工程項(xiàng)目融資方式?jīng)Q策

工程財(cái)務(wù)主講：張靜四川大學(xué)建筑與環(huán)境學(xué)院1第三部分全過(guò)程財(cái)務(wù)管理

——資金籌集管理

第三章工程資金規(guī)劃與控制第五章工程項(xiàng)目融資第六章資本預(yù)算管理第七章資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)分析第八章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理2第五章工程項(xiàng)目融資一、工程項(xiàng)目融資的概念二、工程項(xiàng)目融資的分類(lèi)三、工程項(xiàng)目融資的動(dòng)機(jī)四、工程項(xiàng)目融資的原則五、工程項(xiàng)目融資的渠道和融資的方式六、工程項(xiàng)目資本金制度七、權(quán)益融資八、債務(wù)融資九、資金成本十、杠桿作用十一、資金結(jié)構(gòu)決策十二、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的特殊方式3一、工程項(xiàng)目融資的概念（一）融資融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。4一、工程項(xiàng)目融資的概念（二）項(xiàng)目融資項(xiàng)目融資(projectfinancing)是以特定項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作為抵押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款。5二、工程項(xiàng)目融資的分類(lèi)（一）按所融資金的性質(zhì)分類(lèi)1、權(quán)益資金：權(quán)益資金，是通過(guò)增加企業(yè)的所有者權(quán)益來(lái)獲取的，如發(fā)行股票、吸收直接投資增資擴(kuò)股、利潤(rùn)留存。權(quán)益性資金是企業(yè)的自有資金，不需要償還，不需要支付利息，但可以視企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)行分紅、派息。2、負(fù)債資金：負(fù)債資金，是融資者以企業(yè)以已有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營(yíng)運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開(kāi)創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財(cái)務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過(guò)發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。權(quán)益資金成本高，風(fēng)險(xiǎn)低。保守型企業(yè)傾向于使用更多的權(quán)益性資金，盡可能少地籌借債務(wù)性資金，因?yàn)檫@樣可以降低經(jīng)營(yíng)成本和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。/負(fù)債資金成本低，風(fēng)險(xiǎn)高。/組合原則：尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。6二、工程項(xiàng)目融資的分類(lèi)（二）按是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類(lèi)1、直接融資指資本市場(chǎng)融資，主要是發(fā)行股票，還有就是通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)出讓股權(quán)融資。優(yōu)點(diǎn)：（1）資金供求雙方聯(lián)系緊密。（2）籌資的成本較低而投資收益較大。缺點(diǎn)：（1）直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。（2）直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低。（3）直接融資的風(fēng)險(xiǎn)較大。2、間接融資指通過(guò)銀行融資，包括民間借貸。直接融資與間接融資的區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)在于債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的形成方式優(yōu)點(diǎn)：（1）靈活方便。（2）安全性高。（3）提高了金融的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。缺點(diǎn)：（1）資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了，會(huì)在一定程度上降低投資者對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)注與籌資者對(duì)使用資金的壓力和約束力。（2）中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)收取一定費(fèi)用增加了籌資的成本。7二、工程項(xiàng)目融資的分類(lèi)（三）按照所融通資金期限1、短期資金一年內(nèi)償還，短期資金的籌集方式有：發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。2、中長(zhǎng)期資金一年后償還，中長(zhǎng)期資金的籌集方式有：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租賃等。組合原則：將資金來(lái)源與資金運(yùn)用結(jié)合起來(lái)，合理進(jìn)行期限搭配。組合策略：用長(zhǎng)期資金來(lái)滿(mǎn)足固定資產(chǎn)、無(wú)形生產(chǎn)、長(zhǎng)期占用的流動(dòng)資產(chǎn)的需要，用短期資金滿(mǎn)足臨時(shí)波動(dòng)的流動(dòng)資金需要。8三、工程項(xiàng)目融資的動(dòng)機(jī)1.新建的籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張的籌資動(dòng)機(jī)3.調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的籌資動(dòng)機(jī)4.外部環(huán)境變化帶來(lái)的籌資動(dòng)機(jī)9防止利用上市將社會(huì)財(cái)富變個(gè)人財(cái)富（郎咸平）資金使用安全堪憂(yōu)目前有這樣一種趨勢(shì)：民營(yíng)企業(yè)非常善于借助上市時(shí)機(jī)，一方面從資本市場(chǎng)上融得資金，另一方面也借上市的大好勢(shì)頭提高企業(yè)的聲譽(yù)，相對(duì)容易地從銀行拿到貸款。這是一種非常聰明的融資辦法，可謂一箭雙雕。實(shí)際上這種做法并不新鮮。民營(yíng)企業(yè)經(jīng)常打著要上市的旗號(hào)為企業(yè)爭(zhēng)取銀行貸款。甚至有企業(yè)在上市前的輔導(dǎo)期內(nèi)就以一些監(jiān)管部門(mén)或者券商的評(píng)估文件為籌碼，增加取得貸款的機(jī)會(huì)。上市后，也會(huì)憑借其股票在二級(jí)市場(chǎng)的聲勢(shì)為企業(yè)爭(zhēng)取銀行貸款。10防止利利用上上市將將社會(huì)會(huì)財(cái)富富變個(gè)個(gè)人財(cái)財(cái)富（（郎咸咸平））缺乏監(jiān)監(jiān)管深圳中中小企企業(yè)板板首批批8家上市市公司司——所謂的的“新新八股股”，，上市市僅僅僅兩天天就上上演狂狂漲和和跌停停，明明顯有有投機(jī)機(jī)炒作作嫌疑疑，透透露出出我國(guó)國(guó)證券券市場(chǎng)場(chǎng)的不不成熟熟和濃濃郁的的投機(jī)機(jī)氣氛氛。中中小企企業(yè)板板塊的的誕生生絲毫毫也不不能改改變這這個(gè)性性質(zhì)。。根據(jù)據(jù)可靠靠官方方信息息來(lái)源源，已已有好好幾家家新上上市的的公司司正在在將持持有的的法人人股為為抵押押，向向銀行行申請(qǐng)請(qǐng)貸款款。這這讓業(yè)業(yè)界人人士再再次為為民營(yíng)營(yíng)企業(yè)業(yè)資金金的運(yùn)運(yùn)用產(chǎn)產(chǎn)生擔(dān)擔(dān)憂(yōu)和和警覺(jué)覺(jué)。新新八股股發(fā)行行時(shí)平平均市市盈率率達(dá)到到18．67，已接接近20倍市盈盈率的的上限限，其其中有有5家在19．9倍以上上，說(shuō)說(shuō)明它它們已已經(jīng)最最大限限度地地從股股市融融得資資金，，而剛剛剛籌籌資結(jié)結(jié)束就就急于于爭(zhēng)取取銀行行貸款款，令令人對(duì)對(duì)其籌籌資的的動(dòng)機(jī)機(jī)產(chǎn)生生懷疑疑。雖雖然支支持為為民營(yíng)營(yíng)企業(yè)業(yè)開(kāi)辟辟更多多的融融資渠渠道。。