投資銀行概論

投資銀行專題2/2/2023大家好2宋國良主編的投資銀行教材清華大學出版社對外經(jīng)貿(mào)大學出版社人民出版社主要內(nèi)容投資銀行與商業(yè)銀行的比較投資銀行與投資銀行業(yè)務商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務投資銀行業(yè)務分類及其特點商業(yè)銀行投行業(yè)務發(fā)展模式市場背景與競爭格局分析法律環(huán)境與監(jiān)管政策內(nèi)部組織機構與激勵機制商業(yè)銀行投行業(yè)務案例分析商業(yè)銀行投行業(yè)務創(chuàng)新投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務的形成、演變和發(fā)展特點：1933年前，混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行從事證券業(yè)務無法律限制1933年以后，以美國為代表的西方國家實行分業(yè)經(jīng)管理體制，投資銀行與商業(yè)銀行分道揚鑣，投資銀行從商業(yè)銀行中分離出來獨立經(jīng)營，真正意義的商業(yè)銀行和投資銀行從此開始。銀行、證券、保險《格拉斯斯蒂格爾法案》1933《金融服務現(xiàn)代化法案》1998“混業(yè)一分業(yè)一再混業(yè)”合久必分分久必合投資銀行與商業(yè)銀行

貨幣市場與資本市場直接融資與間接融資商業(yè)銀行的主營業(yè)務（主要集中于貨幣市場業(yè)務）主要包括三大部分：（1）資產(chǎn)業(yè)務：資產(chǎn)業(yè)務以貸款、投資貼現(xiàn)、租賃業(yè)務為主，包括現(xiàn)金資產(chǎn)業(yè)務和其他資產(chǎn)業(yè)務，形成了商業(yè)銀行的資金運用；（2）負債業(yè)務：負債業(yè)務是商業(yè)銀行的主要資金來源，以吸收存款和借入資金為主；（3）中間業(yè)務：中間業(yè)務主要以收取手續(xù)費或綜合性金融服務相關的收費業(yè)務為主。投資銀行的主營業(yè)務（主要集中于資本市場）主要包括兩大類：（1）傳統(tǒng)基本業(yè)務（或本原業(yè)務）：主要指證券承銷和證券經(jīng)紀業(yè)務；（2）拓展業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務：主要指兼并與收購、基金管理、項目融資、財務顧問、金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)與創(chuàng)新、投資咨詢業(yè)務等傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務的比較商業(yè)銀行與投資銀行是現(xiàn)代金融市場中兩類不同性質(zhì)的重要金融機構建行：建行投資銀行與投資銀行業(yè)務一般僅指傳統(tǒng)意義上的投資銀行，主要指從事證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務的金融機構。1、狹義的投資銀行：指經(jīng)營部分資本市場業(yè)務的金融機構，主要業(yè)務

包括證券發(fā)行承銷、證券交易、企業(yè)兼并與收

購及企業(yè)融資相關的其他業(yè)務。2、較狹義的投資銀行：投資銀行與投資銀行業(yè)務指經(jīng)營所有資本市場業(yè)務的金融機構，主要業(yè)務包括證券發(fā)行承銷、證券交易、兼并與收購、企業(yè)融資、基金與資產(chǎn)管理、研究與咨詢顧問、風險資本運作管理以及金融衍生產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新等業(yè)務。3、較廣義的投資銀行：指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務機構都可稱為投資銀行，其業(yè)務指在混業(yè)經(jīng)營背景下的幾乎所有的金融市場業(yè)務，涵蓋證券業(yè)務以及與銀行、保險業(yè)相關聯(lián)的業(yè)務，同時也包含部分不動產(chǎn)投資、個人金融零售及投資業(yè)務等綜合性的金融服務。4、廣義的投資銀行：投資銀行與投資銀行業(yè)務商人銀行：投資銀行在大多數(shù)歐洲國家被稱為商人銀行（Merchantbank）；證券公司：日本、韓國等國及我國稱為證券公司(Securitiescompany)；華爾街金融公司：在美國稱為華爾街金融公司（Wallstreetfirm）投資銀行的稱謂投資銀行與投資銀行業(yè)務我國法律對投資銀行的界定我國《證券法》第六章“證券公司”第一百一十八條規(guī)定：“本法所稱證券公司是指依照公司法規(guī)定和依前條（經(jīng)國務院證券管理機構審查批準）設立的從事證券經(jīng)營業(yè)務的有限公司或股份有限公司”，按照《證券法》我國對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經(jīng)紀類證券公司，證券公司必須在其名稱中標由證券公司字樣，經(jīng)紀類證券公司必須在其名稱中標明經(jīng)紀字樣。投資銀行與投資銀行業(yè)務獨立的專業(yè)性投資銀行：這種形式的投資銀行在全世界范圍內(nèi)廣為存在：商業(yè)銀行擁有的投資銀行：投資銀行的類別投資銀行與投資銀行業(yè)務全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務：這種情況在歐洲較為普遍，近年來美資銀行也有所涉足,例如：德意志銀行等一些大型跨國公司興辦的財務公司或金融公司：例如：GE投資銀行與投資銀行業(yè)務1.投資銀行屬于金融服務業(yè)，這是區(qū)別一般性咨詢、中介服務業(yè)的重要標志；2.投資銀行主要服務于資本市場，這是區(qū)別于商業(yè)銀行的重要標志；3.投資銀行業(yè)是一個智力密集型行業(yè)4.投資銀行業(yè)是一個資本密集型行業(yè)5.投資銀行是一個富于創(chuàng)新性的行業(yè)投資銀行業(yè)的性質(zhì)投資銀行業(yè)務及其特點證券發(fā)行與承銷業(yè)務（股票、債券、基金等）證券交易業(yè)務（經(jīng)紀、做市商、自營）收購兼并業(yè)務基金與資產(chǎn)管理業(yè)務（公募、私募、集合理財、專戶）財務顧問業(yè)務（融資顧問、改制重組、公司治理等）風險投資與私募股權業(yè)務（直投業(yè)務，PE/VC）項目融資業(yè)務（BOT等）金融衍生產(chǎn)品（期貨經(jīng)紀業(yè)務：金融期貨、商品期貨等）

