中組部中宣部中央創(chuàng)先爭(zhēng)優(yōu)活動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)

第3章

資金籌措與預(yù)測(cè)

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】掌握企業(yè)籌資的渠道和方式掌握資金需要量的預(yù)測(cè)方法掌握權(quán)益資金和負(fù)債資金籌措的方式、特點(diǎn)和要求熟悉籌集資金的基本原則了解籌資的分類與意義3.1企業(yè)籌資概述企業(yè)籌集資金是指企業(yè)向外面有關(guān)單位和個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。ToTop3.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展。3.1.2籌資的要求籌資規(guī)模適當(dāng)籌資時(shí)間及時(shí)籌資來源合理籌資方式經(jīng)濟(jì)ToTop3.1.3籌資的渠道與方式籌資渠道（1）國家財(cái)政資金（2）銀行信貸資金（3）其他金融機(jī)構(gòu)資金（4）其他企業(yè)資金（5）居民個(gè)人資金（6）企業(yè)自留資金ToTop籌資方式籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式。我國企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃；⑧杠桿收購。其中：①～③方式籌措的資金為自有資金，④～⑧方式籌措的資金為借入資金。ToTop3.1.4籌資的分類

按照資金的來源渠道分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資按照籌資是否通過金融機(jī)構(gòu)分為直接籌資和間接籌資按照資金的取得方式分為內(nèi)源籌資和外源籌資按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映分為表內(nèi)籌資和表外籌資按照所籌資金使用期限的長短分為短期籌資和長期籌資ToTop3.2權(quán)益資金的籌集

權(quán)益資金的出資人是企業(yè)的所有者，擁有對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。3.2.1吸收直接投資吸收投資的種類（1）吸收國家投資（2）吸收法人投資（3）吸收個(gè)人投資ToTop吸收投資的出資方式（1）以現(xiàn)金出資（2）以實(shí)物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（4）以土地使用權(quán)出資ToTop吸收投資的程序（1）確定籌資數(shù)量（2）聯(lián)系投資者（3）協(xié)商投資事項(xiàng)（4）簽署投資協(xié)議（5）共享投資利潤ToTop吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）吸收投資的優(yōu)點(diǎn)是：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）吸收投資的缺點(diǎn)是：資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)。3.2.2發(fā)行普通股

股票的定義股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。ToTop股票票的的分分類類（1））普普通通股股票票和和優(yōu)優(yōu)先先股股票票（2））記記名名股股票票和和不不記記名名股股票票（3））有有面面值值股股票票和和無無面面值值股股票票（4））始始發(fā)發(fā)股股和和新新發(fā)發(fā)股股（5））國國家家股股、、法法人人股股、、個(gè)個(gè)人人股股（6））A股股、、B股股、、H股股和和N股股ToTop股票票的的價(jià)價(jià)值值和和價(jià)價(jià)格格（1））股股票票價(jià)價(jià)值值①票票面面價(jià)價(jià)值值②賬賬面面價(jià)價(jià)值值③清清算算價(jià)價(jià)值值④市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)值值⑤內