第三章企業(yè)籌資方式

第三章企業(yè)籌資方式

一、企業(yè)籌資的分類

1、按照資金使用期限的長(zhǎng)短分：短期資金和長(zhǎng)期資金

短期資金：使用期限短于一年

長(zhǎng)期資金：使用期限超過(guò)一年

2、按照資金的來(lái)源渠道分：所有者權(quán)益資金和負(fù)債資金

二、籌資渠道與籌資方式

（一）籌資渠道：是指客觀存在的籌措資金的來(lái)源和通道。*我國(guó)企業(yè)目前籌資渠道主要有：

1、國(guó)家財(cái)政資金：國(guó)家財(cái)政撥款資金，國(guó)家直接投資，國(guó)家稅前還貸；

2、銀行信貸資金：企業(yè)負(fù)債資金的主要來(lái)源；

3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金：比如來(lái)自租賃公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司

4、其他企業(yè)資金：企業(yè)之間相互投資以及企業(yè)之間的商業(yè)信用。

5、居民個(gè)人資金：吸收社會(huì)閑散資金

6、企業(yè)自留資金：通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利留存

（二）籌資方式

1、吸收直接投資

2、發(fā)行股票

3、利用留存收益

4、向銀行借款

5、利用商業(yè)信用

6、發(fā)行公司債券

7、融資租賃*前三種籌資方式屬于權(quán)益資金籌集，后四種屬于負(fù)債資金籌（三）籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系我們需要掌握兩點(diǎn)：一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道但是同一渠道的資金往往可以采用不同的方式去取得。三、企業(yè)籌資的基本原則

（一）規(guī)模適當(dāng)原則

（二）籌措及時(shí)原則

（三）來(lái)源合理原則

（四）方式經(jīng)濟(jì)原則

四、企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)

定性預(yù)測(cè)法和定量預(yù)測(cè)法（一）定性預(yù)測(cè)法

*利用直觀的資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。

*特點(diǎn)：主觀經(jīng)驗(yàn)

*適用范圍：通常是在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。（二）定量預(yù)測(cè)法*主要掌握比率預(yù)測(cè)法和資金習(xí)性預(yù)測(cè)法。

1、比率預(yù)測(cè)法

依據(jù)一定的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行預(yù)測(cè)，在眾多的財(cái)務(wù)比率預(yù)測(cè)中，最常用的是銷售百分率。

*銷售百分比分析法假設(shè)前提：企業(yè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售收入之間存在一個(gè)穩(wěn)定的百分比關(guān)系。

銷售百分比法的基本原理某項(xiàng)資產(chǎn)（或負(fù)債）預(yù)測(cè)值

=預(yù)測(cè)銷售收入×資產(chǎn)（負(fù)債）占銷售收入百分比銷售百分比法應(yīng)用的依據(jù)是會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益要點(diǎn)：資產(chǎn)為企業(yè)資金占用，而負(fù)債和所有者權(quán)益是資金的來(lái)源。預(yù)計(jì)資產(chǎn)＞預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益表明企業(yè)資金占用多于資金來(lái)源，因此企業(yè)需要從外部追加資金。需追加的資金=預(yù)計(jì)的資產(chǎn)-預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益或者從增量的角度考慮外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加留存收益

計(jì)算外界資金需要量的基本步驟：（1）區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目通常變動(dòng)性項(xiàng)目有：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)性資產(chǎn)非變動(dòng)性項(xiàng)目有：固定資產(chǎn)、對(duì)外投資等固定性資產(chǎn)（2）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入（3）計(jì)算需追加的外部籌資額計(jì)算公式：外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比增加的負(fù)債=增量收入×基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率對(duì)于增加的留存收益，應(yīng)該采用預(yù)計(jì)銷售收入計(jì)算，并且《公司法》規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提法定公積金，5%計(jì)提法定公益金，所以銷售留存率不會(huì)小于15%。例題：ABC公司×1年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

項(xiàng)目

金額（萬(wàn)元）

占銷售收入（4000萬(wàn)元）百分比

流動(dòng)資產(chǎn)