但是是，如如果不不對(duì)其其融資資行為為和所所得資資金進(jìn)進(jìn)行比比較到到位的的監(jiān)管管，那那么產(chǎn)產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)絕對(duì)對(duì)比國(guó)國(guó)有企企業(yè)更更為嚴(yán)嚴(yán)重，，據(jù)研研究顯顯示，，國(guó)有有企業(yè)業(yè)圈錢(qián)錢(qián)的意意愿遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低低于民民營(yíng)企企業(yè)。。當(dāng)然然國(guó)有有企業(yè)業(yè)也有有其問(wèn)問(wèn)題存存在，，但目目前不不談國(guó)國(guó)企。。11防止利利用上上市將將社會(huì)會(huì)財(cái)富富變個(gè)個(gè)人財(cái)財(cái)富（（郎咸咸平））缺乏監(jiān)監(jiān)管我個(gè)人人從來(lái)來(lái)不相相信嘴嘴上所所謂良良心，，我堅(jiān)堅(jiān)信只只有法法律才才能保保證良良心。。在缺缺乏監(jiān)監(jiān)督的的情況況下，，民營(yíng)營(yíng)企業(yè)業(yè)原本本正常常的上上市、、借款款行為為很容容易演演化成成圈錢(qián)錢(qián)游戲戲，，少數(shù)數(shù)逐步步將社社會(huì)財(cái)財(cái)富轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為為個(gè)人人財(cái)富富．將將社會(huì)會(huì)資本本和銀銀行資資金套套牢在在資本本黑洞洞，而而整個(gè)個(gè)社會(huì)會(huì)將會(huì)會(huì)為其其付出出慘重重的代代價(jià)。。舉例例而言言。德德隆事事件所所引發(fā)發(fā)的資資本黑黑洞后后遺癥癥是極極其嚴(yán)嚴(yán)重的的。據(jù)據(jù)說(shuō)，，政府府將撥撥700億元貼貼補(bǔ)隆隆事件件中小小投資資人的的損失失。如如果這這個(gè)說(shuō)說(shuō)法屬屬實(shí)，，真為為全國(guó)國(guó)百姓姓而哭哭泣，，因?yàn)闉檫@700億元是是用我我們納納稅人人的錢(qián)錢(qián)去貼貼補(bǔ)這這資本本黑洞洞，請(qǐng)請(qǐng)問(wèn)全全社會(huì)會(huì)的公公平性性在哪哪?但是如如果不不用政政府行行為貼貼補(bǔ)德德隆，，那將將引發(fā)發(fā)一場(chǎng)場(chǎng)金融融危機(jī)機(jī)而破破壞社社會(huì)的的穩(wěn)定定。因因此政政府因因?yàn)榈碌侣∈率录幱谟趦呻y難的境境地而而這這一切切的源源頭都都是由由于監(jiān)監(jiān)管不不力所所致。。12防止利利用上上市將將社會(huì)會(huì)財(cái)富富變個(gè)個(gè)人財(cái)財(cái)富（（郎咸咸平））缺乏監(jiān)管管這次中小小企業(yè)板板塊顯現(xiàn)現(xiàn)的的問(wèn)問(wèn)題讓人人憂(yōu)心不不已，如如此的股股市讓我我對(duì)民企企產(chǎn)生了了一個(gè)思思考：民民企上市市迅速積積累財(cái)富富．但是是有的缺缺乏責(zé)任任心的企企到底是是創(chuàng)造還還是毀滅滅了財(cái)富富？統(tǒng)計(jì)計(jì)數(shù)字顯顯示，中中國(guó)企業(yè)業(yè)透過(guò)上上市所獲獲資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)過(guò)股民所所得．如如此的股股市簡(jiǎn)直直就是對(duì)對(duì)財(cái)富的的摧毀而而非創(chuàng)造造。這問(wèn)問(wèn)題對(duì)企企業(yè)來(lái)說(shuō)說(shuō)是致命命的。如如果有的的民企在在2O年時(shí)間里做做的是將社社會(huì)財(cái)富轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為個(gè)人人財(cái)富，只只能將龐大大的社會(huì)資資產(chǎn)、銀資資金套牢在在資本黑洞洞，而不回回饋股民，，那這樣的的企業(yè)存在在意義在哪哪里？聯(lián)想想到近年來(lái)來(lái)一些企業(yè)業(yè)由于資金金鏈條問(wèn)題題而導(dǎo)致經(jīng)經(jīng)營(yíng)難以繼繼續(xù)的現(xiàn)象象，需要呼呼吁管理層層對(duì)此高度度警惕，采采取有力得得當(dāng)措施，，對(duì)中小企企業(yè)的上市市募集資金金以及銀行行貸款進(jìn)行行特殊的督督管理，以以保證資金金的安全使使用。13四、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的原則（一）規(guī)模模適度原則則（合理性性）（二）時(shí)機(jī)機(jī)適宜原則則（及時(shí)性性）（三）經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益原則則（效益性性、節(jié)約性性）（四）結(jié)構(gòu)構(gòu)合理原則則（比例性性）（五）依法法籌資原則則（合法性性）14五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（一）籌資資渠道籌資渠道是是指籌措資資金來(lái)源的的方向與通通道，體現(xiàn)現(xiàn)資金的來(lái)來(lái)源與供應(yīng)應(yīng)量。目前我國(guó)企企業(yè)的籌資資渠道主要要包括以下下幾種。1、國(guó)家財(cái)政政資金2、銀行信貸貸資金3、非銀行金金融機(jī)構(gòu)資資金4、其他企業(yè)業(yè)資金5、居民個(gè)人人資金6、企業(yè)自留留資金7、外商資金金15五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式籌資方式是是指可供企企業(yè)在籌措措資金時(shí)選選用的具體體籌資形式式。16五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式1、吸收直接接投資（1）概念：吸吸收直接投投資是指非非股份制企企業(yè)以協(xié)議議等形式吸吸收國(guó)家、、法人、個(gè)個(gè)人和外商商等直接投投入資金，，形成企業(yè)業(yè)主權(quán)資本本的一種籌籌資方式。。（2）吸收直接接投資的種種類(lèi)A吸收國(guó)家投投資吸收國(guó)家投投資一般具具有以下特特點(diǎn)：1）產(chǎn)權(quán)歸屬屬于國(guó)家；；2）資金數(shù)額額較大；3）只有國(guó)有有企業(yè)才能能采用；4）資金的運(yùn)運(yùn)用和處置置受?chē)?guó)家約約束較大。。B吸收法人投投資吸收法人投投資一般具具有如下特特點(diǎn)：1）投資發(fā)生生在法人單單位之間；；2）投資以參參與企業(yè)利利潤(rùn)分配為為目的；3）投資方式式靈活多樣樣。C吸收個(gè)人投投資吸收個(gè)人投投資一般具具有以下特特點(diǎn)：1）參加投資資的人員較較多；2）每人投資資的數(shù)額相相對(duì)較少；；3）以參與企企業(yè)利潤(rùn)分分配為目的的。D吸收外商投投資吸收外商投投資一般具具有以下特特點(diǎn)：1）一般只有有中外合資資、合作或或外商獨(dú)資資經(jīng)營(yíng)企業(yè)業(yè)才能采用用；2）可以籌集集外匯資金金；3）出資方式式比較靈活活17五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式1、吸收直接接投資（3）吸收直接接投資的方方式A現(xiàn)金投資B實(shí)物投資企業(yè)吸收的的實(shí)物投資資應(yīng)符合如如下條件：：1）確為企業(yè)業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)所需；；2）技術(shù)性能能比較好；；3）作價(jià)公平平合理。C工業(yè)產(chǎn)權(quán)投投資企業(yè)吸收的的工業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)投資應(yīng)符符合以下條條件：1）能幫助企企業(yè)研究和和開(kāi)發(fā)出高高新技術(shù)產(chǎn)產(chǎn)品；2）能幫助企企業(yè)生產(chǎn)出出適銷(xiāo)對(duì)路路的高科技技產(chǎn)品；3）能幫助企企業(yè)改進(jìn)產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量，，提高生產(chǎn)產(chǎn)效率；4）能幫助企企業(yè)大幅度度降低各種種消耗；5）作價(jià)公平平合理。D土地使用權(quán)權(quán)投資企業(yè)吸收土土地使用權(quán)權(quán)投資應(yīng)符符合以下條條件：1）是企業(yè)科科研、生產(chǎn)產(chǎn)、銷(xiāo)售活活動(dòng)所需要要的；2）交通、地地理?xiàng)l件比比較適宜；；3）作價(jià)公平平合理。投入資本的的出資方式式除國(guó)家規(guī)規(guī)定外，應(yīng)應(yīng)在企業(yè)成成立時(shí)經(jīng)批批準(zhǔn)的企業(yè)業(yè)合同、章章程中有詳詳細(xì)規(guī)定。。