國際金融 第14版(托馬斯.A.普格爾+著) 中文

國際金融的建議答案第二章2。不同意，至少作為一個一般性發(fā)言。經(jīng)常帳盈余的含義之一是該國出口比進口更多的商品和服務。人們很容易判斷，這是不好的，該國生產(chǎn)商品和服務出口，但該國是不是在同一時間獲得商品和服務，將允許它做更多的消費和國內(nèi)投資進口。在這樣一個經(jīng)常帳赤字可能被視為良好的額外進口允許該國國內(nèi)消費和投資，比其目前的生產(chǎn)價值。經(jīng)常帳盈余的另一個含義是該國從事外國金融投資是建立對外國人索賠，這增加了國家財富。這聽起來不錯，但正如上文所指出，上述目前國內(nèi)采購的商品和服務的成本。經(jīng)常帳赤字是國家對外國人跑下來的索賠或增加其對外國人的債務。這聽起來很糟糕，但它與目前國內(nèi)支出水平較高的的利益。在不同時間，不同國家不同的權衡這些成本和收益的平衡，使我們不能簡單地說，經(jīng)常帳盈余是經(jīng)常帳赤字。4。不同意。如果一個國家有其官方定居點平衡的盈余（正值），然后在其官方儲備的平衡值必須相同數(shù)額的負值（使兩個零）。一個負值意味著這項資產(chǎn)項目，資金流向，以便為國家收購這些資產(chǎn)。因此，該國增加其持有的官方儲備資產(chǎn)。6。E項交易，其中外國官方持有的美國資產(chǎn)增加。這是積極的（信貸）項目官方儲備資產(chǎn)和負（借記卡），為私人資本流動的項目，如美國銀行收購英鎊的銀行存款。借記項目有助于在美國正式住區(qū)的平衡赤字（而信貸項目錄“線下”，允許正式住區(qū)的平衡赤字）。所有其他交易涉及借記卡和信用卡，這兩者都包括在官方定居點的平衡，使他們不直接有助于在正式住區(qū)的平衡赤字（或盈余）的項目。TOC\o"1-5"\h\z8。A.商品貿(mào)易差額：$330-198=132$商品和服務的平衡：$330-198+196-204=$124經(jīng)常帳戶余額：$330-198+196-204+3-8=$119官方定居點的平衡：$330-198+196-204+3-8+102-202+4=$23B.在官方儲備資產(chǎn)（凈）=-官方定居點余額=-$23的變化。該國增加其凈官方儲備資產(chǎn)控股。10。A.國際投資頭寸（十億美元）：$30+20+15-40-25=$0。該國既不是一個國際債權人，也不是債務人。其持有的國際資產(chǎn)等于負債的外國人。B.經(jīng)常帳盈余允許添加到其對外國人的凈債權的國家。出于這個原因，該國的國際投資頭寸將成為一個積極的價值。流量的增加在國外凈資產(chǎn)在成為積極的國外凈資產(chǎn)的股票結果。第三章2。商品和服務出口，導致外匯市場的外匯供應。國內(nèi)賣方往往希望使用本國貨幣支付，而國外的買家都希望在他們的貨幣支付。在支付這些出口的過程中，外幣兌換為本國貨幣，外幣供應。國際資本流入導致外匯市場的外幣供應。在國內(nèi)金融資產(chǎn)的投資，外國投資者往往開始與外國貨幣必須兌換為本國貨幣，才可以購買國內(nèi)資產(chǎn)。交流創(chuàng)建了外幣的供給。該國的居民以前收購，并從外國人的借貸由這個國家的居民的外國金融資產(chǎn)的銷售是其他形式的資本流入，可以創(chuàng)建外幣供應。4。美國公司獲得購買日元與美元的即期匯率從銀行的報價。如果率是可以接受的的，該公司指示其銀行，它希望使用美元支票帳戶的美元購買1萬日元，在此即期匯率。它還指示其銀行發(fā)送日元的日本公司的銀行帳戶。要開展這項指令，美國銀行指示其在日本的代理行，從1萬日元，其在代理行帳戶日元轉(zhuǎn)移到日本公司的銀行帳戶。（美國銀行也可以使用自己的分支日元，如果它在日本的一個分支。）6。購買歐元與美元的交易者將尋求最好的引述的即期匯率，無論是通過直接接觸在其他銀行或交易者通過使用外匯經(jīng)紀服務。購買歐元的現(xiàn)貨貿(mào)易商會用最好的利率。有時在接下來的一個小時左右（或一般至少一天結束），交易商將再次進入銀行間同業(yè)市場，歐元對美元的銷售獲得最佳之即期匯率。交易員會用最好的即期匯率賣給她以前獲得的歐元。在這么短的時間內(nèi)，如果歐元的現(xiàn)貨價值已經(jīng)上升，交易者獲利。8。A.日元和挪威克朗之間的交叉率過高（在挪威克朗日元值過高）相對于美元的外匯匯率。因此，在一個有利可圖的三角套利，你想賣在高交率克朗。套利將是：使用美元來購買美元的克朗0.20/krone,使用這些克朗購買日元，25日元/挪威克朗，并使用日元購買美元，美元0.01/yen。對于每一美元，你賣的最初，你可以得到5克朗，這5克朗可以得到125日元，125日元可以得到1.25美元。因此，每一美元的套利利潤為25美分。B.