中國供應(yīng)鏈金融主要特點、發(fā)展環(huán)境、供應(yīng)鏈金融政策及供應(yīng)鏈金融未來展望

中國供應(yīng)鏈金融主要特點、發(fā)展環(huán)境、供應(yīng)鏈金融政策及供應(yīng)鏈金融未來展望

供應(yīng)鏈金融是一種集物流運作、商業(yè)運作和金融管理為一體的管理行為和過程，通過整合供應(yīng)鏈上的資金流、信息流、物流、商流，聯(lián)合供應(yīng)鏈中的各類主體及外部服務(wù)企業(yè)，共同實現(xiàn)快速響應(yīng)鏈上企業(yè)的資金需求，最終實現(xiàn)共同的價值創(chuàng)造

一供應(yīng)鏈金融特點

供應(yīng)鏈金融被銀行等金融機構(gòu)視為擴展深耕企業(yè)客戶的有利抓手，是因為它與鏈上企業(yè)日常業(yè)務(wù)結(jié)合緊密，具體體現(xiàn)在其事件驅(qū)動、閉合式運作、自償性、連續(xù)性的四大特點上。

二、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展環(huán)境

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展離不開與之息息相關(guān)的社會環(huán)境影響因素，政策因素可以驅(qū)動也可以是規(guī)制，經(jīng)濟因素和產(chǎn)業(yè)環(huán)境因素與行業(yè)發(fā)展的需求面和支撐條件息息相關(guān)，技術(shù)因素可以驅(qū)動發(fā)展的利器也可能帶來新的挑戰(zhàn)。

1、政策環(huán)境

我國供應(yīng)鏈金融起步比較晚，1998年，深發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）在廣東地區(qū)首創(chuàng)貨物質(zhì)押業(yè)務(wù)，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融由此起步。此后，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融發(fā)展相對比較慢。

2、經(jīng)濟環(huán)境

2018年我國金融業(yè)增加值占GDP的比重為7.68%，比2015年的8.44%的歷史峰值有所下降。但跟歷史過往相比，仍然處在一個相對高的水平。相較而言，2017年美國金融業(yè)增加值占GDP的比重為7.5%，并且近十年這一數(shù)據(jù)也沒一年超過8%?？梢?，我國金融總量供給是充足的。從金融機構(gòu)數(shù)量來看，除六大國有銀行外，還有數(shù)千家遍布各地的中小商業(yè)銀行，金融服務(wù)供給相對充裕。

雖然金融供給總量充沛，卻存在內(nèi)部結(jié)構(gòu)的不均衡現(xiàn)象。首先是金融市場結(jié)構(gòu)不均衡，銀行為主的間接融資比重遠高于直接融資。再者，現(xiàn)有銀行體系內(nèi)部供給結(jié)構(gòu)不均衡，對中小微企業(yè)的供給不足。最后是產(chǎn)品與服務(wù)的結(jié)構(gòu)不均衡。銀行總行是產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計者，各地分支機構(gòu)往往難以根據(jù)各地經(jīng)濟特點做適應(yīng)性改造，常常造成產(chǎn)品單一、同質(zhì)的現(xiàn)象，難以精準(zhǔn)滿足實際市場中不同規(guī)模級別和不同行業(yè)業(yè)務(wù)特點的客戶差異化需求。

從服務(wù)覆蓋面上看，截至2018年末，小微企業(yè)法人貸款授信237萬戶，同比增加56萬戶，增長30.9%，但是貸款授信戶數(shù)仍僅占小微企業(yè)法人總戶數(shù)的18%；從貸款余額上看，截至2018年末，我國小微企業(yè)法人貸款余額26萬億元，占全部企業(yè)貸款的32.1%，但其中，單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款余額僅1.83萬億元，普惠小微貸款余額8萬億元。

中小企業(yè)因為在供應(yīng)鏈中處于弱勢地位，實際生產(chǎn)運營中的運營資金不斷被擠占，在經(jīng)濟增長放緩和國內(nèi)去杠桿的大勢下更為突出，中小供應(yīng)商不得不提供更長的信用支付賬期，從而自身遭遇現(xiàn)金流困境的可能性大幅增加。

