證券投資學(xué)證券市場

第二章證券市場

第一節(jié)證券市場概述第二節(jié)證券市場參與者第三節(jié)股票價格指數(shù)

第四節(jié)證券交易程序

第五節(jié)證券交易方式

第一節(jié)證券市場概述證券市場的分類證券市場的結(jié)構(gòu)與功能證券市場的分類按職能證券發(fā)行市場、證券交易市場按交易對象股票市場、債券市場和投資基金市場按組織形式場內(nèi)市場、場外市場證券市場的結(jié)構(gòu)縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系：發(fā)行市場和交易市場橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系：股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場證券市場的基本功能籌資定價資本配置

信息傳遞為投資者提供投資對象為資金需求者籌集資金

證券價格是證券供求雙方共同作用的結(jié)果證券價格引導(dǎo)資本的流動，實(shí)現(xiàn)資本合理配置

資本市場價格、資金流動、市場供求等信息政治、經(jīng)濟(jì)和社會的信息

第二節(jié)證券市場參與者

證券發(fā)行者證券投資者證券市場中介機(jī)構(gòu)自律性組織證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券發(fā)行者企業(yè)政府機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)證券發(fā)行的主體對長期資本的需求發(fā)行公債

以發(fā)行金融債券的方式募集資金以發(fā)行股票方式募集資本證券投資者——機(jī)構(gòu)投資者政府機(jī)構(gòu)企業(yè)事業(yè)金融機(jī)構(gòu)QFII證券投資者——個人投資者政策手段：公開市場操作調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控

投資參股、控股某上市公司證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和證券中介機(jī)構(gòu)銀行、保險公司基金機(jī)構(gòu)合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券市場中介機(jī)構(gòu)

證券公司證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營、投資咨詢以及購并、受托資產(chǎn)管理和基金管理等

登記結(jié)算公司、投資咨詢公司、師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和證券信用評級機(jī)構(gòu)等

自律性組織

——證券交易所證券交易所的概念證券交易所的組織形式證券交易所的功能協(xié)會

是依據(jù)規(guī)定條件設(shè)立的，不以營利為目的的，為證券的集中和有組織的交易提供場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人

證券交易所的概念證券交易所的組織形式公司制

以股份有限公司形式組織并以營利為目的的法人團(tuán)體會員制

上海證券交易所和深圳證券交易所由會員大會、理事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理及其他部門組成

由會員自愿組成的、不以營利為目的的社會法人團(tuán)體

證券交易所的功能對整個證券市場進(jìn)行一線監(jiān)控為交易雙方提供了一個完備、公開的交易場所形成較為合理的價格引導(dǎo)社會資金的合理流動和資源的合理配置及時傳遞上市公司狀況、隨時公布市場行情信息

第三節(jié)股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)國際主要的股票價格指數(shù)我國主要的股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)的編制步驟股票價格指數(shù)的計算方法選擇樣本股

選定某基期

計算計算期平均股價

指數(shù)化

股票價格指數(shù)的編制步驟市價總值的代表性股票價格變動趨勢

選擇有代表性的日期為基期選定一種方法計算這一天的樣本股平均價格并做必要的修正將基期平均股價定為某一常數(shù)并據(jù)此計算計算期股價的指數(shù)值簡單算術(shù)股價指數(shù)

相對法

綜合法

：基期第i種股票價格：計算期第i種股票價格不能體現(xiàn)不同上市公司的權(quán)重或影響加權(quán)股價指數(shù)

：第i種股票的基期發(fā)行量或成交量：第i種股票的計算期發(fā)行量或成交量基期加權(quán)股價指數(shù)

