國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)第14章

第14章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論第14章國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論前言14.1國(guó)際收支的彈性分析法14.2國(guó)際收支的吸收分析法14.3國(guó)際收支的貨幣分析法14.4幾種主要國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的比較國(guó)際收支不平衡的原因

1.臨時(shí)性不平衡

這種國(guó)際收支失衡程度一般較輕、持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)、帶有可逆性，是一種正?，F(xiàn)象。

2．結(jié)構(gòu)性不平衡

這種失衡通常反映在貿(mào)易項(xiàng)目或經(jīng)常項(xiàng)目上。

結(jié)構(gòu)性失衡有兩層含義。（1）指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的滯后和困難所引起的國(guó)際收支失衡。這種性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性不平衡，在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都可能發(fā)生。（2）指一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、或其產(chǎn)品出口需求的價(jià)格彈性低，或雖然出口需求的價(jià)格彈性高，但進(jìn)口需求的價(jià)格彈性低所引起的國(guó)際收支失衡。這種性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性不平衡在發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)得尤為突出。3．周期性不平衡

當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于蕭條期時(shí)，社會(huì)總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國(guó)際收支發(fā)生盈余。反之，如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇和高漲期，國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)需求旺盛，對(duì)進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國(guó)際收支便出現(xiàn)逆差。

4．貨幣性不平衡

在這里，國(guó)內(nèi)商品成本與一般物價(jià)上升的原因被認(rèn)為是貨幣供應(yīng)量的過分增加，因此國(guó)際收支失衡的原因就是貨幣性的。貨幣性失衡可以是短期的、中期的或長(zhǎng)期的。國(guó)內(nèi)利率、匯率因素。

5．收入性不平衡

國(guó)民收入相對(duì)快速增長(zhǎng)的原因多種多樣，如周期性的、貨幣性的，或經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)階段所引起的。

6.投機(jī)資本流動(dòng)

國(guó)際收支不平衡的影響

1．國(guó)際收支逆差的影響

（1）引起該國(guó)貨幣匯率下降；（2）若對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，則會(huì)消耗外匯儲(chǔ)備，甚至造成外匯儲(chǔ)備的枯竭，從而嚴(yán)重削弱其對(duì)外支付能力；（3）會(huì)形成國(guó)內(nèi)的貨幣緊縮形勢(shì)，促使利率水平上升，影響該國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致失業(yè)增加，國(guó)民收入增長(zhǎng)率的相對(duì)與絕對(duì)下降。

2．國(guó)際收支順差的影響

不利影響：（1）一般會(huì)使該國(guó)貨幣匯率上升，從而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，加重國(guó)內(nèi)的失業(yè)問題；（2）將使該國(guó)貨幣供應(yīng)量增加，加重通貨膨脹；（3）將加劇國(guó)際摩擦；（4）若順差來源于貿(mào)易收支順差，意味著國(guó)內(nèi)可供使用資源的減少，從而不利于該國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國(guó)際收支失衡的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制

國(guó)際收支失衡會(huì)引起國(guó)內(nèi)某些經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)，這些變動(dòng)反過來又會(huì)影響國(guó)際收支。國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)。1．貨幣—價(jià)格機(jī)制最早表現(xiàn)形式是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi).休謨(DavidHume)于1752年提出的“價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制”，貨幣—價(jià)格機(jī)制的另一種表現(xiàn)形式為相對(duì)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響國(guó)際收支逆差黃金流出貨幣供給減少價(jià)格下跌競(jìng)爭(zhēng)性提高出口增加進(jìn)口減少國(guó)際收支逆差減少1234561、固定匯率制2、沒有沖銷政策3、以貨幣數(shù)量說為理論基礎(chǔ)4、國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降提高了“實(shí)際匯率”和小國(guó)假設(shè)5、本國(guó)出口品需求彈性和供給彈性足夠大6、經(jīng)常項(xiàng)目是國(guó)際收支的唯一組成部分流動(dòng)機(jī)制的六個(gè)前提條件上述任一條件的不完全或不可能性，以及金本位制度的崩潰，都會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)機(jī)制的失靈2．收入機(jī)制

