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文檔簡介

10外匯〔廣義靜態(tài)是指外幣以及以外國貨幣表示的能用來清算國際收支差額的資產。外匯〔狹義靜態(tài)貨幣表示的可直接用于清償國際間債權債務的支付手段。自由外匯:自由外匯又稱自由兌換外匯、多邊外匯,是指不需要外匯治理當貨幣及支付憑證。即期外匯:即期外匯又稱為現(xiàn)匯,是指外匯買賣成交后在兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)的外匯。遠期外匯:遠期外匯又稱為期匯,是指外匯買賣雙方依據(jù)商定在將來某一時間辦理交割手續(xù)的外匯。匯率:匯率就是外匯的價格,也叫做外匯行市或兌換率,它是將一國貨幣折也可以說是兩國貨幣進展兌換的比率。根本匯率:根本匯率是指一國貨幣與基準貨幣之間的匯率,又稱根底匯率、中心匯率或關鍵匯率。即期匯率:即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率,是指在外匯市場上,買賣雙方成交后,在兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)所使用的外匯匯率。實際匯率:實際匯率又稱真實匯率,是用兩國價格水平、財政補貼或稅收減免對名義匯率加以調整后的匯率。鑄幣平價:平價是金幣本位制度時期的匯率打算根底。法定平價:金匯兌本位制度下匯率的打算根底。指在肯定時期內一國居民與其非居民之間的全部經濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。國際借貸:指一國在肯定時點上對外債權〔或資產〕與對外債務的總和。常常賬戶:〕與其他國家〔或地區(qū)〕之間實際資源的轉移。常賬戶又包括貨物、效勞、收益和常常轉移四個子工程。是指對資產全部權在居民和非居民之間流淌行為進展記錄的帳戶,它包括資本帳戶和金融帳戶兩項。指一經濟體居民對另一經濟體居民的企業(yè)以獲得長久性利益為目的的投資,其主要特征是投資者對另一經濟體企業(yè)的經營治理活動擁有有效的發(fā)言權,投資者可以對企業(yè)的經營治理施加相當大的影響。證券投資:又被稱為間接投資〔Indirect Investment,它是指一經濟居民對另一經濟體各種有價證券的購置和售賣。儲藏資產又稱官方儲藏〔Official 補國際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國際間可以被普遍承受的對外資產。指由于世界各國經濟所處經濟增長周期的階段不同所引起的國際收支失衡。國際收支失衡。指一國貨幣當局運用官方儲藏的變動或臨時向外籌措資金來抵消國際收支失衡造成的超額外匯需求或外匯供給。、利率效應和相對價格效應對國際收支失衡加以調整。外匯管制〔我國習慣上稱外匯治理他國家機關,對外匯收支、買賣、借貸、轉移以及國際間的結算、外匯匯率和外匯市場等實行的管制。匯率管制:就是一國實行一些限制性的政策措施干預匯率變動。匯率管制又有直接收制和間接收制兩種方式。幣購置〔兌換〕某種外國貨幣,或用某種外國貨幣購置(兌換)本國貨幣。資本外逃:其他國家的特別流淌。貨幣替代:本國貨幣資產收益率相對較低時,外幣在貨幣的各個職能上全面或局部地替代本幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。