3、產(chǎn)業(yè)環(huán)境

我國供應(yīng)鏈管理發(fā)展的不夠成熟，供應(yīng)鏈體系尚未完整建立，造成了整個供應(yīng)鏈效率管理效率水平較發(fā)達國家偏低。2010-2018年，我國社會物流總費用從7.1萬億元上升至了13.3萬億元，社會物流總費用占GDP的比率雖較幾年前有所下降，但仍高達14.8%，遠高于歐美國家的7%～8%的水平。金融領(lǐng)域，一方面銀行等金融機構(gòu)面臨國家對金融機構(gòu)助力實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)發(fā)展要求的現(xiàn)實壓力，另一方面發(fā)力B端企業(yè)金融市場是眾多金融機構(gòu)的重要戰(zhàn)略選擇。互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)時代，互聯(lián)網(wǎng)給生活和業(yè)界帶來了巨大變化，人們見證了大、小巨頭（BATJ—百度、阿里、騰訊、京東；TMD—頭條、美團、滴滴）的順勢崛起，也親歷了移動支付全面滲透給生活帶來的便利。在金融服務(wù)領(lǐng)域，移動支付C端入口被AT（阿里、騰訊）二分天下，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來的市場壟斷，使得一眾金融機構(gòu)有心無力。為避免重蹈覆轍，在B端企業(yè)金融市場搶先發(fā)力占據(jù)屬于自己的一席之地是銀行等金融機構(gòu)的不二選擇。

近年來，以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等為代表的金融科技的發(fā)展，改變了傳統(tǒng)金融的信息采集、客戶觸達、風(fēng)險控制的手段和方式。在新的形勢下，銀行業(yè)為了保持競爭力，一方面必須要夯實其數(shù)字化能力基礎(chǔ)，另一方面需要升級服務(wù)理念，積極主動推進金融服務(wù)與各產(chǎn)業(yè)鏈的融合，為企業(yè)客戶提供更優(yōu)的服務(wù)體驗，避免C端支付市場被AT（阿里、騰訊）完勝的尷尬局面重現(xiàn)。

供應(yīng)鏈金融，成為了銀行等金融機構(gòu)發(fā)力B端金融業(yè)務(wù)的重要抓手和業(yè)務(wù)切入點。

4、技術(shù)環(huán)境

大數(shù)據(jù)、人工智能、5G（移動通信）、云計算技術(shù)合稱“大、智、移、云”共同構(gòu)成了萬物互聯(lián)時代的新型基建設(shè)施體系。大數(shù)據(jù)、人工智能對供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控和決策提供重要支撐，大數(shù)據(jù)建?？蓪杩钊嘶蚪杩钇髽I(yè)資質(zhì)事先篩查和精準(zhǔn)畫像。由于與最初始的數(shù)據(jù)采集和流通直接相關(guān)，5G作為新型基建的底層技術(shù)，支撐整個信息產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展。云計算大大降低了供應(yīng)鏈金融該體系內(nèi)企業(yè)數(shù)字化線上化的成本，讓各類服務(wù)觸手可及。

物聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合主要是通過傳感技術(shù)、導(dǎo)航技術(shù)、定位技術(shù)等方式，在倉儲和貨運環(huán)節(jié)來控制交易過程，提高終端交易的真實性。

區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等特點，為供應(yīng)鏈金融核心企業(yè)應(yīng)付賬款的快速確權(quán)提供了便利，同時減少了中間環(huán)節(jié)，交易數(shù)據(jù)可以作為存證，中間環(huán)節(jié)無法篡改和造假，并且可以追蹤溯源。區(qū)塊鏈技術(shù)的這些特點與供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)環(huán)境天然契合。

三、供應(yīng)鏈金融的發(fā)展階段

研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)市場運營模式及投資戰(zhàn)略分析報告》數(shù)據(jù)顯示：我國供應(yīng)鏈金融起步比較晚，1998年，深發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）在廣東地區(qū)首創(chuàng)貨物質(zhì)押業(yè)務(wù)，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融由此起步。此后，我國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展大致可以劃分為四個階段，從“M+1+N”的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融1.0階段，到線上化、平臺化、智能化的2.0、3.0、4.0階段。

目前我國處于供應(yīng)鏈金融發(fā)展的3.0階段，未來隨著工業(yè)4.0或者產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，供應(yīng)鏈金融也將逐步進階到4.0時代。值得注意的是，供應(yīng)鏈金融發(fā)展的每一階段之間并不存在明確的分界線，是行業(yè)逐步進化的過程。