計算期加權(quán)股價指數(shù)大盤指數(shù)即時分時走勢圖：白色、黃色曲線，代表了什么含義？大盤指數(shù)即時分時走勢圖：一、白色、黃色曲線

1、白色曲線：表示大盤加權(quán)指數(shù)，即證交所每日公布媒體常說的大盤實(shí)際指數(shù)。

2、黃色曲線：大盤不含加權(quán)的指標(biāo)，即不考慮股票盤子的大小，而將所有股票對指數(shù)影響看作相同而計算出來的大盤指數(shù)。說明:參考白黃二曲線的相互位置可知：黃、白線的相對位置顯示小盤股與大盤股漲跌的差距(1）當(dāng)大盤指數(shù)上漲時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票漲幅較大；反之，黃線在白線之下，說明盤小的股票漲幅落后大盤股。(2）當(dāng)大盤指數(shù)下跌時，黃線在白線之上，表示流通盤較小的股票跌幅小于盤大的股票；反之，盤小的股票跌幅大于盤大的股票。

證券市場的分類

1）按功能分

i一級市場：發(fā)行證券籌集資金的市場

ii二級市場：交易證券的場所

兩者關(guān)系：前者是后者的前提和基礎(chǔ)后者會顯著地影響前者2）按上市條件分i主板市場：指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。主板市場對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。ii創(chuàng)業(yè)板：又稱“第二板”，是與主板市場相對應(yīng)而存在的概念，主要針對中小成長性新興公司而設(shè)立，其上市要求一般比“一板”寬一些。與主板市場相比，二板市場具有前瞻性、高風(fēng)險、監(jiān)管要求嚴(yán)格、具有明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向等特點(diǎn)。國際上成熟的證券市場與新興市場大都設(shè)有這類股票市場，國際上最有名的二板市場是美國納斯達(dá)克市場。中小企業(yè)板中小企業(yè)板市場，海外又稱為創(chuàng)業(yè)板市場或二板市。中小企業(yè)板塊的進(jìn)入門檻較高，上市條件較為嚴(yán)格，接近于現(xiàn)有主板市場。而創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)入門檻較低，上市條件較為寬松。這三個板的股票總股本的大小規(guī)模不同，主板都是數(shù)億以上，中小板較小，創(chuàng)業(yè)板最??；其股票代碼不同，主板股票代碼前三位分別是600（滬市），000（深市），中小板股票代碼前三位是002，而創(chuàng)業(yè)板的股票代碼頭位數(shù)是3。新三板三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，稱為“舊三板”。2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報價轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。隨著新三板市場的逐步完善，我國將逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場外柜臺交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。新三板與老三板最大的不同是配對成交，現(xiàn)在設(shè)置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)（編注：即新三板），首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。2013年底，新三板方案突破試點(diǎn)國家高新區(qū)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)。amanzyl@163.com

第四節(jié)證券交易程序開戶委托競價成交結(jié)算amanzyl@163.com開立證券賬戶

開立資金賬戶開立賬戶amanzyl@163.com1.證券賬戶的種類2.開立賬戶的基本原則開立證券賬戶amanzyl@163.com證券賬戶的種類股票賬戶債券賬戶基金賬戶通用型

買賣股票，債券和基金及其他上市證券專用型

——

只能用于買賣上市債券

專用型

——

只能用于買賣上市基金

amanzyl@163.com開立賬戶的基本原則合法性

證券管理機(jī)關(guān)工作人員證券交易所管理人員

證券業(yè)從業(yè)人員因違反證券法規(guī)，被認(rèn)定為市場禁入者且期限未滿者真實(shí)性投資者所提供的資料必須真實(shí)有效下列人員不得開戶：amanzyl@163.com委托形式委托指令委托方式委托的執(zhí)行委托雙方的責(zé)任委托amanzyl@163.com委托形式柜臺委托非柜臺委托①電話委托②傳真和函電委托③自助終端委托④網(wǎng)上委托委托人親自到證券營業(yè)部交易柜臺表達(dá)委托意向amanzyl@163.com委托指令（1）證券帳號（2）日期（3）證券品種（4）數(shù)量（5）價格（6）時間（7）有效期（8）簽名（9）委托買賣的方向（10）其他內(nèi)容amanzyl@163.com委托方式市價委托指令限價委托指令停止損失委托指令停止損失限價委托指令要求按當(dāng)時的市場價格買賣按限定的價格買賣證券停止損失購買出售證券市場價格達(dá)到或突破停止損失價格限價指令便開始生效

