投資銀行復(fù)習(xí)題合集

復(fù)習(xí)題Part11. 1. 投資銀行主要從事哪些業(yè)務(wù)?答：投資銀行主要從事以下業(yè)務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)投資：包括創(chuàng)業(yè)方案設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)資本治理、財(cái)務(wù)參謀和治理參謀。證券發(fā)行：包括為企業(yè)和政府部門融資、證券公募發(fā)行、私募發(fā)行〔批發(fā)和零售。證券交易：包括充當(dāng)證券經(jīng)紀(jì)商、自營(yíng)商以及做市商?；鹬卫恚喊ㄗC券投資基金設(shè)立與證券組合治理。企業(yè)并購(gòu)：包括企業(yè)兼并、收購(gòu)、分拆、托管、股權(quán)置換方案設(shè)計(jì)及融資安排。理財(cái)參謀：包括財(cái)務(wù)參謀〔政府、企業(yè)〕和投資參謀〔個(gè)人、機(jī)構(gòu)。BOT融資、產(chǎn)品支付、工程債券融資等。金融工程：包括衍生工具交易、構(gòu)造融資及各種簡(jiǎn)潔交易構(gòu)造設(shè)計(jì)。2. 2. 推動(dòng)國(guó)際投資銀行業(yè)快速進(jìn)展的動(dòng)力是什么?答：一是證券與證券交易。 二是戰(zhàn)斗。 三是股份公司。 四是根底設(shè)施建設(shè)。 五是企業(yè)兼并。另外，80年月美國(guó)先后公布了一系列法律和法規(guī)，放松了對(duì)市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的管制，這對(duì)投資銀行業(yè)產(chǎn)生了極80-90年月取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，產(chǎn)生了大量金融創(chuàng)產(chǎn)品。特別是大量垃圾債券的發(fā)行給投資銀行供給了巨大的商機(jī)，并影響了美國(guó)投資銀行的歷程。Part21. 1. 銀行控股公司2. 金融控股公司Company一家或多家銀行的公司，把握的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為以下三種狀況之一：一、持有被把握銀行25％或以上有表決權(quán)的股票；二、擁有選舉過(guò)半數(shù)董事的權(quán)限；三、擁有支配經(jīng)營(yíng)的權(quán)限。依據(jù)其控股銀行子公司的數(shù)量，又〔kgC〔kg，C2. 金融控股公司3. 美國(guó)投資銀行的治理構(gòu)造有哪些特點(diǎn)？3. 美國(guó)投資銀行的治理構(gòu)造有哪些特點(diǎn)？種相互制衡、相互依靠的組織制度安排。它包括：–股權(quán)構(gòu)造–董事會(huì)構(gòu)造–對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)視約束機(jī)制其中：一、股權(quán)構(gòu)造：投資銀行股權(quán)極為分散–在美國(guó)投資銀行的股權(quán)構(gòu)造中，機(jī)構(gòu)投資者股東雖然占有較大比重，但卻被眾多的機(jī)構(gòu)投資者所分散–個(gè)人投資者所擁有的投資銀行股權(quán)占有重要地位投資銀行的股權(quán)具有高度的流淌性二、董事會(huì)構(gòu)造CEO董事會(huì)中的外部董事占有較大比例內(nèi)部董事雖然所占比例微小，但在董事會(huì)中都身居要職董事會(huì)下設(shè)各種委員會(huì)以幫助其進(jìn)展經(jīng)營(yíng)決策并行使監(jiān)視職能相結(jié)合，保證公司的運(yùn)作和財(cái)務(wù)報(bào)告等滿足有關(guān)法律法規(guī)的要求。(3)提名委員會(huì)：對(duì)內(nèi)部董事和高級(jí)治理人員進(jìn)展系統(tǒng)的評(píng)價(jià)三、對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)視約束機(jī)制在董事會(huì)下設(shè)立審計(jì)委員會(huì)或其他類似的調(diào)查稽核委員會(huì)，局部地代行監(jiān)事會(huì)的審計(jì)監(jiān)視職能–(1)公司的經(jīng)營(yíng)成果及財(cái)務(wù)狀況；(2)公司的進(jìn)展戰(zhàn)略和打算；(3)公司股權(quán)構(gòu)造及其變化；(4)董事和主要執(zhí)2．