3．利率機(jī)制

價(jià)格效應(yīng)國(guó)際收支逆差-本幣貶值壓力-（固定匯率下）政府干預(yù)（外幣投放增加+收回本幣，本幣供給減少）-價(jià)格下降-出口增加，進(jìn)口減少-國(guó)際收支平衡國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié)市場(chǎng)失靈時(shí)，國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的作用將被削弱或失效，需要政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。

1．外匯平準(zhǔn)基金2．財(cái)政政策

當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府可采用緊縮的財(cái)政政策，如削減政府開支，或提高稅收，迫使投資和消費(fèi)減少，物價(jià)相對(duì)下降，從而有利于出口，抑制進(jìn)口，改善貿(mào)易收支及國(guó)際收支。3.貨幣政策

在調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡時(shí)，主要采用改變?cè)儋N現(xiàn)率以此影響市場(chǎng)利率的政策。如當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，中央銀行可提高再貼現(xiàn)率，市場(chǎng)利率也隨之上升，投資和消費(fèi)受到抑制，物價(jià)開始下降，從而有利于出口，抑制進(jìn)口，改善貿(mào)易收支。同時(shí)市場(chǎng)利率的提高，也有利于吸納國(guó)外資本，從而改善國(guó)際收支。

財(cái)政政策與貨幣政策作為國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段具有明顯的局限性，主要表現(xiàn)在為解決國(guó)際收支失衡問題而采取的財(cái)政或貨幣政策可能同國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突。因此，政府選擇財(cái)政貨幣政策實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡時(shí)，要注意時(shí)機(jī)選擇。

4．匯率政策

如當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，該國(guó)可使本國(guó)貨幣貶值，以增強(qiáng)本國(guó)商品在國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口；同時(shí)，國(guó)外商品的本幣價(jià)格上升，競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)口減少，國(guó)際收支逐步恢復(fù)平衡。5.直接管制政策

直接管制包括外匯管制、貿(mào)易管制和財(cái)政管制等形式。

（1）外匯管制。主要指一國(guó)政府通過有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)外匯買賣和國(guó)際結(jié)算進(jìn)行行政手段干預(yù)。

（2）貿(mào)易管制。主要指一國(guó)政府直接限制商品進(jìn)出口數(shù)量的政策手段。

（3）財(cái)政管制。主要指一國(guó)政府通過有關(guān)機(jī)構(gòu)，如財(cái)政部、海關(guān)和官方金融機(jī)構(gòu)等管制進(jìn)出口商品的價(jià)格和成本，從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策手段。優(yōu)點(diǎn)：①見效快，較少通過市場(chǎng)機(jī)制的中間環(huán)節(jié)。②具有較好的可操作性。③其效力容易測(cè)定。④對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響面較小，政府在采用這種調(diào)節(jié)手段時(shí)具有更大的靈活性。⑤使政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)深入到微觀領(lǐng)域，可克服財(cái)政與貨幣政策等宏觀調(diào)節(jié)手段的某些局限性。

弊端：①容易受到對(duì)方的報(bào)復(fù)；②它本身要耗費(fèi)一定的行政管理費(fèi)用和信息成本；③可能扭曲市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，使市場(chǎng)機(jī)制作用不能充分發(fā)揮，不能充分利用國(guó)際分工發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。④在一定程度上限制了競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)削弱國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力。⑤可能產(chǎn)生尋租行為。6．供給調(diào)節(jié)政策從供給角度講，調(diào)節(jié)國(guó)際收支的政策有產(chǎn)業(yè)政策、科技政策和制度創(chuàng)新政策。這些政策旨在改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，以此達(dá)到增加社會(huì)產(chǎn)品(包括出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品)的供給、改善國(guó)際收支的目的。供給政策具有長(zhǎng)期性，雖然在短期內(nèi)難以有立竿見影的效果，但它可從根本上提高一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與科技水平，從而為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。（1）產(chǎn)業(yè)政策。產(chǎn)業(yè)政策的核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的變化和自身的比較優(yōu)勢(shì)制定正確的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃，克服資源在各產(chǎn)業(yè)部門間流動(dòng)的障礙，使本國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)能適應(yīng)世界市場(chǎng)的情況，從而達(dá)到減少乃至消除結(jié)構(gòu)型的國(guó)際收支失衡。

