企業(yè)資產(chǎn)重組與股份制改造

陳維政教授四川大學(xué)工商管理學(xué)院勘察設(shè)計單位改制策略與方法主要內(nèi)容一、股份制改造的基本概念和內(nèi)涵二、股份制改造重組的程序

三、股份制企業(yè)類型的選擇

四、股份制改造的策略

五、公司治理結(jié)構(gòu)與運行機制六、股份制企業(yè)的約束機制七、股份制企業(yè)的激勵機制

一、股份制改造的基本概念和內(nèi)涵

1、股份制改造中的基本產(chǎn)權(quán)關(guān)系

1）產(chǎn)權(quán)的基本含義l

產(chǎn)權(quán)的定義

l

產(chǎn)權(quán)的兩大基本內(nèi)容2）企業(yè)的三大產(chǎn)權(quán)關(guān)系l

企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)

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出資人所有權(quán)

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債權(quán)人的債權(quán)

資產(chǎn)負債+權(quán)益流動資產(chǎn)：負債：—現(xiàn)金、存款—貸款—庫存—應(yīng)付款、預(yù)收款—應(yīng)收款、預(yù)付款—企業(yè)債券等－有價證券，等固定資產(chǎn)：所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))：—設(shè)備、設(shè)施、車輛—資本金：—房屋、建筑—國家資本金—在建工程—法人資本金—長期投資，等—個人資本金無形資產(chǎn)：—外商資本金—商標(biāo)、商譽、專利—公積金—專有技術(shù)、訣竅—公益金—土地使用權(quán)，等—未分配利潤，等總計：××××總計：××××

3）從產(chǎn)權(quán)組織形式看企業(yè)的三大類型

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兩權(quán)合一型企業(yè)l

兩權(quán)相對分開型企業(yè)

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兩權(quán)完全分開型企業(yè)2、產(chǎn)權(quán)界定1）國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定