研究創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)與投資咨詢業(yè)務資產(chǎn)證券化與新創(chuàng)新業(yè)務投資銀行業(yè)務==投資銀行的業(yè)務

？證券公司

商業(yè)銀行信托投資公司財務顧問公司期貨經(jīng)紀公司證券基金管理公司保險資管機構從事投資銀行相關業(yè)務的金融機構：投資銀行業(yè)務==投資銀行的業(yè)務

？私募股權基金私募證券基金資產(chǎn)管理公司投資顧問公司大型投資公司大型集團公司上市公司從事投資銀行相關業(yè)務的非金融機構建行證券發(fā)行與承銷業(yè)務證券發(fā)行與承銷的范圍：范圍很廣，包括本國政府機構發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、金融機構發(fā)行的債券、基金證券等，外國政府和公司在本國和世界發(fā)行的證券、國際金融機構發(fā)行的證券等。證券發(fā)行業(yè)務也稱為證券一級市場業(yè)務，該業(yè)務一般由投資銀行設立的的投資銀行部門或公司融資部實施，國際投資銀行一般由市場開發(fā)部門、公司融資部、市場銷售部等部門合作完成。證券發(fā)行與承銷業(yè)務是投資銀行最本源、最基礎的業(yè)務，是投資銀行為公司或政府機構等融資的主要手段之一。證券發(fā)行與承銷業(yè)務主要指面向社會公眾投資者，既非特定投資人發(fā)行證券的行為。其中股票的公募發(fā)行包括擬上市公司的首次股票公開發(fā)行（IPO）和上市公司再融資所進行的增資發(fā)行和面向老股東的配股發(fā)行。最常見的公募發(fā)行主要是股票、公司債券、政府債券、公司可轉股債券、投資基金等證券品種。

公募發(fā)行與承銷（Underwriting）：證券發(fā)行與承銷業(yè)務主要是通過非公眾渠道，直接向特定的機構投資人（機構）發(fā)行的行為，主要發(fā)行對象包括各類共同基金、保險公司、各類養(yǎng)老金、社?；?、投資公司等。私募發(fā)行不受公開發(fā)行的規(guī)章限制，除能節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行成本外，又能夠比在公開市場上交易相同結構的證券給投資銀行和投資者帶來更高的收益率。但是，私募發(fā)行也有流動性差、發(fā)行面窄、難以公開上市擴大企業(yè)知名度等缺點。

