R短期投資決策與管理

東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育財(cái)務(wù)管理第三十九講主講教師：陳菊花第四章短期投資決策與管理第一節(jié)現(xiàn)金和短期證券管理第二節(jié)應(yīng)收賬款管理第三節(jié)存貨管理第五章短期投資決策與管理現(xiàn)金（cash),在國(guó)際慣例中是指能立即用于支付（流通）的流動(dòng)資產(chǎn)。這里的現(xiàn)金主要指資產(chǎn)負(fù)債表中的“貨幣資金”項(xiàng)目，而貨幣資金包括了：現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金通常被稱為非收益性資產(chǎn)，并不能給企業(yè)收益，但卻是企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)中必不可少的交換媒介，是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。如果企業(yè)的現(xiàn)金不夠，則企業(yè)就會(huì)面臨周轉(zhuǎn)不靈的困難，有時(shí)還會(huì)導(dǎo)致破產(chǎn)。因此，現(xiàn)金的管理成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。第一節(jié)現(xiàn)金和短期證券管理第一節(jié)現(xiàn)金和短期證券管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）

現(xiàn)金是企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，持有一定數(shù)量的現(xiàn)金是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必備條件，也是保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)支付能力的基礎(chǔ)。但是，現(xiàn)金又是增值能力最弱的一項(xiàng)資產(chǎn)，持有過(guò)多的現(xiàn)金會(huì)使企業(yè)的收益率降低。企業(yè)現(xiàn)金管理的目的，應(yīng)該是在保證企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的前提下，降低現(xiàn)金的擁有量到最低限度。為此，我們首先要了解企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)和原因。1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)置存現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)主要有：交易性、預(yù)防性和投機(jī)性動(dòng)機(jī)。一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)交易動(dòng)機(jī)，是指交易動(dòng)機(jī)也稱支付動(dòng)機(jī)，是指出于滿足企業(yè)日益交易目的而持有現(xiàn)金，如用于支付職工工資、購(gòu)買原材料、交納稅款、支付股利、償還到期債務(wù)等。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，每天發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量在數(shù)量上通常都存在一定的差額，因此，企業(yè)必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金才能滿足企業(yè)日常交易活動(dòng)的正常進(jìn)行。預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指出于應(yīng)付意外事件的目的而持有現(xiàn)金，如為了應(yīng)付自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故、意外發(fā)生的財(cái)務(wù)困難等原因而持有的現(xiàn)金。持有一定數(shù)量的預(yù)防性現(xiàn)金，可以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)防性現(xiàn)金持有量的多少依以下四個(gè)因素來(lái)估計(jì)：①現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度；②企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿程度；③企業(yè)在發(fā)生不測(cè)事件時(shí)的臨時(shí)籌資能力；④意外事項(xiàng)出現(xiàn)的概率。投機(jī)動(dòng)機(jī)，是指出于投機(jī)獲利的目的而持有現(xiàn)金，如在證券市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行證券投機(jī)所需要現(xiàn)金、為了能隨時(shí)購(gòu)買到偶然出現(xiàn)的廉價(jià)原材料或資產(chǎn)而準(zhǔn)備的現(xiàn)金等。投機(jī)是為了獲利，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在正常的現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上追加一定數(shù)量的投機(jī)性現(xiàn)金余額，不能用企業(yè)正常的交易活動(dòng)所需的現(xiàn)金進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)性現(xiàn)金的持有量主要取決于企業(yè)對(duì)待投機(jī)的態(tài)度以及企業(yè)在市場(chǎng)上的投機(jī)機(jī)會(huì)大小。一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（A）1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)1、編制現(xiàn)金預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算是現(xiàn)金管理的一個(gè)重要方法，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在合理預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，編制現(xiàn)金預(yù)算，提高現(xiàn)金的利用效率。2、確定最佳現(xiàn)金持有量。在理論上，現(xiàn)金存在一個(gè)最佳持有量，企業(yè)為了充分利用現(xiàn)金，降低現(xiàn)金的成本，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況，確定一個(gè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量。3、現(xiàn)金的日常管理。現(xiàn)金的日常管理主要是現(xiàn)金的日常收支管理，在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)要盡可能快的收回應(yīng)收款項(xiàng)，增加現(xiàn)金流入量；同時(shí)，在合理的情況下，盡可能使用各種信用工具，延遲現(xiàn)金流出。4、當(dāng)企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額與理想現(xiàn)金余額不一致時(shí)，可采用短期融資策略或有價(jià)證券投資策略。

