財務(wù)分析相關(guān)習題

一、估計企業(yè)未來融資需求的方法——銷售百分比法

狹義的財務(wù)預(yù)測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務(wù)預(yù)測包括編制全部的預(yù)計財務(wù)報表。

關(guān)于估計未來融資需求的方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術(shù)、編制現(xiàn)金預(yù)算、利用計算機技術(shù)等。這里我們需要重點掌握的是銷售百分比法。

【預(yù)測思路分析】

外部融資額=（預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加

1.確定預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)

預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計經(jīng)營負債——銷售百分比法

本方法假定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債的銷售百分比不變。這一假設(shè)是理解這一方法的關(guān)鍵。

（1）預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)的確定。

假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)項目中應(yīng)收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應(yīng)收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷售收入為200萬元，則下期預(yù)計的應(yīng)收賬款項目金額為：200×10%=20（萬元）。

每一項經(jīng)營資產(chǎn)項目均采用這種方法確定，應(yīng)收賬款等每一項經(jīng)營資產(chǎn)合計數(shù)即為預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)。

（2）預(yù)計經(jīng)營負債的確定（同上）。

（3）預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計經(jīng)營負債

2.資金總需求的確定

資金總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)假如，甲公司2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是100萬元，預(yù)計2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是160萬，則：2010年的資金總需求是160-100=60萬元。3.預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn)的確定

一般情況下，會直接給出。

4.留存收益增加的確定

留存收益增加=預(yù)計銷售收入×計劃銷售凈利率×（1-股利支付率）

5.外部融資額的確定

外部融資額=（預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加

【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務(wù)融資，后股權(quán)融資。

【延伸思考】——銷售百分比法的另一種形式（增量法）

假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，

外部融資額=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)-留存收益增加

=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)增加-預(yù)計經(jīng)營負債增加-留存收益增加

=銷售額增加×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-銷售額增加×經(jīng)營負債銷售百分比-預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×（1－預(yù)計股利支付率）

即：

【例·單選題】某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計2010年度的銷售額比2009年度增加10%（即增加100萬元），預(yù)計2010年度留存收益的增加額為50萬元，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)2010年度對外融資需求為（）萬元。

A.0

B.2000

C.1950

D.150

『正確答案』D

『答案解析』100/基期收入=10%得：基期收入=1000；

經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/1000=4

經(jīng)營負債銷售百分比=2000/1000=2

對外融資需求為：100×（4-2）-50=1502011年注冊會計師考試：財務(wù)成本管理經(jīng)典課后練習題3!第三章長期計劃與財務(wù)預(yù)測一、單項選擇題1.下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計算方法錯誤的為()。A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運資本增加B.實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量C.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加D.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息2.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點是()。A.都不改變資本結(jié)構(gòu)B.都不發(fā)行股票C.都不從外部舉債D.都不改變股利支付率3.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是()。A.增加留存收益動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負債增加股本B.增加金融負債增加留存收益動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加股本C.增加股本動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負債增加留存收益D.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加留存收益增加金融負債增加股本4.全面預(yù)測的起點是()。A.預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債B.預(yù)測銷售收入C.預(yù)計資產(chǎn)負債表D.預(yù)計利潤表5.某盈利企業(yè)當前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿率會()。A.逐步下降B.逐步上升C.不變D.變動方向不一定6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是()。A.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長率降低;C.產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長率提高;D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。7.下列關(guān)于財務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是()。A.狹義的財務(wù)預(yù)測僅指編制預(yù)計財務(wù)報表;B.廣義的財務(wù)預(yù)測包括編制全部的以及財務(wù)報表;C.財務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策;D.財務(wù)預(yù)測的結(jié)果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。8.()是一種可持續(xù)的增長方式。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長C.主要依靠內(nèi)部資金增長D.平衡增9.下列各項中能夠改變經(jīng)營效率的是()。A.增發(fā)股份B.改變資產(chǎn)負債率C.改變銷售凈利率D.改變利潤留存率10.下列說法中，正確的有()。A.股利支付率越高，外部融資需求越大B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，外部融資需求越大D.銷售增長率越高，外部融資需求越大11.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，則下列說法中正確的有()。A.實際銷售增長率大于內(nèi)含增長率B.可持續(xù)增長率大于內(nèi)含增長率C.實際銷售增長率小于內(nèi)含增長率D.可持續(xù)增長率小于內(nèi)含增長率12.下列不屬于影響內(nèi)含增長率的因素的是()。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比C.計劃銷售利潤率D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈()。A.直線型增長B.連續(xù)型增長C.階梯式增長D.以上各項都不對14.通常企業(yè)制定為期()年的長期計劃。A.3B.5C.8D.1015.假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標不會增長的是()。A.銷售收入B.稅后利潤C.銷售增長率D.權(quán)益凈利率

16.在企業(yè)按內(nèi)含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是()。A.增發(fā)新股B.資產(chǎn)負債率下降C.不增加借款D.資本結(jié)構(gòu)不變17.在“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有()。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.財務(wù)杠桿和財務(wù)風險降低D.資產(chǎn)凈利率會增加18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關(guān)資料如下：資產(chǎn)金額負債及所有者權(quán)益金額經(jīng)營資產(chǎn)1912經(jīng)營負債281金融資產(chǎn)56

