汽車行業(yè)景氣研判（一）：2022年復盤總結(jié)及展望

證券研究報告行業(yè)動態(tài)汽汽車景氣研判(一)：2022年復盤總結(jié)及展望分析師：程似騏chengsiqizgsAC編號：S1440520070001SFC編號：BQR089分析師：陳懷山chenhuaishanAC編號：S1440521110006分析師：陶亦然taoyiranAC編號：S1440518060002分析師：馬博碩maboshuoAC編號：S1440521050001研究助理：胡天貺hutiankuang報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣)提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報告亦可能由中信建投(國際)證券有限公司在香港提供。同時請參閱最后一頁的重要聲明。?核心觀點：預期筑底回升，靜待景氣拐點當前汽車消費需求拐點雖未顯現(xiàn)，但預期修復及邊際改善趨勢或?qū)⒀永m(xù)，當前板塊可逐步加大配置：1)1月至今特斯拉大幅下調(diào)全球各地區(qū)車型售價，市場對2023年國內(nèi)新能源車需求預期向上修復；2)特斯拉Q4業(yè)績表現(xiàn)好于預期，規(guī)模效應等降本仍有潛力，單車利潤仍處于高位；3)春節(jié)假期社零消費較旺，2023年經(jīng)濟復蘇預期強化下，汽車中期景氣向上有支撐。?國內(nèi)景氣：Q4需求邊際走弱，新能源+出口貢獻增量，自主品牌市占率提升延續(xù)乘用車：22年零售銷量2077萬輛，同比+1.3%；批發(fā)銷量2341萬輛，同比+9.1%；產(chǎn)量2364萬輛，同比+11.0%；上險2044萬輛，同比-1.7%；12月主動去庫(政策取消前搶裝)，國內(nèi)經(jīng)銷商庫存系數(shù)為1.07，預警系數(shù)為58.2(11月分別為1.88和65.3)。新能源：22年零售銷量566萬輛，同比+89.3%；批發(fā)銷量648萬輛，同比+97.0%；產(chǎn)量670萬輛，同比+100%；上險526萬輛，同比+80.3%；新車滲透率27.7%，同比+12.3pct。出口：22年出口311.1萬輛，同比+54.4%，其中乘用車出口252.9萬輛，同比+56.7%，新能源汽車出口67.9萬輛，同比+1.2倍，歐洲(比利時/英國等)出口占比約四成，上汽、特斯拉及比亞迪等貢獻主要增量。市場結(jié)構(gòu)：12月自主品牌市占率48.3%，同比+5.8pct，環(huán)比+1.4pct；比亞迪、一汽大眾、長安、上汽大眾、吉利分列前五。2022年：特斯拉全球銷售131萬，同比+40%，其中中國工廠銷售71萬(含出口27萬)；比亞迪187萬，同比+153%；理想13.34萬，同比+47.4%；蔚來12.15萬，同比+32.9%；長城(含皮卡)107萬，同比-16.7%;長安235萬，同比+1.8%；吉利143萬，同比+7.9%。2023年：特斯拉全球銷量目標180萬，同比+37%；比亞迪300萬+，同比+60%；理想35萬，同比+162%；蔚來20萬，同比+65%；小鵬20萬，同比+66%；長城160萬，同比+54%；長安280萬輛，同比+19%；吉利165萬，同比+15%；廣汽集團267萬，同比+10%。?海外景氣：供應鏈缺芯及通脹是核心壓制因素，8月以后顯著改善，電動化滲透率分化大乘用車：12月美國新注冊量129萬，同比+5.38%，22年累計1422萬，同比-7.27%；歐洲109萬，同比+14.8%，累計1129萬，同比-4.1%；德國31.43萬，同比+38.07%，累計265萬，同比+1.11%；日本34.4萬，同比+2.36%，累計419.80萬，同比-5.55%。新能源：22年美國銷量98.6萬，同比+49.2%，滲透率6.9%；歐洲244萬，同比+22.5%，滲透率21.6%，德國81.4萬，滲透率31%。?景氣展望：國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期下景氣向上，海外總量復蘇下電動化持續(xù)滲透國內(nèi)：1月乘用車同環(huán)比下滑幅度約3成(搶裝透支及春節(jié)前置)，2-5月增速有望大幅反彈；中汽協(xié)預計2023年汽車銷量2760萬，同比+3%，其中乘用車2380萬，同比+1.3%，商用車380萬，同比+15%，新能源汽車900萬，同比+35%。2海外：美國新能源車加大補貼(通脹削減法案)及特斯拉大幅降價有望促進電動化加速滲透。