論促進風險投資的稅收政策． 4100字

論促進風險投資的稅收政策．4100字風險投資是一個新興的產(chǎn)業(yè)，從某種意義上說，它在競爭中處于不利的地位，因而有必要對其在稅收政策方面給予一定的扶持。扶持的措拖是完善稅收政策，改革現(xiàn)行的企業(yè)所得稅、增值稅和個人所得稅、使我國的稅收制度有更利于風險投資的開展。

風險投資是指在高風險的情況下，向處于起步階段或開展初期、具有市場前景和風險的高科技工程進行的投資，是一種高風險和高收益的長期投資，它不需要任何資本抵押和擔保，一般通過企業(yè)上市或收購、兼并獲得回報。從世界各國的實踐經(jīng)驗可以看出風險投資在拓展融資渠道、克服高新技術產(chǎn)業(yè)化資金障礙、加快高技術成果轉(zhuǎn)化、促進高技術產(chǎn)業(yè)開展等方面發(fā)揮了重要的作用，它是知識經(jīng)濟的重要支持體系。隨著經(jīng)濟全球化步伐的力0快，為了提高我國在世界市場上的競爭力，培育和開展風險投資體系在我國具有非常重大的理論和現(xiàn)實意義。

一、風險投資在我國的開展及存在的問題

我國的風險投資事業(yè)是在改革開放以后才開展起來的。1985年，中央在關于科技體制改革的決定中明確指出：“對于變化迅速、風險較大的高科技工業(yè)可以設立創(chuàng)業(yè)投資給予支持〞。同年初，選擇以深圳為代表的華南地域四個經(jīng)濟特區(qū)作為第一批研究風險投資可行性的調(diào)研地。9月，第一家專營風險投資的全國性金融機構(gòu)——中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)成立，1987年全國第一家風險投資基金在深圳成立。20世紀90年代后期，我國的風險投資事業(yè)進入一個新的階段，一批超大規(guī)模的風險投資基金開始形成。

國外的風險投資資金也開始進入我國，示例，中外合資的“北京太平洋優(yōu)聯(lián)風險技術創(chuàng)業(yè)有限公司(BPTV)〞，它是美國國際數(shù)據(jù)集團所屬的美國太平洋技術風險基金會與北京市優(yōu)聯(lián)科技開展公司共同創(chuàng)辦的。該公司擁有注冊資金1000萬美元，投資總額達3000萬美元。與此同時，我國一些企業(yè)也開始積極地引進外資，示例四通利方信息技術有限公司最初是在吸引500萬港幣種子貸金的根底上創(chuàng)建的，它經(jīng)過長期準備與精心挑選，終于得到美洲銀行羅世公司、華登國際投資集團、艾芬豪國際集團等三家高科技風險投資公司的650萬美元新投資。

顯然，我國的風險投資事業(yè)開展是比擬快的，它在促進我國高新技術企業(yè)的創(chuàng)建和成長方面起到積極作用。但是，我們也看到，我國的風險投資業(yè)只經(jīng)歷了較短的開展歷史，至今尚處于初始階段，還無法獨立撐持高新技術企業(yè)的開展，風險投資在開展中還存在大量的問題，其開展的主要障礙主要表現(xiàn)在：

1.風險投資資金來源缺乏。據(jù)統(tǒng)計，2000年我國科技成果轉(zhuǎn)化需要的資金總額為1257.3億元，而實際僅投入資金188.49億元，存在1068.8億元的缺口。

2.風險投資主體單一。目前，我國許多風險投資總會看到政府的身影，主角大多是政府，或者是帶有很明顯的行政色彩。

3.風險投資人才極度不足，搞風險投資既要有經(jīng)驗豐盛的風險資本家，又要有具備創(chuàng)新能力和創(chuàng)業(yè)管理能力的風險企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)家。而我國這方面的人才還是比擬匱乏的。