…

…

合計4000合計4000根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預(yù)計銷售收入為4000萬元，計劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預(yù)計外部籌資額為()萬元。A.507.63B.543.63C.399.63D.487.6319.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為()。A.49.7%B.60.5%C.42.5%D.54.5%20.某公司2009年年末權(quán)益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權(quán)益為1500萬元，則2009年的凈利潤為()萬元。A.125B.150C.200D.37521.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為()。A.40%B.57.14%C.60%D.63%22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進行股利分配，若上年凈負債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為()。A.10%B.15.5%C.20%D.25%23.預(yù)計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為()。A.8%B.10%C.18%D.18.8%24.企業(yè)2008年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為()。A.6.38%B.6.17%C.8.32%D.10%25.某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.880B.950C.680D.118026.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為()萬元。A.50B.10C.40D.3027.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為()。A.3.34%～10.98%B.7.25%～24.09%C.5.26%～17.65%D.13.52%～28.22%

28.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產(chǎn)為120萬元，預(yù)計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預(yù)計年度的總借款利息為116萬元,預(yù)計不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預(yù)計年度債務(wù)現(xiàn)金流量為()萬元。A.15.5B.-93C.-64D.12029.企業(yè)2008年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50%，若預(yù)計2009年保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2009年股利的增長率為()。A.10%B.5%C.15%D.12.5%30.某企業(yè)2009年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設(shè)2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預(yù)計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為()萬元A.60B.100C.110D.150

二、多項選擇題1.下列計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有()。(2003年)A.B.C.D.銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)2.企業(yè)實體現(xiàn)金流量的計算方法正確的是()。A.實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈負債增加+所有者權(quán)益增加)3.已知某公司2009年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有()。A.實際增長率>上年可持續(xù)增長率B.實際增長率=上年可持續(xù)增長率C.本年的可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率D.本年的可持續(xù)增長率>上年可持續(xù)增長率4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有()。(2006年)A.企業(yè)本年的銷售增長率為8%B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%D.企業(yè)本年的實體現(xiàn)金流量增長率為8%5.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是()。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.資產(chǎn)負債率會下降D.財務(wù)杠桿和財務(wù)風險降低E.保持財務(wù)比率不變6.下列有關(guān)可持續(xù)增長表述正確的是()。A.可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的，企業(yè)的實際增長率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長率C.可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去D.如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務(wù)問題，具體可以采取的措施包括()。A.提高銷售凈利率B.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.提高股利支付率D.提高負債比率E.利用增發(fā)新股8.運用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列各項中屬于預(yù)測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有()。A.計劃年度預(yù)計留存收益增加額B.計劃年度預(yù)計銷售收入增加額C.計劃年度預(yù)計金融資產(chǎn)增加額D.計劃年度預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負債總額9.除了銷售百分比法以外，財務(wù)預(yù)測的方法還有()。(2004年)A.回歸分析技術(shù)B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型10.以下關(guān)于財務(wù)預(yù)測的步驟的表述中正確的是()。A.銷售預(yù)測是財務(wù)預(yù)測的起點B.估計需要的資產(chǎn)時亦應(yīng)預(yù)測負債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額C.留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D.外部融資需求由預(yù)計資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負債的自發(fā)增長得到11.可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有()。A.公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去B.增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源C.公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息D.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平12.管理者編制預(yù)計財務(wù)報表的作用主要有()。A.評價企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平B.預(yù)測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響C.預(yù)測企業(yè)未來的融資需求D.預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流13.下列屬于財務(wù)計劃的基本步驟的有()。A.編制預(yù)計財務(wù)報表，并運用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響B(tài).確認支持5年計劃需要的資金C.預(yù)測未來5年可使用的資金D.在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)14.銷售增長率的預(yù)測需要根據(jù)未來的變化進行修正，在修正時要考慮()。A.宏觀經(jīng)濟B.微觀經(jīng)濟C.行業(yè)狀況D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略15.從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有()。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長C.完全依靠外部資金增長D.平衡增長

16.企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說法中，正確的有()。A.股利支付率越高，外部籌資需求越大B.營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C.如果外部籌資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部籌資17.下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計算公式正確的有()。A.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)B.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)C.債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量D.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計2007年銷售收入會達到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是()。A.85B.125C.165D.20019.長期計劃的內(nèi)容涉及()。A.公司理念B.公司經(jīng)營范圍C.公司目標D.公司戰(zhàn)略20.下列措施中只能臨時解決問題，不可能持續(xù)支持高增長的是()。A.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.提高銷售凈利率C.提高利潤留存率D.提高產(chǎn)權(quán)比率21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于()。A.銷售的增長B.股利支付率C.銷售凈利率D.可供動用金融資產(chǎn)22.當規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)成立時，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有()。A.比率不變B.比率降低C.曲線關(guān)系D.比率提高23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有()。A.內(nèi)部保留盈余的增加B.借款融資C.股權(quán)融資D.經(jīng)營負債的自然增長24.某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4次。則下列說法正確的有()。A.2010年可持續(xù)增長率為14.29%B.2010年超常增長的銷售收入為150萬元C.2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D.2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益為45萬元25.下列有關(guān)增長率的表述正確的有()。A.解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財務(wù)政策B.若企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，則表明企業(yè)不需要從外部融資C.超常增長只能是短期的D.即使當投資報酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財富26.下列表述正確的是()。A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;C.若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率;D.僅靠內(nèi)部融資的增長率"條件下，凈財務(wù)杠桿率會下降。27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進行預(yù)測外部融資額()。A.經(jīng)營性資產(chǎn)或負債與銷售收入同比率增長B.當規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)產(chǎn)生時，各項比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化C.整批購置資產(chǎn)D.實際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計劃相差很大28.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財務(wù)指標有()。A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.權(quán)益乘數(shù)C.營業(yè)凈利率D.利潤留存率29.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過()。A.發(fā)行新股或增加債務(wù)B.降低股利支付率C.提高營業(yè)凈利率D.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有()。A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率B.本年的實際增長率高于上年的可持續(xù)增長率C.本年的實際增長率小于本年的可持續(xù)增長率D.本年的實際增長率高于上年的實際增長率

