《個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)研究開(kāi)題報(bào)告（含提綱）》

論文題目個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)研究選題意義及國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述中國(guó)的股票市場(chǎng)，自1990年12月和1991年７月上海、深圳證券交易所相繼掛牌營(yíng)業(yè)開(kāi)始以來(lái)，己經(jīng)有將近27年的歷史，但是仍然在很多方面存在著有不成熟的地方。近兩年來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)生的很多事件都暴露出中國(guó)證券市場(chǎng)的不成熟；除市場(chǎng)波動(dòng)大、上市公司質(zhì)量低、投資者結(jié)構(gòu)不合理、法律制度不健全等問(wèn)題外，投資者風(fēng)險(xiǎn)教育依然存在著很多缺失。而且我國(guó)股票市場(chǎng)投機(jī)賭博也理盛行且易盲目跟風(fēng)、監(jiān)管措施滯后、這對(duì)于股票市場(chǎng)的建設(shè)來(lái)說(shuō)困難重重?？偨Y(jié)起來(lái)，我國(guó)的資本市場(chǎng)在當(dāng)前的環(huán)境下仍然處于巧級(jí)的發(fā)展階段，從發(fā)行制度到交易制度，從藍(lán)管政策到投資者教育，各個(gè)方面都有待逐步完善。目前我國(guó)的股票交易場(chǎng)所分為上海和深圳證券交易所，以及全國(guó)股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)己經(jīng)展開(kāi)，但是仍然處于初步的探索階段，比如交易制度并不完善。2016“兩會(huì)”政府工作報(bào)告中明確指出要“推進(jìn)股票、債券市場(chǎng)改革和法治化建設(shè)，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高直接融資比重?！苯┠陙?lái)，隨著政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷深化推進(jìn)金融體制的改革，這種改革己經(jīng)初見(jiàn)成效：比如中國(guó)的股票市場(chǎng)在市場(chǎng)化的程度上相比較以前越來(lái)越離金融產(chǎn)品的品種和數(shù)量也越來(lái)越多，各種量化交易的手段也越來(lái)越令人眼花練亂，在這樣的背景下，個(gè)人投資者與以往相比都將面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何降低自身參與股票投資的風(fēng)險(xiǎn)Ｗ及如何獲取更穩(wěn)健的收益成為了投資者及管理層極為關(guān)注的問(wèn)題。從國(guó)外研究來(lái)看，多從理論研究的角度出發(fā)，特魯曼（1994）,艾倫和戈登腳（1993）利用委托一代理的分析結(jié)構(gòu),證明了機(jī)構(gòu)投資者有追求風(fēng)險(xiǎn)或從眾行為的傾向。羅伯特·希勒（2001）從行為金融學(xué)的角度出發(fā),認(rèn)為“機(jī)構(gòu)投資者也是由人組成的,也會(huì)受到人類(lèi)情緒、心理活動(dòng)的影響”,從而導(dǎo)致羊群效應(yīng)的產(chǎn)生。從國(guó)內(nèi)最近幾年來(lái)的研究來(lái)看,對(duì)于股票投資風(fēng)險(xiǎn)研究的專(zhuān)著比較多,如莊序瑩的《證券市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者問(wèn)題研究》（2001）、耿志民的《中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者研究》（2002）等都是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,而趙雪芹的《中國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與制度創(chuàng)新》（2004）則是從對(duì)投資者行為研究入手,比較國(guó)內(nèi)外投資者結(jié)構(gòu)后提出了結(jié)構(gòu)優(yōu)化的具體對(duì)策。近年對(duì)投資者結(jié)構(gòu)問(wèn)題較為全面研究的主要有《九五期間我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的變化分析》（2001）的報(bào)告,文章從投資者總體結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成以及個(gè)人投資者構(gòu)成三個(gè)方面對(duì)九五期間我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深入研究楊記軍等的《我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)分析》（2002）對(duì)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)進(jìn)行了分析雷敏的《新時(shí)期我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究》（2006）則對(duì)新時(shí)期股市投資者結(jié)構(gòu)的問(wèn)題進(jìn)行研究。而南京大學(xué)管理科學(xué)與工程研究院課題組的《中國(guó)證券投資者行為研究》則對(duì)個(gè)人投資者行為進(jìn)行了研究,廣發(fā)證券課題組的《機(jī)構(gòu)投資者投資行為研究》（2003）；浙江大學(xué)金學(xué)軍、馬國(guó)旗的《證券市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者信息不對(duì)稱(chēng)分析》（2003）；楊洪瑞、程素婷、萬(wàn)翠英《中國(guó)股票市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的投資行為分析》（2006）都是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者行為進(jìn)行分析,大多文獻(xiàn)研究的重點(diǎn)集中于機(jī)構(gòu)投資者投資是否存在羊群效應(yīng)和短視行為。羊群效應(yīng),也叫從眾行為,簡(jiǎn)單地說(shuō)就是某段時(shí)間內(nèi)所呈現(xiàn)出來(lái)的某一群體行動(dòng)的一致性。證券市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”是普遍存在的,不僅散戶(hù)投資者中存在,機(jī)構(gòu)投資者中也存在。還有很多論文對(duì)股市中個(gè)股的整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過(guò)研究，1996年施東暉(1996)運(yùn)用雙周收益率數(shù)據(jù)計(jì)算上海股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例后指出，在1993年4月到1996年5月的觀察期內(nèi)，上海股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所占比例平均高達(dá)81.37%，由此得出兩點(diǎn)結(jié)論：（1）上海股市中，單個(gè)股票的價(jià)格波動(dòng)受市場(chǎng)大勢(shì)的影響很大，市場(chǎng)齊漲齊落現(xiàn)象非常嚴(yán)重，個(gè)股個(gè)性沒(méi)有反映出來(lái)。