（2）科技政策。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，科技政策的含義包括以下三個(gè)方面：

第一，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。第二，提高管理水平。第三，加強(qiáng)人力資本投資。

（3）制度創(chuàng)新政策。制度創(chuàng)新政策主要表現(xiàn)為企業(yè)制度改革，包括企業(yè)創(chuàng)立時(shí)的投資制度改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，以及與此相適應(yīng)的企業(yè)管理體制改革。7．政策搭配每一種國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策都會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來或多或少的調(diào)節(jié)成本，所以必須進(jìn)行相機(jī)抉擇，搭配使用各種政策，以最小的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)達(dá)到國(guó)際收支的平衡或均衡。國(guó)際收支失衡的國(guó)際調(diào)節(jié)

為了維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)與金融的正常秩序與運(yùn)轉(zhuǎn)，各國(guó)政府之間需要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)。

1．通過各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)定確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)的一般原則。

2．通過國(guó)際金融組織或通過國(guó)際協(xié)定向國(guó)際收支逆差國(guó)提供資金融通，以緩解其國(guó)際清償力不足的問題。

3．建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化集團(tuán)，以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融的一體化和國(guó)際收支調(diào)節(jié)。14.1國(guó)際收支的彈性分析法

14.1.1彈性分析法的前提假設(shè)14.1.2彈性分析法的主要內(nèi)容14.1.3對(duì)彈性分析法的評(píng)價(jià)14.1.4貶值效應(yīng)的時(shí)滯問題——J曲線效應(yīng)

彈性分析法產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代，是一種適用于紙幣流通制度的國(guó)際收支理論。它是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜最先提出，后經(jīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納等的發(fā)展形成的。該理論建立在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡的基礎(chǔ)上，把匯率水平的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡的基本手段，緊緊圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性來探討貨幣貶值改善國(guó)際收支的條件，因而得名為彈性分析法。14.1.1彈性分析法的前提假設(shè)

（1）假定其它一切條件（國(guó)內(nèi)外價(jià)格、利率、國(guó)民收入等）不變，只考慮匯率變化對(duì)進(jìn)出口商品的影響。由此可見，該理論運(yùn)用的是部分均衡的分析方法。（2）假定存在非充分就業(yè)，貿(mào)易商品的供給具有完全彈性。（3）假定沒有勞務(wù)進(jìn)出口和資本流動(dòng)，國(guó)際收支完全等同于貿(mào)易收支

貨幣貶值對(duì)CA項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)效應(yīng)：價(jià)格效應(yīng)，貿(mào)易量效應(yīng)

彈性分析理論認(rèn)為：考察匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響，就是通過考察匯率對(duì)出口總值和進(jìn)口總值的影響，得出匯率貶值改善貿(mào)易收支的充分條件。假定出口需求彈性為DX，進(jìn)口需求彈性為DM，當(dāng)＞1時(shí)，貨幣貶值有利于改善貿(mào)易收支。這就是著名的“馬歇爾—勒納條件”。這是貨幣貶值能改善國(guó)際收支所必須具備的條件。14.1.2彈性分析法的主要內(nèi)容匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響（1）對(duì)貿(mào)易量的影響，貶值導(dǎo)致出口數(shù)量增加，進(jìn)口數(shù)量減少;（2）對(duì)國(guó)外價(jià)格的影響，貶值降低了國(guó)外商品價(jià)格;（3）對(duì)本國(guó)價(jià)格的影響，貶值會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲;（4）對(duì)外匯供需的影響，貶值會(huì)導(dǎo)致外匯需求的減少；在一般情況下貶值對(duì)外匯供給的影響并不能確定，圖中的結(jié)果只是其中可能的一種情形，因?yàn)橘H值后出口雖增加了，但出口價(jià)格下降了，所以對(duì)外匯供給的最終影響效果無法判斷。（5）對(duì)貿(mào)易條件的影響，不確定，出口上升，貿(mào)易條件下降，進(jìn)口減少，貿(mào)易條件上升，最終結(jié)果不確定。（6）對(duì)A國(guó)國(guó)家收支的影響，要看是否符合馬歇爾—勒納條件