2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容3、現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金的日?？刂埔簿褪乾F(xiàn)金的收支管理，其目的是為了提高現(xiàn)金的使用效率，現(xiàn)金收支管理除了按照國(guó)家現(xiàn)行管理制度進(jìn)行控制以外，主要可以運(yùn)用以下策略：

（2）使用現(xiàn)金浮游量。從付款人開(kāi)出支票，收款人收到支票并存入銀行，到銀行將款項(xiàng)劃出付款企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時(shí)間里，盡管付款企業(yè)已經(jīng)開(kāi)出了支票，卻仍可動(dòng)用在活期存款賬戶上這筆款項(xiàng)。

（1）力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步。

（3）加速收款。（4）推遲應(yīng)付款的支付3、現(xiàn)金的日常控制（5）采用集中銀行制度二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（B）

目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定要求在持有過(guò)多現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和管理成本與持有過(guò)少現(xiàn)金而帶來(lái)的交易成本和短缺成本之間的權(quán)衡。這些成本概念如下：

現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，也稱現(xiàn)金的持有成本，是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益。企業(yè)持有現(xiàn)金會(huì)喪失其他方面的投資收益，如不能進(jìn)行有價(jià)證券投資，由此所喪失的投資收益就是現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。這種機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金的持有量成正比，持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高。一般可以用有價(jià)證券的利息率來(lái)衡量現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。

1、基本概念二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（B）現(xiàn)金的管理成本，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用，如現(xiàn)金保管人員的工資、保管現(xiàn)金發(fā)生的必要的安全措施費(fèi)用等?，F(xiàn)金的管理成本具有固定性，在一定的現(xiàn)金余額范圍內(nèi)與現(xiàn)金的持有量關(guān)系不大。

現(xiàn)金的交易成本，也稱現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本，是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券或者將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所發(fā)生的交易費(fèi)用，如買賣證券支付的傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、證券交易的稅金等。1、基本概念現(xiàn)金的交易成成本可以分為為兩類：一是與委托金額相關(guān)的的費(fèi)用，如買買賣證券的傭傭金、證券交易的印花花稅等，這種種費(fèi)用一般按按委托成交金額的一定定比例支付，，與轉(zhuǎn)換的次次數(shù)關(guān)系不大大，而與成交交金額成正比比，屬于變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本本；二是與委托托金額無(wú)關(guān)，，只與轉(zhuǎn)換次次數(shù)有關(guān)的費(fèi)費(fèi)用，如委托托手續(xù)費(fèi)、過(guò)過(guò)戶費(fèi)等，這這種費(fèi)用按交交易的次數(shù)支支付，每次交交易支付的費(fèi)費(fèi)用金額是相相同的，屬于于固定轉(zhuǎn)換成本本。但是，如果果假定每次現(xiàn)現(xiàn)金與有價(jià)證證券轉(zhuǎn)換的金金額是相等的的，則每次所所發(fā)生的變動(dòng)動(dòng)轉(zhuǎn)換成本也也是相等的，，所以每次的的轉(zhuǎn)換成本總總額是固定的的。也就是說(shuō)說(shuō)，現(xiàn)金的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換次次數(shù)成正比。?，F(xiàn)金的短缺成成本，是指企業(yè)在發(fā)發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況下所所造成的損失失，如在現(xiàn)金金短缺時(shí)，因因不能按時(shí)繳繳納稅金而支支付的滯納金金、因不能按按時(shí)償還貸款款而支付的罰罰息等。現(xiàn)金金的短缺成本本與現(xiàn)金的持持有量成反比比，現(xiàn)金持有有量越大，短短缺成本就會(huì)會(huì)越小。如果果企業(yè)不允許許現(xiàn)金發(fā)生短短缺，則企業(yè)業(yè)就不會(huì)有現(xiàn)現(xiàn)金短缺成本本。成本現(xiàn)金持有量總成本持有成本短缺和交易成本管理成本C*最佳現(xiàn)金持有量1、基本概念念東南大學(xué)遠(yuǎn)程程教育財(cái)務(wù)管理理第四十講講主講教師：陳菊花2、確定目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金持有量量的方法在財(cái)務(wù)管理中中確定目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金持有量的的方法很多，主主要包括因素分析模型型、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模型、存貨模模型和隨機(jī)模模型等最常用的方方法。這里主要介紹紹前三種方法法。（1）因素分析模型型因素分析模型型，是根據(jù)上年現(xiàn)現(xiàn)金實(shí)際占用用額以及本年年有關(guān)因素的的變動(dòng)情況，，對(duì)不合理的的現(xiàn)金占用進(jìn)進(jìn)行調(diào)整，從從而確定目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金持有量量的一種方法法。這種方法法在實(shí)際工作作中具有較強(qiáng)強(qiáng)的實(shí)用性，，而且比較簡(jiǎn)簡(jiǎn)便易行。一一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)現(xiàn)金持有量與與企業(yè)的銷售售收入呈正比比關(guān)系，銷售售收入增加，，企業(yè)的現(xiàn)金金需要量就會(huì)會(huì)隨之增加。。因此，因素素分析模型的的可以以下計(jì)計(jì)算公式表示示：目標(biāo)現(xiàn)金余額額=（上年現(xiàn)現(xiàn)金平均占用用額–不不合理占用額額）×（（1±預(yù)計(jì)銷銷售收入變動(dòng)動(dòng)的%）【例1】A企業(yè)2001年的現(xiàn)金實(shí)際際平均占用額為1000萬(wàn)元，經(jīng)分析析其中不合理理的現(xiàn)金占用額為50萬(wàn)元。2002年預(yù)計(jì)銷售收收入可比上年增長(zhǎng)12%。要求采用因因素分析模型型確定該企業(yè)2002年的目標(biāo)現(xiàn)金金持有量。