DPpt人民幣匯率制

會(huì)計(jì)學(xué)1DPpt人民幣匯率制匯率定義匯率的定義即兩國貨幣折算的比率，是一國貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的價(jià)格，因此又稱匯價(jià)。第1頁/共17頁物價(jià)對(duì)比法先分別計(jì)算出口商品理論比價(jià)、進(jìn)口商品理論比價(jià)和僑匯購買力比價(jià)，然后以出口理論比價(jià)加一定的利潤為依據(jù)，參照進(jìn)口理論比價(jià)和僑匯購買力比價(jià)具體確定人民幣匯率水平。出口理論比價(jià)=出口商品人民幣成本/出口商品美圓銷售價(jià)格（FOB）進(jìn)口理論比價(jià)=進(jìn)口商品國內(nèi)市場(chǎng)人民幣銷售價(jià)格/進(jìn)口商品美圓價(jià)格（CIF）僑匯購買力比價(jià)=國內(nèi)僑眷日用品生活費(fèi)（人民幣金額）/華僑日用品生活費(fèi)（港幣金額）

第2頁/共17頁有管理的浮動(dòng)匯率這是以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，是浮動(dòng)的，不是固定的；但受國家宏觀調(diào)空的管理。國家根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布匯率。允許在規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)上下浮動(dòng)，在穩(wěn)定通貨前提下，中央銀行可以進(jìn)入市場(chǎng)買賣外匯維持匯率的合理和相對(duì)穩(wěn)定。第3頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的特點(diǎn)第一個(gè)突出特點(diǎn)就是固定第二個(gè)特點(diǎn)就是單一盯住美圓第4頁/共17頁固定亞洲金融危機(jī)過后，人民幣名義匯率的波動(dòng)幅度趨于縮小。通過對(duì)中國外匯市場(chǎng)的每天的成交價(jià)格進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)偏差計(jì)算，結(jié)果表明波幅雖然有起伏，但是標(biāo)準(zhǔn)偏差還是從1997的0.561687縮小到2001年的0.041496及2002的0.011522。已經(jīng)達(dá)到國際普遍認(rèn)同的

“狹窄波幅”(narrowband)。

第5頁/共17頁固定的原因一是中國存在進(jìn)出口外匯結(jié)售匯制度，資本項(xiàng)目的自由兌換還沒有開放，中國外匯市場(chǎng)上的市場(chǎng)機(jī)制還沒有充分運(yùn)轉(zhuǎn)起來；二是中國經(jīng)濟(jì)的高速和平穩(wěn)發(fā)展為人民幣的穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)，并且政府承擔(dān)了匯率波動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

第6頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的優(yōu)點(diǎn)首先一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是，它有利于中國對(duì)外貿(mào)易投資的結(jié)算，可以是貿(mào)易商規(guī)避在當(dāng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，我們國內(nèi)的對(duì)外貿(mào)易，不管是對(duì)美國的還是其他國家的，大部分合同都是以美元計(jì)價(jià)的，這樣單一盯住美元就不存在什么匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。只要中央人民政府保持這個(gè)匯率水平，他不用擔(dān)心短期內(nèi)人民幣匯率升值，也就有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。第7頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的優(yōu)點(diǎn)第二就是非常有利于穩(wěn)定國內(nèi)私人部門取得的外匯資產(chǎn)價(jià)值。因?yàn)楝F(xiàn)在的不管私人還是企業(yè)持有的外匯資產(chǎn)大部分都是美元資產(chǎn)，如果讓美元今天一個(gè)樣，明天一個(gè)價(jià)，對(duì)于金融市場(chǎng)的波動(dòng)就非常大，這些資產(chǎn)就會(huì)面臨一個(gè)匯率風(fēng)險(xiǎn)問題。第8頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的優(yōu)點(diǎn)第三個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是它可以借助美元推進(jìn)人民幣的國際化和區(qū)域化。因?yàn)椴还苁堑埠?，升也好，美元始終是國際流通性的一個(gè)最重要的工具。人民幣借助美元在國際上的影響力，有助于人民幣在周邊國家國際化、區(qū)域化?，F(xiàn)在香港、新加坡或者歐洲的一些市場(chǎng)，銀行就可以拿人民幣直接和美元兌換。這在很大程度上和人民幣與美元非常穩(wěn)定的掛鉤是有關(guān)系的。第9頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的優(yōu)點(diǎn)第四個(gè)優(yōu)點(diǎn)是非常有利于中國和東亞（排除日本）貨幣的相連價(jià)值，同時(shí)有利于這個(gè)區(qū)域的投資。東亞這些國家大部分還是以不同形式盯住美元的，有條件的盯住或者一攬子盯住。大部分國家的貨幣與美元保持了一個(gè)盯住的關(guān)系，這樣人民幣通過美元這個(gè)紐帶和這些國家的匯率保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，對(duì)于促進(jìn)整個(gè)區(qū)域的貿(mào)易和投資發(fā)展是非常有利的。第10頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率制度的優(yōu)點(diǎn)最后一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是非常有利于穩(wěn)定國內(nèi)的物價(jià)水平。拉美很多國家選擇盯住美元最主要的原因就是穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)，當(dāng)他面臨一個(gè)國內(nèi)根本就無法控制的通貨膨脹的時(shí)候，選擇單一盯住美元可以維持的話就可以穩(wěn)定國內(nèi)貿(mào)易品的價(jià)格，穩(wěn)定貿(mào)易品的價(jià)格以后慢慢的非貿(mào)易品的價(jià)格就可以穩(wěn)定了。如果你成功盯住了美元的話就表示你可以穩(wěn)定國內(nèi)的物價(jià)水平。中國現(xiàn)在不太面臨這個(gè)問題，即便是這樣，這也是他內(nèi)在存在的一個(gè)優(yōu)勢(shì)或者說優(yōu)點(diǎn)。

