電影行業(yè)專題報(bào)告（普通）：春節(jié)檔成歷史第二強(qiáng)化全年票房信心

請(qǐng)閱讀請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露1電影行業(yè)專題報(bào)告(普通)2023年1月30日告電影行業(yè)投資評(píng)級(jí)上次評(píng)級(jí)看好看好本期內(nèi)容提要:2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”，票房最后錄得近67.58億，同比增長(zhǎng)馮翠婷傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD12%，為春節(jié)檔票房歷史第二。檔期觀影人次為1.29億，同比增長(zhǎng)13.16%，觀眾尤其是低線城市回鄉(xiāng)的觀影需求有明顯恢復(fù)。檔期平均票價(jià)52.3元，較22年票價(jià)峰值52.7馮翠婷傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師信達(dá)證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD分單日數(shù)據(jù)來看，2023年春節(jié)檔票房走勢(shì)穩(wěn)健，續(xù)航強(qiáng)力，春節(jié)檔整體電影票房可期。2023年春節(jié)檔預(yù)售較為倉(cāng)促，因此初一開局局勢(shì)相對(duì)較弱，初一票房占檔期比例為20.1%，對(duì)比18/19/21/22年分別為10億以上穩(wěn)定的票房輸出，未來總票房趨勢(shì)較為樂觀。疫情防控政策優(yōu)化推動(dòng)反鄉(xiāng)熱潮，是春節(jié)檔票房回暖的重要因素。分城市等級(jí)來看，2023年三四線城市票房占比增長(zhǎng)，三線城市占比22.9%，四線城市占比27.2%，合計(jì)占比50.1%超過五成，相較22年同期三線城市23.4%及四線城市25.7%，以及21年同期三線城市21.8%及四線城市25.2%，低線城市占比提升，我們認(rèn)為與防疫政策調(diào)整后的返鄉(xiāng)熱潮有關(guān)。內(nèi)容供給端豐富，拉動(dòng)電影行業(yè)整體恢復(fù)。2023年春節(jié)檔包括喜劇、眾觀影選擇多樣，總體票房走勢(shì)穩(wěn)健?！稘M江紅》影片類型受眾面較打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)售表現(xiàn)突出，映后貢獻(xiàn)出特效影廳大部分票房，且官方周邊的眾籌金額打破中國(guó)文娛類眾籌記錄；《熊出沒》系列憑借與時(shí)俱進(jìn)的主題，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的連年穩(wěn)定輸出，打破系列首日票房、檔期票房等記錄；《無名》票房走勢(shì)穩(wěn)健，多刷率排在春節(jié)檔影片第一位；《深?！纷鳛槌扇讼騽?dòng)畫深受年輕用戶的喜愛，映后票房走勢(shì)生》喜劇情節(jié)飽滿，強(qiáng)社交屬性帶動(dòng)觀影人次。春節(jié)檔6部影片檔期累計(jì)票房分別為《滿江紅》26.05億，《流浪地球2》21.63億，《熊出沒·伴我“熊芯”》7.47億，《無名》4.93億，《深?！?.59億，《交換人生》2.9億。影投競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，萬達(dá)、橫店等核心影投公司票房同比增長(zhǎng)超10%。分渠道看，頭部影投萬達(dá)影投、橫店影投2023年春節(jié)檔的市占率較2022年春節(jié)檔同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中萬達(dá)電影、橫店院線、上海星鐵影院、CGV影城投資公司、金逸影視、博納影院投資、中影影院投資、UME影院投資發(fā)展的票房同比增長(zhǎng)均超過10%。部影片陸續(xù)定檔?！讹L(fēng)再起時(shí)》定檔2月5日；《中國(guó)乒乓之絕地反擊》延檔至2月17日；《蟻人與黃蜂女：量17日；《毒舌律師》定檔至2月24日；《宇宙探索編輯部》定檔至4月1日；《長(zhǎng)空之王》定檔至4月28日；《檢認(rèn)為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動(dòng)2023年年度票房的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。投資建議：關(guān)注A股內(nèi)容公司【光線傳媒(23年春節(jié)檔主出品《深?！?、參投《交換人生》等)；華策影視(春節(jié)檔參投《流浪地球2》，22Q4請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露1及23Q1表現(xiàn)可期)；博納影業(yè)(23年電影儲(chǔ)備有主旋律商業(yè)片《無名》等)】及院線公司【萬達(dá)電影(22年市占率16%，春節(jié)檔票房市占率14.1%)；橫店影視(22年市占率3.6%，春節(jié)檔票房市占率3.9%)；中國(guó)電影(22年市占率2.3%、春節(jié)檔票房市占率1.8%)】、港股【貓眼娛樂(在線票務(wù)市場(chǎng)龍頭受益票房整體恢復(fù)、《滿江紅》等電影主發(fā)行商)；歡喜傳媒(《滿江紅》電影主出品方)；IMAXCHINA(23年熱門影片儲(chǔ)備《銀河護(hù)衛(wèi)隊(duì)3》進(jìn)口影片等包含IMAX制式)】波動(dòng)影響文娛消費(fèi)需求：第三方數(shù)據(jù)存在測(cè)算偏差等。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露2一、2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”2023年春節(jié)檔迎來“開門紅”，票房最后錄得近67.58億，同比增長(zhǎng)12%，為春節(jié)檔票房歷史第二。