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小組成員:黃紓麗溫馨章靈巧楊利琳林娜王菲投資風(fēng)險(xiǎn)模型的信息化實(shí)現(xiàn)
投資風(fēng)險(xiǎn)分析最常用的方法是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法?;舅枷耄簩τ诟唢L(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,采用較高的貼現(xiàn)率,即用一個(gè)包括了風(fēng)險(xiǎn)因素的貼現(xiàn)率——風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率去計(jì)算凈現(xiàn)值,然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案(即凈現(xiàn)值最大的方案為選擇方案)。Page
3投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的使用3
投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的信息化實(shí)現(xiàn)與計(jì)算2投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法的含義1內(nèi)容Page
5投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法的含義1確定風(fēng)險(xiǎn)程度Q.計(jì)算現(xiàn)金流量的期望值Et某期現(xiàn)金流量的期望值是某期各種可能的現(xiàn)金流量按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的現(xiàn)金流量:1為某期的現(xiàn)金流量期望值;為某期第i種可能得現(xiàn)金流量;為第i種可能現(xiàn)金流量的概率;為可能現(xiàn)金流量的個(gè)數(shù)。
nPage
6投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法的含義12計(jì)算各期現(xiàn)金流量期望值的現(xiàn)值EPV。
為各期的現(xiàn)金流量期望值得現(xiàn)值;
為某期第t種可能得現(xiàn)金流量期望值;
為無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率。iPage
7投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法的含義13。
它是各種可能的現(xiàn)金流量偏離期望流量的綜合差異計(jì)算各期現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算某期現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算各期現(xiàn)金流量綜合標(biāo)準(zhǔn)差D4Page
9投資風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)法的含義15。
計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差率用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K去計(jì)算凈現(xiàn)值,然后凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案
6b和Q確定K=i+b×QPage
10。
舉例說明:給定三種投資方案的有關(guān)數(shù)據(jù),應(yīng)選擇哪種方案
投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的信息化實(shí)現(xiàn)與計(jì)算2Page
11。
投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的信息化實(shí)現(xiàn)與計(jì)算2⑴建立基本數(shù)據(jù)區(qū):Page
13。
方案一輸入Et公式B22例子輸入dt公式C22例=B8*C8+B9*C9+B10*C10
=SQRT((B8-B22)^2*C8+(B9-B22)^2*C9+(B10-B22)^2*C10)第2,3期方法同第1期C25:期望現(xiàn)值EPV=B22/(1+B2)^1+B23/(1+B2)^2+B24/(1+B2)^3期望現(xiàn)值EPV、綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D、風(fēng)險(xiǎn)程度Q、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K公式的建立C26:綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D:=SQRT(C22^2/(1+$B$2)^2+C23^2/(1+$B$2)^4+C24^2/(1+$B$2)^6)Q=C26/C25
$B$2+$B$3*C27=NPV(C28,B22,B23,B24)-B7Page
14。
方案二輸入Et公式D22例子輸入dt公式E22例D8*E8+D9*E9+D10*E10=SQRT((D8-D22)^2*E8+(D9-D22)^2*E9+(D10-D22)^2*E10)第2,3期方法同第1期E25:期望現(xiàn)值EPV=D22/(1+B2)^1+D23/(1+B2)^2+D24/(1+B2)^3期望現(xiàn)值EPV、綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D、風(fēng)險(xiǎn)程度Q、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K公式的建立E26:綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D:=SQRT(E22^2/(1+$B$2)^2+E23^2/(1+$B$2)^4+E24^2/(1+$B$2)^6)
Q=E26/E25
K=$B$2+$B$3*E27=NPV(E28,D22,D23,D24)-D7Page
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方案二輸入Et公式F22例子輸入dt公式G22例=F8*G8+F9*G9+F10*G10
=SQRT(F8-F22)^2*G8+(F9-F22)^2*G9+(F10-F22)^2*G10
第2,3期方法同第1期G25:期望現(xiàn)值EPV=F22/(1+B2)^1+F23/(1+B2)^2+F24/(1+B2)^3
期望現(xiàn)值EPV、綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D、風(fēng)險(xiǎn)程度Q、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率K公式的建立G26:綜合標(biāo)準(zhǔn)離差D:=SQRT(G22^2/(1+$B$2)^2+G23^2/(1+$B$2)^4+G24^2/(1+$B$2)^6)
Q=G26/G25
K=$B$2+$B$3*G27
=NPV(G28,F(xiàn)22,F(xiàn)23,F(xiàn)24)-F7
Page
17投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的使用3綜合前面所敘述的公式,可以看出:無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率i,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率b兩個(gè)要素對任意方案的凈現(xiàn)值都產(chǎn)生影響。1.調(diào)整無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率i調(diào)整無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹以后的貨幣時(shí)間價(jià)值,一般把投資于國庫券的報(bào)酬率視為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。2.改變風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率b風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率b是決策者根據(jù)企業(yè)
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