貨幣金融學第8章貨幣供求失衡及其治理

第八章貨幣供求失衡及其治理貨幣均衡與非均衡通貨膨脹概念通貨膨脹治理通貨緊縮1第一節(jié)貨幣均衡與非均衡一、貨幣均衡與非均衡的含義經濟學中的均衡是由物理學中引入的一個概念，是用于描述市場供求相適應的狀態(tài)；失衡又稱非均衡，是指市場供求不相適應的狀態(tài)。西方經濟學家對這一組概念有不同的理解，主要有三種不同的理論。即瓦爾拉斯均衡與失衡、凱恩斯均衡與失衡、科爾納均衡與失衡。2貨幣均衡與非均衡瓦爾拉斯均衡與失衡瓦爾拉斯均衡是指供給和需求完全相等時的市場狀態(tài)，他認為，均衡是一種市場結清狀態(tài)，是在所分析的市場上供求完全相等，既不存在滯存，也無短缺，市場運行處于均衡狀態(tài)，反之就是失衡。凱恩斯均衡與失衡凱恩斯則認為，瓦爾拉斯均衡是一種理想狀態(tài)，它代表著傳統的經濟學均衡概念，不能對現代經濟運行給出合乎現實的答案。他認為，在需求約束型經濟中，普遍存在的是非自愿失業(yè)和非自愿的商品供給過剩，由于愿意提供的供給大于用于交換的需求，所以現實經濟運行中的均衡是由有效需求所決定的。即凱恩斯均衡是指由有效需求所決定的非充分就業(yè)均衡。而失衡則是指均衡以外的經濟運行狀態(tài)。3貨幣均衡與非均衡科爾納均衡與失衡科爾納則認為，現實經濟運行中，瓦爾拉斯均衡冰不存在，客觀存在的是廣義的均衡和正常狀態(tài)下的均衡。廣義的均衡是指短缺和滯存都不超過一定幅度的均衡；正常狀態(tài)下的均衡是指均衡本身是一種正常狀態(tài)，改變這種正常狀態(tài)便是從均衡到失衡的過渡。4（一）貨幣均衡的含義

貨幣均衡，其含義主要在于經濟社會中貨幣總供給等于貨幣總需求，即Ms＝Md。它意味著貨幣供應量與實際貨幣需求量相等，既無超額需求，也無超額供給。貨幣均衡包括以下幾個方面的含義：1、貨幣均衡是貨幣供求作用的一種狀態(tài)，是貨幣供給與貨幣需求的大體一致，而非數量上的完全相等，貨幣供求完全相等只是一種偶然現象。2、貨幣均衡是一種動態(tài)過程，它并不要求在某一具體時間上貨幣供給與貨幣需求的完全相等，它允許短期內貨幣供求間的可接受的不一致狀態(tài)，但在長期內是大體一致的。3、在現代經濟運行中，貨幣均衡在一定程度上反映了國民經濟的總體均衡狀態(tài)。5(二）貨幣失衡的原因與表現形成原因在現實經濟生活中，絕對貨幣均衡是不常見的，貨幣失衡反而是一種常見的經濟現象，當貨幣供給量與客觀經濟過程對貨幣的需求不一致時，就會出現貨幣失衡。表現形式貨幣失衡有三種情況：貨幣供給過多（通貨膨脹）、貨幣供給不足（通貨緊縮）及結構性貨幣失衡。6二、貨幣均衡與社會總供求平衡概念社會總供給是指一定時期內生產出的可供商品總量，包括生產資料與消費資料之和。社會總需求則是指一定時期內全社會貨幣購買力的總額相應提出對商品和勞務的需求。社會總供求之間的平衡是指社會總供給與總需求的相互適應，它是宏觀經濟的最終平衡，要實現這一平衡，就必須實現商品市場和貨幣市場的統一均衡。其中貨幣市場的均衡又處于主導地位，因為現代經濟運行總體均衡的重用特征是貨幣形態(tài)的均衡，只有實現了貨幣的供求均衡，才能由此實現商品勞務（即經濟）的供求平衡。7貨幣均衡與經濟均衡然而，貨幣的均衡對經濟發(fā)展是否會產生影響，不同的經濟學家有不同的看法。1、“古典”學派的經濟學家主張是中性的他們認為貨幣只有媒介商品交換的功能，它的數量多少并不會影響經濟發(fā)展。并將整個經濟分為實物和貨幣，認為貨幣與實際經濟過程并無聯系，因而貨幣對于經濟發(fā)展是中性的。貨幣中性論認為：貨幣的供給與需求體現于商品的交換上，貨幣的購買過程就是商品的售出過程。貨幣購買商品也就是商品購買貨幣，因而貨幣的供給總是和商品價值的實現相一致的，整個經濟總是處于均衡狀態(tài)。在貨幣過度供給時整個經濟總會提供足夠的商品，貨幣供給不足時也能實現社會商品的購買，這些會通過價格的上漲和回落來調節(jié)，但是不會影響經濟的發(fā)展。8貨幣均衡與經濟均衡