18五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式1、吸收直接接投資（4）吸收直接接投資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)A有利于增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)譽(yù)B有利于企業(yè)業(yè)盡快形成成生產(chǎn)能力力C有利于降低低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（5）吸收直接接投資的缺缺點(diǎn)A資金成本較較高B不利于產(chǎn)權(quán)權(quán)流動(dòng)C企業(yè)控制權(quán)權(quán)容易分散散19五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式2、發(fā)行股票票（1）股票概念股票是股份公公司發(fā)給股東東作為已投資資入股的證書(shū)書(shū)與索取股息息的憑票。（2）股票的基本本特征A權(quán)責(zé)性B時(shí)間性C價(jià)格波動(dòng)性D投資風(fēng)險(xiǎn)性E流動(dòng)性F有限清償責(zé)任任（3）購(gòu)買(mǎi)股票好好處A每年有可能得得到上市公司司回報(bào)。B能夠在股票市市場(chǎng)上交易，，獲取買(mǎi)賣(mài)價(jià)價(jià)差收益。C能夠在上市公公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模模擴(kuò)大時(shí)享有有股本擴(kuò)張收收益。D能夠在股票市市場(chǎng)上隨時(shí)出出售，取得現(xiàn)現(xiàn)金，以備一一時(shí)之急需。。E在通貨膨脹時(shí)時(shí)期，投資好好的股票有保保值的作用。。20五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式2、發(fā)行股票（4）股票的構(gòu)成成A面值B市值C股權(quán)D股息E紅利（5）股票的種類(lèi)類(lèi)A按股票持有者者可分為國(guó)家家股、法人股股、個(gè)人股三三種。B按股東的權(quán)利利可分為普通通股、優(yōu)先股股及兩者的混混合等多種。。普通股的收益益完全依賴(lài)公公司盈利的多多少，因此風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較大，但但享有優(yōu)先認(rèn)認(rèn)股、盈余分分配、參與經(jīng)經(jīng)營(yíng)表決、股股票自由轉(zhuǎn)讓讓等權(quán)利。優(yōu)優(yōu)先股享有優(yōu)優(yōu)先領(lǐng)取股息息和優(yōu)先得到到清償?shù)葍?yōu)先先權(quán)利，但股股息是事先確確定好的，不不因公司盈利利多少而變化化，一般沒(méi)有有投票及表決決權(quán)，而且公公司有權(quán)在必必要的時(shí)間收收回。優(yōu)先股股還分為參與與優(yōu)先和非參參與優(yōu)先、積積累與非積累累、可轉(zhuǎn)換與與不可轉(zhuǎn)換、、可回收與不不可回收等幾幾大類(lèi)C股票按票面形形式可分為有有面額、無(wú)面面額及有記名名、無(wú)記名四四種。D按享受投票權(quán)權(quán)益可分為單單權(quán)、多權(quán)及及無(wú)權(quán)三種。。E按發(fā)行范圍可可分為A股、B股H股和F股四種。（6）證券市場(chǎng)A發(fā)行市場(chǎng)B流通市場(chǎng)21什么是ST、PT股票“T”類(lèi)股票包括ST股和PT股。1998年4月22日,滬深證券交交易所宣布將將對(duì)財(cái)務(wù)狀況況和其他財(cái)務(wù)務(wù)狀況異常的的上市公司的的股票交易進(jìn)進(jìn)行特別處理理（英文為specialtreatment,縮寫(xiě)為“ST”）。其中異常主要要指兩種情況況：一是上市市公司經(jīng)審計(jì)計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年年度的凈利潤(rùn)潤(rùn)均為負(fù)值,二是上市公公司最近一個(gè)個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)經(jīng)審計(jì)的每股股凈資產(chǎn)低于于股票面值。。在上市公司的的股票交易被被實(shí)行特別處處理期間,其其股票交易應(yīng)應(yīng)遵循下列規(guī)規(guī)則：（1））股票報(bào)價(jià)日日漲跌幅限制制為5%；（（2）股票名名稱(chēng)改為原股股票名前加““ST”,例如“ST鋼管”；（3）上市公司司的中期報(bào)告告必須經(jīng)過(guò)審審計(jì)。22什么是ST、PT股票P(pán)T股是基于為暫暫停上市流通通的股票提供供流通渠道的的特別轉(zhuǎn)讓服服務(wù)所產(chǎn)生的的股票品種（（PT是英文ParticularTransfer〈特別轉(zhuǎn)讓〉的的縮寫(xiě)）,這這是根據(jù)《《公司法》及及《證券法》》的有關(guān)規(guī)定定,上市公司司出現(xiàn)連續(xù)三三年虧損等情情況,其股票票將暫停上市市。滬深證券券交易所從1999年7月9日起,對(duì)這類(lèi)暫停停上市的股票票實(shí)施“特別別轉(zhuǎn)讓服務(wù)””。PT股的交易價(jià)格格及競(jìng)價(jià)方式式與正常交易易股票有所不不同：（1））交易時(shí)間不不同。PT股只在每周五五的開(kāi)市時(shí)間間內(nèi)進(jìn)行,一一周只有一個(gè)個(gè)交易日可以以進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。。（2）漲跌跌幅限制不同同。據(jù)最新規(guī)規(guī)定,PT股只有5%的的漲幅限制,沒(méi)有跌幅限限制,風(fēng)險(xiǎn)相相應(yīng)增大。（（3）撮合方方式不同。正正常股票交易易是在每交易易日9：15-9：25之間進(jìn)行集集合競(jìng)價(jià),集集合競(jìng)價(jià)未成成交的申報(bào)則則進(jìn)入9：30以后連續(xù)續(xù)競(jìng)價(jià)排隊(duì)成成交。而PT股是交易所在在周五15：：00收市后后一次性對(duì)當(dāng)當(dāng)天所有有效效申報(bào)委托以以集合競(jìng)價(jià)方方式進(jìn)行撮合合,產(chǎn)生唯一一的成交價(jià)格格,所有符合合條件的委托托申報(bào)均按此此價(jià)格成交。。（4）PT股作為一種特特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)務(wù),其所交易易的股票并不不是真正意義義上的上市交交易股票,因因此股票不計(jì)計(jì)入指數(shù)計(jì)算算,轉(zhuǎn)讓信息息只能在當(dāng)天天收盤(pán)行情中中看到。23股票和燒餅假設(shè)一個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)，有兩個(gè)人人在賣(mài)燒餅，，有且只有兩兩個(gè)人，姑且且稱(chēng)他們?yōu)闊裏灱?、燒餅餅乙。假設(shè)他們的燒燒餅價(jià)格沒(méi)有有物價(jià)局監(jiān)管管。假設(shè)他們每個(gè)個(gè)燒餅賣(mài)一元元錢(qián)就可以保保本（包括他他們的勞動(dòng)力力價(jià)值）假設(shè)他們的燒燒餅數(shù)量一樣樣多?！?jīng)濟(jì)模型都這這樣，假設(shè)需需要很多。再假設(shè)他們生生意很不好，，一個(gè)買(mǎi)燒餅餅的人都沒(méi)有有。這樣他們們很無(wú)聊地站站了半天。甲說(shuō)好無(wú)聊。。乙說(shuō)好無(wú)聊聊?？垂适碌牡哪銈冋f(shuō)：好好無(wú)聊。這個(gè)時(shí)候的市市場(chǎng)叫做很不不活躍！為了讓大家不不無(wú)聊，甲對(duì)對(duì)乙說(shuō)：要不不我們玩?zhèn)€游游戲？乙贊成成。于是，故故事開(kāi)始了。。。。。。。。甲花一元錢(qián)錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)燒燒餅，乙也花花一元錢(qián)買(mǎi)甲甲一個(gè)燒餅，，現(xiàn)金交付。。甲再花兩元錢(qián)錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)燒燒餅，乙也花花兩元錢(qián)買(mǎi)甲甲一個(gè)燒餅，，現(xiàn)金交付。。甲再花三元元錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)個(gè)燒餅，乙也也花三元錢(qián)買(mǎi)買(mǎi)甲一個(gè)燒餅餅，現(xiàn)金交付付。。。。。。。。于是在整個(gè)市市場(chǎng)的人看來(lái)來(lái)（包括看故故事的你）燒燒餅的價(jià)格飛飛漲，不一會(huì)會(huì)兒就漲到了了每個(gè)燒餅60元。但只要甲甲和乙手上的的燒餅數(shù)一樣樣，那么誰(shuí)都都沒(méi)有賺錢(qián)，，誰(shuí)也沒(méi)有虧虧錢(qián)，但是他他們重估以后后的資產(chǎn)“增值”了！甲甲乙擁?yè)碛懈吒叱鲞^(guò)過(guò)去很很多倍倍的“財(cái)富”，他們們身價(jià)價(jià)提高高了很很多，，“市值”增加了了很多多。24股票和和燒餅餅這個(gè)時(shí)時(shí)候有有路人人丙，，一個(gè)個(gè)小時(shí)時(shí)前路路過(guò)的的時(shí)候候知道道燒餅餅是一一元一一個(gè)，，現(xiàn)在在發(fā)現(xiàn)現(xiàn)是60元一個(gè)個(gè)，他他很驚驚訝。。一個(gè)個(gè)小時(shí)時(shí)以后后，路路人丙丙發(fā)現(xiàn)現(xiàn)燒餅餅已經(jīng)經(jīng)是100元一個(gè)個(gè)，他他更驚驚訝了了。