外部市場(chǎng)監(jiān)視與制約–投資者會(huì)依據(jù)自己的評(píng)判承受不同的投票方式；險(xiǎn)。四、鼓舞機(jī)制鼓舞機(jī)制對(duì)高級(jí)治理人員實(shí)行重點(diǎn)傾斜獎(jiǎng)金數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出工資總額。股票期權(quán)等其他鼓舞性收入在現(xiàn)金總收入中占有很高比重。鼓舞工具多元化鼓舞層次多樣化鼓舞目標(biāo)長(zhǎng)期化4. 4. 分析投資銀行內(nèi)部的利益沖突是如何產(chǎn)生的？如何加以把握？括：–投資銀行部門：承銷和并購(gòu)詢問(wèn)–經(jīng)紀(jì)部門–自營(yíng)部門可能會(huì)促使該投資銀行的經(jīng)紀(jì)部門的分析師，對(duì)其經(jīng)紀(jì)部門的顧客進(jìn)展過(guò)于樂(lè)觀(正向偏誤)的投資建議。２．自營(yíng)部門與經(jīng)紀(jì)部門之間的利益沖突優(yōu)勢(shì)來(lái)獲利。–投行進(jìn)出股票的多寡，可能比其所公布的推舉更有資訊價(jià)值。二、通過(guò)街證券分析師以及投行的監(jiān)管來(lái)加以把握4722210條要求證券分析師披露相關(guān)利益沖突狀況。–中國(guó)墻〔ChineseWall〕是指為把握或隔離不同業(yè)務(wù)部門之間的信息流淌，防止利益沖突和內(nèi)幕交易的發(fā)生，而在綜合性金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)置的一系列隔離機(jī)制。２．構(gòu)造性改革條款排解投行業(yè)務(wù)對(duì)分析業(yè)務(wù)的影響，包括改革分析師的薪酬體系，制止分析師參與路演，制止投行部人員參與分析師的報(bào)告和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，投行業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)部門向不同的上級(jí)負(fù)責(zé)和受監(jiān)視等?！玻病惩耆浦贯烎~行為。資助獨(dú)立爭(zhēng)論分析。要求五年之內(nèi)，每家投資銀行至少聘請(qǐng)三家獨(dú)立的證券爭(zhēng)論公司為該公司的客戶供給證券分析報(bào)告。向投資者供給分析師分析和評(píng)級(jí)的歷史記錄，指導(dǎo)投資者評(píng)估和比較分析師的業(yè)績(jī)。３．行業(yè)協(xié)會(huì)全美證券交易商協(xié)會(huì)和紐約證券交易所處理證券分析師利益沖突的措施：–限制分析師的個(gè)人交易和投資–提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)銀行交易、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入或資產(chǎn)治理費(fèi)掛鉤；分析師不應(yīng)將爭(zhēng)論報(bào)告報(bào)投資銀行或公司治理層審批–標(biāo)準(zhǔn)分析師投資建議用語(yǔ)–投資者教育４．監(jiān)管機(jī)構(gòu)SEC公布了股票分析師要遵守的規(guī)定：–制止分析師對(duì)所在投資銀行效勞的公司供給帶有偏見(jiàn)性的利好報(bào)告；10天內(nèi)對(duì)增發(fā)股票的公司供給報(bào)告；–限制但非制止分析師和投資銀行員工間對(duì)評(píng)估報(bào)告交換意見(jiàn)；–限制公司在分析師做出正式評(píng)估之前發(fā)表預(yù)期評(píng)價(jià)報(bào)告。–限制分析師對(duì)其負(fù)責(zé)行業(yè)的首次公開發(fā)行股票進(jìn)展交易，多元化共同基金除外；305天內(nèi)，不得買賣該公司股票；–制止分析師賣出其近期推舉的股票；–要求投資銀行披露股票評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和歷史記錄。Part31. 1. 證券發(fā)行的主要形式活動(dòng)。證券發(fā)行方式有：–證券公募發(fā)行，面對(duì)全部合法的社會(huì)投資者發(fā)行證券公開發(fā)行的方式InitialPublicOffering〔IPO并掛牌交易。–后續(xù)發(fā)行〔Follow-onorSubsequentOffering)–Follow-onoffering：增發(fā)、配股–Secondaryoffering：存量發(fā)行，現(xiàn)有股東將所持股票出售給公眾〔國(guó)有股減持〕2. 