期貨貿(mào)易第一章

期貨交易

施永

ycushy@163.com

學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容學(xué)習(xí)目的內(nèi)容學(xué)習(xí)的目的一、投資新途徑

1、保證金制，十倍放大資金

2、雙向交易

3、T+0交易制度，資金再次放大二、擴(kuò)寬就業(yè)渠道（期貨居間人、期貨交易員、期貨分析師）三、擴(kuò)寬知識面，開發(fā)潛能，豐富人生經(jīng)歷期貨交易的基礎(chǔ)理論1.期貨的概念-什么是期貨2.期貨的功能-期貨有何用3.期貨市場的組織結(jié)構(gòu)-在哪里做,誰在做期貨交易4.期貨合約的概念和分類-交易對象是什么期貨交易實務(wù)(交易方法和實盤應(yīng)用案例分析)1.期貨交易流程/投機交易—怎樣入市做期貨交易2.基本分析和技術(shù)分析方法---怎樣判斷行情漲跌3.期貨經(jīng)營計劃書的編制---怎樣提高贏利幾率4.止損的方法---怎樣將損失控制在可以承受的范圍內(nèi)5.套期保值---怎樣轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨風(fēng)險6.套利交易和期權(quán)交易---怎樣降低期貨交易的風(fēng)險教學(xué)日歷周次內(nèi)容第2-3周第一章期貨貿(mào)易的基本知識第4周第二章期貨市場的組織結(jié)構(gòu)第5周第三章期貨交易制度及流程并布置作業(yè)第6周第四章期貨交易行情分析方法－基本面分析第7-8周第五章期貨交易行情分析方法－技術(shù)面分析法第9周第六章套期保值交易第10周第七章投機與套利交易第11-12周第八章期權(quán)與期權(quán)交易第13-14周期貨交易策略并布置作業(yè)第15周商品期貨與金融期貨第16周第一章期貨貿(mào)易的基本知識第一節(jié)期貨概述1.期貨交易的產(chǎn)生、現(xiàn)狀及發(fā)展

2.期貨合約3.期貨交易

1.期貨交易的產(chǎn)生、現(xiàn)狀及發(fā)展1.1期貨的涵義：期貨的概念英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來。其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此稱為“期貨”。通常所說的期貨是指期貨合約。由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物（如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的）的標(biāo)準(zhǔn)化合約?！俺雌谪洝笔侵钙谪浗灰?。廣義上期貨交易是指除現(xiàn)貨交易之外的商品交易行為。一般意義上的期貨交易指在期貨交易所內(nèi)，進(jìn)行期貨合約交易的一種商業(yè)行為。期貨交易的最大特點就是“買空賣空”，不擁有實物也可以賣出。期貨交易的基礎(chǔ)在于“商品的流通之不絕”1.2期貨交易的發(fā)展歷史

現(xiàn)貨交易

遠(yuǎn)期交易

期貨交易

金融期貨開始發(fā)展

13世紀(jì)之前13世紀(jì)19世紀(jì)30年代20世紀(jì)70年代

存在于世界各國的英國大憲章規(guī)定1848年芝加哥期貨交易所的成立

1972芝加哥商業(yè)交易所中心交易所及開啟對外貿(mào)易標(biāo)志較為規(guī)范的期貨市場產(chǎn)生推出外匯期貨定期集貿(mào)市場1571年出現(xiàn)第一家集中的商品市場倫敦皇家交易所

1.3境外期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

美國：芝加哥期貨交易所（CBOT)——1848年由82位谷物經(jīng)銷商組建。

1851年CBOT引入遠(yuǎn)期合約交易。

1865年CBOT推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，并實行保證金制度。

1882年CBOT允許以對沖方式免除履約責(zé)任，吸引投資者入場。1883年CBOT提供交易結(jié)算服務(wù)，標(biāo)志著現(xiàn)代意義上的期貨交易形成。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立。期貨交易得到完善和發(fā)展。

芝加哥商業(yè)交易所（CME)——1899年由黃油、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商組建成芝加哥黃油和雞蛋委員會。