彈性分析法糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用的片面看法。但是該理論也有很大的局限：（1）彈性分析法將國(guó)際收支局限于貿(mào)易收支（2）彈性分析法以小于“充分就業(yè)”為條件（3）它是一種局部的均衡分析說（4）彈性分析法是一種靜態(tài)分析說（5）技術(shù)上的困難也使彈性分析理論大為遜色14.1.3對(duì)彈性分析法的評(píng)價(jià)彈性分析方法的缺陷:1．彈性方法假定本幣貶值只改變貿(mào)易雙方的相對(duì)價(jià)格，而不改變其國(guó)內(nèi)的價(jià)格。但這種假定顯然并不合理。因?yàn)樵趯?shí)際情況中，往往本幣貶值必然會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，從而促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本提高，出口競(jìng)爭(zhēng)力則下降。

2．在一定條件下，國(guó)內(nèi)匯率貶值可能會(huì)導(dǎo)致一定程度的通貨膨脹。這一點(diǎn)我們從現(xiàn)實(shí)中的各國(guó)匯率貶值政策實(shí)施的直觀觀察中可以得到驗(yàn)證。

如果某國(guó)采取貨幣貶值，但隨之情況是上面所提到的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升，那么最終的結(jié)局是整個(gè)調(diào)整只導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格的提高，國(guó)際收支得不到預(yù)期的改善。這種情況在發(fā)展中國(guó)家尤其明顯，貶值往往伴隨通貨膨脹。發(fā)達(dá)國(guó)家則較少出現(xiàn)這種情況。14.1.4貶值效應(yīng)的時(shí)滯問題——J曲線效應(yīng)

在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，即使?jié)M足馬歇爾－勒納條件，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，在本幣貶值后剛開始的一段時(shí)間內(nèi)，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。過一段時(shí)間以后，待出口供給（這是主要的）和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。整個(gè)過程用曲線描述出來，成字母J形，這種貶值對(duì)貿(mào)易余額的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。圖14-1J曲線效應(yīng)

貿(mào)易平衡

t0

t1t2

t認(rèn)識(shí)時(shí)滯

生產(chǎn)時(shí)滯

交貨時(shí)滯決策時(shí)滯

取代時(shí)滯貿(mào)易收支惡化14.2國(guó)際收支的吸收分析法

14.2.1吸收分析法的基本理論14.2.2吸收分析法對(duì)于貨幣貶值效果的分析14.2.3對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)

吸收分析法是米德和亞歷山大在1952提出來的。當(dāng)時(shí)，二戰(zhàn)結(jié)束后，許多歐洲國(guó)家的貨幣雖先后貶值，但國(guó)際收支仍無顯著改善。凱恩斯理論的支持者們開始考慮彈性分析理論的不足，從而在凱恩斯的國(guó)民收入方程式的基礎(chǔ)上提出了吸收分析法，以解釋當(dāng)時(shí)各國(guó)面臨的國(guó)際收支困境。吸收分析法實(shí)際上是凱恩斯乘數(shù)理論與彈性理論的結(jié)合。

