基金2022年四季報點評：加倉醫(yī)藥計算機(jī)

加倉醫(yī)藥計算機(jī)——基金2022年四季ccom本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國際株式會社和海通國際證券集團(tuán)其他各成員單位的證券研究團(tuán)隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團(tuán)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動。關(guān)于海通國際的分析師證明，重要披露聲明和免責(zé)聲明，請參閱附錄。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)核核心結(jié)論：加倉醫(yī)藥計算機(jī)22Q4偏股型基金份額與上季度持平，倉位環(huán)比上升。22Q4主動偏股型基金的港股倉位回升，A股持倉結(jié)構(gòu)向中大盤均衡。22Q4基金重倉股市值占比明顯上升的行業(yè)為醫(yī)藥生物(環(huán)比+2.0pct)、計算機(jī)(+1.2pct)、機(jī)械設(shè)備(+0.5pct)，市值占比明顯下降的行業(yè)為電力設(shè)備(環(huán)比-1.2pct)、有色金屬(-0.9pct)、煤炭(-0.7pct)。相對滬深300基準(zhǔn)，基金超配力度居于13Q1以來高位的行業(yè)為交通運輸(97%歷史分位)、國防軍工(97%)、銀行(97%)，超配力度居于歷史低位的行業(yè)為傳媒(3%)、紡織服裝(3%)、電子(5%)。產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，22Q4主動偏股型基金持股市值占比上升幅度最大的為人工智能。讀正文之后的信息披露和法律聲明2306/0307/0909/0306/0307/0909/0321/0322/0922Q4普通股票型基金份額較22Q3減少約2億份(-0.1%)、偏股混合型增加約36億份(0.1%)、靈活配置型基金增加約16億份(0.2%)。22Q4普通股票型基金倉位為89.1%(較22Q3上升0.9個百分點，下同)，偏股混合型基金倉位為87.4%(上升1.5個百分點)，靈活配置型基金為74.9%(上升4.3個百分點)。整體：份額持平，倉位上升50000股票型基金份額(億份)50000混合型基金份額(億份)400003000020000006/1208/1220/1222/12資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明420/0620/1221/0621/1222/20/0620/1221/0621/1222/0622/12板塊配置：港股倉位回升截止22Q4，主動偏股型基金重倉股中A股持股市值占比為90.0%，港股持股市值占比為10.0%，相較22Q3港股持股市值占比環(huán)比上升2.8個百分點。從板塊來看，22Q4基金重倉股中A股主板持股市值占比為70.4%(相較22Q3下降0.8個百分點)，創(chuàng)業(yè)板為21.7%(上升0.5個百分點)，科創(chuàng)板為8.0%(上升0.3個百分點)。基金重倉股中全部A股市值占比(左軸)基金重倉股中各板塊持股市值占比基金重倉股中港股市值占比(右軸)基金重倉股中港股市值占比(右軸)%%40%20%%4%4%%源：Wind，海通證券研究所20/1221/1222/12讀正文之后的信息披露和法律聲明5風(fēng)格：持倉向中大盤均風(fēng)格：持倉向中大盤均衡我們分別以中證100(超大盤風(fēng)格)、滬深300(大盤)、中證500(中盤)、中證1000(小盤)來衡量基金持倉風(fēng)格。22Q4，滬深300成分股市值占比環(huán)比上升1.6個百分點至65.4%，中證100占比上升0.7個百分點至37.5%，中證500占比上升0.7個百分點至15.2%，中證1000占比下降0.9個百分點至12.0%?；鹬貍}股中指數(shù)成分股持股市值占比(%)2/31/30(百分點)創(chuàng)業(yè)板指606/0607/1209/0621/0622/1206/0607/1209/0606/0607/1209/0621/0622/1206/0607/1209/0621/0622/12大類行業(yè)：加消費減制造22Q4基金重倉股中，相較22Q3，消費板塊市值占比上升1.8個百分點，科技板塊上升0.6個百分點，金融地產(chǎn)下降0.01個百分點，能源材料板塊基金重倉股中各行業(yè)市值占比(%)504000源：Wind，海通證券研究所基金重倉股中各行業(yè)市值占比(%)金融地產(chǎn)制造能源與材料604000請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明7(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)▲2.0▲2.0設(shè)備礎(chǔ)化工行險Ⅱ-1.1-1.1-0.1券Ⅱ服務(wù)公用事業(yè)-2.1工8(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)(百分點)金屬-0.1-0.1-1.1-0.1油石化-0.1-0.1-0.19險Ⅱ加工公用事業(yè)械設(shè)備基礎(chǔ)化工媒行業(yè)超配比例：傳媒紡服電子處于歷史低位行色金屬券Ⅱ石油石化會服務(wù)21/0622/12621/0621/0622/12621/0622/12高景氣成長：新能源配置下降，數(shù)字經(jīng)濟(jì)上升22Q4基金重倉股中，相較22Q3，低碳經(jīng)濟(jì)板塊(包含新能源車、光伏風(fēng)電和電網(wǎng))整體的市值占比下降了2.4個百分點至19.8%，相對全A自由流通市值的超配比例下降了1.7個百分點至7.7個百分點。