貨幣金融學(xué)第2章信用與信用工具

第二章信用與信用工具

本章主要內(nèi)容信用及其職能信用形式信用工具第一節(jié)信用及其職能

一、信用的定義與特征1.信用主體：人的要素，包括當(dāng)事人及其關(guān)系。當(dāng)事人〔自然人或法人代表〕一般包括借者、貸者和中介人。借者即債務(wù)人，是資金短缺者和需求者。貸者即債權(quán)人，是資金盈余者和供應(yīng)者。中介人一般是較大的金融機(jī)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中的信用是從屬于商品貨幣的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的借貸行為，是以償還為條件的價(jià)值的特殊運(yùn)動(dòng)形式。構(gòu)成要素2.信用標(biāo)的：物的要素，即信用對(duì)象，一般概括為資金〔資金：經(jīng)濟(jì)中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值量〕，既可以是貨幣資金，也可以是實(shí)物資金。構(gòu)成要素3.信用條件：期限和利息。信用是所有權(quán)和使用權(quán)暫時(shí)的分離，這就需要一個(gè)期限，期限是信用關(guān)系從開(kāi)始到終止的時(shí)間間隔，即期限是信用關(guān)系延續(xù)的時(shí)間。利息則是債權(quán)人讓渡實(shí)物或貨幣使用權(quán)時(shí)所得到的補(bǔ)償，即信用活動(dòng)的報(bào)酬。4.信用載體：即信用工具，它是記錄上述內(nèi)容的憑證或載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法憑證。

信用的特征信用作為一種借貸行為，具有兩個(gè)最基本的特征：一是償還性；二是付息性，這也是信用區(qū)別于財(cái)政、社會(huì)救濟(jì)等行為的最主要特征，具體包括：一是信用標(biāo)的是所有權(quán)和使用權(quán)相分離的資金。使用權(quán)向所有權(quán)的回歸本性決定了償還性。償還性又決定了期限。二是價(jià)值的有償形式即增值性。無(wú)償形式：捐贈(zèng)、賠款等。等價(jià)形式：商品交換。有償形式：利息，是讓渡資金使用權(quán)的報(bào)酬。三是具有特殊的運(yùn)動(dòng)形式。信用是建立在商品和商品交換基礎(chǔ)上的，因而信用的運(yùn)動(dòng)建立在職能資本運(yùn)動(dòng)基礎(chǔ)上。四是風(fēng)險(xiǎn)性。借者取得資金，貸者僅持有所有權(quán)或債權(quán)憑證，面臨信用風(fēng)險(xiǎn)(即借者逃債廢債不清償債務(wù)的可能性)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(即因市場(chǎng)供求變化或投機(jī)行為造成價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的損失可能性)等。二、信用的產(chǎn)生與發(fā)展（一）信用的產(chǎn)生信用與貨幣一樣，也是一種很古老的經(jīng)濟(jì)范疇。綜觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史過(guò)程，很少有象論述貨幣的起源那樣深入剖析信用產(chǎn)生的理論，似乎在人類(lèi)歷史發(fā)展的一定階段這種關(guān)系就那么自然而然、無(wú)需解釋和論述就出現(xiàn)了。那么，信用究竟是如何產(chǎn)生的呢？產(chǎn)生原因1.私有制的出現(xiàn)貧富兩極分化——2.商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

商品產(chǎn)銷(xiāo)周期不一致商品或貨幣占有的不均衡3.經(jīng)濟(jì)主體利益的不一致有條件讓渡/調(diào)劑收支：結(jié)余未來(lái)消費(fèi)現(xiàn)在消費(fèi)負(fù)債現(xiàn)在消費(fèi)未來(lái)消費(fèi)平衡“月光族”調(diào)劑：經(jīng)濟(jì)主體效用的最大化,克服收支時(shí)/空的不平（二)信用的演變與發(fā)展1.高利貸信用:最古老的信用形式形式原始社會(huì)末期——奴隸和封建社會(huì)：自給自足的小生產(chǎn)

