中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)及農(nóng)產(chǎn)品供需分析

中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)及農(nóng)產(chǎn)品供需分析

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)種植鏈上、中游環(huán)節(jié)收益均有正向影響。就直接從事農(nóng)產(chǎn)品（如玉米、大豆、稻麥、橡膠、糖等）種植或銷(xiāo)售的中游環(huán)節(jié)企業(yè)來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)直接表現(xiàn)為收入的增加，對(duì)企業(yè)盈利帶來(lái)直接正向影響。而上游種子、土地等企業(yè)，需通過(guò)產(chǎn)品漲價(jià)帶動(dòng)地租或投入品價(jià)格上漲來(lái)間接影響盈利。對(duì)下游農(nóng)產(chǎn)品加工環(huán)節(jié)如油脂壓榨、生物乙醇等企業(yè)來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)則使原料成本承壓，對(duì)企業(yè)盈利具有負(fù)向影響。

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)帶動(dòng)種植主體銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)增加。種植環(huán)節(jié)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)直接表現(xiàn)為每畝產(chǎn)值增加及銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)變動(dòng)則視成本上升幅度而定。

一、農(nóng)產(chǎn)品種植

二、種子、土地經(jīng)營(yíng)

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)帶來(lái)上游投入品提價(jià)預(yù)期，并可能提升種子銷(xiāo)量，對(duì)企業(yè)收益有間接正貢獻(xiàn)。一方面，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)后種植收益改善，通常會(huì)帶來(lái)上游種子費(fèi)和土地承包金提價(jià)的預(yù)期。其中種子費(fèi)在種植總成本中占比較?。s占2%-7%），遠(yuǎn)小于人工成本（約占40%）和土地成本（約占20%），農(nóng)民對(duì)種子提價(jià)敏感性較低，種子相對(duì)土地承包金提價(jià)空間更高。另一方面，種植收益改善后種植面積增加是帶動(dòng)種子銷(xiāo)量提升的因素之一，但由于種植面積增減通常滯后于價(jià)格變化，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)種子銷(xiāo)量的影響也較滯后。總體來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)種子及土地經(jīng)營(yíng)企業(yè)收益具有間接正向影響。

三、農(nóng)產(chǎn)品加工

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)抬高深加工企業(yè)原料成本，但對(duì)利潤(rùn)影響方向不確定。如以玉米為原料的生物乙醇企業(yè)，2017-2018年玉米價(jià)格持續(xù)上漲，2017年中糧科技（原中糧生化）燃料乙醇毛利率同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，但受益終端產(chǎn)品燃料乙醇價(jià)格飆升，2018年公司毛利率又顯著回升。

四、農(nóng)產(chǎn)品供需

全球糖市進(jìn)入去庫(kù)存周期，供需格局從寬松轉(zhuǎn)向偏緊。19/20榨季主產(chǎn)國(guó)印度、泰國(guó)因旱澇災(zāi)害或大幅減產(chǎn)20-30%，全球糖市自16/17榨季以來(lái)首次出現(xiàn)供需缺口，且隨著減產(chǎn)幅度不斷超預(yù)期，產(chǎn)需缺口最高或至900萬(wàn)噸。全球糖庫(kù)存在18/19榨季達(dá)到歷史高位后將開(kāi)始下降，國(guó)際糖市或逐漸從供需寬松轉(zhuǎn)為偏緊格局。

受主產(chǎn)區(qū)蟲(chóng)害和干旱影響，19/20榨季我國(guó)糖產(chǎn)量或同比減1%左右，結(jié)束三年增產(chǎn)周期。國(guó)內(nèi)糖市常年存在供需缺口，近年增產(chǎn)幅度較小，加之嚴(yán)打走私及自律控制進(jìn)口量，18/19榨季國(guó)內(nèi)庫(kù)存降至歷史低位。

19/20榨季雖進(jìn)口預(yù)期增加，但在自產(chǎn)糖轉(zhuǎn)為減產(chǎn)、走私繼續(xù)嚴(yán)厲控制的情況下，整體供應(yīng)仍趨緊。目前國(guó)內(nèi)外糖價(jià)底部已過(guò)，隨著供需格局的邊際改善，糖價(jià)已具備向上趨勢(shì)。