因?yàn)樵摾碚摰膭?chuàng)立者亞歷山大將支出稱為吸收，吸收分析法由此得名。14.2.1吸收分析法的基本理論

根據(jù)凱恩斯的國(guó)民收入恒等式，X－M實(shí)際上為貿(mào)易收支差額，可視為國(guó)際收支差額的代表。而C+I+G為國(guó)內(nèi)總支出，即國(guó)民收入中被國(guó)內(nèi)吸收的部分。用A來表示國(guó)內(nèi)吸收，用B來代表國(guó)際收支。則有：此式表明：國(guó)際收支=總收入－總吸收?？偽杖绻c總收入相等，國(guó)際收支平衡；總收入如大于總吸收，國(guó)際收支出現(xiàn)順差；總收入如小于總吸收，則是國(guó)際收支逆差。因此，當(dāng)一國(guó)貿(mào)易收支處于失衡狀態(tài)時(shí)，可通過改變國(guó)民收入或國(guó)內(nèi)吸收的辦法來加以調(diào)節(jié)。該分析方法是指，只有當(dāng)一國(guó)商品、勞務(wù)的產(chǎn)出的增加超過其吸收能力的增加時(shí)，該國(guó)的國(guó)際收支才能得以改善。這里“吸收”一詞系指國(guó)內(nèi)居民在商品和勞務(wù)上的支出。14.2.2吸收分析法對(duì)于貨幣貶值效果的分析

貨幣貶值的效應(yīng)可以分為對(duì)收入的直接效應(yīng)ΔY、對(duì)吸收的直接效應(yīng)ΔAd、貶值引起的收入變動(dòng)對(duì)吸收的間接效應(yīng)c·ΔY，其中c為邊際吸收傾向，等于邊際消費(fèi)傾向與邊際投資傾向之和。于是則有：ΔB=（1-c）ΔY－ΔAd貶值改善貿(mào)易收支的條件是：（1-c）ΔY＞ΔAd。1、貨幣貶值效果的分析（1）貨幣貶值對(duì)收入的直接影響（1-c）（ΔY）①閑置資源效應(yīng)：貶值（當(dāng)c<1時(shí)）改善國(guó)際收支

當(dāng)一國(guó)處于非充分就業(yè)、生產(chǎn)要素尚未被充分利用而存在閑置的生產(chǎn)能力時(shí)，由貶值引起的出口需求上升就可能進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)量擴(kuò)大，使國(guó)民收入增加。Y-A=NX由于邊際進(jìn)口效應(yīng)小于1，因此隨著收入增加帶來的進(jìn)口增加小于收入增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)收入增加大于進(jìn)口增加，從而改善國(guó)際收支。②貿(mào)易條件效應(yīng)：貶值導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化從供給方面看，一國(guó)存在資源閑置時(shí)，由貶值引起的出口需求上升就可能進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)量擴(kuò)大，使國(guó)民收入增加。貶值的收入效應(yīng)為正從需求方面看，當(dāng)滿足“馬歇爾-勒納”條件時(shí)，貶值可使本國(guó)實(shí)際收入增加，國(guó)際收支得到改善從政府宏觀調(diào)控角度看，當(dāng)貶值政策引起政府隨后的放松那些保護(hù)性或限制性的貿(mào)易政策，使資源配置的扭曲得以降低時(shí)，那么，貶值就可以增加國(guó)民收入，改善國(guó)際收支。貶值的收入效應(yīng)為正①貨幣余額效應(yīng):P↑→現(xiàn)金余額↓→出售原有資產(chǎn)，貨幣需求↑

→r↑→I↓，同時(shí)，P↑→現(xiàn)金余額↓→為保持現(xiàn)金余額不變→C↓ΔAd↓②收入再分配效應(yīng):

