中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì)分析

中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì)分析

一、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，行業(yè)基本面承壓

宏觀經(jīng)濟(jì)下行，銀行基本面承壓，但更重要的是，由于新型肺炎疫情的“黑天鵝”擾動(dòng)，中國經(jīng)濟(jì)增加了新的外生變量，在原有的決策系統(tǒng)中又加入了新的因素。因此，本來已經(jīng)較為困難的經(jīng)濟(jì)變得更加復(fù)雜。我們預(yù)計(jì)原有的逆周期調(diào)節(jié)政策寬松方向不變，節(jié)奏或比原來預(yù)想的要加快，力度或比原來預(yù)想的要加碼。市場(chǎng)較為擔(dān)憂的是未來政策的指導(dǎo)力度以及其對(duì)商業(yè)銀行的影響。

1、政策端：保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣政策或維持寬松

針對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累，未來貨幣政策需要兼顧逆周期調(diào)節(jié)的目標(biāo)。我國經(jīng)濟(jì)正處于下行通道，同時(shí)面臨外部環(huán)境的不確定性。尤其是受疫情的影響，企業(yè)復(fù)工延期，居民消費(fèi)收到抑制，宏觀經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂?、3月形成低點(diǎn)，而短期來看穩(wěn)杠桿和抗通脹的壓力仍在。預(yù)計(jì)未來貨幣政策的主基調(diào)仍是穩(wěn)定寬松，逆周期調(diào)節(jié)將持續(xù)加碼。

國內(nèi)貨幣政策保持寬松基調(diào)，有助于資產(chǎn)端規(guī)模的擴(kuò)張。去年7月，央行推動(dòng)貸款定價(jià)向LPR轉(zhuǎn)型，利率向市場(chǎng)化又邁進(jìn)了一步。9月，央行全面下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5pc，同時(shí)額外對(duì)僅在省內(nèi)經(jīng)營的城商行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1pct。2020年1月央行全面降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性約8000億元。從貨幣資金層面，銀行的流動(dòng)性在政策的呵護(hù)下還是較為寬松的，有助于資產(chǎn)端規(guī)模的擴(kuò)張。政策加碼逆周期調(diào)節(jié)，可能會(huì)擠占銀行利息收入。貨幣投放量增長平穩(wěn)。12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為198.6萬億元，同比增長8.7%，環(huán)比增長5pcts，與前三季度名義GDP增速基本匹配，從滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理需求的角度看，M2增速是適度的。前三季度，貸款加權(quán)平均利率繼續(xù)下行，企業(yè)貸款利率雖有所回升，但企業(yè)債券發(fā)行利率和新發(fā)貸款利率均較上年高點(diǎn)有所下降，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境得到改善。Q3貸款加權(quán)平均利率為5.62%，環(huán)比-4pcts。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.96%，環(huán)比+2pcts；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為3.33%，環(huán)比驟降-31pcts；個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為5.55%，環(huán)比+2pcts。一般貸款利率不降反升可能是由于信貸需求端資質(zhì)較差，銀行在議價(jià)中仍然占據(jù)優(yōu)勢(shì)，LPR下調(diào)的普惠性尚未完全體現(xiàn)，導(dǎo)致貸款利率上升。未來，在央行進(jìn)一步降低實(shí)體企業(yè)融資成本的指導(dǎo)精神下，尤其是在此次LPR利率改革逐步推進(jìn)，貨幣政策傳導(dǎo)的有效性提高，未來監(jiān)管通過MLF引導(dǎo)貸款利率進(jìn)入下行通道，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本；疊加信貸供給的增加，加之貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加通暢，貸款利率小幅下行的大趨勢(shì)不變。

目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)根基并不夠牢固，以及我國經(jīng)濟(jì)增長在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾，穩(wěn)增長是宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。下一階段“加大逆周期調(diào)節(jié)”的主要辦法可能是通過下降法定存款準(zhǔn)備金率和政策利率，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更好地發(fā)揮貨幣政策價(jià)格工具在逆周期調(diào)節(jié)中的作用，推動(dòng)貸款實(shí)際利率下行。這就會(huì)對(duì)銀行的利息收入形成負(fù)面影響。

