財(cái)政政策和貨幣政策

第十六章

財(cái)政政策和貨幣政策西方經(jīng)濟(jì)學(xué)簡明教程經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)1.經(jīng)濟(jì)政策：政府為了達(dá)到一定目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)干預(yù)。2.四大目標(biāo)：充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾：充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會(huì)形成逆差壓力。經(jīng)濟(jì)增長不利于物價(jià)穩(wěn)定。將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會(huì)能夠接受的范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)要適度增長，國際收支則既無逆差也無順差。廣義的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不僅包括財(cái)政政策、貨幣政策，還包括：產(chǎn)業(yè)政策收入分配政策人口政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)手段1）經(jīng)濟(jì)手段（間接調(diào)控）2）法律手段（強(qiáng)制調(diào)控）3）行政手段（直接調(diào)控）第十六章財(cái)政政策和貨幣政策 本章將在前面幾章的基礎(chǔ)上說明財(cái)政政策和貨幣政策以及它們的效果。世紀(jì)高教4主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問/答世紀(jì)高教5一、財(cái)政政策與貨幣政策概述1.財(cái)政的構(gòu)成（1）政府支出：政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生直接商品交易行為。與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出。政府購買：商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購買力。維持政府系統(tǒng)運(yùn)行的購買性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。直接投資的購買性支出。（2）政府收入：稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財(cái)政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。財(cái)政政策：政府變動(dòng)稅收和支出，以影響總需求，進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。財(cái)政政策與貨幣政策概述貨幣政策：政府貨幣當(dāng)局通過銀行體系，變動(dòng)貨幣供給量，來調(diào)節(jié)總需求的政策。兩者實(shí)質(zhì)：通過影響利率、消費(fèi)和投資，進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。政策種類利率消費(fèi)投資GDP減少所得稅？增加購買和轉(zhuǎn)移支付投資津貼擴(kuò)大貨幣供給2、財(cái)政和貨幣政策的影響（正面）財(cái)政政策的自動(dòng)穩(wěn)定器功能

自動(dòng)穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財(cái)政政策本身具有一種自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制，在繁榮時(shí)自動(dòng)抑制通脹，蕭條時(shí)自動(dòng)增加需求。（1）稅收自動(dòng)變化（2）轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。衰退時(shí)，產(chǎn)出下降，個(gè)人收入下降，稅率不變，稅收會(huì)自動(dòng)減少，可支配收入會(huì)自動(dòng)少減少一些，使得消費(fèi)和需求下降的少些。累進(jìn)所得稅，衰退使得收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。衰退時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。9斟酌使用的財(cái)政政策：政府審時(shí)度勢(shì)，斟酌使用，變動(dòng)支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。二、斟酌使用的財(cái)政政策具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行。補(bǔ)償性財(cái)政政策：交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策?；驍U(kuò)張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。擴(kuò)張性財(cái)政政策：蕭條時(shí)，總需求<總供給，存在失業(yè)。政府采取增加支出、減稅、降低稅率等措施，來刺激需求的政策。緊縮性財(cái)政政策：繁榮時(shí)，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。10積極的財(cái)政政策當(dāng)認(rèn)為總需求水平過低，即經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，政府應(yīng)通過削減稅收，增加支出或雙管齊下來刺激經(jīng)濟(jì)，這稱為膨脹性財(cái)政政策（expansionaryfiscalpolicy）。當(dāng)認(rèn)為總需求過高，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，政府應(yīng)增加稅收或減少支出，以抑制過熱的經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭，這稱為緊縮性財(cái)政政策（contractionary

fiscalpolicy）。這套積極的，權(quán)衡性的財(cái)政政策（discretionaryfiscalpolicy）。在實(shí)行過程中會(huì)受到種種因素制約，使其作用大打折扣，如時(shí)滯和一些不確定性。11三、財(cái)政政策效果1.經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)的感性認(rèn)識(shí)（膨脹性財(cái)政政策）