(nèi)內(nèi)在在價(jià)價(jià)值值（2））股股票票價(jià)價(jià)格格ToTop股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)（1））股股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)的的含含義義（2））股股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)的的類類別別①綜綜合合性性指指數(shù)數(shù)和和分分類類指指數(shù)數(shù)②全全部部股股票票價(jià)價(jià)格格指指數(shù)數(shù)和和成成份份股股指指數(shù)數(shù)（3））股股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)的的編編制制①道道··瓊瓊斯斯股股票票價(jià)價(jià)格格平平均均指指數(shù)數(shù)②上上證證股股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)③深深圳圳股股價(jià)價(jià)指指數(shù)數(shù)ToTop普通通股股票票的的特特征征（1））普普通通股股票票的的基基本本特特征征①普普通通股股票票是是最最基基本本、、最最重重要要的的股股票票②普普通通股股票票是是標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的的股股票票③普普通通股股票票是是風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)最最大大的的股股票票（2））普普通通股股票票的的功功能能①籌籌資資功功能能②投投資資功功能能ToTop普通通股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利和和義義務(wù)務(wù)（1））權(quán)權(quán)利利①公公司司管管理理權(quán)權(quán)②分分享享盈盈余余和和剩剩余余財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)要要求求權(quán)權(quán)③出出讓讓股股份份權(quán)權(quán)④優(yōu)優(yōu)先先認(rèn)認(rèn)股股權(quán)權(quán)（2））義義務(wù)務(wù)ToTop7.股票票的的發(fā)發(fā)行行股票票的的發(fā)發(fā)行行（1））股股票票發(fā)發(fā)行行的的規(guī)規(guī)定定與與條條件件（2））股股票票發(fā)發(fā)行行的的程程序序①設(shè)設(shè)立立時(shí)時(shí)發(fā)發(fā)行行股股票票的的程程序序②增增資資發(fā)發(fā)行行新新股股的的程程序序（3））股股票票發(fā)發(fā)行行方方式式和和銷銷售售方方式式①股股票票發(fā)發(fā)行行方方式式：：一一是是公公開開間間接接發(fā)發(fā)行行，，二二是是不不公公開開直直接接發(fā)發(fā)行行②股股票票的的銷銷售售方方式式：：一一是是自自銷銷方方式式，，二二是是承承銷銷方方式式ToTop（4））股股票票發(fā)發(fā)行行價(jià)價(jià)格格一是是等等價(jià)價(jià)二是是時(shí)時(shí)價(jià)價(jià)三是是中中間間價(jià)價(jià)ToTop股票票上上市市（1））股股票票上上市市的的目目的的（2））股股票票上上市市的的條條件件（3））股股票票上上市市的的暫暫停停與與終終止止普通通股股籌籌資資的的優(yōu)優(yōu)缺缺點(diǎn)點(diǎn)ToTop發(fā)發(fā)行行優(yōu)優(yōu)先先股股優(yōu)先先股股票票的的特特征征發(fā)行行優(yōu)優(yōu)先先股股的的動(dòng)動(dòng)機(jī)機(jī)優(yōu)先先股股的的種種類類優(yōu)先先股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利優(yōu)先先股股籌籌資資的的優(yōu)優(yōu)缺缺點(diǎn)點(diǎn)ToTop3.3負(fù)負(fù)債債資資金金的的籌籌集集負(fù)債債籌籌資資是是與與權(quán)權(quán)益益籌籌資資性性質(zhì)質(zhì)不不同同的的籌籌資資方方式式。。