22022/01/012022/01/082022/01/152022/01/222022/01/292022/02/052022/02/122022/02/192022/02/262022/03/052022/03/122022/03/192022/03/262022/04/022022/04/092022/04/162022/04/232022/05/072022/04/302022/06/042022/05/282022/05/212022/05/142022/06/112022/07/302022/07/232022/07/162022/07/092022/07/022022/06/252022/06/182022/08/202022/08/132022/08/062022/08/272022/09/102022/09/032022/09/172022/10/222022/10/152022/10/082022/10/012022/09/242022/12/032022/11/262022/11/192022/11/122022/11/052022/10/292022/12/172022/12/102023/01/142023/01/072022/12/312022/12/24拐點2022/01/012022/01/082022/01/152022/01/222022/01/292022/02/052022/02/122022/02/192022/02/262022/03/052022/03/122022/03/192022/03/262022/04/022022/04/092022/04/162022/04/232022/05/072022/04/302022/06/042022/05/282022/05/212022/05/142022/06/112022/07/302022/07/232022/07/162022/07/092022/07/022022/06/252022/06/182022/08/202022/08/132022/08/062022/08/272022/09/102022/09/032022/09/172022/10/222022/10/152022/10/082022/10/012022/09/242022/12/032022/11/262022/11/192022/11/122022/11/052022/10/292022/12/172022/12/102023/01/142023/01/072022/12/312022/12/24?看好2023年行情邏輯：經(jīng)濟復蘇下(疫情防控優(yōu)化/穩(wěn)增長政策)需求回升+結(jié)構(gòu)性增長動能延續(xù)+股價估值相對低位。3宏觀環(huán)境承壓及國內(nèi)疫情沖擊下的行情筑底宏觀環(huán)境承壓及國內(nèi)疫情沖擊下的行情筑底期轉(zhuǎn)弱下的行業(yè)中期景氣趨勢承壓牌銷量反彈征4弱?供需趨勢：2022年國內(nèi)乘用車零售銷量2077萬輛，同比+1.33%，產(chǎn)量2364萬輛，同比+11.0%，上險數(shù)2044萬輛，同比-1.68%。疫情壓制上半年銷量，需求騰挪疊加政策刺激，三季度供需兩旺，四季度需求邊際走弱。?景氣節(jié)奏：2022年1-2月缺芯持續(xù)緩解，銷量同比提升；3-5月受疫情影響，全產(chǎn)業(yè)鏈供需承壓；6-8月受政策刺激疊加需求騰圖：2022年1-12月乘用車上險銷量、零售銷量、批發(fā)銷量以及產(chǎn)量及同比增速(單位：輛)00000上險銷量:乘用車零售銷量:乘用車批發(fā)銷量:乘用車產(chǎn)量:乘用車零售同比增速(%)批發(fā)同比增速(%)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12502022-122022-1022-0822122022-1022-0822-0622-0422-022021-122021-1021-0821-0621-0421-022020-122020-1020-0820-0620-0420-022019-122019-1019-0819-0619-0419-022018-122018-1018-0818-0618-0418-022017-122017-1017-0817-0617-0417-02?庫存趨勢：2022年3-5月疫情沖擊下被動去庫(供需承壓)，6-8月復工復產(chǎn)后主動加庫(供需兩旺)、9月至今被動去庫(需求承壓)、12月主動去庫(政策退坡下?lián)屟b)；?庫存分位：2022年12月國內(nèi)經(jīng)銷商庫存系數(shù)和預警系數(shù)分別約1.07、58.20，環(huán)比明顯回落。圖：國內(nèi)乘用車月度新增庫存(上圖)及庫存系數(shù)(下圖，期末累積庫存/當月銷量)00月新增庫存(萬輛)15-0415-0615-082015-102015-1216-0216-0416-0616-082016-102016-1217-0217-0417-0618-0818-0618-0418-022017-122017-1017-08庫存預警指數(shù):汽車經(jīng)銷商(右軸)庫存預警指數(shù):汽車經(jīng)銷商(右軸)20-0620-0420-022019-122019-1019-0819-0619-0419-022018-122020-102020-1221-0221-0421-0621-082021-102021-1222-0222-0422-0622-082022-102022-1280706050403006高位?產(chǎn)銷趨勢：2022年國內(nèi)新能源乘用車零售銷量566萬輛，同比+89.3%，產(chǎn)量670萬，同比+100%，上險量526萬，同比+80.3%。其中，12月零售銷量64.0萬輛，同比+34.8%；產(chǎn)量75.2萬輛，同比+54.1%；上險量71.6萬輛，同比+48.2%；?