四、供應(yīng)鏈金融競爭格局

我國供應(yīng)鏈金融的參與主體類別眾多，包括：供應(yīng)鏈管理服務(wù)公司、物流企業(yè)、產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)、銀行等金融機構(gòu)、各類金融科技服務(wù)企業(yè)等，各類主體都從各自優(yōu)勢領(lǐng)域切入，當(dāng)前呈百家爭鳴爭相布局態(tài)勢。

1、主體多元化

供應(yīng)鏈管理企業(yè)、B2B平臺和外貿(mào)綜合服務(wù)平臺三類合計占比到達51.66%，它們共同優(yōu)勢在于不僅參與或服務(wù)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的部分交易環(huán)節(jié)，且具備相應(yīng)的鏈內(nèi)整合和連接能力。銀行、保理、基金、擔(dān)保、小貸、信托等持牌經(jīng)營的金融機構(gòu)作為流動性提供者，占比為25.12%。另外，大數(shù)據(jù)+AI類、區(qū)塊鏈類、物聯(lián)網(wǎng)類服務(wù)商借助于金融科技的優(yōu)勢，為供應(yīng)鏈金融生態(tài)的拓展和增值提供賦能，占比為9.6%。

2、服務(wù)客戶數(shù)量有限

超過65%的供應(yīng)鏈金融企業(yè)服務(wù)的客戶范圍相對有限，客戶數(shù)量在500家以內(nèi)，42%的客戶數(shù)量在100家以內(nèi)。這一方面可能是因為B端服務(wù)產(chǎn)業(yè)壁壘高，不少企業(yè)起步選擇基于自己更加熟悉的特定行業(yè)深耕細作，另一方面也同時受限于國內(nèi)商業(yè)信用環(huán)境相對較差的、金融科技應(yīng)用還不夠成熟，真正數(shù)量上占主導(dǎo)的微利企業(yè)尚未被有效的金融服務(wù)所惠及。

3、業(yè)務(wù)融資規(guī)模偏低

絕大部分的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的融資規(guī)模在50億以下，占總量的65.82%；其中不乏總規(guī)模不足1億以下的初創(chuàng)型機構(gòu)，占總量的14.56%。24.05%的企業(yè)為融資規(guī)模在百億級以上，其中有43%的企業(yè)為銀行機構(gòu)及金融機構(gòu)?？偟膩碚f供應(yīng)鏈金融融資規(guī)模分布較為分散，小型供應(yīng)鏈金融服務(wù)機構(gòu)的融資總量與大機構(gòu)的融資總量差距懸殊，融資總量的差異很大程度上也對應(yīng)著融資成本的差異。小型機構(gòu)在融資成本、規(guī)模劣勢的情況下需要有自身獨特的差異化服務(wù)優(yōu)勢（包括但不限于：科技優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢、行業(yè)深耕優(yōu)勢等）才能在行業(yè)中安身立命。

4、利潤貢獻偏低

74.19%的企業(yè)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利潤貢獻率低于25%，30.32%的企業(yè)該貢獻率甚至低于5%。這一方面可能是因為開展供應(yīng)鏈金融的企業(yè)多為多元化經(jīng)營，專注供應(yīng)鏈金融的機構(gòu)較少；另一方也反應(yīng)了大多數(shù)企業(yè)的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)仍處于探索階段，投入部署期，目前盈利能力有限。

五、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈金融的具體業(yè)務(wù)模式多樣，本文從兩個維度對業(yè)務(wù)模式的類型進行劃分，擔(dān)保物和融資時點。

六、應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為取得運營資金，以賣方與買方簽訂真實貿(mào)易合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，為賣方提供并以合同項下的應(yīng)收賬款作為還款來源的融資業(yè)務(wù)。應(yīng)收賬款融資主要應(yīng)用于核心企業(yè)的上游融資，通常需要發(fā)貨來實現(xiàn)物權(quán)的轉(zhuǎn)移促使合同生效，同時也需要告知核心企業(yè)，得到核心企業(yè)確權(quán)。企業(yè)運用應(yīng)收賬款融資可以獲得銷售回款的提前實現(xiàn)，加速流動資金的周轉(zhuǎn)。此外，無須提供傳統(tǒng)流動資金貸款所需的抵質(zhì)押和其他擔(dān)保。在無追索權(quán)的模式下，企業(yè)可以實現(xiàn)資產(chǎn)出表，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，縮短應(yīng)收轉(zhuǎn)款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，實現(xiàn)商業(yè)信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。

