財(cái)政政策和貨幣政策

第十六章

財(cái)政政策和貨幣政策西方經(jīng)濟(jì)學(xué)簡(jiǎn)明教程經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)1.經(jīng)濟(jì)政策：政府為了達(dá)到一定目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)干預(yù)。2.四大目標(biāo)：充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾：充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，卻不利于國(guó)際收支平衡。居民有錢(qián)后購(gòu)買(mǎi)外國(guó)商品，會(huì)形成逆差壓力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利于物價(jià)穩(wěn)定。將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會(huì)能夠接受的范圍內(nèi)，經(jīng)濟(jì)要適度增長(zhǎng)，國(guó)際收支則既無(wú)逆差也無(wú)順差。廣義的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不僅包括財(cái)政政策、貨幣政策，還包括：產(chǎn)業(yè)政策收入分配政策人口政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)手段1）經(jīng)濟(jì)手段（間接調(diào)控）2）法律手段（強(qiáng)制調(diào)控）3）行政手段（直接調(diào)控）第十六章財(cái)政政策和貨幣政策 本章將在前面幾章的基礎(chǔ)上說(shuō)明財(cái)政政策和貨幣政策以及它們的效果。世紀(jì)高教4主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問(wèn)/答世紀(jì)高教5一、財(cái)政政策與貨幣政策概述1.財(cái)政的構(gòu)成（1）政府支出：政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分收入所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)移出去。只是一種貨幣性支出，沒(méi)有發(fā)生直接商品交易行為。與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購(gòu)買(mǎi)性支出。政府購(gòu)買(mǎi)：商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，直接形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力。維持政府系統(tǒng)運(yùn)行的購(gòu)買(mǎi)性支出，如行政事業(yè)費(fèi)。直接投資的購(gòu)買(mǎi)性支出。（2）政府收入：稅收：國(guó)家的強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性的財(cái)政收入手段。我國(guó)長(zhǎng)期以間接稅為主體，會(huì)拉大貧富差距。財(cái)政政策：政府變動(dòng)稅收和支出，以影響總需求，進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。財(cái)政政策與貨幣政策概述貨幣政策：政府貨幣當(dāng)局通過(guò)銀行體系，變動(dòng)貨幣供給量，來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。兩者實(shí)質(zhì)：通過(guò)影響利率、消費(fèi)和投資，進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。政策種類(lèi)利率消費(fèi)投資GDP減少所得稅？增加購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付投資津貼擴(kuò)大貨幣供給2、財(cái)政和貨幣政策的影響（正面）財(cái)政政策的自動(dòng)穩(wěn)定器功能

自動(dòng)穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財(cái)政政策本身具有一種自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的機(jī)制，在繁榮時(shí)自動(dòng)抑制通脹，蕭條時(shí)自動(dòng)增加需求。（1）稅收自動(dòng)變化（2）轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。衰退時(shí)，產(chǎn)出下降，個(gè)人收入下降，稅率不變，稅收會(huì)自動(dòng)減少，可支配收入會(huì)自動(dòng)少減少一些，使得消費(fèi)和需求下降的少些。累進(jìn)所得稅，衰退使得收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過(guò)收入下降幅度。反之，如此。衰退時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人增加，社會(huì)轉(zhuǎn)移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。9斟酌使用的財(cái)政政策：政府審時(shí)度勢(shì)，斟酌使用，變動(dòng)支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。二、斟酌使用的財(cái)政政策具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行。補(bǔ)償性財(cái)政政策：交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策。或擴(kuò)張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。擴(kuò)張性財(cái)政政策：蕭條時(shí)，總需求<總供給，存在失業(yè)。政府采取增加支出、減稅、降低稅率等措施，來(lái)刺激需求的政策。緊縮性財(cái)政政策：繁榮時(shí)，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開(kāi)支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。10積極的財(cái)政政策當(dāng)認(rèn)為總需求水平過(guò)低，即經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，政府應(yīng)通過(guò)削減稅收，增加支出或雙管齊下來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這稱為膨脹性財(cái)政政策（expansionaryfiscalpolicy）。當(dāng)認(rèn)為總需求過(guò)高，出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，政府應(yīng)增加稅收或減少支出，以抑制過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭，這稱為緊縮性財(cái)政政策（contractionary

fiscalpolicy）。這套積極的，權(quán)衡性的財(cái)政政策（discretionaryfiscalpolicy）。在實(shí)行過(guò)程中會(huì)受到種種因素制約，使其作用大打折扣，如時(shí)滯和一些不確定性。11三、財(cái)政政策效果1.經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)的感性認(rèn)識(shí)（膨脹性財(cái)政政策）