匯率制度:又稱匯率安排ExchangeRateArrangement局對本國貨幣匯率水平確實定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。是指政府用行政的或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。浮動匯率制度:對匯率進展干預的匯率制度。自由浮動:又稱清潔浮動〔CleanFloating匯市場不進展任何干預,完全聽任外匯供求關系影響匯率變動的浮動匯率制度。治理浮動:又稱骯臟浮動〔DirtyFloating〕,它是指政府或貨幣當局對外匯市場進展干預,使匯率朝著有利于本國利益方向變化的浮動匯率制度。是指一國貨幣與某一種外國貨幣或幾種外國貨幣保持固定匯率關系。因此,它又可以分為盯住單一貨幣浮動和盯住一攬子貨幣浮動。單獨浮動:外匯市場的供求狀況和政府干預的程度自行浮動。常常性地、小幅度地調整〔例如調整2%-3%。廣義的匯率目標區(qū)制:〔例如中心匯率即平價上下各10%〕的匯率制度。是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某種外國可兌換貨幣保持固定的交換率,并且對本國貨幣的發(fā)行作特別限制以保證履行這一法定義務的匯率制度。聯(lián)系而發(fā)生的以貨幣表示的債權債務的清償行為或資金轉移行為。廣義的票據(jù)泛指一切有價證券和各種憑證,包括匯票、本票、支票、股票、倉單、提單、債券等等。狹義的票據(jù)是指以支付金錢為目的的債權有價證的流通證券。匯票:本票:票。具體地說,支票是銀行存款客戶向其開立賬戶的銀行發(fā)出的,授權該銀行向某人或其指定的人或持票人即期支付肯定金額的無條件書面支付命令。匯款:就是說某一銀行〔匯出行〕應其客戶〔匯款人〕的托付,將肯定貨幣額〔解付行,指示其付款給某一指定人或公司〔收款人或受益人〕的一種結算方式。銀行通過它的分行或代理行向國外債務人〔進口商〕代為收款的一種結算方式。身的名義,在與信用證條款相符的條件下,憑規(guī)定的單據(jù):①向第三者〔受益人〕或其指定人付款,或承兌并支付受益人出具的匯票,或是指持票人在票據(jù)反面簽字交付給受讓人以實現(xiàn)票據(jù)權利轉讓的行為,使被背書人成為票據(jù)的持票人。指遠期匯票的付款人在匯票上簽字表示同意出票人的命令到期付款的行為。追索:款項的行為。持票人的這種權利在法律上稱為追索權,又稱歸還懇求權。即期外匯交易:〔成交日后其次個工作日以后的某一日期〕進展交割的外匯交易。的不全都,以低價買入,同時以高價賣出某種貨幣,以謀取利潤的一種外匯交易。直接套匯也稱為雙邊套〔Bilateral Arbitrage、兩角套匯,它是指利用同一時間兩個外匯市場之間存在的匯率差異進展套匯。間接套匯:又稱多邊套匯〔MultilateralArbitrage〕或穿插套匯〔CrossArbitrage進展賤買貴賣,從中賺取匯率差的行為?;顒印7菕佈a套利:是指不實行套期保值措施的套利交易。拋補套利:過在外匯市場上賣出遠期的乙國貨幣以防范風險。又稱調期交易,是指在外匯市場上買進或賣出一種貨幣的同時,賣出或買進同等金額的該種貨幣,但買進或賣出的交割日期不同。擇期交易:立合約時,事先確定了交易的價格、數(shù)量和期限,訂約人可以在這員清算公司或經紀人,依據(jù)成交單位、交割時間標準化的原則,按商定價格購置與出賣遠期外匯的一種業(yè)務。賣出套期保值:低套期保值者在現(xiàn)匯市場上因外匯匯率下跌而帶來的風險。買入套期保值:方式降低套期保值者在現(xiàn)貨市場上因外匯匯率上升而產生的風險?;蛸u出肯定數(shù)量的某種商品、貨幣或某種金融工具契約的權利。