貨幣政策效果分析

第三節(jié)貨幣政策的效果定義：貨幣政策指中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，影響利率和國民收入的政策措施。分類:①擴(kuò)張性貨幣政策。就是增加貨幣供給，從而降低利率，帶動(dòng)總需求增加。一般是在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)使用。②緊縮性貨幣政策。就是減少貨幣供給，從而增加利率，降低總需求。一般是在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)使用。作用過程:在Keynes貨幣理論中，宏觀的貨幣政策的作用過程是這樣的：

ms→

r→I→Y一、一般原理（一）LM形狀不變，IS形狀對(duì)貨幣政策效果的影響（二）IS形狀不變，LM形狀對(duì)貨幣政策效果的影響（三）關(guān)于以上結(jié)論的數(shù)學(xué)詮釋二、極端情形：神化貨幣政策效果——古典主義（一）條件1、IS平緩至極：——水平2、LM陡峭至極：——垂直（二）結(jié)論1、財(cái)政政策完全無效：IS水平→d=∞→即使r不變，I也會(huì)大幅度減少→擠出效應(yīng)大2、貨幣政策完全有效：LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度變化

rrLM0LM0LM1LM1ISISr0E1E3E3r2r1r0E0E0E20y0y1y3y0y0y2y3y

（a）政策效果大

（b）政策效果小

圖5—5貨幣政策效果因IS曲線的斜率而異

1）LM形狀不變IS越陡峭，導(dǎo)致的國民收入變化越小，為y1-y2。IS越平坦，LM的移動(dòng)導(dǎo)致的國民收入變化越大，為y1-y3。如圖所示。因?yàn)镮S越陡峭，（1－b)/d比較大，即投資的利率系數(shù)d比較小。投資對(duì)于利率的變動(dòng)幅度小，所以對(duì)于收入的變動(dòng)幅度小。