數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊(半導(dǎo)體、人工智能和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等)持股市值占比上升了0.4個百分點至11.4%，超配比例上升了0.9個百分點至-0.1個百分點。低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈在基金重倉股中的持倉變動情況0相對自由流通市值超配比例(百分點)0200源：Wind，海通證券研究所數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈在基金重倉股中的持倉變動情況比(%)20相對自由流通市值超配比例(百分點)20505請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新新能源車產(chǎn)業(yè)鏈：加充電樁、減動力電池我們將低碳經(jīng)濟(jì)板塊進(jìn)一步拆分成新能源車、光伏風(fēng)電和電網(wǎng)作分析，其中22Q4新能源車板塊整體市值占比下降幅度最大，下降1.3個百分點至新能源車細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比上升幅度最大的是充電樁，下降幅度最大的是動力電池。概念板塊/指數(shù)變動(百分點)變動變動(百分點)180.080.220.040.380.031.360.010.143272源0511.45光光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：加逆變器22Q4光伏風(fēng)電板塊整體市值占比下降0.75個百分點至7.9%，細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比上升幅度最大的是逆變器，而硅料硅片市值占比下降幅度最大。概念板塊/指數(shù)變動(百分點)變動變動(百分點)530.980.084件0.010.0310.211330.1302硅片04資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：減智能電電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：減智能電網(wǎng)22Q4電網(wǎng)板塊整體市值占比下降0.5個百分點至1.3%，細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中市值占比下降幅度最大的是智能電網(wǎng)板塊。概念板塊/指數(shù)倉倉變動(百分點)變動變動(百分點)網(wǎng)能.78資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)字經(jīng)濟(jì)：加云計算數(shù)字經(jīng)濟(jì)：加云計算5G人工智能，減半導(dǎo)體數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中，22Q4基金持股市值占比上升幅度最大的是云計算、5G和人工智能，下降幅度最大的是半導(dǎo)體。概念板塊/指數(shù)變動(百分點)變動變動(百分點)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈整0.390.930.8390.671.83智能0.591.880.071.300.34933.0534資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明621/0622/1221/062621/0622/1221/0622/12大消費：必需消費占比上升22Q4必需消費板塊(醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、食飲、紡服、零售)持股市值占比上升了2.0個百分點至17.7%，相對全A自由流通市值超配比例上升了1.1個百分點至1.9個百分點。可選消費板塊(家電、輕工、社服、美容、白酒)持股市值占比下降了0.1個百分點至17.8%，超配比例上升了0.1個百分點至7.9個百分點。必需消費在基金重倉股中的持倉變動情況股市值占比(%)40相對自由流通市值超配比例(百分點)400200源：Wind，海通證券研究所可選消費在基金重倉股中的持倉變動情況股市值占比(%)0相對自由流通市值超配比例(百分點)0200請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明必必需消費板塊：加醫(yī)療服務(wù)和化學(xué)制藥必需消費細(xì)分行業(yè)中，22Q4醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥持股市值占比上升最多。概念板塊/指數(shù)變動(百分點)變動變動(百分點)1.991.321.030.88制藥0.660.430.080.1104商貿(mào)零售0.039零售Ⅱ920.01000.01必必需消費板塊：減農(nóng)業(yè)、飲料必需消費的細(xì)分行業(yè)中，22Q4農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖和飲料持股市值占比下降最多。概念板塊/指數(shù)變動(百分點)變動變動(百分點)農(nóng)林牧漁40.070.060.020.0144446食品飲料6休閑食品0.080.04品Ⅱ0.070.070.003飲料乳品讀正文之后的信息披露和法律聲明可可選消費板塊：加輕工、社服和美容可選消費板塊中，22Q4輕工、社服和美容持倉占比上升最多。概念板塊/指數(shù)(百分點)變動Q變動(百分點)輕工制造0.240.110.090.02社會服務(wù)0.110.050.01及景區(qū)0.050.01美容護(hù)理0.050.100.060.01品可選消費板塊：減白酒家可選消費板塊：減白酒家電可選消費板塊的細(xì)分行業(yè)中，22Q4持倉市值占比下降幅度最大的是白酒和家電中的白電及零部件。