*債權(quán)人:貨幣經(jīng)營(yíng)者、商人、教堂/寺廟/修道院、奴隸主、大地主

*債務(wù)人:小生產(chǎn)者（不穩(wěn)定的小生產(chǎn)、超負(fù)荷剝削）、破落的奴隸主、地主（奢侈生活）（政治目的）特點(diǎn)

1.高利率：違反平均利潤(rùn)分配規(guī)律/急需；借大于貸2.非生產(chǎn)性：不是再生產(chǎn)中閑置的資本，與再生產(chǎn)無(wú)直接聯(lián)系3.保守性：資本的剝削方式非資本的生產(chǎn)方式作用（1）自然經(jīng)濟(jì)解體與商品貨幣關(guān)系發(fā)展；（2）破壞和阻礙生產(chǎn)力發(fā)展；（3）雇傭勞動(dòng)后備軍+巨額資本積累。2.現(xiàn)代信用的形成三種原因產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的資金余缺余：固定資產(chǎn)折舊閑置流動(dòng)資金待轉(zhuǎn)化的剩余價(jià)值缺：固定資產(chǎn)更新補(bǔ)充流動(dòng)資金追加生產(chǎn)資本經(jīng)濟(jì)主體收支的不平衡加?。河嗯c赤字；債權(quán)與債務(wù)金融中介機(jī)構(gòu)的興起與推動(dòng)興起：余缺調(diào)劑的必然產(chǎn)物推動(dòng)（1）直接融資間接融資：信息/交易成本、巧合（2）創(chuàng)造信用流通工具和創(chuàng)造信用（3）機(jī)構(gòu)的多樣化信用形式的多樣化三、信用的職能與作用

職能信用本身所固有的功能。①集聚資金并分配資金：變消費(fèi)為積累，變儲(chǔ)蓄為投資，通過(guò)利息分配進(jìn)行收入分配，即社會(huì)總產(chǎn)品的分配。作為社會(huì)再分配的重要環(huán)節(jié)，其相比企業(yè)的初次分配和財(cái)政的再分配而言有極大的優(yōu)勢(shì)，能動(dòng)員最廣泛的資金，對(duì)全社會(huì)進(jìn)行最全面的分配。②促進(jìn)利潤(rùn)率平均化③創(chuàng)造信用流通工具，尤其是創(chuàng)造貨幣。信用的作用信用職能的發(fā)揮將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的和消極的兩個(gè)方面影響。積極作用①信用使生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大迅速，如股份制。②促進(jìn)資本再分配，從而促進(jìn)利潤(rùn)率的平均化。③節(jié)約了社會(huì)流通費(fèi)用，加快商品周轉(zhuǎn)和資金轉(zhuǎn)化，提高資金使用效率。④反映經(jīng)濟(jì)狀況。⑤是宏觀調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具（調(diào)節(jié)供給與需求）。消極作用1.信用活動(dòng)可能會(huì)掩蓋經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題（如泡沫經(jīng)濟(jì)）；2.信用的存在可以刺激投機(jī)活動(dòng)，加劇發(fā)展的不平衡。第二節(jié)信用形式一、商業(yè)信用概念商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互提供的、與商品交換直接相聯(lián)系的信用。其具體形式主要有：商品賒銷(xiāo)、分期付款和預(yù)付貨款等。商業(yè)信用的特點(diǎn)商業(yè)信用的主要特點(diǎn)是商品性和自償性，由此產(chǎn)生的商業(yè)票據(jù)又有很強(qiáng)的貨幣性。具體地說(shuō)有：1．商業(yè)信用的主體是生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)商品的企業(yè)。債權(quán)人即信用的貸出者，在商品賒銷(xiāo)行為中，是商品的賣(mài)方；債務(wù)人即信用的借入者，在商品賒銷(xiāo)行為中，是商品的買(mǎi)方。

