國際投資學(xué)第四版 第八章國際投資環(huán)境

第八章：國際投資環(huán)境主講：涂侃日期：2015.04.28第八章：國際投資環(huán)境國際投資環(huán)境分析的重要性：東道國投資環(huán)境與本國投資環(huán)境有很大差異，投資風(fēng)險(xiǎn)更大。國際投資環(huán)境分析方法：羅氏等級(jí)評分法、閔氏評估法、道氏公司動(dòng)態(tài)分析法、冷熱比較法。國際投資環(huán)境分析方法PEST分析法政治環(huán)境Political經(jīng)濟(jì)環(huán)境Economical社會(huì)文化環(huán)境Social-cultural技術(shù)環(huán)境Technological1.政治環(huán)境政治體制：民主、中央集權(quán)、獨(dú)裁制、寡頭政治是政治環(huán)境因素的基礎(chǔ)。執(zhí)政者治理國家的能力及部門的行政效率：政局與政策的穩(wěn)定性：政治風(fēng)險(xiǎn)，沒收、征用與國有化、進(jìn)口限制等。外貿(mào)、投資政策與措施：外匯管制、貿(mào)易管制、出口退稅。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制：自由市場經(jīng)濟(jì)、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：經(jīng)濟(jì)總量與質(zhì)量、人們生活質(zhì)量。市場容量：人口（增長趨勢、結(jié)構(gòu)狀況）；GDP收入；經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：克強(qiáng)指數(shù)（耗電量、鐵路貨運(yùn)量和貸款發(fā)放量）、通脹率、匯率等波動(dòng)，3.社會(huì)文化環(huán)境價(jià)值觀和態(tài)度：時(shí)間觀念、工作的態(tài)度、財(cái)富觀、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。教育水平語言文化：口頭、書面、身體習(xí)俗和風(fēng)俗習(xí)慣宗教信仰與倫理4.技術(shù)環(huán)境相關(guān)行業(yè)的科技水平的發(fā)展水平技術(shù)開發(fā)能力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)政治經(jīng)濟(jì)社會(huì)文化技術(shù)顧客供應(yīng)商競爭對手特殊利益集團(tuán)

外部環(huán)境分析圖宏觀環(huán)境分析—國家層面PEST分析法2.中觀環(huán)境分析—行業(yè)層面a.產(chǎn)品生命周期法b.價(jià)值鏈分析法3.微觀環(huán)境分析—企業(yè)層面SWOT分析法跨國投資前期需針對上述四個(gè)方面充分做好市場調(diào)查的研究準(zhǔn)備工作，從而最大程度避免風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)達(dá)到預(yù)期戰(zhàn)略目標(biāo)。自然地理因素的調(diào)查研究例1：著名的生產(chǎn)纖維板的英國跨國公司塞拉尼斯公司(Celanese)在西西里購買了一大片長滿桉樹的土地，計(jì)劃在那里建造木漿加工廠，并使用當(dāng)?shù)氐蔫駱渥鳛樵牧?。直到工廠建成將要開始生產(chǎn)時(shí)，公司才發(fā)現(xiàn)這些桉樹太小，原料有限，樹干不能使用。結(jié)果，被迫高價(jià)進(jìn)口紙漿，損失達(dá)五千五百萬美元。這一代價(jià)昂貴的教訓(xùn)之所以發(fā)生，原因是由于公司在購買土地前為了節(jié)約成本、減少費(fèi)用，而沒有派專家去考察這些桉樹。基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境的調(diào)查研究例2：美國漢納礦業(yè)公司（TheHannaMiningCompany）在巴西建立了一家生產(chǎn)精礦原料產(chǎn)品的子公司。其基本策略之一就是隨著時(shí)間的推移，逐漸增加精礦原料產(chǎn)品的產(chǎn)量。由于小規(guī)模生產(chǎn)無利可圖，公司決定逐年擴(kuò)大生產(chǎn)，在出口量到達(dá)兩百萬噸時(shí)成為一個(gè)獲利企業(yè)。然而，公司一開始就遇到了問題。由于當(dāng)?shù)氐蔫F路部門不能滿足合同中最大的運(yùn)輸要求而無法把產(chǎn)品運(yùn)往市場。就這樣公司的策略失敗了。生產(chǎn)要素供應(yīng)的調(diào)查研究例3：法國一家公司在東非建立木材廠，當(dāng)一切就緒準(zhǔn)備開工時(shí)，法國人才發(fā)現(xiàn)，該地區(qū)平時(shí)沒有足夠的電力供應(yīng)工廠使用。遺憾的是，可能將永遠(yuǎn)沒有足夠的電力，公司被迫拆掉無用的工廠。