庫存：2022年國內(nèi)新能源乘用車新增庫存(產(chǎn)量-上險量)144萬輛，對應12月上險量(終端銷量)約2個月庫存；年底搶裝趨勢下，12月上險環(huán)比大幅走高，新增庫存走低。圖：2022年1-12月新能源乘用車上險銷量、零售銷量、批發(fā)銷量以及產(chǎn)量及同比增速(單位：輛)000000上險銷量:新能源乘用車零售銷量:新能源乘用車批發(fā)銷量:新能源乘用車產(chǎn)量:新能源乘用車:當月值新能源乘用車零售同比(%)新能源乘用車批發(fā)同比(%)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12%70102030405060708091011120102030405060708091011122022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-030102030405060708091011120102030405060708091011122022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-012021-122021-112021-1021-0921-0821-0721-0621-0521-0450中國乘用車出口量(萬輛)同比增速(%)?2022年：國內(nèi)汽車共出口311.1萬輛，同比+54.4%。其中乘用車出口252.9萬輛，同比+56.7%；商用車出口58.2萬輛，同比+44.9%；新能源汽車出口67.9萬輛，同比+1.2倍。86420中國新能源車出口量(萬輛)出口乘用車滲透率(%)%%8洲 6%385662,洲 6%385662,18%6226,?廠商出海表現(xiàn)亮眼：上汽乘用車47.88萬，奇瑞汽車30.72萬，特斯拉中國27.11萬，吉利汽車19.82萬，上汽通用五菱19.31萬，上汽通用13.62萬，長安汽車12.66萬，長城汽車9.37萬；比亞迪新能源后程發(fā)力，全年出口5.6萬輛。78753,長城汽車,93657,4%6599,7166,271095,注：截至11月942.5%7.1%48.3%線性(自主品牌市占率)線性(造車新勢力市占率(右軸))率持續(xù)提升，比亞迪躍居第一42.5%7.1%48.3%線性(自主品牌市占率)線性(造車新勢力市占率(右軸))?市占率：2022年12月國內(nèi)自主品牌車企市占率48.3%，同比+5.8pct，環(huán)比+1.4pct；?排名：2022年比亞迪乘用車銷量超180萬輛，同比+149%，位居國內(nèi)車企第一；一汽大眾及吉利汽車同比接近持平；長安汽車、廣汽豐田及奇瑞汽車增速均超10%；上汽大眾及上汽通用下滑幅度約15%-20%。60%自主品牌市占率60%自主品牌市占率造車新勢力市占率(右軸)40%%2-122-112-101-121-111-10資料來源：交強險，中信建投2022.12銷量同比環(huán)比022年總銷量同比8%SLSL002022-072022-082022-092022-102022-112022-12?新車型交付：22年12月比亞迪海豹銷量15378輛，長安深藍SL03銷量11650輛，理想L9銷量10582輛，理想L8銷量10189輛，蔚來ET5銷量8460輛，小鵬G9銷量4020輛，問界M7銷量3957輛，蔚來ES7銷量3924輛；?暢銷車型：22年傳統(tǒng)暢銷燃油車型(朗逸/卡羅拉/軒逸/哈弗)下滑幅度均超15%；比亞迪漢及特斯拉ModelY增長強勁，其中比亞迪漢銷量27萬，同比+132%，全系車型排名第6；ModelY銷量31.5萬，同比+86%，全系車型排名第5。2022.12銷量同比環(huán)比2022年總銷量累計同比ModelY3.3%-31.7%14.3%-36.7%62.3%%2%20.5%.6%.9%.1%-18.7%23.5%8%.9%5.2%新能源及出口成亮點?國內(nèi)總量：中汽協(xié)口徑，2022年12月國內(nèi)商用車銷量29.1萬輛，同比-20.1%，環(huán)比+15.0%；2022年批發(fā)總銷量330萬輛，同比-31.2%，其中出口58.2萬輛，同比+45%；新能源商用車銷量為33.8萬，同比+78.9%，全年滲透率為10.2%。中國汽車流通協(xié)會口徑，2022年國內(nèi)商用車新車零售259萬輛，同比-38.94%。市場下滑主要因為前期環(huán)保及超載治理政策下需求透支，疊加疫情影響下生產(chǎn)生活受限壓制需求。?分車企：北汽福田、東風汽車銷量超60萬，同比下滑3-4成；中國重汽銷量約40萬輛，同比-42%；中國一汽銷量約45萬輛，同比-60%。,0000002021年銷量(輛)2022年銷量(輛)同比(%)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20%-30%-40%-50%-60%-70%.12銷量22年銷量5%%3%%%%079%2%%%%6%%%1%%%51767%23年銷量目標180萬15分地區(qū)銷量(萬輛)1年年3E.05%8%15分地區(qū)銷量(萬輛)1年年3E.05%8%計%分工廠產(chǎn)量(萬輛)2023產(chǎn)能(萬輛)年年.6.60%4.4331 2?