2、社融數(shù)據(jù)：年內(nèi)增速或窄幅內(nèi)波動(dòng)，信貸需求被延后

回顧去年的社融數(shù)據(jù)，可以說是總量和結(jié)構(gòu)的雙重壓力。經(jīng)營性融資比投資性融資回暖更顯著，社融增速的政策目標(biāo)實(shí)際上是通過非標(biāo)縮減及新發(fā)地方專項(xiàng)債實(shí)現(xiàn)的。因此，人民銀行也在會(huì)議紀(jì)要中提到“局部性社會(huì)信用收縮壓力依然存在”。具體來看，12月新增社融2.1萬億、環(huán)比多增1093億。主要是貸款貢獻(xiàn)，新增人民幣貸款1.08萬億。一是可能由于監(jiān)管引導(dǎo)銀行業(yè)支持經(jīng)濟(jì)，二是實(shí)體融資需求有回暖跡象。全年來看，2019年社融新增25.58萬億（同比多增3.08萬億）、余額增速達(dá)10.7%（2018年10.3%），整體數(shù)字較為亮眼，主要得益于：1）信貸投放積極，人民幣貸款同比增加1.2萬億元；2）表外規(guī)模降幅收窄，委托貸款和信托貸款降幅-1.3億元，同比少降1.0萬億；3）受低利率環(huán)境影響，企業(yè)債發(fā)行新增量高達(dá)3.2萬億，同比增加0.6萬億元。LPR改革及貨幣寬松預(yù)期下，推測(cè)銀行貸款投放會(huì)向中長期傾斜，以穩(wěn)定收益率。

《2020-2026年中國銀行市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展趨向分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：預(yù)計(jì)2020年社融增速有望在窄幅范圍內(nèi)運(yùn)行：尤其是2020年受到疫情的影響，企業(yè)復(fù)工節(jié)奏被延緩，一季度本是信貸集中投放期，前期被抑制的信貸需求會(huì)在中期前后釋放，二、三季度或成為全年增速的相對(duì)高點(diǎn)。全年整體增速可能會(huì)在窄幅區(qū)間波動(dòng)，考慮疫情影響，基數(shù)效應(yīng)、專項(xiàng)債發(fā)行季節(jié)差異以及貨幣政策節(jié)奏原因，預(yù)計(jì)二、三季度增速有望接近區(qū)間上部。結(jié)構(gòu)上，貸款和直融項(xiàng)目仍為主要投放品種。

3、行業(yè)規(guī)模：寬松的背景下，預(yù)計(jì)增速保持平穩(wěn)，信貸需求被延后

資產(chǎn)端：行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模同比增速有所回暖。截至2019年12月，商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)232.3萬億元，同比增長9.1%，環(huán)比上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)。分類型銀行來看，其中增速最快的為股份制銀行，高達(dá)10.2%，增速較緩的為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，僅為7.6%。包商銀行事件后，同業(yè)剛性兌付預(yù)期打破，同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模壓縮，資產(chǎn)規(guī)模的增長又重新回到貸款上，因此中小銀行資產(chǎn)規(guī)模增速將會(huì)持續(xù)放緩。

從上市銀行數(shù)據(jù)看，截至2019Q3，33家上市銀行（選取19Q3前上市的銀行，后文所指的上市銀行均同）總資產(chǎn)172.5萬億元，同比增長8.2%，其中貸款總額達(dá)93.9萬億元，同比增長9.7%，明顯快于總資產(chǎn)增速。大行和股份行增速相對(duì)平穩(wěn)，城商行和農(nóng)商行增長相對(duì)較快。從上市銀行整體資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)來看，存放央行的準(zhǔn)備金在總資產(chǎn)中的占比下降，主要是降準(zhǔn)影響，2020年仍有降準(zhǔn)空間，預(yù)計(jì)存放央行占比繼續(xù)降低，釋放出來的資金配置在貸款上，所以貸款占比逐漸提升；同業(yè)資產(chǎn)占比不斷減小，會(huì)繼續(xù)延續(xù)負(fù)增長趨勢(shì)，既有信用風(fēng)險(xiǎn)的考量（信用分層），也有同業(yè)利率低位運(yùn)行的因素。因此下階段銀行資產(chǎn)端擴(kuò)表穩(wěn)中有升但仍趨審慎，貸款先行策略不變，但可能面臨著有效信貸需求不足以及當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好審慎的共同制約。