三、計算分析題1.A公司2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項目金額期末資產(chǎn)總額5000期末負債總額2500銷售收入4000銷售凈利率10%股利支付率40%要求：(1)計算2009年的可持續(xù)增長率;(2)假設(shè)2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.2，其他的財務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實際增長率和可持續(xù)增長率;(3)假設(shè)2010年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實際增長率和可持續(xù)增長率;(4)分析第(2)問中超常增長的資金來源。2.A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)年度2004年2005年銷售收入1200020000凈利潤7801400本年留存收益5601180期末總資產(chǎn)1600022000期末所有者權(quán)益816011000可持續(xù)增長率7.37%

實際增長率46.34%66.67%要求：(1)計算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率(計算結(jié)果精確到萬分之一)。(2)計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)。(3)計算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。(4)請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。3.ABC公司2009年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項目金額占銷售額的百分比項目金額占銷售額的百分比流動資產(chǎn)140035%長期資產(chǎn)260065%資產(chǎn)合計4000100%短期借款600無穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬款40010%長期負債1000無穩(wěn)定關(guān)系實收資本1200無穩(wěn)定關(guān)系留存收益800

負債及所有者權(quán)益合計4000

銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60

要求：假設(shè)該公司實收資本一直保持不變，計算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個問題:(1)假設(shè)2010年計劃銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部籌資(保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)?(2)假設(shè)2010年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計其可實現(xiàn)的銷售增長率(保持其他財務(wù)比率不變)。(3)保持目前的全部財務(wù)比率，明年可實現(xiàn)的銷售額是多少?(4)若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%，目標銷售額為4500萬元，需要籌集補充多少外部籌資(保持其他財務(wù)比率不變)?4.A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負債1200長期負債800負債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2352負債及所有者權(quán)益總計4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。要求：(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。四、綜合題1.M公司2009年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)及資料如下：利潤表

單位：萬元

項目2009年一、銷售收入2500減：銷售成本1000銷售和管理費用（不含折舊攤銷）500折舊60長期資產(chǎn)攤銷20財務(wù)費用25三、營業(yè)利潤895營業(yè)外收入0減：營業(yè)外支出0四、利潤總額895減：所得稅（25%）223.75五、凈利潤671.25加：年初未分配利潤58六、可供分配的利潤729.25應(yīng)付普通股股利134.25七、未分配利潤595資產(chǎn)負債表

單位：萬元

項目2009年經(jīng)營現(xiàn)金54應(yīng)收賬款250存貨500其他流動資產(chǎn)30流動資產(chǎn)合計834固定資產(chǎn)原值1000累計折舊200固定資產(chǎn)凈值800其他長期資產(chǎn)150長期資產(chǎn)合計950資產(chǎn)總計1784短期借款249應(yīng)付賬款124流動負債合計373長期借款332負債合計705股本484未分配利潤595股東權(quán)益合計1079負債及股東權(quán)益總計1784(1)公司2010年的銷售增長率為5%。(2)利潤表各項目：銷售成本、銷售和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與2009年一致，長期資產(chǎn)的年攤銷額不變;金融負債利息率保持與2009年一致;營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零;所得稅率為25%;企業(yè)采取剩余股利政策。(3)資產(chǎn)負債表項目：流動資產(chǎn)各項目與銷售收入的增長率相同;固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2009年一致;其他長期資產(chǎn)項目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù);流動負債各項目(短期借款除外)與銷售收入的增長率相同;短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)。要求：編制2010年預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負債表。項目2009年2010年一、銷售收入

減：銷售成本

銷售和管理費用

二、稅前經(jīng)營利潤

減：經(jīng)營利潤所得稅

三、稅后經(jīng)營凈利潤

金融損益：

四：短期借款利息

加：長期借款利息

五、利息費用合計

減：利息費用抵稅

六、稅后利息費用

七、凈利潤合計

加：年初未分配利潤

八、可供分配的利潤

減：應(yīng)付普通股股利

九、未分配利潤

預(yù)計資產(chǎn)負債表

單位：萬元

項目2009年2010年經(jīng)營流動資產(chǎn)

減：經(jīng)營流動負債

＝凈經(jīng)營性營運資本

經(jīng)營長期資產(chǎn)

減：經(jīng)營長期負債

=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)總計

金融負債：

金融負債合計

減：金融資產(chǎn)

凈負債

股本

未分配利潤

股東權(quán)益合計

負債及股東權(quán)益總計

2．資料：E公司的2009年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：

收入1000稅后利潤100股利40留存收益60負債1000股東權(quán)益（200萬股，每股面值5元）1000負債及所有者權(quán)益總計2000要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題：(1)計算該公司的可持續(xù)增長率。(2)假設(shè)該公司2010年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負債率來解決資金不足問題。請分別計算營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設(shè)除正在考查的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。(3)如果公司計劃2010年銷售增長率為15%，它應(yīng)當籌集多少股權(quán)資本?計算時假設(shè)不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。(4)假設(shè)公司為了擴大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產(chǎn)負債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而2009年負債的平均利息率是5%;如果通過增發(fā)股份補充資金，預(yù)計發(fā)行價格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費用(包括管理費用和營業(yè)費用)可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2009年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(銷售額)。3.ABC公司2009年12月31日有關(guān)資料如下：項目金額項目金額經(jīng)營現(xiàn)金10短期借款46交易性金融資產(chǎn)18應(yīng)付賬款25應(yīng)收賬款112預(yù)收賬款7存貨100長期借款50流動資產(chǎn)240股本100固定資產(chǎn)80資本公積57