1919年更名為芝加哥商業(yè)交易所。同時，統(tǒng)一的結(jié)算機構(gòu)芝加哥商業(yè)交易所結(jié)算公司成立

英國國：：倫敦敦金金屬屬交交易易所所（（LME)———1876年由由300名商商人人成成立立倫倫敦敦金金屬屬有有限限公公司司1887年在在此此基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上組組建建倫倫敦敦金金屬屬交交易易所所倫敦敦國國際際石石油油交交易易所所（（IPE)———1980年成成立立，，目目前前全全球球第第二二大大能能源源期期貨貨與與期期權(quán)權(quán)交交易易所所法國國：：巴黎黎商商品品交交易易所所———1885年開開展展商商品品期期貨貨交交易易，，主主要要交交易易可可可可、、咖咖啡啡、、土土豆豆等等法國國國國際際金金融融期期貨貨市市場場———1986年成成立立，，主主要要從從事事金金融融期期貨貨交交易易。。香港港：：香港港交交易易所所（（HKE)———2000年由由香香港港聯(lián)聯(lián)合合交交易易所所、、香香港港證證券券有有限限公公司司合合并并成成立立。。不不從從事事商商品品期期貨貨交易易，，只只從從事事金金融融期期貨貨交交易易，，目目前前有有四四類類品品種種：：股股指指期期貨貨、、股股票票期期貨貨、、利率率期期貨貨和和債債券券期期貨貨1.4中國國期期貨貨市市場場的的產(chǎn)產(chǎn)生生與與發(fā)發(fā)展展舊中中國國的的期期貨貨市市場場（（1916-1952）1916年孫孫中中山山建建立立上上海海交交易易所所股股份份有有限限公公司司，，未未被被批批準(zhǔn)準(zhǔn)。。1918年北北平平證證券券交交易易所所成成立立，，這這是是中中國國人人創(chuàng)創(chuàng)辦辦的的第第一一家家交交易易所所。。1920年上上海海證證券券物物品品交交易易所所正正式式成成立立。。1922年上上海海法法國國領(lǐng)領(lǐng)事事頒頒布布《交易易所所取取締締規(guī)規(guī)則則》，國國內(nèi)內(nèi)大大多多數(shù)數(shù)交交易易所所停停業(yè)業(yè)。。1929年過過國國民民政政府府頒頒布布《交易易法法實實施施細(xì)細(xì)則則》，此此時時仍仍未未有有期期貨貨交交易易，，后后來來實行行了了一一種種延延期期交交割割的的方方式式，，稱稱““便便交交””。。1929-1936年，，青青島島、、漢漢口口、、上上海海、、天天津津等等地地陸陸續(xù)續(xù)建建立立15家交交易易所所。。1946年上上海海證證券券交交易易所所股股份份有有限限公公司司成成立立，，華華北北證證券券交交易易所所（（天天津津））恢恢復(fù)營營業(yè)業(yè)。。1949年上上海海證證券券大大樓樓被被查查封封。。1952年華華北北證證券券交交易易所所倒倒閉閉。。改革革開開放放后后的的期期貨貨市市場場（（1988-至今今））發(fā)展展探探索索階階段段（（1988-1993）1988年《政府府工工作作報報告告》中提提出出““探探索索期期貨貨交交易易””。。1989年在在鄭鄭州州進(jìn)進(jìn)行行期期貨貨交交易易試試點點，，主主要要品品種種是是小小麥麥和和雜雜糧糧。。1990年吉吉林林的的玉玉米米期期貨貨、、武武漢漢的的稻稻谷谷期期貨貨、、四四川川的的生生豬豬期期貨貨都都準(zhǔn)準(zhǔn)備備試試點點，，但但是受受政政治治形形勢勢影影響響未未實實現(xiàn)現(xiàn)。。同年，，中國國鄭州州商品品交易易所開開業(yè)，，是中中國期期貨市市場誕誕生的的標(biāo)志志。1991年深圳圳有色色金屬屬期貨貨交易易所成成立。。推出出我國國第一一個商商品期期貨標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化化合約——特級鋁鋁期貨貨合約約。1992年上海海金屬屬交易易所成成立，，同年年我國國第一一家期期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公公司——廣東萬萬通期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司司成立立。