2、現代西方經濟學家普遍認為，貨幣均衡與經濟均衡存在著密切的聯系按照現代西方經濟學家的觀點：貨幣如果失衡，它的調整過程將引起經濟均衡的改變。在這個調整過程中，利率有著很大的作用，他們認為在任何時點上的貨幣均衡都對應著一個均衡率。9三、貨幣失衡的調整調整途徑貨幣失衡的調整有兩條途徑：自動調整和政策調整。1、自動調整是指貨幣失衡完全由市場機制進行調整，沒有政府的干預。2、政策調整是指政府采取各種措施干預市場，促使貨幣供給與需求重新達到均衡。政策調整主要從貨幣供給量和社會總供給這兩條途徑進行。10貨幣失衡的調整調整方式貨幣當局對貨幣失衡的調整主要有四種方式：（一）供給型調整所謂供給型調整，是指中央銀行在對失衡的貨幣供求進行調整時，以貨幣需求量作為參照系，通過對貨幣供給量的相應調整，使之適應貨幣需求量，并在此基礎上實現貨幣供求由失衡狀態(tài)到均衡狀態(tài)的調整。中央銀行在貨幣供給量大于貨幣需求量的貨幣失衡狀態(tài)時，從緊縮貨幣供給量入手，使之適應貨幣需求量；當貨幣供給量小于貨幣需求量時，則從擴張貨幣供給量入手，使之適合貨幣需求量。

11（二）需求型調整所謂需求型調整，是指在貨幣供給量大于貨幣需求量的貨幣失衡狀態(tài)下，從增加貨幣需求量入手，使之適應貨幣供給量；反之，當出現貨幣供給量小于貨幣需求量時，則從減少貨幣需求量入手，使之與貨幣供給量相適應。由于貨幣需求量是經濟運行中的內生變量，因此，對貨幣需求量的調整對策更多地在中央銀行之外進行。12（三）混合型調整所謂混合型調整，實際上是供給型調整和需求型調整的有機結合。在貨幣供給量大于貨幣需求量的貨幣失衡狀態(tài)下，中央銀行并不是單純地壓縮貨幣供給量，也不是單純地增加貨幣需求量，而是同時從貨幣供給量和貨幣需求量兩個方面入手，既進行供給型調整，又進行需求型調整，以盡快達到貨幣供求均衡而又不給經濟運行帶來較大波動的效果；反之，在貨幣供給量小于貨幣需求量的貨幣失衡狀態(tài)下，中央銀行在增加貨幣供給量的同時，壓縮相應的貨幣需求量，以盡快而有效地實現貨幣供求的均衡。13（四）逆向型調整概念所謂逆向型調整，是指當貨幣供給量大于貨幣需求量時出現的貨幣失衡狀態(tài)，中央銀行并不是通過壓縮貨幣供給量，而是增加貨幣供給量的途徑來促進貨幣供求全面均衡。具體地說就是：如果貨幣供給量大于貨幣需求量，同時現實經濟運行中又存在著未充分利用的生產要素，而且還存在著某些供不應求的短缺產品，社會經濟運行對此需求量很大，而可供能力又相對有限，那么通過對這類產業(yè)追加投資和增加貸款，以促進供給的增加，并以此來消化過多的貨幣供給，達到貨幣供求由失衡轉向均衡的調整。14第二節(jié)通貨膨脹的概念及其測度一、通貨膨脹的定義概念眾多經濟學家從不同的角度給通貨膨脹作了以下定義：