4000

100%

長(zhǎng)期資產(chǎn)

（略）

無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系

應(yīng)付賬款

400

10%

其他負(fù)債

（略）

無(wú)穩(wěn)定的百分比關(guān)系

當(dāng)年的銷售收入

4000

凈利潤(rùn)

200

5%

分配股利

60

留存收益

140

假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，×2年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5000萬(wàn)元。問(wèn)：1、需要補(bǔ)充多少外部融資？2、如果利潤(rùn)留存率是100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售收入是4500萬(wàn)元。要求計(jì)算是否需要從外部融資，如果需要，需要補(bǔ)充多少外部資金。

解：

（1）

增加的資產(chǎn)=1000×100%=1000

增加的負(fù)債=1000×10%=100

股利支付率=60/200=30%

留存收益率1-30%=70%

增加的所有者權(quán)益=5000×5%×70%=175

外部補(bǔ)充的資金=1000-100-175=725

（2）

增加的資產(chǎn)=500×100%=500

增加的負(fù)債=500×10%=50

留存收益率=100%

增加的所有者權(quán)益=4500×6%×100%=270

外部融資額=500-50-270=180

2、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（1）幾個(gè)基本概念資金習(xí)性：是指資金需要量的變動(dòng)和產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的關(guān)系。企業(yè)所需資金按照資金習(xí)性可分為不變資金和變動(dòng)資金。不變資金：是指不隨產(chǎn)銷量變動(dòng)而變動(dòng)的資金需要量；變動(dòng)資金：是指隨著產(chǎn)銷量的變動(dòng)而正比例變動(dòng)的資金需要量（2）總資金直線方程：y=a+b·x①

回歸直線分析法（了解）特點(diǎn)是比較科學(xué)，精確度高，但是計(jì)算繁雜，實(shí)用性不強(qiáng)。

②

高低點(diǎn)法（要求掌握）對(duì)于高低點(diǎn)法，主要就是找出一個(gè)最高點(diǎn)和一個(gè)最低點(diǎn)，然后根據(jù)最高點(diǎn)和最低點(diǎn)銷售量所需資金，代入公式即可求出a和b，進(jìn)而求出當(dāng)前銷售量水平時(shí)的資金需要量。

判斷是高點(diǎn)還是低點(diǎn)，其依據(jù)是業(yè)務(wù)量的高低，而不是資金占用量的多少。b＝△Y/△X＝（最高收入期資金占用量－最低收入期資金占用量）

/(最高銷售收入－最低銷售收入)

a＝Y(jié)－bX*特點(diǎn)：比較簡(jiǎn)便，精確性差，代表性差。*所以在進(jìn)項(xiàng)資金預(yù)測(cè)時(shí)，一般都是先分項(xiàng)目（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等）進(jìn)項(xiàng)預(yù)測(cè)，然后匯總預(yù)測(cè)。*我們必須明確，資產(chǎn)是一種資金占用，而負(fù)債是資金來(lái)源，所以資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債應(yīng)該在資金需要量中扣除。*例題：某企業(yè)2000年銷售收入和各項(xiàng)資產(chǎn)如表所示（單位：萬(wàn)元）季度

銷售收入

現(xiàn)金

應(yīng)收賬款

存貨

固定資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債

第一季度

550

1340

2020

3340

6500

1000

第二季度

500

1200

1900

3100

6500

930

第三季度

680

1620

2530

3800

6500

1100

第四季度

700

1600

2500

4100

6500

1230

要求：采用高低點(diǎn)法建立資金預(yù)測(cè)模型，并預(yù)測(cè)當(dāng)2001年銷售收入為2700萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)資金需要總量。注意：我們選擇高點(diǎn)和低點(diǎn)的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，而非資金占用量。