買殼上市inPublicEquity(PIPE)私人投資公開股票：20231163.6429671.56%)轉(zhuǎn)讓給IBM1.082. 買殼上市股票上市是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在交易所公開掛牌交易的法律行為。〔IPO〔買殼上市〔backdoorlisting,reversetakeover〕是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)上市公司股份獲得上市公司的把握權(quán)，然后利用反向收購(gòu)方式注入自己的相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而到達(dá)間接上市的目的。–股權(quán)〔控股權(quán)〕獵取途徑：收購(gòu)原股東股權(quán)、以擬注入資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)增發(fā)股權(quán)、前兩種方式混合使用。上述方式混合使用、不剝離上市公司資產(chǎn)。–借殼方資產(chǎn)置入途徑：上市公司現(xiàn)金收購(gòu)、定向增發(fā)注入、資產(chǎn)置換、上述方式混合使用。3. 3. 證券公開發(fā)行的利弊優(yōu)點(diǎn)–通過(guò)資本市場(chǎng)籌集所需資金，平衡資本構(gòu)造，獲得優(yōu)待借款條件，建立合理股權(quán)構(gòu)造；–可以通過(guò)股票期權(quán)的方式鼓舞雇員；–股權(quán)流淌性強(qiáng)，并可以承受股票收購(gòu)的方式進(jìn)展擴(kuò)張；–企業(yè)估價(jià)明確；–標(biāo)準(zhǔn)公司經(jīng)營(yíng)。弊端–原有股東把握權(quán)遭稀釋；–經(jīng)營(yíng)受市場(chǎng)監(jiān)視；–IPO4. 4. 保薦制和保薦人保薦制是股票發(fā)行治理制度的一種〔20232輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行與上市文件中所載資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，幫助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，并擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任；在公司上市后規(guī)定時(shí)間內(nèi)，連續(xù)幫助建立標(biāo)準(zhǔn)的公司治理構(gòu)造，催促遵守上市規(guī)定，完成招股打算中所提標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)信息披露負(fù)連帶責(zé)任的一種證券發(fā)行制度?！睸ponsor段時(shí)間內(nèi)的信息披露行為向投資者擔(dān)當(dāng)擔(dān)保責(zé)任的投資銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人。5. 證券承銷的主要方式〔2，081245. 證券承銷的主要方式售出去，這一過(guò)程稱為承銷。對(duì)于公開發(fā)行的股票有：firmcommitment。承銷商擔(dān)當(dāng)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此手續(xù)費(fèi)很高余額承銷stand-by際認(rèn)購(gòu)總額低于預(yù)定發(fā)行總額，未售出的股票由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)，并按商定時(shí)間向發(fā)行人支付全部證券款項(xiàng)。余額包銷的承銷商要擔(dān)當(dāng)局部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此手續(xù)費(fèi)也較高besteforts券退還給發(fā)行人，承銷商不擔(dān)當(dāng)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡力推銷也稱代銷allornone承銷商承受盡力承銷，不過(guò)，假設(shè)證券未銷售完畢時(shí)，其銷售活動(dòng)則中止對(duì)于私募的股票privateplacement6. 盡職調(diào)查6. 盡職調(diào)查，對(duì)公司及市場(chǎng)的有關(guān)狀況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)展專業(yè)調(diào)查的工作。