銷售克朗買入日元交叉匯率（挪威克朗日元的價格）下降的壓力。交叉匯率的價值必須下降到20（=0.20/0.01）日元/挪威克朗消除三角套利的機會，假設美元匯率保持不變。10。A.瑞士法郎供應的增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的匯率值的下調(diào)壓力。貨幣當局必須通過購買SFR和拋售美元進行干預，以捍衛(wèi)固定匯率。B.瑞郎的供應增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的匯率值的下調(diào)壓力。貨幣當局必須通過購買SFR和拋售美元進行干預，以捍衛(wèi)固定匯率。C.瑞郎的供應增加，使法郎（美元/瑞士法郎）的匯率值的下調(diào)壓力。貨幣當局必須通過購買SFR和拋售美元進行干預，以捍衛(wèi)固定匯率。D.對法郎的需求減少，使法郎（美元/瑞士法郎）的匯率值的下調(diào)壓力。貨幣當局必須通過購買SFR和拋售美元進行干預，以捍衛(wèi)固定匯率。第四章2。您將需要在四個市場利率數(shù)據(jù)：目前的利率（或收益率）由美國政府發(fā)行的債券，在一年內(nèi)到期的，目前，成熟由英國政府在一年內(nèi)發(fā)行的債券的利率（或收益率）目前的現(xiàn)貨匯率之間的美元和英鎊，和目前的一年期美元與英鎊的遠期匯率。不要在有蓋的息差，這是非常接近零利率結果呢？4。A.美國公司在資產(chǎn)狀況日元在日元的多頭頭寸。為了對沖匯率風險，公司應該進入一個現(xiàn)在在該公司承諾在目前的遠期匯率賣出日元和接收美元的遠期外匯合約。合同金額賣了1萬日元，并收到$9,000，無論是在60天。B.學生在日元的日元多頭頭寸的資產(chǎn)狀況。為規(guī)避匯率風險敞口，學生應該進入一個遠期外匯合約，現(xiàn)在的學生犯在目前的遠期匯率賣出日元和接收美元。該合同金額賣出10萬日元，并收到$90,000的，無論是在60天。C.美國公司已在日元的日元空頭頭寸的負債狀況。為了對沖匯率風險，公司應該進入一個遠期外匯合約，現(xiàn)在在該公司承諾在目前的遠期匯率賣出美元和接收日元。合同金額是賣$900,000，并獲得100萬日元，無論是在60天。6。相對于您的預計，歐元在90天的現(xiàn)場值（元1.22/euro），目前歐元（美元1.18/euro）的遠期利率低歐元的遠期價值是比較低的。使用的原則是“低買高賣，”你可以推測進入遠期合約，現(xiàn)在美元上止幾口底買入歐元。如果您在您的期望是正確的，然后在90天，您將能夠立即轉(zhuǎn)售這些歐元對美元1.22/euro,扒竊你買著每歐元0.04美元的利潤。如果很多人在這樣的推測，現(xiàn)在的歐元遠期（增加歐元遠期的需求），然后大量購買將傾向于抬高歐元的遠期價值，走向1.22/euro美元的遠期匯率。8。A.瑞士法郎是在遠期溢價。目前正向價值（元0.505/SFr）超過其目前的現(xiàn)貨價值（元0.500/SFr）。B.所涵蓋的利息差“贊成瑞士”（（1+0.005）＜（0.505）/0.500）-（1+0.01）=0.005。（請注意，利率必須與投資的一段時間。）涵蓋了0.5％的利率差為30天（6％年率）。美國投資者可以通過SFR債券投資更高的回報，對匯率風險的覆蓋，因此推測，投資者應使本公約所涵蓋的投資。雖然對瑞士法郎計價的債券的利率低于以美元計價的債券的利率，法郎的遠期溢價比這種差異較大，因此，所涵蓋的投資是一個好主意。C.缺乏對以美元計價的債券（這些債券的供應，作為投資者出售他們?yōu)榱宿D(zhuǎn)移到SFR債券）的需求將下降，對美國債券美國利率上升的壓力的價格壓力。在即期外匯市場法郎的額外需求（投資者購買瑞士法郎以購買瑞士法郎計價的債券）的即期匯率上升的壓力。瑞士法郎債券的額外需求壓力瑞士瑞士利率下調(diào)對債券的價格上升的壓力。在遠期市場的額外供給法郎（美國投資者瑞士法郎投資成美元），遠期匯率下調(diào)的壓力。如果只率的變化是遠期匯率，利率必須下降到約$0.5025/SFr。有了這個遠期匯率和其他初始利率，涵蓋的利息差接近零。10。在測試包括利率平價，利率和匯率所需要的計算所涵蓋的利息差的，都可以在債券和外匯市場觀察的比率。確定是否覆蓋的利息差為零（有蓋利率平價）是那么簡單（雖然一些更微妙的問題，有關交易的時間可能還需要加以解決）。為了測試拋補利率平價，我們不僅需要知道三個率兩個利率和率，可在市場上觀察，目前即期匯率也率預期未來即期匯率，即是不觀察在任何市場。測試儀則需要一種方法來了解投資者的預期。一種方法是要求他們，使用的一項調(diào)查，但正是他們真的認為他們可能不會說。另一種方法是研究實際發(fā)現(xiàn)的息差后，我們知道什么未來即期匯率的實際結果是，看是否發(fā)現(xiàn)實際差的統(tǒng)計特征是發(fā)現(xiàn)與預期約零差（拋補利率平價一致）。