盲目發(fā)發(fā)展階階段（（1993-1994）1994年全國國大約約有40家期貨貨交易易所，，500家左右右期貨貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司司。清理整整頓階階段（（1994-1998）1994年進(jìn)行行期貨貨業(yè)清清理整整頓，，只留留有14家期貨貨交易易所。。規(guī)范發(fā)發(fā)展階階段（（1998-至今））1998年進(jìn)一一步整整理期期貨業(yè)業(yè)，合合并為為大連連、鄭鄭州、、上海海3家期貨貨交易易所。。交易易品種由35個減為為12個。1999年大連商商品期期貨交交易所所、鄭鄭州商商品期期貨交交易所所、上上海期期貨交交易所所正式掛掛牌成立立。2000年期貨貨從業(yè)業(yè)資格格考試試開始始。同同年中中國期期貨協(xié)協(xié)會成成立。。2005年證監(jiān)監(jiān)會出出臺《關(guān)于香香港、、澳門門服務(wù)務(wù)提供供者參參股期期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公公司有有關(guān)問問題的通知知》，表示示出了了中國國期貨貨業(yè)對對外開開放的的意向向。2006年中國金金融期期貨交交易所所在上海海成立立，同同年啟啟動滬滬深300指數(shù)仿仿真交交易。。2009年我國國3家期貨貨交易易所及及交易易品種種交易所名稱交易品種上海期貨交易所銅、鋁、鋅、黃金、螺紋鋼、線材、天然橡膠、燃料油大連商品期貨交易所黃大豆、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、聚乙烯、聚氯乙烯鄭州商品期貨交易所小麥、棉花、白糖、綠豆、菜籽油、PTA、水稻1.5期貨市市場的的發(fā)展展趨勢勢（1）期權(quán)權(quán)交易易規(guī)模模超過過期貨貨交易易規(guī)模模（2）期貨貨、期期權(quán)交交易中中心數(shù)數(shù)量日日益增增加（3）期貨貨、期期權(quán)市市場規(guī)規(guī)模擴(kuò)擴(kuò)大加加框，，新興興市場場所占占份額額日漸漸提高高（4）金融融期貨貨、期期權(quán)成成為期期貨、、期權(quán)權(quán)市場場主角角（5）國際際期貨貨、期期權(quán)交交易競競爭日日趨激激烈，，交易易所合合并成成為必必然（6）交易易手段段電子子化成成為必必然（7）交易易服務(wù)務(wù)質(zhì)量量不斷斷提高高（8）期貨貨、期期權(quán)交交易所所改制制上市市成為為潮流流2.期貨合合約2.1期貨合合約的的定義義：由期貨貨交易易所統(tǒng)統(tǒng)一制制定、、規(guī)定定在未未來某某個特特定時時間和和地點點，依依照特特定價價格交割割一定定數(shù)量量與質(zhì)質(zhì)量的的商品品的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化化合約約。它它是期期貨交交易的的對象象。一句話話定義義：規(guī)規(guī)定在在將來來買賣賣某種種商品品的協(xié)協(xié)議。。2.2期貨合合約的的種類類：按照合合約標(biāo)標(biāo)的物物的不不同可可分為為商品期期貨合合約與金融期期貨合合約。農(nóng)產(chǎn)品品期貨貨商品期期貨合合約金金屬屬期貨貨能源期期貨外匯期期貨金融期期貨合合約利利率率期貨貨股票指指數(shù)期期貨世界主主要商商品期期貨交交易所所及交交易品品種交易所名稱交易所簡稱交易品種紐約商業(yè)交易所NYMEX低硫原油、民用燃料油、無鉛汽油、布倫特原油、電、煤、丙烷、天然氣、黃金、銀、銅等芝加哥期貨交易所CBOT玉米、大豆、豆粕、豆油、小麥芝加哥商業(yè)交易所CME牛肉、黃油、三級和四級牛奶、瘦豬、活牛、木材倫敦金屬交易所LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鋁合金倫敦國際石油交易所IPE布倫特原油、天然氣、電日本東京谷物交易所TGE玉