第四章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)

第四章經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法第一節(jié)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法概述第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第四節(jié)效率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第五節(jié)備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法第六節(jié)不確定性評(píng)價(jià)方法第一節(jié)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法概述一、評(píng)價(jià)的原則和方法產(chǎn)出大于投入的原則技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)性相統(tǒng)一的原則社會(huì)需要原則局部經(jīng)濟(jì)效益與整體經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一的原則評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)按方案的決策類型分按計(jì)算方式不同分按評(píng)價(jià)指標(biāo)的性質(zhì)分按是否考慮時(shí)間因素分動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)比率型評(píng)價(jià)價(jià)值型評(píng)價(jià)費(fèi)用型評(píng)價(jià)效果型評(píng)價(jià)獨(dú)立方案評(píng)價(jià)層混方案評(píng)價(jià)互斥方案評(píng)價(jià)第一節(jié)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法概述二、評(píng)價(jià)的指標(biāo)的分類TEXT按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)投資回收期凈現(xiàn)值凈年值內(nèi)部收益率費(fèi)用-效益費(fèi)用比靜態(tài)投資回收期總投資收益率借款償還期第一節(jié)經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法概述按考察的投資范疇分全部投資經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率自有資金投資經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)自有資金投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率按反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)含義分時(shí)間性指標(biāo)靜態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期借款償還期價(jià)值性指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值率經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用比外部收益率主要有：靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期、借款償還期

（一）靜態(tài)投資回收期（PayBackPeriod，Pt

）

1、概念：是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目?jī)羰找娴謨敚ɑ蚧厥眨╉?xiàng)目全部投資所需的時(shí)間。通常用“年”表示。

2、種類根據(jù)投資及凈收益的情況不同，投資回收期的計(jì)算公式可分兩種形式。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)典型情況如果項(xiàng)目在期初一次性支付全部投資，當(dāng)年產(chǎn)生收益，且年收益保持不變，投資回收期的計(jì)算公式為：（4－1）式中,Pt—投資回收期；

P—投資總額；

B—年收入;C—年支出。

[例如]

一筆10000元的投資，當(dāng)年收益，以后每年的凈現(xiàn)金收入為5000元，則靜態(tài)投資回收期:

Pt

＝10000/5000＝2年。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)一般情況如果投資在建設(shè)期分期投入，每年的凈收益也不相等，投資回收期Pt應(yīng)滿足下式：（4－2）式中：t—第t年。實(shí)際工作中，一般列表先計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量，然后用下式計(jì)算投資回收期。（4－3）第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

表4－1某投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元

【例4-1】某技術(shù)方案的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量如表4-1所示，求方案的投資回收期。年份012345678910①現(xiàn)金流入銷售收入固定資產(chǎn)殘值回收流動(dòng)資金回收500100015001500150015001500150050250②現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金凈現(xiàn)金流量500-500600

-600100100-20010029925765058850312865755608657556086575560865755608657556086575860累計(jì)凈現(xiàn)金流量-500-1100-1300-1224-912-352208768132818882748解：根據(jù)公式（4－3）可以求得方案的投資回收期為：

3、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)家或各部門、行業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期（Pc）（亦稱基準(zhǔn)投資回收期）進(jìn)行比較，判別準(zhǔn)則為：若Pt≤Pc

，則方案可行；若Pt＞Pc，則方案不可行。上例中，若標(biāo)準(zhǔn)投資回收期Pc為6年，則Pt

＜Pc

，方案在6年內(nèi)能夠收回投資，是可行的，可以接受。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

4、方法的特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：意義明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)單，便于衡量投資的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用廣泛。缺點(diǎn)：（1）不能反映投資回收以后方案的情況，無法反映盈利水平，難免有片面性；（2）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值，無法正確地辨識(shí)項(xiàng)目?jī)?yōu)劣；（3）標(biāo)準(zhǔn)投資回收期的制定不易。所以，投資回收期指標(biāo)一般用于粗略或初步評(píng)價(jià)，還需要和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

（二）動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’

）

1、概念動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，在給定的折現(xiàn)率ic（對(duì)于方案的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，ic取行業(yè)的基準(zhǔn)收益率；對(duì)于方案的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，ic取社會(huì)折現(xiàn)率，1990年國(guó)家計(jì)委公布的社會(huì)折現(xiàn)率為12%）下，以項(xiàng)目的凈收益現(xiàn)值抵償（或回收）全部投資所需時(shí)間，或是累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為零的年限。