外匯期權交易:有效期內享有按執(zhí)行價格〔也稱協(xié)定價格〕和金額履行或放棄買賣某種外幣權利的交易行為。權費后,在肯定期間內有權利但不負義務按執(zhí)行價格向期權出售者購置肯定數(shù)量的某種貨幣。間內有權利但不負義務按執(zhí)行價格向期權出售者賣出肯定數(shù)量的某種貨幣。雙向期權:買方獲得在將來肯定期限內依據(jù)合同所確定的價格買進或賣出某種外匯的權利。實值期權:又稱有利價期權〔對期權的買方而言,它是指看漲期權的執(zhí)行這種期權的買方假設行使權利肯定獲利。平價期權:是指期權合約的執(zhí)行價格等于即期匯率的期權。虛值期權:又稱不利價期權〔對期權的買方而言指合約執(zhí)行價格高于即期匯率的期權;對于看跌期權來講,是指合約執(zhí)行價格低于即期匯率的期權。這種期權的買方假設行使權利肯定發(fā)生虧損。指交易雙方依據(jù)預先商定的匯率、利率等條件,在肯定期限內,相互交換一組資金,以到達躲避風險或投機的目的。是指以一種貨幣表示的肯定數(shù)量的資本及在此根底上產生的利利息支付義務進展相互交換。是交易雙方將同種貨幣資產或者債務按不同形式的利率進展交換,即在商定期限內,雙方按不同的方式計算利息,相互交換。是指一種固定利率的貨幣與另一種浮動利率的貨幣互換的交易,或者說是不同貨幣的固定利率與浮動利率的互換。支出的本幣價值的變化。簽訂到債權、債務得到清償這段時間里,由于匯率波動而引起的應收外匯資產與應付外匯債務本幣價值變動的可能性。會計風險:能貨幣計值的工程折算成報告貨幣計值,或將記賬貨幣折算成報告貨幣計值時,由于匯率變動而可能產生的損失或收益。經濟風險:金流量的本幣價值產生影響的可能性。口商品后,把外幣應收賬款賣斷給特地承購應收賬款的財務公司等保理機構,提前收進外匯貨款,然后由保理機構負責向進口商索取貨款。口商承兌的、期限在半年以上的遠期匯票無追索權地向出口商所在地的銀行或大金融公司貼現(xiàn),以便提前獲得資金。是一國為了支持和擴大本國大型機械設備、成套設備、大型工程〔或進口商方信貸。廣義的國際金融市場:的金融業(yè)務活動的場所,由經營國際間貨幣信用業(yè)務的一切市場和金融期、貨期權市場等。狹義的國際金融市場:市場和資本市場。在岸國際金融市場:國際借貸,并受市場所在國政府政策與法令管轄的金融市場。指不受任何國家國內金融法規(guī)的制約和管制。外匯市場:進展交換的場所,是金融市場的重要組成局部。是存放于美國境外的外國銀行及美國銀行的海外分行的美元存款;或是存儲在美國以外銀行以美元為面值并以美元支付的存款。各種貨幣的總稱。是一種以非居民參與為主的以歐洲銀行為中介的在某種貨幣發(fā)行國國境之外,從事該種貨幣借貸或交易的市場,又稱離岸金融市場。歐洲債券:是在某貨幣發(fā)行國以外,以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。是指金融領域內部通過各種要素的重組合和制造性變革所制造或引進的事物。之間的循環(huán)融資保證協(xié)議。遠期利率協(xié)議:而簽訂的特別協(xié)定。在協(xié)定中雙方當事人同意在一個特定的將來日期中以參考利率和名義本金額為根底交換肯定金額的貨幣。的合約被稱為金融衍生工具,或稱為金融衍生產品。是將工程思維引入到金融領域,綜合地利用各種工程技術方法,包括設計、開發(fā)與實施具有創(chuàng)意義的金融工具與金融手段,并且對金融問題構造制造性的解決方案。