公司披露1月全球范圍內(nèi)降價后收獲史上最強勁訂單(接近產(chǎn)量2倍)；柏林及得州工廠22年底產(chǎn)能爬坡至3000輛/周，2023年規(guī)劃產(chǎn)能均超過25萬輛；德州工廠4680電芯產(chǎn)能已達1000套/周，擬在內(nèi)華達新工廠再建100GWh產(chǎn)能。圖：20864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投?2022年：12月銷量23.5萬輛，同比+137.3%；全年銷量186萬(含出口5.6萬)，同比+152%，國內(nèi)新能源市占率29%，其中EV銷售91.1萬，同比+184%，包含海豚(20.5萬)、元plus(20.2萬)、漢EV(14.5萬)、秦plusEV(12萬)；PHEV銷售94.6萬，同比+247%，包含宋DM(34.9萬)、秦plusDmi(19.5萬)、漢DM(12.9萬)、唐DM(12.6萬)。?2023年：銷量目標300萬以上(含出口15-30萬)，新車型包括護衛(wèi)艦07(22.12上市)、仰望U8、海鷗、驅(qū)逐艦07、騰勢N7等。圖：2021-2022年單月銷量(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)505023.0.6.2400%350%300%250%200%150%100%50%0%00002022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投94867776715554460.420.430.52022-122022-112022-1022-0922-08022-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01?2022年：12月交付2.12萬輛，同比+50.7%，其中L9銷量1.06萬輛，環(huán)比+16.45%；L8銷量1.02萬輛，環(huán)比+92.50%。全年銷量13.34萬輛，同比+47.4%，位居國內(nèi)新勢力高端新能源整車排名第一、全尺寸及中大型SUV銷量第一。94867776715554460.420.430.52022-122022-112022-1022-0922-08022-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01?2023年：2月8日上市新車型L7(大五座SUV)，規(guī)劃全年銷量目標35萬輛，同比+162%，其中L9月銷0.8-1萬，L8/L7分別月銷1-1.5萬輛。圖：2021-2022年理想汽車單月銷量(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)2.52.08449230.06月7月8月9月22年月銷量(萬)106月7月8月9月22年月銷量(萬)10月11月12月同比(%)21年月銷量(萬)300%250%200%150%100%50%0%-50%00資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投150%9100%7278179717050%59566167512022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01150%9100%7278179717050%59566167512022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01?2022年：12月交付量1.58萬輛，同比+50.8%，創(chuàng)新高，其中ET5銷量0.85萬輛，環(huán)比+159.75%；ES7銷量0.39萬輛，環(huán)比-34.65%；ES6銷量0.17萬輛，環(huán)比-15.32%。公司全年銷量12.15萬輛，同比+32.9%。?2023年：全新ES8、轎跑SUVEC7兩款新車分別將于2023年6月和5月交付，實現(xiàn)8款車型同步銷售；2023年銷量目標超過20萬輛(超過豪華品牌雷克薩斯)。圖：2021-2022年蔚來汽車單月銷量(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)0.20.0200%73370%-50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)00資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投 27.7 22.521.520.118.9 20.316.3 18.511.617.913.815.12022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-05 27.7 22.521.520.118.9 20.316.3 18.511.617.913.815.12022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-02022-01?2022年：12月銷量25.6萬輛，同比+42.7%。