1、通貨膨脹是由于貨幣數量的過度增長而導致物價總水平上漲的經濟現象。新自由主義學者弗·哈耶克認為：“通貨膨脹一詞的原意是指貨幣數量的過度增長，這種增長合乎規(guī)律地導致物價上漲”。15通貨膨脹的定義2、通貨膨脹是生產成本增長而引起的物價水平上漲的經濟現象，包括由于工資的過度增長所引起的物價水平上漲。持這種觀點的主要代表有羅賓遜等人，他們認為通貨膨脹是由于同樣經濟活動的工資報酬率的日益增長而引起的物價的直線運動。16通貨膨脹的定義3、通貨膨脹是物價總水平普遍上漲的經濟現象，任何原因引起的物價總體上漲就是通貨膨脹。新古典綜合派保羅·薩謬爾森認為：“通貨膨脹的意思是：物品和生產要素的價格普遍上升時期——面包、汽車、理發(fā)的價格上升；工資、租金等等也都在上升?！边@一定義包含了三層含義：通貨膨脹是價格水平的持續(xù)上升，不是短期或一次性上升；通貨膨脹不是指個別商品價格水平的上升，而是價格總水平的上升，包括所有商品和勞務的價格；價格總水平的上升幅度作為是否發(fā)生通貨膨脹的度量標準是很難判斷的，許多經濟學家用“可以覺察到的”來描述這一上漲幅度。17通貨膨脹的定義從上述各種不同的定義中可以看出，通貨膨脹包括以下幾方面的含義：通貨膨脹是商品和勞務價格的普遍上漲，即所有商品和勞務平均價格水平的上漲。單個商品的物價上漲不能視為通貨膨脹，而是相對價格的變化。通貨膨脹是一般物價水平的持續(xù)上漲，季節(jié)性的或偶然因素引起的物價上漲不能稱為通貨膨脹，例如世界石油價格的短期波動，本國農產品由于天氣異常變化導致大幅度減產而使得物價的臨時上漲。通貨膨脹的表現形式可以是公開的，也可以是隱蔽的。前者表現為物價的變化上，后者表現為商品供應短缺、憑票證供應、變相降低產品質量或者黑市買賣等等，這種隱蔽形式的物價變化又稱為“抑制性的通貨膨脹”。18二、通貨膨脹的測量通貨膨脹的程度通過通貨膨脹率來度量，其計算公式如下：式中，基期就是選定某年的物價水平作為一個參照，這樣就可以把其他各期的物價水平通過與基期水平作一對比，從而衡量現今的通貨膨脹水平。19通貨膨脹的測量世界上較為流行的用以度量價格水平的價格指數可以分為以下三種：1.消費者價格指數（consumerpriceindex）該指數主要根據居民消費的代表性商品和勞務的價格波動狀況編制的，主要反映與居民消費相關的食品、服裝、住房、交通、通訊等商品和勞務的價格變化。其優(yōu)點在于資料較易收集，公布次數較頻繁，因此較能迅速和直接反映影響居民生活水平的物價變化趨勢。其缺點是范圍較窄，且不能表示消費品與勞務的質量改善。由于該指標與公眾生活密切相關，且公布的頻率較高，公眾通過這一指標感受幣值穩(wěn)定與否，因此許多國家的中央銀行都十分關注該指標。20通貨膨脹的測量2.生產者價格指數（producerpriceindex）該指數主要根據企業(yè)購買的商品的價格變化狀況編制。它主要反映包括原材料、中間產品和最終產品在內各種商品批發(fā)價格的變化。該指數主要反映生產者的成本變化。如我國中央銀行就定期公布企業(yè)商品價格指數，此外還公布企業(yè)商品分類價格指數，如農產品、礦產品、加工業(yè)產品。1971-2007美國歷年通貨膨脹率21通貨膨脹的測量3.國民生產總值平減指數（GNPdeflator）該指數主要反映一國生產的最終產品（包括勞務）的價格變化。其計算公式為：這種指數的優(yōu)點是：包括的范圍廣，既有商品又有勞務，既有消費資料又有生產資料，因此能較全面地反映一般物價水平的趨勢；然而由于該指數所統計的范圍最廣，資料不易收集，且統計數字發(fā)表滯后，因而難以經常性地公布該統計數據，一般是一年一次。