留存收益35合計320合計320

根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元;公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：(1)要求采用銷售百分比法計算①維持2009年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)條件下，不打算外部籌資，則2010年預(yù)期銷售增長率為多少?②當2010年銷售增長率為30%，企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，求外部融資額?(2)若公司維持2009年經(jīng)營效率和財務(wù)政策,①2010年預(yù)期銷售增長率為多少?②2010年預(yù)期股利增長率為多少?(3)假設(shè)2010年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)問題①若保持2009年財務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達到多少?②若想保持2009年經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金?③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率不變,則股利支付率應(yīng)達到多少?④若保持2009年財務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達到多少?⑤若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負債率應(yīng)達到多少?(要求權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計算結(jié)果保留兩位小數(shù))

參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】D【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，而債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債的增加，所以D錯誤。2.【答案】B【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務(wù);后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。3.【答案】D【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本。4.【答案】B【解析】預(yù)測銷售收入是全面預(yù)測的起點，大部分財務(wù)數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。5.【答案】A【解析】凈財務(wù)杠桿=凈負債/股東權(quán)益=(有息負債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負債，不增加有息負債，所以，不會增加凈負債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財務(wù)杠桿逐步下降。6.【答案】C【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項A是錯誤的。7.【答案】A【解析】狹義的財務(wù)預(yù)測僅指估計企業(yè)未來的融資需求。8.【答案】D【解析】平衡增長，就是保持目前的財務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務(wù)風險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業(yè)的財務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長方式。9.【答案】C【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負債率和收益留存率屬于財務(wù)政策的改變。10.【答案】A【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余。11.【答案】C【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以此時的實際銷售增長率小于內(nèi)含增長率。12.【答案】D【解析】內(nèi)含增長率指的是外部融資額為零時的增長率，選項D與外部融資額的計算無關(guān)。13.【答案】C【解析】整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈階梯式增長。14.【答案】B【解析】通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃。15.【答案】D【解析】假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時增加權(quán)益資本和增加借款，營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標權(quán)益凈利率不變，也就是單純的銷售增長是不會增加股東的投入產(chǎn)出效率的。16.【答案】C【解析】在“內(nèi)含增長”的條件下，由于不從外部融資，即不增發(fā)新股和不增加借款，所以選項A不正確，選項C正確;由于在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負債自然增長，留存收益也增加，所以，負債和所有者權(quán)益都會發(fā)生變化，但是沒有必然的規(guī)律，也就是說資產(chǎn)負債率可能提高、降低或者不變。因此，選項B、D不正確。17.【答案】A【解析】可持續(xù)增長率，是指在保持目前的經(jīng)營效率(指銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即資產(chǎn)凈利率不變)和財務(wù)政策(不發(fā)股票或回購股票、負債比率和股利支付率)的條件下，所能達到的銷售增長，也稱“可保持的增長率”。18.【答案】C【解析】本題考核的是銷售百分比法。外部籌資額=(4000-3000)×()-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(萬元)。19.【答案】A【解析】本題考核的是外部融資銷售增長比。外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。20.【答案】B【解析】資產(chǎn)利潤率=5%/(50%×2.5)=4%2009年年末總資產(chǎn)=1500×2.5=3750(萬元)2009年凈利潤=3750×4%=150(萬元)21.【答案】C【解析】2009年的凈利潤=1050/(1+5%)=1000(萬元)利潤留存率=600/1000=60%。22.【答案】D【解析】50%-10%-=0則內(nèi)含增長率=25%23.【答案】D【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)(1+10%)-1=18.8%24.【答案】A【解析】可持續(xù)增長率==6.38%25.【答案】A【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬元)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬元)26.【答案】B【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×200=10萬元27.【答案】C【解析】因為沒有剩余資金，所以最小的銷售增長率為外部融資為零時的銷售增長率，最大的銷售增長率為外部融資銷售增長比為0.4時的銷售增長率。先求外部融資為0時的銷售增長率：內(nèi)含增長率=5.26%再求最大外部融資條件下的銷售增長率：銷售增長率=17.65%28.【答案】B【解析】本年凈債務(wù)=830+450-120=1160(萬元)預(yù)計凈債務(wù)=980+360=1340(萬元)凈債務(wù)增加=1340-1160=180(萬元)債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務(wù)凈增加=116×(1-25%)-180=-93(萬元)29.【答案】A【解析】若保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則股利的增長率=可持續(xù)增長率30.【答案】B【解析】由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以2010年的資產(chǎn)=(2000/800)*920=2300(萬元)2010年超常增長資產(chǎn)=2300-2000*(1+10%)=100(萬元)