與與權(quán)權(quán)益益籌籌資資相相比比，，負(fù)負(fù)債債籌籌資資的的主主要要特特點(diǎn)點(diǎn)是是：：籌籌集集的的資資金金具具有有使使用用上上的的時(shí)時(shí)間間性性，，需需到到期期償償還還；；不不論論企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營營好好壞壞，，需需固固定定支支付付債債務(wù)務(wù)利利息息，，從從而而形形成成企企業(yè)業(yè)固固定定的的負(fù)負(fù)擔(dān)擔(dān)；；但但其其資資金金成成本本一一般般比比權(quán)權(quán)益益籌籌資資成成本本低低，，且且不不會(huì)會(huì)分分散散投投資資者者對(duì)對(duì)企企業(yè)業(yè)的的控控制制權(quán)權(quán)。。ToTop向向銀行行借款款向銀行行借款款就是是由企企業(yè)根根據(jù)借借款合合同從從有關(guān)關(guān)銀行行和非非銀行行金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)，如如信托托投資資公司司、保保險(xiǎn)公公司、、租賃賃公司司、證證券公公司、、企業(yè)業(yè)集團(tuán)團(tuán)所屬屬的財(cái)財(cái)務(wù)公公司等等借入入所需需資金金的一一種籌籌資方方式，，又稱稱銀行行借款款籌資資。銀行借借款的的種類類按借款款的期期限分分類、、按按借款款的條條件分分類、、按按提供供貸款款的機(jī)機(jī)構(gòu)分分類ToTop銀行借借款籌籌資的的程序序（1））企業(yè)業(yè)提出出借款款申請(qǐng)請(qǐng)（2））銀行行審查查借款款申請(qǐng)請(qǐng)（3））銀企企簽訂訂借款款合同同（4））企業(yè)業(yè)取得得借款款（5））企業(yè)業(yè)還本本付息息短期借借款的的信用用條件件（1））信貸貸額度度（2））周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)信貸貸協(xié)定定ToTop（3））補(bǔ)償償性余余額補(bǔ)償性性余額額貸款款實(shí)際際利率率計(jì)算算公式式為：：（4））借款款抵押押（5））償還還條件件（6））以實(shí)實(shí)際交交易為為貸款款條件件長期借借款的的保護(hù)護(hù)性條條款（1））一般般性保保護(hù)條條款（2））特殊殊性保保護(hù)條條款ToTop銀行借借款利利率及及其支支付方方法（1））短期期借款款利率率及利利息的的支付付①優(yōu)優(yōu)惠利利率②浮浮動(dòng)優(yōu)優(yōu)惠利利率③非非優(yōu)惠惠利率率ToTop借款企企業(yè)方方法支支付銀銀行貸貸款利利息的的方法法：①利利隨本本清法法②貼貼現(xiàn)法法公式：：③加加息法法（2））長期期借款款利率率及利利息的的支付付ToTop企業(yè)對(duì)對(duì)銀行行的選選擇選擇銀銀行時(shí)時(shí)，重重要的的是要要選用用適宜宜的借借款種種類、、借款款成本本和借借款條條件，，此外外還應(yīng)應(yīng)考慮慮下列列有關(guān)關(guān)因素素：（1）銀行行對(duì)貸款風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的政策策（2）銀行行對(duì)企業(yè)的的態(tài)度（3）貸款款的專業(yè)化化程度（4）銀行行的穩(wěn)定性性銀行借款籌籌資的優(yōu)缺缺點(diǎn)ToTop3.3.2發(fā)行公公司債券債券概述（1）債券券的含義（2）公司司債券的特特征（3）公司司債券的基基本要素①債券的的面值②債券的的期限③債券的的利率④債券的的價(jià)格ToTop公司債券的的種類（1）按債債券上是否否記有持券券人的姓名名或名稱，，分為記名名債券和無無記名債券券（2）按能能否轉(zhuǎn)換為為公司股票票，分為可可轉(zhuǎn)換債券券和不可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券（3）按有有無特定的的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保保，分為抵抵押債券和和信用債券券（4）按債債權(quán)人是否否有權(quán)參加加公司盈余余分配，分分為參加公公司債券和和不參加公公司債券ToTop（5）按利利率的不同同，分為固固定利率債債券和浮動(dòng)動(dòng)利率債券券（6）按能能否上市，，分為上市市債券和非非上市債券券（7）按照照償還方式式，分為到到期一次債債券和分期期債券（8）按照照其他特征征，分為收收益?zhèn)?