解：該企業(yè)2002年的目標(biāo)現(xiàn)金金持有量為：：（1000––50）×（1+12%）=1064（萬(wàn)元）（2）現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型型，是根據(jù)現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)期來(lái)確定定最佳現(xiàn)金持持有量的方法法。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)始，，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，最最終又轉(zhuǎn)化為為現(xiàn)金所需要要的時(shí)間。在在企業(yè)的全年年現(xiàn)金需求總總量一定的情情況下，如果果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期越短，則企企業(yè)的現(xiàn)金持持有量就越小小。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可可用下圖表示示：外購(gòu)承擔(dān)付款義務(wù)收回現(xiàn)金存貨周期銷售應(yīng)收賬款周期應(yīng)付賬款周期付現(xiàn)現(xiàn)金周期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)期期–應(yīng)付賬款周周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一次所需要要的天數(shù)。根根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期可以計(jì)算算出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，即在一一年中現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)的次數(shù)。。其計(jì)算公式式為：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)期（2）現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越越高，說(shuō)明企企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的速度越快，在全全年現(xiàn)金需求求總量一定的的情況下，企業(yè)所需需的現(xiàn)金持有有量就越小。。在企業(yè)全年的現(xiàn)金需需求總量確定定后，可以根根據(jù)周轉(zhuǎn)期或或者現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率來(lái)計(jì)算最最佳現(xiàn)金持有有量，其計(jì)算算公式為：目標(biāo)現(xiàn)金持有有量=年現(xiàn)金需需求總量÷÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率或者：目標(biāo)現(xiàn)金持有有量=（年現(xiàn)金金需求總量÷÷360）×現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)期【例2】A企業(yè)的材料料采購(gòu)和產(chǎn)品品銷售都采用用賒銷方式，，其應(yīng)收賬款款的周轉(zhuǎn)期為為60天，應(yīng)應(yīng)付賬款的周周轉(zhuǎn)期為50天，存貨的的周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)計(jì)該企業(yè)2002年的現(xiàn)現(xiàn)金需求總量量為1800萬(wàn)元。要要求采用現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)模型確確定該企業(yè)2002年的的目標(biāo)現(xiàn)金持持有量。（2）現(xiàn)金周周轉(zhuǎn)模型解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期=60-50+40=50（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷50=7.2（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有有量=1800÷÷7.2=250（萬(wàn)萬(wàn)元）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型型確定目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金持有量具具有簡(jiǎn)單明了了的優(yōu)點(diǎn)。但但是，其應(yīng)用用條件要求企企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)當(dāng)始終保持穩(wěn)穩(wěn)定，即企業(yè)業(yè)保持比較穩(wěn)穩(wěn)定的生產(chǎn)和和銷售，并且且信用政策也也要保持長(zhǎng)期期穩(wěn)定。否則則，計(jì)算出的的目標(biāo)現(xiàn)金持持有量就不準(zhǔn)準(zhǔn)確。（3）平穩(wěn)庫(kù)存模式式平穩(wěn)庫(kù)存模式式也稱鮑莫爾爾存貨模型，，是由美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉廉·鮑莫爾于于1952年年首先提出的的。他認(rèn)為一一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金余額可以以看作是一種種存貨庫(kù)存。。當(dāng)庫(kù)存下降降到某一預(yù)先先指定的水平平，企業(yè)就銷銷售有價(jià)證券券以兌取現(xiàn)金金。當(dāng)現(xiàn)金余余額較大時(shí)，，又去購(gòu)買一一些證券。在這其中，所所謂的庫(kù)存成成本主要包括括兩種成本：兌現(xiàn)時(shí)的交易成本和持有現(xiàn)金時(shí)的的機(jī)會(huì)成本。按照現(xiàn)金管管理目標(biāo)，在在保證足夠流流動(dòng)性下盡可能能降低現(xiàn)金庫(kù)庫(kù)存成本，于于是就可以尋尋找一個(gè)最佳佳的現(xiàn)金庫(kù)存存量，使得該該庫(kù)存下現(xiàn)金金的庫(kù)存成本本最低，鮑莫莫爾存貨模型型就是這樣一一種思路。存貨模型建立立在以下假設(shè)設(shè)基礎(chǔ)上：（1）企業(yè)的的現(xiàn)金流入量量是穩(wěn)定并可可預(yù)測(cè)的。也也就是企業(yè)在在一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)，其現(xiàn)金收收入是均勻發(fā)發(fā)生的，并能能夠可靠的預(yù)預(yù)測(cè)其數(shù)量。。（2）企業(yè)的的現(xiàn)金流出量量是穩(wěn)定并可可預(yù)測(cè)的。即即現(xiàn)金支出也也是均勻發(fā)生生的，并能可可靠預(yù)測(cè)其數(shù)數(shù)量。（3）現(xiàn)金的的凈流量或?qū)?duì)現(xiàn)金的需要要量是穩(wěn)定且且可預(yù)測(cè)的。。（4）在預(yù)測(cè)測(cè)期內(nèi)，企業(yè)業(yè)不能發(fā)生現(xiàn)現(xiàn)金短缺，并并可以通過(guò)出出售有價(jià)證券券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金金。在符合以上基基本前提下，，企業(yè)的現(xiàn)金金流量可以用用圖下圖來(lái)表表示。現(xiàn)金余額時(shí)間NN/2t1t2t3t在圖中，企業(yè)業(yè)一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)的現(xiàn)金需求求總量是一定定的，并且現(xiàn)現(xiàn)金的耗用是是均勻發(fā)生的的。