檔期觀影人次為1.29億，同比增長(zhǎng)13.16%，觀眾尤其是低線城市回鄉(xiāng)的觀影需求有明顯恢復(fù)。檔期平均票價(jià)52.3元，較22年票價(jià)峰值52.7元有所降低，“讓利迎客”吸引觀眾春節(jié)觀影；21-22年票價(jià)提升主要系受疫情防控回鄉(xiāng)觀影需求減少影響，低票價(jià)的低線城市占比下降以及影院經(jīng)營(yíng)壓力等影響所致。檔期總場(chǎng)次265.4萬場(chǎng)，同比下降15.7%，主要受春節(jié)檔影片時(shí)長(zhǎng)較長(zhǎng)的影響。資料來源:燈塔專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費(fèi)。圖2：2018~2023年春節(jié)檔觀影人次走勢(shì)資料來源:燈塔專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費(fèi)。圖3：2018~2023年春節(jié)檔票價(jià)走勢(shì)(元)資料來源:燈塔專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費(fèi)。圖4：2018~2023年春節(jié)檔場(chǎng)次走勢(shì)(萬)資料來源:燈塔專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心注：票房含服務(wù)費(fèi)。分單日數(shù)據(jù)來看，2023年春節(jié)檔票房走勢(shì)穩(wěn)健，續(xù)航強(qiáng)力，春節(jié)檔整體電影票房可期。2023年春節(jié)檔預(yù)售較為22.3%/24.9%/21.6%/24.1%，初二后續(xù)頭部?jī)?nèi)容持續(xù)發(fā)力，憑借日均10億以上穩(wěn)定的票房輸出，未來總票房趨勢(shì)較為樂觀。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露3圖5：2018~2023年初一至初六單日票房走勢(shì)資料來源：拓普數(shù)據(jù)，信達(dá)證券研發(fā)中心二、返鄉(xiāng)熱潮和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給助力2023年春節(jié)檔回暖疫情防控政策優(yōu)化推動(dòng)反鄉(xiāng)熱潮，是春節(jié)檔票房回暖的重要因素。分城市等級(jí)來看，2023年三四線城市票房占及四線城市25.7%，以及21年同期三線城市21.8%及四線城市25.2%，低線城市占比提升，我們認(rèn)為與防疫政策調(diào)整后的返鄉(xiāng)熱潮有關(guān)。圖6：2018~2023春節(jié)檔分線城市票房占比資料來源：燈塔專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心內(nèi)容供給端豐富，拉動(dòng)電影行業(yè)整體恢復(fù)。2023年春節(jié)檔包括喜劇、懸疑、科幻、動(dòng)畫、劇情等眾多類型影片，題材豐富，制作精良，觀眾觀影選擇多樣，總體票房走勢(shì)穩(wěn)健?！稘M江紅》影片類型受眾面較為廣泛，隨著宣發(fā)進(jìn)行，映后票房連日逆跌；《流浪地球2》有前作打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)售表現(xiàn)突出，映后貢獻(xiàn)出特效影廳大部分票房，且官方周邊的眾籌金額打破中國(guó)文娛類眾籌記錄；《熊出沒》系列憑借與時(shí)俱進(jìn)的主題，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的連年穩(wěn)定輸出，打破系列首日票房、檔期票房等記錄；《無名》票房走勢(shì)穩(wěn)健，多刷率排在春節(jié)檔影片第一位；《深?！纷鳛槌扇讼騽?dòng)畫深受年輕用戶的喜愛，映后票房走勢(shì)穩(wěn)??；《交換人生》喜劇情節(jié)飽滿，強(qiáng)社交屬性帶動(dòng)觀影人次。春節(jié)檔6部影片檔期累計(jì)票房分別為《滿江紅》26.05億，《流浪地球2》21.63億，《熊出沒·伴我“熊芯”》7.47億，《無名》4.93億，《深?！?.59億，《交換人生》2.9億。部影片最終合計(jì)票房47.68億，貢獻(xiàn)大盤票房超過70%?！稘M江紅》陣容強(qiáng)大，題材和定位優(yōu)秀，劇情反轉(zhuǎn)波折起伏，贏得大眾喜愛?！读骼说厍?》同步美國(guó)地區(qū)上映，爛番茄上《阿凡達(dá)2》的專業(yè)影評(píng)人推薦度是77%，而《流浪地球2》是79%；觀眾的推薦度則分別是92%和97%，憑借精美的特效與視覺效果建立了良好的口碑。boxofficemojo顯示《流浪地球2》在北美首日收入票房37.2萬美元，有160家影院上映，該網(wǎng)站還顯示在澳大利亞首日票房收入11.4萬請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露4《流浪地球2》海外票房有望超越前作。表1：2023年春節(jié)檔影片落地情況排名次排片率1懸疑/喜劇/劇情次次價(jià)價(jià)2科幻/冒險(xiǎn)/災(zāi)難3熊出沒·伴我動(dòng)畫/喜劇/科幻4諜戰(zhàn)/懸疑/動(dòng)作5奇幻/動(dòng)畫6喜劇/家庭資料來源：貓眼專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心影投競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，萬達(dá)、橫店等核心影投公司票房同比增長(zhǎng)超10%。分渠道看，頭部影投萬達(dá)影投、橫店影投2023年春節(jié)檔的市占率較2022年春節(jié)檔同比增加0.79pct、0.13pct。前十大影投中萬達(dá)電影、橫店院線、上海星鐵影院、CGV影城投資公司、金逸影視、博納影院投資、中影影院投資、UME影院投資發(fā)展的票房同比增長(zhǎng)均超過10%。