2）

集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定

3、夯實實國有資資產(chǎn)的思思路及方方法1、核銷銷呆壞帳帳：－應(yīng)收收款－預(yù)付付款－對外外投資款款－等等等；2、核銷銷報廢庫庫存；3、核銷銷報廢設(shè)設(shè)施設(shè)備備；4、加大大折舊比比例和速速度；5、待攤攤費用和和遞延資資產(chǎn)；6、扣減減應(yīng)付職職工的工工資、獎獎金、福福利、社社保、集集資借款款及利息息、補貼貼，離退退休人員員費用等等等；7、扣減減職工的的安置費費（身份份買斷費費）或解解除勞動動關(guān)系補補償費；；8、扣減減累積虧虧損；9、扣減減應(yīng)付稅稅款；10、扣扣減或有有債務(wù)準(zhǔn)準(zhǔn)備金：：－擔(dān)保保、訴訟訟、賠賠償?shù)鹊龋?1、扣扣減改制制政策優(yōu)優(yōu)惠：－職工工安置費費或身份份費－政策策性獎勵勵－國資資轉(zhuǎn)讓價價格優(yōu)惠惠－分期期支付國國資轉(zhuǎn)讓讓金－國資資轉(zhuǎn)為企企業(yè)負債債－土地地的處置置－等等等。4、國有有資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的策策略與方方法1）MBO（（管理層層收購））2）ESOP（（職工共共同收購購）3）經(jīng)營營者收購購4）外部部企業(yè)收收購5）國有有控股和和職工參參股6）職工工控股和和國資參參股二、股份份制改造造重組的的程序1、準(zhǔn)備備階段2、調(diào)研研設(shè)計階階段3、改造造重組階階段4、股份份制公司司組建階階段5、新公公司運行行和完善善階段1、準(zhǔn)備階段段l探討改造造重組的的必要性性、可能能性l建立領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)機構(gòu)和和工作機機構(gòu)l確定改造造重組的的策略和和目標(biāo)2、調(diào)研研設(shè)計階階段l現(xiàn)狀和相相關(guān)政策策調(diào)研l(wèi)改造重組組方案設(shè)設(shè)計l方案討論論、咨詢詢與修訂訂l職代會通通過方案案3、企業(yè)業(yè)改造重重組階段段l清產(chǎn)核資資l資產(chǎn)評估估l產(chǎn)權(quán)界定定l股份制改造重組組方案報報批l人員、資資產(chǎn)、債債務(wù)和股股權(quán)調(diào)整整變更4、股份份制公司司組建階階段l新公司股股本、資資產(chǎn)到位位驗資l成立并召召開新三三會l通過公司司章程l產(chǎn)生公司司新經(jīng)營營班子l工商登記記注冊5、新公公司運行行和完善善階段三、股份制企企業(yè)類型的選選擇1、有限責(zé)任任公司2、股份有限公司司3、股份合作制4、中外合資資公司5、國有獨資公司四、股份制改改造的策略1、整體式改造2、分立式改造（（按主輔分立立、按產(chǎn)業(yè)分分立、按區(qū)域分分立等等）3、剝離式改造（（非經(jīng)營資產(chǎn)產(chǎn)剝離、不良良資產(chǎn)剝離、債債務(wù)剝離等等等）4、母子式改造、、集團式改造造五、公司治理理結(jié)構(gòu)與運行行機制1、股東會2、董事會3、監(jiān)事會4、總經(jīng)理六、股份制企企業(yè)的約束機機制l法律約束l獨立董事約束束l股東約束l媒體輿論約束束l敵意收購約束束七、股份制企企業(yè)的激勵機機制1、股份制企業(yè)的的主要激勵機機制類型年薪激勵效益分享激勵勵股權(quán)激勵2、股權(quán)激勵勵l風(fēng)險股l技術(shù)股l業(yè)績股l崗位股l虛擬股l期股l期權(quán)3、相關(guān)法規(guī)規(guī)政策l成都政策l深圳政策l廈門政策4、股權(quán)激勵勵策略、方法法與案例分析析我國自1993年起，在在深圳、上海海、杭州、武武漢等地試行行企業(yè)“股份份期權(quán)”激勵勵方式，從試試點比較成熟熟的企業(yè)看，，期權(quán)激勵機機制的模式主主要有以下幾幾種:現(xiàn)金期權(quán)激勵勵模式上海某公司實實行經(jīng)營者競競爭上崗，該該公司資產(chǎn)額額為500萬萬元人民幣，，競爭上崗者者要拿出30萬元個人財財產(chǎn)風(fēng)險抵押押金來經(jīng)營企企業(yè)，并與企企業(yè)簽訂契約約，以凈資產(chǎn)產(chǎn)利潤率作為為企業(yè)經(jīng)營者者業(yè)績的考核核指標(biāo)。如果果到年末凈資資產(chǎn)利潤率為為零，則以1：1的比例例從經(jīng)營者交交納的30萬萬元個人風(fēng)險險抵押金中扣扣除，扣完30萬元，企企業(yè)經(jīng)營者具具有選擇權(quán)，，既可以選擇擇追加個人風(fēng)風(fēng)險抵押金繼繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)業(yè)，也可以不不追加風(fēng)險抵抵押金，但放放棄對企業(yè)的的經(jīng)營權(quán)，離離開企業(yè)經(jīng)營營者崗位；當(dāng)當(dāng)企業(yè)年末凈凈資產(chǎn)利潤率率大于零時，，契約約定可可以按實際利利潤數(shù)額的10％以現(xiàn)金金形式獎勵給給經(jīng)營者個人人。