假設(shè)企業(yè)業(yè)的目標(biāo)現(xiàn)金金持有量是N元，當(dāng)這筆筆現(xiàn)金在t時(shí)時(shí)用掉后，出出售數(shù)量為N元的有價(jià)證證券來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)現(xiàn)金，以后各各個(gè)周期不斷斷重復(fù)。在此模式下，平均現(xiàn)金余額為，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為K，一般為有價(jià)證券的收益率，一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量為T，交易成本為F。那么：×機(jī)會(huì)成本=K，（1）×交易成本=F，（2）××總成本=K+F，（3）通過(guò)對(duì)（3））式的N求導(dǎo)導(dǎo)，并令其結(jié)結(jié)果等于零，，可求出最理理想的N值：：N*=，（4）【例3】A企業(yè)的現(xiàn)金金流量穩(wěn)定，，預(yù)計(jì)全年的的現(xiàn)金需求總量量為100000元，，現(xiàn)金與有價(jià)價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為為每次200元，有價(jià)證證券的利息率為10%。。要求采用存存貨模型確定定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有有量。根據(jù)存貨模型型，可計(jì)算出出該企業(yè)的最最佳現(xiàn)金持有有量N*為：：所以，該企業(yè)業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金持持有量為20000元元。N*==20000（元）第五章短短期投資決策策與管理第一節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金和短期證證券管理三、短期證券券管理（C））有價(jià)證券是指指根據(jù)有關(guān)法法律法規(guī)簽發(fā)發(fā)或發(fā)行的，，可以在市場(chǎng)場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓讓的信用憑證證或金融工具具。這里所介介紹的有價(jià)證證券是指作為為現(xiàn)金替代品品的短期有價(jià)價(jià)證券，不包包括企業(yè)進(jìn)行行長(zhǎng)期證券投投資的有價(jià)證證券。1、企業(yè)持有有價(jià)證券券的原因（1）作為現(xiàn)現(xiàn)金的替代品品（2）作為短短期投資用有價(jià)證券作作為短期投資資的原因是：：由于季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的的需要、企業(yè)未來(lái)融資資的需要、與籌集長(zhǎng)期資資金相配合2、選擇有價(jià)證券券應(yīng)考慮的因因素（1）違約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（2）變現(xiàn)力力風(fēng)險(xiǎn)（3）利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（4）通貨膨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（5）匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（6）證券的的收益率3、有價(jià)證券的種種類企業(yè)在選擇有有價(jià)證券作為為現(xiàn)金替代品品時(shí)，應(yīng)當(dāng)考考慮到有價(jià)證證券的流動(dòng)性性、風(fēng)險(xiǎn)、收收益與到期日日等因素。在我國(guó)，可作作為現(xiàn)金替代代品的有價(jià)證證券種類比較較少，主要有有國(guó)庫(kù)券、短短期融資券，，可轉(zhuǎn)讓定期期存單、公司司債券、證券券投資基金等等。4、有價(jià)證券的投投資組合企業(yè)在進(jìn)行短短期有價(jià)證券券投資時(shí)，為為了充分利用資金、分分散投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，往往要選選購(gòu)多種有價(jià)證券進(jìn)行投投資，這種投投資結(jié)構(gòu)稱為為投資組合。。通常，有價(jià)證證券的投資組組合可以分成成以下三個(gè)部部分：第五章短短期投資決策策與管理第二節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款管理理一、應(yīng)收賬款款管理的目標(biāo)標(biāo)（A）二、信用政策策的制定（（A）三、企業(yè)的信信用調(diào)查與信信用評(píng)估（C）四、應(yīng)收賬款款的日常管理理（C）第二節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款管理理一、應(yīng)收賬款款管理的目標(biāo)標(biāo)（A）應(yīng)收賬款是指指企業(yè)對(duì)外銷銷售產(chǎn)品、材材料，提供勞務(wù)等所形形成的應(yīng)收未未收銷售款，，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的一一個(gè)重要組成成部分。廣義上講，應(yīng)收賬款包包括應(yīng)收銷貨款、、應(yīng)收票據(jù)、、預(yù)付賬款及及其他應(yīng)收款款等。狹義的應(yīng)收賬款僅僅僅指應(yīng)收銷貨款，這里的討論論采用狹義觀，但其方法同同樣適用于其其他應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)。企業(yè)由于賒銷銷而產(chǎn)生應(yīng)收收賬款。從根根本上講，企企業(yè)一般都不不愿意采用現(xiàn)現(xiàn)銷，賒銷是是被迫的，但但也是有利可可圖的。其形形成的主要原原因有：1、結(jié)算原因因從根本上講這這才是真正的的應(yīng)收賬款，，但不是商業(yè)業(yè)信用。（一）應(yīng)收賬賬款形成的原原因2、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)濟(jì)中，賒銷銷已被認(rèn)為為是一種通通用的交易易方式。但但是持有應(yīng)應(yīng)收賬款也也是要付出出代價(jià)的，，這些代價(jià)價(jià)就是應(yīng)收收賬款的成成本，這些些成本包括括：3、減少存存貨4、傳遞有有用信息1、應(yīng)收賬賬款的機(jī)會(huì)會(huì)成本應(yīng)收賬款的的機(jī)會(huì)成本本，是指企業(yè)的的資金因占占用在應(yīng)收收賬款上而而喪失的其其他投資收收益，如投投資于有價(jià)價(jià)證券的利利息收益等等。機(jī)會(huì)成成本的大小小與企業(yè)應(yīng)應(yīng)收賬款占占用資金的的數(shù)量密切切相關(guān)，占占用的資金金數(shù)量越大大，機(jī)會(huì)成成本就越高高。這種機(jī)機(jī)會(huì)成本一一般按照有有價(jià)證券的的利息率來(lái)來(lái)計(jì)算。其其計(jì)算公式式為：（二）應(yīng)收收賬款成本本應(yīng)收賬款機(jī)機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平平均資金占用額×資金成本本率應(yīng)收賬款平平均資金占占用額=賒銷收收入凈額÷應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率=360÷應(yīng)收賬款款的平均收收賬期2、應(yīng)收賬賬款的管理理成本應(yīng)收賬款的的管理成本本，是指企業(yè)對(duì)對(duì)應(yīng)收賬款款進(jìn)行管理理所發(fā)生的的費(fèi)用支出出。主要包包括：（1）對(duì)客戶的資資信調(diào)查費(fèi)費(fèi)用；（2）收集各種信信息的費(fèi)用用；（3）應(yīng)收賬款賬賬簿記錄費(fèi)費(fèi)用；2、應(yīng)收賬賬款的管理理成本（4）催收賬款發(fā)發(fā)生的費(fèi)用用；（5）其他用于應(yīng)應(yīng)收賬款的的管理費(fèi)用用。