私募發(fā)行（PrivatePlacement）：證券發(fā)行與承銷業(yè)務證券包銷和余額包銷：證券代銷投標承購（國債）證券承銷方式發(fā)行與承銷方式：首次公開發(fā)行、再融資（增資發(fā)行、配股）IPO-公開發(fā)售：私募PrivatePlacementIPO+私募：針對機構客戶（投資基金、養(yǎng)老金、保險公司）、有資格的客戶（美國）最常見的公募發(fā)行主要是股票、公司債券、政府債券、公司可轉股債券、投資基金等證券品種。證券發(fā)行與承銷的種類證券發(fā)行與承銷業(yè)務證券發(fā)行工作內(nèi)容：盡職調(diào)查，編寫調(diào)查報告（搜集材料、調(diào)查組織結構、明確發(fā)行主體、改制背景調(diào)查、發(fā)行人財務調(diào)查、募集資金投向、發(fā)行人行業(yè)地位）制定企業(yè)重組方案：[整體重組（原企業(yè)解散）、一分為二（非經(jīng)營型資產(chǎn)剝離--原企業(yè)解散或原企業(yè)保留）、部分分立重組（部分重組）、共同重組（多個企業(yè)共同重組）]發(fā)行方案實施（中介機構協(xié)調(diào)會、編寫招股說明書、發(fā)行方案、企業(yè)輔導、材料制作等）證券發(fā)行與承銷業(yè)務以財務顧問身份參與改制重組的全過程，協(xié)助進行財務安排協(xié)助進行債務重組等防范利用改制重組逃費銀行債務國債承銷企業(yè)短期融資券承銷中期票據(jù)等開立上市公司專用賬戶商業(yè)銀行如何參與證券承銷業(yè)務？證券發(fā)行與承銷業(yè)務證券交易業(yè)務證券交易：是投行業(yè)務中最本源、傳統(tǒng)業(yè)務證券經(jīng)紀商（Broker）證券交易商（Dealer）證券做市（Marketmaker）資金帳戶管理（一卡通、一本通）、國債交易（自營和代理）銀行理財產(chǎn)品證券投資基金業(yè)務商業(yè)銀行如何參與：收購兼并業(yè)務合并（Consolidation）新設合并兼并（Merger）吸收合并收購（Acquisition）控股公司收購兼并業(yè)務的主要類別與特征：收購兼并業(yè)務為收購方設計購并方案并協(xié)助實施；為被收購方設計反收購方案和措施；通過價值評估和分析確定合理價格；根據(jù)并購方案和資金需求安排融資；在實施過程中自身的風險套利操作。投資銀行介入收購兼并業(yè)務的途徑和方法并購咨詢、財務顧問、財務安排組織融資、并購貸款、過橋貸款協(xié)助審查財務狀況（替收購方或被收購方）防范逃費銀行債務尋找并購標的商業(yè)銀行在兼并收購中的作用：收購兼并業(yè)務收購兼并業(yè)務(1)充當并購中介：商業(yè)銀行擁有廣泛的客戶，對企業(yè)重組并購的信息捕捉十分靈敏，可以靈活主動地為并購方尋找收購目標，或者為主動要求并購的企業(yè)尋找投資方。由于有銀行作中介，信譽有保證，有利于雙方的進一步溝通和了解。商業(yè)銀行也主動發(fā)揮并購中介作用，建立并購信息數(shù)據(jù)庫，錄入并購雙方的需求，及時配對。(2)提供融資安排：以中國工商銀行為例，可以提供債務重組再融資、過橋貸款、并購貸款和融資擔保等業(yè)務，比較好地滿足了重組并購的融資需求。同股票、債券、信托計劃等融資方式比，銀行融資具有隱蔽性強、安排快速靈活、利率低等優(yōu)勢，將會成為重組并購融資的主要方式。商業(yè)銀行在重組并購市場中發(fā)揮的作用(3)提供財務顧問服務：根據(jù)中國人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》，銀行可以從事財務顧問業(yè)務，包括大型建設項目財務顧問業(yè)務和企業(yè)并購顧問業(yè)務。（4）政府顧問商業(yè)銀行在重組并購中不僅限于擔當企業(yè)財務顧問，還積極爭當政府財務顧問，為政府進行國有企業(yè)重組和國有資本布局提供咨詢服務。如工商銀行為云南省政府、山西省政府等提供財務顧問服務，有力地推動了當?shù)貒衅髽I(yè)招商和改制活動。商業(yè)銀行在重組并購市場中發(fā)揮的作用收購兼并業(yè)務建行的并購重組業(yè)務

并購重組產(chǎn)品描述并購一般是指兼并、合并和收購；重組主要包括股權重組、資產(chǎn)重組、債務重組、機構重組、人員重組等。中國建設銀行既可以擔任并購交易中并購方的并購財務顧問，也可以擔任被并購方的并購財務顧問，全面提供并購財務顧問業(yè)務的一攬子服務；同時，也可以對企業(yè)資產(chǎn)、債務、機構、人員等方面的重組提供顧問服務。中國建設銀行能夠提供并購重組服務的并購交易類型包括但不限于：資產(chǎn)收購、股權收購（間接并購、上市公司增強控制權、增資收購、新增資本與原有股權收購混合型等）及承債式收購等。適用對象境內(nèi)外并購方企業(yè)、被并購方企業(yè)及具有重組需求的企業(yè)客戶。服務內(nèi)容主要包括盡職調(diào)查、并購能力壓力測試、交易結構設計與實施、目標企業(yè)估值、協(xié)同效應分析、融資方案設計與實施、負債結構優(yōu)化與重組、整合方案設計與實施八個專項服務。盡職調(diào)查：通過實地考察、高管層訪談、獨立第三方資料、聘請的專業(yè)機構調(diào)查等方式開展對被并購方全方位的調(diào)查，并對各種方式調(diào)查結果進行驗證。并購能力壓力測試：通過對并購方行業(yè)地位評價、關鍵并購財務指標分析、并購經(jīng)驗驗證、現(xiàn)金流壓力測試，全方位評估并購方實施并購、并購承債、并購后整合等并購能力。交易結構設計與實施：以降低并購交易風險為目的，綜合考慮政策法規(guī)、債權債務、稅務成本、會計處理、融資安排等因素，設計合適的并購主體、支付方式、購買股權比例的交易結構。目標企業(yè)估值：選擇一種合適的估值方法為主要方法，對目標企業(yè)進行估值，并用其它方法進行驗證。協(xié)同效應分析：對并購交易的經(jīng)營協(xié)同效應和財務協(xié)同效應進行定性與定量相結合的分析。融資方案設計與實施：充分考慮并購后并購方的承債能力，設計合理的并購融資方案（包括并購交易資金與并購整合資金），并協(xié)助并購方實施并購融資方案。負債結構優(yōu)化與重組：對并購方負債、并購交易資金負債、被并購方負債、并購整合資金負債進行深入分析，調(diào)整負債的品種、期限、利率等，以實現(xiàn)投融資的有效匹配，降低財務費用、規(guī)避利率與匯率風險，優(yōu)化與重組負債結構。整合方案設計與實施：為實現(xiàn)并購完成后并購方對目標公司的整合、實現(xiàn)協(xié)同效應，設計包括戰(zhàn)略、業(yè)務、資產(chǎn)、財務、機構、人員等方面在內(nèi)的整合方案，并協(xié)助并購交易方實施整合方案。基金與資產(chǎn)管理業(yè)務