rrE0E0r0r0E1E2E3E3r1r10y0y1y3y0y0y2y3y（a）政策效果小

（b）政策效果大

圖5—6貨幣政策效果因LM曲線斜率而異2）IS形狀不變當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，從LM0到LM1時(shí)，LM越平坦，貨幣政策效果越小。LM越陡峭，貨幣政策效果越大。如圖所示。因?yàn)椋篖M平坦時(shí)，h大，貨幣需求受到利率的影響大，貨幣供給增加后，利率下降的少，對(duì)投資和國民收入造成的影響??；反之，LM陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對(duì)投資好國民收入的影響大。y2-y1<y4-y3關(guān)于結(jié)論的數(shù)學(xué)詮釋1、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：2、結(jié)論：（1）d小、β小，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果?。↖S陡峭）（2）d大、β大，貨幣政策效果大（IS平緩）（3）h小，上述乘數(shù)的分母小，貨幣政策效果大（LM陡峭）（4）h大，上述乘數(shù)的分母大，貨幣政策效果小（LM平緩）（三）貨幣政策的效果指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)國民收入水平變動(dòng)的影響。條件效果原因LM斜率不變IS平緩大投資對(duì)利率變動(dòng)敏感LM斜率不變IS陡峭小投資對(duì)利率變動(dòng)不敏感IS斜率不變LM平緩小貨幣需求受利率影響較大，貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率作用較小IS斜率不變LM陡峭大貨幣需求受利率影響較小，貨幣供給稍有增加，利率下降較多2、古典主義的極端情況如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典極端情況。1）財(cái)政政策完全無效，原因是：LM垂直，貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h＝0。利率非常高，人們持有貨幣的成本高，證券價(jià)格降低，不再降低。政府要增加支出向社會(huì)公眾借錢，必然減少民間投資。此時(shí)政府借款利率要上漲到私人投資的預(yù)期收益率，才能借到錢，賣出公債。此時(shí)政府支出的增加，導(dǎo)致私人投資的等量減少，所以擠出效應(yīng)是完全的。IS水平，投資需求的利率系數(shù)無限大，利率稍微變動(dòng)，投資會(huì)大幅度變化，利率稍微上升，使得私人投資大幅度減少，政府支出的擠出效應(yīng)更為徹底和完全。2）貨幣政策十分有效貨幣當(dāng)局購買公債，增加貨幣供給。公債價(jià)格必然上升到足夠高的程度，人們才愿意賣出。公債價(jià)格提高，利率下降。IS曲線水平，斜率為0，投資對(duì)于利率很敏感，貨幣供給增加使得利率稍微下降，投資會(huì)極大提高，國民收入增加。收入增加所需要的貨幣正好等于增加的貨幣供給。古典主義學(xué)派認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒有關(guān)系，對(duì)利率不敏感，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。所以貨幣政策是唯一有效的政策。3、貨幣政策的局限性1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮的貨幣政策的效果顯著。但是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著，因?yàn)閺S商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景悲觀，即使央行放松銀根，降低利率，投資者不愿意增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。馬拉車前進(jìn)：簡(jiǎn)單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍㄘ浥蛎洉r(shí)期，居民希望盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快，減少貨幣供給的效果打折扣；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，貨幣流通速度下降，對(duì)貨幣的需求減少。3）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。4）資金在國際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進(jìn)入，若匯率浮動(dòng)則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定匯率收購?fù)鈳?，于是本國貨幣供給增加。第四節(jié)兩種政策的混合使用假定經(jīng)濟(jì)初始階段，均衡為E0點(diǎn)，收入較低。為了克服蕭條，達(dá)到充分就業(yè)，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線右移；實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM右移。采用這兩種辦法都可以使收入增加到y(tǒng)1。但是會(huì)使得利率大幅度上升或下降。但是如果既想增加收入，又不使利率變動(dòng)，可采用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策相混合的辦法。擴(kuò)張性財(cái)政政策，使利率上升，同時(shí)擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。2、混合政策的確定IS和LM移動(dòng)的幅度相同，產(chǎn)出增加時(shí)，利率不變。IS曲線右移距離超過LM，利率就上升。反之就下降。一、原理二、說明（以第四種情況為例）實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→擠出效應(yīng)，使擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果大打折扣。這時(shí)，輔之以擴(kuò)張性貨幣政策，M↑→r↓，擠出效應(yīng)被抵消。面臨的狀況政策組合產(chǎn)出變動(dòng)利率變動(dòng)輕微蕭條擴(kuò)張財(cái)政與緊縮貨幣不確定上升嚴(yán)重通貨膨脹緊縮財(cái)政與緊縮貨幣下降不確定輕微通貨膨脹緊縮財(cái)政和擴(kuò)張貨幣不確定下降嚴(yán)重蕭條擴(kuò)張財(cái)政和擴(kuò)張貨幣上升不確定假定經(jīng)濟(jì)起初處于充分就業(yè)的狀態(tài)，現(xiàn)在政府要改正總需求的構(gòu)成，增加私人投資而減少消費(fèi)支出，但不改變總需求水平，請(qǐng)問現(xiàn)在應(yīng)該實(shí)行什么樣的混合政策？假定政府要削減稅收，試用模型表示以下兩種情況下減稅的影響：用適應(yīng)性貨幣政策保持利率不變貨幣存量不變．說明兩種情況下減稅的后果有什么區(qū)別．假設(shè)貨幣需求為L=0.20Y-10R。貨幣供給為200美元，C=60美元+0.8Yd，T=100美元，I=150美元，G=100美元。（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投資。（3）政府支出從100美元增加到120美元，均衡收入，利率和投資有何變化？（4）是否存在“擠出效應(yīng)”？（5）用草圖表示上述情況。假設(shè)貨幣需求為L=0.20Y-0.5R。貨幣供給為100美元，C=40美元+0.8Yd，T=50美元，I=140-10r美元，g=50（1）求IS和LM方程。（2）求均衡收入，利率和投資。（3）政府支出從50美元增加到80美元，均衡收入，利率和投資有何變化？（4）為什么均衡收入的增加量