又一個(gè)個(gè)小時(shí)時(shí)以后后，路路人丙丙發(fā)現(xiàn)現(xiàn)燒餅餅已經(jīng)經(jīng)是120元一個(gè)個(gè)了，，他毫毫不猶猶豫地地買(mǎi)了了一個(gè)個(gè)，因因?yàn)樗莻€(gè)個(gè)投資資兼投投機(jī)家家，他他確信信燒餅餅價(jià)格格還會(huì)會(huì)漲，，價(jià)格格上還還有上上升空空間，，并且且有人人給出出了超超過(guò)200元的“目標(biāo)價(jià)價(jià)”（在股股票市市場(chǎng)，，他叫叫股民民，給給出目目標(biāo)價(jià)價(jià)的人人叫研研究員員）。。在燒餅餅甲、、燒餅餅乙“賺錢(qián)”的示范范效應(yīng)應(yīng)下，，甚至至路人人丙賺賺錢(qián)的的示范范效應(yīng)應(yīng)下，，接下下來(lái)的的買(mǎi)燒燒餅的的路人人越來(lái)來(lái)越多多，參參與買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)的的人也也越來(lái)來(lái)越多多，燒燒餅價(jià)價(jià)格節(jié)節(jié)節(jié)攀攀升，，所有有的人人都非非常高高興，，因?yàn)闉楹芷嫫婀郑海核杏腥硕级紱](méi)有有虧錢(qián)錢(qián)。。。。。。。。。這個(gè)時(shí)時(shí)候，，你可可以想想見(jiàn)，，甲和和乙誰(shuí)誰(shuí)手上上的燒燒餅少少，即即誰(shuí)的的資產(chǎn)產(chǎn)少，，誰(shuí)就就真正正的賺賺錢(qián)了了。參參與購(gòu)購(gòu)買(mǎi)的的人，，誰(shuí)手手上沒(méi)沒(méi)燒餅餅了，，誰(shuí)就就真正正賺錢(qián)錢(qián)了?。《仪屹u(mài)了了的人人都很很后悔悔——因?yàn)闊裏瀮r(jià)價(jià)格還還在飛飛快地地漲。。。。。。。。。那誰(shuí)虧虧了錢(qián)錢(qián)呢？？25股票和和燒餅餅答案是是：誰(shuí)誰(shuí)也沒(méi)沒(méi)有虧虧錢(qián)，，因?yàn)闉楹芏喽喑龈吒邇r(jià)購(gòu)購(gòu)買(mǎi)燒燒餅的的人手手上持持有大大家公公認(rèn)的的優(yōu)質(zhì)質(zhì)等值值資產(chǎn)產(chǎn)——燒餅?。《鵁裏烇@顯然比比現(xiàn)金金好?。‖F(xiàn)金金存銀銀行能能有多多少一一點(diǎn)利利息啊?。磕哪谋鹊玫蒙蟽r(jià)價(jià)格飛飛漲的的燒餅餅啊？？甚至至大家家一致致認(rèn)為為市場(chǎng)場(chǎng)燒餅餅供不不應(yīng)求求，可可不可可以買(mǎi)買(mǎi)燒餅餅期貨貨啊？？于是是出現(xiàn)現(xiàn)了認(rèn)認(rèn)購(gòu)權(quán)權(quán)證。。。。。。。。。有人問(wèn)問(wèn)了：：買(mǎi)燒燒餅永永遠(yuǎn)不不會(huì)虧虧錢(qián)嗎嗎？看看樣子子是的的。但但這個(gè)個(gè)世界界就那那么奇奇怪，，突然然市場(chǎng)場(chǎng)上來(lái)來(lái)了一一個(gè)叫叫李子子的，，李子子曰：：有虧虧錢(qián)的的時(shí)候候！那那哪一一天大大家會(huì)會(huì)虧錢(qián)錢(qián)呢？？假設(shè)一一：市市場(chǎng)上上來(lái)了了個(gè)物物價(jià)部部門(mén)，，他認(rèn)認(rèn)為燒燒餅的的定價(jià)價(jià)應(yīng)該該是每每個(gè)一一元。。（監(jiān)監(jiān)管））假設(shè)二二：市市場(chǎng)出出現(xiàn)了了很多多做燒燒餅的的，而而且價(jià)價(jià)格就就是每每個(gè)一一元。。（同同樣題題材））假設(shè)三三：市市場(chǎng)出出現(xiàn)了了很多多可供供玩這這種游游戲的的商品品。（（發(fā)行行）假設(shè)四四：大大家突突然發(fā)發(fā)現(xiàn)這這不過(guò)過(guò)是個(gè)個(gè)燒餅餅?。ǎ▋r(jià)值值發(fā)現(xiàn)現(xiàn)）假設(shè)五五：沒(méi)沒(méi)有人人再愿愿意玩玩互相相買(mǎi)賣(mài)賣(mài)的游游戲了了?。ǎㄕ嫦嘞啻蟀装祝?6股票和和燒餅餅如果有有一天天，任任何一一個(gè)假假設(shè)出出現(xiàn)了了，那那么這這一天天，有有燒餅餅的人人就虧虧錢(qián)了了！那那誰(shuí)賺賺了錢(qián)錢(qián)？就就是最最少占占有資資產(chǎn)——燒餅的的人?。∵@個(gè)賣(mài)賣(mài)燒餅餅的故故事非非常簡(jiǎn)簡(jiǎn)單，，人人人都覺(jué)覺(jué)得高高價(jià)買(mǎi)買(mǎi)燒餅餅的人人是傻傻瓜，，但我我們?cè)僭倩厥资卓纯纯次覀儌兯谠诘淖C證券市市場(chǎng)的的人們們吧。。這個(gè)個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)的有有些所所謂的的資產(chǎn)產(chǎn)重估估、資資產(chǎn)注注入何何嘗不不是這這樣？？和賣(mài)賣(mài)燒餅餅的原原理其其實(shí)一一樣，，誰(shuí)最最少地地占有有資產(chǎn)產(chǎn)，誰(shuí)誰(shuí)就是是賺錢(qián)錢(qián)的人人，誰(shuí)誰(shuí)就是是獲得得高收收益的的人??！所以作作為一一個(gè)投投資人人，要要理性性地看看待資資產(chǎn)重重估和和資產(chǎn)產(chǎn)注入入，忽忽悠別別人不不要忽忽悠自自己，，尤其其不要要忽悠悠自己己的錢(qián)錢(qián)！一一定要要把眼眼睛擦擦亮再再擦亮亮，慎慎重再再慎重重！因因?yàn)?，，你很很可能能成為為一個(gè)個(gè)持有有高價(jià)價(jià)燒餅餅的路路人！！27股票的的選擇擇第一步步：優(yōu)優(yōu)勢(shì)分分析（（做什什么？？業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)簡(jiǎn)單單易懂懂嗎？？有品品牌優(yōu)優(yōu)勢(shì)嗎嗎？有有壟斷斷優(yōu)勢(shì)勢(shì)嗎？？有成成本優(yōu)優(yōu)勢(shì)嗎嗎？有有銷(xiāo)售售渠道道優(yōu)勢(shì)勢(shì)嗎？？）第二步步：行行業(yè)分分析（（行業(yè)業(yè)前景景？行行業(yè)地地位？？）第三步步：財(cái)財(cái)務(wù)分分析（（盈利利能力力？盈盈利增增長(zhǎng)趨趨勢(shì)？？毛利利率？？現(xiàn)金金流？？負(fù)債債比例例？對(duì)對(duì)外擔(dān)擔(dān)保比比例？？）第四步步：治治理分分析（（違規(guī)規(guī)？管管理層層變動(dòng)動(dòng)？控控股股股東實(shí)實(shí)力？？股東東變化化？））第五步步：回回報(bào)分分析（（回報(bào)報(bào)好嘛嘛？分分紅方方案？？）第六步步：持持倉(cāng)分分析（（持倉(cāng)倉(cāng)情況況？持持股集集中度度？））第七步步：估估值分分析（（動(dòng)態(tài)態(tài)市盈盈率？？高估估否？？大盤(pán)盤(pán)市盈盈率？？））第八步步：再再融資資分析析第九步步：技技術(shù)分分析第十步步：匯匯總分分析（（良好好的行行業(yè)前前景和和行業(yè)業(yè)地位位；簡(jiǎn)簡(jiǎn)單的的業(yè)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)；未未來(lái)3—5年收收益穩(wěn)穩(wěn)定增增長(zhǎng)；；較高高毛利利率；；現(xiàn)金金流量量好；；沒(méi)有有不良良記錄錄；價(jià)價(jià)格合合理；；大股股東實(shí)實(shí)力雄雄厚））28投資人對(duì)股股票的危險(xiǎn)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)股價(jià)已經(jīng)下下跌很多，，不會(huì)再跌跌了。你總能知道道何時(shí)股票票到了底部部。股票已經(jīng)上上升很多了了，不會(huì)再再升了。這只股票只只有三塊錢(qián)錢(qián)，還能跌跌到哪里？？股票最終會(huì)會(huì)漲回去的的。黎明之前總總是黑暗的的，很快就就好了。如果股票漲漲到15元元就賣(mài)出。。我買(mǎi)的藍(lán)籌籌股，沒(méi)有有什么好擔(dān)擔(dān)心的。我的股票一一定能掙錢(qián)錢(qián)。29投資人的三三個(gè)階段第一階段：：道聽(tīng)途說(shuō)說(shuō)第二階段：：自以為是是第三階段：：風(fēng)險(xiǎn)控制制30股票投資的的原則1、一生堅(jiān)堅(jiān)持獨(dú)立思思考2、保持良良好心態(tài)3、用閑錢(qián)錢(qián)投資4、堅(jiān)守一一種投資方方法5、不讓本本金虧損31五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式3、發(fā)行公司司債券（1）債券的含含義債券是國(guó)家家政府、金金融機(jī)構(gòu)、、企業(yè)等機(jī)機(jī)構(gòu)直接向向社會(huì)借債債籌措資金金時(shí)，向投投資者發(fā)行行，并且承承諾按規(guī)定定利率支付付利息并按按約定條件件償還本金金的債權(quán)債債務(wù)憑證。。A債券的發(fā)行行人（政府府、金融機(jī)機(jī)構(gòu)、企業(yè)業(yè)等機(jī)構(gòu)））是資金的的借入者；；B購(gòu)買(mǎi)債券的的投資者是是資金的借借出者；C發(fā)行人（借借入者）需需要在一定定時(shí)期還本本付息；D債券是債的的證明書(shū)，，具有法律律效力。