投資銀行在基金業(yè)務中的角色作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金，發(fā)起設立專業(yè)的基金管理公司來管理基金；投資銀行自身可作為基金管理者管理基金；作為基金的承銷人，向投資者發(fā)售受益憑證。投資銀行私募基金管理業(yè)務：券商集合理財計劃、專戶理財?shù)然鸸芾砣耍涸O立全資或控股的基金管理公司基金托管人：商業(yè)銀行總行基金銷售商：開放式基金銷售基金贖回、申購等商業(yè)銀行角色基金與資產(chǎn)管理業(yè)務

資產(chǎn)管理業(yè)務概況1998年開始資產(chǎn)管理業(yè)務，12年豐富的投資管理經(jīng)驗，國內(nèi)券商領先的投資管理能力。年2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格。2005年首批發(fā)行集合資產(chǎn)管理計劃。2009年首批管理全國社?；疝D持股份。2007年獲得合格境內(nèi)機構投資者（QDII）資格。資產(chǎn)管理業(yè)務范圍集合資產(chǎn)管理限定性集合計劃中信避險共贏中信證券債券優(yōu)化中信證券聚寶盆A非限定性集合計劃中信理財2號中信證券3號中信證券聚寶盆B中信證券聚寶盆C中信證券穩(wěn)健回報定向資產(chǎn)管理穩(wěn)益系列增益系列弘益系列市值管理企業(yè)年金基金債券增強型穩(wěn)健保值配置型優(yōu)選成長配置型投資咨詢銀行理財產(chǎn)品債券增值穩(wěn)健配置雙盈計劃基金計劃機構投資咨詢固定收益類權益類全國社保基金市值管理2010年度證券公司受托管理資金本金總額前20位排名

單位：萬元管理規(guī)模及客戶類別截至2010年7月底，中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務管理資產(chǎn)規(guī)模為436億元，包括集合資產(chǎn)管理、企業(yè)年金基金投資管理、全國社?；疝D持股份管理、定向資產(chǎn)管理、專項資產(chǎn)管理及投資咨詢等。客戶類別（億元）機構客戶304個人客戶132資產(chǎn)類別（億元）固定收益類215股票類221資產(chǎn)管理業(yè)務市場開發(fā)產(chǎn)品設計投資研究交易風控與績效客戶服務資產(chǎn)管理業(yè)務架構現(xiàn)有員工88名，包括市場開發(fā)、產(chǎn)品設計、投資研究、交易、風險控制及績效評估、客戶服務，其中碩士以上人員占79%。投資研究團隊共34名，碩士以上學歷占比97%，從業(yè)經(jīng)驗豐富。投資管理委員會確定投資理念、投資目標、投資原則；核準投資策略和流程；確定倉位控制范圍，確定品種結構范圍；對投資經(jīng)理和品種經(jīng)理進行授權；批準投資方案、賬戶控制與評估指標。投資經(jīng)理個股組合方案制定；投資策略的實施與方案制定；投資組合的日常管理。投資賬戶風控與評估組合規(guī)檢查、風險監(jiān)測績效分析監(jiān)督、執(zhí)行“止損鎖利”品種組債券基金分析行業(yè)與個股分析樣本池維護組合設計策略組經(jīng)濟與政策分析市場趨勢分析倉位建議品種結構建議決策依據(jù)決策需要組合方案策略方案選股會方案提交批準實施投資管理體系財務顧問業(yè)務是指對公司的融資為主體的一系列資本運營的策劃和咨詢業(yè)務的總稱。并非僅是對公司財務的顧問業(yè)務。主要是投資銀行在公司的股份制改造、上市、在二級市場再籌資（或投資管理）以及發(fā)生兼并收購、出售資產(chǎn)等重大交易活動時提供的專業(yè)性財務意見。公司和企業(yè)的財務顧問業(yè)務：主要體現(xiàn)在為政府的經(jīng)濟改革政策提供咨詢，特別是在經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃、對外開放政策、產(chǎn)業(yè)結構布局和調(diào)整、國企改革方針和政策以及公司民營化的實施等方面。政府機構的財務顧問業(yè)務：商業(yè)銀行財務顧問業(yè)務特點銀行為政府、企業(yè)等客戶的投融資、理財、重組購并等經(jīng)濟活動提供金融咨詢、經(jīng)濟分析和財務方案設計等有償收費性顧問服務。財務顧問業(yè)務屬于中間業(yè)務類投資銀行業(yè)務，銀行只收取顧問費，不為客戶墊付資金，只承擔協(xié)議約定的義務和責任，不承擔其他任何風險。內(nèi)容(1)服務對象的廣泛性：(2)服務內(nèi)容的多樣性：(3)服務的有償性(4)服務的專業(yè)性：(5)服務的個性化(6)服務的品牌化：特點財務顧問業(yè)務①投資方向和時機，分析項目的收益和風險以及尋求最佳的融資渠道等等；②提供專業(yè)化的信息服務；③企業(yè)診斷，并提出合適的觀點和建議；④實現(xiàn)價值的最大化，股東獲得最大的利益。對企業(yè)的重要作用：第一、應對混業(yè)競爭格局：第二、增加收入來源，改善利潤結構：第三、競爭優(yōu)質(zhì)客戶的需要：對自身發(fā)展的重要意義：財務顧問案例：三峽工程項目總體融資方案的設計和論證現(xiàn)金流量分析、根據(jù)資金使用計劃作出現(xiàn)金流量圖靜態(tài)資金需求1000億元，動態(tài)資金需求2400億根據(jù)資金使用的特征（期限、用途、風險程度等）選擇不同的融資途徑和融資工具。如：進口西門子發(fā)電機組采用德國政府的出口信貸等三峽基金：國家投入三峽總公司的資本金主要來源三峽基金的主要來源：每年電費加價（上繳財政）后期有穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，滾動發(fā)債，第一批機組發(fā)電后，以電費收入為還款保證海外（或國內(nèi)發(fā)債）額度考慮（夠用）、期限考慮、融資成本（最小化）、風險（最小化）債券融資為主要來源：國家開發(fā)銀行300億元貸款（開發(fā)行發(fā)債）短期資金需求：銀行貸款上市時機、上市主體（葛洲壩電廠劃歸三峽總公司）上市的考慮：后期滾動開發(fā)：長江上游梯級電站的建設財務顧問案例：三峽工程項目風險投資與私募股權基金業(yè)務