負(fù)債端：銀行業(yè)負(fù)債端與資產(chǎn)端聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，規(guī)模變動(dòng)走勢(shì)與資產(chǎn)端基本一致。截至19年底，商業(yè)銀行負(fù)債總規(guī)模213.1萬億；從12月單月數(shù)據(jù)來看，股份行增速最快，YoY+9.4%。預(yù)計(jì)存款增速保持穩(wěn)定，各類銀行將出現(xiàn)分化。雖說近期監(jiān)管管制P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融和小額貸款公司力度不減，使得該類不正規(guī)貸款公司逐步出清，且頻繁“爆雷”令居民風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，一部分資金回流銀行體系。但另一方面，居民投資渠道更加多元化，存款替代產(chǎn)品逐漸增多，銀行存款自然呈現(xiàn)增速放緩的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2020年核心存款的總量仍將保持穩(wěn)定的增速，但各銀行攬儲(chǔ)競爭較為激烈，部分小型區(qū)域銀行由于負(fù)面輿情的影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)存款資源向大中型銀行集中。另外，在2020年金融市場(chǎng)利率走低的環(huán)境下，部分銀行可通過增配同業(yè)負(fù)債降低成本，因此大類負(fù)債存在結(jié)構(gòu)優(yōu)化和騰挪空間；但流動(dòng)性分層情況未現(xiàn)明顯改善，部分低信用等級(jí)銀行仍將面臨同業(yè)鏈條的持續(xù)收縮。因此，存款頭部集中疊加同業(yè)信用分層，行業(yè)存在分化，尾部銀行負(fù)債端有縮表壓力。

2019Q3，上市銀行總負(fù)債158.3萬億元，同比增長7.6%，擴(kuò)張速度略有下降，其中存款總額118.1萬億元，同比增長9.9%，存款占總負(fù)債的比重較年初上升了1.6個(gè)百分點(diǎn)至74.6%。預(yù)計(jì)未來負(fù)債結(jié)構(gòu)中存款占比會(huì)進(jìn)一步提升。一方面，流動(dòng)性監(jiān)管下銀行也有提升存款比例的動(dòng)力；另一方面，央行將同業(yè)存單納入MPA，同時(shí)銀保監(jiān)會(huì)也下發(fā)多個(gè)條例明確抑制通過同業(yè)存單加杠桿的方式，嚴(yán)監(jiān)管下同業(yè)負(fù)債占比繼續(xù)壓縮，回歸傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，銀行也逐步擺脫對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的依賴，疊加同業(yè)剛兌打破后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，同業(yè)交易謹(jǐn)慎，同業(yè)負(fù)債占比將進(jìn)一步下降，回歸流動(dòng)性管理的本質(zhì)，而存款占比會(huì)逐漸提升。

我們預(yù)計(jì)20年上市銀行規(guī)模擴(kuò)張速度將保持平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)會(huì)繼續(xù)優(yōu)化。20年預(yù)計(jì)信貸依然主導(dǎo)生息資產(chǎn)規(guī)模增長的主要因素，預(yù)計(jì)行業(yè)整體資產(chǎn)保持穩(wěn)健擴(kuò)增的態(tài)勢(shì)，與去年增速基本持平，但行業(yè)分化依舊存在，信用分層導(dǎo)致中小銀行通過同業(yè)負(fù)債支撐資產(chǎn)擴(kuò)張難度加大。負(fù)債端取決于核心存款的競爭，整體增速或能保持平穩(wěn)，行業(yè)內(nèi)分化或較為明顯。