、、附認(rèn)股權(quán)權(quán)債券、附附屬信用債債券等ToTop公司債券的的發(fā)行（1）發(fā)行行公司債券券的資格（2）發(fā)行行公司債券券的條件（3）公司司債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格①按期付付息到期還還本債券發(fā)發(fā)行價(jià)格的的計(jì)算（復(fù)復(fù)利）或者：債券發(fā)行價(jià)價(jià)格=票面面金額×（（P/F，，i1，n）+票票面金額××i2×（P/A，i1，n）ToTop【例3—1】甲公司司發(fā)行面值值為5000元，票票面年利率率為8％，，期限為10年，每每年年末付付息的債券券。在公司司決定發(fā)行行債券時(shí)，，認(rèn)為8％％的利率是是合理的。。如果到債債券正式發(fā)發(fā)行時(shí)，市市場(chǎng)上的利利率發(fā)生變變化，那么么就要調(diào)整整債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格?！，F(xiàn)按以下下三種情況況分別討論論。資金市場(chǎng)上上的利率保保持不變，，則甲公司司債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格為為：5000××(P／F,8％,10)＋＋5000×8％××(P／A,8%,10)=5000×0.4632+5000×8%××6.7101=5000（（元）資金市場(chǎng)上上的利率上上升，達(dá)到到12％，，則甲公司司債券的發(fā)發(fā)行價(jià)格為為：5000××(P／F,12％％,10)＋5000×8％％×(P／／A,12％,10)=5000×0.3220+5000×8%××5.6502=3870（（元）ToTop資金市場(chǎng)上上的利率下下降，達(dá)到到6％，則則甲公司債債券的發(fā)行行價(jià)格為：：5000××(P／F,6％,10)＋＋5000×8％××(P／A,6％,10)=5000×0.5584+5000×8%××7.3601=5736（（元）②到期一一次還本付付息債券發(fā)發(fā)行價(jià)格的的計(jì)算（單單利）債券發(fā)行價(jià)價(jià)格=票面面金額×（（1+i2×n）×（（P/F，，i1，n）ToTop公司債券的的信用等級(jí)級(jí)（1）債券券評(píng)級(jí)的目目的（2）信用用評(píng)級(jí)的根根據(jù)①債券發(fā)發(fā)行人的償償債能力②債券發(fā)發(fā)行人的資資信狀況③投資者者承擔(dān)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)水平（3）債券券級(jí)別的劃劃分及等級(jí)級(jí)定義根據(jù)債券風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度的的大小，國國際上流行行將債券的的信用級(jí)別別分為十個(gè)個(gè)等級(jí)，最最高級(jí)是AAA級(jí)，，最低級(jí)是是D級(jí)。ToTop表3—1標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)普爾公司司和穆迪公公司對(duì)于債債券評(píng)級(jí)ToTop標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪級(jí)別含義AAAAaa最佳質(zhì)量的債券，還本付息能力極強(qiáng)AAAa還本付息能力很強(qiáng)，但對(duì)投資者的保障空間稍次于最佳質(zhì)量的債券AA還本付息能力強(qiáng)，對(duì)投資者有足夠的保障空間，但在將來某時(shí)有可能會(huì)削弱A—1+按時(shí)付款的能力極強(qiáng)A—1P—1按時(shí)付款的能力很強(qiáng)A—2P—2按時(shí)付款的能力令人滿意A—3P—3不在以上等級(jí)范圍之內(nèi)B有適當(dāng)?shù)哪芰Π磿r(shí)付款非P級(jí)投機(jī)級(jí)C付款能力令人懷疑D違約表3—2我我國的債券券信用級(jí)別別設(shè)置ToTop級(jí)別分類級(jí)別劃等級(jí)別次序級(jí)別含義投資級(jí)一等AAA有極高的還本付息能力，投資者沒有風(fēng)險(xiǎn)AA有很高的還本付息能力，投資者基本沒有風(fēng)險(xiǎn)A有一定的還本付息能力，經(jīng)采取保護(hù)措施后，有可能按期還本付息，投資者風(fēng)險(xiǎn)較低二等BBB還本付息資金來源不足，發(fā)行債券的公司對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的應(yīng)變能力差，有延期支付本息可能，有一定投資風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)級(jí)BB還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較大B還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)大三等CCC還本付息能力很低，投資風(fēng)險(xiǎn)極大CC還本付息能力極低，投資風(fēng)險(xiǎn)最大C公司瀕臨破產(chǎn)，到期沒有還本付息能力，絕對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)債券籌資的的優(yōu)缺點(diǎn)3.3.3可轉(zhuǎn)換換公司債券券可轉(zhuǎn)換公司司債券的概概念可轉(zhuǎn)換債券券的基本要要素（1）標(biāo)的的股票（2）票面面利率（3）轉(zhuǎn)換換價(jià)格ToTop（4）轉(zhuǎn)換換比率（5）轉(zhuǎn)換換期限（6）贖回回條款（7）回售售條款（8）轉(zhuǎn)換換調(diào)整條款款和保護(hù)條條款可轉(zhuǎn)換債券券籌資的優(yōu)優(yōu)缺點(diǎn)ToTop3.3.4利用商商業(yè)信用商業(yè)信用是是指商品交交易中的延延期付款或或預(yù)收貨款款所形成的的借貸關(guān)系系，是企業(yè)業(yè)之間的一一種直接信信用關(guān)系。?？衫玫纳躺虡I(yè)信用的的形式（1）賒購購商品（2）預(yù)收收貨款（3）商業(yè)業(yè)匯票（4）票據(jù)據(jù)貼現(xiàn)（5）出售售應(yīng)收債權(quán)權(quán)ToTop現(xiàn)金折扣成成本的計(jì)算算現(xiàn)金折扣是是銷貨企業(yè)業(yè)提供給購購貨企業(yè)的的一種優(yōu)惠惠。企業(yè)放棄現(xiàn)現(xiàn)金折扣的的成本可由由下式求得得：利用現(xiàn)金折折扣的決策策商業(yè)信用籌籌資的優(yōu)缺缺點(diǎn)ToTop3.3.5融資租租賃融資租賃的的含義和確確定融資租賃又又稱財(cái)務(wù)租租賃，是區(qū)區(qū)別于經(jīng)營營租賃的一一種長期租租賃形式，，也是現(xiàn)代代租賃的主主要形式。。判斷一項(xiàng)租租賃是否屬屬于融資租租賃，不在在于租約，，主要在于于交易的實(shí)實(shí)質(zhì)。融資租賃與與經(jīng)營租賃賃的區(qū)別企業(yè)資產(chǎn)的的租賃按其其性質(zhì)有融融資租賃與與經(jīng)營租賃賃兩種。ToTop表3—3融融資租租賃與經(jīng)營營租賃區(qū)別別對(duì)照表ToTop項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人。租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。融資租賃的的形式（1）直接接租賃（2）售后后租回（3）杠桿桿租賃融資租賃的的基本程序序（1）選擇擇租賃公司司，提出委委托申請(qǐng)（2）選擇擇設(shè)備，探探詢價(jià)格（3）簽訂訂購貨協(xié)議議（4）簽訂訂租賃合同同ToTop（5）交貨貨驗(yàn)收（6）設(shè)備備供應(yīng)廠商商托收貸款款，租賃公公司承付付貨款（7）投保保（8）交付付租金（9）合同同期滿處理理設(shè)備ToTop融資租賃租租金的計(jì)算算（1）融資資租賃租金金的構(gòu)成①設(shè)備價(jià)價(jià)款②融資成成本③租賃手手續(xù)費(fèi)（2）租金金的支付方方式①按支付付時(shí)期的長長短分②按支付付時(shí)期先后后分③按每期期支付金額額分ToTop（3）租金金的計(jì)算方方法①后付租租金的計(jì)算算A＝P/（（P/A，，i，n））【例3—2】某企業(yè)業(yè).采用融融資租賃方方式于2005年1月1日從從某租賃公公司租入設(shè)設(shè)備一臺(tái)，，設(shè)備價(jià)款款為300000元元，租期為為5年，到到期后設(shè)備備歸企業(yè)所所有，為了了保證租賃賃公司完全全彌補(bǔ)融資資成本、相相關(guān)的手續(xù)續(xù)費(fèi)并有一一定盈利，，雙方商定定采用16%的折現(xiàn)現(xiàn)率，試計(jì)計(jì)算該企業(yè)業(yè)每年年末末應(yīng)支付的的等額租金金。A