第五章2。A.歐元兌美元預計將升值約年增長率（（1.005-1.000）/1.000）<（一百八十分之三百六十。）<100=1%。預期發(fā)現(xiàn)的息差約為3%+1%-4%=0,所以拋補利率平價成立（約）。B.如果在180天的利率以美元計價的債券下降到3%,那么即期匯率可能會增加，歐元將升值，美元貶值。在初始目前現(xiàn)貨匯率，初步預計未來即期匯率，和最初的歐元利率,預期發(fā)現(xiàn)的息差的變化有利于投資于以歐元計價的債券（現(xiàn)在正破獲的預期差,3%+1%-3%=1%,有利于發(fā)現(xiàn)在以歐元計價的債券的投資增加對歐元即期外匯市場的需求趨于升值的歐元,如果歐元利率和預期未來即期匯率保持不變,那么。必須改變目前的即期匯率立即1.005/euro美元，重建拋補利率平價，目前即期匯率跳轉(zhuǎn)到這個值時,歐元的匯率值,預計不會改變其價值在未來180天,隨后美元已計提折舊,并發(fā)現(xiàn)差,然后再是零（3%+0%-3%=0）。4。A.對于拋補利率平價舉行，投資者必須預計，日元匯率在現(xiàn)貨價值的變化率等于利率差，這是零。投資者必須預計未來現(xiàn)貨值與目前的現(xiàn)貨價值，美元0.01/yen相同。B.如果投資者預期匯率將美元0.0095/yen,那么他們希望日元貶值在未來90天，從最初的現(xiàn)貨價值。考慮到其他的利率,投資者往往轉(zhuǎn)向以美元計價的投資,其投資。日元（對美元的需求）的額外供給的即期匯率市場日元（美元升值）目前現(xiàn)貨價值減少。到預期的轉(zhuǎn)變,日元會貶值（美元升值）,在未來90天內(nèi)的某個時候,往往會導致日元貶值（美元升值）立即在目前的現(xiàn)貨市場。6。一價定律將舉行金。黃金可以交易容易使任何價格差異將導致套利,往往會推動黃金價格（表示在一個共同的貨幣轉(zhuǎn)換使用市場匯率的價格）,接近平等。巨無霸不能套利。如果存在價格差異,不存在套利的壓力,所以能堅持的價格差異。世界各地的巨無霸（表示在一個共同的貨幣）的價格差異很大。8。根據(jù)購買力平價，匯率的DM值（相對美元）已升至20世紀70年代初以來，因為德國經(jīng)歷少的通脹比美國產(chǎn)品的價格水平已升至比它在20世紀70年代初以來,在德國在美國已經(jīng)上升。根據(jù)貨幣的做法,德國的物價水平?jīng)]有上升多少,因為德國的貨幣供應量的增加貨幣供應量低于在美國,在這兩個國家的實際國內(nèi)生產(chǎn)的增長速度相對增加。英鎊是相反的情況下,通貨膨脹率在英國比在美國,在英國和更高的貨幣供應量增長。10。A.由于國內(nèi)貨幣供應量（MS）的增長速度比以前高出兩個百分點，貨幣的做法，表示外幣的匯率值（E）將，否則會被認為是高，該國貨幣的匯率價值將會降低。具體來說，外幣會升值更每年兩個百分點，或者少貶值兩個百分點。也就是說，本國貨幣將貶值，每年兩個百分點，或者少欣賞了兩個百分點。B.國家的貨幣供應量的較快增長，最終導致國內(nèi)物價水平（P）的速度更快的通貨膨脹。具體來說，通貨膨脹率將高于否則將會兩個百分點。根據(jù)相對購買力平價，一個更快的速度在國內(nèi)物價水平上升（P）的領導率較高的外幣升值。12。A.對于美國在1975年，20000=K?100?800，或k=0.25。對于Pugelovia在1975年，10000=K?100?200，或k=0.5。B.對于美國來說，貨幣數(shù)量理論與常數(shù)K與K的數(shù)量方程式二0.25舉行2002年：65,000=0.25?260?1000。它。因為這兩年的持有量方程具有相同的k，至2002年的變化是從1975年的價格水平與貨幣數(shù)量理論的一個常數(shù)k一致同樣，Pugelovia，數(shù)量方程式與K=0.5應為2002年舉行，它（58,500=0.5?390?300）。14。A.收緊通常會導致立即增加在該國的利率。此外，在投資者的緊縮可能還預計，該國貨幣的匯率值可能會在未來更高。較高的預期匯率，貨幣的價值是基于期望該國的價格水平將在未來低，購買力平價表示，貨幣，然后將更強。對于這兩個原因，國際投資者將轉(zhuǎn)向投資于該國的債券。在該國的貨幣在即期外匯市場的需求增加，導致目前的貨幣增加匯率的價值。貨幣可能升值了很多，因為目前的匯率必須“過沖”其預期的未來現(xiàn)貨價值。拋補利率平價是具有較高的利率和貨幣貶值預期隨后重新建立。B.如果一切是比較穩(wěn)定，匯率（本國貨幣的外幣價格）可能迅速減少大量。這一跳后，匯率可能會再增加逐步走向其長期價值的價值與購買力平價的一致，從長遠來看。第六章2。