米、豆粕、美國大豆、紅小豆、阿拉伯咖啡、原糖、羅巴斯塔咖啡日本大阪商業(yè)交易所OME鎳、橡膠、鋁、棉紗日本東京工業(yè)品交易所TOCOM橡膠、黃金、白銀、棉紗、毛線巴西商品期貨交易所BM&F黃金、咖啡、活牛、棉花、玉米、白糖、大豆倫敦國際石油交易所IPE煤油、布倫特原油、天然氣悉尼期貨交易所SFE羊毛、牛世界主主要金金融期期貨交交易所所及交交易品品種交易所名稱交易所簡稱交易品種香港交易及結(jié)算所有限公司HKEX恒指、恒指小型、恒指國企、新華富時中國25指數(shù)、股票、利率芝加哥期貨交易所CBOT道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)、政府債券、歐元韓國期貨交易所KOFEX美元/韓元、韓國三年期國債、CD利率、股指芝加哥商業(yè)交易所CME歐洲美元、標(biāo)準(zhǔn)·普爾500小型期貨新西蘭期貨、期權(quán)交易所NZFOENZSE-10、NZSE-40股票指數(shù)、外匯、債券東京國際金融期貨交易所TOCOM歐元/日元、美元/日元加拿大蒙特利爾交易所ME加拿大政府債券、標(biāo)準(zhǔn)·普爾加拿大60指數(shù)悉尼期貨交易所SFE所有普通股價格指數(shù)、政府債券、外匯、股票2.3期貨合合約標(biāo)標(biāo)的物物的一一般特特征：：1.易于運運輸、、儲藏藏2.易于劃劃分等等級和和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化3.交易量量大而而且價價格容容易波波動4.供給量量與需需求量量大5.商品必必須是是可描描述的的2.4期貨合合約的的內(nèi)容容：1.交易代代碼：：為方方便起起見，，每種種期貨貨商品品都有有代碼碼表示示。2.合約名名稱：：標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化合合約的的正式式名稱稱，應(yīng)應(yīng)簡單單明了了。3.交易單單位：：每張張期貨貨合約約代表表的期期貨商商品的的數(shù)量量。4.報價單單位：：公開開競價價過程程中對對期貨貨合約約報價價所使使用的的單位位。5.最小變變動價價位：：對合合約商商品每每計量量單位位價格格變動動的最最小數(shù)數(shù)值。。每張合合約的的最小小變動動價位位=最小變變動價價位*交易易單位位6.每日價價格波波動幅幅度限限制：：針對對前一一日交交易結(jié)結(jié)算價價格上上下波波動幅幅度的的最大限度度，并并非所所有交交易所所都有有漲跌跌停板板的限限制。。7.交割月月份：：期貨貨合約約那個個到期期要交交割的的月份份8.交易時時間：：固定定不變變，周周一至至周五五。9.最后交交易日日：合合約交交割月月份中中進(jìn)行行交易易的最最后一一個交交易日日。10.交割日日期：：合約約標(biāo)的的物進(jìn)進(jìn)行所所有權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)移移的日日期。。11.交割等等級：：12.交割地地點：：13.保證金金：按按照合合約價價值一一定比比例繳繳納的的履約約金。。14.交易手手續(xù)費費：期期貨交交易所所按成成交金金額或或成交交張數(shù)數(shù)收取取一定定比例例的費費用。。15.交割方方式：：實物物交割割與現(xiàn)現(xiàn)金交交割。。上海期期貨交交易所所滬銅銅1010合約大連上平交交易所玉米米1005合約3.期貨交易3.1期貨交易的的定義：交易雙方交交付一定數(shù)數(shù)量的保證證金，在期期貨交易所所內(nèi)通過公公開競價的的方式，集集中買賣期期貨合約的的交易活動動。一句話定義義：在期貨貨交易所內(nèi)內(nèi)買賣期貨貨合約的交交易。3.2期貨交易的的特征：每日無負(fù)債結(jié)算制度合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易制度及對沖制度杠桿機制期貨交易合約標(biāo)準(zhǔn)化化：除價格之外外，合約標(biāo)標(biāo)的物其他他條款都是是標(biāo)準(zhǔn)化的的。