概念板塊/指數(shù)(百分點)變動Q變動(百分點)家用電器0.070.08衛(wèi)電器0.010.020.010.010.000.01食品飲料0.130.04資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明持股：前20大重倉股占比進(jìn)一步下降持股：前20大重倉股占比進(jìn)一步下降22Q4持股規(guī)模前10只個股整體市值占比為20.9%，較22Q3下降了0.8個百分點；持股規(guī)模前20只個股整體市值占比為30.5%，較22Q3下降了0.9個百分點。%08/1210/1212/1214/1216/1218/1220/1222/12資料來源：Wind，海通證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明持持股：基金前20大個股持股明細(xì)022Q4Q3Q2(億元)(億股)(億元)(億股)(億元)12383974682056能4378能9發(fā)展鋰能發(fā)展利發(fā)展報告為基于基金定期報告的客觀分析，所涉及的股票、行業(yè)不讀正文之后的信息披露和法律聲明APPENDIXAPPENDIX2重要信息披露本研究報告由海通國際分銷，海通國際是由海通國際研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通國際證券有限公司(HTISCL)的證券研究團(tuán)隊所組成的全球品牌，海通國際證券集團(tuán)(HTISG)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析師認(rèn)證AnalystCertification:我，荀玉根，在此保證(i)本研究報告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個人觀點，并且(ii)我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達(dá)的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財務(wù)利益。I,YugenXun,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.我，AmberZhou，在此保證(i)本研究報告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個人觀點，并且(ii)我的報酬中沒有任何部分與本研究報告中表達(dá)的具體建議或觀點直接或間接相關(guān)；及就此報告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財務(wù)利益。I,AmberZhou,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.2APPENDIXAPPENDIX2利益沖突披露ConflictofInterestDisclosures海通國際及其某些關(guān)聯(lián)公司可從事投資銀行業(yè)務(wù)和/或?qū)Ρ狙芯恐械奶囟ü善被蚬具M(jìn)行做市或持有自營頭寸。就本研究報告而言，以下是有關(guān)該等關(guān)系的披露事項(以下披露不能保證及時無遺漏，如需了解及時全面信息，請發(fā)郵件至ERD-Disclosure@)HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).3APPENDIXAPPENDIX2評級定義(從2020年7月1日開始執(zhí)行)：海通國際(以下簡稱“HTI”)采用相對評級系統(tǒng)來為投資者推薦我們覆蓋的公司：優(yōu)于大市、中性或弱于大市。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀HTI的評級定義。并且HTI發(fā)布分析師觀點的完整信息，投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀全文而非僅看評級。在任何情況下，分析師的評級和研究都不能作為投資建的決策應(yīng)基于各自情況(比如投資者的現(xiàn)有持倉)以及其他因素。優(yōu)于大市，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類于大市，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下RatingsDefinitionsfrom1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sllastockshoulddependonindividualcircumstancessuchastheinvestorsexistingholdingsandotherconsiderationsAnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asdbelowForpurposesonlyofFINRANYSEratingsdistributionrulesourNeutralratingfallsintoaholdratingcategoryUnderperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18months4isexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIXAPPENDIX2評級分布RatingDistribution5APPENDIXAPPENDIX2截至2022年3月31日海通國際股票研究評級分布優(yōu)于大市中性弱于大市(持有)海通國際股票研究覆蓋率89.4%9.2%1.5%投資銀行客戶*5.2%7.3%8.3%*在每個評級類別里投資銀行客戶所占的百分比。上述分布中的買入，中性和賣出分別對應(yīng)我們當(dāng)前優(yōu)于大市，中性和落后大市評級。