（2）由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中占有較大的比重,從而導(dǎo)致證券投資組合策略風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效果不佳，多樣化投資只能分散大約20%的風(fēng)險(xiǎn)量，降低風(fēng)險(xiǎn)的效果不明顯。時(shí)隔四年，張人驥等(2000)以1993年1月1日到1999年12月31日上海股票市場(chǎng)50家樣本股的日收盤(pán)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析了上海股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)比例的年度變化趨勢(shì)后指出：1993-1999年上海股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例平均為53.9%,而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比重從1993年的70.3%變化為1998年的27.5%，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。宋逢明、朱世武(2002)也以滬深兩地上市公司樣本股的日收盤(pán)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而且采用了個(gè)股日收盤(pán)價(jià)復(fù)權(quán)方法計(jì)算了以日為考察時(shí)段的1996-2000年中國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。宋逢明、朱世武(2002)的研究發(fā)現(xiàn):中國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例年均為39.8%，除了1999年系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例比1998年回升了5個(gè)百分點(diǎn)外，1996—2000年中國(guó)股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占總風(fēng)險(xiǎn)的比例呈逐年下降趨勢(shì),并因此認(rèn)為中國(guó)股票市場(chǎng)的個(gè)股個(gè)性得到了一定張揚(yáng)，個(gè)股齊漲齊落的現(xiàn)象已經(jīng)得到了部分改觀。對(duì)個(gè)人投資的研究方面，郝云峰《個(gè)人金融投資品種及風(fēng)險(xiǎn)的成因和控制》(2004)中對(duì)個(gè)人金融的投資品種和所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合的闡述，包含的范圍比較廣，包括了金融投資產(chǎn)品的各個(gè)方面，而沒(méi)有單獨(dú)對(duì)個(gè)人證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范方面進(jìn)行論證。本文則對(duì)防范個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)的措施進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，屬于一個(gè)前人沒(méi)有涉及的方面。選題研究目標(biāo)、研究?jī)?nèi)容和擬解決的關(guān)鍵性問(wèn)題本文通過(guò)分析股市風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)和成因，得出在我國(guó)股票市場(chǎng)上投資是必須要面對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的，并經(jīng)過(guò)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算，了解了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中各自所占的比例和對(duì)個(gè)人規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)從策略和實(shí)際操作方面進(jìn)行了詳細(xì)地介紹，對(duì)利用投資組合難以規(guī)避的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也提出了利用股指期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。第一部分為引言，對(duì)文章的意義、目標(biāo)和主要內(nèi)容進(jìn)行了闡述，第二部分是對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)項(xiàng)概述，第三部分析了個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別和成因，第四部分對(duì)防范個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)提出了一些看法和建議，第五部分是對(duì)降低個(gè)人投資股票風(fēng)險(xiǎn)的政策探討。最后，第六部分為結(jié)束語(yǔ),是對(duì)本文的總結(jié)。擬采取的研究方法、試驗(yàn)方案及其可行性分析在研究過(guò)程中，擬采用在網(wǎng)上查詢(xún)以及在《證券時(shí)報(bào)》等相關(guān)報(bào)紙雜志上查閱相結(jié)合的方式進(jìn)行。對(duì)于股票相關(guān)的知識(shí)則通過(guò)一些專(zhuān)業(yè)書(shū)籍進(jìn)行了解。選題的創(chuàng)新性前人的研究很少對(duì)個(gè)人股票投資進(jìn)行研究分析，而本文則正是對(duì)防范個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)的措施進(jìn)行了系統(tǒng)的論述，屬于一個(gè)前人沒(méi)有涉及的方面。五、寫(xiě)作綱要1引言2股票風(fēng)險(xiǎn)的概述2.1股市風(fēng)險(xiǎn)的含義2.2股市風(fēng)險(xiǎn)的特征2.3股市風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)3個(gè)人投資股票的主要風(fēng)險(xiǎn)分析3.1個(gè)人股票投資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別3.1.1風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源劃分3.1.2風(fēng)險(xiǎn)承受者來(lái)劃分3.1.3按交易完成過(guò)程中所面臨不同角度的3.1.4按其性質(zhì)不同劃分3.2系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及成因3.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)因素的風(fēng)險(xiǎn)3.2.2非經(jīng)濟(jì)因素的風(fēng)險(xiǎn)3.3非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及成因3.3.1公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3.3.2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)3.3.3投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)