（1）減稅，給個(gè)人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費(fèi)需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會(huì)增加貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，影響到私人投資。（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)?？梢源碳ど鐣?huì)總需求。（3）擴(kuò)大政府購買，多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費(fèi)，刺激總需求。也會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增加。（4）給私人企業(yè)以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。財(cái)政政策與貨幣政策的原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。財(cái)政政策效果通過財(cái)政政策乘數(shù)體現(xiàn)，即貨幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國民收入變動(dòng)的倍數(shù)。財(cái)政政策的直接目標(biāo)：消除GDP缺口如果要用變動(dòng)政府支出或稅收來消滅現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值和實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值之間的差距，只要將GDP缺口額除以各種乘數(shù)即可。13擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果例：假設(shè)潛在國內(nèi)生產(chǎn)總值為12000億美元，實(shí)際國內(nèi)收入為10000億美元邊際消費(fèi)傾向?yàn)閎=0.75

t=0.2

則可計(jì)算：（1）增加政府支出800億美元（2）減稅1066.67億美元上述財(cái)政政策并沒有考慮貨幣市場(chǎng)供求的因素14擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果當(dāng)政府支出增加或稅收減少時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，在貨幣供給既定情況下，利率會(huì)上升，私人部門的投資會(huì)受到抑制，產(chǎn)生政府支出擠出私人投資的現(xiàn)象，這就是所謂“擠出效應(yīng)”。由于存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策乘數(shù)要<政府支出乘數(shù)。擠出效應(yīng)的大小關(guān)系到財(cái)政政策效果的大小第一，一項(xiàng)擴(kuò)張的財(cái)政政策，如果由于貨幣需求增加而使利率大幅度上升，擠出效應(yīng)就很大，財(cái)政政策效果就很小。第二，私人投資需求對(duì)利率變動(dòng)越敏感，擠出效應(yīng)就越大，從而財(cái)政政策效果就越小。

15擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果一般認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)較熱通貨膨脹較高時(shí)，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍看好，即使增稅或消減政府支出，私人消費(fèi)和投資需求仍旺盛，因而緊縮財(cái)政的效果較差，只有靠緊縮的貨幣政策才會(huì)對(duì)抑制總需求從而降低通過膨脹率有明顯效果。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)效果甚微，主要只能靠擴(kuò)張財(cái)政的政策才能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出低谷或衰退。16功能財(cái)政與公債年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算充分就業(yè)平衡預(yù)算預(yù)算平衡思想的演變功能財(cái)政：主張財(cái)政預(yù)算不在于追求政府收支平衡，而在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)。17預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出>收入（的差額）。功能財(cái)政預(yù)算盈余：政府收入超過支出（的余額）。功能財(cái)政：政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)凱恩斯主義思想（凱恩斯之前，主要是）年度平衡預(yù)算衰退時(shí)，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會(huì)加深衰退。過熱時(shí)，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。18赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑外債——構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)。若推遲外債歸還會(huì)大大影響政府信譽(yù)，使用要更為謹(jǐn)慎。向中央銀行借債——實(shí)際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。國內(nèi)借債——是購買力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。19功能財(cái)政與公債公債（nationaldebt）是西方國家彌補(bǔ)赤字最常用的方法，但對(duì)于公債的利弊得失，人們看法不一。思考：公債的利弊？20公債的好處保證政府的正常支出和運(yùn)轉(zhuǎn)，不至于出現(xiàn)“總統(tǒng)府”停電；調(diào)控經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)增長；調(diào)節(jié)國民收入分配；有利于集中經(jīng)濟(jì)力量辦大事：如軍備擴(kuò)張，日本發(fā)動(dòng)二戰(zhàn)21公債的弊端增加下一代人的稅負(fù)；思考公債靠什么來還？公債可能導(dǎo)致貨幣發(fā)行過多，財(cái)政部發(fā)行公債，首先是由央行買單，即印制鈔票；公債會(huì)增加政府的財(cái)政資源，增加政府手中的權(quán)力，也會(huì)增加尋租和腐敗的機(jī)會(huì)；公債的“貨幣游戲”：從百姓手中借，由由百姓來還。22公債的弊端為什么常被忽視？以至于公債普遍存在？公債在政府、事業(yè)單位，甚至是準(zhǔn)政府組織——村委會(huì)，普遍存在。討論：為什么公債普遍存在？冠冕堂皇理由的背后：23主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問/答世紀(jì)高教24貨幣政策及其操作貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策，前者通過增加貨幣供給來帶動(dòng)總需求的增長，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)多采用擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，多采用緊縮性貨幣政策。25貨幣政策的機(jī)制貨幣量利率總需求與總供給貨幣政策的直接目標(biāo)是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。最終目標(biāo)是總需求和總供給達(dá)到平衡。貨幣量增加的效應(yīng)：短期效應(yīng)：既增加實(shí)際GDP，又使物價(jià)水平上升；長期效應(yīng)：物價(jià)水平進(jìn)一步上升，實(shí)際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價(jià)上升，而實(shí)際國民生產(chǎn)總值不變。26貨幣政策的三大工具再貼現(xiàn)率政策:中央銀行通過變動(dòng)給商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款數(shù)量和利率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù):中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率：指中央銀行通過決定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策行為。27注意：決定是否發(fā)行國債是屬于財(cái)政政策，而發(fā)行后的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)上的買賣屬于貨幣政策。思考：當(dāng)采用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，貨幣政策的三大工具如何操作？貨幣政策及其操作28相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張貨幣政策。經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求<總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮貨幣政策。繁榮時(shí)期，總需求>總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價(jià)。防止經(jīng)濟(jì)過度增長。擴(kuò)張性貨幣政策工具：在公開市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等。緊縮性貨幣政策工具：在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。29貨幣政策效果分析影響貨幣政策效果的因素：如果貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，即利率稍有變動(dòng)，貨幣需求就會(huì)有大幅度變動(dòng)，在這種情況下，中央銀行增加貨幣供給量時(shí)，利率就只會(huì)有很小幅度的下跌，從而投資增加幅度就不大，國民收入增加也不多，即貨幣政策效果小；如果投資對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，則中央銀行變動(dòng)貨幣供給對(duì)投資和國民收入變化的影響就大，即貨幣政策效果就大。30貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。馬拉車前進(jìn)：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。貨幣政策的局限性（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍ洉r(shí)，盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快；衰退時(shí)，貨幣流通速度下降。（3）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。思考：貨幣的創(chuàng)造過程？（4）資金在國際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進(jìn)入，央行必然拋出本幣，于是本國貨幣供給增加。思考：1、為什么近年來，外幣大量流入中國？2、外幣大量流入中國，會(huì)產(chǎn)生哪些影響？主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問/答世紀(jì)高教34政策選擇和需求結(jié)構(gòu)財(cái)政政策和貨幣政策都可以調(diào)節(jié)總需求，還會(huì)對(duì)總需求結(jié)構(gòu)發(fā)生不同的影響。需求結(jié)構(gòu)包括：……一般說來，財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)需求和政府購買影響較大，而貨幣政策對(duì)投資和出口需求影響較大;膨脹性財(cái)政政策會(huì)增加消費(fèi)需求，但會(huì)擠出私人投資需求；擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)增加投資需求，但會(huì)減少出口需求。35就擴(kuò)張性財(cái)政政策而言，不同的擴(kuò)張項(xiàng)目也會(huì)帶來不同的影響。思考：增加政府購買，增加轉(zhuǎn)移支付，減少稅收，投資補(bǔ)貼，發(fā)行公債分別對(duì)需求產(chǎn)生什么影響？總結(jié)論：政府在決定選擇哪一種政策時(shí)，首先要考慮主要是要刺激總需求中的那一部分。其次還要考慮：需求變動(dòng)的原因。政策選擇和需求結(jié)構(gòu)36財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策混合會(huì)導(dǎo)致利率上升，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時(shí)可采取這種組合。緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策混合會(huì)使總需求減少，國民收入水平下降，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)可采取這種組合。37財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用緊縮性財(cái)政政策和膨脹性貨幣政策混合會(huì)引起利率下降，投資增加，總需求減少，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹但又不太嚴(yán)重時(shí)可采取這