在創(chuàng)業(yè)公司設立初期用私募的方式為其籌集資本（融資中介）設立直接投資公司，對某些潛力巨大的公司有時也進行直接投資，擁有股權成為其股東（投資主體）出資發(fā)起設立“并購基金”“產(chǎn)業(yè)基金”、“創(chuàng)投基金”、“私募基金”向這些公司提供資金來源。作為基金管理人（創(chuàng)立有限合伙平臺）商業(yè)銀行的角色：相似，另外也可以作為第三方托管人投資銀行涉足風險投資有不同的角色：項目融資業(yè)務

項目的可行性與風險的全面評估；確定項目的資金來源、承擔的風險、籌措成本；估計項目投產(chǎn)后的成本超支及項目完工后的投產(chǎn)風險和經(jīng)營風險；通過貸款人或從第三方獲得承諾，轉移或減少項目風險；以項目融資專家的身份充當領頭談判人，在設計項目融資方案中起關鍵作用。投資銀行在項目融資中的主要作用：項目的可行性評估是項目開發(fā)的前期準備工作，詳細的可研報告一般由項目發(fā)起人完成，作為融資顧問，商業(yè)銀行將從財務、技術和風險三個方面對可研報告進行細致的評估。(1)評估項目的可行性：在項目發(fā)起人所屬國家的法律、法規(guī)、會計、稅務等框架內(nèi)，商業(yè)銀行要在充分考慮項目的特點和投資各方的發(fā)展戰(zhàn)略、利益目標、融資方式、資金來源及其他因素的基礎上，尋求能最大限度地實現(xiàn)投資者目標的項目資產(chǎn)所有權結構。(2)設計項目股本金結構商業(yè)銀行在項目融資中的主要作用商業(yè)銀行的作用主要體現(xiàn)在為資本的供需雙方提供中介服務，并針對投、融資雙方的需求和特點設計出能夠平衡雙方利益的融資結構和證券產(chǎn)品。具體職能如下：項目融資中的許多風險是項目本身無法控制的，對超出項目自身承受能力的風險因素，債權人會要求項目投資者或與項目利益有關的第三方提供擔保。作為融資顧問，商業(yè)銀行的核心任務之一就是協(xié)助制定利益各方尤其是債權人可接受的擔保方案，從而分散項目風險及財務負擔，達到融資成功的目的。(3)設計項目融資的擔保方案項目融資顧問最核心的職能在于接受項目發(fā)起人或投資者的委托，進行融資結構的創(chuàng)新設計。融資顧問(商業(yè)銀行)在這一階段的主要工作包括根據(jù)項目特點決定融資總額及資金構成、制定資金到位時間表并負責落實。(4)設計項目融資模式項目融資的參與各方均是獨立的利益主體，在項目中的分工、權利和義務各不相同。如果缺乏中間人的協(xié)調(diào)，他們將很難在風險、成本的分擔及利益分配等問題上達成共識。商業(yè)銀行根據(jù)其自身的優(yōu)勢，參與到談判中來，為雙方提供建議，平衡各方利益，實現(xiàn)項目風險共擔，利益共享，從而縮短融資時間，降低成本，使項目融資的成功率大大提高，也使項目的建設和運營更加順暢。(5)參與融資談判商業(yè)銀行在項目融資中的主要作用項目融資業(yè)務的架構金融衍生產(chǎn)品與創(chuàng)新業(yè)務