中國海外投資案例：上汽集團(tuán)并購韓國雙龍汽車公司2004年上汽集團(tuán)出資5億美元控股韓國雙龍汽車公司，然而由于上期對韓國國內(nèi)復(fù)雜的法律環(huán)境、工會(huì)影響估計(jì)不足，又缺乏管理韓國企業(yè)的國際性人才，2009年雙龍破產(chǎn)，上汽集團(tuán)為它的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。TCL并購法國湯姆遜彩電2004年7月，TCL多媒體并購法國湯姆遜公司的彩電業(yè)務(wù)，雙方合資成立TCL湯姆遜公司，結(jié)果由于產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)偏離世界發(fā)展趨勢，產(chǎn)品市場定位不準(zhǔn)確，導(dǎo)致巨額虧損。中海油并購美國優(yōu)尼科石油公司2005年，中海油以185億美元價(jià)格的大手筆收購美國優(yōu)尼科石油公司，但由于對美國政治環(huán)境的估計(jì)不足，在美國政府和國會(huì)的干預(yù)下，收購以“失敗”而告終。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)跨國公司在國際投資中應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行國際投資環(huán)境分析?第八章：國際投資環(huán)境要點(diǎn)國際投資環(huán)境的概念國際投資環(huán)境的分類國際投資環(huán)境的特點(diǎn)國際投資環(huán)境因素分析國際投資環(huán)境評估方法什么是投資環(huán)境、國際投資環(huán)境？國際投資環(huán)境概念一項(xiàng)投資的預(yù)期收益會(huì)受到許多外部條件與因素的影響，我們把這些外部因素的總和稱之為投資環(huán)境。國際投資環(huán)境：指東道國對國際投資產(chǎn)生有利或不利影響的各種條件因素相互依存、相互制約所構(gòu)成的有機(jī)整體。由東道國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、自然條件和社會(huì)文化等多種因素共同決定的。二.國際投資環(huán)境的分類從投資環(huán)境中各因素的形成和波及范圍的角度分:國際環(huán)境與國內(nèi)環(huán)境；從影響投資的外部條件本身的性質(zhì)分:硬環(huán)境和軟環(huán)境從各種影響因素的穩(wěn)定性角度劃分，可以把國際投資環(huán)境分為三類：自然因素、人為自然因素以及人為因素。通常認(rèn)為，人為自然因素對國際投資的影響最為關(guān)鍵.思考：什么是國內(nèi)環(huán)境及國際環(huán)境？什么是國際投資硬環(huán)境和軟環(huán)境？自然因素、人為自然因素以及人為因素具體指代什么？按因素范圍分：國際環(huán)境與國內(nèi)環(huán)境1.國際環(huán)境：指與東道國所處的國際對大環(huán)境狀況相聯(lián)系的超國別性因素總和，如所處經(jīng)濟(jì)區(qū)域、國際政治地位、與其他國家關(guān)系等。2.國內(nèi)環(huán)境：指東道國本身的國別性因素總和，如自然條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治狀況等。按因素性質(zhì)分：硬環(huán)境和軟環(huán)境1.硬環(huán)境:指與投資直接相關(guān)的物質(zhì)條件，如自然資源、基礎(chǔ)設(shè)施等。2.軟環(huán)境:指各種非物質(zhì)形態(tài)的社會(huì)人文方面的條件，如政策法規(guī)、教育水平、辦事效率等。按因素穩(wěn)定性分：1.自然因素環(huán)境指東道國的自然資源、地理?xiàng)l件、自然氣候等因素，這些因素相對穩(wěn)定的。2.人為自然因素環(huán)境指東道國的經(jīng)濟(jì)潛在增長率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場完備性等因素，這些因素中期可變，一般認(rèn)為這類因素是國際投資環(huán)境的關(guān)鍵因素。3.人為因素環(huán)境指東道國的開放進(jìn)程、政策連續(xù)性、貿(mào)易政策等因素，這些因素短期可變。三.國際投資環(huán)境的特點(diǎn)綜合性先在性差異性動(dòng)態(tài)性主觀性三.國際投資環(huán)境的特點(diǎn)綜合性：各類因素的有機(jī)整體先在性：先于投資行為而客觀存在的。差異性：在不同國家或地區(qū)之間以及對不同投資行業(yè)適應(yīng)性的差異。動(dòng)態(tài)性：投資環(huán)境及其評價(jià)觀念都在變化之中。主觀性：投資者具有按照自己需要評價(jià)和選擇環(huán)境的權(quán)威性。四.國際投資環(huán)境因素分析自然地理因素經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素基礎(chǔ)設(shè)施因素法律環(huán)境因素政治環(huán)境因素社會(huì)文化環(huán)境因素自然環(huán)境因素包括下列要素1.地理位置（可降低運(yùn)輸成本，對制造業(yè)影響較大）①與投資國的距離②與重要國際運(yùn)輸線的距離③與資源產(chǎn)地的距離④與市場的距離2.自然資源：指天然存在的，對人類生存和發(fā)展起著重要作用的各種資源，土地，水、礦產(chǎn)資源、森林、動(dòng)植物資源，這個(gè)因素對資源開發(fā)行業(yè)影響較大。3.人口：包括人口的增長率和人口密度;自然環(huán)境因素的主要特點(diǎn):不可控制性相對穩(wěn)定性盈利相關(guān)性經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景以及影響進(jìn)一步投資的涉外經(jīng)濟(jì)因素,是影響國際投資的最重要的環(huán)境:國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素---經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境等方面的因素；涉外經(jīng)濟(jì)因素---包括國際收支狀況、國際貿(mào)易狀況、國際金融狀況和引進(jìn)外資狀況等方面的因素。（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素思考：衡量一國的經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境具體包括什么具體指標(biāo)？涉外經(jīng)濟(jì)因素國際收支狀況：在一定程度上反映著該國一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力(特別是金融實(shí)力)的強(qiáng)弱及其發(fā)展趨勢。國際貿(mào)易狀況：東道國對外貿(mào)易的規(guī)模和水平以及對外貿(mào)易政策是決定該國經(jīng)濟(jì)的外向度和開放度的實(shí)質(zhì)性因素之一。國際金融狀況：匯率與貨幣穩(wěn)定性、外匯市場、外匯管制程度、國際儲(chǔ)備狀況與外債規(guī)模?；A(chǔ)設(shè)施是任何投資活動(dòng)都必不可少的物質(zhì)技術(shù)條件。它與自然地理因素同屬于投資環(huán)境的“硬件”。