2．商業(yè)信用的客體是商品資本。商業(yè)信用所提供的是處于再生產(chǎn)過(guò)程中的商品資本，而不是社會(huì)上閑置的資本。

3．在生產(chǎn)周期的各個(gè)階段上，商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)是一致的。比如，在繁榮時(shí)期，生產(chǎn)擴(kuò)大，生產(chǎn)的商品增加，商業(yè)信用的供求都隨之增加；在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，生產(chǎn)縮減，商業(yè)信用的供求也隨之減少。商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)擴(kuò)大了商品交換渠道，調(diào)劑了商品市場(chǎng)，節(jié)約了社會(huì)流通費(fèi)用，加速了資金的周轉(zhuǎn)。局限性1．商業(yè)信用的規(guī)模和數(shù)量有一定限制。2．商業(yè)信用有范圍上的限制。3．商業(yè)信用有較嚴(yán)格的限制。4．商業(yè)信用有期限上的限制。缺陷（1）過(guò)于分散，既不利于國(guó)家進(jìn)行集中管理，也不利于國(guó)家進(jìn)行有效的控制；（2）在一定程度上會(huì)掩蓋企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，并有可能對(duì)相鄰企業(yè)產(chǎn)生連鎖影響，使一系列企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)之中。

二、銀行信用含義是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向企業(yè)和個(gè)人提供的信用。銀行信用活動(dòng)包括兩個(gè)方面：一是以吸收存款等形式動(dòng)員社會(huì)各方面的閑散資金；二是通過(guò)貸款和投資等各種形式運(yùn)用這些資金。作為存款人和貸款人的集中，銀行信用是最重要、最有效的信用形式，能全方位多層次地進(jìn)行大規(guī)模的社會(huì)化資金分配，因而成為現(xiàn)代信用體系的主體。銀行信用的特點(diǎn)特點(diǎn)1．銀行信用的債權(quán)人是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，而債務(wù)人是企業(yè)和個(gè)人，它所體現(xiàn)的是銀行與企業(yè)、個(gè)人之間的信用關(guān)系。2．銀行信用的載體是處于貨幣形態(tài)的資金。3．在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的各個(gè)階段上，銀行信用的動(dòng)態(tài)與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)是不一致的。4．銀行信用具有安全性和可接受性。5．銀行信用具有創(chuàng)造信用的功能。銀行信用的地位銀行信用雖然晚于商業(yè)信用，但卻在方向上、規(guī)模上、時(shí)間上、范圍上等各方面都完全克服了局限性，所以遠(yuǎn)比商業(yè)信用更具優(yōu)勢(shì)，因而成為現(xiàn)代信用體系的主體。但兩者并不是取代或競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是良性的互補(bǔ)關(guān)系，商業(yè)信用是銀行信用必要的補(bǔ)充，是直接融資的一種重要方式。三、國(guó)家信用（一）國(guó)家信用的含義與形式含義國(guó)家信用是政府以債務(wù)人的身份籌集資金的一種借貸行為。或者說(shuō)國(guó)家(財(cái)政)以債務(wù)人的身份發(fā)生的信用。形式國(guó)家信用的形式可分為外債和內(nèi)債兩種。外債：政府借款、國(guó)際債券、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、國(guó)際銀團(tuán)借款等。內(nèi)債：向中央銀行借款和發(fā)行國(guó)債。國(guó)債主要包括政府公債和國(guó)庫(kù)券。國(guó)家信用的特點(diǎn)特點(diǎn)1．國(guó)家信用的主體是政府，政府以債務(wù)人的身份出現(xiàn)，債權(quán)人是全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體和個(gè)人。2．國(guó)家信用的形式主要是發(fā)行公債（包括中長(zhǎng)期公債券和短期國(guó)庫(kù)券），其次是向中央銀行短期借款。3．中長(zhǎng)期公債券多用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字，所籌措的資金大多用作基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)等非生產(chǎn)性支出，還有軍費(fèi)開(kāi)支和社會(huì)福利支出等。國(guó)家信用與銀行信用的關(guān)系國(guó)家信用與銀行信用是兩個(gè)既有聯(lián)系又有區(qū)別的概念。聯(lián)系一是它們具有相同的資金來(lái)源；二是在社會(huì)總資金一定的條件下，兩者可以相互轉(zhuǎn)化。國(guó)債一般是金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)也往往是國(guó)債私募發(fā)行的對(duì)象，兩者配合可以形成有機(jī)的宏觀調(diào)控體系。區(qū)別1.形成的原因不同；2.信用形式和主體關(guān)系不同；3.經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不同；4.籌資的主動(dòng)性不同；5.籌資的穩(wěn)定性程度不同；6.利息負(fù)擔(dān)不同。國(guó)家信用的作用1．是解決財(cái)政困難、彌補(bǔ)財(cái)政赤字的較好途徑。2．可以籌集大量資金，改善投資環(huán)境、創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)。3．可以成為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。