我們經(jīng)常使用的術語聯(lián)系匯率是指固定匯率，因為固定利率一般是不固定的永遠。是一個可調(diào)節(jié)的釘住匯率政策的“固定”的貨幣交換率值可以變更不時，但通常它被改變，而很少（例如，每隔幾年不超過一次）。一個爬行釘住是一個“固定”的貨幣交換率值經(jīng)常更改（例如，每周或每月）的匯率政策，有時根據(jù)指標如通貨膨脹率的差異。4。不同意。如果一個國家實行外匯管制，這通常更難以移動的國家的資金，在未來，投資者可能試圖轉(zhuǎn)移資金走出國門，現(xiàn)在前控制施加。進入外匯市場，國內(nèi)貨幣供應（或增加對外幣的需求）的增加，使該國的匯率價值的下調(diào)壓力，貨幣的貨幣趨于貶值。6。A.市場正試圖貶值走向價值3.5pnuts每美元，這是允許帶（3.06美元pnuts）的頂部外pnut（欣賞美元）。為了捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，Pugelovian貨幣當局可以使用官方干預購買pnuts（美元匯率）。購買pnuts防止pnut的價值下降（拋售美元，防止美元的價值上升）。干預滿足過剩在目前的聯(lián)系匯率對美元的私人需求。8.為了以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，在Pugelovian政府可能施加的交流，其中一些有意出售pnuts和購買美元的私人個人都告訴，他們可以沒有法律做此控制（或不能做未經(jīng)政府允許這，并沒有所有的請求經(jīng)政府批準）。通過人為限制供應pnuts（對美元的需求），Pugelovian政府可以強制在允許帶其余的私人供給和需求的“清除”。外匯管制的企圖扼殺在目前的聯(lián)系匯率對美元的私人需求的過剩。^為了捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，Pugekvian政府可能提高國內(nèi)利率（也許很多）。較高的國內(nèi)利率轉(zhuǎn)變?yōu)樽呦騊ugekvian債券投資的國際資本流動的激勵機制。增加國際金融資本流動到Pugekvia增加外匯市場上pnuts的需求。（此外，減少國際金融資本流動的Pugelovia減少外匯市場上的pnuts供應。）增加pnuts需求（和減少供應），Pugelovian政府可以促使私人市場內(nèi)清除允許樂隊。提高國內(nèi)利率，企圖轉(zhuǎn)移的私人供給和需求曲線，以便有沒有多余的美元的私人需求在目前的聯(lián)系匯率值。8。A.金本位固定匯率制度。系統(tǒng)中的每個參與國政府同意購買或出售，以換取在一個固定的黃金價格黃金本國貨幣（本國貨幣）。因為每一種貨幣是固定的黃金，貨幣之間的匯率也往往是固定的，因為個人黃金和貨幣之間的套利，如果貨幣匯率偏離固定的黃金價格所隱含的。B.英國是系統(tǒng)的核心，因為英國經(jīng)濟在工業(yè)化和世界貿(mào)易的領導者，因為英國被認為是經(jīng)濟安全和審慎的。英國能夠和愿意執(zhí)行收支逆差，允許其他許多國家運行收支盈余。其他國家用自己的盈余，建立其持有的黃金儲備（和英鎊計價的資產(chǎn)形式的國際儲備）。這些其他國家感到滿意，其持有的液體儲備資產(chǎn)的增長速度，大多數(shù)國家都能夠避免危機的國際儲備低。C.在黃金標準的高度，從大約1870年到1914年，到系統(tǒng)的經(jīng)濟沖擊是輕度。一個重大的沖擊世界戰(zhàn)爭我造成許多國家暫停的金標準。D.猜測普遍穩(wěn)定，無論是對人秉承的金標準，并為國家，暫時允許其貨幣浮動匯率的國家的貨幣之間的匯率。10。A.布雷頓森林體系是一個可調(diào)節(jié)的釘住匯率制度。致力于設置和捍衛(wèi)固定匯率，其官方儲備的融資的臨時收支失衡的國家。如果“基本在一個國家的國際收支不平衡”的發(fā)展，該國可以改變其固定匯率的值到一個新的價值。B.美國是系統(tǒng)的核心。隨著布雷頓森林體系的演變，它成為本質(zhì)上是一種金匯兌本位制。其他國家的貨幣當局致力于掛本國貨幣交換率值，以美元。美國貨幣當局的承諾，購買和出售黃金換取美元與其他國家的貨幣當局在一個固定的黃金美元價格。C.炒很大程度上是穩(wěn)定，無論對于大多數(shù)國家，其次是和加拿大元的匯率值，在1950至62年浮動的固定利率。然而，釘住匯率貨幣的匯率值有時受到投機壓力。國際投資者和投機者有時會認為他們有一對被認為是貨幣投機賭注“麻煩”如果國家沒有管理，以捍衛(wèi)其貨幣釘住匯率率值，投資者對貨幣的博彩會失去小。站在以獲得大量的利潤，如果貨幣是貶值此外，的對貨幣的大量投機性流動所需的大量干預保衛(wèi)貨幣的盯住價值，以便更有可能以運行在官方儲備如此之低，政府這是被迫貶值。