金融衍生工具：期貨類期權類掉期類主要目的：套利保值投機套利通過金融創(chuàng)新工具的創(chuàng)立與交易，投資銀行進一步拓展了業(yè)務空間和資本收益。新型金融工具的設計與開發(fā)，如：互換、期權、票據(jù)發(fā)行便利遠期利率協(xié)議、指數(shù)期貨、認股權證、證券存托憑證、零息債券、可轉化債券等；為降低交易成本的新型交易成本的新型金融手段開發(fā)和交易系統(tǒng)創(chuàng)新；創(chuàng)造性地為為解決某些金融問題提供系統(tǒng)完備的解決方法，包括各類風險管理技術開發(fā)與應用、現(xiàn)金管理策略創(chuàng)新、公司融資結構安排、企業(yè)并購及實施資產(chǎn)證券化等。金融工程Finacialengineering與創(chuàng)新包括三個方面：金融衍生產(chǎn)品與創(chuàng)新業(yè)務

研究開發(fā)與投資咨詢業(yè)務

是投資銀行內(nèi)部為其它各業(yè)務部門提供技術支持平臺的。研究開發(fā)部門往往是投資銀行的成本中心而非利潤中心，其準確定位是服務性而非盈利性功能。研究開發(fā)：則基本上是一種純粹的中介服務，包括普通的證券投資咨詢和面向特定客戶的專項投資咨詢，與主要面向融資者服務的財務顧問業(yè)務不同，投資咨詢業(yè)務主要面向的對象是投資者。投資咨詢：資產(chǎn)證券化業(yè)務

資產(chǎn)證券化是將資產(chǎn)原始權益人或發(fā)起人（賣方）不流通的存量資產(chǎn)或可預見的未來現(xiàn)金流量，構造和轉變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。資產(chǎn)證券化是一項以提高流動性和融資為目的的金融創(chuàng)新，是對一組原本流動性較差的金融資產(chǎn)進行組合，使其產(chǎn)生在長期上較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益，再配以相應的信用擔保，把這種未來現(xiàn)金流的收益權轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的證券。資產(chǎn)證券化的實質(zhì)就是將金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益權進行轉讓的交易。資產(chǎn)證券化：銀團貸款業(yè)務多家銀行或其他金融機構組成銀團，基于相同的貸款條件，采用同一貸款協(xié)議，向同一借款人提供的貸款或其他授信。銀團貸款與證券承銷的業(yè)務操作程序相近，通過牽頭組織銀團貸款，商業(yè)銀行可以增強為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供多方位金融服務銀團貸款業(yè)務影響國內(nèi)銀團貸款發(fā)展的原因分析(1)有效貸款需求不足在我國，中小企業(yè)貸款難長久以來一直是一個難以解決的問題，究其原因，與我國現(xiàn)代企業(yè)制度建設滯后、企業(yè)信用觀念淡薄、貸款風險加劇有關，因此，盡管客戶普遍具有借款愿望，但銀行為降低貸款風險，會對貸款企業(yè)進行嚴格的審批，能夠滿足貸款條件的有效需求少之又少。因此，商業(yè)銀行一旦尋找到貸款機會，首先考慮自己能不能消化全部貸款需求，這也是大型國企貸款容易的根本原因。(2)“寡頭壟斷"的競爭格局使銀團成員行的利益難以協(xié)調(diào)銀團貸款各成員行之間的利益是不均衡的，牽頭行和其他貸款安排行能夠獲得較高的費用收入、可以樹立良好的企業(yè)形象、提高在業(yè)界的聲望，而與之相比，銀團的其他成員行卻只能獲得與自己提供的信貸資金相應比例的利息收入，可以說，利益的不均衡是使各成員行產(chǎn)生矛盾的源頭。我國銀行業(yè)的現(xiàn)狀是工行、農(nóng)行、中行、建行、開行幾家大型商業(yè)銀行實力相當，且占有大部分的市場份額，明顯處于“寡頭壟斷”地位，其余商業(yè)銀行不僅數(shù)量少，而且規(guī)格小、資金實力弱。由于這些大銀行之間的實力、地位很接近，一旦組成銀團，無論哪家銀行取得牽頭行地位，都必須考慮其他參與行的權利、義務及利益的合理分配，否則，其他行就不會參與銀團貸款，這樣很容易就會導致銀團組織的失敗。(3)銀團操作方式與信貸審批程序的矛盾在銀團成員中，牽頭行對銀團貸款項目以及借款人、擔保人會進行全面地評估審查，可以說，他對信息的了解是最全面的；而普通參與行則只能根據(jù)牽頭行提供的信息來評審貸款，而且決策時間很短，根本不可能對對方有一個詳細的了解。因此，不同層次的成員行對貸款的審查深度和廣度會有所不同，牽頭行必須協(xié)調(diào)好貸款評審工作，既要滿足各成員行評價貸款風險的需要，更要提高組織銀團的效率。我國各家銀行的貸款審批都有嚴格的程序，特別是億元以上的貸款須經(jīng)過從支行到分行再到總行的若干個審批環(huán)節(jié)，根本不可能有太多的省略，而且貸款審批工作的簡化也缺乏必要的政策依據(jù)。(4)銀團貸款的制度建設滯后1997年10月，中國人民銀行出臺了《銀團貸款暫行辦法》，對國內(nèi)銀團貸款業(yè)務做了原則性規(guī)范。但是，暫行辦法的規(guī)定過于原則化，缺乏實際應用性。比如，暫行辦法規(guī)定：“除利息外，銀團貸款成員行不得向借款人收取其他任何費用?！边@一規(guī)定與利率非市場化的政策是相適應的，可以防止銀行通過收取費用變相提高利率。但這一規(guī)定使得牽頭行無法通過收費來彌補組織銀團所付出的成本及包銷貸款所承擔的風險，也與目前利率市場化的進程相違背，嚴重影響了銀行組織銀團貸款的積極性。(5)銀團貸款發(fā)展所需的市場環(huán)境尚未完全形成銀團貸款是國際金融市場普遍采用的一種貸款方式，這種貸款方式在分散貸款風險、加強對借款人的制約、操作規(guī)范等方面優(yōu)于其他種類貸款，但市場化程度要求高，在我國金融市場中銀團貸款仍屬于一種新興貸款形式，相對于外資銀行和企業(yè)來講，中資銀行和企業(yè)對此種貸款形式的認可程度不高。資信評級業(yè)務