第11頁/共17頁我國現(xiàn)行匯率的缺點(diǎn)固定的匯率所帶來的缺陷單一盯住美圓帶來的缺陷相關(guān)文章第12頁/共17頁展望未來人民幣匯率制度的改革方向一般而言，一個(gè)國家不能夠長時(shí)期地采用固定釘住匯率制，而人民幣釘住美元已有5年之久。ＩＭＦ對(duì)20世紀(jì)80年代中期以來34個(gè)實(shí)行盯住匯率制的國家（不包括中國）進(jìn)行了研究，研究表明，34個(gè)國家采用盯住匯率制的平均期限為兩年多一點(diǎn)。第13頁/共17頁展望未來當(dāng)前人民幣的升值壓力，使得央行持有美元資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，增加央行公開市場(chǎng)操作的壓力。由于外匯占款的被動(dòng)增長導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量加速增長，因此央行必須在人民幣公開市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖操作。但是，公開市場(chǎng)操作長期單向進(jìn)行，必然潛伏著巨大的矛盾：一則擾亂了正常的人民幣投放、回收渠道；二則單純靠對(duì)沖無法維系人民幣匯率的穩(wěn)定；三則容易陷于嚴(yán)格管制的泥淖之中，與市場(chǎng)化進(jìn)程相違背。第14頁/共17頁展望未來目前關(guān)于人民幣匯率制度的改革方向主要集中于3個(gè)理論：有管理浮動(dòng)，釘住一籃子貨幣，和匯率目標(biāo)區(qū)。目標(biāo)區(qū)釘住的主要優(yōu)勢(shì)，在于通過對(duì)外宣稱一個(gè)匯率波動(dòng)范圍，比如說目前釘住水平上下波動(dòng)7．5％，可以更加靈活地調(diào)整匯率，應(yīng)付來自國內(nèi)或國外的各種沖擊。同時(shí)，它也可以為貨幣政策讓出更多的政策空間。由于市場(chǎng)發(fā)育程度的不完善，各種頻繁的制度性沖擊對(duì)于經(jīng)濟(jì)的深刻影響，發(fā)展中國家的均衡匯率水平面臨著眾多的不確定性。保持一個(gè)匯率波動(dòng)范圍有利于避免匯率失調(diào)，將匯率盡量貼近均衡匯率水平。但是從我國目前的情況看，實(shí)行目標(biāo)區(qū)匯率的設(shè)想不具有可操作性。為實(shí)行目標(biāo)區(qū)匯率制度，貨幣當(dāng)局要設(shè)立一個(gè)均衡匯率，然而在我國的實(shí)踐中，基礎(chǔ)均衡匯率的計(jì)算就很困難，如果不能計(jì)算出合理的基礎(chǔ)均衡匯率，目標(biāo)區(qū)匯率的合理性在根本上將受到動(dòng)搖。第15頁/共17頁展望未來我國現(xiàn)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，人民幣匯率制度的改革方向應(yīng)是實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)匯率制，增加彈性和靈活性。從短期、中期來看，人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率，增加匯率波動(dòng)的區(qū)間。近期可以考慮的措施是人