解：首先我們看現(xiàn)金占用情況

b＝△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2

a＝Y(jié)－bX=1600-2×700=200

應(yīng)收賬款占用情況

b＝△Y/△X=(2500-1900)/（700-500）=3

a＝Y(jié)－bX=2500-3×700=400

存貨占用情況

b＝△Y/△X=(4100-3100)/（700-500）=5

a＝Y(jié)－bX=4100-5×700=600

固定資產(chǎn)占用=6500

流動(dòng)負(fù)債占用情況

b＝△Y/△X=(1230-930)/（700-500）=1.5

a＝Y(jié)－bX=1230-1.5×700=180

匯總計(jì)算：

b＝2+3+5-1.5=8.5

a＝200+400+600+6500-180=7520

y=a+b·x=7520+8.5x

當(dāng)01年銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到2700萬(wàn)元時(shí)

預(yù)計(jì)需要的資金總額=7520+8.5x=30470（元）

第二節(jié)權(quán)益資金籌集

權(quán)益資金籌集的方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益一、吸收直接投資掌握吸收直接投資的種類、方式及優(yōu)缺點(diǎn)（一）吸收直接投資的種類：

1、吸收國(guó)家投資特點(diǎn)：產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家；資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家的約束比較大；在國(guó)有企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用比較廣泛。

2、吸收法人投資特點(diǎn)：發(fā)生在法人單位之間；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的；出資方式靈活多樣。

3、吸收個(gè)人投資特點(diǎn)：參與的人員較多；每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；以參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的。*吸收法人投資和吸收個(gè)人投資之間的共同特點(diǎn)是：參與企業(yè)利潤(rùn)分配為目的

（二）吸收直接投資的出資方式

1、現(xiàn)金出資*外國(guó)的《公司法》或《投資法》對(duì)現(xiàn)金投資占資金總額的多少，一般都有規(guī)定，但是我國(guó)目前尚無(wú)這方面的規(guī)定，所以需要在投資過(guò)程中有雙方協(xié)商加以確定。對(duì)于這一要點(diǎn)注意判斷題。

2、實(shí)物出資出資條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所需；技術(shù)性能比較好；作價(jià)公平合理。因?yàn)閷?shí)物需要對(duì)其價(jià)值作出評(píng)估。

3、工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資

出資條件：能幫助研究和開發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫助生產(chǎn)出適銷對(duì)路的高科技產(chǎn)品；能幫助改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；能幫助大幅度降低各種消耗；作價(jià)比較合理。

4、土地使用權(quán)出資出資條件：確為月科研、生產(chǎn)銷售活動(dòng)所下需要的；交通、地理?xiàng)l件比較適宜；作價(jià)比較合理。

二、發(fā)行普通股股票股票的分類：

1、按照股票的權(quán)利和義務(wù)分類可以分為：普通股、優(yōu)先股普通股：是股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)、股利不固定的股票。是股份公司資本的最基本部分。優(yōu)先股：是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的管理權(quán)受限制，比如沒有投票權(quán)；優(yōu)先股的股利是固定的，并且優(yōu)先股股利的發(fā)放優(yōu)先于普通股，并且優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)

2、普通股股東的權(quán)利：①

公司管理權(quán)；投票權(quán)：對(duì)公司重大問(wèn)題進(jìn)行投票（比如修改公司章程、改變資本結(jié)構(gòu)、批準(zhǔn)出售公司重要資產(chǎn)、吸收或兼并其他公司等）。查賬權(quán)：通常股東的查賬權(quán)是受限制的，但是股東可以委托會(huì)計(jì)師進(jìn)行查賬。阻止越權(quán)的權(quán)利：阻止管理當(dāng)局（經(jīng)營(yíng)者）的越權(quán)行為。

②

分享盈余權(quán)；普通股股東可以按照股份的占有比例分享利潤(rùn)。③

出讓股份權(quán)；④

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；區(qū)別于優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指原有普通股股東在公司發(fā)放新股時(shí)具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。⑤

剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)當(dāng)公司進(jìn)入解散、清算階段，股東有權(quán)分享公司的剩余財(cái)產(chǎn)。3、股票上市*股票上市的優(yōu)點(diǎn)：有助于改善財(cái)務(wù)狀況；利用股票收購(gòu)奇怪公司；利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)；利用股票激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。*股票上市的缺點(diǎn)：使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；上市成本高。注意和吸收直接投資對(duì)比理解。