二、多項選擇題1.【答案】BC【解析】大家一般比較熟悉的公式是，若根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)若按期末股東權(quán)益計算：若把選項A和B的分子分母同乘以銷售額/總資產(chǎn)，可以看出選項B即為按期末股東權(quán)益計算的公式，而選項A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，所以A不對;由于總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以選項C即為按期初股東權(quán)益計算的公式;選項D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫反了，所以不對。2.【答案】ABCD【解析】企業(yè)實體現(xiàn)金流量=息前稅后凈利潤+折舊攤銷-凈經(jīng)營性營運資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-折舊攤銷，由于經(jīng)營資產(chǎn)總投資=凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷，經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=經(jīng)營資產(chǎn)總投資—折舊與攤銷=凈負債增加+所有者權(quán)益增加，所以ABCD的結(jié)果是一樣的。3.【答案】AD【解析】在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年可持續(xù)增長率公式中的4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率。4.【答案】ABD【解析】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實體現(xiàn)金流量增長率的確定。在保持去年經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，本年的實際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率=凈利潤增長率，因此權(quán)益凈利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說等于8%。同時，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷售增長率等于本年的實體現(xiàn)金流量增長率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率。5.【答案】AB【解析】僅靠內(nèi)部融資，則A、B是對的。雖然不從外部增加負債，但還存在負債的自然增長，即隨銷售收入增長而增長的負債，若負債自然增長超過留存收益的增長，則負債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。6.【答案】ACD【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，關(guān)鍵是要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務(wù)問題。7.【答案】ABD【解析】選項C應(yīng)該是降低股利支付率，選項E應(yīng)該說明前提，在新增投資報酬率不超過資本成本時，利用增加權(quán)益資本可以支持高增長，但是單純銷售增長不能增加股東財富。8.【答案】ABC【解析】外部資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營資產(chǎn)+增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入×基期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額;增加的經(jīng)營負債=增量收入×基期經(jīng)營負債占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額;增加的留存收益=預(yù)計銷售收入×預(yù)計營業(yè)凈利率×預(yù)計收益留存率。9.【答案】ABC【解析】財務(wù)預(yù)測是指融資需求的預(yù)測，選項A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測融資需要量，其中B、C均屬于利用計算機進行財務(wù)預(yù)測的比較復(fù)雜的預(yù)測方法;而可持續(xù)增長率模型是用來預(yù)測銷售增長率的模型，并不是用來預(yù)測外部融資需求的模型。10.【答案】ABC【解析】本題考核的是財務(wù)預(yù)測的步驟。D選項不正確：外部融資需求由預(yù)計資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負債的自發(fā)增長和內(nèi)部能夠提供的資金計算得到。11.【答案】ABCD【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率的假設(shè)條件?？沙掷m(xù)增長率是指保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率?？沙掷m(xù)增長率的假設(shè)條件如下：(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是個目標結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;(2)公司目前的股利支付率是一個目標支付率，并且打算繼續(xù)維持下去;(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股和回購股票，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源;(4)公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息;(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平。12.【答案】ABCD【解析】管理者一般需要編制預(yù)計財務(wù)報表，并在4個方面使用：(1)通過預(yù)計財務(wù)報表，可以評價企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平;(2)預(yù)計財務(wù)報表可以預(yù)測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財務(wù)報表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求;(4)預(yù)計財務(wù)報表被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流，因為現(xiàn)金流決定企業(yè)的總體價值。13.【答案】ABCD【解析】財務(wù)計劃的基本步驟如下：(1)編制預(yù)計財務(wù)報表，并運用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響;(2)確認支持5年計劃需要的資金;(3)預(yù)測未來5年可使用的資金;(4)在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)，目的是保證基礎(chǔ)計劃的適當開展;(5)制定調(diào)整基本計劃的程序;(6)建立基于績效的管理層報酬計劃。14.【答案】ACD【解析】銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時要考慮宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。15.【答案】ABD【解析】從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有三種：(1)完全依靠內(nèi)部資金增長;(2)主要依靠外部資金增長;(3)平衡增長。16.【答案】ABCD【解析】外部籌資需求量=基期銷售額×銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長率)×營業(yè)凈利率×(1-股利支付率)，由此可見，股利支付率越高，外部籌資需求越大;營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小;如果外部籌資銷售增長比(外部籌資需求量與新增銷售額的比值)為負數(shù)，說明外部籌資需求量為負數(shù)，表明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資;內(nèi)含增長率是指企業(yè)不從外部籌資的前提下，銷售所能夠達到的最大增長率，因此，如果企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，表明企業(yè)不需要從外部籌資。17.【答案】ABC【解析】償還債務(wù)本金會帶來債權(quán)人現(xiàn)金流量的增加，應(yīng)加上，所以D不對。在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時，凈債務(wù)=金融負債-額外金融資產(chǎn)=有息負債-額外金融資產(chǎn)，所以選項A和B是一致的。18.【答案】BCD【解析】經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部籌集的資金=增加收入×經(jīng)營凈資產(chǎn)占收入的比-可動用的金融資產(chǎn)-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50%=85(萬元)。19.【答案】ABCD【解析】長期計劃一般以戰(zhàn)略計劃為起點，該計劃涉及公司理念、公司經(jīng)營范圍、公司目標和公司戰(zhàn)略。20.【答案】CD【解析】財務(wù)杠桿、利潤留存率受到資本市場的制約，通過提高這兩個比率支持高增長，只能是一次性的臨時解決辦法，不可能持續(xù)使用。選項D屬于提高財務(wù)杠桿作用。21.【答案】ABCD【解析】外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加增加-可供動用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債會隨銷售增長而增長，銷售凈利率、股利支付率會影響留存收益。22.【答案】BC【解析】當規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)成立時，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線關(guān)系。23.【答案】ABC【解析】銷售額增加引起的資金需求增長，有兩種途徑來滿足：一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營負債的自然增長)。24.【答案】ACD【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實際增長率。2010年可持續(xù)增長率=100/(800-100)×100%=14.29%，選項A正確;2010年超常增長的銷售收入=1000×(15%-10%)=50(萬元)，選項B不正確;2010年超常部分銷售所需資金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(萬元)，選項C正確;2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(萬元)，因此，選項D正確。25.【答案】ABC【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財務(wù)政策，提高經(jīng)營效率并非總是可行，改變財務(wù)政策是有風險和極限的，因此超常增長只能是短期的，AC正確。內(nèi)含增長率是只靠內(nèi)部積累實現(xiàn)的銷售增長，此時企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當投資報酬率超過資本成本，銷售增長可以增加股東財富，D錯誤。26.【答案】CD【解析】一般來說股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以C表述正確。因為凈財務(wù)杠桿=凈債務(wù)÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資即增加留存收益會增加所有者權(quán)益，但凈債務(wù)不變，則凈財務(wù)杠桿率會下降，所以D表述正確。27.【答案】BCD【解析】銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)或負債與銷售收入成正比例關(guān)系，即經(jīng)營性資產(chǎn)或負債與銷售收入同比率增長。28.【答案】CD【解析】本題的主要考核點是變化條件下的收入增長率實現(xiàn)所需的條件。如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資并且其他財務(wù)指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得營業(yè)凈利率和利潤留存率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得。29.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率問題。公司計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個解決途徑：提高經(jīng)營效率或改變財務(wù)政策。選項A、B、C、D均可實現(xiàn)。30.【答案】AB【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實際增長率。在不增發(fā)新股的情況下，如果某一年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率4個財務(wù)比率有一個或多個數(shù)值增長，則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率，所以選項AB是正確的。