3、應(yīng)收賬賬款的壞賬賬成本4、應(yīng)收賬賬款的短缺缺成本（三）應(yīng)收收賬款管理理的目標(biāo)應(yīng)收賬款管管理的目標(biāo)標(biāo)，就是通過(guò)合合理的信用用政策，在在增加收益益和發(fā)生成成本之間進(jìn)進(jìn)行權(quán)衡。。當(dāng)收益大大于成本時(shí)時(shí)，才實(shí)施施賒銷。二、應(yīng)收賬賬款信用政政策的制定定第二節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款款管理應(yīng)收賬款的的信用政策策，又稱應(yīng)收賬賬款政策，，是指企業(yè)業(yè)在采用賒賒銷方式時(shí)時(shí)，根據(jù)客客戶的資信信情況，對(duì)對(duì)應(yīng)收賬款款進(jìn)行規(guī)劃劃和控制所所確定的基基本原則和和規(guī)范。信信用政策是是企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)政策的一一個(gè)重要組組成部分，，應(yīng)收賬款款賒銷效果果的好壞，，主要依賴賴于企業(yè)的的信用政策策。信用政政策主要包包括信用標(biāo)準(zhǔn)、、信用條件件和收賬政政策三部分。1、信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)，，是指企業(yè)同同意向客戶戶提供商業(yè)業(yè)信用時(shí)，，客戶所必必須具備的的最低財(cái)務(wù)務(wù)能力。企企業(yè)在確定定信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)時(shí)，主要要考察客戶戶付款的能能力，考察察客戶是否否會(huì)拖欠貸貸款甚至不不付款，并并據(jù)此判斷斷客戶拖欠欠貸款的可可能性。所所以，信用用標(biāo)準(zhǔn)通常常用預(yù)計(jì)的壞賬賬損失率來(lái)來(lái)衡量。1、信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)必須在在擴(kuò)大銷售售與增加成成本之間權(quán)權(quán)衡利弊，制定定一個(gè)比較較合理的信信用標(biāo)準(zhǔn)。?！纠?】海連公司原原來(lái)的信用用標(biāo)準(zhǔn)是只只對(duì)預(yù)計(jì)壞壞賬損失率率在10%以下的的客戶提供供商業(yè)信用用。其銷售售利潤(rùn)率為為20%，，同期有有價(jià)證券的的利息率為為年利率15%。。海連公司司擬修改原原來(lái)的信用用標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)現(xiàn)有以下兩兩種信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)方案可可供選擇，，兩種信用用標(biāo)準(zhǔn)的有有關(guān)資料如如下表所示示：項(xiàng)目方案A方案B信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)計(jì)壞賬損失率）7.5%12.5%銷售收入100000元150000元應(yīng)收賬款的平均收賬期60天60天應(yīng)收賬款管理成本1000元1500元備選的信用用標(biāo)準(zhǔn)東南大學(xué)遠(yuǎn)遠(yuǎn)程教育財(cái)務(wù)管管理第四十十二講主講教師：：陳菊花方案A方案B銷售利潤(rùn)100000×20%=20000150000×20%=30000應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本100000×15%×60/360=2500150000×15%×60/360=3750應(yīng)收賬款管理成本10001500壞賬成本100000×7.5%=7500150000×12.5%=18750應(yīng)收賬款成本總額1100024000不同信用標(biāo)準(zhǔn)的利潤(rùn)額90006000兩種信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)方案對(duì)對(duì)利潤(rùn)的影影響單單位：：元選擇方案A，可以實(shí)實(shí)現(xiàn)9000元利利潤(rùn)，而選選擇方案B，只只實(shí)現(xiàn)6000元元利潤(rùn)，因因此，應(yīng)當(dāng)當(dāng)選擇方案A，，即采用較較嚴(yán)格的信信用標(biāo)準(zhǔn)。。2、信用條條件信用標(biāo)準(zhǔn)是是決定是否否給予客戶戶提供商業(yè)業(yè)信用的一一道門檻，，只有符合合要求的客客戶才能通通過(guò)這道門門檻。但是是，一旦給給客戶提供供了商業(yè)信信用，就要要考慮客戶戶支付賒銷銷款項(xiàng)的具具體條件，，主要包括括信用期限限、折扣期期限和現(xiàn)金金折扣。信信用條件的的表示方法法是：“1/10，，n/30”。（1）信用用期限信用期限，是指企業(yè)提提供給客戶戶從購(gòu)買貨貨物到支付付貨款的限限定時(shí)間。?？蛻舯仨氻氃谛庞闷谄谙迌?nèi)支付付貨款，超超過(guò)信用期期限就屬于于違約。1、信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（2）現(xiàn)金金折扣及其其折扣期限限現(xiàn)金折扣及及其折扣期期限，企業(yè)為了盡快收回貨貨款，加速速資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，減少應(yīng)應(yīng)收賬款成成本，可以在信用用期限內(nèi)規(guī)規(guī)定一個(gè)優(yōu)優(yōu)惠期限，，如果客戶戶在優(yōu)惠期期限內(nèi)支付付貨款，可可以享受一一定比率的的折扣，這這種折扣就就是現(xiàn)金折折扣，優(yōu)惠惠期限就是是折扣期限限。【例4】海連公司的的銷售利潤(rùn)潤(rùn)率為20%，同期期有價(jià)證券券的利息率率為年利率率15%。。假定在信信用標(biāo)準(zhǔn)一一定的情況況下，現(xiàn)有有兩種信用用條件可供供選擇，兩兩種信用條條件的有關(guān)關(guān)資料如下下表：分別計(jì)算兩兩種信用條條件的銷售售利潤(rùn)和有有關(guān)應(yīng)收賬賬款的成本本。項(xiàng)目信用條件A信用條件B信用條件40天內(nèi)付清，無(wú)現(xiàn)金折扣“1/10，n/30”銷售收入500000元600000元平均收賬期60天30天需付現(xiàn)金折扣占銷售收入的比例050%應(yīng)收賬款的管理成本3000元2000元兩種信用條條件的有關(guān)關(guān)資料兩種信用條條件下的利利潤(rùn)單位：元項(xiàng)目信用條件A信用條件B銷售利潤(rùn)500000×20%=100000600000×20%=120000應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本500000×15%×60/360=12500600000×15%×30/360=7500現(xiàn)金折扣成本0600000×50%×1%=3000應(yīng)收賬款管理成本30002000應(yīng)收賬款成本總額1550012500不同信用條件下的利潤(rùn)額84500107500收賬政策，，是指當(dāng)企業(yè)業(yè)的信用條條件被違反反時(shí)，企業(yè)應(yīng)采取取的收賬策策略。企業(yè)業(yè)在決定向向客戶提供供商業(yè)信用用時(shí)，實(shí)際際上就已經(jīng)經(jīng)承擔(dān)了客客戶違反信信用條件，，拖欠貨款款的風(fēng)險(xiǎn)。。因此，企企業(yè)在制定定信用政策策時(shí)，就應(yīng)應(yīng)當(dāng)考慮到到客戶違反反規(guī)定的信信用條件，，拖欠貨款款時(shí)的收賬賬方針。