只有根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們才將中性評級劃入持有這一類別。請注意在上表中不包含非評級的股票。此前的評級系統(tǒng)定義(直至2020年6月30日)：買入，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評級分布規(guī)則，我們會將中性評級劃入持有這一類別。賣出，未來12-18個月內(nèi)預(yù)期相對基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本–TOPIX,韓國–KOSPI,臺灣–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中國概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofMar31,2022OutperformNeutralUnderperform(hold)HTIEquityResearchCoverage89.4%9.2%1.5%IBclients*5.2%7.3%8.3%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOP6IX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIXAPPENDIX2海通國際非評級研究：海通國際發(fā)布計量、篩選或短篇報告，并在報告中根據(jù)估值和其他指標(biāo)對股票進(jìn)行排名，或者基于可能的估值倍數(shù)提出建議價格。這種排名或建議價格并非為了進(jìn)行股票評級、提出目標(biāo)價格或進(jìn)行基本面估值，而僅供參考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通國際A股覆蓋：海通國際可能會就滬港通及深港通的中國A股進(jìn)行覆蓋及評級。海通證券(600837.CH)，海通國際于上海的母公司，也會于中國發(fā)布中國A股的研究報告。但是，海通國際使用與海通證券不同的評級系統(tǒng)，所以海通國際與海通證券的中國A股評級可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通國際優(yōu)質(zhì)100A股(Q100)指數(shù)：海通國際Q100指數(shù)是一個包括100支由海通證券覆蓋的優(yōu)質(zhì)中國A股的計量產(chǎn)品。這些股票是通過基于質(zhì)量的篩選過程，并結(jié)合對海通證券A股團(tuán)隊自下而上的研究。海通國際每季對Q100指數(shù)成分作出復(fù)審。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.7APPENDIXAPPENDIX2MSCIESG評級免責(zé)聲明條款：盡管海通國際的信息供貨商(包括但不限于MSCIESGResearchLLC及其聯(lián)屬公司(「ESG方」)從其認(rèn)為可靠的來源獲取信息 (「信息」),ESG方均不擔(dān)?；虮ＷC此處任何數(shù)據(jù)的原創(chuàng)性，準(zhǔn)確性和/或完整性，并明確表示不作出任何明示或默示的擔(dān)保，包括可商售性和針對特定目的的適用性。該信息只能供閣下內(nèi)部使用，不得以任何形式復(fù)制或重新傳播，并不得用作任何金融工具、產(chǎn)品或指數(shù)的基礎(chǔ)或組成部分。此外，信息本質(zhì)上不能用于判斷購買或出售何種證券,或何時購買或出售該證券。即使已被告知可能造成的損害,ESG方均不承擔(dān)與此處任何資料有關(guān)的任何錯誤或遺漏所引起的任何責(zé)任，也不對任何直接、間接、特殊、懲罰性、附帶性或任何其他損害賠償(包括利潤損失)承擔(dān)任何責(zé)任。MSCIESGDisclaimer:AlthoughHaitongInternational’sinformationproviders,includingwithoutlimitation,MSCIESGResearchLLCanditsaffiliates(the“ESGParties”),obtaininformation(the“Information”)fromsourcestheyconsiderreliable,noneoftheESGPartieswarrantsorguaranteestheoriginality,accuracyand/orcompleteness,ofanydatahereinandexpresslydisclaimallexpressorimpliedwarranties,includingthoseofmerchantabilityandfitnessforaparticularpurpose.TheInformationmayonlybeusedforyourinternaluse,maynotbereproducedorredisseminatedinanyformandmaynotbeusedasabasisfor,oracomponentof,anyfinancialinstrumentsorproductsorindices.Further,noneoftheInformationcaninandofitselfbeusedtodeterminewhichsecuritiestobuyorsellorwhentobuyorsellthem.NoneoftheESGPartiesshallhaveanyliabilityforanyerrorsoromissionsinconnectionwithanydataherein,oranyliabilityforanydirect,indirect,special,punitive,consequentialoranyotherdamages(includinglostprofits)evenifnotifiedofthepossibilityofsuchdamages.8APPENDIXAPPENDIX2盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)通免責(zé)聲明條款：在使用盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)之前，請務(wù)必仔細(xì)閱讀本條款并同意本聲明：第一條義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)系由盟浪可持續(xù)數(shù)字科技有限責(zé)任公司(以下簡稱“本公司”)基于合法取得的公開信息評估而成，本公司對信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。