12。A.美元集團和歐元集團。一些國家釘住美元的本國貨幣。一些歐洲國家使用歐元，此外，其他一些國家釘住其貨幣歐元。B.其他主要貨幣的浮動獨立，包括日元，英鎊，加拿大元，瑞士法郎（2002年初）。C.20世紀70年代初以來，美元和其他主要貨幣之間的匯率一直浮動。這些利率的變動表現(xiàn)出在長期運行的整個20世紀70年代初以來，期間的趨勢。率也表現(xiàn)出很大的變異性或波動在短期和中期的不到一年的運行期長達數(shù)年之久。長期的運行趨勢似乎是合理的購買權力，在國家的通貨膨脹率平價差異，強調(diào)經(jīng)濟基本面一致。在短期或中期的運行的變異性或波動性是有爭議的。它可能只是代表的經(jīng)濟和政治新聞，匯率值的影響不斷的理性反應。對利率的影響可能很大，并且快速的，因為過度反應發(fā)生率響應的重要新聞。然而，一些大的波動，也可能反映的投機性bandwagons，導致了隨后爆裂的氣泡。第八章2。不同意。在美國經(jīng)濟衰退降低了美國的國家收入，因此，美國居民減少對所有各種事情，包括對進口支出的開支。在美國進口的減少，是在其他國家的出口，包括歐洲對美國的出口下降。在歐洲的出口減少，減少在歐洲的生產(chǎn)，所以在歐洲下降的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長。在美國經(jīng)濟衰退很可能會降低歐洲的實質(zhì)本地生產(chǎn)總值的增長。4。A.在這個小型開放經(jīng)濟的消費乘數(shù)約為1.82（=1/（0.15土0.4））。如果最初20億美元的實際支出下降，國內(nèi)生產(chǎn)和收入將下降約36.4億美元（=1.82令$2億美元）B.如果國內(nèi)生產(chǎn)和收入的下降，由36.4億美元，那么該國的進口將下降約為1.46億美元（二$3.64億美元令0.4）。C.在這個國家的進口減少，降低了其他國家的出口，所以國外的產(chǎn)品和收入的下降。D.在國外的產(chǎn)品和收入的下降，減少國外進口，所以第一個國家的出口下降。這鞏固了在國內(nèi)的第一個國家的產(chǎn)品和收入外收入的影響例如的變化（下降）。6。外部均衡是實現(xiàn)一個合理的和可持續(xù)的妝，一個國家的總體平衡與世界各地的付款。雖然指定一個確切的目標并不簡單，我們常常假設，實現(xiàn)接近于零，在一個國家的官方定居點平衡平衡外部平衡。FE曲線顯示，所有的利率和國內(nèi)生產(chǎn)，導致在一個國家的官方定居點平衡零余額組合。因此，任何的FE曲線上的點與外部平衡這個概念是一致的。8。A.減少政府支出趨于下降國內(nèi)生產(chǎn)（和降低利率，因為政府借用當它有一個較小的財政赤字）。因此，IS曲線向左移動（或向下）。B.在該國出口的國外需求的增加而增加該國的國內(nèi)產(chǎn)品。因此，IS曲線的移動到右邊（或）。C.在加息，不移位，IS曲線。相反，它在沿IS曲線的運動結果。10。A.進口的增加，邊際進口傾向。B.我們的出口減少，根據(jù)國外的邊際進口傾向為國外進口減少。C.這使得我們的產(chǎn)品相對較為昂貴，和國外產(chǎn)品相對較便宜。國外產(chǎn)品的相對價格（或?qū)嶋H匯率的外幣匯率值）PF?E/P，如果P的增加減小。在我們的產(chǎn)品價格競爭力的減少，國際趨于減少出口，增加我們的進口。D.這使得我們的產(chǎn)品相對較便宜。國外產(chǎn)品（或?qū)嶋H匯率外幣匯率值）PF?E/P的增加，如果PF增加比體育在我們的產(chǎn)品價格競爭力的提高，國際趨向，增加出口和減少我們的進口的相對價格。第九章2。政府支出的增加影響的該國的國際收支經(jīng)常賬戶和資本賬戶。在增加政府支出，增加總需求，生產(chǎn)和收入。收入和支出的增加而增加國家的進口，因此經(jīng)常賬戶趨于惡化（成為較小的正值或較大的負面價值）。在生產(chǎn)，收入和支出的增加而增加的貨幣需求。如果國家的中央銀行不允許貨幣供應量的擴大，那么利率上升。（同樣，在政府預算赤字的增加，需要政府借款，以資助其赤字，增加利率）利率上升，增加進入該國（并降低外流）的金融資本的流入，使資本帳戶的提高。我們不確保有關政策的變化對國家的官方定居點平衡的影響。它取決于在這兩個帳戶的變化的大小。如果資本賬戶的改善是較大的（我們經(jīng)常期望在短期內(nèi)），然后正式住區(qū)的平衡轉(zhuǎn)為順差。如果經(jīng)常賬戶的惡化是較大的（我們經(jīng)常希望從長遠來看），然后正式住區(qū)的平衡進入赤字。如果官方住區(qū)的平衡轉(zhuǎn)為順差，央行必須通過干預捍衛(wèi)購買外國貨幣和賣出本國貨幣的固定匯率。由于央行出售本國貨幣，這擴大了國內(nèi)貨幣供應量，如果是未經(jīng)消毒的干預。