貨幣市場:業(yè)務的市場。資本市場:用工具的資金借貸場所。國際資本流淌:是指資本從一個國家或地區(qū)轉移到另一個國家或地區(qū)。指一國企業(yè)或個人將資金投入另一國的企業(yè)或在另一國建生產經營實體的行為。也稱為證券投資指投資者通過在國際證券市場上以購置外國政府和企業(yè)發(fā)行的中長期債券或購置外國企業(yè)發(fā)行的僅參與分紅的股票方式進展的投資。外債:居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性歸還義務的全部債務。投機性沖擊:國際投機性資本在較短時間內突然進展大規(guī)模買空、賣空等交易,并通過影響其他資產持有人的信念,導致市場價格高度不穩(wěn)定,以制造獵取高額利潤的時機,這種突發(fā)性的擾動市場的行為即投機性沖擊。貨幣危機:從廣義上看,一國貨幣的匯率變動在短期內超過肯定幅度就可定匯率制度崩潰、外匯市場持續(xù)動亂的大事??鐕荆河址Q國際公司或多國公司,它是指由兩個或兩個以上國家的經業(yè)。是一國貨幣當局為平衡國際收支、維持本國貨幣匯率穩(wěn)定以及應付緊急需要而持有的在國際間可以被普遍承受的可自由兌換的資產。是指成員國貨幣當局持有的流淌性較高的自由外匯資產,而不是政府持有的一切外幣資產。是基金組織安排給成員國的一種用來補充現(xiàn)有儲藏資產的手段,是成員國在基金組織的賬面資產。國際清償力:是指一個國家在不影響本國經濟正常運行的狀況下,平衡國際收支逆差及維持匯率穩(wěn)定的總體力量。又稱國際貨幣體系,它是對國際間各種交易支付所作的一系列制度安排,包括對此所確定的原則、實行的措施和建立的機構。概括地說,它是使國際本位貨幣在國際間得以順當流通的一種標準。價格——鑄幣流淌機制:是由英國經濟學家大衛(wèi)·休謨在1752年提出的,即當一國國際收支不平衡時,會引起該國匯率的變化,進而引起黃金的輸出入,而黃金的流淌又會使該國銀行預備金發(fā)生變動,而銀行預備金的變動將引起國內貨幣數(shù)量的變化,從而影響國內物價,物價的變動又會導致進出口變動,最終訂正國際收支的不平衡。布雷頓森林會議:1944年7月,44個同盟國家的300多名代表在美國罕布什爾州布雷頓森林鎮(zhèn)召開的聯(lián)合國貨幣金融會議上通過了以布雷頓森林貨幣制度。美國經濟學家羅伯特·特里芬認為美元—黃金本位貨幣體系即布雷頓森林自身存在著不行抑制的內在沖突,即美元供給與美元信用的沖突。美國作為儲藏貨幣發(fā)行國而面臨的這種看成是布雷頓森林體系崩潰的內在緣由。戰(zhàn)后初期的“美元荒”是指資本主義各國普遍缺乏美元用以支付大量的對美貿易逆差的狀況。2世紀50年月后期的“美元泛濫”是指資本主義各國的美元儲藏不斷增加而消滅的美元過多的現(xiàn)象。是指當貿易是開放的,并且交易費用為零時,同樣的貨物無論在何地銷售,其價格必定一樣。開放經濟條件中的一價定律:是指在自由貿易條件下,同一種商品在世界示為:=e購置力平價:是兩國貨幣的購置力之比。確定購置力平價:是指在某一時點上,兩國的一般價格水平之比打算兩國貨幣的交換比率,又稱確定購置力平價。相對購置力平價:購置力平價的相對形式說明的匯率變動的依據(jù)。它將匯率在一段時期內的變動歸因于兩個國家在這一段時期中的物變化是與同一時期兩國物價水平的相對變化成正比的。當各國利率存在差異時,投資者為了獵取較高的收益,情愿將低利率貨幣投向利率較高的國家,以套取利差收益,這就是國際間的資本套利。很明顯,這種由于套利而引起的資本流淌必定會對匯率產生影響。