上半年中國證券公司數(shù)量、35家上市券商歸母凈利潤及行業(yè)發(fā)展趨勢分析

上半年中國證券公司數(shù)量、35家上市券商歸母凈利潤及行業(yè)發(fā)展趨勢分析

一、證券公司數(shù)量穩(wěn)定，券商分類略有調整

近年來，我國證券公司數(shù)量較為穩(wěn)定，從2017年-2019年上半年數(shù)量均穩(wěn)定在131家，其中從事IPO保薦業(yè)務的券商98家。根據(jù)2019年證監(jiān)會對券商的分類結果，98家券商中，AA級別的券商只有10家，占比10%，A類券商合計38家，占比39%，較2018年減少了2個百分點。B類券商有50家，占比51%，較上年增加1家；C類券商有8家，占比為8%，數(shù)量較18年持平。D類券商有2家，占比為2%，較18年增加1家，分別是網(wǎng)信證券和華信證券。

二、業(yè)績：35家上市券商歸母凈利潤同比增長59%，自營業(yè)務貢獻較大

從2019年上半年證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境來看，雖增長有所放緩，但總體市場較去年仍維持回暖態(tài)勢。報告期內(nèi)，滬深300上漲8.96%，中證全債上漲6.46%；滬深AB股日均成交金額4388億元，同比增長33.90%；股權融資額7095億元，同比下降13.68%。截至報告期末，兩融余額9193億元，同比下滑0.93%。

從2019H1上市券商經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，35家上市券商合計歸母綜合收益、凈利潤均呈現(xiàn)不同程度的增長。其中，歸母綜合收益為566億元，同比增長102%；歸母凈利潤為551億元，同比增長59%。綜合收益同比上升120%，根據(jù)對2019年上半年綜合收益變動的歸因分析，對綜合收益正面影響較大的主要為自營收入增長，對業(yè)績產(chǎn)生60%的正向影響，而利息、經(jīng)紀收入也分別對綜合收益產(chǎn)生5、8個百分點的正向影響；負面影響較大的主要為投行收入，對業(yè)績產(chǎn)生7個百分點的負向影響，同時資管業(yè)務變動也對業(yè)績產(chǎn)生了1個百分點的負向影響。

2019年上半年的35家上市券商實現(xiàn)營業(yè)收入1814億元，同比上升45%，其中經(jīng)紀、自營、投行、資管、利息、其他業(yè)務凈收入分別為368、582、148、135、204、375億元，收入占比分別為20%、32%、8%、7%、11%、21%，同比增速分別為13%、124%、-20%、-4%、17%、128%。營業(yè)支出1075.9億元，同比上升39%。

從收入結構來看，投行收入有所下滑，自營收入貢獻占比小幅上升。2019年上半年，證券行業(yè)分業(yè)務收入居于前三的依次為自營、經(jīng)紀和資本中介，占總營收的比重分別為32%、20%和11%。較去年同期，投行收入同比下滑20%，證券承銷業(yè)務受挫。經(jīng)紀、自營和資本中介業(yè)務呈現(xiàn)不同程度的上升，主要歸于2019年以來兩市有所回暖。從貢獻度來看，自營收入貢獻度顯著增長，較2018年同期提升11個百分點。從證券行業(yè)分業(yè)務來看，經(jīng)紀、自營、利息業(yè)務凈收入均出現(xiàn)不同程度的上升，投行、資管業(yè)務收入有所下降。

經(jīng)紀：2019年上半年兩市成交金額同比增長32.78%，35家上市券商實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務凈收入368.02億元，同比增長13%；

自營：2019年以來兩市回暖，受整體行情影響，上市券商2019年上半年自營投資收益582.53億元，同比增長124%；

投行：2019年上半年股權融資持續(xù)低迷，規(guī)模下滑13.68%；債權融資有所回暖，債券市場發(fā)行規(guī)模增長5.79%。35家上市券商合計實現(xiàn)證券承銷業(yè)務凈收入148.52億元，同比下滑20%；

資管：受2018年以來資管業(yè)務監(jiān)管影響，券商資管通道業(yè)務進一步收縮，2019年上半年上市券商實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務收入135.01億元，同比下滑4.3%；

資本中介：受二季度股市行情回落并持續(xù)震蕩的影響，2019年上半年滬深兩市兩融余額較上一年中僅增長3.5%，上市券商2019年上半年利息凈收入204.82億元，同比增長16.6%。

三、發(fā)展趨勢分析

1、中國跨境券商市場競爭趨于激烈

隨著中國高凈值個人及富裕群體數(shù)量的增加，以及中國金融市場的雙向開放，中國投資者海外投資需求不斷增加，中國跨境券商業(yè)務將保持快速發(fā)展。國內(nèi)證券市場的激烈競爭，促使傳統(tǒng)券商與新興互聯(lián)網(wǎng)券商將目光轉向跨境市場，雙方紛紛加大力度爭奪市場份額，市場競爭趨于激烈。

2、財富管理是跨境互聯(lián)網(wǎng)未來轉型方向

證券經(jīng)紀業(yè)務同質化嚴重，全球范圍內(nèi)傭金費率下行趨勢明顯。經(jīng)紀業(yè)務是互聯(lián)網(wǎng)券商的基礎業(yè)務，交易傭金收入是其初期的主要收入來源。隨著線上獲客成本的攀升，以及傭金率的進一步下降，單純的經(jīng)紀業(yè)務難以支撐互聯(lián)網(wǎng)券商的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)券商探索多元化業(yè)務是必然。以美國嘉信理財?shù)某晒?jīng)驗來看，從經(jīng)紀業(yè)務向財富管理轉型是互聯(lián)網(wǎng)券商發(fā)展壯大的有效途徑。未來，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商的經(jīng)紀業(yè)務收入增長趨緩，向財富管理轉型將成為主流方向。

3、保持產(chǎn)品技術創(chuàng)新是競爭關鍵所在

隨著新興技術的加速滲透，傳統(tǒng)券商對金融科技的重視及運用程度都在加深，尤其是頭部傳統(tǒng)券商，它們