經(jīng)營者出資購購買企業(yè)股份份或期權(quán)杭州市期權(quán)激激勵主要在已已改制和正在在改制中的國國有及國有控控股工商企業(yè)業(yè)中試行，激激勵對象為企企業(yè)主要經(jīng)營營者，原則上上是董事長、、總經(jīng)理。激激勵方式為購購買國有股權(quán)權(quán)或期權(quán)。這這種在經(jīng)營者者任期內(nèi)不上上市、不交割割的期權(quán)，將將根據(jù)企業(yè)的的盈利情況，，采取現(xiàn)金直直接購買或預(yù)預(yù)付定金方式式來獲取。市市政府規(guī)定，，達到或超過過全市平均凈凈資產(chǎn)利潤的的企業(yè)經(jīng)營者者，必須以現(xiàn)現(xiàn)金方式購買買；有盈利但但達不到資產(chǎn)產(chǎn)利潤率和暫暫時虧損的企企業(yè)經(jīng)營者，，以預(yù)付定金金方式購買。。購買時，可可以是一次性性付款，也可可以分期付款款。但無論采采用哪種方式式，除暫時虧虧損的經(jīng)營者者以外，首期期出資額不得得低于10萬萬元。值得指指出的是，杭杭州市實行期期權(quán)激勵方式式，并不是憑憑空給企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者一塊““肥肉”。按按規(guī)定，只有有國企“當(dāng)家家人”在本企企業(yè)任期屆滿滿，經(jīng)考核經(jīng)經(jīng)營業(yè)績達到到契約規(guī)定的的，擁有的期期權(quán)才可以按按評估后的凈凈資產(chǎn)變現(xiàn)；；如未能達到到要求或弄虛虛作假的，則則將按照“責(zé)責(zé)權(quán)對等”的的原則，對期期權(quán)“大打折折扣”直至取取消。經(jīng)營者以部分分收入購買企企業(yè)股權(quán)武漢市國資公公司出臺的獎獎懲辦法規(guī)定定，國資公司司對控股、全全資企業(yè)法人人代表全部實實行年薪制。。年薪制由基基薪收入、風(fēng)風(fēng)險收入、年年功收入、特特別年薪獎勵勵四部分組成成。其中，風(fēng)風(fēng)險收入根據(jù)據(jù)企業(yè)完成凈凈利潤情況核核實，國資公公司將其中30％以現(xiàn)金金形式當(dāng)年兌兌付，70％％轉(zhuǎn)化為股票票期權(quán)。對上上市公司來說說，按該公司司年報公布后后一個月的股股票平均價，，用當(dāng)年企業(yè)業(yè)法定代表人人的70％風(fēng)風(fēng)險收入購入入該公司一定定數(shù)量的股票票，同時，由由企業(yè)法定代代表人與武漢漢市國資公司司簽訂股票托托管協(xié)議，這這部分股票的的表決暫由國國資公司行使使，且股票不不能上市流通通。前不久，，武漢國資公公司對下屬21家控股、、全資企業(yè)兌兌現(xiàn)1998年度企業(yè)法法人代表年薪薪時，武漢中中商董事長獲獲16．7萬萬元年薪，其其中的7萬多多元以該公司司的8000股股票支付付。對經(jīng)營者進行行期股獎勵上海儀電控股股(集團)公公司從1996年起就探探索對所屬的的兩家上市公公司金陵股份份公司和貝嶺嶺股份公司的的董事長、總總經(jīng)理、書記記試行期股獎獎勵，根據(jù)每每年的凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率，企企業(yè)從當(dāng)年未未分配利潤中中提取不同金金額的獎金，，并按一個合合理的股價，，折成等值的的股權(quán)獎勵給給經(jīng)營者。當(dāng)當(dāng)獲獎?wù)呷温毬殱M兩年，且且期權(quán)余額達達5萬元以上上時，可申請請兌現(xiàn)超額部部分的20％％。期權(quán)分配配獲獎?wù)咴谌稳纹谥幸騻€人人原因離開企企業(yè)，則喪失失未兌現(xiàn)的期期權(quán)；倘倘若任期屆屆滿，或到退退休年齡，或或組織調(diào)離，，經(jīng)過嚴(yán)格審審計后，經(jīng)營營者可以離開開企業(yè)一年后后按規(guī)定兌現(xiàn)現(xiàn)期權(quán)或視隱隱性損失予以以扣減期權(quán)。。崗位股激勵深圳某有限責(zé)責(zé)任公司在股股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置置中，30％％為國有股、、30％為社社會法人股、、30％是職職工持股、10％是經(jīng)營營者持股。經(jīng)經(jīng)營者持股中中，1／3是是用現(xiàn)金購買買，1／3是是通過賒賬方方式取得，另另外1／3是是崗位股。經(jīng)經(jīng)營者的崗位位股為虛設(shè)股股，只享有紅紅利分配，不不具有所有權(quán)權(quán)，也不出資資購買。當(dāng)經(jīng)經(jīng)營者離開經(jīng)經(jīng)營崗位，就就喪失崗位股股的股權(quán)，經(jīng)經(jīng)營者的其余余6．67％％股權(quán)必須預(yù)預(yù)付40％的的定金購買，，賒欠部分用用每年分得的的紅利償還給給公司?？