貶值以后政府對(duì)私人收入再分配;貶值以后企業(yè)利潤(rùn)對(duì)工人工資再分配.本幣貶值后，名義工資水平很難與物價(jià)同步上升，實(shí)際工資下降，廠商利潤(rùn)增加。利潤(rùn)的邊際儲(chǔ)蓄傾向比工資更高，使全社會(huì)的吸收水平下降。如果是累進(jìn)所得稅，貶值帶來的名義收入增加將使全體納稅人繳納更多的稅，政府實(shí)行緊縮財(cái)政政策，將使全社會(huì)吸收水平下降，國(guó)際收支將因此而得以改善。③貨幣幻覺效應(yīng)：P↑→即使人們的收入與物價(jià)同比例上漲→人們貨幣幻覺認(rèn)為收入↓→C↓

④其它的各種直接吸收效應(yīng)：從利率效應(yīng)來看，貶值政策導(dǎo)致本國(guó)通貨膨脹現(xiàn)象，貨幣當(dāng)局同時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策，國(guó)內(nèi)利率上升，國(guó)內(nèi)投資隨之下降。稅收效應(yīng)，即當(dāng)貨幣貶值、物價(jià)上漲時(shí)，人們的名義收入上升，稅收隨之上升，導(dǎo)致人們實(shí)際收入下降，導(dǎo)致消費(fèi)減少，國(guó)內(nèi)吸收下降，有助于改善國(guó)際收支（2）貶值對(duì)吸收的直接影響（ΔAd）（3）貨幣貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)（c·ΔY）

這是貶值通過收入變動(dòng)對(duì)吸收產(chǎn)生的第二輪影響。如果貶值導(dǎo)致收入增加，那么吸收會(huì)增加c·ΔY。這種影響取決于邊際吸收傾向c的大小。2、調(diào)節(jié)機(jī)制⑴非充分就業(yè)條件下ePX’X當(dāng)邊際吸收傾向c＜1時(shí)ICYBGAePX’PMXMB︳DX+DM︳>1⑵充分就業(yè)條件下ePMdiIBMs不變AePCBAw下降r上升CBA名義收入上升TBAC結(jié)論：非充分就業(yè)時(shí)，貨幣貶值可通過收入效應(yīng)改善國(guó)際收支，而充分就業(yè)時(shí)，只有配合緊縮政策通過吸收效應(yīng)改善國(guó)際收支。14.2.3對(duì)吸收分析法的評(píng)價(jià)

吸收分析理論的主要貢獻(xiàn)在于提出了一個(gè)較為完整的匯率調(diào)整國(guó)際收支模型。其次，吸收分析理論建立在一般均衡的基礎(chǔ)上。再次，它指出了國(guó)際收支不平衡的宏觀原因，并注意到國(guó)際收支不平衡的貨幣方面。最后，吸收分析法的理論分析使人們較容易得出明確的政策結(jié)論。吸收分析理論還存在一些不足：第一，吸收分析理論有兩個(gè)假設(shè)不符合實(shí)際；第二，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，閑置資源的轉(zhuǎn)移往往會(huì)遇到困難。第三，吸收分析主要針對(duì)國(guó)際收支中的貿(mào)易收支項(xiàng)目，而忽略了資本流動(dòng)在國(guó)際收支中的作用。第四，吸收分析是一種單一國(guó)家的模型，而完全的貶值分析必須至少在兩國(guó)模型下進(jìn)行。第五，完全忽視國(guó)內(nèi)貨幣供給和信用創(chuàng)造對(duì)國(guó)際收支的影響。14.3國(guó)際收支的貨幣分析法

14.3.1貨幣分析法的前提假設(shè)14.3.2貨幣分析法的主要內(nèi)容14.3.3對(duì)貨幣分析法的評(píng)價(jià)