（2）債券的要要素A債券面值。。B票面利率。。C付息期。D償還期。（3）債券的特特征A償還性。B流通性。C安全性。D收益性。32五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式3、發(fā)行公司司債券（4）債券的種種類(lèi)A按是否有財(cái)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，，債券可以以分為抵押押債券和信信用債券。。B按是否能轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為公司司股票，債債券可以分分為可轉(zhuǎn)換換債券和不不可轉(zhuǎn)換債債券。C按利率是否否固定，債債券可以分分為固定利利率債券和和浮動(dòng)利率率債券。D按是否能夠夠提前償還還，債券可可以分為可可贖回債券券和不可贖贖回債券。。E按償還方式式不同，債債券可以分分為一次到到期債券和和分期到期期債券。（5）債券的發(fā)發(fā)行條件A股份有限公公司的凈資資產(chǎn)額不低低于人民幣幣3000萬(wàn)元，有限限責(zé)任公司司的凈資產(chǎn)產(chǎn)額不低于于人民幣6000萬(wàn)元。B累計(jì)債券總總額不超過(guò)過(guò)凈資產(chǎn)的的40%。C最近3年平均可分分配利潤(rùn)足足以支付公公司債券1年的利息。。D籌資的資金金投向符合合國(guó)家的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策。。E債券利息率率不得超過(guò)過(guò)國(guó)務(wù)院限限定的利率率水平。F其他條件。33五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式3、發(fā)行公司債債券（6）債券的發(fā)行行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)價(jià)格，是指?jìng)鶄纪顿Y資者購(gòu)人債券券時(shí)應(yīng)支付的的市場(chǎng)價(jià)格，，它與債券的的面值可能一一致也可能不不一致。理論論上，債券發(fā)發(fā)行價(jià)格是債債券的面值和和要支付的年年利息按發(fā)行行當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)場(chǎng)利率折現(xiàn)所所得到的現(xiàn)值值。例：某企業(yè)發(fā)發(fā)行債券籌資資，面值1000元，期限5年，發(fā)行時(shí)市市場(chǎng)利率10%，每年末付息息，到期還本本。分別按票票面利率為8%、10%、12%計(jì)算債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格。解：若票面利率為為8%：發(fā)行價(jià)格=1000××8%×（P/A，10%，5）+1000××（P/F，10%，5）=924.16（元）折價(jià)價(jià)發(fā)行若票面利率為為10%：發(fā)行價(jià)格=1000××10%×（P/A，10%，5）+1000××（P/F，10%，5）=1000（元）平價(jià)價(jià)發(fā)行若票面利率為為12%：發(fā)行價(jià)格=1000××12%×（P/A，10%，5）+1000××（P/F，10%，5）=1075.80（元）溢價(jià)發(fā)發(fā)行34五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式3、發(fā)行公司債債券（7）債券的信用用等級(jí)A銀行間債券市市場(chǎng)金融產(chǎn)品品信用評(píng)級(jí)要要素：宏觀(guān)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)環(huán)境，行業(yè)及及區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境，企業(yè)自自身素質(zhì)，包包括公司產(chǎn)權(quán)權(quán)狀況、法人人治理結(jié)構(gòu)、、管理水平、、經(jīng)營(yíng)狀況、、財(cái)務(wù)質(zhì)量、、抗風(fēng)險(xiǎn)能力力等。對(duì)金融融機(jī)構(gòu)債券發(fā)發(fā)行人進(jìn)行資資信評(píng)估還應(yīng)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特特點(diǎn)，考慮市市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信信用風(fēng)險(xiǎn)和操操作風(fēng)險(xiǎn)管理理、資本充足足率、償付能能力等要素。。B對(duì)金融產(chǎn)品評(píng)評(píng)級(jí)應(yīng)包括以以下要素：募募集資金擬投投資項(xiàng)目的概概況、可行性性、主要風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、盈利及現(xiàn)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)評(píng)評(píng)價(jià)、償債保保障措施等。。C信用等級(jí)的劃劃分、符號(hào)及及含義：1）銀行間債券券市場(chǎng)長(zhǎng)期債債券信用等級(jí)級(jí)劃分為三等等九級(jí)，符號(hào)號(hào)表示分別為為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。2）銀行間債券券市場(chǎng)短期債債券信用等級(jí)級(jí)劃分為四等等六級(jí)，符號(hào)號(hào)表示分別為為：A-1、A-2、A-3、B、C、D。35五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式3、發(fā)行公司債債券（8）債券籌資的的優(yōu)點(diǎn)。A資本成本低。。B具有財(cái)務(wù)杠桿桿作用。C所籌集資金屬屬于長(zhǎng)期資金金。D債券籌資的范范圍廣、金額額大。（9）債券籌資的的缺點(diǎn)。A財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。。B限制性條款多多，資金使用用缺乏靈活性性。（10）比較發(fā)行股股票和發(fā)行公公司債券A兩者的權(quán)利不不同。B兩者的目的不不同。C兩者的期限不不同。D兩者的收益不不同。E兩者的風(fēng)險(xiǎn)不不同。36五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式4、利用留存收收益（公司內(nèi)內(nèi)部積累）指為了籌集企企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展展的資金，通通過(guò)減少企業(yè)業(yè)利潤(rùn)分紅來(lái)來(lái)籌集資金的的融資方式。。37五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式5、向銀行借款款銀行信貸，該該方式是目前前外部融資，，應(yīng)用最為常常用的融資方方式。銀行信貸的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)之一是資資金供應(yīng)量大大；其二是操操作靈活；其其三是手續(xù)相相對(duì)簡(jiǎn)明，資資金籌集費(fèi)用用低。缺點(diǎn)之之一是抵押和和擔(dān)保要求非非常嚴(yán)格，一一定程度上限限定了企業(yè)的的融資金額；；之二是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)大。38五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式6、利用商業(yè)信信用（1）概念：工商企業(yè)之間間相互提供的的，與商品交交易直接相聯(lián)聯(lián)系的信用形形式。商業(yè)信信用主要包括括應(yīng)付賬款、、應(yīng)付票據(jù)、、預(yù)付賬款等等。（2）優(yōu)點(diǎn)：該融資方式應(yīng)應(yīng)用靈活，操操作簡(jiǎn)單，并并且可以多次次反復(fù)使用，，財(cái)務(wù)成本為為零，方便，，及時(shí)，是企企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)中應(yīng)用最為為廣泛的一種種融資方式，，也是企業(yè)融融資的首選。。（3）局限性：A商業(yè)信用規(guī)模模的局限性。。B商業(yè)信用方向向的局限性。。C商業(yè)信用期限限的局限性。。D商業(yè)信用授信信對(duì)象的局限限性。39五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式7、融資租賃（1）融資租賃定定義融資租賃（FinancialLeasing）又稱(chēng)設(shè)備租租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃賃(ModernLeasing)，金融租賃或或財(cái)務(wù)租賃。。它的具體內(nèi)內(nèi)容是指出租租人根據(jù)承租租人對(duì)租賃物物件的特定要要求和對(duì)供貨貨人的選擇，，出資向供貨貨人購(gòu)買(mǎi)租賃賃物件，并租租給承租人使使用，承租人人則分期向出出租人支付租租金，在租賃賃期內(nèi)租賃物物件的所有權(quán)權(quán)屬于出租人人所有，承租租人擁有租賃賃物件的使用用權(quán)。