在套利活動中,假設投資者為了避開匯率對自己的不利變動,利用遠期外集合同進展套期保值,這就是所謂的拋補套利。假設投資者在套利活動中信任匯率的變動會對自己有利,不實行套期保值措施,這就是所謂的非拋補套利。固定借貸和流淌借貸:國際借貸分為固定借貸和流淌借貸兩種,前者指借貸關系已形成,但未進入實際支付階段的借貸,后者指已進入支付階段的借貸。是指短期內商品價格粘住不動,但隨著時間的推移,價格水平會漸漸發(fā)生變化直至到達其的長期均衡值。匯率對外部沖擊做出的過度調整,即匯率預期變動偏離了在價格完全彈性狀況下調整到位后的購置力平價匯率,這種現(xiàn)象稱之為匯率超調。價格機制和黃金〔鑄幣〕流淌機制的自發(fā)作用下,國際收支會自動趨于均衡。馬歇爾——勒納條件:公式|e︱+|e︱>1就是著名的馬歇爾——勒納條x m件。它說明當進出口的供給彈性都趨于無窮大時,只要一能夠改善貿易收支狀況。127.J曲線效應:一般而言,即使在馬歇爾—勒納條件成立的狀況下,從貨幣貶值到貿易收支改善之間也存在一個時滯,這種現(xiàn)象被命名為J曲線效應。所謂商品貿易條件〔用“π”表示〕是指以同種貨幣表示的出口價格指數(shù)與進口價格指數(shù)之比,用公式表示為:外貿乘數(shù):件下,有效需求的變動使國民收入成倍變動的倍數(shù)。哈伯格條件:|ex︱+|em︱>1+m之和大于1加邊際進口傾向,本幣貶值才能夠改善貿易收支狀況。內部均衡:即實現(xiàn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定。在實踐中,有些國家的政府也將經濟增長和公正安排納入內部均衡目標。外部均衡:是指一國既沒有陷入國際收支逆差危機而使得將來無法清償外之,就是實現(xiàn)國際收支均衡。策來調整內外部均衡。這樣在開放經濟運行的特定區(qū)間,便會消滅支出變更政策:又稱支出調整型政策、支出增減政策或需求調整政策、需性的財政與貨幣政策來轉變社會總需求或總支出水平和國民經濟總水平,進而實現(xiàn)內外部均衡。又稱需求轉換政策或支出轉移政策,它是指在不轉變社會總需求或總支出水平的前提下,通過轉變需求或支出的方向,即對外國商品和效勞與本國商品和效勞的需求構造或支出結構,以實現(xiàn)內外部的均衡。支出轉換型政策主要包括匯率政策與直接收制政策。是指政府對經濟交易實施的直接行政掌握。直接收制有廣義和狹義之分。支出轉換型政策中的直接收制屬狹義的直接收制,它包括外匯管制和貿易管制,是通過關稅、配額、許可證制度來掌握進出口。丁伯根法則:荷蘭計量經濟學家丁伯根于1952年提出的關于經濟政策目標和經濟政策工具之間關系的“經濟政策理論”被稱為“丁伯根原互獨立的幾種有效的政策工具。也就是說,一國所必需使用的有效政策工具數(shù)目至少要和所想要到達的獨立的政策目標數(shù)目一樣目標。蒙代爾安排法則:蒙代爾提出以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標、以財政政策法則。匯率穩(wěn)定和資本自由流淌三個目標不行兼得,一國政府最多只能同時實現(xiàn)其中的兩個目標。這一結論被后人稱為蒙代爾“不行能三角”(ImpossibleTriangle)蒙代爾——弗萊明模型:又稱IS-LM-BP模型或MF模型。該模型說明,有力,而財政政策是完全脆弱無力的。或稱“斯旺圖形〔SwanDiagra,由澳大利亞經濟學家斯旺于1955變更政策和支出轉換政策,并試圖通過這兩個政策工具的相互配如何通過支出變更政策和支出轉換政策的協(xié)作來同時實現(xiàn)內外部購置力平價理論由瑞典經濟學家卡塞爾于19221914理論。