對(duì)于拖欠的的應(yīng)收賬款款，無(wú)論企企業(yè)采用何何種收賬方方式進(jìn)行催催收，都要要付出一定定的代價(jià)，，即收賬成成本，如收收賬發(fā)生的的郵電通訊訊費(fèi)用、收收賬人員的的差旅費(fèi)、、法律訴訟訟費(fèi)等。企企業(yè)如果采采取比較積積極的收賬賬政策，可可能會(huì)減少少應(yīng)收賬款款的資金占占用，減少少壞賬損失失，但是要要增加收賬賬成本；如如果采取比比較消極的的收賬政策策，就會(huì)增增加應(yīng)收賬賬款的資金金占用，增增加壞賬損損失，但是是，發(fā)生的的收賬成本本也較低。。3、收賬政政策2、信用條條件因此，在確確定收賬政政策時(shí)，必必須比較增增加的收賬成本本與減少的的應(yīng)收賬款款成本的大大小。一般來(lái)說(shuō)，收收賬成本支支出越多，，壞賬損失失就越少，，壞帳損失P*收賬費(fèi)用從圖中可以以看出，當(dāng)當(dāng)收賬費(fèi)用用增加時(shí)，，壞賬損失失就隨之減減少，但是是，隨著收收賬費(fèi)用增增加到到一一定程度時(shí)時(shí)，壞賬損損失減少的的速度開(kāi)始始下降。如如圖中當(dāng)收收賬費(fèi)用增增加到P點(diǎn)點(diǎn)時(shí)，壞賬賬損失減少少的數(shù)量就就不在明顯顯，這一點(diǎn)點(diǎn)P稱為飽和點(diǎn)點(diǎn)。收賬費(fèi)用與與壞賬損失失的關(guān)系客戶違反信信用條件，，拖欠貨款款的情況主主要有兩種：一一是客戶本本身的信用用品質(zhì)較差差，沒(méi)有償還能力力；二是客客戶具有良良好的信用用品質(zhì)，但是，發(fā)生生臨時(shí)的財(cái)財(cái)務(wù)困難而而拖欠貨款款。不同同的情況應(yīng)應(yīng)采取不同同的收賬政政策。企業(yè)應(yīng)當(dāng)如如何制定信信用政策呢呢？一般來(lái)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)遵循以下下步驟：調(diào)查不同的的信用政策策對(duì)產(chǎn)品銷銷售量的影影響程度。。分析不同的的信用政策策所產(chǎn)生的的應(yīng)收賬款款成本。比較不同的的信用政策策方案，選選擇最佳信信用方案。。4、綜合收收賬政策的的制定三、企業(yè)的的信用調(diào)查查與信用評(píng)評(píng)估（C））第二節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款款管理企業(yè)的信用用調(diào)查，就是企業(yè)對(duì)對(duì)客戶的信用品質(zhì)、、償債能力力、財(cái)務(wù)狀狀況、擔(dān)保保情況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)情況等信用狀況況進(jìn)行調(diào)查查，搜集客客戶的信用用記錄。這這是決定是是否賒銷給給客戶產(chǎn)品品的準(zhǔn)備工工作，也是是做出賒銷銷決策的關(guān)關(guān)鍵。信用用調(diào)查方法法主要有兩兩種：直接調(diào)查法法和間接調(diào)查法法。1、直接調(diào)調(diào)查法直接接調(diào)調(diào)查查法法，，是指指是企企業(yè)業(yè)的的信信用用調(diào)調(diào)查查人人員員與與客客戶戶直直接接接接觸觸，，通通過(guò)過(guò)當(dāng)當(dāng)面面采采訪訪、、詢?cè)儐?wèn)問(wèn)、、觀觀察察、、記記錄錄等等方方式式獲獲取取客客戶戶的的信信用用資資料料。。這這種種方方法法的的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)在在于于及及時(shí)時(shí)性性，，但但準(zhǔn)準(zhǔn)確確性性往往往往不不夠夠，，客客戶戶的的缺缺點(diǎn)點(diǎn)和和不不足足容容易易被被掩掩蓋蓋。。（一一））企企業(yè)業(yè)的的信信用用調(diào)調(diào)查查1、、直直接接調(diào)調(diào)查查法法間接接調(diào)調(diào)查查法法，，是以以客客戶戶或或者者其其他他單單位位保保存存的的有有關(guān)關(guān)客客戶戶的的各各種種原原始始記記錄錄和和核核算算資資料料為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)，，通通過(guò)過(guò)加加工工整整理理獲獲得得客客戶戶信信用用資資料料的的方方法法。。采采用用間間接接調(diào)調(diào)查查法法的的信信用用資資料料主主要要包包括括以以下下幾幾個(gè)個(gè)方方面面：：2、、間間接接調(diào)調(diào)查查法法客戶戶的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表來(lái)自自信信用用評(píng)評(píng)估估機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)的的資資料料來(lái)自自與與客客戶戶往往來(lái)來(lái)的的銀銀行行及及供供應(yīng)應(yīng)商商等等方方面面的的信信用用資資料料。。其他他方方面面。。如如企企業(yè)業(yè)的的上上級(jí)級(jí)主主管管部部門門、、工工商商管管理理部部門門、、稅稅務(wù)務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)、、消消費(fèi)費(fèi)者者協(xié)協(xié)會(huì)會(huì)等等。。（一一））企企業(yè)業(yè)的的信信用用調(diào)調(diào)查查（二二））對(duì)對(duì)客客戶戶的的信信用用評(píng)評(píng)估估信用用評(píng)評(píng)估估的的方方法法很很多多，，這這里里主主要要介介紹紹常常用用的的兩兩種種方方法法：：5C評(píng)評(píng)估估法法和信用用評(píng)評(píng)分分法法。2、、5C評(píng)評(píng)估估法法5C評(píng)評(píng)估估法法，，是指指對(duì)對(duì)客客戶戶信信用用的的五五個(gè)個(gè)方方面面進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)估估。。這這五五個(gè)個(gè)方方面面是是：：品品質(zhì)質(zhì)（（Character））、、能能力力（（Capacity））、、資資本本（（Capital））、、擔(dān)擔(dān)保保品品（（Collateral））、、情情況況（（Conditions））。。由由于于這這五五個(gè)個(gè)方方面面的的英英文文的的第第一一字字母母都都是是C，，所所以以稱稱為為5C評(píng)評(píng)估估法法。。2、、信用用評(píng)評(píng)分分法法信用用評(píng)評(píng)分分法法，，就是是對(duì)對(duì)客客戶戶的的一一系系列列財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率和信信用用情情況況指指標(biāo)標(biāo)進(jìn)進(jìn)行行評(píng)評(píng)分分，，然然后后進(jìn)進(jìn)行行加加權(quán)權(quán)平平均均，，計(jì)算算出出客客戶戶的的綜綜合合信信用用分分?jǐn)?shù)數(shù)，，并并據(jù)據(jù)此此進(jìn)進(jìn)行行信信用用評(píng)評(píng)估估的的方方法法。。信信用用評(píng)評(píng)分分法法的的計(jì)計(jì)算算公公式式如如下下：：Y=a1x1+a2x2+············+anxnY——客客戶戶的的信信用用評(píng)評(píng)分分；；ai—第第I種種財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率或或信信用用指指標(biāo)標(biāo)的的權(quán)權(quán)數(shù)數(shù)；；xi--代代表表第第I種種財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率或或信信用用指指標(biāo)標(biāo)的的評(píng)評(píng)分分。?！纠?】】某某企企業(yè)業(yè)有有關(guān)關(guān)財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率和和信信用用品品質(zhì)質(zhì)的的資資料料如如表表所所示示。。項(xiàng)目信用指標(biāo)分?jǐn)?shù)權(quán)數(shù)加權(quán)平均數(shù)流動(dòng)比率2.2900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率40%800.108.00銷售利潤(rùn)率20%850.108.50資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.8900.109.00信用評(píng)估等級(jí)AA850.2017.00付款歷史良好800.2016.00企業(yè)未來(lái)預(yù)計(jì)良好800.054.00其他因素一般700.053.50合計(jì)