22三、通貨膨脹的類型從不同的角度可以將通貨膨脹劃分為許多不同的類型，以下是幾種比較常見的劃分方法。（一）根據一般物價水平的發(fā)展階段或者程度劃分1)爬行式的通貨膨脹：指年物價上漲率在10％以下的通貨膨脹，一般的數量界限為5%—7%。2)奔跑式的通貨膨脹：指年物價上漲率至少兩位數，甚至達到三位數。3)超級的通貨膨脹：也稱為惡性通貨膨脹。物價狂漲，以每月高于50％速度增長，貨幣價值急劇下降，人們對貨幣的信心盡失，不愿持有貨幣而搶購物資。由于本國貨幣不斷貶值，物物交換開始盛行或者出現“美元化”的現象，即采用外國幣值穩(wěn)定的貨幣，如美元作為交易媒介，以避免持有本國貨幣而帶來的損失。23通貨膨脹的類型（二）根據通貨膨脹是否顯性劃分公開型通貨膨脹：在價格全面放開、可自由浮動的條件下的通貨膨脹。其特點是，商品價格是開放性的，物價指數的變化能反映通貨膨脹的程度。在這種情況下，通貨膨脹率完全等于公開的物價上漲率。隱蔽型通貨膨脹：價格受到政府或其它機構嚴格管制的通貨膨脹。其特點是，價格因受到管制而維持表面上的穩(wěn)定，商品和勞務供求的矛盾通過非價格的形式反映出來。這種情況下政府多采取定量供應的方法限制消費，然而這種措施常常導致黑市猖獗。24通貨膨脹的類型（三）根據人們的預料程度劃分未預期到的通貨膨脹：價格上漲速度超出了人們的預料，或者人們并沒有預期價格水平會上升。關鍵字：通貨膨脹預期到的通貨膨脹：價格的上漲和其幅度在人們預料之中的通貨膨脹。25通貨膨脹的類型（四）根據對不同商品的價格影響大小劃分均衡的通貨膨脹：指所有商品、勞務的價格都按同一比例上升。各種商品和勞務的價格，如租金、利率、工作率等都保持不變，即相對價格不變。這種通貨膨脹對經濟的影響只限于現金形式的貨幣和其它商品、勞務之間，持有現金的能會受到損失，所以人們都不愿意持有現金形式的貨幣。非均衡的通貨膨脹：指所有商品勞務的價格上升的比例并不完全相同。各種商品和勞務的相對價格會發(fā)生變化，比如說，一種商品的價格上漲幅度高于另外一種商品的價格上漲幅度；利率上升的比例大于工資上升的比例或大于租金上升的比例等等。在現實中，通貨膨脹大都屬于這種類型的通貨膨脹。26通貨膨脹的類型（五）根據導致通貨膨脹的原因劃分財政赤字型通貨膨脹：在一國發(fā)生財政赤字時，如果國家通過發(fā)行債券的方式向社會募集資金以彌補財政赤字，則一般不會發(fā)生通貨膨脹，因為財政的超分配沒有導致國民收入超分配的發(fā)生。如果政府通過銀行增發(fā)貨幣的途徑來解決財政赤字時，將會發(fā)生國民收入的超分配而出現財政赤字型通貨膨脹。信用型通貨膨脹：銀行信用分配是在企業(yè)初次分配和財政再分配基礎上進行的分配，是社會總需求的調節(jié)器。如果銀行信用調控不當，或創(chuàng)造過多的派生存款貨幣，就會使社會信用規(guī)模超過經濟發(fā)展的需要，從而導致信用型通貨膨脹。27通貨膨脹的類型（五）根據導致通貨膨脹的原因劃分國際收支型通貨膨脹：當一國國際收支出現長期順差時，國內流通的貨幣量增加；另外，大量出口將導致本國內的商品數量相應的減少，導致社會總需求大于總供給而導致通貨膨脹。體制型通貨膨脹：當一國處于經濟體制轉軌期間，市場機制不健全、產權關系不明晰，從而造成企業(yè)的投資效益低下，總需求沒有下降而總供給減少，這時也會發(fā)生通貨膨脹。28通貨膨脹的類型（五）根據導致通貨膨脹的原因劃分根據通貨膨脹的形成原因又可以分為需求拉動型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹、供求混和型通貨膨脹和結構失調型通貨膨脹。這是一種比較重要的劃分方法，經常用于尋求通貨膨脹的成因和治理對策。29第三節(jié)

