第四章籌資管理(上)

第四章籌資管理（上）2/1/20231浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉第一節(jié)企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義企業(yè)籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。（一）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1.新建性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.調(diào)整型籌資動(dòng)機(jī)4.混合性籌資動(dòng)機(jī)2/1/20232浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉

（二）籌資的基本原則基本原則規(guī)模適當(dāng)原則籌措及時(shí)原則方式經(jīng)濟(jì)原則來(lái)源合理原則2/1/20233浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（三）籌資的渠道與方式籌資渠道籌資方式客觀存在的籌措資金的來(lái)源方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式，體現(xiàn)著資本的屬性和期限2/1/20234浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（四）企業(yè)籌資渠道和籌資方式的配合籌資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益向銀行借款發(fā)行公司債券利用商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個(gè)人資金√√√企業(yè)自留資金√√境外資金√√√√√√2/1/20235浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉

（五）企業(yè)籌資的類型

1.按資金使用期限的長(zhǎng)短不同分類吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租賃等臨時(shí)借款、商業(yè)信用短期籌資長(zhǎng)期籌資按使用期限分成本低時(shí)間短成本高時(shí)間長(zhǎng)2/1/20236浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉2.按照資金的屬性不同分類吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃負(fù)債籌資權(quán)益籌資按來(lái)源渠道分成本低風(fēng)險(xiǎn)高成本高風(fēng)險(xiǎn)低2/1/20237浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉3.按照資本來(lái)源的方式和范圍不同分類內(nèi)部積累吸收投資、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等外部籌資內(nèi)部籌資按來(lái)源方式和范圍額度高無(wú)籌資費(fèi)用但額度有限2/1/20238浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉4.按照是否通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)分類吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等

銀行借款、租賃間接籌資直接籌資是否通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)籌資費(fèi)用低籌資費(fèi)用高2/1/20239浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉第二節(jié)

權(quán)益資金的籌集

一、吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。（一）

吸收投資的種類包括：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資。（二）

吸收投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資。2/1/202310浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（三）

吸收投資的程序1.確定籌資數(shù)量；2.尋找投資單位；3.協(xié)商投資事項(xiàng)；4.簽署投資協(xié)議；5.共享投資利潤(rùn)。（四）

吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)1.吸收投資的優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力；（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.吸收投資的缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。2/1/202311浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉二、發(fā)行普通股發(fā)行普通股是股份有限公司籌集權(quán)益資金最常見(jiàn)的方式。（一）股票的分類：1.按股東權(quán)利和義務(wù)分類，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票。2.按股票票面是否記名分類，可將股票分為記名股票和無(wú)記名股票。3.按股票票面有無(wú)金額分類，可將股票分為有面值股票和無(wú)面值股票。4.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類，可將股票分為A股、B股、H股、N股等。2/1/202312浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（二）普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利包括：1、公司管理權(quán)，主要表現(xiàn)為投票權(quán)、查賬權(quán)和阻止越權(quán)經(jīng)營(yíng)的權(quán)利；2、分享盈余權(quán)；3、出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)；4、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；5、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。2/1/202313浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（三）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定利息負(fù)擔(dān)；沒(méi)有固定到期日；不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)小；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。2、普通股籌資的缺點(diǎn)：資金成本較高；容易分散控制權(quán)。2/1/202314浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉三、發(fā)行優(yōu)先股

優(yōu)先股是一種特別股票，從法律的角度來(lái)講，它屬于自有資金。（一）優(yōu)先股的分類按不同標(biāo)準(zhǔn)，可將優(yōu)先股分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。（二）優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在：優(yōu)先分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；部分管理權(quán)。2/1/202315浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（三）優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券。（四）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。

2、優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。2/1/202316浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉第三節(jié)負(fù)債資金的籌集

負(fù)債資金的籌集主要包括向銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和利用商業(yè)信用。一、向銀行借款（一）向銀行借款的種類1、按借款的期限分類，可分為短期、中期和長(zhǎng)期借款；2、按借款的條件分類，可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)；3、按借款的用途分類，可分為基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款；4、按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類，可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。2/1/202317浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（二）銀行借款籌資的程序首先，企業(yè)提出借款申請(qǐng)，填寫《借款申請(qǐng)書》；其次，銀行審查借款申請(qǐng)；第三，雙方簽訂借款合同；第四，銀行發(fā)放貸款；第五，企業(yè)還本付息。（三）與銀行借款有關(guān)的信用條件包括：信貸額度，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、借款抵押、償還條件和以實(shí)際交易為貸款條件等。2/1/202318浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉1.信貸額度，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定承諾費(fèi)=（信貸協(xié)議額度－年度內(nèi)使用）×承諾費(fèi)率例：某公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款公司年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元，余額為600萬(wàn)元。則借款公司應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：600X0.5%=3萬(wàn)元2.補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比計(jì)算的最低存款余額。企業(yè)需借入資金=申請(qǐng)的貸款數(shù)額－補(bǔ)償性余額=申請(qǐng)的貸款數(shù)額×（1－補(bǔ)償性余額比率）3.補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/（1－補(bǔ)償性余額比率）2/1/202319浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉【課堂練習(xí)】

