專題策略：23年春節(jié)全球市場表現(xiàn)及演繹動態(tài)復盤

請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分師：徐馳執(zhí)業(yè)證書編號：S0740519080003cn師：張文宇omcn相關(guān)報相關(guān)報告投資要點投資要點納斯達克指數(shù)大漲4.32%，領(lǐng)漲市場，標普500漲2.47%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲X油供應(yīng)量增加抵消了全球經(jīng)濟復蘇以及餾分油精煉利潤強勁等利好因素影響。分別上漲0.11%、0.05%，港幣兌美元基本保持穩(wěn)定，離岸人民幣兌美元匯率漲境“寒冬凜冽”，科技巨頭裁員潮持續(xù)擴大：美國空前的大幅度加息給科技公司帶來的可能性正在增長，未來地緣沖突或再度升級，這同時也給軍工等安全主線板塊帶來結(jié)構(gòu)性機會。-2-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分起試點長今年節(jié)前在北向資金流入和狂熱情緒慣性下，萬得全A在1月的前14個交易日內(nèi)累計上漲7.09%。此前，我們反復強調(diào)一季度的多個風險：疫情超、年中后或有一波上漲行情，因此節(jié)后仍是牛市逢低布局的戰(zhàn)略期。計算緣風險再度升級，統(tǒng)計誤差及數(shù)據(jù)更新不及時帶來的結(jié)論誤差等。-3-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分 - 圖表5：2018-2023(E)年春運旅客發(fā)送量(億人次) -10-A - -4-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分加息“余溫猶存”影響普Economics明歐元區(qū)服務(wù)業(yè)活動有較大程度恢復，但在歐洲央行未來幾個月進一步份服務(wù)業(yè)同樣有較大程度提升。程波動較大。-5-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分與美國經(jīng)濟表現(xiàn)低迷相對應(yīng)的是，美聯(lián)儲加息步伐并未有明顯的暫停跡bp。受市場預期美聯(lián)儲將在下周放緩加息步伐影響,美股三大股指全部累計-6-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分NYMEX俄羅斯石油供應(yīng)勁等利好因素影響。受美聯(lián)儲加息步伐放緩以及美國經(jīng)濟衰退預期影響，美元指數(shù)下跌：春節(jié)假期全球主要市場表現(xiàn)(1.21-1.27)三、國內(nèi)外事件盤點：2023春節(jié)假期間國內(nèi)外事件跟蹤-7-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分濟軟著陸持樂觀態(tài)度，預計支持繼續(xù)收緊政策，傾向于下次加息25個FOMC未來每次加息25個基點的立場，并預計美加息的關(guān)鍵問題是終點在哪里，而不是速度，且美聯(lián)儲在縮減資產(chǎn)負債表方面仍有很大的運行空間。美元的美國戰(zhàn)略收儲區(qū)間，進一步持續(xù)時間和終值利率高度仍值得關(guān)注，未來美國通脹與利率的終值或仍2.7%，排除工作日帶來的偏差后，1月前20天的平均出口同比下降央致全球需求萎縮的影響。我國出口金額在去年10計出口對我國經(jīng)濟的拉動作用相對有限，而在底線思維下，貨幣、基建、食“過冬”成為不少科技公司的選擇。但由于科技公司員工往往具有可-8-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分二面坦克連，同樣將批準波蘭等國向烏克蘭出口各自所有的“豹”式坦克，這一決定顯然是在與盟友特別是與美國密切協(xié)商數(shù)天后做出的，而據(jù)美國官員表示，拜登政府正在考慮提供大約30輛“艾布拉姆斯”坦克，視，這同時也給軍工等安全主線板塊帶來結(jié)構(gòu)性機會。點月22日含港澳臺)發(fā)熱門診(診室)就診人數(shù)于2022年12月23日達到峰值全部為奧密克戎變異株，存在69個進化分支，主要流行株為BA.5.2BFXBB行。蔓延，或有二次峰值提前的風險，因此整個一季度的疫情擾動風險仍將-9-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分獎到賬、存款漸豐的老百姓，“提前還房貸”再度成為一種選擇。在提前還貸需求大增的情況下，部分銀行提前還房貸的門檻悄然提升，或是提前預約、或是還款額度受限、或是限制還款名額、或是需要收取違約金等，全國多地的不少購房者都面臨著提前還款難，即便成功預約，部分購房者還款也還要排隊四個月。存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品近三個月年化收益率平均水平為-1.28%，環(huán)產(chǎn)政策開始向需求側(cè)發(fā)力，首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制建立的行理財收益逐步回暖，“提前還貸潮”或有所減緩。，團隊出境游備受期待。文社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家出境團隊旅游和“機票+酒店”業(yè)務(wù)，旅行社及在線旅游企業(yè)可開展產(chǎn)品發(fā)布、宣傳推廣等準備工菲律賓、馬來西亞、新加坡、老撾、阿聯(lián)酋、埃及、肯尼亞、南非、俄游出境旅游人數(shù)或難以出現(xiàn)較大規(guī)模反彈，預計五一假期中國出境旅游將更加活躍。-10-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表3：23年春節(jié)票房(億元)恢復至2021年八成水平圖表4：2023年春節(jié)檔電影平均票價較往年上漲幅度較小研究所判水平偏低。圖表5：2018-2023(E)年春運旅客發(fā)送量(億人次)-11-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分春節(jié)國內(nèi)旅游人次恢復至2019年同期近九成水平，旅游收入恢復至七。全主線行情演繹因且在未來一段時間內(nèi)處于數(shù)據(jù)驗證的空窗期，當前政策力度亦或不足以年中后或有一波上漲行情，因此節(jié)后仍是牛市逢低布局的戰(zhàn)略期。圖表9：近10年春節(jié)前后萬得全A收益情況-12-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分代表的小盤股相對占優(yōu)。分行業(yè)看，過去10年春節(jié)前后行業(yè)輪動較為明顯，其中消費者服務(wù)、醫(yī)藥、家電、銀行等大消費和金融板塊，以及以計算機等科技板塊在節(jié)前普遍有較高的超額收益，而在春節(jié)后大消費和金融板塊普遍未能連續(xù)實現(xiàn)超額收益，同時在節(jié)前表現(xiàn)弱勢的板塊在節(jié)后有望迎來反彈，以計算機、通信、電子為代表的科技板塊在節(jié)前節(jié)為代表的小盤股相對弱勢，但這亦將在春節(jié)后迎來反轉(zhuǎn)，小盤股在臨近年關(guān)和年后一段時間將迎來反彈，這段時間大盤股表現(xiàn)相對低迷。節(jié)前漲幅較大的消費股存在下跌風險，節(jié)后建議關(guān)注供應(yīng)鏈安全相關(guān)的軍工、計算機等科技板塊以及穩(wěn)增長相關(guān)的電力板塊等。節(jié)前在疫情放察其安圖表7：近10年春節(jié)前后5個交易日中信一級行業(yè)及主要市場指數(shù)超額收益情況圖表8：近10年春節(jié)前后10個交易日中信一級行業(yè)及主要市場指數(shù)超額收益情況圖表9：近15年春節(jié)前后15個交易日中信一級行業(yè)及主要市場指數(shù)超額收益情況-13-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分-14-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表10：近20年春節(jié)前后20個交易日中信一級行業(yè)及主要市場指數(shù)超額收益情況-15-請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分