通貨膨脹的成因一、用貨幣現象來解釋通貨膨脹貨幣主義學派認為通貨膨脹完全是一種貨幣現象，總需求的增加主要源于貨幣數量的過度增長，當貨幣數量增長的速度超過了生產增長的速度就發(fā)生了通貨膨脹。我們可以通過交易方程式來理解：

MV=PY其中：M表示貨幣供應量，V表示貨幣流通速度，P表示價格水平，Y表示實際收入。

MV代表經濟中的總支出，PY代表名義收入水平。交易方程式說明通貨膨脹的三個影響因素分別是：貨幣流通速度的變化、貨幣量增長和產量增長。如果我們假設貨幣流通速度不變，收入水平不變，則引起通貨膨脹的唯一原因就是貨幣供給量的變化。30二、用總需求和總供給來解釋通貨膨脹需求拉動型通貨膨脹指的是源于社會總需求膨脹而導致的物價上漲。經濟學家最早分析通貨膨脹時就始于對總需求的分析，需求因素是通貨膨脹形成的最基本原因?？傂枨蟮脑鲩L可能由于赤字型的財政政策和膨脹型的信用政策造成。（凱恩斯的通貨膨脹缺口理論）一般來說，總需求包括消費需求、投資需求和凈出口需求三方面，當生產資源和要素接近充分就業(yè)狀態(tài)，或者已經達到充分就業(yè)狀態(tài)，這其中的任何一方面的擴張都可能導致通貨膨脹。然而，貨幣主義學派卻對此有著不同的看法，他們認為，貨幣供應量的增加是總需求增加的主要原因。31PP0P1P2P3D1D2D3D4SYEPYS’1S’3

S’2DP0P1P2P為物價；Y為總供求；S為總供給；S’為總供給價格；D為總需求；E為充分就業(yè)點32二、用總需求和總供給來解釋通貨膨脹成本推動型通貨膨脹