租期屆屆滿(mǎn)，租金支支付完畢并且且承租人根據(jù)據(jù)融資租賃合合同的規(guī)定履履行完全部義義務(wù)后，對(duì)租租賃物的歸屬屬?zèng)]有約定的的或者約定不不明的，可以以協(xié)議補(bǔ)充；；不能達(dá)成補(bǔ)補(bǔ)充協(xié)議的，，按照合同有有關(guān)條款或者者交易習(xí)慣確確定，仍然不不能確定的，，租賃物件所所有權(quán)歸出租租人所有。融融資租賃實(shí)質(zhì)質(zhì)上是轉(zhuǎn)移與與資產(chǎn)所有權(quán)權(quán)有關(guān)的全部部或絕大部分分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬酬的租賃，期期滿(mǎn)后資產(chǎn)的的所有權(quán)最終終可以轉(zhuǎn)移，，也可以不轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。融資租賃是集集融資與融物物、貿(mào)易與技技術(shù)更新于一一體的新型金金融產(chǎn)業(yè)。融資租賃的實(shí)實(shí)質(zhì)是融資，，當(dāng)企業(yè)資金金不足，舉債債購(gòu)買(mǎi)設(shè)備困困難時(shí)，更能能顯示其“借借雞生蛋，以以雞還蛋”辦辦法的優(yōu)勢(shì)；；融資租賃的的資金使用期期限與設(shè)備壽壽命周期接近近，比一般借借款期限要長(zhǎng)長(zhǎng)，使承租企企業(yè)償債壓力力較小，在租租賃期間內(nèi)租租賃公司一般般不得收回出出租設(shè)備，使使用有保障；；融資與融物物的結(jié)合，減減少了承租企企業(yè)直接購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)設(shè)備的中間間環(huán)節(jié)和費(fèi)用用，有助于迅迅速形成生產(chǎn)產(chǎn)能力。/但其缺點(diǎn)是資資金成本高。。融資租賃的的租金比舉債債利息高，因因此總的財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)重；不不一定能享有有設(shè)備殘值。。40五、工程項(xiàng)目目融資的渠道道和融資的方方式（二）籌資方方式7、融資租賃（2）融資租賃的的主要特征A租賃標(biāo)的物由由承租人決定定，出租人出出資購(gòu)買(mǎi)并租租賃給承租人人使用，并且且在租賃期間間內(nèi)只能租給給一個(gè)企業(yè)使使用。B承租人負(fù)責(zé)檢檢查驗(yàn)收制造造商所提供的的設(shè)備，對(duì)該該設(shè)備的質(zhì)量量與技術(shù)條件件出租人不向向承租人做出出擔(dān)保。C出租人保留設(shè)設(shè)備的所有權(quán)權(quán)，承租人在在租賃期間支支付租金而享享有使用權(quán)，，并負(fù)責(zé)租賃賃期間設(shè)備的的管理、維修修和保養(yǎng)。D租賃賃合合同同一一經(jīng)經(jīng)簽簽訂訂，，在在租租賃賃期期間間任任何何一一方方均均無(wú)無(wú)權(quán)權(quán)單單方方面面撤撤銷(xiāo)銷(xiāo)合合同同。。E租賃賃期期長(zhǎng)長(zhǎng)。。（3）融融資資租租賃賃的的發(fā)發(fā)展展歷歷程程現(xiàn)代代融融資資租租賃賃產(chǎn)產(chǎn)生生于于二二戰(zhàn)戰(zhàn)之之后后的的美美國(guó)國(guó)。。中國(guó)國(guó)的的現(xiàn)現(xiàn)代代租租賃賃業(yè)業(yè)開(kāi)開(kāi)始始于于20世紀(jì)紀(jì)80年代代的的改改革革開(kāi)開(kāi)放放。。（4）融融資資租租賃賃的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)A產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。B金融融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。C貿(mào)易易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。D技術(shù)術(shù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。。41五、、工工程程項(xiàng)項(xiàng)目目融融資資的的渠渠道道和和融融資資的的方方式式（二二））籌籌資資方方式式7、融融資資租租賃賃（5）融融資資租租賃賃租租金金的的計(jì)計(jì)算算融資資租租賃賃租租金金的的構(gòu)構(gòu)成成：：租租賃賃設(shè)設(shè)備備的的購(gòu)購(gòu)置置成成本本、、預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)設(shè)設(shè)備備殘殘值值、、利利息息、、手手續(xù)續(xù)費(fèi)費(fèi)（（包包括括租租賃賃手手續(xù)續(xù)費(fèi)費(fèi)、、利利潤(rùn)潤(rùn)））。。租金金的的支支付付方方法法：：平均均分分?jǐn)倲偡ǚā海耗衬称笃髽I(yè)業(yè)向向租租賃賃公公司司租租入入一一套套設(shè)設(shè)備備，，設(shè)設(shè)備備原原價(jià)價(jià)150萬(wàn)元元，，租租期期5年，，預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)租租賃賃期期滿(mǎn)滿(mǎn)殘殘值值為為10萬(wàn)元元。。年年利利率率為為10%，手手續(xù)續(xù)費(fèi)費(fèi)為為每每年年末末支支付付一一次次，，按按原原價(jià)價(jià)2%計(jì)算算，，用用平平均均分分?jǐn)倲偡ǚㄓ?jì)計(jì)算算租租金金。。解：：42五、、工工程程項(xiàng)項(xiàng)目目融融資資的的渠渠道道和和融融資資的的方方式式（二二））籌籌資資方方式式7、融融資資租租賃賃（5）融融資資租租賃賃租租金金的的計(jì)計(jì)算算等額額年年金金法法———例：：某某企企業(yè)業(yè)向向租租賃賃公公司司租租入入一一套套設(shè)設(shè)備備，，設(shè)設(shè)備備原原價(jià)價(jià)150萬(wàn)元元，，租租期期5年，，預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)租租賃賃期期滿(mǎn)滿(mǎn)殘殘值值為為10萬(wàn)元元。。租租賃賃費(fèi)費(fèi)率率為為12%，手手續(xù)續(xù)費(fèi)費(fèi)為為每每年年末末支支付付一一次次，，用用等等額額年年金金法法計(jì)計(jì)算算租租金金。。解：：43五、、工工程程項(xiàng)項(xiàng)目目融融資資的的渠渠道道和和融融資資的的方方式式（二二））籌籌資資方方式式7、融融資資租租賃賃（6）融融資資租租賃賃與與分分期期付付款款的的區(qū)區(qū)別別A分期期付付款款是是一一種種買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)賣(mài)交交易易。。而而融融資資租租賃賃則則是是一一種種租租賃賃行行為為。。B融資資租租賃賃和和分分期期付付款款在在會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)處處理理上上也也有有所所不不同同。。C上面兩條導(dǎo)導(dǎo)致兩者在在稅務(wù)待遇遇上也有區(qū)區(qū)別。D同樣的物品品采用融資資租賃方式式較采用分分期付款方方式所獲得得的信貸期期限要長(zhǎng).E分期付款不不是全額信信貸；而融融資租賃則則是一種全全額信貸。。F融資租賃與與分期付款款交易在付付款時(shí)間上上也有差別別。G融資租賃期期滿(mǎn)時(shí)租賃賃物通常留留有殘值，，承租人一一般不能對(duì)對(duì)租賃物任任意處理，，需辦理交交換手續(xù)或或購(gòu)買(mǎi)等手手續(xù)。而分分期付款交交易的買(mǎi)者者在規(guī)定的的分期付款款后即擁有有了所交易易物品，可可任意處理理之。H融資租賃的的對(duì)象一般般是壽命較較長(zhǎng)、價(jià)值值較高的物物品。44五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（二）籌資資方式選擇融資方方式的基本本原則：（1）商業(yè)信用用和內(nèi)部融融資方式，，融資的成成本、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)都低，應(yīng)應(yīng)為融資的的第一考慮慮。（2）企業(yè)未來(lái)來(lái)收益高、、成長(zhǎng)性好好時(shí)，應(yīng)考考慮更多的的債權(quán)融資資。（3）控制權(quán)分分散時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮采取取債權(quán)的方方式進(jìn)行融融資，避免免股權(quán)融資資時(shí)控制權(quán)權(quán)的喪失可可能，也可可考慮通過(guò)過(guò)內(nèi)部增資資的融資方方式，既達(dá)達(dá)到融資的的目的，又又利于股權(quán)權(quán)優(yōu)化；控控制權(quán)集中中時(shí)，則可可以考慮更更多的股權(quán)權(quán)融資。