全年銷量235萬，同比+1.8%，自主品牌187萬，同比+6.8%，其中自主乘用車139萬，同比+15.5%，海外銷售17萬，同比+49%；自主新能源車銷售27萬，同比+150%，滲透率19.5%；合資長安福特銷售25萬，同比-18%；長安馬自達10.4萬，同比-21%。?2023年：銷量目標280萬輛，同比+19%，其中自主新能源車70-80萬(含深藍40萬、阿維塔10萬)，滲透率40%。新車型包括深藍S7(Q2上市)、UNI系列新車、阿維塔E12(Q4上市)；UNI-K、UNI-V、CS75Plus、CS55Plus等主力燃油車型iDD插電混動版。圖：2021-2022年長安汽車單月銷量及同比增速(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)050501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投160萬10.110.28.09.2 5.42022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01?2022年：12月銷量7.74萬輛，同比-52.3%。全年銷量107萬輛(含海外銷量17.3萬)，同比-16.7%，其中哈弗品牌61.7萬，同比-20%；長城皮卡18.7萬，同比-20%；歐拉EV10.4萬，同比-23%；坦克12.4萬，同比+46%；WEY3.6萬，10.110.28.09.2 5.42022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01同比-38%；新能源車銷售13.2萬，同比-2.8%。?2023年：銷量目標160萬輛，同比+54%，新車型包括哈弗H6第三代PHEV(22.9上市)、H6第四代PHEV、歐拉閃電貓(22.11上市)、WEY80PHEV等。圖：2021-2022年長城汽車單月銷量(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投?2022年：12月銷量14.6萬輛，同比-8.0%，其中新能源車4.46萬，同比+165%，豪華純電車型極氪001月銷1.13萬(創(chuàng)新高)。全年銷量143萬，同比+7.9%，出口19.8萬，同比+72%；其中吉利品牌(含幾何)112萬，同比+2%；領(lǐng)克18萬，同比-18%；極氪7.2萬，同比+11倍；新能源車銷量32.9萬，同比+3倍，滲透率23%。?2023年：銷量目標165萬，同比+15%，新車型包括吉利品牌4款(熊貓miniEV、A/A+插混2款、新平臺B級轎車1款)、領(lǐng)克品牌2款(B級轎車及SUV，H2上市)、極氪009(21.12上市)、極氪2款EV(A級SUV及B級轎車)、睿藍7EV。圖：2021-2022年吉利汽車單月銷量(萬輛)圖：2022年重點車型單月銷量(輛)8642014.514.6 7.80.08.8750%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)2022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投量高增長，埃安2023年沖刺50萬輛6.4%5.3.43.40.0%%2022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-016.4%5.3.43.40.0%%2022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01?2023年：廣汽集團產(chǎn)銷目標267萬，同比+10%，其中埃安銷量50-60萬輛，EV新車型包括中大型SUV(23年上半年)、轎跑(23年5-6月)以及HyperSSR。圖：2022年廣汽埃安重點車型單月銷量(輛).0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)000資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投注：銷量為廣汽乘用車+廣汽埃安9025956225196858902595622519685860715172802022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-01銷量3.80萬輛，同比+383%；G9銷量6376輛。?2023年：小鵬汽車銷量目標20萬輛，改款車型包括P7(23年3月)及G3i、P5;新車型包括B級SUVG7(上海車展亮相)和某款MPV(23年Q4上市)。圖：2021-2022年單月銷量(萬輛)0.20.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21年月銷量(萬)22年月銷量(萬)同比(%)100009000800070006000500040003000200010000?2022年：12月問界豪華新能源車品牌銷量1.02萬，全年銷量7.81萬輛。其中，12月問界M5EV版銷量0.23萬輛，環(huán)比+28.23%；M5增程版銷量0.39萬輛，環(huán)比+32.81%；M7增程版銷量0.40萬輛，環(huán)比+12.13%。?2023年：1月13日宣布下調(diào)在售車型售價，最高降價達3萬元；年內(nèi)將推出新車型問界M9。