對公司的評估結(jié)果僅供參考，并不構(gòu)成對任何個人或機(jī)構(gòu)投資建議，也不能作為任何個人或機(jī)構(gòu)購買、出售或持有相關(guān)金融產(chǎn)品的依據(jù)。本公司不對任何個人或機(jī)構(gòu)投資者因使用本數(shù)據(jù)表述的評估結(jié)果造成的任何直接或間接損失負(fù)責(zé)。第二條盟浪并不因收到此評估數(shù)據(jù)而將收件人視為客戶，收件人使用此數(shù)據(jù)時應(yīng)根據(jù)自身實際情況作出自我獨立判斷。本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容反映的是盟浪在最初發(fā)布本數(shù)據(jù)日期當(dāng)日的判斷，盟浪有權(quán)在不發(fā)出通知的情況下更新、修訂與發(fā)出其他與本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的數(shù)據(jù)。除非另行說明，本數(shù)據(jù)(如財務(wù)業(yè)績數(shù)據(jù)等)僅代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不作為日后回報的預(yù)測。第三條本數(shù)據(jù)版權(quán)歸本公司所有，本公司依法保留各項權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可授權(quán)，任何個人或機(jī)構(gòu)不得將本數(shù)據(jù)中的評估結(jié)果用于任何營利性目的，不得對本數(shù)據(jù)進(jìn)行修改、復(fù)制、編譯、匯編、再次編輯、改編、刪減、縮寫、節(jié)選、發(fā)行、出租、展覽、表演、放映、廣播、信息網(wǎng)絡(luò)傳播、攝制、增加圖標(biāo)及說明等，否則因此給盟浪或其他第三方造成損失的，由用戶承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，盟浪不承擔(dān)責(zé)任。第四條如本免責(zé)聲明未約定，而盟浪網(wǎng)站平臺載明的其他協(xié)議內(nèi)容(如《盟浪網(wǎng)站用戶注冊協(xié)議》《盟浪網(wǎng)用戶服務(wù)(含認(rèn)證)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)隱私政策》等)有約定的，則按其他協(xié)議的約定執(zhí)行；若本免責(zé)聲明與其他協(xié)議約定存在沖突或不一致的，則以本免責(zé)聲明約定為準(zhǔn)。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.1.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.2.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.3.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issuance,rent,exhibition,performance,projection,broadcast,informationnetworktransmission,shooting,addingiconsandinstructions.IfanylossofSusallWaveoranythird-partyiscausedbythoseactions,usersshallbearthecorrespondingcompensationliability.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyloss.4.Ifanytermisnotcontainedinthisdisclaimerbutwritteninotheragreementsonourwebsite(e.g.UserRegistrationProtocolofSusallWaveWebsite,UserService(includingauthentication)AgreementofSusallWaveWebsite,PrivacyPolicyofSusallwaveWebsite),itshouldbeexecutedaccordingtootheragreements.Ifthereisanydifferencebetweenthisdisclaimandotheragreements,thisdisclaimershallbeapplied.9APPENDIXAPPENDIX2重要免責(zé)聲明：非印度證券的研究報告：本報告由海通國際證券集團(tuán)有限公司(“HTISGL”)的全資附屬公司海通國際研究有限公司(“HTIRL”)發(fā)行，該公司是根據(jù)香港證券及期貨條例(第571章)持有第4類受規(guī)管活動(就證券提供意見)的持牌法團(tuán)。該研究報告在HTISGL的全資附屬公司HaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”)的協(xié)助下發(fā)行，HTIJKK是由日本關(guān)東財務(wù)局監(jiān)管為投資顧問。