二、我國現(xiàn)行稅收制度不利于風險投資事業(yè)的開展

風險投資的最明顯特征，即這種投資行為具有較高的失敗率。從一些興旺國家的有關數(shù)據(jù)可以看出，它的失敗率平均在50%以上。示例日本，1983年所進行的26項重要投資中，有10項最后成功了，其余16項卻失敗了。另外根據(jù)美國權(quán)威雜志?風險投資期刊》刊登的研究報告中對1969年至1985年接受了風險投資的393家風險企業(yè)進行統(tǒng)計說明，有6.9%的風險企業(yè)當初的投資在回收時翻了10倍，而投資收不回來的企業(yè)占60%。

正是由于風險投資具有高風險性，收益很不穩(wěn)定，與傳統(tǒng)投資相比處于不利的地位。而我國現(xiàn)行的稅收制度卻不利于風險投資事業(yè)的開展，主要表現(xiàn)在下列方面：

1.從企業(yè)所得稅來看，主要存在兩個問題。首先，風險企業(yè)的無形資產(chǎn)(技術投入)投入比重大，資產(chǎn)更新?lián)Q代的時間短，而當前折舊速度不夠快，往往是資產(chǎn)的自然壽命尚未達到就因為技術進步而不得不被淘汰。其次，當前的企業(yè)所得稅優(yōu)惠措施重產(chǎn)品和企業(yè)，輕研究開發(fā)過程，但風險企業(yè)的研究開發(fā)費用往往占企業(yè)支出的相當大局部。

2.從增值稅來看，生產(chǎn)型的增值稅不利于激勵投資。接受風險投資的企業(yè)通常是高科技企業(yè)，一般都是知識密集型企業(yè)，尤其是軟件開發(fā)行業(yè)的風險企業(yè)，其產(chǎn)品附加值高，銷售收入也較高;但由于它耗費的原料較少，而且由于技術轉(zhuǎn)讓費不能抵扣，所以風險企業(yè)增值稅的進項稅額就低，因而事實上承受了比一股企業(yè)更高的增值稅負擔。

3.從個人所得稅來看，沒有年度抵扣制度，不利于發(fā)揮風險資金提供者的積極性。對于投資者來說，他們進行投資必然希望獲得一個較高的收益，而風險投資者的收益具有很高的不確定性，有的年可能會獲得很高的收益，而有的年度那么一無所獲，甚至要承受較大的虧損。而個人所得稅是累進的，并且沒有虧損前轉(zhuǎn)或后轉(zhuǎn)的條款，顯然這非常不利于風險投資者的經(jīng)營，在他們獲得較高收益時，他們要承受較高的個人所得稅邊際稅率，在虧損時那么只能完全自己消化，而虧損的情形對子風險投資者來說又是經(jīng)常發(fā)生的。而且，國家對高科技企業(yè)有一定的稅收優(yōu)惠政策，對高科技企業(yè)的投資者卻沒有所得稅方面的優(yōu)惠。

三、我國應該制定促進風險投資事業(yè)的稅收政策

從理論上講，稅收政策的制定者在設計稅收制度時，必須考慮稅收的兩個根本原那么，即公平原那么與效率原那么。筆者認為，從稅收原那么的角度出發(fā)，我國應該制定促進風險投資的稅收政策，它既有必要性又有現(xiàn)實可能性。

稅收效率原那么要求稅收制度的設計應該有利于提高資源在全社會配置的效率，從而提高整個社會的經(jīng)濟效率，目口通過稅收的征收，引導或促使資源從低效率部門流向高效率部門，并促進人們更有效地利用現(xiàn)有資源，積極探索開發(fā)新資源，以此提高全社會的勞動生產(chǎn)率，促進社會的進步。對風險投資實施優(yōu)惠的稅收政策，可以促進風險資金的形成，推動對高科技企業(yè)的投入，加快高技術成果的轉(zhuǎn)化，從而可以把資金引導到效率更高的部門，提高整個社會的效益和效率，帶動整個國民經(jīng)濟的開展。所以，從稅收效率的原那么來看，對風險投資實施稅收鼓勵措施是可行的。