發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股種類：

1、累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股*累積優(yōu)先股：只有在全部支付了累積優(yōu)先股股利之后才能支付普通股股利。累積優(yōu)先股股利是固定，且股利可以逐期累積。*比如：上年稅后可分配利潤(rùn)為100萬(wàn)元，優(yōu)先股股份總計(jì)200萬(wàn)股，每年股利為1元。因此本年需要支付的優(yōu)先股股利為200萬(wàn)元，但是因?yàn)樯夏昕煞峙涞亩惡罄麧?rùn)只有100萬(wàn)元，所以上年累積未支付的優(yōu)先股股利為100萬(wàn)元，這100萬(wàn)元未支付的優(yōu)先股股利應(yīng)該在本年支付之后才可以發(fā)放普通股股利（本年至少要有300萬(wàn)元的可分配利潤(rùn)，才有可能分配普通股股利）。*非累積優(yōu)先股：僅按當(dāng)年利潤(rùn)分取股利，不予以向后期累積。*在上例中，如果是非累積優(yōu)先股，那么在上年沒有足夠的可供分配稅后利潤(rùn)的情況下，本年也不再支付其上年未支付的股利。

2、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股*可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：股東可在一定其實(shí)那按照一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。轉(zhuǎn)換比例事先確定。*不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：不能轉(zhuǎn)換成普通股的股票。

3、參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股可參加優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，還可以和普通股一樣有權(quán)參加利潤(rùn)分配的股票。不可參加優(yōu)先股：只能取得固定股利的股票。4、可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股：股份公司可以按照一定價(jià)格收回的優(yōu)先股。發(fā)行公司在發(fā)行的時(shí)候即已經(jīng)定好了收回的條款，是否收回以及何時(shí)收回由發(fā)行公司確定，但是發(fā)行價(jià)格一般高于當(dāng)時(shí)的市價(jià)。不可贖回優(yōu)先股：發(fā)行時(shí)規(guī)定股票不可贖回。注意：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和參加優(yōu)先股有利于股東；而可贖回優(yōu)先股對(duì)股份公司有利。（二）優(yōu)先股的權(quán)利1、優(yōu)先分配股利權(quán)2、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)3、部分管理權(quán)優(yōu)先股股東只具有部分管理權(quán)，也就是其管理權(quán)受限制。（三）優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股具有股權(quán)資金和負(fù)債資金的雙重性質(zhì)。自由資金性質(zhì)：優(yōu)先股無(wú)需還本。負(fù)債資金性質(zhì)：優(yōu)先股股利具有固定性。（四）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

1、沒有固定到期日，不用償還本金；

2、股利支付既固定，又具有一定的彈性；負(fù)債利息固定，而且必須償還；對(duì)于非累積優(yōu)先股，其股利雖然固定，但是在當(dāng)年可供分配的利潤(rùn)不足以分配股利時(shí)，可以不發(fā)放股利。普通股股利完全具有彈性。

3、有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。這一點(diǎn)和普通股是一樣的，因?yàn)槎叨际亲杂少Y金。缺點(diǎn)：1、籌資成本高；2、籌資限制多；3、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。

第三節(jié)負(fù)債資金籌集負(fù)債資金按照使用期限分可以分為長(zhǎng)期負(fù)債資金和短期負(fù)債資金。一、銀行借款（一）銀行借款的分類：

1、按照借款期限分：長(zhǎng)期借款和短期借款

2、按照借款（是否需要擔(dān)保）的條件分：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)借款

3、按照貸款的機(jī)構(gòu)分：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款（二）借款程序（只作為了解內(nèi)容）（三）與借款有關(guān)的信用條件

1.信貸額度*信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。*一般講，企業(yè)在批準(zhǔn)的信貸限額內(nèi)，可隨時(shí)使用銀行借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸限額的法律責(zé)任。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化的狀況時(shí)可以拒絕繼續(xù)提供貸款。