表2：2021~2023年春節(jié)檔影投院線票房及市占率國(guó)國(guó)內(nèi)票房(含服務(wù)費(fèi))影投1.7資料來源：貓眼專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心圖7：2018~2023年春節(jié)檔占全年總票房比重資料來源：貓眼專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心704.1億請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露5定檔至2月14日；《中國(guó)乒乓之絕地反擊》延檔至2月17日；《蟻人與黃蜂女：量子狂潮》定檔至2月17日；《毒舌律師》定檔至2月24日；《宇宙探索編輯部》定檔至4月1日；《馬龍精神》定檔至44月28日；《檢察風(fēng)云》定檔至4月29日；《請(qǐng)別相信她》定檔至5月20日。我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動(dòng)2023年年度票房的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。表3：2023年定檔影片犯罪/劇情/動(dòng)作大地/博納/貓眼動(dòng)作/奇幻/冒險(xiǎn)中影/華夏中影/貓眼劇情/動(dòng)作中影/上海電影/光線/貓眼蜂女：量子狂潮科幻/冒險(xiǎn)中影/華夏/上海電影劇情/喜劇阿里巴巴/中影科幻/喜劇中影/貓眼/萬達(dá)喜劇/動(dòng)作/劇情阿里巴巴/橫店/中影劇情/動(dòng)作阿里巴巴/華夏/博納/中影檢察風(fēng)云劇情/犯罪貓眼/華夏/華文資料來源：貓眼專業(yè)版，信達(dá)證券研發(fā)中心市值(億人民幣)潤(rùn)(億元)-影視資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心注：市值為2023年1月30日收盤市值，歸母凈利潤(rùn)均采用Wind一致預(yù)期潤(rùn)(億元)市值(億人民幣)XCHINA------資料來源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心注：市值為2023年1月30日收盤市值，歸母凈利潤(rùn)均采用Wind一致預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；政策變動(dòng)；影視內(nèi)容表現(xiàn)不如預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響文娛消費(fèi)需求：第三方數(shù)據(jù)存在測(cè)算偏差等。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露6究團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露7機(jī)構(gòu)銷售聯(lián)系人姓名手機(jī)郵箱全國(guó)銷售總監(jiān)韓秋月華北區(qū)銷售總監(jiān)陳明真m華北區(qū)銷售副總監(jiān)闕嘉程華北區(qū)銷售祁麗媛華北區(qū)銷售陸禹舟華北區(qū)銷售魏沖華北區(qū)銷售榮華北區(qū)銷售秘僑華北區(qū)銷售李佳華東區(qū)銷售總監(jiān)楊興華東區(qū)銷售副總監(jiān)華東區(qū)銷售程華東區(qū)銷售李若琳華東區(qū)銷售華東區(qū)銷售戴劍簫華東區(qū)銷售方威華東區(qū)銷售曉華東區(qū)銷售李賢哲華東區(qū)銷售孫僮華東區(qū)銷售asccom華東區(qū)銷售石明杰華東區(qū)銷售曹亦興m華南區(qū)銷售總監(jiān)王留陽(yáng)華南區(qū)銷售副總監(jiān)華南區(qū)銷售副總監(jiān)王雨霏華南區(qū)銷售劉韻華南區(qū)銷售胡潔穎華南區(qū)銷售鄭慶慶華南區(qū)銷售劉瑩華南區(qū)銷售蔡靜華南區(qū)銷售聶振坤請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露8負(fù)責(zé)本報(bào)告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)確反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何組成部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。聲明信達(dá)證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)證券”)具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告由信達(dá)證券制作并發(fā)布。本報(bào)告是針對(duì)與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策時(shí)提供輔助和參考，雙方對(duì)權(quán)利與義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)告的完整版本為本報(bào)告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告所載的意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，涉及證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，采用不同觀點(diǎn)和分析方法，致使信達(dá)證券發(fā)出與本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告，對(duì)此信達(dá)證券可不發(fā)出特別通知。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報(bào)告所載的資料、工具、意見及推測(cè)僅供參考，并