某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項(xiàng)100萬(wàn)元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15％保持補(bǔ)償性余額，試計(jì)算該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率。【參考答案】該項(xiàng)貸款實(shí)際利率=10%×100%=11.76%1－15%或：=100×10%×100%=11.76%100×（1－15%）2/1/202320浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（四）借款利息的支付方式1、利隨本清法實(shí)際利率=名義利率2、貼現(xiàn)法實(shí)際利率=利息/（貸款金額－利息）或：=名義利率/（1－名義利率）例：某公司從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限1年，名義利率為10%，利息20萬(wàn)元。按照貼現(xiàn)法付息，公司實(shí)際可動(dòng)用的貸款為180萬(wàn)元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：20/180*100%=11.11%2/1/202321浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（五）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低;借款彈性好。2、銀行借款籌資的缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。2/1/202322浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉二、發(fā)行公司債券（一）債券的基本要素1、債券的面值2、債券的期限3、債券的利率4、債券的價(jià)格（二）債券的種類1、按有無(wú)抵押擔(dān)保分類，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券；2、按債券是否記名分類，可分為記名債券和無(wú)記名債券。此外，還有可轉(zhuǎn)換債券，無(wú)息債券、浮動(dòng)利率債券和收益?zhèn)刃问降膫?/1/202323浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（三）公司債券的發(fā)行1、債券的發(fā)行條件2、債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)。在按期付息，到期一次還本的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的的計(jì)算公式為；n債券發(fā)=票面金額+∑票面金額×票面利率行價(jià)格(1+市場(chǎng)利率)nt=1(1+市場(chǎng)利率)t2/1/202324浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉【課堂練習(xí)】

振興公司發(fā)行5年期的債券，面值為1000元，每年年末付息，票面利率為10％。要求：計(jì)算市場(chǎng)利率為8％時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格。

【參考答案】

5債券發(fā)=1000+∑1000×10%=1079.87（元）行價(jià)格(1+8％)5t=1(1+8％)t

或：=1000×(P/F,8%,5)+1000×10%×(P/A,8%,5)=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87（元）2/1/202325浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（四）債券的償還1、債券的償還時(shí)間，債券可在到期日按面值一次償還，也可提前償還或分批償還。2、債券償還的形式，包括（1）使用現(xiàn)金償還債券；（2）以新債券換舊債券；（3）用普通股償還債券。

（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低；保證控制權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用。2、債券籌資的缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多。2/1/202326浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉三、融資租賃

租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有利使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。（一）融資租賃的含義融資租賃也稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式。（二）融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別（三）融資租賃的形式：售后回租、直接租賃和杠桿租賃。2/1/202327浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（四）融資租賃的計(jì)算融資租賃的租金一般采用等額年金法來(lái)計(jì)算。這種方法主要是運(yùn)用了年金現(xiàn)值的計(jì)算原理，來(lái)確定每期應(yīng)支付的租金。P=A(P/A,I,N)例：某企業(yè)于2010年1月1日從租賃公司融資租賃一套設(shè)備，價(jià)值200萬(wàn)元，租期10年，無(wú)殘值，折現(xiàn)率為15%,租金每年末支付一次。要求：計(jì)算企業(yè)每年支付的租金。解：P=A(P/A,I,N)200=A(P/A,15%,10)A=200/(P/A,15%,10)=39.85(萬(wàn)元）2/1/202328浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉（五）

融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1、融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。欢愂肇?fù)擔(dān)輕等。2、融資租賃籌資的缺點(diǎn)：資金成本較高，企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定租金負(fù)擔(dān)重。2/1/202329浙江海洋學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院：陳慶偉

四、商業(yè)信用（一）主要有以下幾種形式：1、預(yù)收貨款；2、延期付款，但不涉及現(xiàn)金折扣；3、延期