（1）減稅，給個(gè)人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費(fèi)需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。但會(huì)增加貨幣需求，導(dǎo)致利率上升，影響到私人投資。（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)?？梢源碳ど鐣?huì)總需求。（3）擴(kuò)大政府購(gòu)買(mǎi)，多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費(fèi)，刺激總需求。也會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增加。（4）給私人企業(yè)以津貼，如通過(guò)減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。財(cái)政政策與貨幣政策的原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。財(cái)政政策效果通過(guò)財(cái)政政策乘數(shù)體現(xiàn)，即貨幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國(guó)民收入變動(dòng)的倍數(shù)。財(cái)政政策的直接目標(biāo)：消除GDP缺口如果要用變動(dòng)政府支出或稅收來(lái)消滅現(xiàn)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間的差距，只要將GDP缺口額除以各種乘數(shù)即可。13擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果例：假設(shè)潛在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為12000億美元，實(shí)際國(guó)內(nèi)收入為10000億美元邊際消費(fèi)傾向?yàn)閎=0.75

t=0.2

則可計(jì)算：（1）增加政府支出800億美元（2）減稅1066.67億美元上述財(cái)政政策并沒(méi)有考慮貨幣市場(chǎng)供求的因素14擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果當(dāng)政府支出增加或稅收減少時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，在貨幣供給既定情況下，利率會(huì)上升，私人部門(mén)的投資會(huì)受到抑制，產(chǎn)生政府支出擠出私人投資的現(xiàn)象，這就是所謂“擠出效應(yīng)”。由于存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策乘數(shù)要<政府支出乘數(shù)。擠出效應(yīng)的大小關(guān)系到財(cái)政政策效果的大小第一，一項(xiàng)擴(kuò)張的財(cái)政政策，如果由于貨幣需求增加而使利率大幅度上升，擠出效應(yīng)就很大，財(cái)政政策效果就很小。第二，私人投資需求對(duì)利率變動(dòng)越敏感，擠出效應(yīng)就越大，從而財(cái)政政策效果就越小。