基礎(chǔ)設(shè)施主要包括哪幾個(gè)方面內(nèi)容？（三）基礎(chǔ)設(shè)施因素

基礎(chǔ)設(shè)施涉及面很廣，按職能可以分為：能源供應(yīng)系統(tǒng)；供水和排水系統(tǒng)；交通系統(tǒng)；郵電交通系統(tǒng)；防災(zāi)系統(tǒng)；環(huán)境系統(tǒng)；生活服務(wù)系統(tǒng)。前五個(gè)系統(tǒng)稱為生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施，后兩個(gè)系統(tǒng)稱為社會(huì)性基礎(chǔ)設(shè)施。（三）基礎(chǔ)設(shè)施因素

（四）法律環(huán)境因素分析作用：保障投資者的利益和安全，調(diào)節(jié)投資行為的作用，包括三個(gè)方面。1.東道國的國內(nèi)法律環(huán)境：法律的完整性、法律的穩(wěn)定性、執(zhí)法機(jī)構(gòu)的公正性。2.東道國吸收外資的法規(guī)，投資國鼓勵(lì)資本輸出的法規(guī)。3.國際法律制度。國際投資較之國內(nèi)投資要承受大得多的政治風(fēng)險(xiǎn)，而政治風(fēng)險(xiǎn)就源于東道國政治環(huán)境因素的變化。對東道國政治環(huán)境因素的考察，重點(diǎn)在于以下幾方面：政治制度執(zhí)政者治理國家的能力及政府部門的行政效率政局穩(wěn)定性與政策連續(xù)性東道國與國外的政治關(guān)系等。（五）政治環(huán)境因素