1、保理

保理，是賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方訂立的產(chǎn)品銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商向其提供與此相關(guān)的賬款催收、管理、擔(dān)保及融資等一系列服務(wù)的綜合金融服務(wù)方式。在此模式下，擔(dān)保物通常是買賣雙方形成的商業(yè)票據(jù)，供應(yīng)商既是信用保證提供者也是融資受益方。

2、保理池

保理池，一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應(yīng)收賬款打包一次性轉(zhuǎn)讓給保理商，保理商再根據(jù)累計的應(yīng)收賬款情況進行融資放款。

保理池模式有效整合了零散的應(yīng)收賬款，幫助融資企業(yè)免去多次保理服務(wù)的手續(xù)費用，簡化了多次繁雜的流程，有效提高了融資效率。同時，由于賣方分散，不易同時發(fā)生不還款的情況，可一定程度上降低客戶授信風(fēng)險。但該模式對保理商或銀行的風(fēng)控體系提出更高要求，需要對每筆應(yīng)收款交易細節(jié)進行把控，避免壞賬風(fēng)險。

3、反向保理

反向保理又稱買方保理，是由債務(wù)人發(fā)起業(yè)務(wù)申請的保理。供應(yīng)鏈保理商與資信能力較強的下游客戶（買方）達成反向保理協(xié)議，主要針對下游客戶與其上游供應(yīng)商之間因貿(mào)易所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，為上游供應(yīng)商提供一攬子融資、結(jié)算方案。與一般保理業(yè)務(wù)區(qū)別主要在于信用風(fēng)險評估的對象變成了供應(yīng)鏈核心企業(yè)的買家。因此，在反向保理中，融資擔(dān)保物是買方（核心企業(yè)）提供的票證，信用保證提供者是買方，供應(yīng)鏈金融的受益者是買方支持的供應(yīng)商。

七、庫存融資

庫存融資又被稱為存貨融資，主要是指以企業(yè)庫存的貨物進行抵質(zhì)押進行的融資。該模式更適用于存貨量大、庫存周轉(zhuǎn)慢的企業(yè)。對于貨品類別而言，考慮到貨品質(zhì)押的管理和價值波動風(fēng)險，標(biāo)準(zhǔn)品（價值更易評估）、能夠識別到件的物品（防止貨品被惡意掉包造成損失）更適用于采用該模式。在該模式下，通常會引入第三方物流對抵質(zhì)押品實行監(jiān)管。

庫存融資能幫助企業(yè)釋放庫存占用的資金，加速資金的周轉(zhuǎn)速度，幫助企業(yè)平衡保證生產(chǎn)銷售穩(wěn)定性與提高資金流動性和利用效率的需求。

庫存融資包括現(xiàn)貨融資和倉單融資兩大類?，F(xiàn)貨質(zhì)押又分為靜態(tài)質(zhì)押和動態(tài)質(zhì)押，倉單融資里又包含普通倉單和標(biāo)準(zhǔn)倉單。

八、現(xiàn)貨融資

靜態(tài)抵質(zhì)押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)為抵質(zhì)押，銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質(zhì)押的商品實行監(jiān)管，抵質(zhì)押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。此項業(yè)務(wù)適用于除了存貨以外沒有其他合適的抵質(zhì)押物的客戶，而且客戶的購銷模式為批量進貨、分次銷售。利用該產(chǎn)品，客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活，擴大經(jīng)營規(guī)模。

動態(tài)抵質(zhì)押授信是靜態(tài)抵質(zhì)押授信的延伸產(chǎn)品。銀行等機構(gòu)可以對客戶抵質(zhì)押的商品價值設(shè)定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。該模式適用于庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質(zhì)押物的價值核定較為容易的企業(yè)。對于企業(yè)而言，由于可以以貨易貨，因此抵質(zhì)押設(shè)定對于生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響相對較小。

九、倉單融資

倉單質(zhì)押是以倉單為標(biāo)的物而成立的一種質(zhì)權(quán)，分為標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押和普通倉單質(zhì)押。