三、計算分析題1.【答案】(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000/5000=0.8權(quán)益乘數(shù)=5000/(5000-2500)=2利潤留存率=1-40%=60%可持續(xù)增長率==10.62%(2)可持續(xù)增長率==13.64%假設(shè)2010年的銷售額為x，則：2010年年末的股東權(quán)益=(5000-2500)+x×10%×(1-40%)=2500+0.06x2010年年末的總資產(chǎn)=(2500+0.06x)×2=5000+0.12x根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=1可得：x=5000+0.12x，解得：x=5681.82(萬元)實際增長率=(5681.82-4000)/4000=42.05%(3)可持續(xù)增長率==20.19%假設(shè)2010年的銷售額為x，則：2010年年末的股東權(quán)益=(5000-2500)+x×15%×(1-30%)=2500+0.105x2010年年末的總資產(chǎn)=(2500+0.105x)×2=5000+0.21x根據(jù)銷售收入/總資產(chǎn)=0.8可得：x=0.8×(5000+0.12x)，解得：x=4424.78(萬元)實際增長率=(4424.78-4000)/4000=10.62%(4)項目實際增長(42.05%)可持續(xù)增長(13.64%)超常增長所需(差額)總資產(chǎn)5000×1×(1+42.05%)=7102.55000×1×(1+13.64%)=56821420.5總負債2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25總所有者權(quán)益2500×(1+42.05%)=3551.252500×(1+13.64%)=2841710.25新增留存收益4000×(1+42.05%)×10%×60%=340.924000×(1+13.64%)×10%×60%=272.7468.18企業(yè)超常增長所需要的資金來源為1420.5萬元，其中68.18萬元來自超常增長本身引起的留存收益的增加，外部增加股權(quán)資金642.07萬元，此外額外增加負債710.25萬元。2.【答案】(1)2009年的可持續(xù)增長率==12.02%。(2)2009年超常增長的銷售額=12000×(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。(3)超常增長所需資金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(萬元)。(4)超常增長增加的負債籌資=(22000-11000)-7840×(1+7.37%)=2582(萬元)超常增長增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(萬元)超常增長增加的外部股權(quán)籌資=4821-2582-579=1660(萬元)。3.【答案】本題的主要考核點是可持續(xù)增長率的計算及應(yīng)用。(1)外部籌資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長-經(jīng)營負債增長-留存收益增長=1000×(100%-10%)-5000×5%×70%=900-175=725(萬元。(2)經(jīng)營資產(chǎn)銷售比-經(jīng)營負債銷售比=營業(yè)凈利率×[(1+增長率)/增長率]×利潤留存率即：100%-10%=5%×(1/增長率+1)×70%則：增長率=4.05%。(3)可持續(xù)增長率=權(quán)益報酬率×利潤留存率=200/[(1200+(800-200×70%)]×70%=7.53%銷售額=4000×107.53%=4301.2(萬元)。(4)外部籌資需求=500×(100%-10%)-4500×6%×100%=450-270=180(萬元)?！窘馕觥勘绢}解答的基本思路：第(1)小題，要計算需要補充的外部籌資，而且題目給出的條件是計劃的銷售收入以及保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，這就提醒我們要根據(jù)銷售增加量來確定外部籌資需求。而此時外部籌資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長-經(jīng)營負債增長-留存收益增長=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額)-[計劃營業(yè)凈利率×預(yù)計銷售額×(1-股利支付率)]。第(2)小題，假設(shè)2010年既不增加借款，也不發(fā)行新股，只能靠內(nèi)部積累，則外部籌資額等于零，此時的銷售增長率，稱為內(nèi)含增長率。用公式表示：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-計劃營業(yè)凈利率×[(1+增長率)/增長率]×利潤留存率，即經(jīng)營資產(chǎn)銷售比-經(jīng)營負債銷售比=營業(yè)凈利率×[(1+增長率)/增長率]×利潤留存率，這樣就可以得出正確的結(jié)果。實際我們還可以按以下思路來做:因為：外部籌資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增長-經(jīng)營負債增長-留存收益增長=(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額)-(經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額)-[計劃營業(yè)凈利率×預(yù)計銷售額×(1-股利支付率)]由于假設(shè)不能增加借款，也不能發(fā)行新股，所以，外部籌資需求=0。即：[經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×(預(yù)計銷售額-基期銷售額)-經(jīng)營負債銷售百分比×(預(yù)計銷售額-基期銷售額)-[計劃營業(yè)凈利率×預(yù)計銷售額×(1-股利支付率)]=0或者：100%×(預(yù)計銷售額-4000)-10%×(預(yù)計銷售額-4000)-5%×預(yù)計銷售額×(1-30%)=0預(yù)計銷售額=4161.85(萬元)所以：銷售增長率=第(3)小題，要計算明年可實現(xiàn)的銷售額，只要知道明年的銷售增長率就可以了。根據(jù)題意，假設(shè)該公司實收資本一直保持不變，即意味著不增發(fā)新股，同時保持目前全部的財務(wù)比率不變，在這樣的條件下，銷售增長率就是可持續(xù)增長率。要計算可持續(xù)增長率可以有以下兩個代表性計算公式：公式一：2010年銷售增長率=2010年期初權(quán)益資本凈利率×本期利潤留存率，在保持目前的全部財務(wù)比率不變的前提條件下，2010年期初權(quán)益資本凈利率=2009年期初權(quán)益資本凈利率，而2009年期初權(quán)益資本凈利率=2009年凈利÷2009年期初股東權(quán)益=200÷[(1200+800)-200×70%]=10.75%代入公式即可計算求得可持續(xù)增長率=10.75%×70%=7.53%2009年銷售額為4000萬元，所以，2010年預(yù)計銷售額為：4000×(1+7.53%)=4301.2(萬元)。公式二：可持續(xù)增長率=利潤留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/(1-利潤留存率×營業(yè)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)=利潤留存率×權(quán)益凈利率/(1-利潤留存率×權(quán)益凈利率)上式中的有關(guān)指標是指2010年，但由于在保持目前的全部財務(wù)比率不變的前提條件下：2010年的留存率=2008年的利潤留存率=70%2010年的權(quán)益凈利率=2009年的權(quán)益凈利率=200÷(1200+800)=10%(公式二中的“權(quán)益”是指期末數(shù))所以，可持續(xù)增長率=70%×10%/(1-70%×10%)=7.53%2009年銷售額為4000萬元，所以，2010年預(yù)計銷售額為：4000×(1+7.53%)=4301.2(萬元)第(4)小題與第(1)小題的解題思路是一樣的。4.【答案】(1)預(yù)計2009年主要財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元項目2008年實際2009年預(yù)計銷售收入32003840凈利潤160192本期分配股利4857.6本期留存利潤112134.4流動資產(chǎn)25523062.4固定資產(chǎn)18002160資產(chǎn)總計43525222.4流動負債12001440長期負債8001171.2負債合計‘20002611.2實收資本16001724.8期末未分配利潤752752+134.4=886.4所有者權(quán)益合計23522611.2負債及所有者權(quán)益總計43525222.4=870.4-240-134.4=496(萬元)其中：從外部增加的長期負債為1171.2-800=371.2(萬元)從外部增加的股本為1724.8-1600=124.8(萬元)(2)2009年可持續(xù)增長下增加的資產(chǎn)=4352×5%=217.6(萬元)2009年可持續(xù)增長下增加的所有者權(quán)益=2352×5%=117.6(萬元)2009年可持續(xù)增長下增加的負債=2000×5%=100(萬元)其中：2009年可持續(xù)增長下增長的經(jīng)營負債=1200×5%=60(萬元)2009年可持續(xù)增長下增長的外部金融負債=800×5%=40(萬元)外部融資額為40萬元，均為外部長期負債