amanzyl@163.com委托的執(zhí)行證券經(jīng)紀(jì)商收到投資者的委托后經(jīng)審查符合要求后才能接受委托柜臺電腦終端錄入委托電話自動委托自助終端委托和網(wǎng)上委托amanzyl@163.com委托雙方的責(zé)任證券經(jīng)紀(jì)商在委托有效期內(nèi)按指令要求買賣有價證券，不得以任何方式損害委托人的利益委托人委托指令一旦發(fā)出執(zhí)行，在有效期內(nèi)不管證券行情如何變化，委托人必須履行交割清算的責(zé)任amanzyl@163.com競價成交價格優(yōu)先時間優(yōu)先市價優(yōu)先數(shù)量優(yōu)先

競價機(jī)制

競價方式開盤：集合競價

交易：連續(xù)競價客戶優(yōu)先amanzyl@163.com集合競價確定成交價的原則

首先，在有效價格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價位

其次，進(jìn)行集中撮合處理

amanzyl@163.com連續(xù)競價時成交價格的確定原則

①最高買入價申報與最低賣出價申報價位相同，以該價格為成交價②買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價

③賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價

amanzyl@163.com

第五節(jié)證券交易方式現(xiàn)貨交易信用交易

期貨交易期權(quán)交易amanzyl@163.com

現(xiàn)貨交易

特征局限性實(shí)現(xiàn)證券的實(shí)物轉(zhuǎn)移賣方向買方轉(zhuǎn)移證券，買方必須支付現(xiàn)款交易者只能等待行情上漲才能獲得資本升值買方必須有足夠的資金才能參與交易成交和交割基本上同時進(jìn)行

amanzyl@163.com

信用交易

投資者通過支付一定的保證金從證券經(jīng)紀(jì)人那里取得信用，借入資金或證券入市操作，并在規(guī)定時間里償還所借資金或證券并支付利息的交易方式amanzyl@163.com

證券管理機(jī)構(gòu)規(guī)定投資者在信用交易時必須按一定的比率向證券經(jīng)紀(jì)商繳存的資金

保證金

形式：現(xiàn)金、不動產(chǎn)、有價證券等保證金比率：保證金與買賣證券市值之比

法定保證金比率保證金維持率保證金最低維持率

amanzyl@163.com信用交易的兩種方式

買空賣空多頭空頭預(yù)期上漲→因保證金獲得貸款→委托經(jīng)紀(jì)商代理買入證券→上漲后賣出→還款和利息預(yù)期下跌→因保證金借入證券委托其賣出→下跌時再買回同種證券歸還

amanzyl@163.com期貨交易

期貨交易的特征期貨交易的參加者期貨交易機(jī)制amanzyl@163.com期貨交易的特征商品交易證券交易期貨交易交易對象有形商品股票債券期貨合約交易目的價值使用價值"內(nèi)在價值"投資機(jī)會籌集資金合約的價格波動為生產(chǎn)經(jīng)營者提供保值機(jī)會為投機(jī)者提供投機(jī)獲利機(jī)會結(jié)束交易錢貨兩訖錢貨兩訖平倉：對沖amanzyl@163.com期貨交易的參加者套期保值者投機(jī)者搶帽子者：短線炒手最活躍的投機(jī)者生產(chǎn)經(jīng)營者從事與其經(jīng)營相關(guān)的期貨交易期貨頭寸交易者：為大戶或?qū)I(yè)投機(jī)者

日交易者：當(dāng)天交易當(dāng)天平倉

進(jìn)行方向相反、數(shù)量相等操作

目的：保值，不可存獲利的預(yù)期

amanzyl@163.com期貨交易保證金

保證金率不足維持最低水平時，將被強(qiáng)制平倉而交易客戶不得有異議

amanzyl@163.com作用：實(shí)行無負(fù)債的每日清算制度形成簡便高效的對沖機(jī)制使期貨交易沒有信用風(fēng)險，只有價格風(fēng)險清算所

——專門結(jié)算機(jī)構(gòu)以獨(dú)立的公司形式組建，以會員公司名義加入交易所

對每日成交的期貨合約進(jìn)行清算負(fù)責(zé)收取和管理保證金監(jiān)督管理到期合約的實(shí)物