黃金ETF介紹材料-國泰基金

黃金ETF產(chǎn)品介紹

2012年11月

2目錄

國泰黃金ETF及聯(lián)接產(chǎn)品簡介

黃金ETF及其他黃金投資品種比較

黃金價格走勢分析

3黃金ETF開發(fā)思路產(chǎn)品目標實現(xiàn)目標前提條件實現(xiàn)目標策略手段為證券市場投資者提供有競爭力的黃金投資品種1.ETF份額流動性充足2.ETF價格緊密跟蹤黃金價格1.有效的做市商制度2.以投資管理績效穩(wěn)定覆蓋運營費用1.授權參與券商模式提升做市動力2.充分利用金交所現(xiàn)有交易模式，以黃金租借業(yè)務打平費用1.有黃金資產(chǎn)配置和交易需求，但由于投資范圍限制，不能持有實物黃金但可持有ETF的專業(yè)機構客戶2.證券市場中有黃金資產(chǎn)配置和交易需求的客戶，主要是散戶和一般機構客戶3.通過證券市場、黃金現(xiàn)貨市場、黃金期貨市場進行套利或對沖的客戶，為授權參與券商

4黃金ETF產(chǎn)品基本架構投資于金交所黃金合約

在上交所上市交易；在金交所申購贖回

只允許授權參與券商（AP）進行申購贖回

申購贖回T+1模式，交易T+1模式

T日申購，T日晚確認，申購獲得的份額T+1日可用T日贖回，T日晚確認，贖回獲得的黃金現(xiàn)貨合約T+1日可用T日買入ETF，當日可贖回，贖回獲得的黃金現(xiàn)貨合約T+1日可用T日買入黃金現(xiàn)貨合約，當日可用于申購黃金ETF產(chǎn)品概要投資范圍金交所掛牌交易的現(xiàn)貨Au99.95合約和Au99.99合約不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，其余可少量投資現(xiàn)貨Au(T+D）合約、債券、回購等投資策略1.被動投資，主要投資于金交所掛牌交易的純度高于（含）99.95%的黃金合約2.可以對持有的黃金合約按照金交所的交易規(guī)則開展租借業(yè)務，租借所得收入歸入基金財產(chǎn)交易時間二級市場交易時間：同上交所交易時間申購贖回時間：上交所與金交所開市時間交集上午9:30-11:30，下午13:30-15:00漲跌停限制30%，與黃金現(xiàn)貨合約的漲跌幅保持一致交易單位每基金份額含0.01克黃金上交所最小交易單位1手，即100份，含1克黃金最小申購贖回單位30萬份（對應現(xiàn)貨合約數(shù)量3kg）業(yè)績基準現(xiàn)貨Au99.95合約收益率

5黃金ETF投資策略

被動投資：90%

提高資金使用效率，以覆蓋運營費用為目的增強收益運作

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黃金現(xiàn)貨Au(T+D)合約（延期交收品種），比例在基金資產(chǎn)的10%以內(nèi)黃金合約租借

-通過金交所黃金租借平臺進行-交易對手選擇：商業(yè)銀行-借出比例：最多不超過基金資產(chǎn)的30%

-單一借入方出借比例限制黃金ETF費用費用類別費用明細費率備注申贖投資者承擔的費用申購費率0%目前股票ETF大部分暫不征收贖回費率0%目前股票ETF大部分暫不征收黃金交易所交易手續(xù)費0.04%黃金非交易過戶費希望免除股票ETF申購免過戶費交易投資者承擔的費用交易傭金不超過0.025%印花稅暫不征收基金運作費用管理費0.33%托管費0.1%銷售服務費0.1%黃金保管費機構0.6元/公斤/天希望免除按當前金價，約折合年費率0.06%，對個人投資者免收保管費

7黃金ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品概要投資目標通過投資于目標黃金ETF，緊密跟蹤黃金資產(chǎn)的價格變化投資比例主要投資于目標黃金ETF，投資于現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，不低于基金資產(chǎn)凈值5%。業(yè)績基準上海黃金交易所Au99.95合約收益率*95%+銀行活期存款利率（稅后）*5%