我國(guó)最早的國(guó)債是1950年的人民勝利折實(shí)公債，1981年重新恢復(fù)后，開(kāi)始形成國(guó)債市場(chǎng)。1991年開(kāi)始承銷(xiāo)發(fā)行，1996年開(kāi)始招標(biāo)發(fā)行，1999年銀行間國(guó)債市場(chǎng)對(duì)券商開(kāi)放。截至2007年底，中國(guó)國(guó)債內(nèi)債余額首次超過(guò)5萬(wàn)億元，達(dá)到52075億元，比2003年底增加了一倍。2007年國(guó)債交易結(jié)算量約19萬(wàn)億元，是2003年的近1.5倍。四、消費(fèi)信用消費(fèi)信用是銀行金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)以商品和貨幣形式向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。按信用對(duì)象不同則可分為賣(mài)方信用和買(mǎi)方信用，前者是對(duì)商品售賣(mài)者融通資金以使其可以向消費(fèi)者進(jìn)行分期付款，后者是對(duì)購(gòu)買(mǎi)者如按揭。消費(fèi)信用一般有一個(gè)保證金比例的規(guī)定，是調(diào)節(jié)消費(fèi)信用的重要工具。消費(fèi)信用具體形式1.類(lèi)似商業(yè)信用：汽車(chē)貸款/財(cái)務(wù)公司—分期付款2.屬于銀行信用：住房按揭—消費(fèi)信貸銀行——消費(fèi)者（買(mǎi)方）/銷(xiāo)售者（賣(mài)方）3.信用卡：短期透資相關(guān)規(guī)定首期付款額—“起步價(jià)”—償還期限及分?jǐn)傤~—“每公里租價(jià)”作用1．消費(fèi)信用的發(fā)展可以提高人們的消費(fèi)水平。2．消費(fèi)信用在一定條件下可以促進(jìn)消費(fèi)商品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。3．消費(fèi)信用可以引導(dǎo)消費(fèi)，調(diào)節(jié)消費(fèi)結(jié)構(gòu)。4．消費(fèi)信用可以調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系。5．消費(fèi)信用對(duì)于促進(jìn)新技術(shù)的運(yùn)用、新產(chǎn)品的推銷(xiāo)以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代。消極作用：如過(guò)度消費(fèi)會(huì)加劇供求矛盾與物價(jià)上漲；加劇信用授予者的支付困難或支付危機(jī)。

五、民間信用含義民間信用，亦稱個(gè)人信用，是指?jìng)€(gè)人之間相互以貨幣或?qū)嵨锼峁┑男庞谩?/p>

特點(diǎn)1．民間信用的主體是獨(dú)立從事商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的個(gè)體或組織和一般家庭個(gè)人消費(fèi)者。2．民間信用期限一般較短，主要用于生產(chǎn)和生活急需資金。3．民間信用的活動(dòng)范圍有限。4．民間信用實(shí)行浮動(dòng)利率，且利率水平一般高于銀行利率。5．民間信用一般具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。作用1．民間信用的發(fā)展擴(kuò)大了融資范圍，促進(jìn)了商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2.引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，有利于金融業(yè)的發(fā)展。3.民間信用具有自發(fā)性和盲目性，加大了國(guó)家控制資金的難度。六、租賃信用上海專業(yè)音響租賃