（4）企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率過(guò)過(guò)高時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮更多多的股權(quán)融融資，以降降低財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，形成成合理的資資本結(jié)構(gòu)；；資產(chǎn)負(fù)債債率過(guò)低則則反之。（5）未來(lái)的通通貨膨脹率率高時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮更多多的債權(quán)融融資，使得得未來(lái)償付付債務(wù)的資資金相對(duì)減減少。（6）預(yù)期利率率提高時(shí)，，應(yīng)考慮目目前的低利利率的長(zhǎng)期期負(fù)債；預(yù)預(yù)期利率降降低時(shí)，應(yīng)應(yīng)考慮實(shí)行行浮動(dòng)利率率的長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債或短期期負(fù)債。（7）避免債務(wù)務(wù)的大量同同時(shí)到期。。（8）經(jīng)營(yíng)環(huán)境境不穩(wěn)定時(shí)時(shí)，應(yīng)考慮慮更多的股股權(quán)融資，，避免收入入的不穩(wěn)定定導(dǎo)致的還還款風(fēng)險(xiǎn)。。45五、工程項(xiàng)項(xiàng)目融資的的渠道和融融資的方式式（三）籌資資渠道與籌籌資方式的的對(duì)應(yīng)關(guān)系系籌資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金∨∨銀行信貸資金∨∨非銀行金融機(jī)構(gòu)資金∨∨∨∨其他單位資金∨∨∨∨∨民間資金∨∨∨企業(yè)自留資金∨∨境外資金∨∨∨46六、工程項(xiàng)項(xiàng)目資本金金制度（一）資本本金概念“設(shè)立企業(yè)業(yè)必須有法法定的資本本金。資本本金是指企企業(yè)在工商商行政管理理部門(mén)登記記的注冊(cè)資資金。”項(xiàng)目資本金金是指在項(xiàng)項(xiàng)目總投資資中，由投投資者認(rèn)繳繳的出資額額。項(xiàng)目資資本金占總總投資（投投資項(xiàng)目的的建設(shè)資金金與鋪底流流動(dòng)資金之之和）的比比例，根據(jù)據(jù)不同行業(yè)業(yè)和項(xiàng)目的的經(jīng)濟(jì)效益益等因素確確定。（二）實(shí)行行資本金制制度的意義義1、承擔(dān)責(zé)任任的物質(zhì)基基礎(chǔ)2、正常經(jīng)營(yíng)營(yíng)的資本保保證（三）資本本金的構(gòu)成成1、國(guó)家資本本金2、法人資本本金3、個(gè)人資本本金4、外商資本本金47六、工程項(xiàng)項(xiàng)目資本金金制度（四）資本本金的籌集集1．籌集資金金的方式吸收貨幣資資金的投資資、吸收實(shí)實(shí)物、無(wú)形形資產(chǎn)等形形式的投資資、發(fā)行股股票。無(wú)論論采取什么么方式籌集集資本金，，都必須符符合國(guó)家法法律、法規(guī)規(guī)的規(guī)定。。2．資本金籌籌集的數(shù)量量要求法定資本金金指創(chuàng)辦企企業(yè)必須持持有最低數(shù)數(shù)額的資本本金。（1）股份有限限公司注冊(cè)冊(cè)資本的最最低限額為為人民幣1000萬(wàn)元，其中中上市公司司注冊(cè)資本本的最低限限額為人民民幣5000萬(wàn)元。股份份有限公司司的注冊(cè)資資本最低限限額需高于于上述所定定限額的，，由法律、、行政法規(guī)規(guī)另行規(guī)定定。（2）有限責(zé)任任公司注冊(cè)冊(cè)資本的最最低限額為為：以生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主主的公司人人民幣50萬(wàn)元；以商商品批發(fā)為為主的公司司人民幣50萬(wàn)元；以商商業(yè)零售為為主的公司司人民幣30萬(wàn)元；科技技開(kāi)發(fā)、咨咨詢(xún)、服務(wù)務(wù)性公司人人民幣10萬(wàn)元，其他他企業(yè)法人人的注冊(cè)資資本不得少少于3萬(wàn)元。特定定行業(yè)的有有限責(zé)任公公司注冊(cè)資資本最低限限額需高于于前款所定定限額的，，由法律、、行政法規(guī)規(guī)另行規(guī)定定。（3）國(guó)家工商商行政管理理局《關(guān)于中外合合資經(jīng)營(yíng)企企業(yè)注冊(cè)資資本與投資資總額比例例的暫行規(guī)規(guī)定》要求外商投投資企業(yè)的的注冊(cè)資本本與生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模模、范圍相相適應(yīng)，并并明確規(guī)定定了注冊(cè)資資本占投資資總額的最最低比例或或最低限額額。投資總總額在300萬(wàn)美元（含含300萬(wàn)美元）以以下的，注注冊(cè)資本至至少應(yīng)占投投資總額的的7／10；投資總額額在300萬(wàn)美元至1000萬(wàn)美元（含含1000萬(wàn)美元）的的，注冊(cè)資資本至少應(yīng)應(yīng)占投資總總額的1／2，但最低額額不低于210萬(wàn)美元；投投資總額在在1000萬(wàn)美元至3000萬(wàn)美元（含含3000萬(wàn)美元）的的，注冊(cè)資資本至少應(yīng)應(yīng)占投資總總額的2／5，但最低額額不低于500萬(wàn)美元；投投資總額在在3000萬(wàn)美元以上上的，注冊(cè)冊(cè)資本至少少應(yīng)占投資資總額的1／3，但最低額額不低于1200萬(wàn)美元。同同時(shí)，國(guó)家家對(duì)中外合合資企業(yè)還還規(guī)定了外外國(guó)合營(yíng)者者的出資比比例一般不不低于注冊(cè)冊(cè)資本的25％。48六、工程項(xiàng)項(xiàng)目資本金金制度（四）資本本金的籌集集3．企業(yè)資本本金的籌集集期限（1）實(shí)收資本本制。（2）授權(quán)資本本制。（3）折衷資本本制。4．企業(yè)資本本金的驗(yàn)證證企業(yè)籌集的的資本金必必須聘請(qǐng)中中國(guó)注冊(cè)會(huì)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資資，出具驗(yàn)驗(yàn)資報(bào)告，，由企業(yè)據(jù)據(jù)以發(fā)給投投資者出資資證明書(shū)。。5．投資者在在出資中違違約及其責(zé)責(zé)任投資者在出出資中的違違約責(zé)任主主要分為兩兩大類(lèi)：一一是投資一一方違約，，企業(yè)和投投資者可以以按照合同同、協(xié)議和和章程的規(guī)規(guī)定，依據(jù)據(jù)法律程序序要求違約約方支付遲遲延出資的的利息，賠賠償經(jīng)濟(jì)損損失；二是是投資各方方均違約或或外資企業(yè)業(yè)不按規(guī)定定出資，則則由工商行行政管理部部門(mén)進(jìn)行處處罰。虛報(bào)注冊(cè)資資本罪、虛虛假出資罪罪、抽逃出出資罪的區(qū)區(qū)別。虛假出資抽抽逃出資罪罪的處罰：：自然人犯犯本條所定定之罪，處處五年以下下有期徒刑刑或者拘役役，并處或或者單處抽抽逃出資金金額百分之之二以上百百分之七以以下罰金。。/單位犯本罪罪的、對(duì)單單位判處罰罰金、并對(duì)對(duì)其直接負(fù)負(fù)責(zé)的主管管人員和其其他直接責(zé)責(zé)任人員，，處五年以以下有期徒徒刑或者拘拘役。49七、權(quán)益融融資權(quán)益資金又又稱(chēng)所有者者權(quán)益、主主權(quán)資本、、企業(yè)的自自有資金。。指投資人人對(duì)企業(yè)凈凈資產(chǎn)的所所有權(quán)，包包括投資者者投入企業(yè)業(yè)的資本金金及持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)中形成成的積累，，如盈余公公積金、資資本公積金金、未分配配利潤(rùn)等。。權(quán)益融資是是通過(guò)擴(kuò)大大企業(yè)的所所有權(quán)益來(lái)來(lái)實(shí)現(xiàn)，而而不是出讓讓所有權(quán)益益或出賣(mài)股股票。權(quán)益益融資的后后果是稀釋釋了原有投投資者對(duì)企企業(yè)的控制制權(quán)。權(quán)益益資金一般般不用還本本，投資者者以紅利形形式分得企企業(yè)利潤(rùn)。。權(quán)益融資的的主要渠道道有吸收直直接投資、、發(fā)行股票票（普通股股、優(yōu)先股股）、發(fā)行行認(rèn)股權(quán)證證、內(nèi)部積積累等方式式。50七、權(quán)益融融資認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證通通常是指由由發(fā)行人所所發(fā)行的附附有特定條條件的一種種有價(jià)證券券。從法律律角度分析析，認(rèn)股權(quán)權(quán)證本質(zhì)上上為一權(quán)利利契約，投投資人支付付權(quán)利金購(gòu)購(gòu)得權(quán)證后后，有權(quán)于于某一特定定期間或到到期日，按按約定的價(jià)價(jià)格，認(rèn)購(gòu)購(gòu)或沽出一一定數(shù)量的的標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)。權(quán)證的的交易實(shí)屬屬一種期權(quán)權(quán)的買(mǎi)賣(mài)。。