中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)介紹

中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)介紹

二〇一二年七月第一節(jié)發(fā)行階段概述第二節(jié)后續(xù)管理階段介紹第三節(jié)我公司承銷業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與流程目錄

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第一節(jié)發(fā)行階段概述3發(fā)行階段概述——內(nèi)容提要中小企業(yè)私募債券的相關(guān)規(guī)則及定義中小企業(yè)私募債券的備案制及發(fā)行條件中小企業(yè)私募債券的發(fā)行主體中小企業(yè)私募債券的評(píng)級(jí)和增信中小企業(yè)私募債券的投資者中小企業(yè)私募債券發(fā)行階段的特殊規(guī)定

4中小企業(yè)私募債券，是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。自2012年5月22日，深圳證券交易所和上海證券交易所分別發(fā)布了相關(guān)規(guī)則，包括：《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南》《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）》中小企業(yè)私募債券的相關(guān)規(guī)則及定義

5中小企業(yè)私募債券在交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的，在發(fā)行前應(yīng)當(dāng)向交易所備案。備案材料包括，經(jīng)具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告等。交易所對(duì)備案材料進(jìn)行完備性核對(duì)。備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書(shū)》。發(fā)行人取得《接受備案通知書(shū)》后，應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。逾期未發(fā)行的，應(yīng)當(dāng)重新備案。中小企業(yè)私募債券的備案制及發(fā)行條件

6在交易所備案的中小企業(yè)私募債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行人是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；發(fā)行利率不得超過(guò)同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍；期限在一年（含）以上；（上交所另要求期限在3年以下）交易所規(guī)定的其他條件。中小企業(yè)私募債券的備案制及發(fā)行條件（續(xù)）

7深交所要求，試點(diǎn)期間，中小企業(yè)私募債券發(fā)行人范圍僅限符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》【工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號(hào)】規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，但暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。上交所備案的中小企業(yè)私募債券除符合上述規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件:

發(fā)行人所在地省級(jí)人民政府或省級(jí)政府有關(guān)部門已與本所簽訂合作備忘錄；發(fā)行人對(duì)還本付息的資金安排有明確方案。中小企業(yè)私募債券的發(fā)行主體

8工信部對(duì)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定了中小微型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)如下：行業(yè)營(yíng)業(yè)收入上限（萬(wàn)）從業(yè)人員人數(shù)上限資產(chǎn)總額上限（萬(wàn)）農(nóng)林牧漁業(yè)20,000工業(yè)40,0001,000建筑業(yè)80,000800,000批發(fā)業(yè)40,000200零售業(yè)20,000300交通運(yùn)輸業(yè)30,0001,000倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)30,00030,000郵政業(yè)30,0001,000住宿業(yè)10,0003009工信部對(duì)中小劃型標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（續(xù)）行業(yè)營(yíng)業(yè)收入上限（萬(wàn)）從業(yè)人員人數(shù)上限資產(chǎn)總額上限（萬(wàn)）餐飲業(yè)10,000300信息傳輸業(yè)100,0002,000軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)10,000300房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)200,00020010,000物業(yè)管理5,0001,000租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)30,000300120,000其他未列明行業(yè)30,000300注：企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、從業(yè)人員人數(shù)以及資產(chǎn)總額中有一項(xiàng)指標(biāo)低于上限就可以認(rèn)定為中小微型企業(yè)。10上交所和深交所備案的中小企業(yè)私募債券都不強(qiáng)制要求資信評(píng)級(jí)。中小企業(yè)私募債券增信措施以及信用評(píng)級(jí)安排由買賣雙方自主協(xié)商確定。發(fā)行人可采取其他內(nèi)外部增信措施，提高償債能力，控制中小企業(yè)私募債券風(fēng)險(xiǎn)。增信措施包括但不限于下列方式：限制發(fā)行人將資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人；第三方擔(dān)保和資產(chǎn)抵押、質(zhì)押；商業(yè)保險(xiǎn)。試點(diǎn)期間，鼓勵(lì)發(fā)行人為中小企業(yè)私募債券提供適當(dāng)比例的內(nèi)外部增信措施。中小企業(yè)私募債券的評(píng)級(jí)與增信