含義所謂租賃信用，是指以融物的方式進(jìn)行融資，以收取租金為目的的經(jīng)濟(jì)行為。租賃所包括的基本內(nèi)容：1.租賃當(dāng)事人2.租賃標(biāo)的3.租賃期限4.租賃費(fèi)用

特征1.是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的物的借貸形式；2.是一種貨幣信用與物品信用相結(jié)合的信用形式；3.超前獲得使用價(jià)值，滯后支付租金；4.雙方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系是以契約固定下來(lái)的。租賃信用的功能對(duì)承租人的功能融通資金；

減少資金占用；

提高資金流動(dòng)性；

表外融資；

避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；

獲得專業(yè)性管理服務(wù)。

叉車(chē)租賃

服裝租賃汽車(chē)租賃對(duì)出租人的功能降低投資風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)大投資規(guī)模；

擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售；增加收益。租賃信用的形式租賃可從不同的角度進(jìn)行分類(lèi)。從租賃的目的分，可分為融資租賃和經(jīng)營(yíng)租賃；從征稅角度來(lái)分，有正式租賃和租購(gòu)式租賃；從交易的程度分，有直接租賃、杠桿租賃、回租租賃和轉(zhuǎn)租賃等。

融資租賃是設(shè)備租賃的基本形式，以融通資金為主要目的。其更接近貨幣信用，標(biāo)的物專用性強(qiáng)、金額大，租期滿后一般將殘值作價(jià)出售給承租人。

杠桿租賃又叫服務(wù)性租賃，是目前較為廣泛采用的一種國(guó)際租賃方式，是一種利用財(cái)務(wù)杠桿原理組成的租賃形式。

標(biāo)的物通用性較強(qiáng)，租賃期短，承租人變更快，由出租人負(fù)責(zé)保養(yǎng)、維修、管理。七、證券信用含義證券是各類(lèi)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。按其性質(zhì)不同可將證券分為證據(jù)證券，憑證證券和有價(jià)證券。人們通常所說(shuō)的證券即有價(jià)證券。證券信用則是指以發(fā)行有價(jià)證券的方式進(jìn)行資本集中，具有速度快、規(guī)模大、效率高、管理科學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)點(diǎn)。其中最典型的方式就是股份制，馬克思曾說(shuō)：“沒(méi)有股份制，現(xiàn)在還不會(huì)有鐵路”。有價(jià)證券指有專門(mén)的二級(jí)市場(chǎng)和波動(dòng)的市場(chǎng)價(jià)格，受利率和預(yù)期影響大的信用工具。廣義是指除銀行票據(jù)外的所有票據(jù)，狹義僅指股票和債券。八、國(guó)際信用

國(guó)際信用是各國(guó)銀行、企業(yè)、政府之間相互提供的信用及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)向各國(guó)政府、銀行、企業(yè)提供的信用，它反映的是國(guó)際間的借貸關(guān)系。國(guó)際信用大體可劃分為兩類(lèi)方式：

國(guó)外商業(yè)性借貸

其基本特征是資金輸出者與使用者之間構(gòu)成借貸雙方。包括出口信貸、銀行貸款、債券發(fā)行、政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、補(bǔ)償貿(mào)易和國(guó)際租賃等多種具體形式。國(guó)外直接投資

這是一國(guó)資本直接投資于另一國(guó)企業(yè)，成為該企業(yè)的所有者或享有部分所有權(quán)的一種資本流動(dòng)形式。國(guó)際信用的特征

國(guó)際信用體系認(rèn)證

與國(guó)內(nèi)信用相比較，國(guó)際信用在規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜性等方面都有著顯著的特點(diǎn)：1．規(guī)模大。國(guó)際信用關(guān)系中的授信方通常是資金實(shí)力較為雄厚的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、跨國(guó)銀行、跨國(guó)公司或發(fā)達(dá)國(guó)家政府，能滿足受信者大額的資金需求。2．風(fēng)險(xiǎn)大，并具有雙向性。即除面臨國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)外，還有國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。3．復(fù)雜性。表現(xiàn)為國(guó)際信用的程序、形式、工具以及動(dòng)機(jī)較之國(guó)內(nèi)信用更加復(fù)雜。