與所有期期權(quán)一樣，，權(quán)證持有有人在支付付權(quán)利金后后獲得的是是一種權(quán)利利，而非義義務(wù)，行使使與否由權(quán)權(quán)證持有人人自主決定定；而權(quán)證證的發(fā)行人人在權(quán)證持持有人按規(guī)規(guī)定提出履履約要求之之時(shí)，負(fù)有有提供履約約的義務(wù)，，不得拒絕絕。簡(jiǎn)言之之，權(quán)證是是一項(xiàng)權(quán)利利：投資人人可于約定定的期間或或到期日，，以約定的的價(jià)格（而而不論該標(biāo)標(biāo)的資產(chǎn)市市價(jià)如何））認(rèn)購(gòu)或沽沽出權(quán)證的的標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)。認(rèn)股股權(quán)權(quán)證證通通常常既既可可由由上上市市公公司司也也可可由由專(zhuān)專(zhuān)門(mén)門(mén)的的投投資資銀銀行行發(fā)發(fā)行行，，權(quán)權(quán)證證所所代代表表的的權(quán)權(quán)利利包包括括對(duì)對(duì)標(biāo)標(biāo)的的資資產(chǎn)產(chǎn)的的買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)進(jìn)（（看看漲漲））和和賣(mài)賣(mài)出出（（看看跌跌））兩兩種種期期權(quán)權(quán)。。假設(shè)設(shè)投投資資人人以以每每股股7分錢(qián)錢(qián)的的價(jià)價(jià)格格買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)進(jìn)1股代代號(hào)號(hào)為為9769的中中國(guó)國(guó)移移動(dòng)動(dòng)（（0941）備備兌兌認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)證證，，投投資資人人就就可可在在2004年10月18日以以每每股股23.88港幣幣的的價(jià)價(jià)格格購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)0.1（認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)比比率率））股股中中國(guó)國(guó)移移動(dòng)動(dòng)的的股股票票（（實(shí)實(shí)際際上上是是現(xiàn)現(xiàn)金金結(jié)結(jié)算算，，并并不不真真正正發(fā)發(fā)生生購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)行行為為））。。如如果果10月18日收收盤(pán)盤(pán)后后，，中中國(guó)國(guó)移移動(dòng)動(dòng)在在10月18日及及之之前前的的4個(gè)交交易易日日的的收收盤(pán)盤(pán)價(jià)價(jià)算算術(shù)術(shù)平平均均值值（（專(zhuān)專(zhuān)業(yè)業(yè)術(shù)術(shù)語(yǔ)語(yǔ)叫叫““收收市市價(jià)價(jià)””））低低于于每每股股23.88港幣幣，，則則行行使使這這一一認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)權(quán)權(quán)毫毫無(wú)無(wú)意意義義，，投投資資人人可可放放棄棄購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)的的權(quán)權(quán)利利，，這這樣樣就就完完全全輸輸?shù)舻袅肆水?dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)這這一一權(quán)權(quán)利利的的7分錢(qián)錢(qián)；；反反之之，，如如果果收收市市價(jià)價(jià)為為每每股股26港幣幣，，投投資資人人就就會(huì)會(huì)行行使使這這一一權(quán)權(quán)利利，，以以賺賺取?。ǎ?6-23.88）/0.1=21.2分的的行行使使利利潤(rùn)潤(rùn)。?？劭鄢?dāng)當(dāng)時(shí)時(shí)購(gòu)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)這這一一權(quán)權(quán)利利的的7分錢(qián)錢(qián)本本金金，，投投資資人人可可凈凈賺賺14.2分的的凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)（（不不考考慮慮行行使使費(fèi)費(fèi)用用）），，投投資資回回報(bào)報(bào)可可達(dá)達(dá)203%。發(fā)行行商商一一般般都都會(huì)會(huì)采采取取一一種種叫叫““對(duì)對(duì)沖沖””的的辦辦法法，，將將自自己己的的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移給給市市場(chǎng)場(chǎng)。。51八、、債債務(wù)務(wù)融融資資（一一））概概念念債券券融融資資是是指指企企業(yè)業(yè)通通過(guò)過(guò)向向個(gè)個(gè)人人或或機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者出出售售債債券券、、票票據(jù)據(jù)籌籌集集營(yíng)營(yíng)運(yùn)運(yùn)資資金金或或資資本本開(kāi)開(kāi)支支。。個(gè)個(gè)人人或或機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者借借出出資資金金，，成成為為公公司司的的債債權(quán)權(quán)人人，，并并獲獲得得該該公公司司還還本本付付息息的的承承諾諾。。權(quán)益益融融資資所所得得資資金金屬屬于于資資本本金金，，不不需需要要還還本本付付息息，，股股東東的的收收益益來(lái)來(lái)自自于于稅稅后后盈盈利利的的分分配配，，也也就就是是股股利利；；債債務(wù)務(wù)融融資資形形成成的的是是企企業(yè)業(yè)的的負(fù)負(fù)債債，，需需要要還還本本付付息息，，其其支支付付的的利利息息進(jìn)進(jìn)入入財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)費(fèi)用用，，可可以以在在稅稅前前扣扣除除。。（二二））債債務(wù)務(wù)融融資資的的特特點(diǎn)點(diǎn)1、短短期期性性。。2、可可逆逆性性。。3、負(fù)負(fù)擔(dān)擔(dān)性性。。4、流流通通性性（三三））債債務(wù)務(wù)融融資資的的類(lèi)類(lèi)型型結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)商業(yè)業(yè)信信用用、、銀銀行行信信貸貸、、企企業(yè)業(yè)債債券券、、融融資資租租賃賃等等。。52九、資資金成成本（一））資本本成本本的概概念資本成成本，，又稱(chēng)稱(chēng)資金金成本本，指指企業(yè)業(yè)為籌籌集資資金和和使用用資金金所付付出的的代價(jià)價(jià)。資本成成本包包括籌籌資費(fèi)費(fèi)用和和使用用費(fèi)用用兩部部分。。1、籌資資費(fèi)用用企業(yè)為為籌集集資金金而付付出的的代價(jià)價(jià)。主主要指指發(fā)行行債券券、股股票的的費(fèi)用用，向向非銀銀行金金融機(jī)機(jī)構(gòu)借借款的的手續(xù)續(xù)費(fèi)用用等。。2、使用用費(fèi)用用企業(yè)因因使用用資本本而支支付的的資金金占用用費(fèi)用用，包包括資資金的的時(shí)間間價(jià)值值和投投資者者所考考慮的的投資資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬兩部部分。。53九、資資金成成本（二））資本本成本本的作作用1、資本本成本本是企企業(yè)籌籌資決決策的的重要要依據(jù)據(jù)。2、資本本成本本是評(píng)評(píng)價(jià)和和選擇擇投資資項(xiàng)目目的重重要標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。。3、資本本成本本是衡衡量企企業(yè)資資金效效益的的臨界界基準(zhǔn)準(zhǔn)。54九、資資金成成本（三））個(gè)別別資本本成本本的計(jì)計(jì)算1、長(zhǎng)期期借款款成本本例：某某企業(yè)業(yè)從銀銀行取取得2年期借借款100萬(wàn)元，，年利利率為為8%，每年年付息息一次次，到到期還還本。。假定定籌資資費(fèi)用用為8000元，企企業(yè)所所得稅稅稅率率為33%，求該該借款款的年年成本本。解：55九、資資金成成本（三））個(gè)別別資本本成本本的計(jì)計(jì)算2、債券券成本本例：某某公司司擬發(fā)發(fā)行一一種面面值為為1000元，票票面年年利率率為10%、5年期、、每年年付息息一次次的債債券。。發(fā)行行價(jià)格格定為為1050元，發(fā)發(fā)行費(fèi)費(fèi)用占占發(fā)行行價(jià)格格的4%，企業(yè)業(yè)所得得稅稅稅率為為33%，求該該債券券的年年成本本。解：56九、資資金成成本（三））個(gè)別別資本本成本本的計(jì)計(jì)算3、融資資租賃賃成本本4、優(yōu)先先股成成本例：某某公司司擬發(fā)發(fā)行優(yōu)優(yōu)先股股，面面值總總額為為100萬(wàn)元，，固定定股息息率