2、種類

若方案為典型投資情況，動(dòng)態(tài)投資回收期Pt’應(yīng)滿足下式：第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)通過整理可得Pt’的計(jì)算公式為：對(duì)于一般投資方案，由于各年凈收益差距較大，用動(dòng)態(tài)投資回收期法進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，需用現(xiàn)金流量表，求出給定折現(xiàn)率下各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，并計(jì)算累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，此時(shí)的動(dòng)態(tài)投資回收期應(yīng)滿足下式：式中：—?jiǎng)討B(tài)投資回收期；其他符號(hào)意義同前。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)采用動(dòng)態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，需要與同類方案的歷史數(shù)據(jù)或投資者意愿確定的基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’）進(jìn)行比較，判別準(zhǔn)則為：若Pt’

≤n，則方案可行，否則應(yīng)予拒絕。

【例4-2】

方案的現(xiàn)金流量表如表4－2，設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%，求方案的動(dòng)態(tài)投資回收期，若項(xiàng)目壽命期為6年，試對(duì)方案作出評(píng)價(jià)。第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)表4－2某投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元年份012345678910①現(xiàn)金流入銷售收入固定資產(chǎn)殘值回收流動(dòng)資金回收500100015001500150015001500150050250②現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金凈現(xiàn)金流量500-500600

-600100100-20010029925765058850312865755608657556086575560865755608657556086575860累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)12%年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-5001.00-500-11000.893-535.8-13000.797-159-12240.71254.10-9120.635198.3-3520.573182080.512847680.4525313280.4022618880.3620227480.32885累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-500-1036-1195-1141-943-625-341-88.11383401225

=8－1+=7.39（年）由于Pt’＞n

，說明在折現(xiàn)率為12%的條件下，該項(xiàng)目的投資不能按期回收，則項(xiàng)目是不可行的。解：本例的計(jì)算列于表4-2中。根據(jù)表4-2中列出的年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，可求得動(dòng)態(tài)投資回收期得：第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第二節(jié)時(shí)間型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

（三）固定資產(chǎn)借款償還期是指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體的財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可以用作還款的利潤(rùn)、折舊及其它收益來償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息需要的時(shí)間。計(jì)算公式為：其中：當(dāng)年可用于還款的總收益額=年利潤(rùn)總額+年可用作償還借款的折舊+年可用作償還借款的其它收益—還款期間的年企業(yè)留利注意：此方法指在計(jì)算最大償還能力，適用于盡快還款的項(xiàng)目，不適用于約定借款償還期限的項(xiàng)目。主要有：凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值（一）凈現(xiàn)值法（NetPresentValue，記為NPV）

1、概念：是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法中最重要的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法之一。是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)折現(xiàn)率(i0)

，將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值代數(shù)和，或項(xiàng)目總現(xiàn)金流入現(xiàn)值與總現(xiàn)金流出現(xiàn)值之差。計(jì)算公式為：第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)式中：CI/CO—現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量；n—計(jì)算期數(shù)，一般為壽命期；ic—基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)折現(xiàn)率）。

2、判別準(zhǔn)則獨(dú)立方案：若NPV≥0，可行；若NPV＜0，不可行。多方案優(yōu)選:凈現(xiàn)值越大的方案相對(duì)較優(yōu)（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。

[例4-3]

某設(shè)備的初始投資為5萬元，使用期4年，每年的凈收益為2萬元，年運(yùn)行成本為0.5萬元，4年后設(shè)備有殘值收入0.4萬元，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0為20%，問用凈現(xiàn)值法判斷購(gòu)買該設(shè)備是否值得？如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic變?yōu)?0%，方案評(píng)價(jià)結(jié)論如何？第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：i0=20%的凈現(xiàn)值為：

NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)+4000(P/F,20%,4)

＝-9235.8（元）由于NPV＜0，說明該方案經(jīng)濟(jì)上不可行，不值得買。如果i0=10%,凈現(xiàn)值為：

NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)+4000(P/F,10%,4)

＝282（元）此時(shí)NPV＞0，說明購(gòu)買該設(shè)備值得。500.4420.5321第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、NPV函數(shù)從上例可看出，凈現(xiàn)值的大小與基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic有很大關(guān)系，當(dāng)ic變化時(shí)，NPV也隨之變化，呈非線性關(guān)系，函數(shù)式為：NPV=f（i）。以橫坐標(biāo)表示折現(xiàn)率i，以縱坐標(biāo)表示凈現(xiàn)值NPV，上述函數(shù)關(guān)系如下圖：NPV0i*i內(nèi)部收益率圖4-1凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（1）同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率i的增大而減小，故基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic定得越高，能被接受的方案就越少。（2）在某一個(gè)折現(xiàn)率i*上，凈現(xiàn)值曲線與橫坐標(biāo)相交，說明在該折現(xiàn)率下NPV=0，且當(dāng)i0＜i*時(shí)，NPV＞0；當(dāng)i0＞i*時(shí)，NPV＜0。i*是一個(gè)具有重要經(jīng)濟(jì)意義的折現(xiàn)率臨界值，被稱之為內(nèi)部收益率。第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)由于NPV、NAV和NFV是同一凈現(xiàn)金流量相對(duì)于不同基準(zhǔn)點(diǎn)的等值折算，因此它們的計(jì)算公式可以表示為：