為了–更深入地了解公司–預(yù)備財(cái)務(wù)模型及估值從而–撰寫信息披露和市場(chǎng)營(yíng)銷方面格外精彩的招股書–法律參謀賜予法律意見(jiàn)–經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)–估值最終–確保全面、準(zhǔn)確、無(wú)誤導(dǎo)性的信息披露–保護(hù)承銷商不會(huì)擔(dān)當(dāng)潛在法律責(zé)任盡職調(diào)查有哪些方面法律盡職調(diào)查目標(biāo)–在招股書上正確描述公司的狀況參與者–主承銷商–發(fā)行人和承銷商的法律參謀–公司的內(nèi)部法律人員/治理層實(shí)施–公司為法律參謀成立資料室以便批閱文件–需要數(shù)星期方可完成目標(biāo)參與者–公司高級(jí)治理層和部門主管–法律參謀–主承銷商實(shí)施–與公司高級(jí)治理層和部門主管進(jìn)展會(huì)議和爭(zhēng)論–實(shí)地訪問(wèn)有關(guān)各方–整理、分析運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)目標(biāo)–全面審查公司的財(cái)務(wù)狀況–審計(jì)師和保薦人確認(rèn)盈利推想和營(yíng)運(yùn)資本推想?yún)⑴c者–公司高級(jí)治理層，特別是財(cái)務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)小組–主承銷商實(shí)施–與公司高級(jí)治理層，特別是財(cái)務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)小組進(jìn)展會(huì)議和爭(zhēng)論–分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)7. 7. 上市前重組的原則

明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制；股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；符合國(guó)家公布的法律、法規(guī)對(duì)資產(chǎn)構(gòu)造和有關(guān)比例的規(guī)定；合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系；〔或集團(tuán)〕的正值權(quán)益和進(jìn)展?jié)摿?，合理確立控股股東〔或集團(tuán)〕與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；嚴(yán)格制止控股股東與股份公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；削減關(guān)聯(lián)交易；主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；保持獨(dú)立性估值的主要方法和適用性估值的主要方法和適用性件和局限。類比估價(jià)法：對(duì)公司股票進(jìn)展估值。通過(guò)參考市場(chǎng)上已經(jīng)交易的“可比”公司市值(V)與某一可觀測(cè)的價(jià)值相關(guān)因素(y)的比值(V/y)，再乘以待估企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)值(y*)：V*=y*×(V/y)等。局限是不能充分表達(dá)公司的內(nèi)在價(jià)值，也不適用于創(chuàng)業(yè)期公司。類比模型衍生方法PEG法：市盈率對(duì)盈利增長(zhǎng)率，是彼得·林奇制造的一個(gè)股票估值指標(biāo)，是在PE〔市盈率〕估值的根底上進(jìn)展起來(lái)的，它彌補(bǔ)了PE對(duì)企業(yè)動(dòng)態(tài)成長(zhǎng)性估量的缺乏。表達(dá)出市盈率與公司增長(zhǎng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，反映可比公司之間價(jià)值是否有被低估或被高估。成長(zhǎng)保持業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，這樣的股票就簡(jiǎn)潔有超出想象的市盈率估值。市盈率對(duì)增長(zhǎng)率=市盈率/(凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率×100)凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率貼現(xiàn)現(xiàn)金流法〔DiscountedCashFlow,DCF〕貼現(xiàn)現(xiàn)金流法認(rèn)為，假設(shè)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)，公司價(jià)值等于公司將來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。因此，用恰當(dāng)?shù)馁Nt=HEV=∑FCFFt