我國資信評級市場的現(xiàn)狀企業(yè)資信評級主要針對的是商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，但諸如保險公司、證券公司、信托租賃公司、財務公司等金融機構并沒有納入評級的范圍；證券資信評級的對象主要是企業(yè)債券，而股票、政府債券、商業(yè)票據(jù)等其他票據(jù)也沒有進入評級范疇。兩個子市場：企業(yè)資信評級市場和證券資信評級市場。評級機構數(shù)量眾多，但大部分都規(guī)模偏小，國際著名評級機構涌入我國，他們憑借強大的品牌優(yōu)勢將在評級市場占據(jù)一席之地。而另一方面，公信力不夠，難以被市場接受，所以企業(yè)對資信評級意愿普遍不強。結構性供不應求的狀態(tài)。根據(jù)商業(yè)銀行自身的特點，它積累了豐富的社會信用數(shù)據(jù)與評價信用的經(jīng)驗，它是社會信用體系的重要主體與資信評價的權威機構之一。商業(yè)銀行開展資信評級業(yè)務的必要性(1)在國家宏觀條件下，國家高度重視建立完善的社會信用管理體系(2)社會對高層次的資信評級產(chǎn)品存在潛在需求征信產(chǎn)品：征信機構對所征集的個人和企業(yè)的信用信息進行加工所形成的產(chǎn)品，例如個人或者企業(yè)的信用報告、企業(yè)評級等。(3)在經(jīng)濟全球化的大背景下，資信評級的重要性日益凸顯(4)商業(yè)銀行介入資信評級市場的通道暢通2001年6月，中國人民銀行《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》已經(jīng)明確，資信評級業(yè)務是商業(yè)銀行可以開辦的適用于備案制的中間業(yè)務，(5)商業(yè)銀行開辦資信評級業(yè)務的條件具備、優(yōu)勢明顯(6)資信評級業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務相得益彰（數(shù)據(jù)庫）(7)國際形勢對我國商業(yè)銀行開展資信評級業(yè)務提供了條件商業(yè)銀行開展資信評級業(yè)務的有利條件：資信評級業(yè)務(6)資信評級業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務相得益彰（數(shù)據(jù)庫）資信評級業(yè)務可以促進商業(yè)銀行拓展新領域、尋找新客戶，提供資信評級的信息支持，完善風險管理體制。另一方面，商業(yè)銀行業(yè)務的網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)庫、客戶等資源可以由資信評級業(yè)務進行多層次地深度挖掘、開發(fā)和利用，構建資信評級業(yè)務的發(fā)展基礎，形成資信評級業(yè)務的客戶群體、收入來源和競爭手段。(7)國際形勢對我國商業(yè)銀行開展資信評級業(yè)務提供了條件目前來看，國際資信評級機構覬覦我國面臨快速發(fā)展的資信評級市場，將以勢在必得之志搶占中國市場，而我國現(xiàn)有的資信評級機構根本沒有實力與他們相抗衡。我國商業(yè)銀行以其特有優(yōu)勢開辦資信評級業(yè)務切實可行，也符合國家信用體系建設的要求，并能夠達到具有高度公信力的水平，為了保持我國自己在評級市場上的發(fā)言權，開辦資信評級業(yè)務顯得十分必要。資信評級業(yè)務與商業(yè)銀行業(yè)務關聯(lián)性較強的的投行業(yè)務為客戶提供包括財務咨詢．戰(zhàn)略咨詢、投融資咨詢、并購資詢等咨詢服務企業(yè)理財咨詢業(yè)務．通過股權融資，債券融資．金融衍生品等工具的組合安排．為客戶提供結構化的融資方案．結構化融資顧問業(yè)務為企業(yè)客戶以資產(chǎn)證券化方式融資，提供資產(chǎn)支持證券發(fā)行．基礎資產(chǎn)與賬戶管理等方面的顧問服務。資產(chǎn)證券化融資顧問業(yè)務．當下，國內(nèi)商業(yè)銀行主要圍繞現(xiàn)有業(yè)務和客戶．優(yōu)先發(fā)展與商業(yè)銀行業(yè)務關聯(lián)性較密切或由其延伸出的投行業(yè)務．主要有：我國現(xiàn)狀從我國情況看，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，除證券承銷與經(jīng)紀等傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務外，其他投資銀行業(yè)務商業(yè)銀行基本上都可從事或以財務顧問的形式參與，商業(yè)銀行應根據(jù)自身具有的優(yōu)劣勢選擇適當?shù)耐顿Y銀行業(yè)務，其標準一是要充分利用商業(yè)銀行在資金、客戶源、網(wǎng)點、銷售渠道等方面的優(yōu)勢；二是要與商業(yè)銀行當前開展的業(yè)務形成較強的百補性、互融性。從此出發(fā)，商業(yè)銀行應以以下業(yè)務作為當前拓展投行業(yè)務的重點：企業(yè)短期融資券承銷。