（六）社會(huì)文化環(huán)境因素社會(huì)文化環(huán)境的評估從兩方面入手：1.投資國與東道國的社會(huì)文化差異識(shí)別；2.對東道國社會(huì)文化特征的認(rèn)識(shí)，側(cè)重分析其利弊及其對國際投資的影響。社會(huì)文化環(huán)境主要包括語言文字、民族、宗教、風(fēng)俗、價(jià)值觀念、道德準(zhǔn)則、教育水平、人口素質(zhì)等因素，它們是構(gòu)成投資軟環(huán)境的一個(gè)基本方面。自然環(huán)境地理位置自然資源氣候人口經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)狀況基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)濟(jì)政策貿(mào)易及國際收支狀況經(jīng)濟(jì)制度及市場體系完善程度經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定程度外資政策產(chǎn)業(yè)政策稅收政策外匯政策貿(mào)易政策法律環(huán)境法律完備性法律公正性政治環(huán)境政治制度政治穩(wěn)定性政策連續(xù)性突發(fā)事件的可能性法制穩(wěn)定性社會(huì)文化環(huán)境語言宗教教育水平社會(huì)心理和社會(huì)習(xí)慣新加坡的國際投資環(huán)境分析用你從本章所學(xué)的知識(shí)談?wù)勎覈耐顿Y環(huán)境五.國際投資環(huán)境的評價(jià)原則從投資者實(shí)際要求出發(fā)實(shí)事求是的原則突出重點(diǎn)的原則兼顧雙方比較優(yōu)勢的原則國際投資環(huán)境的評價(jià)形式專家實(shí)地考察問卷調(diào)查評價(jià)信息咨詢機(jī)構(gòu)評價(jià)簡述以上三種評價(jià)形式的特點(diǎn)，及其利與弊？專家實(shí)地考察是評價(jià)者為了解某國、某地的投資環(huán)境，由專家組成的評估小組前往實(shí)地進(jìn)行考察和評價(jià)的方式。注意事項(xiàng)：（1）專家的選定；（2）評價(jià)內(nèi)容的取舍；（3）被調(diào)查人員的確定。利與弊：專家實(shí)地論證的優(yōu)點(diǎn)是能直接獲取一手資料；其不足之處在于獲取的有可能是經(jīng)過加工的、片面的信息，甚至是人為設(shè)置的圈套和假象，從而影響評價(jià)結(jié)果的客觀與準(zhǔn)確。2.問卷調(diào)查評價(jià)：是指把影響投資環(huán)境的因素及其重要程度，按一定的規(guī)范和要求制成意見征詢表，發(fā)放給調(diào)查對象，要求被調(diào)查對象作出回答后返回，在進(jìn)行歸納統(tǒng)計(jì)分析的方式。注意事項(xiàng)調(diào)查內(nèi)容取舍與調(diào)查表設(shè)計(jì)。調(diào)查對象的選擇。計(jì)分析評價(jià)。抽樣核對。信息咨詢機(jī)構(gòu)評價(jià)：是指信息咨詢機(jī)構(gòu)接受客戶的委托之后，按照客戶的要求，對被評價(jià)地區(qū)和行業(yè)投資環(huán)境進(jìn)行評判的方式。特點(diǎn)：相對獨(dú)立性、快速高效性、客觀公正性。三個(gè)階段：準(zhǔn)備階段、評估階段、總結(jié)階段。上講要點(diǎn)國際投資環(huán)境的分類國際投資環(huán)境的特點(diǎn)國際環(huán)境國際投資環(huán)境評價(jià)方法羅氏等級(jí)評分法一國投資環(huán)境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定不同的評分標(biāo)準(zhǔn)，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級(jí)，然后將分?jǐn)?shù)相加，作為對該國投資環(huán)境的總體評價(jià)。表：投資環(huán)境等級(jí)評分表