+PV/(1+wacc)HHt=1×W+K×Wd d e eH

/〔wacc-永續(xù)增長(zhǎng)率〕t+1股權(quán)價(jià)值＝企業(yè)價(jià)值－債務(wù)價(jià)值現(xiàn)金紅利貼現(xiàn)模型－Williamson(1937)提出股票價(jià)值為將來(lái)預(yù)期現(xiàn)金紅利現(xiàn)金流現(xiàn)值。進(jìn)展貼現(xiàn)。股權(quán)資本自由現(xiàn)金流(FreeCashFlowtoEquity,FCFE)是在企業(yè)支付了全部營(yíng)運(yùn)費(fèi)用、再投資支出、流。進(jìn)展貼現(xiàn)。公司自由現(xiàn)金流〔FreeCashFlowfortheFirm，F(xiàn)CFF)是在企業(yè)支付了全部營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，再投資支出、所得稅后，可以向全部投資者分派的稅后現(xiàn)金流量。FCFF是公司全部權(quán)利要求者，包括一般股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人所獲得現(xiàn)金流的總和。FCFFt＝EBIT×〔1－稅率〕＋折舊－資本性支出－追加營(yíng)運(yùn)資本債務(wù)的波動(dòng)性，使得計(jì)算這些公司的股權(quán)資本自由現(xiàn)金流相對(duì)較難。局限性：需要詳盡的盈利和現(xiàn)金流推想。9. 路演9. 路演構(gòu)投資者的推介活動(dòng)，是在投融資雙方充分溝通的條件下促進(jìn)股票成功發(fā)行的重要推介、宣傳手段。發(fā)行定價(jià)的方法〔1〕治理層進(jìn)展細(xì)心籌劃的全球路演說(shuō)明〔2〕會(huì)投資者提交價(jià)格和規(guī)模的認(rèn)購(gòu)訂單路演的材料〔1〕招股書初稿〔2〕路演說(shuō)明會(huì)幻燈片〔3〕投資者與治理層的問(wèn)答材料發(fā)行定價(jià)的方法IPO依據(jù)該價(jià)格公開出售股票。累計(jì)訂單詢價(jià)方式〔book-building〕—累計(jì)訂單詢價(jià)定價(jià)機(jī)制是承銷商先向潛在的購(gòu)置者推最終確定發(fā)行價(jià)格?！瞐uction〕—競(jìng)價(jià)機(jī)制是由承銷商或投資者以競(jìng)標(biāo)方式確定股票發(fā)行價(jià)格。行數(shù)量的價(jià)位就是有效價(jià)位股發(fā)行價(jià)格。報(bào)，在有效申報(bào)數(shù)量區(qū)間各投資人申報(bào)的價(jià)格就是購(gòu)置股票的價(jià)格。〔4〕混合定價(jià)〔hybridprice〕11. 11. 綠鞋期權(quán)—Greenshoeoption，over-allotmentoption15%115%的股份向投資者出售。超額配售選擇權(quán)僅是股價(jià)后市穩(wěn)定的機(jī)制之一。12. 投資銀行在證券承銷中的職責(zé);30天;承銷商不能將依據(jù)超額配售權(quán)購(gòu)置的股票留作自營(yíng)，12. 投資銀行在證券承銷中的職責(zé)主承銷商擔(dān)當(dāng)著培育、選擇和推舉企業(yè)上市的責(zé)任股票發(fā)行的前期籌劃、上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查股票發(fā)行的申報(bào)、推介和分銷主承銷商對(duì)擬發(fā)行公司信息披露的質(zhì)量凹凸負(fù)有重要責(zé)任投資銀行的后市支持影響股票承銷收費(fèi)的主要因素？的股款中扣除。Part41. 1. 證券交易所的價(jià)格形成機(jī)制從目前各國(guó)股市的實(shí)踐看，大局部證券交易所都同時(shí)運(yùn)行競(jìng)價(jià)交易制度和做市商制度。競(jìng)價(jià)交易制度也被稱為―托付驅(qū)動(dòng)制度‖〔order-driven〕。