發(fā)行企業(yè)短期融資券既是當前企業(yè)直接融資的重要手段、最迫切的需求,也是商業(yè)銀行有資格做的債券發(fā)行業(yè)務，是增強為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)服務的重要手段。2．銀團貸款。通過牽頭組織銀團貸款，商業(yè)銀行可以增強為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供多方位的金融服務，并帶動其上下游企業(yè)的金融服務。我國現(xiàn)狀3．企業(yè)金融財務顧問。利用商業(yè)銀行在網(wǎng)絡、資金、信息、人才和客戶群方面的優(yōu)勢，為客戶提供融資顧問、現(xiàn)金管理、投資理財甚至并購策劃、資產(chǎn)重組等方面的專業(yè)顧問服務。4．資產(chǎn)證券化業(yè)務。通過與外部非銀行金融機構合作開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，規(guī)避利率市場化和資金脫媒化帶來的負面影響，解決商業(yè)銀行貸款行業(yè)集中度和資金來源問題。5．杠桿融資業(yè)務與過橋貸款。通過與外部非銀行金融機構合作開展杠桿融資業(yè)務，為企業(yè)提供信貸資金，滿足企業(yè)股份制改造、上市、配股、收購、兼并等資本經(jīng)營活動對資金的大量需求，以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢，獲得良好的收益。我國商業(yè)銀行投行業(yè)務監(jiān)管背景及歷史沿革1995年前，商業(yè)銀行大量參與證券市場業(yè)務，包括開設證券營業(yè)部等，處于類似的混業(yè)經(jīng)營狀態(tài)；1995年出臺《商業(yè)銀行法》首次提出了對商業(yè)銀行的限制1997年《公司法》，更明確了銀行、證券、保險、信托分業(yè)經(jīng)營從2001年6月中國人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》開始，我國商業(yè)銀行在經(jīng)過中國人民銀行批準后就可以正式開展代理證券業(yè)務、金融衍生業(yè)務、投資基金托管、財務顧問等投資銀行業(yè)務，這個規(guī)定也成為了我國商業(yè)銀行開始進行投資銀行業(yè)務的一個標志。2001年，商業(yè)銀行開始提供“銀證通"服務，從而拉開了自分業(yè)以來商業(yè)銀行進軍投行業(yè)務的帷幕。2002年初，中國工商銀行總行在國內(nèi)率先成立了投資銀行部；2003年12月修訂的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務、不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和實業(yè)投資，但增加了“國家另有規(guī)定的除外”這一條款。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財務顧問、銀行保險等業(yè)務；監(jiān)管政策的歷史沿革政策背景：《商業(yè)銀行法》和《證券法》這兩部法律奠定了國內(nèi)金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營的制度基礎．為此．國內(nèi)商業(yè)銀行目前只能開展部分投行業(yè)務，特別是不能參與股票承銷和經(jīng)紀業(yè)務我國商業(yè)銀行投行業(yè)務監(jiān)管政策背景及歷史沿革2004年lO月，有關部門出臺政策，允許商業(yè)銀行直接投資設立基金管理公司2005年2月。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《商業(yè)銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，明確國有商業(yè)銀行和股份制銀行可申請設立基金管理公司。這樣商業(yè)銀行通過基金公司間接進入證券市場成為可能；2005年，商業(yè)銀行獲準開展資產(chǎn)證券化業(yè)務；2006年7月，9家商業(yè)銀行獲準從事短期融資券承銷業(yè)務；監(jiān)管政策的歷史沿革我國商業(yè)銀行投行業(yè)務監(jiān)管政策背景及歷史沿革2008年1月，國務院批準了銀監(jiān)會和保監(jiān)會聯(lián)合上報的關于商業(yè)銀行投資保險公司股權問題的請示文件，原則上同意銀行入股保險公司，試點范圍為三至四家銀行。該政策的放開，意味著商業(yè)銀行也能進入保險行業(yè)，分享高速發(fā)展的中國保險業(yè)務收益；2009年11月26日，銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理