4．方向上的不對(duì)稱性。

第三節(jié)信用工具一、信用工具的概念與特點(diǎn)信用工具又叫金融工具，是以書(shū)面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的一種憑證。它是資本的載體，借助它就可以實(shí)現(xiàn)資本由供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到需要者手中。因此，也可以說(shuō)信用工具是資金供應(yīng)者和資金需要者之間進(jìn)行資金融通時(shí)所簽發(fā)的各種具有法律效力的憑證。它既是一種重要的金融資產(chǎn)，也是金融市場(chǎng)上的重要交易對(duì)象。信用工具的概念與特點(diǎn)信用工具的種類(lèi)有很多，并且各具特點(diǎn)，但它們都有一些共同的、主要的特點(diǎn)，主要有以下幾點(diǎn)：1.償還性。信用工具的債權(quán)人或投資人可按信用憑證上所記載的應(yīng)償還債務(wù)的時(shí)間，到期收回投資本金。2.流動(dòng)性。流動(dòng)性是指信用工具在不受或少受損失的情況下能迅速變現(xiàn)的能力。衡量信用工具流動(dòng)性強(qiáng)弱的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是能否及時(shí)變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過(guò)程中價(jià)格的損失程度和交易成本的大小。3.風(fēng)險(xiǎn)性。一種信用工具風(fēng)險(xiǎn)的大小是決定其價(jià)值的主要因素之一。風(fēng)險(xiǎn)是指一種信用工具未來(lái)本金受損或收益的波動(dòng)大小或不確定性的大小。4.收益性。收益性是指信用工具能定期或不定期為其持有人帶來(lái)收益。信用工具的收益有兩種：一種是固定收益，另一種是即期收益。信用工具的收益信用工具收益的大小主要是通過(guò)收益率反映出來(lái)的。收益率有三種計(jì)算（表示）方法：名義收益率、即期（本期）收益率、到期收益率。名義收益率是指信用工具票面收益（規(guī)定的利息）與票面金額的比率。例如，某期所發(fā)行的債券面值100元，償還期5年，年息5元，則該債券的名義收益率為5%。即期（本期）收益率是指規(guī)定的利息與信用工具市場(chǎng)價(jià)格的比率。它主要用于反映投資者以現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)信用工具時(shí)所能獲得的預(yù)期收益率。計(jì)算公式為：即期收益率=某種信用工具的年息÷該信用工具的市場(chǎng)價(jià)格×100%案例例如，某期所發(fā)行的債券面值為100元，償還期3年，年息5元，若某投資者以95元的市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入該債券，則其即期收益率y=5÷95×100%=5.26%。到期收益率到期收益率，是指來(lái)自于某種金融（信用）工具的現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和與其今天的價(jià)值相等時(shí)的利率水平,它可以從下式中求出：P0表示金融工具的當(dāng)前市價(jià)，CFt表示在第t期的現(xiàn)金流，n表示時(shí)期數(shù)，y表示到期收益率。案例分析例如，一張息票率為10%、面額為1000元的10年期附息債券，每年支付息票利息100元，最后再按照債券面值償付1000元。其現(xiàn)值的計(jì)算可以分為附息支付的現(xiàn)值與最終支付的現(xiàn)值兩部分，并讓其與附息債券今天的價(jià)值相等，從而可計(jì)算出該附息債券的到期收益率。y=10%貼現(xiàn)債券的到期收益率如果F代表債券面值，P0代表債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。那么，債券到期收益率的計(jì)算公式如下：例如，一張面額為1000元的一年期國(guó)庫(kù)券，其發(fā)行價(jià)格為900元，一年后按照1000元的現(xiàn)值償付。那么，二、信用工具的分類(lèi)信用工具按不同的標(biāo)志有不同的分類(lèi)方式，主要有以下幾種：1.按發(fā)行者的性質(zhì)或融資方式劃分，信用工具可分為直接信用工具和間接信用工具兩種。