標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標(biāo)準(zhǔn)倉單為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單是指符合交易所統(tǒng)一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的、并經(jīng)交易所注冊生效的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。該模式適用于通過期貨交易市場進行采購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的客戶。普通倉單指客戶提供由倉庫或第三方物流提供的非期貨交割用倉單作為質(zhì)押物，并對倉單作出融資出賬。該模式對出具倉單的倉庫或第三方物流公司資質(zhì)要求很高。

從目前市場情況來看，在存貨融資過程中，通常供應(yīng)鏈企業(yè)為避免因市場價格波動或其他因素導(dǎo)致庫存積壓，在庫存環(huán)節(jié)進行融資的情況較少，更多是在采購或者銷售階段結(jié)合整體供應(yīng)鏈條環(huán)節(jié)緊扣對庫存進行控制，在交易的不同環(huán)節(jié)整合運用多種方式來進行融資風(fēng)險控制。

十、預(yù)付款融資

預(yù)付款融資，是銀行等金融機構(gòu)代買方向賣方支付全額貨款的一種融資方式。實務(wù)中，預(yù)付款融資類產(chǎn)品主要用于核心企業(yè)的下游融資，即主要為核心企業(yè)的銷售渠道融資，其擔(dān)?；A(chǔ)為買方對賣方的提貨權(quán)。

1、先票/款后貨授信

銀行給買方（下游渠道商）融資，在買方交納一定比例保證金的前提下，銀行預(yù)付采購款項給賣方（通常為核心企業(yè)），賣方按照購銷合同以及合作協(xié)議書的約定發(fā)貨給銀行指定的倉儲監(jiān)管企業(yè)，貨物達到后設(shè)定抵質(zhì)押作為銀行授信擔(dān)保，然后倉儲監(jiān)管企業(yè)按照銀行指令逐步放貨給借款的買方，此即為所謂的未來貨權(quán)融資或者先票/款后貨融資。

在產(chǎn)品銷售較好的情況下，庫存周轉(zhuǎn)較快，資金需求多集中于預(yù)付款階段，預(yù)付款融資時間覆蓋上游排產(chǎn)以及運輸時間，將有效緩解了流動資金壓力，貨物到庫可與存貨融資形成“無縫對接”。同時，該模式因為涉及到賣家及時發(fā)貨、發(fā)貨不足的退款、到貨通知及在途風(fēng)險控制等環(huán)節(jié)，因此買方對賣方的談判地位也是操作該產(chǎn)品的重要條件之一。

2、擔(dān)保提貨（保兌倉）授信

擔(dān)保提貨（保兌倉）授信，是指在買方交納一定保證金的前提下，銀行貸出金額貨款供買方向賣方（核心企業(yè)）采購，賣方出具金額提單作為授信的抵質(zhì)押物，但在該模式下賣方（核心企業(yè)）不再發(fā)貨給銀行指定的物流監(jiān)管企業(yè)，而是本身承擔(dān)了監(jiān)管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商。隨后，買方分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向客戶發(fā)貨，通常情況下，賣方出具回購承諾和承擔(dān)相應(yīng)的發(fā)貨不足退款責(zé)任。該產(chǎn)品又被稱為。

3、賣方擔(dān)保買方信貸模式。

對銀行而言，將賣方和物流監(jiān)管合二為一，在簡化了風(fēng)險控制維度的同時，引入賣方承諾，實際上直接解決了抵質(zhì)押物的變現(xiàn)問題，進一步降低了風(fēng)險。在該模式下，賣方（核心企業(yè)）被深度綁定。

十一、信用融資

供應(yīng)鏈中的信用融資模式，沒有確定的抵押物基礎(chǔ)，是以供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)各方長期業(yè)務(wù)往來所積累的信任為依托。對于銀行等資金方而言，由于沒有抵押物，在風(fēng)控上更加依賴供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)內(nèi)交易行為的數(shù)據(jù)化、可視化，業(yè)務(wù)流程上對資金流向閉環(huán)的設(shè)計和控制，以及從業(yè)企業(yè)對于所服務(wù)行業(yè)的具體業(yè)務(wù)的隱性認(rèn)知。供應(yīng)鏈金融中的信用融資的運用沒有具體交易環(huán)節(jié)和主體的限制或傾向，具體應(yīng)用模式因各場景而異，更多的依賴于供應(yīng)鏈自身的數(shù)據(jù)化、可視化程度，隨著科技手段的深化和整個社會征信體系的完善，信用融資模式未來將得到更為廣泛的運用。與信用融資相比，前述三種業(yè)務(wù)模式都屬于有抵押物基礎(chǔ)上的融資行為，與傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式存在一定的相似性。