圖：2021-2022年賽力斯問界單月銷量(萬輛)圖：2021-2022年重點車型單月銷量(輛)0.20830.72 0.720.500.32300811002022-122022-112022-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-0322-0222-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：乘聯(lián)會，中信建投資料來源：乘聯(lián)會，中信建投始全面好轉(zhuǎn)速普遍轉(zhuǎn)正回升。歐洲受俄烏沖突影響銷量波動更大，德國市場復蘇好于多數(shù)國家。銷量及同比增速(單位：萬輛)2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22年累計2021年33美國2022年YoY-6.69%-8.79%-28.6%5.59%6.49%10.2%5.38%22-7.27%2021年84859872.59780869577歐洲2022年YoY82-2.42%80-5.41%83.0-20.2%958774.93.4%7.9%9117.4%14.8%292021年29.223.023.127.423.622.8262德國2022年YoY8.46%20.124.1-21.5%20.722.520.63.04%22.520.916.7%26.131.4%31.42652021年38.443.261.335.031.936.537.731.931.827.935.233.64442022年YoY33.035.451.329.926.132.834.9-7.45%29.0-9.27%39.524.2%35.928.6%37.76.98%34.42.36%420-5.55%2021年9.025.1328.46.8021.5英國2022年YoY27.5%5.9015.0%24.4-20.6%-24.3%-9.0%6.892%22.54.6%26.4%23.5%18.2%-2.00%2021年8.79法國2022年YoY-0.81%-22.55%-9.99%9.144.04%5.46%5.45%9.81%-0.07%-5.75%資料來源：Marklines，ACEA，中信建投備注：新能源包括EV/FCV資料來源：Marklines，ACEA，中信建投備注：新能源包括EV/FCV/PHEV8.44%21.3%25.3%14.2%24.8%?電動化：22年美國新能源車銷量98.6萬輛，同比+49.2%，但滲透率僅約7%；歐洲新能源車銷量約244萬透率約21.6%，其中德國滲透率高達31%，12月在補貼退坡趨勢下?lián)屟b強度較大。表：海外主要國家和地區(qū)新能源車銷量及滲透率(單位：萬輛)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22年累計美國2021年2022年YoY滲透率3.586.1872.5%5.97%3.936.7772.4%6.21%5.078.2562.8%6.37%5.118.3262.8%6.42%5.818.1640.5%7.03%4.918.1465.9%6.85%5.848.4745.2%5.428.2652.4%6.91%5.608.0743.9%7.21%6.838.7327.9%7.37%6.288.867.51%7.7034.7%8.06%66.198.649.2%6.93%2021年9.139.4621.825.7歐洲2022年21.424.120.426.340.0244YoY58.77%63.07%-3.60%5.57%4.45%-1.56%5.03%11.1%34.6%21.2%33.5%55.9%22.5%滲透率17.6%19.2%16.8%18.2%17.5%1%17.6%20.7%23.0%22.4%25.9%36.7%21.6%德國2021年2022年YoY滲透率3.613.908.05%21.2%3.924.8924.7%24.4%6.446.24-3.09%25.9%5.034.2623.6%5.365.14-4.21%24.8%6.455.7325.5%5.744.9824.2%5.215.597.4%5.567.2129.8%5.316.6825.8%32.0%6.7151.2%38.9%8.0053.0%67.381.420.9%30.7%2021年2022年YoY滲透率0.310.6093.8%1.83%0.380.5238.3%1.48%0.520.711.38%0.250.411.37%0.260.4988.9%1.86%0.340.80135%2.43%0.35195%2.97%0.330.91180%0.39224%3.24%0.270.61126%1.69%0.370.82123%0.50109%3.07%4.279.24116%2.20%英國2021年2022年YoY滲透率2.4188.5%21.0%0.69144%28.5%4.115.7138.9%23.5%2.0517.2%2.362.35-0.41%18.9%3.373.25-3.80%23.0%2.17-9.74%17.4%21.5%4.775.198.86%23.0%2.583.0618.6%22.8%3.4