冃熨~式期期權(quán)激勵其主要內(nèi)容是是：國有資產(chǎn)產(chǎn)投資方與經(jīng)經(jīng)營者簽訂經(jīng)經(jīng)營合同，明明確經(jīng)營績效效指標(biāo)和相應(yīng)應(yīng)的獎勵額度度：當(dāng)企業(yè)超超額完成投資資方規(guī)定的經(jīng)經(jīng)營績效指標(biāo)標(biāo)后，其超額額盈利部分按按合同規(guī)定的的比例歸經(jīng)營營者，但經(jīng)營營者不能直接接拿走，而是是“記賬掛著著”，對掛賬賬部分經(jīng)營者者可享受類似似企業(yè)股的紅紅利收益，如如果第二年經(jīng)經(jīng)營不善，完完不成投資方方規(guī)定的績效效指標(biāo)，其受受罰部分應(yīng)從從上年紅利中中扣回，不足足部分再扣““掛賬”部分分。當(dāng)經(jīng)營者者在合同經(jīng)營營期滿，且完完成經(jīng)營績效效，要求離開開經(jīng)營崗位的的，“掛賬””部分可按規(guī)規(guī)定折扣分期期支付給經(jīng)營營者。八、股份制企企業(yè)的資本經(jīng)經(jīng)營1、上市1）上市利弊弊分析利：弊：2）上市渠道道審批上市：借殼上市：2、企業(yè)并購購（M&A））1）企業(yè)并購購類型－兼并－合并－收購2）企業(yè)并購購方法：－購買式并并購－承債式并并購－吸收式并并購－控股式并并購3、其他資本本經(jīng)營方式：：1）托管2）租賃經(jīng)營營3）承包4）聯(lián)營5）合資6）合作4、企業(yè)資資本經(jīng)營的的主要策略略與方法1）擴張型型資本經(jīng)營營－－資資產(chǎn)購買買－公司司收購－股權(quán)權(quán)收購－合資資組建子公公司－公司司合并2）調(diào)整型型重組－股權(quán)權(quán)、債權(quán)或或資產(chǎn)的置置換－股權(quán)權(quán)、債權(quán)或或資產(chǎn)的出出售－債務(wù)或或資產(chǎn)的剝剝離－分拆上上市3）控制型型重組－股權(quán)收購購－行政劃轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)－股權(quán)托管管－托管經(jīng)營營－股權(quán)拍賣賣－投票權(quán)代代理與委托托書收集－協(xié)議轉(zhuǎn)讓讓－聯(lián)合控股股－間接控股股－交換控股股9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。11:02:3311:02:3311:021/7/202311:02:33AM11、以我獨沈沈久，愧君君相見頻。。。1月-2311:02:3311:02Jan-2307-Jan-2312、故人江海別別，幾度隔山山川。。11:02:3311:02:3311:02Saturday,January7,202313、乍見見翻疑疑夢，，相悲悲各問問年。。。1月-231月-2311:02:3311:02:33January7,202314、他鄉(xiāng)生白白發(fā)，舊國國見青山。。。07一月月202311:02:33上上午11:02:331月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月2311:02上上午1月-2311:02January7,202316、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2023/1/711:02:3311:02:3307January202317、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時時，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點的的射線線向前前。。。11:02:33上上午午11:02上上午11:02:331月-239、沒有失敗，，只有暫時停停止成功！。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。11:02:3311:02:3311:021/7/202311:02:33AM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。1月-2311:02:3311:02Jan-2307-Jan-2312、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。11:02:3311:02:3311:02Saturday,January7,202313、不知香香積寺，，數(shù)里入入云峰。。。1月-231月-2311:02:3311:02:33January7,202314、意志志堅強強的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。。07一一月月202311:02:33上上午午11:02:331月-2315、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。一月2311:02上上午1月-2311:02January7,202316、少年年十五五二十十時，，步行行奪得得胡馬馬騎。。。2023/1/711:02:3311:02:3307January202317、空山山新雨雨后，，天氣氣晚來來秋。。。11:02:33上上午午11:02上上午11:02:331月-239、楊柳散和風(fēng)風(fēng)，青山澹吾吾慮。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、閱讀讀一切切好書書如同同和