11每期中小企業(yè)私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。參與中小企業(yè)私募債券認(rèn)購(gòu)和轉(zhuǎn)讓的合格機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)；上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品；注冊(cè)資本不低于1000萬(wàn)元的企業(yè)法人；合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者。中小企業(yè)私募債券的投資者

12發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東，可參與本公司發(fā)行中小企業(yè)私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。承銷商可參與其承銷的中小企業(yè)私募債券的發(fā)行認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。上交所另規(guī)定，合格個(gè)人投資者可參與中小企業(yè)私募債券的認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)至少符合下列條件：個(gè)人名下的各類證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元；具有兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；理解并接受中小企業(yè)私募債券風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)私募債券的投資者（續(xù)）

13兩個(gè)或兩個(gè)以上的發(fā)行人可以采取集合方式發(fā)行中小企業(yè)私募債券。發(fā)行人可為中小企業(yè)私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款，但是應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)非上市公眾公司管理的規(guī)定。中小企業(yè)私募債券發(fā)行階段的特殊規(guī)定

14第二節(jié)后續(xù)管理階段介紹15后續(xù)管理階段介紹——內(nèi)容提要轉(zhuǎn)讓服務(wù)信息披露受托管理投資者權(quán)益保護(hù)

16中小企業(yè)私募債券以現(xiàn)貨及交易所認(rèn)可的其他方式轉(zhuǎn)讓。采取其他方式轉(zhuǎn)讓的，需報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。發(fā)行人申請(qǐng)中小企業(yè)私募債券在交易所轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)提交相關(guān)材料，并在轉(zhuǎn)讓前與交易所簽訂《中小企業(yè)私募債券轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議》。合格投資者可通過(guò)交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)（綜合協(xié)議交易平臺(tái)）或證券公司進(jìn)行中小企業(yè)私募債券轉(zhuǎn)讓。通過(guò)證券公司轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓達(dá)成后，證券公司須向交易所申報(bào)，并經(jīng)本所確認(rèn)后生效。交易所按照申報(bào)時(shí)間先后順序?qū)χ行∑髽I(yè)私募債券轉(zhuǎn)讓進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致中小企業(yè)私募債券投資者超過(guò)200人的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。中小企業(yè)私募債券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)

17發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在完成中小企業(yè)私募債券登記后3個(gè)工作日內(nèi)，披露當(dāng)期中小企業(yè)私募債券的實(shí)際發(fā)行規(guī)模、利率、期限以及募集說(shuō)明書(shū)等文件。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露其在中小企業(yè)私募債券存續(xù)期內(nèi)可能發(fā)生的影響其償債能力的重大事項(xiàng)。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東轉(zhuǎn)讓中小企業(yè)私募債券的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通報(bào)發(fā)行人，并通過(guò)發(fā)行人在轉(zhuǎn)讓達(dá)成后3個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行披露。中小企業(yè)私募債券的信息披露

18發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為私募債券持有人聘請(qǐng)私募債券受托管理人。私募債券受托管理人可由該次發(fā)行的承銷商或其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任，為私募債券發(fā)行提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)不得擔(dān)任該私募債券的受托管理人。私募債券受托管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：持續(xù)關(guān)注發(fā)行人和保證人的資信狀況，出現(xiàn)可能影響私募債券持有人重大權(quán)益的事項(xiàng)時(shí)，召集私募債券持有人會(huì)議發(fā)行人為私募債券設(shè)定抵押或質(zhì)押擔(dān)保的，私募債券受托管理人應(yīng)當(dāng)在私募債券發(fā)行前取得擔(dān)保的權(quán)利證明或其他有關(guān)文件，并在擔(dān)保期間妥善保管中小企業(yè)私募債券的受托管理