四、綜合題

1.【答案】預(yù)計利潤表單位：萬元

項目2009年2010年一、營業(yè)收入25002625減：營業(yè)成本10001050營業(yè)和管理費用（不含折舊攤銷）500525折舊6063長期資產(chǎn)攤銷2020二、稅前經(jīng)營利潤920967減：經(jīng)營利潤所得稅230241.75三、稅后經(jīng)營利潤690725.25金融損益：

四、借款利息2525.82減：借款利息抵稅6.256.46五、稅后利息費用18.7519.36六、稅后利潤合計671.25705.89加：年初未分配利潤58595六、可供分配的利潤729.251300.89減：應(yīng)付普通股股利134.25669.81七、未分配利潤595631.08

預(yù)計資產(chǎn)負債表單位：萬元

項目2009年2010年經(jīng)營現(xiàn)金5456.5經(jīng)營流動資產(chǎn)780819減：經(jīng)營流動負債124130.2＝經(jīng)營營運資本710745.5經(jīng)營長期資產(chǎn)950970減：經(jīng)營長期負債00凈經(jīng)營資產(chǎn)總計16601715.5金融負債：

短期借款249257.33長期借款332343.1金融負債合計581600.43凈負債581600.43股本484480未分配利潤595631.08股東權(quán)益合計10791115.08凈負債及股東權(quán)益總計16601715.51