=300000/（P/A，16%，5））=300000/3.2743=91622.64（元元）ToTop②先付租租金的計(jì)算算A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]【例3—3】假如上上例采用先先付等額租租金方式，，則每年年年初支付的的租金額可可計(jì)算如下下：A=300000/[(P/A,16%,5)×(1+16%)]=300000/[3.2743×(1+16%)]=78984.78(元)或：A=300000/[(P/A,16%,4)+1]=300000/(2.7982+1)=78984.78(元元)融資租賃籌籌資的優(yōu)缺缺點(diǎn)ToTop3.4資資金需需要量的的預(yù)測(cè)定定性預(yù)測(cè)測(cè)法指利用直直觀的資資料，依依靠熟悉悉財(cái)務(wù)情情況和生生產(chǎn)經(jīng)營營情況的的相關(guān)人人員的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，以以及分析析、判斷斷能力，，預(yù)測(cè)未未來資金金需要量量的方法法。比比率預(yù)測(cè)測(cè)法銷售額比比率法的的基本假假定ToTop銷售額比比率法的的步驟（1）預(yù)預(yù)計(jì)銷售售額增長長率；（2）確確定隨銷銷售額變變動(dòng)而變變動(dòng)的資資產(chǎn)和負(fù)負(fù)債項(xiàng)目目；（3）確確定需要要增加的的資金數(shù)數(shù)額；（4）根根據(jù)有關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)指指標(biāo)的約約束確定定對(duì)外籌籌資數(shù)額額。ToTop【例3——4】開開開公司司2004年12月31日的的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表如如表3——4所示示。表3—42004年年12月月31日日已知：開開開公司司2003年的的銷售收收入為200000元元，現(xiàn)在在還有剩剩余生產(chǎn)產(chǎn)能力，，即增加加收入不不需要進(jìn)進(jìn)行固定定資產(chǎn)方方面的投投資。假假定銷售售凈利率率為10％，如如果2005年年的銷售售收入提提高到240000元元（增加加20%），那那么要籌籌集多少少資金呢呢？現(xiàn)應(yīng)應(yīng)用銷售售額比率率法進(jìn)行行預(yù)測(cè)。。ToTop資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益現(xiàn)金10000應(yīng)收賬款30000存貨60000固定資產(chǎn)凈值60000應(yīng)付賬款20000應(yīng)付費(fèi)用10000短期借款50000公司債券20000實(shí)收資本40000留存收益20000資產(chǎn)合計(jì)160000負(fù)債和所有者權(quán)益160000第一步，，將資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表中預(yù)計(jì)計(jì)隨銷售售變動(dòng)而而變動(dòng)的的項(xiàng)目分分離出來來。在開開公公司的實(shí)實(shí)例中，，資產(chǎn)方方除固定定資產(chǎn)外外都將隨隨銷售量量的增加加而增加加，因?yàn)闉檩^多的的銷售量量需要占占用較多多的存貨貨，發(fā)生生較多的的應(yīng)收賬賬款，導(dǎo)導(dǎo)致現(xiàn)金金需求增增加。在在負(fù)債與與所有者者權(quán)益一一方，應(yīng)應(yīng)付賬款款和應(yīng)付付費(fèi)用也也會(huì)隨銷銷售的增增加而增增加，但但短期借借款、公公司債券券、實(shí)收收資本等等不會(huì)自自動(dòng)增加加。