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建倉期：穩(wěn)健建倉基金運作費用：管理費0.33%、托管費0.1%

銷售費用：同一般聯(lián)接基金，包括申購費、贖回費

9產(chǎn)品開發(fā)進展

2010初，開始參與上交所課題研究2011年7月，獲上交所開發(fā)授權

-2011年8月2日、9月1日、9月30日、10月26日、2012年6月14日先后五次向上交所、金交所和中登上海做專題匯報，方案獲認可

-2011年8月、2012年3月先后向上海金融服務辦和上海證監(jiān)局匯報產(chǎn)品創(chuàng)新進展情況，積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新進程

-2011年8月、9月和2012年1月向中國證監(jiān)會匯報了產(chǎn)品創(chuàng)新情況，提交了創(chuàng)新報告和風險分析報告

2012年6月14日評審，運作方案獲金交所、上交所、中登上海、中證指數(shù)公司、授權參與券商等各方認可2012年8月，向中國證監(jiān)會基金部進行了方案可行性匯報

2012年11月,應證監(jiān)會要求進行相關規(guī)則制定2012年11月16日，證監(jiān)會允許上報產(chǎn)品方案

10目錄國泰黃金ETF及聯(lián)接產(chǎn)品簡介

黃金ETF及其他黃金投資品種比較黃金價格走勢分析

11相對其他基金公司方案比較優(yōu)勢

華安：全現(xiàn)金替代和直銷模式；易方達和博時：全現(xiàn)金替代模式

全現(xiàn)金替代一般為T+2模式，客戶購買黃金成本不確定參與券商檢查申贖對價、凍結資金、發(fā)送申購指令

我司方案：與授權參與券商是利益共同體1.授權參與券商實物申購贖回，成本明確，T+1可用2.只允許授權參與券商申購贖回，只有授權參與券商可以進行黃金ETF、金交所黃金現(xiàn)貨、期交所黃金期貨套利3.產(chǎn)品中給授權參與券商0.1%客戶服務費，激勵其開發(fā)客戶從而做大產(chǎn)品規(guī)模國內(nèi)黃金交易類品種比較投資工具渠道門檻費用交收期優(yōu)勢及便利性主要缺點國泰黃金ETF券商1克起交易傭金0.025%運營費用0.45%可能需繳倉儲費T+1交易便利如納入融資融券標可借券獲取收益可能存在折溢價代理金交所現(xiàn)貨合約銀行100克起手續(xù)費：銀行代理0.08%至0.21%不等個人免倉儲費T+0交易便利準入門檻較高,無法雙向操作賬戶金銀行1克至10克起不等點差,雙邊0.8元/克T+0交易便利無真實黃金對應,除中行外,無雙向操作代理金交所延期合約銀行1000克起手續(xù)費：銀行代理0.08%至0.21%不等可能有延期費T+0交易便利可杠桿交易準入門檻較高，杠桿交易風險高黃金期貨期貨公司1000克起交易傭金0.02%T+0交易便利可杠桿交易準入門檻較高，杠桿交易風險高基差風險

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13國內(nèi)黃金持有類品種比較

國泰黃金ETF聯(lián)接基金運營費率0.43%，申贖費率與一般基金相同，緊密跟蹤黃金價格變化黃金QDII基金

黃金積存業(yè)務

積存費率0.5%，贖回費率1%，200元起

品牌實物金管理費托管費最高申購費最高贖回費今年以來收益諾安全球黃金1%0.26%0.80%0.50%6.80%嘉實黃金1%0.26%0.80%0.50%4.09%匯添富黃金1%0.26%0.80%0.30%7.56%易方達黃金主題1.50%0.30%1%0.20%3.29%倫敦金12.10%