直接信用工具是指工商企業(yè)、個(gè)人和政府所發(fā)行或簽發(fā)的商業(yè)票據(jù)、股票、債券、抵押契約、借款合同等。間接信用工具則是指銀行金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的銀行券、銀行本票、存折、大額可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保單、各種借據(jù)和銀行票據(jù)等。二、信用工具的分類(lèi)2.按金融市場(chǎng)交易的償還期劃分，可分為長(zhǎng)期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具。長(zhǎng)期信用工具也叫資本市場(chǎng)信用工具，是指期限在一年以上的信用憑證。如公債券、股票、公司債券等。短期信用工具也叫貨幣市場(chǎng)信用工具，是指期限在一年以內(nèi)的信用憑證。如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、貨幣市場(chǎng)基金等。不定期的信用工具是指沒(méi)有規(guī)定信用關(guān)系存續(xù)期限并可長(zhǎng)期循環(huán)使用的憑證，主要是銀行發(fā)行的銀行券。二、信用工具的分類(lèi)3.按信用工具的可接受程度劃分，可分為無(wú)限可接受信用工具和有限可接受信用工具。無(wú)限可接受信用工具是指社會(huì)公眾普遍接受，在任何場(chǎng)合都能充當(dāng)交易媒介和支付手段的工具，如政府發(fā)行的鈔票、銀行發(fā)行的銀行券及銀行活期存款。有限可接受信用工具是指接受的范圍和數(shù)量有一定的局限性，如可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、股票和債券等。4.按發(fā)行的地理范圍劃分，信用工具可分為地方性的信用工具、全國(guó)性的信用工具和世界性的信用工具。三、幾種典型的信用工具（一）商業(yè)票據(jù)含義與特點(diǎn)商業(yè)票據(jù)是起源于商業(yè)信用的一種傳統(tǒng)信用工具，是記載商業(yè)信用債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證。商業(yè)票據(jù)一般具有以下四個(gè)特點(diǎn)：第一，商業(yè)票據(jù)是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。第二，商業(yè)票據(jù)的票面必須載明特定的內(nèi)容。第三，商業(yè)票據(jù)具有抽象性和不可爭(zhēng)議性。第四，票據(jù)具有流動(dòng)性。商業(yè)票據(jù)經(jīng)過(guò)背書(shū)可以轉(zhuǎn)讓。并且還可以貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的類(lèi)型商業(yè)期票期票也叫本票，是指由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人的債務(wù)證書(shū)。票面上一般應(yīng)注明支付金額、還款期限和地點(diǎn)，其特點(diǎn)是見(jiàn)票即付。商業(yè)匯票商業(yè)匯票是由債權(quán)人（發(fā)票人）簽發(fā)給債務(wù)人（付款人），命令他在約定的期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給持票人或指定人的無(wú)條件支付命令書(shū)。匯票的內(nèi)容包括：票據(jù)上注明為“匯票”；發(fā)票人、收款人和付款人的全稱并由發(fā)票人蓋章；注明一定金額；發(fā)票時(shí)間、到期時(shí)間；注明系無(wú)條件支付。（二）支票含義支票是銀行的存款人（活期）簽發(fā)的、命令銀行支付一定款項(xiàng)給持票人或指定人的支付命令書(shū)。票式必須寫(xiě)明支票字樣；無(wú)條件支付一定金額的命令；付款銀行所在地即為付款地；寫(xiě)明即期字樣；收款人或指定人；出票日期和地點(diǎn)；出票人簽字。簽發(fā)支票時(shí)，出票人必須在銀行有足夠的存款，否則即為空頭支票，出票人要付法律責(zé)任。支票的分類(lèi)1.支票按是否記載收款人的姓名分為記名支票和不記名支票。記名支票是指在支票的收款人一欄寫(xiě)明收款人姓名或企業(yè)名稱或指定人，銀行只能對(duì)支票上所指定的收款人付款。所以，這種支票又叫“抬頭支票”，取款時(shí)必須經(jīng)持票人簽章銀