公司司的利潤潤如果不不全部分分配出去去，留存存收益也也會(huì)有適適當(dāng)增加加。預(yù)計(jì)計(jì)隨銷售售增加而而自動(dòng)增增加的項(xiàng)項(xiàng)目列示示在表3—5中中。ToTop表3—5開開開公司司銷售百百分率表表應(yīng)籌集資資金占銷銷售收入入的百分分比：50%-15%=35%在表3——5中，，不變動(dòng)動(dòng)是指該該項(xiàng)目不不隨銷售售的變化化而變化化。表中中的百分分率都用用表3——3中有有關(guān)項(xiàng)目目的數(shù)字字除以銷銷售收入入求得，，如現(xiàn)金金：10000/200000=5%。ToTop資產(chǎn)占銷售收入百分比負(fù)債與所有者權(quán)益占銷售收入百分比現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)5%15%30%不變動(dòng)應(yīng)付賬款應(yīng)付費(fèi)用短期借款公司債券實(shí)收資本留存收益10%5%不變動(dòng)不變動(dòng)不變動(dòng)不變動(dòng)合計(jì)50%合計(jì)15%第二步，，確定需需要增加加的資金金。從表3——5中可可以看出出，銷售售收入每每增加100元元，必須須增加50元的的資金占占用，但但同時(shí)增增加15元的資資金來源源。從50％的的資金需需求中減減去15％自動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的的資金來來源，還還剩下35％的的資金需需求。因因此，每每增加100元元的銷售售收入，，開開公公司必須須取得35元的的資金來來源。在在本例中中，銷售售收入從從200000元，增增加到240000元元，增加加了40000元，按按照35％的比比率預(yù)測(cè)測(cè)將增加加14000元元的資金金需求(40000××35%)。ToTop第三步步，確確定對(duì)對(duì)外界界資金金需求求的數(shù)數(shù)量。。上述14000元的的資金金需求求有些些可通通過企企業(yè)內(nèi)內(nèi)部來來籌集集，2005年年的凈凈利潤潤為24000元（（240000×10％％），，如果果公司司的利利潤分分配給給投資資者的的比率率為60％％，則則將有有40％的的利潤潤即9600元元（24000×40%）被被留存存下來來，從從14000元元中減減去9600元元的留留存收收益，，則還還有4400元元的資資金必必須向向外界界融通通。上述預(yù)預(yù)測(cè)過過程可可用下下列公公式表表示：：ToTop根據(jù)開開開公公司的的資料料可求求得：：對(duì)外界界資金金的需需求量量=50%××40000-15%××40000-10%××40%××240000=4400（元元）在此例例中，，如果果開開開公司司2005年的的銷售售預(yù)計(jì)計(jì)為220000元元（增增加10%），，應(yīng)用用上面面公式式可知知：對(duì)外界界資金金的需需求量量:=50%××20000-15%××20000-10%××40%××220000=-1800（元元）ToTop案例分分析:克萊斯斯勒汽汽車公公司起起死回回生克萊斯斯勒汽汽車公公司曾曾在面面臨非非常惡惡劣的的環(huán)境境時(shí)，，成功功地使使用優(yōu)優(yōu)先股股為公公司籌籌措到到了巨巨額資資金。。當(dāng)時(shí)，，由于于接連連發(fā)生生虧損損，公公司的的股價(jià)價(jià)不斷斷欲振振乏力力，而而且其其股票票也越越來越越不被被看好好，甚甚至投投資者者對(duì)該該公司司是否否還能能生存存下去去都抱抱有強(qiáng)強(qiáng)烈的的懷疑疑態(tài)度度。在在這種種情形形下，，投資資者不不愿再再將資資金投投入該該公司司，除除非他他們能能夠得得到某某種優(yōu)優(yōu)先受受償?shù)牡牡匚晃弧＝饨鉀Q方方案似似乎只只有發(fā)發(fā)行債債券和和優(yōu)先先股。。ToTop但當(dāng)時(shí)時(shí)克萊萊斯勒勒汽車車公司司的負(fù)負(fù)債又又已達(dá)達(dá)到了了債券券限制制條款款中的的上限限。有有鑒于于此，，公司司只得得排除除了以以債券券籌資資的想想法而而改用用優(yōu)先先股，，并適適當(dāng)提提高了了優(yōu)先先股的的股息息率。。公司通通過以以種種種鼓勵(lì)勵(lì)發(fā)行行的措措