訂單融資是一種比較典型的供應(yīng)鏈金融中的信用融資模式。訂單融資是供應(yīng)商為了采購原材料或者組織生產(chǎn)向銀行等金融機構(gòu)申請所需資金，銀行則根據(jù)供應(yīng)商的信用決定是否向其授信。在這種模式下，信用的提供方和融資的受益方都是供應(yīng)商。

訂單融資的另一種延伸的業(yè)務(wù)模式是買方保證的訂單融資，這在實務(wù)中也比較常見，它與純粹的訂單融資的不同之處在于信用的提供方在買方。在這種模式下，通常買方為核心企業(yè)，買方的信用保證能為供應(yīng)商（通常為中小企業(yè)）帶來更高效的融資和更優(yōu)惠的利率條件，但這種模式不能視為基于數(shù)據(jù)的純信用融資，因為其本質(zhì)上也涉及核心企業(yè)的配合，也利用了核心企業(yè)的信用溢出。

其它的信用融資方式通常要與具體場景結(jié)合來看。順和同信在物流行業(yè)針對物流小微企業(yè)/司機的“經(jīng)營貸”是典型的信用融資產(chǎn)品。該產(chǎn)品的授信對象是物流小微企業(yè)或司機，貸款用途是其日常經(jīng)營性墊資。順和同信通過和場景方合作，獲取場景方的全面經(jīng)營數(shù)據(jù)支持，主要依據(jù)C端資質(zhì)數(shù)據(jù)和B端經(jīng)營數(shù)據(jù)作出授信決策。

十二、供應(yīng)鏈金融未來展望

在政策加持和金融服務(wù)實體經(jīng)濟，普惠金融的大勢下，供應(yīng)鏈金融是一塊巨大的蛋糕，越來越多的企業(yè)投身其中，希望分得一杯羹甚至掌握“切分蛋糕”的大權(quán)。金融科技的發(fā)展，為供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)優(yōu)化注入了“活水”，隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)的運用和突破，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)中各主體之間的相對關(guān)系有望被重新勾勒。

1、產(chǎn)業(yè)垂直化深耕

供應(yīng)鏈金融的核心和基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)，不同產(chǎn)業(yè)的主體特征、生態(tài)、周期、資金流動特征等不盡相同，這就決定了不同產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈管理流程差異巨大，也就很難有一個市場主體能夠跨域巨大的產(chǎn)業(yè)鴻溝，形成具有普適價值的供應(yīng)鏈管理模式。因此，在垂直領(lǐng)域的深耕是未來供應(yīng)鏈金融發(fā)展的重要方向，橫向發(fā)展很難形成規(guī)?；?，只有在縱向市場的深度垂直才有可能利用甚至化解核心企業(yè)對行業(yè)的控制力，從而在縱向市場形成一種良性的生態(tài)和平臺。未來供應(yīng)鏈金融的突圍方向，可以先走縱向垂直化，再走橫向規(guī)模化的道路。這就需要包括金融科技企業(yè)在內(nèi)的新興公司能夠深度下沉，真正吃透目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式和運營邏輯，在此基礎(chǔ)上提供“滴灌式”的供應(yīng)鏈金融服務(wù)解決方案。

2、跨學(xué)科技術(shù)融合，構(gòu)建平臺

資源驅(qū)動變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動，科技賦能深化，“核心化”與“去核心化”在競爭中融合，供應(yīng)鏈金融平臺主體生態(tài)化的未來可期。“核心化”模式下核心企業(yè)擁有整合資源的獨特優(yōu)勢，短板可能是在金融科技領(lǐng)域的積淀和技術(shù)創(chuàng)新的能力；“去核心化”模式下金融科技企業(yè)的技術(shù)資本無疑是強項，但對產(chǎn)業(yè)的理解和把握不及核心企業(yè)的敏感和嗅覺。對于“去核心化”模式來說，是指我們不再需要依賴于核心企業(yè)的信用支撐，而是利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，顯著降低供應(yīng)鏈交易中的驗證成本和信息不對稱難題。所謂“去核心化”并不是意味著核心企業(yè)不再參與供應(yīng)鏈金融