〔同一種商品在統(tǒng)一的市場中應當有一樣的價格本流淌、充分就業(yè)。包括確定購置力平價和相對購置力平價兩種形式。確定購置力平價的根本內容:兩國貨幣匯率等于兩國一般價格水平之比。的變動率等于兩國通貨膨脹率之差。對購置力平價理論的評價:一、奉獻:1它是從貨幣的根本功能角度分析貨幣的交換問題,符合規(guī)律、易于理解;2購置力平價所涉及的一系列問題都是匯率打算中格外根本的問題,是匯率理論的核心問題;3購置力平價被普遍作為匯率的長期均衡標準而被應用于其他匯率利率分析中。二、缺乏:1、假設前提與實際不符。導致理論與實際存在偏差。2、無視了國際資本流淌的存在及其對匯率的范圍、基期選擇等方面存在諸多技術問題。利率平價理論1923首次系統(tǒng)提出了遠期差價打算的利率平價理論。后來,艾因齊格進一步提出動態(tài)利率平價的“交互原理”評價:一、奉獻:利率平價理論堅持了匯率與利率間的必定聯(lián)系,對遠期外匯市:1、沒有將交易本錢2、是以外匯市場必需高度興旺完善為前提的3、套匯套利資金的供給彈性并不是無限大的4、市場參與者全是套匯套利5、只解釋了某些特定條件下匯率變動的緣由,而未能說明匯率的打算的根底6、無視了利率構造的影響。國際收支的彈性分析法彈性論是一種紙幣流通制度下的國際收支理論。它是由英國經濟學家馬歇爾提出,經英國經濟學家羅賓遜夫人和美國經濟學家勒納等的進展而形成。它爭論在收入不變的條件下,匯率變動對于一國國際收支〔替代品〕與非貿易品之間相對價格變動影響一國的進出口供給和需求,從而作用于國際收支。最初貿易是平衡的,匯率變化很小。1,貶值才能改善貿易收支,這就是馬歇爾勒拿條件。假設等于1,則國際收支狀況不受影響,假設小于1,這匯率貶值反而會使本國國際收支狀況進一步惡化。出了只有在肯定的進出口彈性的條件下,本幣貶值才有改善貿易收支的作用和效果。二、缺陷:1彈性理論的滯后---“J3它假定收入不變,供給彈性無窮4它是一種局部均衡的靜態(tài)分析。國際收支的吸取分析法亞歷山大在凱恩斯宏觀經濟學的根底上于1952年提出的。從國民收入和總需求的角度,系統(tǒng)爭論貨幣貶值政策效應的宏觀均衡分析。口分別列為該國收入和支出總流量的組成局部,認為一國的國際收支就是該國的總收入和總支出之差,即總收入和相等,表現(xiàn)為國際收支平衡;總收入大于總支出表現(xiàn)為國際收支逆差;總收入小于總支出表現(xiàn)為國際收支順差。作用是不同的,在非充分就業(yè)時,貨幣貶值將使該國出口商品以外幣表示的價格下跌,出口增加,使閑散資源流向出口產品生產部門,進一步擴大出口,從而改善國際收支。在充分就業(yè)時,意味著沒有閑置資源可供出口產品增產,因而不行能通過擴大出口來改善貿易收支逆差。課件,吸取分析論側重匯率變更的收入效應。即貨幣貶值只有在促使出口收入增加或支出削減時,才能發(fā)揮其樂觀效應。系起來進展分析,為實施通過國內經濟的調整來調整國際收支奠3、吸取論假定生產要素轉移沒有限制,也沒有考慮相對價格的影響,而在事實上,貶值后,貿易品和非貿易品的相對價格會發(fā)生變化,導致資源的重安排;4、吸取論沒有考慮其他國家對本國國際收支的影響。國際收支的貨幣分析法20世紀60為約翰遜、弗朗克爾等。DR幣需求。結論:1、國際收支盈余或赤字是一國貨幣市場供求存量失衡的反映,國際收支貨幣當局無法

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