交易集中化化：在期貨交易易所交易，，降低信用用風(fēng)險。雙向交易制制度和對沖沖制度：在建倉的開開端既可以以買入合約約，也可以以先賣出合合約。對沖制度指指在建倉后后通過與建建倉反方向向的操作來來解除履約約責(zé)任。杠桿機制：：用較少資金金進(jìn)行大宗宗交易。杠桿倍數(shù)=期貨合約的的價格變動動率*每日無負(fù)債債結(jié)算制度度：據(jù)當(dāng)日交易易結(jié)束后根根據(jù)盈虧狀狀況及由于于價格變動動導(dǎo)致的保保證金變動動進(jìn)行結(jié)算算，在投資者之間進(jìn)進(jìn)行資金劃劃轉(zhuǎn)。例：一一位投資者者買入一份份大豆期貨貨合約，保保證金比例例為5%，若不考慮慮手續(xù)費費因素，當(dāng)當(dāng)期貨合約約價格上升升10%，投資者收收益率為多多少?同樣，當(dāng)期期貨合約約價格下跌跌10%，投資者損損失為多少少？收益率=10%*1/5%=200%損失率=10%*1/5%=200%假設(shè)合約價價格為10000元/張，共買入入1張,則總價為10000元，只需支支付500元即可完成成交易，，價格上漲漲10%，總價為11000元，則收益益率為：（11000-10000）/500=23.3期貨交易、、遠(yuǎn)期交易易、現(xiàn)貨交交易及期權(quán)權(quán)交易的比比較（1）期貨交易易與現(xiàn)貨交交易、遠(yuǎn)期期交易的的的比較比較項目現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期交易期貨交易交易對象實物商品實務(wù)商品或非標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約商品范圍無限制（一切商品）無限制（一切商品）有限制（上市品種）交割時間無限制雙方協(xié)商固定交割時間交易目的獲得實物回避價格風(fēng)險或投機獲利回避價格風(fēng)險或投機獲利交易場所無限制無限制期貨商品交易所交易方式雙方磋商雙方磋商公開競價付款方式全額付款全額付款保證金交易結(jié)算方式雙方直接結(jié)算雙方直接結(jié)算每日無負(fù)債結(jié)算履約方式實物交割實物交割合約對沖，少數(shù)實物交割交割方式雙方約定雙方約定固定交割方式信用風(fēng)險需買賣雙方誠信，風(fēng)險大需買賣雙方誠信，風(fēng)險大雙方自信交易所負(fù)責(zé)，風(fēng)險?。?）期貨交易易與期權(quán)交交易的比較較期貨交易期權(quán)交易相同點都在有組織的場所交易都采用標(biāo)準(zhǔn)化合約都有統(tǒng)一的結(jié)算結(jié)構(gòu)結(jié)算都有杠桿作用不同點標(biāo)準(zhǔn)化合約的載體是期貨商品標(biāo)準(zhǔn)化合約的載體是期貨合約買賣雙方都有權(quán)利義務(wù)買方有權(quán)利，賣方有義務(wù)買賣雙方都要繳納保證金買方支付權(quán)利金，賣方繳納保證金買賣雙方風(fēng)險和收益對稱，都有無限盈虧買賣雙方風(fēng)險和收益不對稱，買方盈利不確定，虧損有限，賣方收益有限，虧損不確定可以平倉或?qū)嵨锝桓羁梢云絺}、執(zhí)行或到期3.4期貨市場與與證券市場場的比較項目期貨市場股票市場交易目的回避價格風(fēng)險或投機獲利為企業(yè)提供融資渠道交易標(biāo)的物有限種類的實物商品上市公司交易對象期貨合約股票價格決定因素期貨標(biāo)的物的供求關(guān)系經(jīng)濟(jì)周期，上市公司業(yè)績等風(fēng)險特征價格波動取決于對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的正確預(yù)測付款方式繳納少量保證金一次性全額付款交易特點可以做空不可以做空（中國）持有時間有限制無限制第二節(jié)期期貨交易方方法1.與期貨交易易相關(guān)的專專業(yè)術(shù)語開倉（建倉）:買入或賣出出期貨合約約。