4、營收凈利：經(jīng)濟(jì)下行疊加疫情拖累，營收承壓

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)指標(biāo)，19年商業(yè)銀行凈利潤累計(jì)同比增速9.2%，出現(xiàn)年內(nèi)回落拐點(diǎn)，主要受規(guī)模增速走弱影響。從上市銀行營利表現(xiàn)分析。前三季度，上市銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5萬億元，同比增速11.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.32億元，同比增長7.1%。其中，城商行和農(nóng)商行表現(xiàn)尤為出色，營收同比分別增長21.0%和17.6%，歸母凈利潤分別增長13.9%和16.2%。

預(yù)計(jì)20年經(jīng)濟(jì)增速下行壓力不減，疊加疫情的影響，上市銀行2020年業(yè)績?cè)鏊贂?huì)稍有放緩。尤其是一季度整體業(yè)績壓力加大，后續(xù)隨著政策的推動(dòng)和疫情的控制，信貸需求和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)逐步提升，有利于二季度之后營收增速逐步恢復(fù)。我們認(rèn)為大型銀行和股份銀行的表現(xiàn)會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，體量較小的農(nóng)商行業(yè)績壓力更大，迫于LPR帶來的沖擊，預(yù)計(jì)撥備計(jì)提在提高，凈利潤增速在適當(dāng)控制。

五、中國銀行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)研判

1、深入推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

金融制度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的基礎(chǔ)性制度，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，正處于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力的攻關(guān)期。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是經(jīng)濟(jì)體制改革的重要抓手，旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促使要素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量。作為整體經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有機(jī)組成部分，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將是中國金融改革和發(fā)展的新方向。商業(yè)銀行作為金融業(yè)的主體成份，其結(jié)構(gòu)性改革成功與否直接影響到金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的效果。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)解決金融結(jié)構(gòu)性問題，主要包括以下三個(gè)方面:一是構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。盡管我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)種類繁多、覆蓋面廣、增長速度快，但是在經(jīng)營同質(zhì)化問題依然突出，商業(yè)銀行之間在經(jīng)營模式、市場(chǎng)定位、服務(wù)對(duì)象、產(chǎn)品體系等方面的同質(zhì)性程度偏高，尤其是城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等肩負(fù)普惠金融使命的金融機(jī)構(gòu)，逐漸偏離成立之初的市場(chǎng)定位，過度追求發(fā)展速度和規(guī)模擴(kuò)張，這種競爭模式和行業(yè)格局不僅難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)的多元化需求，而且會(huì)造成相關(guān)金融領(lǐng)域的過度競爭，使得金融供給和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求錯(cuò)配，不利于金融服務(wù)質(zhì)效的提升。為此應(yīng)當(dāng)對(duì)國有大型銀行和中小銀行進(jìn)行差異化監(jiān)管引導(dǎo)，對(duì)其業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行適當(dāng)區(qū)別、固化，引導(dǎo)其回歸設(shè)立初心和市場(chǎng)定位，培育中小銀行的核心競爭力。放開微型金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，大力發(fā)展微型銀行、社區(qū)銀行、特色品牌銀行等專營化、特色化機(jī)構(gòu)，開展具有鮮明特色的專業(yè)化服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)充和完善我國銀行體系。二是以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極開發(fā)個(gè)性化、差異化、定制化的金融產(chǎn)品。近年來，我國金融產(chǎn)品“非標(biāo)”趨勢(shì)十分明顯，但由于監(jiān)管真空和重疊監(jiān)管并存，再加上資本市場(chǎng)的杠桿融資推波助瀾，使得中國銀行業(yè)在資產(chǎn)管理和理財(cái)業(yè)務(wù)方面積聚了較大風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，應(yīng)引導(dǎo)資金由表外回到表內(nèi)，由場(chǎng)外回到場(chǎng)內(nèi)，杜絕多層嵌套，由資本市場(chǎng)回到銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，使得產(chǎn)品向“個(gè)性化、差異化、定制化”方向發(fā)展。三是要增加中小金融數(shù)量和業(yè)務(wù)比重，改進(jìn)小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務(wù)，選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對(duì)集中于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品有市場(chǎng)、暫時(shí)遇到困難的民營企業(yè)給與重點(diǎn)支持。