這強化了政府支出的增加的擴張性的推力。如果官方住區(qū)的平衡赤字，那么央行必須通過干預捍衛(wèi)，由出售外幣和購買本國貨幣的固定匯率。由于央行購買本國貨幣，這一合同的國內(nèi)貨幣供應量，如果是未經(jīng)消毒的干預。這往往以減少政府支出的增加的擴張性的推力。4。分配規(guī)則說，固定匯率的國家，可以尋求外部平衡和內(nèi)部平衡的實現(xiàn)內(nèi)部平衡和分配的貨幣政策實現(xiàn)外部平衡的任務的任務分配的財政政策。分配規(guī)則可能的優(yōu)點包括：（1）它提供了明確的指導這兩種類型的政策，使他們能夠解決宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，甚至在案件中，存在著明顯的政策困境，和（2）每種類型的政策指導重點目標，每個問題往往更關心。分配規(guī)則可能產(chǎn)生的弊端包括：（1）它取決于利率對國際資本流動的影響，因此它不會工作，如果資本流動，對利率變化作出反應，或者它可能無法正常工作以外的短期內(nèi)，因為從長遠來看資本流動停止響應，或者往往扭轉(zhuǎn)，（2）滯后的政策反應可能破壞經(jīng)濟，而不是穩(wěn)定，（3）有可能無法在某些國家在政治上可能運行的貨幣分別從財政政策的政策，（4）它可能無法在某些國家在政治上可能運行的財政政策，以解決內(nèi)部的平衡，如經(jīng)濟目標，（5）的政策組合可能會導致國內(nèi)的高利率，可以減少國內(nèi)房地產(chǎn)投資和長期增長緩慢的國家的供應能力。6。A.Pugelovian控股的官方國際儲備減少了100億美元，持有的外匯資產(chǎn)（假設Pugelovian央行不只是借用干預美元）的下降。Pugelovian央行也購買pnuts干預，所以Pugelovian貨幣供應量下降。因為這是消除Pugekvian銀行系統(tǒng)的高能貨幣，Pugelovian貨幣供應量減少干預的大小，取決于貨幣乘數(shù)的大小與實際減少。Pugelovian貨幣供應量不會改變（或不減少）如果Pugelovian央行消毒。消毒的干預，Pugelovian央行將購買的Pugelovian政府債券。由于央行支付債券，這是增加高功率Pugelovian錢放回銀行體系。如果它增加了干預刪除，然后是整體經(jīng)濟的高能貨幣量不變，與常規(guī)的貨幣供應量也可以不變。8。A.如果該國的資本賬戶始終是零，那么該國的利率沒有直接影響該國的國際收支。FE曲線是一條垂直線。（該國的平衡整體支付其目前的帳戶余額一樣經(jīng)常賬戶余額是由該國的國內(nèi)產(chǎn)品，并通過對進口的需求收入的影響，但它是基本上不影響該國的利率直接。）B.出口國外需求的增加變化的曲線的權利是“在附圖。休克增加對國家的產(chǎn)品的需求，使國內(nèi)生產(chǎn)和收入趨于上升。出口國外需求的增加轉(zhuǎn)移FE曲線向右，至UFE。在初始水平的收入和國內(nèi)生產(chǎn)，經(jīng)常賬戶和整體收支余額轉(zhuǎn)為順差。余額為零，可以重新建立新的FE“曲線上，在國內(nèi)生產(chǎn)和收入的增加，通過增加進口。LM曲線是沒有直接影響，如果這種沖擊并不直接改變貨幣供應量或貨幣需求。C.右移的曲線結果IS'-LME"在一個新的路口，一些在國內(nèi)生產(chǎn)水平的提高。在國內(nèi)生產(chǎn)和收入的增加也增加了國家的進口。要繼續(xù)，讓我們來看看“正?！钡那闆r下，該國經(jīng)常賬戶和整體收支盈余，因為出口增長比進口的初始增加較大。這意味著原LM曲線和新的交集是“左”的新FE曲線曲線。如果國家的官方定居點平衡轉(zhuǎn)為順差，則必須進行干預，以捍衛(wèi)國家的中央銀行通過購買外幣和出售本國貨幣的固定匯率。D.假設不消毒的干預，干預該國的貨幣供應量增加。LM曲線轉(zhuǎn)移到右側（或向下）。該國的三重路口發(fā)送“時，LM曲線已轉(zhuǎn)移的LM”返回到外部平衡，該國的國內(nèi)產(chǎn)品和收入有增加，從Y0到Y1,如果該國最初失業(yè)率高企的開始，那么這是如果該國最初與內(nèi)部平衡或一個通貨膨脹率，被認為過高，開始了一個走向內(nèi)部的平衡運動。，那么這是一個移動遠離內(nèi)部的平衡，因為的額外的國外和國內(nèi)對國家的產(chǎn)品的開支往往驅(qū)動通脹率的強勁需求超過經(jīng)濟的供給能力。10。A.Pugekvian經(jīng)常賬戶的價值，外國貨幣單位來衡量的，是：CA=Pfcx?X-Pfcm?M。如果有要求（X和M不變）的數(shù)量沒有變化，那么出口和進口市場必須明確，在相同的供應價格。