15擠出效應(yīng)和財(cái)政政策效果一般認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)較熱通貨膨脹較高時(shí)，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍看好，即使增稅或消減政府支出，私人消費(fèi)和投資需求仍旺盛，因而緊縮財(cái)政的效果較差，只有靠緊縮的貨幣政策才會(huì)對(duì)抑制總需求從而降低通過(guò)膨脹率有明顯效果。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)效果甚微，主要只能靠擴(kuò)張財(cái)政的政策才能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出低谷或衰退。16功能財(cái)政與公債年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算充分就業(yè)平衡預(yù)算預(yù)算平衡思想的演變功能財(cái)政：主張財(cái)政預(yù)算不在于追求政府收支平衡，而在于追求無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)。17預(yù)算赤字：政府財(cái)政支出>收入（的差額）。功能財(cái)政預(yù)算盈余：政府收入超過(guò)支出（的余額）。功能財(cái)政：政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。斟酌使用的財(cái)政政策的具體體現(xiàn)凱恩斯主義思想（凱恩斯之前，主要是）年度平衡預(yù)算衰退時(shí)，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會(huì)加深衰退。過(guò)熱時(shí)，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會(huì)加劇通貨膨脹。18赤字彌補(bǔ)彌補(bǔ)赤字的途徑外債——構(gòu)成真實(shí)負(fù)擔(dān)。若推遲外債歸還會(huì)大大影響政府信譽(yù)，使用要更為謹(jǐn)慎。向中央銀行借債——實(shí)際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。國(guó)內(nèi)借債——是購(gòu)買(mǎi)力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。向國(guó)內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國(guó)外借債。19功能財(cái)政與公債公債（nationaldebt）是西方國(guó)家彌補(bǔ)赤字最常用的方法，但對(duì)于公債的利弊得失，人們看法不一。思考：公債的利弊？20公債的好處保證政府的正常支出和運(yùn)轉(zhuǎn)，不至于出現(xiàn)“總統(tǒng)府”停電；調(diào)控經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；調(diào)節(jié)國(guó)民收入分配；有利于集中經(jīng)濟(jì)力量辦大事：如軍備擴(kuò)張，日本發(fā)動(dòng)二戰(zhàn)21公債的弊端增加下一代人的稅負(fù)；思考公債靠什么來(lái)還？公債可能導(dǎo)致貨幣發(fā)行過(guò)多，財(cái)政部發(fā)行公債，首先是由央行買(mǎi)單，即印制鈔票；公債會(huì)增加政府的財(cái)政資源，增加政府手中的權(quán)力，也會(huì)增加尋租和腐敗的機(jī)會(huì)；公債的“貨幣游戲”：從百姓手中借，由由百姓來(lái)還。22公債的弊端為什么常被忽視？以至于公債普遍存在？公債在政府、事業(yè)單位，甚至是準(zhǔn)政府組織——村委會(huì)，普遍存在。討論：為什么公債普遍存在？冠冕堂皇理由的背后：23主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問(wèn)/答世紀(jì)高教24貨幣政策及其操作貨幣政策是中央銀行通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策，前者通過(guò)增加貨幣供給來(lái)帶動(dòng)總需求的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)多采用擴(kuò)張性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過(guò)削減貨幣供給的增長(zhǎng)來(lái)降低總需求水平，在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，多采用緊縮性貨幣政策。25貨幣政策的機(jī)制貨幣量利率總需求與總供給貨幣政策的直接目標(biāo)是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。最終目標(biāo)是總需求和總供給達(dá)到平衡。貨幣量增加的效應(yīng)：短期效應(yīng)：既增加實(shí)際GDP，又使物價(jià)水平上升；長(zhǎng)期效應(yīng)：物價(jià)水平進(jìn)一步上升，實(shí)際GDP回到原來(lái)充分就業(yè)水平。只有物價(jià)上升，而實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值不變。26貨幣政策的三大工具再貼現(xiàn)率政策:中央銀行通過(guò)變動(dòng)給商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的貸款數(shù)量和利率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù):中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率：指中央銀行通過(guò)決定商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策行為。27注意：決定是否發(fā)行國(guó)債是屬于財(cái)政政策，而發(fā)行后的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)上的買(mǎi)賣(mài)屬于貨幣政策。思考：當(dāng)采用擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，貨幣政策的三大工具如何操作？貨幣政策及其操作28相機(jī)抉擇的貨幣政策擴(kuò)張貨幣政策。經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求<總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。緊縮貨幣政策。繁榮時(shí)期，總需求>總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價(jià)。防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)。擴(kuò)張性貨幣政策工具：在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等。緊縮性貨幣政策工具：在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。29貨幣政策效果分析影響貨幣政策效果的因素：如果貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，即利率稍有變動(dòng)，貨幣需求就會(huì)有大幅度變動(dòng)，在這種情況下，中央銀行增加貨幣供給量時(shí)，利率就只會(huì)有很小幅度的下跌，從而投資增加幅度就不大，國(guó)民收入增加也不多，即貨幣政策效果??；如果投資對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，則中央銀行變動(dòng)貨幣供給對(duì)投資和國(guó)民收入變化的影響就大，即貨幣政策效果就大。30貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。馬拉車(chē)前進(jìn)：簡(jiǎn)單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車(chē)后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。貨幣政策的局限性（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通脹時(shí)，盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快；衰退時(shí)，貨幣流通速度下降。（3）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。思考：貨幣的創(chuàng)造過(guò)程？（4）資金在國(guó)際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國(guó)外資金進(jìn)入，央行必然拋出本幣，于是本國(guó)貨幣供給增加。思考：1、為什么近年來(lái)，外幣大量流入中國(guó)？2、外幣大量流入中國(guó)，會(huì)產(chǎn)生哪些影響？主題內(nèi)容第一節(jié)財(cái)政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財(cái)政政策和貨幣政策的混合問(wèn)/答世紀(jì)高教34政策選擇和需求結(jié)構(gòu)財(cái)政政策和貨幣政策都可以調(diào)節(jié)總需求，還會(huì)對(duì)總需求結(jié)構(gòu)發(fā)生不同的影響。需求結(jié)構(gòu)包括：……一般說(shuō)來(lái)，財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)需求和政府購(gòu)買(mǎi)影響較大，而貨幣政策對(duì)投資和出口需求影響較大;膨脹性財(cái)政政策會(huì)增加消費(fèi)需求，但會(huì)擠出私人投資需求；擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)增加投資需求，但會(huì)減少出口需求。35就擴(kuò)張性財(cái)政政策而言，不同的擴(kuò)張項(xiàng)目也會(huì)帶來(lái)不同的影響。思考：增加政府購(gòu)買(mǎi)，增加轉(zhuǎn)移支付，減少稅收，投資補(bǔ)貼，發(fā)行公債分別對(duì)需求產(chǎn)生什么影響？總結(jié)論：政府在決定選擇哪一種政策時(shí)，首先要考慮主要是要刺激總需求中的那一部分。其次還要考慮：需求變動(dòng)的原因。政策選擇和需求結(jié)構(gòu)36財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策混合會(huì)導(dǎo)致利率上升，產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條但又不太嚴(yán)重時(shí)可采取這種組合。緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策混合會(huì)使總需求減少，國(guó)民收入水平下降，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)可采取這種組合。37財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用緊縮性財(cái)政政策和膨脹性貨幣政策混合會(huì)引起利率下降，投資增加，總需求減少，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨膨脹但又不太嚴(yán)重時(shí)可采取這