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84.00客戶戶的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)比比率率和和信信用用品品質(zhì)質(zhì)的的資資料料在進(jìn)進(jìn)行行信信用用評(píng)評(píng)分分時(shí)時(shí)，，分分?jǐn)?shù)數(shù)在在80分分以以上上的的，，說(shuō)說(shuō)明明企企業(yè)業(yè)信信用用狀狀況況良良好好；；分分?jǐn)?shù)數(shù)在在60-80分分之之間間的的，，說(shuō)說(shuō)明明信信用用狀狀況況一一般般；；分分?jǐn)?shù)數(shù)在在60分分以以下下的的，，說(shuō)說(shuō)明明信信用用狀狀況況較較差差。。四、應(yīng)應(yīng)收賬賬款的的日常常管理理第二節(jié)節(jié)應(yīng)應(yīng)收收賬款款管理理企業(yè)在在制定定了信信用政政策后后，為為客戶戶提供供了商商業(yè)信信用，，就會(huì)會(huì)產(chǎn)生生大量量的應(yīng)應(yīng)收賬賬款。。應(yīng)收收賬款款是企企業(yè)流流動(dòng)資資產(chǎn)的的重要要組成成部分分，企企業(yè)必必須加加強(qiáng)對(duì)對(duì)應(yīng)收收賬款款的日日常管管理。。應(yīng)收賬賬款日日常管管理的的主要要內(nèi)容容包括括：1、應(yīng)應(yīng)收賬賬款投投資額額的控控制2、應(yīng)應(yīng)收賬賬款的的賬齡齡分析析3、進(jìn)進(jìn)行壞壞賬管管理東南大大學(xué)遠(yuǎn)遠(yuǎn)程教教育財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第四四十十三講講主講教教師：：陳菊花花第五章章短短期期投資資決策策與管管理第三節(jié)節(jié)存存貨貨管理理一、存存貨管管理的的目標(biāo)標(biāo)（A）二、存存貨規(guī)規(guī)劃與與決策策（（B））三、存存貨的的日常常管管理（（C）第三節(jié)節(jié)存存貨貨管理理一、存存貨管管理的的目標(biāo)標(biāo)（A）存貨，，是指公公司在在正常常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)過(guò)程程中供銷售售或者者耗用用而儲(chǔ)儲(chǔ)存的的商品品和貨貨物，，或正正處于生生產(chǎn)加加工過(guò)過(guò)程中中的材材料或或物料料。包包括：：原材材料、、在產(chǎn)產(chǎn)品、、自制制半成成品、、產(chǎn)成成品、、庫(kù)存存商品品、低低值易易耗品品和包包裝物物等。。存貨在在公司司資產(chǎn)產(chǎn)中占占有較較大的的比例例，是是公司司資產(chǎn)產(chǎn)的重重要組組成部部分，，公司司持有有存貨貨基于于以下下原因因：1、保證生生產(chǎn)正正常進(jìn)進(jìn)行必要的的原材材料、、在產(chǎn)產(chǎn)品、、半成成品是是公司司正常常生產(chǎn)產(chǎn)的前前提和和保障障。（一））企業(yè)業(yè)持有有存貨貨的原原因2、滿足市市場(chǎng)銷銷售需需求原材料料一旦旦短缺缺，造造成公公司停停產(chǎn)，，或各各個(gè)生生產(chǎn)階段不不能銜銜接，，就可可能會(huì)會(huì)給公公司造造成重重大的的經(jīng)濟(jì)損失失。為為了生生產(chǎn)活活動(dòng)的的順利利進(jìn)行行，防防止停停工待料情情況的的發(fā)生生，公公司必必須要要儲(chǔ)存存一定定數(shù)量量的原原材料料。3、保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備的的需要要在現(xiàn)實(shí)實(shí)經(jīng)濟(jì)濟(jì)生活活中，，經(jīng)常常會(huì)出出現(xiàn)這這種情情況，，某種種商品品熱銷銷，供供不應(yīng)應(yīng)求，，但是是由于于公司司沒(méi)有有一定定數(shù)量量的商商品儲(chǔ)儲(chǔ)備，，因而而影響響了銷銷售。。所以以，需需要儲(chǔ)儲(chǔ)備必必要的的存貨貨，以以增強(qiáng)強(qiáng)公司司銷售售的機(jī)機(jī)動(dòng)性性，更更加適適應(yīng)市市場(chǎng)的的變化化。特特別是是銷售售季節(jié)節(jié)性很很強(qiáng)的的商品品，更更應(yīng)當(dāng)當(dāng)儲(chǔ)備備足夠夠的貨貨源，，盡量量避免免因存存貨不不足而而影響響公司司的銷銷售，，坐失失良機(jī)機(jī)。市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)存存在許許多的的不確確定性性，如如原材材料供供應(yīng)緊緊張或或持續(xù)續(xù)上漲漲、通通貨膨膨脹等等，這這些不不確定定性因因素，，增加加了公公司的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。由于以以上原原因，，公司司必須須或可可能要要儲(chǔ)備備一定定數(shù)量量的存存貨，，但是是，存存貨過(guò)過(guò)多也也會(huì)影影響公公司的的收益益。因因?yàn)椴刹少?gòu)、、儲(chǔ)存存存貨貨要發(fā)發(fā)生各各種費(fèi)費(fèi)用支支出，，這些些費(fèi)用用支出出就構(gòu)構(gòu)成了了公司司存貨貨的成成本。。存貨貨成本本主要要包括括以下下幾方方面：：（二））存貨貨的成成本另外，，為了防防止意意外，，公司司應(yīng)當(dāng)當(dāng)在存存貨儲(chǔ)儲(chǔ)備上上留有有余地地，建建立一一定數(shù)數(shù)量的的保險(xiǎn)險(xiǎn)儲(chǔ)備備，以以備不不時(shí)之之需。。4、降低成成本的的需要要一般來(lái)來(lái)說(shuō)，，貨物物的批批量購(gòu)購(gòu)買可可以獲獲得不不同程程度的的優(yōu)惠惠。為為了降降低采采購(gòu)成成本，，獲得得采購(gòu)購(gòu)的批批量折折扣優(yōu)優(yōu)惠，，公司司往往往會(huì)一一次或或分次次進(jìn)行行大批批量采采購(gòu)，，以致致備有有一定定量的的存貨貨。另外，，為了了滿足足季節(jié)節(jié)性需需要，，公司司也會(huì)會(huì)儲(chǔ)存存一定定量的的存貨貨。1、訂貨成成本2、購(gòu)購(gòu)置成成本定貨成成本，，是指指公司司為組組織訂訂購(gòu)存存貨而而發(fā)生各各種費(fèi)費(fèi)用支支出。。如為為訂貨貨而發(fā)發(fā)生的的差旅費(fèi)、、郵資資、通通訊費(fèi)費(fèi)、專專設(shè)采采購(gòu)機(jī)機(jī)構(gòu)的的經(jīng)費(fèi)費(fèi)等。。訂貨貨成本本與存存貨數(shù)數(shù)量一一般無(wú)無(wú)關(guān)，，與訂訂貨次次數(shù)成成正比比。大大批定定貨可可以減減少定定貨成成本。。如果果存貨貨的年年需要要量為為D，，每次次進(jìn)貨貨批量量為Q，每每次訂訂貨成成本為為K，，那么么：定貨成本=購(gòu)置成成本，，是指指存貨貨本身身的買買價(jià)和和運(yùn)雜雜費(fèi)等等。