（二）凈年值（NAV

）和凈終值（NFV

）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：同凈現(xiàn)值。第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（三）費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值在對(duì)多個(gè)方案評(píng)價(jià)優(yōu)選時(shí)，如果諸方案產(chǎn)出價(jià)值相同，或者諸方案能滿足同樣的需要，但其產(chǎn)出效益難以用價(jià)值形式表示時(shí)，可以通過對(duì)各方案費(fèi)用的比較來間接地評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果，屬“費(fèi)用型”方案評(píng)價(jià)。費(fèi)用現(xiàn)值的表達(dá)式：式中：PC—費(fèi)用現(xiàn)值；AC—費(fèi)用年值；其他符號(hào)意義同前。評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：費(fèi)用最小的方案為優(yōu)。費(fèi)用年值的表達(dá)式：

【例4-4】某生活小區(qū)有三個(gè)供熱方案，壽命期均為10年，均能滿足同樣的需要，其費(fèi)用資料如表4-3所示。試用費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法對(duì)三個(gè)方案進(jìn)行選擇。（i0=10%）

表4-3供熱方案費(fèi)用數(shù)據(jù)單位：萬元方案總投資（第0年末）年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用（1~10年，每年末）A20060B24050C30035第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)解：計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值為：PCA=200+60（P/A，10%，10）=568.64（萬元）PCB=240+50（P/A，10%，10）=547.2（萬元）PCC=300+35（P/A，10%，10）=515.04（萬元）根據(jù)4-13式計(jì)算各方案的費(fèi)用年值為：ACA=200（A/P，10%，10）+60=92.55（萬元）ACB=240（A/P，10%，10）+50=89.06（萬元）ACC=300（A/P，10%，10）+35=83.82（萬元）根據(jù)費(fèi)用最小優(yōu)選準(zhǔn)則，以上計(jì)算結(jié)果表明，方案C最優(yōu)，B次之，A最差。第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)第三節(jié)價(jià)值型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、概念使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零（即總收益現(xiàn)值等于總費(fèi)用現(xiàn)值）的折現(xiàn)率，稱為方案的內(nèi)部收益率（InternalRateofReturn，簡(jiǎn)記為IRR）。內(nèi)部收益率應(yīng)滿足下式：（一）內(nèi)部收益率(內(nèi)部報(bào)酬率，

IRR)式中，IRR—內(nèi)部收益率；其他符號(hào)意義同前。

第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值函數(shù)圖采用插值法求IRR近似解的原理如圖4－2所示：NPV1iNPV0NPV2Ai1IRRIRR近似值i3Bi2圖4－2試算插值法求IRR圖解

第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

2、內(nèi)部收益率的計(jì)算采用插值法近似計(jì)算。

2、計(jì)算方法用“試算插值法”求解步驟如下：第一步取行業(yè)基準(zhǔn)收益率i0作為初始折現(xiàn)率，并計(jì)算對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV0。第二步若NPV0＞0，在i0的基礎(chǔ)上提高折現(xiàn)率反復(fù)試算，直到找到一個(gè)較小的折現(xiàn)率i1，求出對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV1

，并且使NPV1

略大于0；同樣找到一個(gè)較大的折現(xiàn)率i2，計(jì)算出對(duì)應(yīng)的NPV2，并且使NPV2略小于0。若NPVc＜0，則在小于i0的范圍內(nèi)進(jìn)行試算。為了控制誤差，i1和i2的選擇要滿足i2-i1≤5%，且i2

和i1取整數(shù)形式的百分?jǐn)?shù)，以簡(jiǎn)化計(jì)算過程。第三步用線性內(nèi)插法求IRR的近似值，公式為：第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

3、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)用內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方案經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，判別準(zhǔn)則一般為：若IRR≥i0，說明方案的收益水平超過或達(dá)到了基準(zhǔn)水平，則方案在經(jīng)濟(jì)上可行；若IRR＜i0，則方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

【例4-4】

某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如下表所示。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0為10%時(shí)，試用內(nèi)部收益率法判斷該方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行。