Pugelovian出口商獲得競爭力的出口價格（Pugelovianpnuts測量），使Pugelovian出口的外幣價格（Pfcx）下降Pugelovian貨幣貶值時。此外，Pugelovia進口的外國供應商繼續(xù)收取相同的外幣供應價格（Pfcm不變）。因此，Pugekvian的經(jīng)常帳赤字變得更大，因為Pugekvian出口下滑，Pugekvian進口的外幣價值外幣的價值是不變的。由于進口需求彈性低（實際上，零），經(jīng)常賬戶余額的貶值的反應，是不正當?shù)模ㄋ鼝夯?，而不是提高）。B.如果Pugelovian公司保持其pnut價格相同，則貶值（Pfcx）Pugelovian出口的外幣價格下降的結果。一般來說，國外買家將購買數(shù)量較大的Pugelovian出口（X增加）。如果外國公司保持其出口的外幣價格（Pfcm）一樣，然后在較高的進口pnutPugelovia價格貶值的結果。一般來說，Pugelovian購房者將購買的進口數(shù)量較少（男跌倒）。在這種情況下，Pugelovian經(jīng)常賬戶惡化，保持不變，或改善。由于價格的變化（尤其是Pugelovian出口的外幣價格下降），Pugelovian經(jīng)常賬戶價值的變化取決于大小，數(shù)量要求的答復。如果響應是足夠大（X上升和M落在足夠），然后Pugelovian的經(jīng)常帳赤字的價值將減少（其經(jīng)常賬戶改善）。如果響應小（X增加和M跌幅只有一點點），然后值將增加赤字（經(jīng)常賬戶惡化）。量的變化較大，如果在這兩個國家的進口需求的價格彈性較大（絕對值）。第十章2。政府支出的增加影響的該國的國際收支經(jīng)常賬戶和資本賬戶。在增加政府支出，增加總需求，生產(chǎn)和收入。收入和支出的增加而增加國家的進口，因此經(jīng)常賬戶趨于惡化（成為一個較小的正值或較大的負面價值）。在生產(chǎn)，收入和支出的增加，也增加了對貨幣的需求。如果國家的中央銀行不允許貨幣供應量的擴大，那么利率上升。（同樣，在政府預算赤字的增加，需要政府借款，以資助其赤字，增加利率）利率上升，增加進入該國（并降低外流）的金融資本的流入，使資本帳戶趨于改善。這一政策變化的影響取決于該國貨幣的匯率值上正式住區(qū)的平衡的影響。但是，我們不能確保有關政策的變化對國家的官方定居點平衡的影響。它取決于在這兩個帳戶的變化的大小。如果資本賬戶的改善是較大的（我們經(jīng)常期望在短期內(nèi)），然后正式住區(qū)的平衡往往進入盈余。如果經(jīng)常賬戶的惡化是較大的（我們經(jīng)常希望從長遠來看），然后正式住區(qū)的平衡往往進入赤字。如果官方住區(qū)的平衡，往往進入盈余，那么該國貨幣的增加的匯率值。國家失去國際競爭力的價格，以及凈出口趨于減少。這將減少政府支出的增加，擴張的推力。如果官方住區(qū)的平衡傾向于進入赤字，那么該國貨幣的匯率的價值下降。該國獲得國際價格競爭力，凈出口有增加的趨勢。這強化了政府支出的增加的擴張性的推力。4。在貨幣需求的減少，往往會降低國內(nèi)利率。較低的國內(nèi)利率鼓勵借貸和支出，因此國內(nèi)的產(chǎn)品，由于國內(nèi)支出增加的收入增加。該國的經(jīng)常賬戶趨于惡化，因為在國內(nèi)生產(chǎn)和收入的增長，進口增加。此外，該國的資本賬戶趨于惡化，因為較低的國內(nèi)利率，鼓勵資本外流。作為國家的官方定居點平衡往往進入赤字，該國貨幣的匯率貶值。該國獲得國際價格競爭力，凈出口有增加的趨勢。這進一步擴大國內(nèi)生產(chǎn)和收入。在固定匯率下，央行必須通過干預外匯市場的央行必須購買本國貨幣，出售外幣抵御該國貨幣的匯率值的下調(diào)壓力。中央銀行購買本國貨幣，減少國內(nèi)貨幣供應量（假設不消毒）。國內(nèi)貨幣供應量的收縮趨向于計數(shù)器的國內(nèi)生產(chǎn)和收入的初始擴大。6。A.緊縮的貨幣政策，提高國內(nèi)利率，使借貸和支出的減少。國內(nèi)生產(chǎn)和收入趨于下降。需求下降使英國的通貨膨脹率下降的壓力。B.在英國的利率增加繪制了資本流入，所以英國的資本賬戶趨于完善。在英國的產(chǎn)品和收入減少，減少進口，因此英國的經(jīng)常賬戶趨于完善。因此，英國的整體收支往往會進入盈余，因此對英鎊的匯率值趨于增加（英鎊趨于升值）。C.由于英鎊升值，英國往往失去國際競爭力的價格（假設的過度貨幣升值發(fā)生在英國的通脹率下降速度比）。英國凈出口趨于下降。這加強了英國國內(nèi)生產(chǎn)和收入的貨幣政策的緊縮推力。此外，還加強了對英國通脹率下降的壓力，無論是因為需求下降，因為升值往往降低進口到英國的英鎊價格。8。在外國貨幣供給的增加，往往以較低的外國利率。國外利率低刺激借款和在國外的消費。