買入期期貨合約稱稱為“買空空”或“多多頭”，賣賣出期貨合合約稱為““賣空”或或“空頭””頭寸:是一種市場場約定，既既未進(jìn)行對對沖處理的的買或賣期期貨合約數(shù)數(shù)量。對買買進(jìn)者，稱稱處于多頭頭頭寸；對對賣出者，，稱處于空空頭頭寸。。平倉（對沖）：：交易者為為了結(jié)手中中的期貨合合約進(jìn)行反反向交易的的行為。斬倉：在交易中，，所持頭寸寸與價格走走勢相反，，為防止虧虧損過多而而采取的平平倉措施。。期貨交易相相關(guān)的專業(yè)業(yè)術(shù)語持倉：交易者手中中持有未平平倉的期貨貨合約。交割：期貨合約到到期未采取取平倉操作作，就要履履行合約規(guī)規(guī)定的責(zé)任任，持空頭頭合約者就要準(zhǔn)備備好貨物用用以交割，，持多頭合合約著就要要準(zhǔn)備好資資金接受貨貨物。成交量：在一定時間間內(nèi)成交的的期貨合約約數(shù)量。在在國內(nèi)統(tǒng)計計采用買入入與賣出量量二者之和。持倉量：買入或賣出出后既未對對沖又未進(jìn)進(jìn)行實物交交割的期貨貨合約的數(shù)數(shù)量。未平平倉合約的買方方和賣方是是相等的，，國內(nèi)的持持倉量計算算的是買方方和賣方合合計的數(shù)量。持倉限額：：是指期貨交交易所對期期貨交易者者的持倉量量規(guī)定的最最高數(shù)額。。期貨交易相相關(guān)的專業(yè)業(yè)術(shù)語申買量：是指某一期期貨合約當(dāng)當(dāng)日交易所所交易系統(tǒng)統(tǒng)中未成交交的最高價價位申請買買入的下單單數(shù)量。申賣量：是指某一期期貨合約當(dāng)當(dāng)日交易所所交易系統(tǒng)統(tǒng)中未成交交的最低價價位申請賣賣出的下單單數(shù)量。浮動盈虧：：未平倉頭寸寸按當(dāng)日結(jié)結(jié)算價計算算的未實現(xiàn)現(xiàn)贏利或虧虧損。當(dāng)日盈虧：：期貨合約以以當(dāng)日結(jié)算算價計算的的盈利和虧虧損，當(dāng)日日盈利劃入入會員結(jié)算算準(zhǔn)備金，，當(dāng)日虧損損從會員結(jié)結(jié)算準(zhǔn)備金金中扣劃。。期貨交易相相關(guān)的專業(yè)業(yè)術(shù)語期貨升水：：遠(yuǎn)期期貨價價格高于近近期期貨價價格。期貨貼水：：遠(yuǎn)期期貨價價格低于近近期期貨價價格。正向市場：：在正常情況況下，期貨貨價格高于于現(xiàn)貨價格格。反向市場：：在特殊情況況下，期貨貨價格低于于現(xiàn)貨價格格。牛市：處于價格上上漲期間的的市場。熊市：處于價格下下跌期間的的市場。期貨交易相相關(guān)的專業(yè)業(yè)術(shù)語開盤價：當(dāng)當(dāng)天某商品品的第一筆筆成交價。。收盤價：當(dāng)當(dāng)天某商品品最后一筆筆成交價。。最高價：當(dāng)當(dāng)天某商品品最高成交交價。最低價：當(dāng)當(dāng)天某商品品最低成交交價。最新價：當(dāng)當(dāng)天某商品品當(dāng)前最新新成交價。。成交價：指指某一期貨貨合約的最最新一筆交交易定價。。結(jié)算價：當(dāng)當(dāng)天某商品品所有成交交合約的加加權(quán)平均價價。孫先生開始始買入20手大豆合約約屬于開倉倉（建倉））行為，10天后賣出合合約，了結(jié)結(jié)倉位，屬屬于平倉。。這之間持持有20手大豆合約約，屬于持持倉。期貨合約在在孫先生買買入后10天大幅上漲漲，表現(xiàn)為為期貨升水水。例：孫先生以前前是一位股股票投資大大戶，近幾幾年轉(zhuǎn)戰(zhàn)期期貨市場。。由于是東東北人，因因此孫先生生對大連商商品交易所所的大豆品品種比較感感興趣。經(jīng)經(jīng)過一段時時間認(rèn)真觀觀察和研究究，他認(rèn)定定大豆在前前期小幅上上漲的基礎(chǔ)礎(chǔ)上還會有有一定的漲漲幅，于是是決定買入入20手3月大豆期貨貨合約。孫孫先生的交交易很快達(dá)達(dá)成，他的的成交對手手是一家糧糧食企業(yè)，，該企業(yè)在在半月前買買入20手大豆合約約，現(xiàn)價格格上漲已經(jīng)經(jīng)獲利，由由于生產(chǎn)需需要資金，，于是將合合約平倉賣賣出。