表4-3某方案的凈現(xiàn)金流量表單位：萬元年份012345凈現(xiàn)金流量－1002030204040解：IRR應(yīng)滿足下式：

NPV＝-100+20（P/F，IRR，1）+30（P/F，IRR，2）

+20（P/F，IRR，3）+40（P/F，IRR，4）

+40（P/F，IRR，5）=0第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）當(dāng)i0=10%時(shí)，對(duì)應(yīng)的NPV0=10.153（萬元），說明該方案的內(nèi)部收益率（IRR）大于10%。（2）在i0=10%的基礎(chǔ)上提高折現(xiàn)率進(jìn)行試算：設(shè)

i1=12%，對(duì)應(yīng)的NPV1＝4.126（萬元）＞0

設(shè)i2=15%，對(duì)應(yīng)的NPV2＝-4.015（萬元）＜0

（3）插值求IRR由于方案的IRR=13.52%＞ic=10%，則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

4、特點(diǎn)內(nèi)部收益率法能夠直觀地反映方案的投資盈利率，其用百分?jǐn)?shù)表示便于與貸款利率等作比較分析，同時(shí)在計(jì)算IRR時(shí)不需要事先確定基準(zhǔn)折現(xiàn)率；但內(nèi)部收益率法在使用中也有一定的局限性：一適用于先投資后收益的一般投資項(xiàng)目，如多次投資支出的項(xiàng)目，IRR的解可能不是唯一的；不適用于只有現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的項(xiàng)目。二只適用于獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，不能直接用于互斥方案的比較和優(yōu)選；三是內(nèi)部收益率只表示方案的相對(duì)收益水平，并不反映收益的絕對(duì)量。

第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)其收益率（無分紅）

增量?jī)?nèi)部收益率（IRR）△第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)△IRR是兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率?！鱅RR是兩個(gè)方案凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。判別準(zhǔn)則：若△IRR＞i0，則累計(jì)凈現(xiàn)金流量大的方案為優(yōu)；若△IRR≤i0，則累計(jì)凈現(xiàn)金流量小的方案為優(yōu)。凈現(xiàn)值率（NPVR

）也稱為凈現(xiàn)值指數(shù)，是衡量單位投資所獲得的凈現(xiàn)值的大小，是項(xiàng)目計(jì)算期的凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比。計(jì)算公式為：式中：Ip—全部投資現(xiàn)值。對(duì)一獨(dú)立方案而言，若NPV≥0，則NPVR≥0（因?yàn)镮p＞0）；若NPV＜0，則NPVR＜0。

（二）凈現(xiàn)值率（NPVR）第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（三）外部收益率（ERR）1、概念是投資的終值與再投資的凈收益終值累計(jì)值相等時(shí)的收益率，它假定所收回的資金可以用于能夠獲得基準(zhǔn)收益率的重復(fù)投資。計(jì)算公式為：第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)2、判別標(biāo)準(zhǔn)：獨(dú)立方案：若ERR≥i0，可行；若ERR＜i0

，不可行。3、優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：可以直接求解，具有唯一性。缺點(diǎn)：應(yīng)用不普遍。第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（四）效益費(fèi)用比（RB-C）1、概念指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)效益流量的現(xiàn)值與費(fèi)用流量的現(xiàn)值之比。計(jì)算公式為：2、判別標(biāo)準(zhǔn)：若RB-C≥1，可行；RB-C

＜1，不可行。

只有美國(guó)應(yīng)用，應(yīng)用不普遍。例:P57第四節(jié)比率型經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)例:建設(shè)一條高速公路,正在考慮兩條備選路線:沿河路線與越山路線,兩條路線的平均車速都提高了50公路/小時(shí),日平均流量都是5000輛,壽命均為30年,且無殘值,基準(zhǔn)收益率7%,其他數(shù)據(jù)如下表,試用增量效益-費(fèi)用比判斷兩方案的可行性?方案沿河路線越山路線全長(zhǎng)/公路2015初期投資/萬元475637.5年維護(hù)及運(yùn)行費(fèi)用/萬元/(公里.年)0.20.25大修費(fèi)每10年一次/萬元/10年8565運(yùn)輸費(fèi)用節(jié)約/元/(公里.年)0.0980.1127時(shí)間費(fèi)用節(jié)約/元/(小時(shí).輛)2.62.6兩條路線的效益和費(fèi)用（五）投資收益率法

1、概念是指方案在正常生產(chǎn)年份的凈收益與投資總額的比值。其表達(dá)式為：（4－4）式中：R—投資收益率；

NB—正常生產(chǎn)年份或者生產(chǎn)期年平均凈收益，可以是利潤(rùn)、利潤(rùn)稅金總額和年凈現(xiàn)金流入等；

I—投資總額，根據(jù)分析目的不同，I可以是全部投資額（即固定資產(chǎn)投資額加建設(shè)期借款利息額加流動(dòng)資金額），也可以是投資者的權(quán)益投資額（如資本金