開市價(jià)格由集合競(jìng)價(jià)形成，隨后交易系統(tǒng)對(duì)不斷進(jìn)入的投資者交易指令，按價(jià)格與時(shí)間優(yōu)先原則排序，將買賣指令配對(duì)競(jìng)價(jià)成交。其根本特征是證券交易價(jià)格的形成是由買賣雙方托付價(jià)格直接打算的，投資者交易的對(duì)象是其他投資者，無(wú)需通過(guò)中介者介入。2. 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做市商制度也稱為〔quote-driven2. 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行代理客戶在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)展證券交易的活動(dòng)。開立賬戶：開立賬戶包括開立證券賬戶和開立資金賬戶。應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)狀況的一種賬冊(cè)。戶〔cashaccount〕和保證金帳戶(marginaccount)兩種。托付成交清算與交割清算是指買賣雙方之間沖抵證券和價(jià)款的過(guò)程。交割是指賣方向買方交付股票而買方向賣方支付價(jià)款。過(guò)戶3. 證券經(jīng)紀(jì)人3. 證券經(jīng)紀(jì)人然人。4. 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)4. 信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)5. 賣空和買空5. 賣空和買空資銀行處融通解決?！百u空”所得價(jià)款，必需存于保證金帳戶。當(dāng)證券價(jià)格下跌時(shí)，投資者再買入證券歸還投資銀行?！盁o(wú)券賣空”即“nakedshort-selling”，裸賣空6. 自營(yíng)業(yè)務(wù)6. 自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)業(yè)務(wù),包括做市業(yè)務(wù)和自營(yíng)交易業(yè)務(wù)兩種類型。7. 內(nèi)幕交易自營(yíng)業(yè)務(wù)的原則包括：1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)先2.公正交易3.公開交易4.維護(hù)市場(chǎng)秩序5.7. 內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易是指以獵取利益或削減損失為目的，利用內(nèi)幕信息進(jìn)展交易的活動(dòng)。8. 操縱市場(chǎng)8. 操縱市場(chǎng)9. 坐市商9. 坐市商券與投資者進(jìn)展證券交易。競(jìng)爭(zhēng)性多元做市商制?Nasdaq12個(gè)。壟斷性做市商制專家制SingleSpecialists〔紐約證券交易所〕一個(gè)股票只能由一個(gè)專業(yè)會(huì)員做市，一個(gè)專業(yè)會(huì)員一般負(fù)責(zé)幾個(gè)或十幾個(gè)股票。10. 10. 坐市商制度的利弊1、優(yōu)點(diǎn)–維持市場(chǎng)流淌性–價(jià)格穩(wěn)定性–維持市場(chǎng)持續(xù)性–抑制股價(jià)操縱2、缺點(diǎn)–缺乏透亮度–監(jiān)管本錢和運(yùn)作本錢昂揚(yáng)–存在諸多利益沖突易。Part51. 1. 資產(chǎn)證券化定義及其根本類型的現(xiàn)金流，并將預(yù)期現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)流淌的證券的技術(shù)和過(guò)程。根本類型：住房抵押貸款支持證券〔，d： 包括個(gè)人住房抵押貸款支證券S〕和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款支持證券〔。資產(chǎn)支持證券〔ABS,Asset-BackedSecurity〕：除住房抵押貸款以外的資產(chǎn)支持的證券化產(chǎn)品

〔pass-through〕與轉(zhuǎn)付證券〔pay-through〕2.2.CDO CDSOdt)創(chuàng)始銀行將擁有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)集合群組，然后作資產(chǎn)包裝及分割，轉(zhuǎn)給特別目的公司V，以私募或公開發(fā)行方式賣出固定收益證券或受益憑證。