四、我國促進風險投資的稅收政策措施選擇

既然對風險投資實行稅收優(yōu)惠政策既有必要性，又是切實可行的，則，我們究竟應該采取什么樣的稅收鼓勵措施呢《筆者認為，可以從下列三方面著手：

首先，企業(yè)所得稅應當給予風險投資適當?shù)膬?yōu)惠。企業(yè)所得稅是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其它所得依法征收的一種稅，它直接關系到企業(yè)凈收益的多少，影響著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終結(jié)果。風險投資是一種高風險的投資活動，其收益也具有不確定性，因此，在對風險投資適當給予企業(yè)所得稅上的優(yōu)惠時，可以采取下列措施：(1)受風險投資資金的企業(yè)在計提折舊時采取加速折舊的辦法。高新技術生產(chǎn)部門是風險投資的主要對象之一，它們所采用的生產(chǎn)設備及技術更新速度大大高于傳統(tǒng)生產(chǎn)部門，經(jīng)常在它們的自然壽命結(jié)束之前就不得不被淘汰，因而，對于這類資產(chǎn)應當采取加速折舊的辦法計提折舊，以支持其技術開展。(2)允許把風險投資的損失直接用于抵減其他投資的資本利得。風險投資發(fā)生虧損的情況是很常見的，這項措施可以直接降低風險投資的風險，有利于增強風險投資者進行投資的愿望和信心。(3)對風險投資者實行再投資減免政策。也即如果風險投資者把從其風險投資中取得的收益再用于風險投資，那么這局部收益應當免征所得稅。從理論上說，這項措施可以促進新風險投資行為的發(fā)生，加速風險投資資金積累。(4)適當降低風險投資企業(yè)的所得稅邊際稅率，或者實行所得稅的適當減免。這是最直接的措施，也是最有效的措施，這樣做可以激勵小企業(yè)支付股利，從而促進小企業(yè)的股票交易，增加小企業(yè)吸引權(quán)益資本的可能性。

其次，結(jié)合風險投資企業(yè)及被投資企業(yè)的特征，應當改革當前增值稅的征稅辦法，即由生產(chǎn)型增值稅改革為消費型增值稅。生產(chǎn)型增值稅不允許把購入固定資產(chǎn)所含增值稅額作為進項稅額去抵扣當期的銷項稅額;收入型增值稅那么允許隨著固定資產(chǎn)的使用而分次把其所含增值稅額納入進項稅額進行抵扣;而消費型增值稅那么允許把購入固定資產(chǎn)所含增值稅額一次性地用于抵減當期銷項稅額。顯然，消費型增值稅對于新企業(yè)和生產(chǎn)設備更新速度快的企業(yè)來說是一個有利條件。這也有利于扶持風險投資的開展，因為風險投資企業(yè)大多投資于那些高技術產(chǎn)業(yè)，相對而言，它們所投資的企業(yè)一般都是比擬年輕的企業(yè)。

再次，促進風險投資行為還要注意發(fā)揮風險投資資金提供者和管理者的積極性，這主要從個人所得稅上人手。為了確保風險投資者不至于在稅收上處于劣勢，可以采取一種求平均的方式，即對于投資于風險行業(yè)所取得的收益，在每年年末按其實際收益適用稅率預交個人所得稅，然后按照一定的期限(示例5年)確定該期限內(nèi)每年的平均收益，并根據(jù)這個平均收益選擇適用的邊際稅率。按照該稅率計算出風險投資者在此期限內(nèi)(投資期限內(nèi))應該繳納的稅款。而對于投資管理者，從某種意義上說，他們其實也在進行投資，只不過他們所提供的不是貨幣資金，而是人力資本，他們代表了一種先進的管理理念，體現(xiàn)了管理技能與資金的結(jié)合，世界上大多數(shù)國家都是對其進行扶持的，因此，對他們的個人所得也應該適當關照，給予一定的稅收優(yōu)惠，