成本推動型的通貨膨脹主要從供給角度對通貨膨脹進行分析。假定在總需求不變的條件下，由于生產要素價格（如工資、租金、利息以及利潤）上漲，導致生產成本上升，從而使物價持續(xù)上漲。由于供給因素變動形成的通貨膨脹大體可以歸納為兩點：一是工會迫使企業(yè)提高工會會員工資，導致工資上漲率超過勞動生產率時，生產成本增加，引發(fā)物價上漲，這有構成工會繼續(xù)要求增加工資的理由，如此螺旋上升，形成工資推動型通貨膨脹；二是壟斷行業(yè)為保持壟斷利潤而制定的高價，壟斷企業(yè)憑借其壟斷地位，通過提高價格來增加利潤也會導致物價的普遍上漲。如歐佩克組織大幅提高石油價格，導致石油進口國的通貨膨脹。33二、用總需求和總供給來解釋通貨膨脹供求混和型通貨膨脹一般來說，任何一次通貨膨脹都不可能單純由需求拉動或成本推動原因而造成。每一次通貨膨脹都是一個動態(tài)的過程，需求的拉動和成本的推動都只是通貨膨脹過程之中的一個靜態(tài)的發(fā)展階段。需求的增加引起價格的提高，導致成本提高；成本提高通過各種傳遞途徑又導致需求的增加，如此惡性循環(huán)，導致通貨膨脹不斷的持續(xù)下去。事實上，無論是需求拉動的通貨膨脹還是成本推動的通貨膨脹都只會引起物價的一次上漲，而不會導致物價的惡性持續(xù)上漲。34三、用經濟結構來解釋通貨膨脹這種理論力圖從整個社會的經濟結構變化來解釋通貨膨脹。它認為，即使需求和供給沒有變化，只是經濟結構發(fā)生了變化，也會導致通貨膨脹。從整個社會經濟來看，有些產業(yè)是新興產業(yè)，而有些產業(yè)是夕陽產業(yè)；有些產業(yè)發(fā)展迅猛，有些產業(yè)已經處于衰退階段，發(fā)展遲緩；有些產業(yè)逐漸走向國際化，有些產業(yè)一直局限于國內市場。從發(fā)展趨勢來看，整個經濟必將向新興的、發(fā)展迅速的、開放型的產業(yè)部門看齊，逐漸靠近。然而在現實的經濟中，這種看齊只能在停留價格和工資上，而不可能將所有生產要素轉化過去，也不可能將生產率提高至同等水平。所以這就導致了經濟結構的不平衡和變化趨勢，從而引發(fā)通貨膨脹。35三、用經濟結構來解釋通貨膨脹人們將這種結構型通貨膨脹又劃分為三種不同的類型：需求轉移型通貨膨脹：在總需求不變的條件下，但需求發(fā)生結構性變化，而勞動力和生產要素卻不能隨之轉移，此時，需求增加的部門的工資和產品價格上漲，而需求下降的部門的工資和產品價格卻未相應下降，由此引起物價總水平的上漲。部門差異型通貨膨脹：產業(yè)部門和服務部門的勞動生產率、價格彈性和收入彈性存在差異，但兩部門的貨幣工資增長趨于一致，由此導致物價曲面上漲。斯堪的納維亞小國通貨膨脹：這由北歐的斯堪的納維亞國家首先提出。他們認為開放經濟的小國其經濟結構可分為“開放經濟部門”，即產品受世界市場的供求影響，如制造加工業(yè)，“非開放經濟部門”，即產品價格僅受到國內供求決定，如服務業(yè)36四、用預期來解釋通貨膨脹通貨膨脹預期有自我實現的功能，對通貨膨脹的形成有潛在的推動力。在現實經濟生活中，人們會把對通貨膨脹的預期納入他們的經濟決策中，從而使通貨膨脹自我實現。37第四節(jié)通貨膨脹的效應一、財富、收入分配效應通貨膨脹對人們財富的影響方向及大小主要取決于人們以何種方式持有資產?？傮w來說，持有財產有兩種方式：實物資產和金融資產。1、在通貨膨脹期間，實物資產的價值升降取決于其價格上漲率與物價總水平上漲率是否一致。如果資產價格上漲比例大，則持有人為收益者，反之為受損者。2、如果以金融資產持有資產則比較復雜，它取決于持有哪種金融資產。各種金融資產的價格在多種因素的影響下而發(fā)生改變。38一、財富、收入分配效應通貨膨脹的收入效應主要源于貨幣幻覺，即：人們所注重的收入往往是名義貨幣收入，而不考慮實際收入（名義貨幣收入/物價指數）。而名義貨幣收入的增加并不意味著人們生活水平的提高，甚至有時可能是下降的。在通貨膨脹期間，社會各階層由于其收入方式、收入來源不同，因而所受的影響也不同。