2009年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1660(萬元)短期借款占投資資本的比重=249/1660=15%長期借款占投資資本的比重=332/1660=20%2010年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1715.5(萬元)2010年短期借款=1715.5×15%=257.33(萬元)2010年長期借款=1715.5×20%=343.1(萬元)有息負債利息率=25/(249+332)=4.30%2010年有息負債借款利息=(257.33+343.1)×4.30%=25.82(萬元)2009年股利支付率=134.25/671.25=20%2010年應(yīng)分配股利=705.89×20%=141.18(萬元)2010年增加的投資資本=1715.5-1660=55.5(萬元)按剩余股利政策要求:投資所需要的權(quán)益資金=55.5×65%=36.08(萬元)2010年應(yīng)分配股利=705.89-36.08=669.81(萬元)2.【答案】本題的主要考核點是穩(wěn)態(tài)模型條件下和變化條件下可持續(xù)增長率的計算和應(yīng)用以及每股收益無差別點的計算。(1)可持續(xù)增長率的計算營業(yè)凈利率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=權(quán)益乘數(shù)=利潤留存率=或者：可持續(xù)增長率=期初權(quán)益凈利率×利潤留存率=(2)設(shè)為營業(yè)凈利率：得出：=15.15%由于公司不打算發(fā)行新的股份，所以：△資產(chǎn)=△負債+△留存收益△資產(chǎn)=△S×=1000×10%×2=200(萬元)△留存收益=1000(1+10%)×10%×60%=66(萬元)△負債=△資產(chǎn)-△留存收益=200-66=134(萬元)所以：資產(chǎn)負債率=或：設(shè)為權(quán)益乘數(shù)(新增部分的權(quán)益乘數(shù))：得出：=3.03資產(chǎn)負債率=1-(新增部分的資產(chǎn)負債率)即△資產(chǎn)=200(萬元)，△負債=200×67%=134(萬元)資產(chǎn)負債率=(3)下期預(yù)計銷售收入=1000(1+15%)=1150(萬元)總資產(chǎn)=期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)期初股東權(quán)益=1000(萬元)本期留存收益=計劃銷售收入×營業(yè)凈利率利潤留存率=1150×10%×60%=69(萬元)需要籌集外部股權(quán)資金=1150-1000-69=81(萬元)另一解法：營業(yè)凈利率不變：2010年凈利=1000×(1+15%)×10%=115(萬元)利潤留存率不變：2010年留存收益=115×60%=69(萬元)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時，銷售增長率和資產(chǎn)增長率是一致的，即資產(chǎn)增長15%資產(chǎn)負債率不變，資產(chǎn)增長15%，負債也增長15%，所有者權(quán)益也增長15%需要籌集外部股權(quán)資金=100015%-69=81(萬元)(4)2009年凈利為100，故100=(1000-1000×變動成本率-125-10005%)×(1-25%)變動成本率=69.17%。=S=1030.6271(萬元)。3.【答案】(1)①經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(320-18)÷4000=7.55%經(jīng)營負債銷售百分比=32÷4000=0.8%銷售凈利率=100/4000=2.5%留存收益比率=1-60/100=40%設(shè)內(nèi)含增長率為X，則：7.55%-0.8%-×2.5%×40%=0x=17.39%②銷售增加額=4000×30%=1200萬元預(yù)計銷售收入=5200萬元外部融資額=1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.5%×40%=11(萬元)(2)①銷售凈利率=2.5%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000÷320=12.5權(quán)益乘數(shù)=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè),2010年銷售增長率=可持續(xù)增長率==26.31%②由于滿足可持續(xù)增長的五個假設(shè),所以預(yù)期股利增長率=可持續(xù)增長率=26.31%(3)①設(shè)銷售凈利率為y30%=y=2.77%②2010年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以總資產(chǎn)增長率=銷售增長率=30%由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，所以所有者權(quán)益增長率=總資產(chǎn)增長率=30%則：預(yù)計股東權(quán)益=192×(1+30%)=249.6(萬元)由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52(萬元)外部籌集權(quán)益資金249.6-(192+52)=5.6(萬元)③設(shè)留存收益比率為z30%=z=44.31%股利支付率=1-44.31%=55.69%④2010年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244萬元由于權(quán)益乘數(shù)不變,所以預(yù)計資產(chǎn)=244×1.6667=406.67萬元所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/406.67=12.79⑤2010年銷售收入=5200(萬元)由于不增發(fā)股票,所以預(yù)計股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244(萬元)由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以預(yù)計資產(chǎn)=5200/12.5=416(萬元)則:預(yù)計負債=416-244=172(萬元)資產(chǎn)負債率=172/416=41.35%

責第三章長期計劃與財務(wù)預(yù)測

一、單項選擇題

1.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是()。

A.增加留存收益動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負債增加股本

B.增加金融負債增加留存收益動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加股本

C.增加股本動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加金融負債增加留存收益

D.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加留存收益增加金融負債增加股本

2.全面預(yù)測的起點是()。

A.預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債

B.預(yù)測銷售收入

C.預(yù)計資產(chǎn)負債表

D.預(yù)計利潤表

3.下列關(guān)于財務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是()。

A.狹義的財務(wù)預(yù)測僅指編制預(yù)計財務(wù)報表;

B.廣義的財務(wù)預(yù)測包括編制全部的以及財務(wù)報表;

C.財務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策;

D.財務(wù)預(yù)測的結(jié)果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。

4.()是一種可持續(xù)的增長方式。

A.完全依靠內(nèi)部資金增長

B.主要依靠外部資金增長

C.主要依靠內(nèi)部資金增長

D.平衡增長

5.假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標不會增長的是()。

A.銷售收入B.稅后利潤

C.銷售增長率D.權(quán)益凈利率

6.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為()。

A.40%

B.57.14%

C.60%

D.63%

7.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為()。

A.3.34%～10.98%B.7.25%～24.09%C.5.26%～