在國外的產(chǎn)品和收入的增加而增加對進口的需求，所以我們的出口增加。此外，外幣匯率下降的價值觀，使我們的貨幣升值。外幣貶值，因為整體的對外支付，往往進入赤字。國外經(jīng)常賬戶趨于下降為國外進口的增加，以及外國資本帳戶趨于下降，國外利率較低刺激資本外流。我們的貨幣升值，降低了我們在國際上的價格競爭力，使我們的凈出口趨于減少。這個計數(shù)器在國際貿(mào)易中的變化更直接的影響，我們國內(nèi)的產(chǎn)品和收入。這是如何浮動匯率傾向于降低國內(nèi)國際沖擊影響，在這種情況下，外國貨幣沖擊的一個例子。10。A.出口國外需求的增加變化的曲線的權利是“在附圖。休克增加對國家的產(chǎn)品的需求，使國內(nèi)生產(chǎn)和收入趨于上升。出口國外需求的增加轉(zhuǎn)移FE曲線向右，至UFE。在初始水平的收入和國內(nèi)生產(chǎn)，經(jīng)常賬戶和整體收支余額轉(zhuǎn)為順差。余額為零，可以重新建立新的FE“曲線上，在國內(nèi)生產(chǎn)和收入的增加，通過增加進口。LM曲線是沒有直接影響，如果這種沖擊并不直接改變貨幣供應量或貨幣需求。B.右移的曲線結果IS'-LME"在一個新的路口，一些在國內(nèi)生產(chǎn)水平的提高。在國內(nèi)生產(chǎn)和收入的增加也增加了國家的進口。要繼續(xù)，讓我們來看看“正?！钡那闆r下在該國，則往往有一個經(jīng)常賬戶和整體收支盈余，因為出口增長比進口的初始增加較大。這意味著原LM曲線和新的交集是“左”的新FE曲線曲線。如果國家的官方定居點平衡往往會進入盈余，那么國家的貨幣的匯率值贊賞。C.本幣升值降低了該國的國際價格競爭力，和國家的凈出口減少。由于凈出口的減少，降低該國的國內(nèi)產(chǎn)品的需求，是“曲線的變化對原IS曲線。由于價格競爭力的喪失的經(jīng)常帳下降，富裕的曲線移回原來的FE曲線走向。如果沒有別的了根本性的變化，然后曲線移回原來的位置，而且新三聯(lián)路口E.原來可能有很少或根本沒有這兩者合計（國際貿(mào)易中的所有內(nèi)部平衡的影響有利于該國的出口，加上該國貨幣升值的沖擊）。第十一章2?？赡軙猓c謹慎。它通常認為，全球性的通貨膨脹率平均，往往會要低一些，如果大多數(shù)國家堅持固定匯率制度。成功之間保持本國貨幣的固定匯率的國家，必須有類似的通貨膨脹率，從長遠來看。這往往是紀律的國家，否則將漂移或向更高的通貨膨脹率激增。止匕外，還有更多的國家收支逆差的壓力，調(diào)整比盈余國家。在捍衛(wèi)固定匯率，收支逆差的國家必須進行干預，以購買自己的貨幣。這往往合同的貨幣供給和降低通貨膨脹率。因此，總體而言，世界趨于更少的錢增長和世界通貨膨脹的平均增長率較低。這是一個警告，但是。如果系統(tǒng)有一個牽頭國，那么通貨膨脹率，形成了系統(tǒng)的標準是這個國家的通貨膨脹率。有些國家，否則希望有一個更低的通脹率會發(fā)現(xiàn)，他們的通脹率是漂流朝率處于領先地位的國家。4。同意或不同意。如果你說同意，那么你會強調(diào)像以下幾點。用干凈的浮動匯率，利率是由私人競爭力的供應和市場需求。這個比率是一個代表所有有關貨幣價值的信息，是當時的市場價格。政府有沒有特殊的信息，使他們不能提高清潔浮動。政府在外匯市場的干預，似乎經(jīng)常有匯率值的影響不大。當它有很大的影響，它扭曲了匯率，通常用于政治目的，特別是應對強大的特殊利益的欲望。如果您不同意，那么你會強調(diào)像以下幾點。清潔浮動匯率過于變量，也許是因為私人供給和需求有時驅(qū)動而不是對經(jīng)濟基本面的信息進行合理審查，但而bandwagons和類似的投機行為，或者只是因為匯率趨向于超調(diào)其長期價值。因此，有管理的浮動匯率允許一個國家獲得的浮動匯率，包括一些政策的獨立性和匯率的變化，在調(diào)整外部失衡的過程中能夠使用的許多好處，同時使用限制范圍內(nèi)的波動和過度干預在匯率值的變異。6。A.這些經(jīng)濟學家認為，有充分理由存在變異，和許多所謂匯率波動的不良影響是沒有那么大。他們認為，從理性和合理的市場參與者，特別是國際投資者，各種沖擊和新聞的反應的變異的結果。隨著經(jīng)濟和政治條件的變化，匯率應該改變貨幣的相對值，以反映新的信息。他們相信，變異不會導致不合理地降低國際交易的風險。如貨物和服務貿(mào)易的國際交易中那些從事有多種方式來對沖他們的風險，匯率風險，包括遠期外匯合約以及貨幣期貨，期權和掉期。B.這些經(jīng)濟學家認為，變異是過度，而且風險也有一個國際交易的不良影響。他們認為，變異有時bandwagons和匯率從他們適當?shù)慕?jīng)濟價值進行類似的期望結果。止匕外，過度反應可能會導致匯率偏離其較長的運行值，即使利率遵循的