孫先先生買入大大豆合約后后，大豆期期貨價格果果然又上漲漲一定幅度度。10天后，孫先先生認(rèn)為時時機成熟，，將合約賣賣出，盈利利收入囊中中。孫先生與糧糧食企業(yè)交交易成功，，這期間市市場的成交交量的變化化為增加40手；市場持持倉量保持持不變。2.期貨交易的的方法根據(jù)期貨交交易目的的的不同，可可以交期貨貨交易行為分為三三類：套期保值交交易投機交易套利交易套期保值交交易：涵義：買入（賣出出）與現(xiàn)貨貨市場數(shù)量量相當(dāng)，但但交易方向向相反的期期貨合約，以期在在未來某時時間通過賣賣出（買入入）相應(yīng)期期貨合約來來補償現(xiàn)貨貨市場價格波動動所帶來的的實際價格格風(fēng)險。分類：套期保值交交易包括買買入套期保保值與賣出出套期保值值。買入套期保保值是通過過買入期貨貨合約以防防止因現(xiàn)貨貨價格上漲漲而遭受損失的行為為；賣出套套期保值是是通過賣出出期貨合約約以防止因因現(xiàn)貨價格格下跌而遭受損損失的行為為。目的：套期保值的的目的就是是為了避免免商品價格格波動給生生產(chǎn)經(jīng)營帶帶來的風(fēng)險。投機交易：：涵義：在期貨市場場上以獲取取差價收益益為目的的的期貨交易易行為。投機交易的的關(guān)鍵在于于對期貨市市場價格變變動趨勢的的分析預(yù)測測是否準(zhǔn)確。作用：投機交易增增強了市場場的流動性性，承擔(dān)了了套期保值值交易轉(zhuǎn)移移的風(fēng)險，是是期貨市場場正常運營營的保證。。套利交易：：涵義：利用期貨市市場中不同同月份，不不同市場，，不同商品品之間的相對價格差差，同時買買入或賣出出不同種類類的期貨合合約，來獲獲取收益。。進(jìn)行套利交交易的主要要原因是套套利的風(fēng)險險很低，它它可以為避避免始料未及的因因價格劇烈烈波動而引引起的損失失提供某種種保護(hù)。分類：套利交易分分為三類：：跨期套利利交易、跨跨市套利交交易、跨商品套利交交易。其中中最普遍的的是跨期套套利交易。。作用：套利的作用用一是幫助助扭曲的市市場價格回回復(fù)的正常常水平，二是增強市市場流動性性。套期保值交交易、投機機交易、套套利交易之之間的關(guān)系系相同點：（1）都是期貨貨市場的重重要組成部部分，對期期貨市場的的作用相輔輔相成；（2）都必須依依據(jù)對市場場走時的判判斷來確定定交易的方方向；（3）三者選擇擇買賣時機機的的方法法及操作手手法基本相相同。不同點：（1）交易目的的不同，套套期保值為為了回避市市場價格波波動風(fēng)險；；投機為了賺取風(fēng)險險利潤，套套利為了獲獲取較為穩(wěn)穩(wěn)定的價差差收益；（2）承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險不同，，套期保值值風(fēng)險最小小，套利次次之，投機機最大。第三節(jié)期期貨市場功功能與作用用1.期貨市場的的功能：規(guī)避風(fēng)險的的功能：價格不同方方向的波動動會給商品品的生產(chǎn)者者與經(jīng)營者者遭受損失，期期貨市場通通過套期保保值來回避避現(xiàn)貨價格格波動的風(fēng)險。。價格發(fā)現(xiàn)的的功能：所謂價格發(fā)發(fā)現(xiàn)就是通通過期貨市市場形成比比較準(zhǔn)確的的反映當(dāng)前和未未來的供求求，能夠指指導(dǎo)現(xiàn)實生生產(chǎn)和經(jīng)營營的公開、公正正、權(quán)威的的價格。規(guī)避風(fēng)險功功能：（1）套期保值值是實現(xiàn)規(guī)規(guī)避風(fēng)險功功能的基本本方式（2）通過套期期保值規(guī)避避風(fēng)險的原原理：期貨與現(xiàn)貨貨的價格走走勢是一致致的；隨著期貨合合約的臨近近交割，現(xiàn)現(xiàn)貨價格與與期貨價格格趨于一致。