印度證券的研究報告：本報告由從事證券交易、投資銀行及證券分析及受SecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)監(jiān)管的HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HTSIPL”)所發(fā)行，包括制作及發(fā)布涵蓋BSELimited(“BSE”)和NationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)上市公司(統(tǒng)稱為「印度交易所」)的研究報告。HTSIPL于2016年12月22日被收購并成為海通國際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的一部分。所有研究報告均以海通國際為名作為全球品牌，經(jīng)許可由海通國際證券股份有限公司及/或海通國際證券集團(tuán)的其他成員在其司法管轄區(qū)發(fā)布。本文件所載信息和觀點已被編譯或源自可靠來源，但HTIRL、HTISCL或任何其他屬于海通國際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的成員對其準(zhǔn)確性、完整性和正確性不做任何明示或暗示的聲明或保證。本文件中所有觀點均截至本報告日期，如有更改，恕不另行通知。本文件僅供參考使用。文件中提及的任何公司或其股票的說明并非意圖展示完整的內(nèi)容，本文件并非/不應(yīng)被解釋為對證券買賣的明示或暗示地出價或征價。在某些司法管轄區(qū)，本文件中提及的證券可能無法進(jìn)行買賣。如果投資產(chǎn)品以投資者本國貨幣以外的幣種進(jìn)行計價，則匯率變化可能會對投資產(chǎn)生不利影響。過去的表現(xiàn)并不一定代表將來的結(jié)果。某些特定交易，包括設(shè)計金融衍生工具的，有產(chǎn)生重大風(fēng)險的可能性，因此并不適合所有的投資者。您還應(yīng)認(rèn)識到本文件中的建議并非為您量身定制。分析師并未考慮到您自身的財務(wù)情況，如您的財務(wù)狀況和風(fēng)險偏好。因此您必須自行分析并在適用的情況下咨詢自己的法律、稅收、會計、金融和其他方面的專業(yè)顧問，以期在投資之前評估該項建議是否適合于您。若由于使用本文件所載的材料而產(chǎn)生任何直接或間接的損失，HTISG及其董事、雇員或代理人對此均不承擔(dān)任何責(zé)任。除對本文內(nèi)容承擔(dān)責(zé)任的分析師除外，HTISG及我們的關(guān)聯(lián)公司、高級管理人員、董事和雇員，均可不時作為主事人就本文件所述的任何證券或衍生品持有長倉或短倉以及進(jìn)行買賣。HTISG的銷售員、交易員和其他專業(yè)人士均可向HTISG的相關(guān)客戶和公司提供與本文件所述意見相反的口頭或書面市場評論意見或交易策略。HTISG可做出與本文件所述建議或意見不一致的投資決策。但HTIRL沒有義務(wù)來確保本文件的收件人了解到該等交易決定、思路或建議。請訪問海通國際網(wǎng)站，查閱更多有關(guān)海通國際為預(yù)防和避免利益沖突設(shè)立的組織和行政安排的內(nèi)容信息。非美國分析師披露信息：本項研究首頁上列明的海通國際分析師并未在FINRA進(jìn)行注冊或者取得相應(yīng)的資格，并且不受美國FINRA有關(guān)與本項研究目標(biāo)公司進(jìn)行溝通、公開露面和自營證券交易的第2241條規(guī)則之限制。APPENDIXAPPENDIX2IMPORTANTDISCLAIMERForresearchreportsonnon-Indiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),awhollyownedsubsidiaryofHaitongInternationalSecuritiesGroupLimited(“HTISGL”)andalicensedcorporationtocarryonType4regulatedactivity(advisingonsecurities)forthepurposeoftheSecuritiesandFuturesOrdinance(Cap.571)ofHongKong,withtheassistanceofHaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”),awhollyownedsubsidiaryofHTISGLandwhichisregulatedasanInvestmentAdviserbytheKantoFinanceBureauofJapan.ForresearchreportsonIndiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),anIndiancompanyandaSecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)registeredStockBroker,MerchantBankerandResearchAnalystthat,interalia,producesanddistributesresearchreportscoveringlistedentitiesontheBSELimited(“BSE”)andtheNationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)(collectivelyreferredtoas“IndianExchanges”).HSIPLwasacquiredandbecamepartoftheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”)on22December2016.AlltheresearchreportsaregloballybrandedunderthenameHaitongInternationalandapprovedfordistributionbyHaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”)and/oranyothermemberswithinHTISGintheirrespectivejurisdictions.Theinformationandopinionscontainedinthisresearchreporthavebeencompiledorarrivedatfromsourcesbelievedtobereliableandingoodfaithbutnorepresentationorwarranty,expressorimplied,ismadebyHTIRL,HTISCL,HSIPL,HTIJKKoranyothermemberswithinHTISGfromwhichthisresearchreportmaybereceived,astotheiraccuracy,completenessorcorrectness.Allopinionsexpressedhereinareasofthedateofthisresearchreportandaresubjecttochangewithoutnotice.Thisresearchreportisforinformationpurposeonly.Descriptionsofanycompaniesortheirsecuritiesmentionedhereinarenotintendedtobecompleteandthisresearchreportisnot,andshouldnotbeconstruedexpresslyorimpliedlyas,anoffertobuyorsellsecurities.Thesecuritiesreferredtointhisresearchreportmaynotbeeligibleforpurchaseorsaleinsomejurisdictions.Ifaninvestmentproductisdenominatedinacurrencyotherthananinvestor'shomecurrency,achangeinexchangeratesmayadverselyaffecttheinvestment.Pastperformanceisnotnecessarilyindicativeoffutureresults.Certaintransactions,includingthoseinvolvingderivatives,giverisetosubstantialriskandarenotsuitableforallinvestors.Youshouldalsobearinmindthatrecommendationsinthisresearchreportarenottailor-madeforyou.Theanalysthasnottakenintoaccountyouruniquefinancialcircumstances,suchasyourfinancialsituationandriskappetite.Youmust,therefore,analyzeandshould,whereapplicable,consultyourownlegal,tax,accounting,financialandotherprofessionaladviserstoevaluatewhethertherecommendationssuitsyoubeforeinvestment.NeitherHTISGnoranyofitsdirectors,employeesoragentsacceptsanyliabilitywhatsoeverforanydirectorconsequentiallossarisingfromanyuseofthematerialscontainedinthisresearchreport.APPENDIXAPPENDIX2HTISGandouraffiliates,officers,directors,andemployees,excludingtheanalystsresponsibleforthecontentofthisdocument,willfromtimetotimehavelongorshortpositionsin,actasprincipalin,andbuyorsell,thesecuritiesorderivatives,ifany,referredtointhisresearchreport.Sales,traders,andotherprofessionalsofHTISGmayprovideoralorwrittenmarketcommentaryortradingstrategiestotherelevantclientsandthecompanieswithinHTISGthatreflectopinionsthatarecontrarytotheopinionsexpressedinthisresearchreport.HTISGmaymakeinvestmentdecisionsthatareinconsistentwiththerecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport.HTIisundernoobligationtoensurethatsuchothertradingdecisions,ideasorrecommendationsarebroughttotheattentionofanyrecipientofthisresearchreport.PleaserefertoHTI’swebsiteforfurtherinformationonHTI’sorganizationalandadministrativearrangementssetupforthepreventionandavoidanceofconflictsofinterestwithrespecttoResearch.NonU.S.AnalystDisclosure:TheHTIanalyst(s)listedonthecoverofthisResearchis(are)notregisteredorqualifiedasaresearchanalystwithFINRAandarenotsubjecttoU.S.FINRARule2241restrictionsoncommunicationswithcompaniesthatarethesubjectoftheResearch;publicappearances;andtradingsecuritiesbyaresearchanalyst.APPENDIXAPPENDIX2分發(fā)和地區(qū)通知：除非下文另有規(guī)定，否則任何希望討論本報告或者就本項研究中討論的任何證券進(jìn)行任何交易的收件人均應(yīng)聯(lián)系其所在國家或地區(qū)的海通國際銷售人員。香港投資者的通知事項：海通國際證券股份有限公司(“HTISCL”)負(fù)責(zé)分發(fā)該研究報告，HTISCL是在香港有權(quán)實施第1類受規(guī)管活動(從事證券交易)的持牌公司。該研究報告并不構(gòu)成《證券及期貨條例》(香港法例第571章)(以下簡稱“SFO”)所界定的要約邀請，證券要約或公眾要約。本研究報告僅提供給SFO所界定的“專業(yè)投資者”。本研究報告未經(jīng)過證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的審查。您不應(yīng)僅根據(jù)本研究報告中所載的信息做出投資決定。本研究報告的收件人就研究報告中產(chǎn)生或與之相關(guān)的任何事宜請聯(lián)系HTISCL銷售人員。美國投資者的通知事項：本研究報告由HTIRL，HSIPL或HTIJKK編寫。HTIRL，HSIPL，HTIJKK以及任何非HTISG美國聯(lián)營公司，均未在美國注冊，因此不受美國關(guān)于研究報告編制和研究分析人員獨立性規(guī)定的約束。本研究報告提供給依照1934年“美國證券交易法”第15a-6條規(guī)定的豁免注冊的「美國主要機(jī)構(gòu)投資者」(“MajorU.S.InstitutionalInvestor”)和「機(jī)構(gòu)投資者」(”U.S.InstitutionalInvestors”)。在向美國機(jī)構(gòu)投資者分發(fā)研究報告時，HaitongInternationalSecurities(USA)Inc.(“HTIUSA”)將對報告的內(nèi)容負(fù)責(zé)。任何收到本研究報告的美國投資者，希望根據(jù)本研究報告提供的信息進(jìn)行任何證券或相關(guān)金融工具買賣的交易，只能通過HTIUSA。HTIUSA位于340MadisonAvenue,12thFloor,NewYork,NY10173，電話(212)351-6050。HTIUSA是在美國于U.S.SecuritiesandExchangeCommission(“SEC”)注冊的經(jīng)紀(jì)商，也是FinancialIndustryRegulatoryAuthority,Inc.(“FINRA”)的成員。HTIUSA不負(fù)責(zé)編寫本研究報告，也不負(fù)責(zé)其中包含的分析。在任何情況下，收到本研究報告的任何美國投資者，不得直接與分析師直接聯(lián)系，也不得通過HSIPL，HTIRL或HTIJKK直接進(jìn)行買賣證券或相關(guān)金融工具的交易。本研究報告中出現(xiàn)的HSIPL，HTIRL或HTIJKK分析師沒有注冊或具備FINRA的研究分析師資格，因此可能不受FINRA第2241條規(guī)定的與目標(biāo)公司的交流，公開露面和分析師賬戶持有的交易證券等限制。投資本研究報告中討論的任何非美國證券或相關(guān)金融工具 (包括ADR)可能存在一定風(fēng)險。非美國發(fā)行的證券可能沒有注冊，或不受美國法規(guī)的約束。有關(guān)非美國證券或相關(guān)金融工具的信息可能有限制。外國公司可能不受審計和匯報的標(biāo)準(zhǔn)以及與美國境內(nèi)生效相符的監(jiān)管要求。本研究報告中以美元以外的其他貨幣計價的任何證券或相關(guān)金融工具的投資或收益的價值受匯率波動的影響，可能對該等證券或相關(guān)金融工具的價值或收入產(chǎn)生正面或負(fù)面影響。美國收件人的所有問詢請聯(lián)系：HaitongInternationalSecurities(USA)Inc.340MadisonAvenue,12thFloorNewYork,NY10173聯(lián)系人電話：(212)3516050APPENDIXAPPENDIX2DISTRIBUTIONANDREGIONALNOTICESExceptasotherwiseindicatedbelow,anyRecipientwishingtodiscussthisresearchreportoreffectanytransactioninanysecuritydiscussedinHTI’sresearchshouldcontacttheHaitongInternationalsalespersonintheirowncountryorregion.NoticetoHongKonginvestors:TheresearchreportisdistributedbyHaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),whichisalicensedcorporationtocarryonType1regulatedactivity(dealinginsecurities)inHongKong.Thisresearchreportdoesnotconstituteasolicitationoranofferofsecuritiesorani