貨幣分析法是隨著現(xiàn)代貨幣主義的興起，在20世紀(jì)70年代中后期開始流行的一種國(guó)際收支理論，其代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾和哈里·約翰遜。是國(guó)內(nèi)貨幣主義學(xué)派（芝加哥學(xué)派）的一個(gè)擴(kuò)展，將貨幣主義運(yùn)用到國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)。該理論認(rèn)為國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，因而強(qiáng)調(diào)貨幣供給與貨幣需求之間的狀況，在形成國(guó)際收支不平衡及其調(diào)節(jié)過程中的作用。（1）貨幣需求在長(zhǎng)期內(nèi)是穩(wěn)定的（2）貨幣供給量變動(dòng)不影響實(shí)際變量，即貨幣中性（3）購(gòu)買力平價(jià)理論在長(zhǎng)期內(nèi)成立（4）各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)不采取“沖銷政策”（5）從長(zhǎng)期來看，一國(guó)處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)14.3.1貨幣分析法的前提假設(shè)

根據(jù)貨幣主義理論，貨幣需求方程式為：Md=KPY（Y是實(shí)際國(guó)民收入）貨幣供給方程為：MS=m（D+R）（D為國(guó)內(nèi)信用，R為國(guó)際儲(chǔ)備，D+R為一國(guó)高能貨幣或基礎(chǔ)貨幣）由貨幣市場(chǎng)均衡：Md=MS，可得：ΔR=－ΔD該式即為貨幣分析法關(guān)于國(guó)際收支不平衡的基本方程式。其理論意義為：國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，國(guó)際收支的不平衡產(chǎn)生于國(guó)內(nèi)貨幣存量的供給和需求的不協(xié)調(diào)，那么，恢復(fù)國(guó)際收支的不平衡的途徑就在于恢復(fù)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的平衡。當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣當(dāng)局?jǐn)U大國(guó)內(nèi)信貸D，貨幣供給就會(huì)超過貨幣需求。為恢復(fù)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的平衡，R就要減少，即國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備的減少，于是國(guó)際收支出現(xiàn)逆差；反之，減少國(guó)內(nèi)信貸D，R就要增加，國(guó)際收支出現(xiàn)順差。所以，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差是因?yàn)閲?guó)內(nèi)貨幣供給就會(huì)超過貨幣需求，而國(guó)際收支出現(xiàn)順差是因?yàn)閲?guó)內(nèi)貨幣供給低于貨幣需求。14.3.2貨幣分析法的主要內(nèi)容固定匯率制度下的貨幣分析法固定匯率制度下的貨幣分析法假定，名義貨幣余額需求與名義國(guó)民收入同比率變化，并且在長(zhǎng)期中是穩(wěn)定的。貨幣需求等式可以寫成：Md=kPY。其中，Md是名義貨幣余額的需求量，k是名義貨幣余額對(duì)名義國(guó)民收入的意愿比率；P是本國(guó)價(jià)格水平，Y是實(shí)際產(chǎn)出。K=1/V，其中，V是貨幣流通速度或美元一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)，其取決于制度因素，因而可假定為常數(shù)。Md是一個(gè)穩(wěn)定的、隨著本國(guó)價(jià)格水平和真實(shí)國(guó)民收入正向變化的函數(shù)。固定匯率制度下的貨幣分析法貨幣供給表示為：Ms=m(D+R),其中，Ms為一國(guó)的貨幣總供給量，m為貨幣乘數(shù)，D為一國(guó)基礎(chǔ)貨幣的國(guó)內(nèi)部分；R為一國(guó)基礎(chǔ)貨幣的國(guó)際或者國(guó)外部分。貨幣供給等于貨幣需求。國(guó)際收支的盈余是由于國(guó)家基礎(chǔ)貨幣中國(guó)內(nèi)部分的增長(zhǎng)不能滿足貨幣的需求存量而產(chǎn)生的，國(guó)際收支逆差是由于貨幣的供給存量未被貨幣當(dāng)局完全吸收，產(chǎn)生國(guó)家儲(chǔ)備流出而形成的。