（3）投機者的的參與是實實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)規(guī)避功能的的先決條件件（4）期貨市場場針對投機機者的風(fēng)險險投資功能能價格發(fā)現(xiàn)功功能：（1）價格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)的產(chǎn)生：：價格信號是是企業(yè)經(jīng)營營決策的依依據(jù)；現(xiàn)貨市場中中價格信號號時分散的的、短暫的的，不利于于企業(yè)決策策。（2）價格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)的原因：：一是市場參參與者眾多多；二是參與交交易者一般般具有豐富富的經(jīng)營知知識與信息息渠道，報報價能夠比比較接近供求變化趨趨勢；三是期貨加加以透明度度搞，競爭爭公開公平平，有助于于形成公正正的價格。。（3）價格發(fā)現(xiàn)現(xiàn)的特點：：真實性、、預(yù)期性、、連續(xù)性、、公開性、、權(quán)威性。。2.期貨市場的的作用2.1宏觀經(jīng)濟(jì)中中的作用：：第一，提供供分散、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移價格風(fēng)風(fēng)險的工具具，有助于于穩(wěn)定國民民經(jīng)濟(jì)；第二，為政政府制定宏宏觀經(jīng)濟(jì)政政策提供參參考依據(jù)；；第三，有助助于本國爭爭奪國際定定價權(quán)；第四，促進(jìn)進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)濟(jì)國際化；；第五，有助助于市場經(jīng)經(jīng)濟(jì)體系的的建立與完完善。2.2微觀經(jīng)濟(jì)中中的作用：：第六，幫助助企業(yè)鎖定定生產(chǎn)成本本，實現(xiàn)預(yù)預(yù)期利潤；；第七，利用用期貨市場場價格信號號，組織安安排生產(chǎn)；；第八，減少少企業(yè)經(jīng)營營成本和資資金占用；；第九，幫助助企業(yè)拓展展現(xiàn)貨銷售售和采購渠渠道；第十，促使使企業(yè)關(guān)注注產(chǎn)品質(zhì)量量問題。例：我國為何要要推出玉米米期貨？9、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Friday,January6,202310、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。01:29:2001:29:2001:291/6/20231:29:20AM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。1月-2301:29:2001:29Jan-2306-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。01:29:2001:29:2001:29Friday,January6,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2301:29:2001:29:20January6,202314、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。06一一月月20231:29:20上上午午01:29:201月月-2315、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。一月月231:29上上午午1月月-2301:29January6,202316、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2023/1/61:29:2101:29:2106January202317、做前，，能夠環(huán)環(huán)視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。1:29:21上午午1:29上午午01:29:211月-239、沒有失敗，，只有暫時停停止成