14目錄國泰黃金ETF及聯(lián)接產(chǎn)品簡介黃金ETF及其他黃金投資品種比較

黃金價格走勢分析

15金價歷史走勢

16年末定盤價(美元/盎司)年漲幅(%)2001276.51.412002342.7523.962003417.2521.7420044384.97200551317.122006635.723.922007836.531.5920088653.412009110427.6320101410.2527.7420111574.511.652001年至2011年倫敦金銀市場協(xié)會的年末定盤價和年漲幅歷年金價變化需求供給投資需求首飾需求工業(yè)需求礦產(chǎn)金供給30%（增加中）實際利率負相關避險、保值、抗通脹實物金條+ETF50-45%金價敏感（負)明顯季節(jié)性影響因素文化傳統(tǒng)人口增長人均收入增長10-15%需求彈性較小特定領域、牙醫(yī)業(yè)儲備資產(chǎn)分散風險支付能力央行購金央行售金回收金60%以上相對穩(wěn)定實際利率負相關2007前穩(wěn)定2009后停止不足1%成本黃金租借利率鎖定收益、項目融資、賺取資金收益40%左右金價敏感（正）調節(jié)供需實物需求貨幣性需求凈生產(chǎn)商對沖++++++黃金供求分析框架每年供給僅占總地表庫存3%黃金供給歷年趨勢數(shù)據(jù)來源:中金公司研究部投資需求和央行購金增長黃金供求變化趨勢

19全球黃金ETF持倉數(shù)據(jù)來源:GFMS黃金ETF：2011年新增持倉162噸GLD：2011年末持倉1254.57噸，截止2012.10.27持倉1336.3噸

20全球央行黃金儲備數(shù)據(jù)來源:GFMS

2009年以來，全球央行等黃金儲備機構持續(xù)凈買入2011年，全球央行凈買入量達439.7噸

21主要國家黃金儲備排名國家噸數(shù)占國家儲備1美國8133.4674.5%2德國3396.2971.4%3IMF2814.04----4意大利2451.8471.0%5法國2435.4171.1%6中國1054.091.6%7瑞士1040.0715.5%8俄羅斯882.968.7%9日本765.222.9%10荷蘭612.4559.8%數(shù)據(jù)來源:上海黃金交易所國際經(jīng)濟形勢和地緣政治格局影響金價波動，國內(nèi)沒有定價權需求是短期金價的主要驅動因素消費（首飾）需求被動對金價反應，投資需求和央行購金推動金價變化主要考察變量金價影響因素美元指數(shù)美國流動性、名義利率美國實際利率全球通脹情況、石油價格CFTC凈頭寸、黃金ETF倉位VIX、CDS其他考察因素美元與歐元相關情況亞洲需求和中國因素季節(jié)性因素：8月底9月初金價變化考察因素黃金價格與美元指數(shù)美元是因，金價是果，是投資需求反應金價以美元標價美元和黃金是國際主要儲備資產(chǎn)，此消彼長美元及國債和黃金是主要避險資產(chǎn)，此消彼長美元匯率變化，代表非美元地區(qū)購買力變化，匯率下降提升黃金需求從而推高價格近期同向上漲原因經(jīng)濟動蕩時，兩者同樣具備避險作用美國經(jīng)濟彈性導致美元相對升值，金價同樣上漲金價與美元指數(shù)大部分時間負相關黃金價格與長短期名義利率負相關美歐日大幅增加貨幣供應，劣幣驅逐良幣，黃金保值需求大幅增加歐債危機時流動性緊缺，造成金價下跌的原因是黃金抵押融資交易瘋狂進行，金價即將被大幅壓制考察各國央行貨幣政策行為和信用創(chuàng)造情況，可以判斷金價變化金價與流動性密切相關黃金表現(xiàn)與實際利率在歷史上顯著負相關所有研究表明，金價與實際利率的負相關性最顯著黃金沒有利息收入，其他資產(chǎn)（如固定收益）的回報（利率）即黃金的機會成本，實際利率越低，持有黃金機會成本越少歷史數(shù)據(jù)顯示，實際利率超過2%是金價走熊轉折點金價與實際利率顯著負相關黃金ETF持倉增長與PIIGS國家主權CDS水平芝加哥期權交易所的VIX指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價格相對汽油價格的漲跌相關度非常高中東地區(qū)政治動蕩可能引起油價上漲---輸入性通脹---經(jīng)濟滯脹---最有利于金價的環(huán)境黃金在經(jīng)濟和政治動蕩時受歡迎金價判斷