如如果存存貨采采購(gòu)單單價(jià)為為P，，運(yùn)雜雜費(fèi)為為F，，那么么：購(gòu)置成成本=DP+F儲(chǔ)存成成本，，是是指公公司為為儲(chǔ)存存存貨貨而發(fā)發(fā)生的的各種費(fèi)費(fèi)用支支出，，包括括倉(cāng)儲(chǔ)儲(chǔ)費(fèi)、、保管管費(fèi)、、搬運(yùn)運(yùn)費(fèi)、、保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)、存存貨占占用資資金支支付的的利息息費(fèi)、、存貨貨殘損損和變變質(zhì)損損失等等。存存貨的的儲(chǔ)存存成本本與儲(chǔ)儲(chǔ)存存存貨的的數(shù)量量成正正比，，如果果單位位存貨貨的年年儲(chǔ)存存成本本為C，由由于年年平均均存貨貨的數(shù)數(shù)量為為Q/2，，那么么：3、儲(chǔ)存成成本儲(chǔ)存成本=4、缺缺貨成成本缺貨成成本，，是指指由于于存貨貨儲(chǔ)備備不足足而給給公司司造成成的損損失，，如由由于原原材料料儲(chǔ)備備不足足造成成的停停工損損失、、由于于商品品儲(chǔ)備備不足足造成成銷售售中斷斷的損損失等等。存存貨的的短缺缺成本本與存存貨的的儲(chǔ)備備數(shù)量量呈反反向變變化。。缺貨貨成本本一般般憑管管理人人員的的經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)加以以估計(jì)計(jì)。假假設(shè)缺缺貨成成本為為S。。如果以以T代代表持持有存存貨的的總成成本則則：存貨管管理的的目標(biāo)標(biāo)，就就是在在保證證正常常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)需要要的同同時(shí)，，使存存貨成成本最最小。。二、存存貨規(guī)規(guī)劃與與決策策（B）存貨規(guī)規(guī)劃與與決策策主要要要解解決的的問(wèn)題題包括括：決決定進(jìn)進(jìn)貨項(xiàng)項(xiàng)目、、選擇擇供應(yīng)應(yīng)單位位、決決定進(jìn)進(jìn)貨時(shí)時(shí)間和和決定定進(jìn)貨貨批量量等。。前兩兩項(xiàng)內(nèi)內(nèi)容與與財(cái)務(wù)務(wù)決策策無(wú)關(guān)關(guān)。存存貨決決策中中涉及及的主主要內(nèi)內(nèi)容是是決定定進(jìn)貨貨時(shí)間間和決決定進(jìn)進(jìn)貨批批量。。1、經(jīng)經(jīng)濟(jì)批批量基基本模模型經(jīng)濟(jì)批批量，是指使使公司司存貨貨的總總成本本最低低的每每批訂訂貨數(shù)數(shù)量，，也稱稱最佳佳訂貨貨量。。經(jīng)濟(jì)訂訂貨批批量基基本模模型需需要建建立一一些假假設(shè)，，這些假假設(shè)包包括：：（1））公司司能夠夠隨時(shí)時(shí)補(bǔ)充充存貨貨；（2））每批批存貨貨均能能集中中到達(dá)達(dá)；（3））沒(méi)有有缺貨貨現(xiàn)象象；（4））全年年需求求量穩(wěn)穩(wěn)定，，且能能預(yù)測(cè)測(cè)；（5））存貨貨單價(jià)價(jià)不變變且無(wú)無(wú)折扣扣；（6））公司司現(xiàn)金金充足足，不不會(huì)因因?yàn)楝F(xiàn)現(xiàn)金短短缺而而影響響進(jìn)貨貨；（7））市場(chǎng)場(chǎng)貨源源充足足。就像前前面所所討論論的那那樣，，存貨貨有四四種成成本，，存貨貨的總總成本本為：：東南大大學(xué)遠(yuǎn)遠(yuǎn)程教教育財(cái)務(wù)務(wù)管管理理第四四十十四講講主講教教師：：陳菊花花由于假假設(shè)購(gòu)購(gòu)置成成本為為已知知常量量，不不考慮慮缺貨成成本，，則總總成本本為：：（1）T的大大小取取決于于Q，，為求求T的的最小小值，，對(duì)（（1））式進(jìn)進(jìn)行求求導(dǎo)，，可得得出下下列結(jié)結(jié)果（（最優(yōu)優(yōu)訂貨貨批量量）：：每年最最佳訂購(gòu)批批次為為：（2）【例5】A公司司外購(gòu)購(gòu)的某某種材材料年年耗用用為100噸，，預(yù)計(jì)計(jì)每次次訂購(gòu)購(gòu)費(fèi)用用為15元元，單單位儲(chǔ)儲(chǔ)存成成本為為2元元。則則該材材料的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨貨批量量為：：存貨總成本本為：每年最佳訂訂購(gòu)次數(shù)為為：存貨總成本本為：2、經(jīng)濟(jì)批批量基本模模型的擴(kuò)展展經(jīng)濟(jì)訂貨量量基本模型型是在前述述7個(gè)假設(shè)設(shè)條件下建立的的，但這些些假設(shè)在現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中幾乎乎不存在。。為了使模模型更接近近實(shí)際，需需要逐漸放放松假設(shè)，，同時(shí)改進(jìn)進(jìn)模型。（1）有數(shù)量折扣的的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)購(gòu)批量。銷售公司為為了鼓勵(lì)客客戶更多地地購(gòu)買商品品，有時(shí)可可以給客戶戶不同程度度的數(shù)量折折扣，即當(dāng)當(dāng)客戶的一一次采購(gòu)批批量達(dá)到一一定數(shù)量時(shí)時(shí)，可以給給予價(jià)格上上的優(yōu)惠。。在這種情情況下，確確定存貨訂訂貨批量，，不僅要考考慮訂貨成成本和儲(chǔ)存存成本，還還要考慮采采購(gòu)成本。。有數(shù)量折折扣的經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂購(gòu)批量量一般按下下列步驟進(jìn)進(jìn)行決策：：第一，按照照存貨經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂購(gòu)批量量的基本模模型計(jì)算無(wú)無(wú)數(shù)量折扣扣情況下的的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)購(gòu)批量及其其存貨總成成本。第二，按不同數(shù)量量折扣下的的不同優(yōu)惠惠價(jià)格，計(jì)算在不同同批量下的的存貨總成成本。第三，比較較經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)購(gòu)批量與不不同批量下下的存貨總總成本，總總成本最低低的批量就就是最佳訂訂購(gòu)批量。?！纠?】某公司全年年需要甲零零件80000件件，采購(gòu)價(jià)價(jià)格為每件件50元，，每次訂貨貨成本為400元，，每件年儲(chǔ)儲(chǔ)存成本為為4元。供供應(yīng)商規(guī)定定，如果一一次訂貨達(dá)達(dá)5000件，可可以得到1%的價(jià)格格折扣。要要求確定該該公司采購(gòu)購(gòu)甲零件的的經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)購(gòu)批量。首先，計(jì)算算無(wú)價(jià)格折折扣情況下下的經(jīng)濟(jì)訂訂購(gòu)批量和和存貨總成成本。經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批批量Q*為為：存貨總成本本為：其次，計(jì)算算有價(jià)格折折扣情況下下的存貨總總成本為：：所以，每次次訂購(gòu)5000件件時(shí)，存貨貨的總成本本可以降低，因因此，經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂購(gòu)批量量是5000件。。（2）提前訂貨一般情況下下，公司的的存貨不能能做到隨用用隨時(shí)補(bǔ)充充，所以，，不能等存存貨用光再再去訂貨，，而需要在在還沒(méi)有用用完時(shí)提前前訂貨。在在提前訂貨貨的情況下下，公司再再次發(fā)出訂訂單時(shí)