此外，通貨膨脹還將使得稅收負擔發(fā)生扭曲。39二、資源配置效應物價持續(xù)的上漲經常導致社會資源分配的扭曲，具體表現在以下的幾個方面。

在高通貨膨脹時期，對現金的管理成為了一項繁重的重要工作。

通貨膨脹引起生產要素的畸形轉移。

通貨膨脹期間持續(xù)的物價上漲擾亂了正常的金融秩序，不利于金融市場的發(fā)展。

高通貨膨脹容易造成整個社會的經濟活動混亂。40三、強迫儲蓄效應（forcedsaving）這里所指的儲蓄是指社會中用于投資的貨幣。為了增加社會投資，政府向中央銀行舉債，中央銀行增發(fā)貨幣，導致物價普遍上漲。而人們的名義收入很難同步提高，因而實際收入下降。消費水平也隨之下降，因而形成一種強迫性的節(jié)約。如果政府通過通貨膨脹這種方式來促進投資，就會導致強迫儲蓄效應。

41四、產出效應產出效應亦即指通貨膨脹對經濟增長的影響，經濟學家對此持有不同的觀點，大體來說有三種：促進論、促退論和中性論。所謂促進論就是認為通貨膨脹具有促進產出增加的效應。

促退論則認為通貨膨脹不利于經濟的長期增長。

中性論認為通貨膨脹對經濟增長的影響是中性的，它既不會促進經濟的增長，也不會阻礙經濟的增長。42五、通貨膨脹對失業(yè)的影響通貨膨脹和失業(yè)之間的關系非常復雜。菲利普斯曲線最早研究通貨膨脹和失業(yè)之間關系的理論成果是著名的菲利普斯曲線，由英國經濟學家菲利普斯提出。他通過對英國近百年（1861-1957）的數據分析，得出了如下的一條曲線：菲利普斯曲線。其中：橫軸U代表失業(yè)率；縱軸（Q）代表工資膨脹率（wageinflation），即貨幣工資提高的比率。431、菲利普斯曲線埃德蒙·費爾普斯這條曲線表明：當失業(yè)率低時，貨幣工資膨脹率高；當貨幣工資膨脹率低時，失業(yè)率會上升。貨幣工資與失業(yè)率呈反向運動，西方學者對此提出了多種解釋，其中一種較為流行的理論由加拿大經濟學家李普西給出。他認為菲利普斯曲線反映了貨幣工資調整速度與勞動力市場失衡的關系。當勞動力需求旺盛時，失業(yè)率下降，這時工人在談判中占主動地位，有利于工人工資的提高；反之，當失業(yè)率高時，工人工資下降。貨幣工資上升的速度和勞動力市場的失衡（指需求與供給之間的不平衡）程度是正相關的，而失業(yè)率正代表了勞動力市場的失衡程度。失業(yè)率越高表明勞動力市場供過于求的程度越高，這時貨幣工資下降得越快；失業(yè)率越低表明勞動力市場供不應求的程度越高，貨幣工資上升得越快。44菲利普斯曲線完美顛覆“菲利普斯”曲線獲諾獎這一理論的提出引起了大家的關注，繼菲利普斯之后，薩繆爾森和索洛發(fā)現并證明了美國經濟的運行也符合菲利普斯曲線，并對菲利普斯曲線進行了修改。一般來說，工資在總成本中占有相對穩(wěn)定的比例，在企業(yè)定價時多采用成本加成法，即用成本乘以一定比例來制定價格。這樣工資的變化率就相當于產品價格的變化率。45第五節(jié)通貨膨脹的治理對策經濟學家和政策制定者們提出了各種方法來治理通貨膨脹，總體來說可以分為兩類，一類是政策性的措施，另一類是制度性的措施。一、治理通貨膨脹的政策性對策政策性措施主要包括貨幣政策、財政政策、收入政策、匯率政策以及供給政策。其中貨幣政策、財政政策、是基于需求拉動的通貨膨脹理論而提出的，通過緊縮性政策抑制總需求的增長。收入政策是基于成本推進型的通貨膨脹理論提出的，控制工資的上漲而控制成本，防止物價總水平的上漲。匯率政策是基于國際傳遞的通貨膨脹理論而提出的，通過實行較穩(wěn)定的匯率制度來避免通貨膨脹的國際性傳遞。供給政策是從增加總供給的角度考慮的，以總供給的增加來解決供求不平衡的狀況，避免物價增長。46治理通貨膨脹的政策性對策緊縮性的貨幣政策通貨膨脹產生的基本原因是總需求超過了總供給，因此有必要控制總需求的過快增長?？刂曝泿诺倪^快增長被認為是最重要的政策手段。緊縮性的財政政策對總需求的控制還可以采取緊縮性的財政政策，其主要手段是削減財政支出（包括政府購買支出和轉移支付）和增加稅收（包括所得稅和流轉稅）。47治理通貨膨脹的政策性對策收入政策收入政策也可以稱為工資－價格政策，其方法就是對工資和物價的上漲進行直接干預，其理論基礎是成本推進型通貨膨脹。主要包括以下幾種方式：確定工資－物價指導線和管制或凍結工資。匯率政策不少國家還曾經采用過匯率政策（本幣匯率升值）或者實施某種形式的盯住匯率制度來控制通貨膨脹。48治理通貨膨脹的政策性對策供給政策以上幾種政策都是從控制總需求的角度著手的，而供給政策是從擴大總供給的角度而提出的。供給政策的主要措施是減稅，也就是要降低邊際稅率。