固定匯率制度下的貨幣分析法超額的貨幣需求導(dǎo)致國(guó)際收支盈余，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供給增加，以滿足國(guó)內(nèi)超額的貨幣需求；超額的貨幣供給導(dǎo)致儲(chǔ)備流出，國(guó)際收支逆差，國(guó)內(nèi)貨幣供給減少。因此，在固定匯率制度下，一國(guó)無法在長(zhǎng)期控制貨幣供給，一國(guó)將喪失貨幣政策的獨(dú)立性。只是在儲(chǔ)備發(fā)行國(guó)，例如美國(guó)，由于外國(guó)人愿意持有美元，在長(zhǎng)期美國(guó)可以在固定匯率體制下獲得對(duì)貨幣供給的控制。在布雷頓森林體系下，只有美國(guó)可以實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，控制其貨幣供給，其他國(guó)家都不能實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，控制貨幣供給，而只能進(jìn)口美國(guó)的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)成為了全世界貨幣政策的制定者。浮動(dòng)匯率制度下的貨幣分析法浮動(dòng)匯率制度下，國(guó)際收支的失衡會(huì)由匯率的自行變動(dòng)而被及時(shí)修正，不會(huì)存在任何貨幣或儲(chǔ)備的國(guó)際流動(dòng)。超額貨幣供給→國(guó)際收支逆差→本幣貶值→價(jià)格上升和對(duì)貨幣需求的上升→吸收超額貨幣供給并消除國(guó)際收支逆差。超額的貨幣需求→國(guó)際收支盈余→本幣升值→降低國(guó)內(nèi)價(jià)格→消除貨幣的超額需求和抵銷國(guó)際收支盈余。FIGURE14-3RelativeMoneySuppliesandExchangeRates.浮動(dòng)匯率制度下的貨幣分析法用其他國(guó)家通貨表示的本國(guó)通貨的匯兌價(jià)值是由兩個(gè)因素決定：一是貨幣供給的增長(zhǎng)率；二是相對(duì)于貨幣供給增長(zhǎng)的其他國(guó)家的真實(shí)收入。根據(jù)貨幣分析法，國(guó)家的持續(xù)貨幣增長(zhǎng)將導(dǎo)致通貨貶值，而通貨的升值卻是由于不充足的貨幣供給產(chǎn)生的。在固定匯率制度下，貨幣市場(chǎng)的均衡是通過儲(chǔ)備變動(dòng)導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)貨幣供給的變動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的。在浮動(dòng)匯率下，貨幣市場(chǎng)的均衡是通過貨幣幣值的變化導(dǎo)致的價(jià)格變化、從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣需求的變化來實(shí)現(xiàn)的。貨幣分析法的政策主張歸納起來有以下幾點(diǎn)：（1）國(guó)際收支不平衡在本質(zhì)上是貨幣現(xiàn)象，因此需要用貨幣理論來進(jìn)行分析；（2）貨幣應(yīng)是存量，不應(yīng)看作流量，因而一種健全的國(guó)際收支理論應(yīng)把二者區(qū)別開來；（3）貨幣的存量可以通過兩種措施來調(diào)整，即國(guó)內(nèi)信用的緊縮或擴(kuò)張和國(guó)際儲(chǔ)備的增減。一個(gè)國(guó)家可以任選其中之一；國(guó)際收支的不平衡可以由國(guó)內(nèi)貨幣政策來解決。（4）為平衡國(guó)際收支而采取的貿(mào)易和金融干預(yù)措施，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，才能改善國(guó)際收支。（5）從長(zhǎng)期看，國(guó)際收支不平衡只是貨幣市場(chǎng)調(diào)節(jié)過程中出現(xiàn)的暫時(shí)現(xiàn)象，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制可以自發(fā)使之恢復(fù)平衡。

貨幣分析法具有濃厚的貨幣主義色彩，彌補(bǔ)了以往在國(guó)際收支研究中長(zhǎng)期忽視貨幣因素的缺陷。貨幣分析法的主要貢獻(xiàn)是突破了將國(guó)際收支等同于貿(mào)易收支的局限，因此對(duì)國(guó)際收支的分析比較全面，也比較符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況。