序號(hào)投資環(huán)境因素評分一資本抽回（CapitalRepatriation）0~12分無限制12有時(shí)間上的限制8對資本有限制6對資本和紅利有限制4限制繁多2禁止資本抽回0二外商股權(quán)（ForeignOwnershipAllowed）0~12分準(zhǔn)許并歡迎全部外資股權(quán)12準(zhǔn)許全部外資股權(quán)但不歡迎10準(zhǔn)許外資占大部分股權(quán)8外資最多不得超過半數(shù)股權(quán)6只準(zhǔn)外資占小部分股權(quán)4外資不得超過股權(quán)的三成2不準(zhǔn)外資控制任何股權(quán)0序號(hào)投資環(huán)境因素評分三對外商的歧視和管制程度（DiscriminationandControls）0~12分外商與本國企業(yè)一視同仁12對外商略有限制但無管制10對外商有少許管制8對外商有限制并有控制6對外商有限制并嚴(yán)加管制4對外商嚴(yán)加限制并嚴(yán)加管制2對外商禁止投資0四貨幣穩(wěn)定性（CurrencyStability）4~20分完全自由兌換20黑市與官價(jià)差距小于10%18黑市與官價(jià)差距在10%至40%之間14黑市與官價(jià)差距在40%至100%之間8黑市與官價(jià)差距在100%以上4序號(hào)投資環(huán)境因素評分五政治穩(wěn)定性（PoliticalStability）0~12分長期穩(wěn)定12穩(wěn)定但因人而治10內(nèi)部分裂但政府掌權(quán)8國內(nèi)外有強(qiáng)大的反對力量4有政變和動(dòng)蕩的可能2不穩(wěn)定，政變和動(dòng)蕩極可能0六給予關(guān)稅保護(hù)的意愿（WillingnesstoGrantTariffProtection）2~8分給予充分保護(hù)8給予相當(dāng)保護(hù)但以新工業(yè)為主6給予少許保護(hù)但以新工業(yè)為主4很少或不予保護(hù)2序號(hào)投資環(huán)境因素評分七當(dāng)?shù)刭Y金的可供程度（AvailabilityofLocalCapital）0~10分成熟的資本市場，有公開的證券交易所10少許當(dāng)?shù)刭Y本，有投機(jī)性的證券交易所8當(dāng)?shù)刭Y本有限，外來資本（世界銀行貸款等）不多6短期資本極其有限4資本管制很嚴(yán)2高度的資本外流0八近五年的通貨膨脹率（AnnualInflation）3~14分小于1%141%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%435%以上2總計(jì)8~100分2、冷熱比較分析法冷熱比較法由美國學(xué)者艾西亞·A·利凡克(Isiah

A.Litvak)和彼得·M·班汀(PeterM.Bantig)提出。認(rèn)為影響投資的主要因素有七項(xiàng)。

對10個(gè)國家的投資環(huán)境進(jìn)行評估，以冷熱來區(qū)分，前四種程度↑→熱，后三種↑→冷，前四項(xiàng)越大，后三項(xiàng)越小則投資環(huán)境越好，即越熱。分析了各國的投資環(huán)境后，就應(yīng)根據(jù)投資國的冷熱程度作不同程度的投資。

美國觀點(diǎn)中的十國投資環(huán)境的冷熱比較表

國別政治穩(wěn)定性市場機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與成就文化一元化法令障礙實(shí)質(zhì)障礙地理文化差距加拿大熱大大大小小冷英國熱大大小小小中中冷德國熱大大大大小中中冷日本熱大大大大中冷大大希臘熱小中中中冷小大大上表所列的七大因素中，前四種的程度大，就稱為“熱”環(huán)境，而后三種因素則相反，其程度大稱為“冷”環(huán)境，當(dāng)然，不大也不小就稱為中。

國別政治穩(wěn)定性市場機(jī)會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與成就文化一元化法令障礙實(shí)質(zhì)障礙地理文化差距西班牙熱中中中中冷小大大巴西熱中中冷小小大大大南非熱中中中冷小小大大印度熱中中中冷小大大大埃及熱中冷小小小大大大道氏評估法投資者在國外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：1.正常企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或稱競爭風(fēng)險(xiǎn).2.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，即某些可以使企業(yè)所處環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)因素.思考題用你從本章所學(xué)的知識(shí)談?wù)勎覈耐顿Y環(huán)境中國投資環(huán)境的經(jīng)濟(jì)因素分析

1.

擁有巨大的市場規(guī)模是中國最突出的優(yōu)勢2.中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力也為投資者提供了更多的潛在機(jī)會(huì)3.在人力資源方面，中國則是優(yōu)勢與劣勢并存。低廉的勞動(dòng)力成本，無疑對國際投資者構(gòu)成了巨大的吸引力；4.基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)達(dá)國家相比較為落后。從能源供應(yīng)上看，我國不僅無法與發(fā)達(dá)國家相比，離東南亞等地的發(fā)展中國家也有一定差距。