19私募債券受托管理人應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)：（續(xù)）在私募債券存續(xù)期內(nèi)勤勉處理私募債券持有人與發(fā)行人之間的談判或者訴訟事務(wù)監(jiān)督發(fā)行人對(duì)募集說(shuō)明書(shū)約定的應(yīng)當(dāng)履行義務(wù)（包括募集資金用途、提取償債保障金等）的執(zhí)行情況，并出具受托管理人事務(wù)報(bào)告預(yù)計(jì)發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，要求發(fā)行人追加擔(dān)保，或者依法申請(qǐng)法定機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全措施發(fā)行人不能償還債務(wù)時(shí)，受托參與整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序私募債券受托管理協(xié)議約定的其他重要義務(wù)。中小企業(yè)私募債券的受托管理（續(xù)）

20發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為中小企業(yè)私募債券持有人聘請(qǐng)中小企業(yè)私募債券受托管理人。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與中小企業(yè)私募債券受托管理人制定中小企業(yè)私募債券持有人會(huì)議規(guī)則，約定中小企業(yè)私募債券持有人通過(guò)中小企業(yè)私募債券持有人會(huì)議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項(xiàng)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和管理。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說(shuō)明書(shū)中約定采取限制股息分配措施，以保障中小企業(yè)私募債券本息按時(shí)兌付，并承諾若未能足額提取償債保障金，不以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。投資者權(quán)益保護(hù)

21第三節(jié)我公司承銷業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與流程22我公司在2012年6月19日參加了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)的“證券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)工作會(huì)議”，提交了備案材料，并進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)陳述和答辯。2012年7月17日，我公司取得了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于反饋?zhàn)C券公司中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)結(jié)果的函》，通過(guò)了協(xié)會(huì)組織的中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)，取得了中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)資格。我公司已取得中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)資格

23資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模原則上不低于10000萬(wàn)元發(fā)行結(jié)束后資產(chǎn)負(fù)債率不高于80%償債能力最近一年凈利潤(rùn)應(yīng)覆蓋一年的利息評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)（債項(xiàng)）不低于A

增信措施足額擔(dān)保或不低于擬發(fā)債金額150%的抵押、質(zhì)押。企業(yè)綜合融資成本根據(jù)資質(zhì)的不同，約在10%—15%（年化）左右中小企業(yè)私募債券承攬的參考標(biāo)準(zhǔn)

24中小企業(yè)私募債的承攬與承做投行各部門（含場(chǎng)外市場(chǎng)部和國(guó)際業(yè)務(wù)部）、行業(yè)組和直投公司承攬的中小企業(yè)私募債項(xiàng)目原則上由承攬部門負(fù)責(zé)承做工作，債券資本市場(chǎng)和銷售團(tuán)隊(duì)協(xié)助進(jìn)行債券條款設(shè)計(jì)和承銷團(tuán)（如有）組建工作其他部門和分支機(jī)構(gòu)承攬的中小企業(yè)私募債項(xiàng)目由債券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)項(xiàng)目篩選和承做工作中小企業(yè)私募債項(xiàng)目的立項(xiàng)和內(nèi)核工作由公司投行業(yè)務(wù)立項(xiàng)委員會(huì)和內(nèi)核委員會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)操作基本流程

25中小企業(yè)私募債的發(fā)行、銷售中小企業(yè)私募債的發(fā)行和銷售工作由債券業(yè)務(wù)部資本市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)和銷售交易團(tuán)隊(duì)牽頭負(fù)責(zé)營(yíng)銷服務(wù)中心、銷售交易部及公司其他部門可協(xié)助進(jìn)行中小企業(yè)私募債的銷售工作中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)初期主要面向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行銷售，投資者適當(dāng)性管理工作由銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，債券業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)牽頭管理工作中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)操作基本流程（續(xù)）

26中小企業(yè)私募債的后續(xù)管理中小企業(yè)私募債的后續(xù)管理工作建議由第三方