2008年國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民利益，對(duì)棉花、大豆、玉米啟動(dòng)臨時(shí)收儲(chǔ)，后于2014年取消對(duì)棉豆的收儲(chǔ)改為直補(bǔ)，并大量進(jìn)行棉花拋儲(chǔ)。此后棉花一度跌至12000元/噸，較取消收儲(chǔ)前20000元/噸下跌40%，行業(yè)深虧致種植面積大幅減少，去產(chǎn)能效果顯著。

由于2020年棉花目標(biāo)價(jià)補(bǔ)貼政策尚不明朗，農(nóng)民種植積極性下降，預(yù)計(jì)19/20年度國(guó)內(nèi)棉花種植面積同比減1%-2%，產(chǎn)量同比減2%。需求方面，受突發(fā)事件影響，國(guó)內(nèi)及全球棉紡消費(fèi)走弱。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)外棉價(jià)已跌至底部，若未來(lái)宏觀(guān)環(huán)境緩和，棉價(jià)有望反彈。

此外，印度、巴基斯坦棉花產(chǎn)量約占全球30%，印巴蝗災(zāi)是否會(huì)在6-7月加重從而影響下一年度產(chǎn)量，還需持續(xù)關(guān)注。

全球天然橡膠新增種植面積逐年減少，供應(yīng)端壓力略減。由于東南亞主產(chǎn)區(qū)遭遇干旱及病害，2019年1-7月ANRPC國(guó)家天然橡膠產(chǎn)量608萬(wàn)噸，同比減少9%，預(yù)計(jì)2019年全球天然橡膠產(chǎn)量同比減0.5%或持平。ANRPC天然橡膠新種植面積在2012年達(dá)到頂峰，之后連續(xù)六年下滑，2018年已從最高的846萬(wàn)畝減至106萬(wàn)畝，減幅87%，對(duì)應(yīng)2019年可割膠面積或已達(dá)峰值，未來(lái)天然橡膠產(chǎn)能增速有望放緩。

2019年我國(guó)重卡銷(xiāo)量117萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2%，全年銷(xiāo)量再創(chuàng)新高。目前中美貿(mào)易談判已取得重要進(jìn)展，且國(guó)內(nèi)不斷推出新政刺激汽車(chē)消費(fèi)，基建投資拉動(dòng)下重卡銷(xiāo)量也有望繼續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)膠市供需兩端或均有改善，價(jià)格中樞有望上移。

在糧食供給側(cè)改革下，2017、2018年國(guó)家陸續(xù)下調(diào)各品種主糧最低收購(gòu)價(jià)。但為兼顧農(nóng)民利益，近兩年收購(gòu)價(jià)并未大幅調(diào)整，2020年早秈稻、中晚稻每斤僅上調(diào)0.01元，糧價(jià)總體穩(wěn)定。

國(guó)家下調(diào)最低收購(gòu)價(jià)后農(nóng)民種植積極性減弱，水稻、小麥播種面積連續(xù)兩個(gè)年度下滑，產(chǎn)需過(guò)剩量持續(xù)縮窄。預(yù)計(jì)19/20年度國(guó)內(nèi)大米、小麥產(chǎn)需差為380萬(wàn)噸、559萬(wàn)噸，同比-34%、-13%。2020年最低收購(gòu)價(jià)保持不變，種植收益難有改善，預(yù)計(jì)未來(lái)種植面積將進(jìn)一步調(diào)減，從而開(kāi)啟主糧去庫(kù)存進(jìn)程。

2015年國(guó)家首次下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，2016年臨儲(chǔ)正式取消。玉米價(jià)格回歸市場(chǎng)化后應(yīng)聲下跌，種植面積從2015年最高的6.7億畝逐漸下滑至2019年的6.2億畝，產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降，隨后在2.6億噸左右波動(dòng)。

《2020-2026年中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及投資可行性分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)玉米消費(fèi)中60%為飼用消費(fèi)，30%為工業(yè)消費(fèi)。

隨著2016-