另外，有的國家還采取了工資－物價指數化機制，做法是工資自動隨物價指數的升降而升降。49二、治理通貨膨脹的制度性對策這種政策是從通貨膨脹預期的角度提出的。

1、強化中央銀行的獨立性和透明度

2、實現物價穩(wěn)定的貨幣政策框架50第六節(jié)通貨緊縮一、通貨緊縮的概念概念一般來說，對通貨緊縮的分析和通貨膨脹剛好相反，它們是兩個相對的概念。通貨緊縮在國外經濟學家中較主流的定義就是：商品和勞務價格水平的普遍持續(xù)下降。它包含了兩個方面的含義：這種價格的下降是普遍的，不是某個或某幾個部門的產品價格的下降，而是整個社會總體價格水平的下降；另一方面，這種價格的下降是持續(xù)的，會持續(xù)一段較長的時間，而不是短時間的下降。51一、通貨緊縮的概念然而，持續(xù)多長時間的物價總水平下降才是通貨緊縮呢？對于這個問題的觀點不盡相同，有的國家認為以一年為界，有的以半年為界。一般來說，若物價水平連續(xù)半年時間持續(xù)下跌，那么貨幣當局就應該對此加以重視了。通貨緊縮通常會引起一系列的經濟現象，一般來說，通貨緊縮期間有以下幾種表現：

1.物價水平持續(xù)下降，一般來說物價水平長時間的負增長才可以稱為通貨緊縮。52通貨緊縮3.需求不足，投資萎縮。一方面貨幣供應量的減少降低了整個社會的有效需求，商品滯銷，因而企業(yè)不愿進行投資；另一方面，通貨緊縮使實際利率有所提高，因而投資成本上升。同時通貨緊縮又會使投資的預期受益率下降，這是因為投資者預期物價水平會進一步下降，利潤將進一步降低。投資成本的增加和預期投資利潤的降低成為抑制投資的兩大因素。2.貨幣供給量減少。通貨膨脹是“太多的貨幣追逐太少的商品”，相應而言，通貨緊縮也伴隨著貨幣供