2、打造“平臺(tái)+生態(tài)”的開放銀行

未來銀行服務(wù)入口從“場(chǎng)所驅(qū)動(dòng)”逐漸過渡到“場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)”，現(xiàn)代商業(yè)銀行的服務(wù)模式多是流程式服務(wù)，在具有開放化、平臺(tái)化、生態(tài)化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，打造“平臺(tái)+生態(tài)”的開放銀行將是商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向。開放銀行把金融和各行業(yè)連接起來，構(gòu)成一個(gè)開放合作、場(chǎng)景融合、數(shù)據(jù)共享的生態(tài)圈。在這種模式下，銀行、第三方機(jī)構(gòu)和客戶被彼此串聯(lián)起來，形成一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)，銀行和第三方合作伙伴結(jié)合雙方的優(yōu)勢(shì)資源，加快產(chǎn)品的創(chuàng)新速度，形成“金融+政務(wù)”、“金融+醫(yī)療”、“金融+教育”等各種跨界服務(wù)，例如江蘇銀行利用API開放平臺(tái)，已經(jīng)打造涵蓋智慧出行、教育平臺(tái)、財(cái)富管理、民生繳費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)等各項(xiàng)服務(wù)的金融生態(tài)圈，開放產(chǎn)品和服務(wù)，嵌入到各個(gè)合作伙伴的平臺(tái)上，有效滿足了客戶的各類金融服務(wù)需求。

在打造的開放銀行生態(tài)圈中，一方面銀行將其提供的金融服務(wù)無縫嵌入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，實(shí)現(xiàn)了服務(wù)邊界的擴(kuò)張和價(jià)值鏈的重塑，擴(kuò)大了服務(wù)的受眾用戶，成為營業(yè)收入的新來源。首先在獲客渠道方面，銀行通過和第三方合作伙伴搭建的生態(tài)系統(tǒng)，把業(yè)務(wù)滲透到更多商業(yè)領(lǐng)域，在實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享的同時(shí)深挖潛在客戶，擴(kuò)大金融服務(wù)的獲客渠道和來源。其次在數(shù)據(jù)共享方面，通過API實(shí)現(xiàn)的合作模式對(duì)接可以深入獲取客戶的行為數(shù)據(jù)和消費(fèi)信息，可以更加精準(zhǔn)地形成客戶畫像，個(gè)性化定制金融服務(wù)，增加客戶粘性;另一方面對(duì)于客戶來說，僅需通過單一的訪問渠道即可以獲得更多產(chǎn)品和服務(wù)的端對(duì)端優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，提高了客戶服務(wù)體驗(yàn)和便捷度。

3、繼續(xù)擴(kuò)大銀行業(yè)對(duì)外開放

近期，銀保監(jiān)會(huì)釋放出繼續(xù)擴(kuò)大金融開放的政策信號(hào)，擬推出12條對(duì)外開放新舉措，將按照內(nèi)外資一致的原則，同時(shí)取消單家中資銀行和單家外資銀行對(duì)中資商業(yè)銀行的持股比例上限。為了更好地發(fā)揮對(duì)外開放對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的正效應(yīng)，引導(dǎo)外資銀行加大在華擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，中國應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與外資銀行的監(jiān)管溝通，努力創(chuàng)造公平的市場(chǎng)環(huán)境和有序政策環(huán)境?？傮w上看，在取消外資持股比例等一系列限制的背景下，外資銀行將會(huì)在中國銀行業(yè)占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，并在特定業(yè)務(wù)和區(qū)域上繼續(xù)保持較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)。未來外資銀行將充分發(fā)揮在“一帶一路”基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)他們服務(wù)“走出去”企業(yè)和“一帶一路”建設(shè)沿線的重大項(xiàng)目。要引導(dǎo)外資銀行在對(duì)特定區(qū)域重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目的支持力度，支持科技創(chuàng)新性和綠色環(huán)保企業(yè)的發(fā)