2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定*周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。

［例］某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額100萬(wàn)元，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了60萬(wàn)元，平均使用期只有6個(gè)月，借款利率為12％，年承諾費(fèi)率為0.５％，要求計(jì)算年終借款企業(yè)需要支付的利息和承諾費(fèi)總計(jì)是多少。需支付的利息：60×12％×6÷12＝3.6（萬(wàn)元）

需支付的承諾費(fèi)＝（100－60×6÷12）×0.5%＝0.35（萬(wàn)元）

總計(jì)支付額＝3.95（萬(wàn)元）

3.補(bǔ)償性余額*補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%至20%）計(jì)算的最低存款余額。*比如企業(yè)采用補(bǔ)償性余額借款1000萬(wàn)元，名義利率為12％，補(bǔ)償性余額比率為10％。*那么實(shí)際企業(yè)可以利用的借款額為1000×（1-10％）＝900萬(wàn)元實(shí)際利率＝年利息/實(shí)際可用借款

＝名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比率）

＝12％÷（1-10％）

＝13.33％

4.借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款，有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。抵押貸款的利率要高于非抵押貸款的利率，原因在于銀行將抵押貸款視為風(fēng)險(xiǎn)貸款，借款企業(yè)的信譽(yù)不是很好，所以需要收取較高的利息；而銀行一般愿意為信譽(yù)較好的企業(yè)提供貸款，且利率相對(duì)會(huì)較低。

5.償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)不希望采用分期等額償還方式借款，而是愿意在貸款到期日一次償還，因?yàn)榉制趦斶€會(huì)加大貸款的實(shí)際利率。但是銀行一般希望采用分期付息方式提供貸款，因?yàn)榈狡谝淮蝺斶€借款本金會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)，加大企業(yè)拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低借款的實(shí)際利率。

6．其他承諾銀行有時(shí)還要求企業(yè)為取得借款而做出其他承諾，如及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表，保持適當(dāng)?shù)乃剑ㄈ缣囟ǖ牧鲃?dòng)比率）等等。

（四）借款利息的償還方式1、利隨本清法（又稱收款法）是指借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法。借款的名義利率等于實(shí)際利率。2、貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的借款方法。這種方法是在借款時(shí)即把利息扣除，這將導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率。實(shí)際利率＝本金×名義利率÷實(shí)際借款額

＝本金×名義利率÷（本金－利息）

＝名義利率÷（1－名義利率）（五）銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)比較注意需要和股權(quán)資金籌集方式比較優(yōu)點(diǎn)：

1、借款速度比較快；

2、借款成本低；

3、借款彈性好。缺點(diǎn)：

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；

2、借款限制條款多；

3、籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券（一）種類

1、按照是否存在抵押擔(dān)保分：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券

信用債券：企業(yè)發(fā)行信用債券往往具有較多的限制性條款。

抵押債券：可以是不動(dòng)產(chǎn)抵押，可以是動(dòng)產(chǎn)抵押，也可以是證券抵押。

擔(dān)保債券：需要一個(gè)擔(dān)保人對(duì)借款作出擔(dān)保。

擔(dān)保人的條件：

（1）保證人首先必須是符合《擔(dān)保法》的企業(yè)法人；

（2）凈資產(chǎn)不低于被保證人擬發(fā)行債券的本息；

（3）近三年連續(xù)盈利，且有較好的業(yè)績(jī)前景；

（4）不涉及改組、解散等事宜或重大訴訟案件；

（5）中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

2、按照是否記名分：記名債券和無(wú)記名債券記名債券在轉(zhuǎn)讓時(shí)，持有人需要在債券上背書和在公司債權(quán)人名冊(cè)上更換債權(quán)人姓名（名稱）。記名債券丟失后，可以掛失，比較安全。無(wú)記名債券轉(zhuǎn)讓方便，但是不安全。

3、按照是否可以轉(zhuǎn)換分：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。4、按照是否在債券上標(biāo)明利率分：計(jì)息債券和無(wú)息債券無(wú)息債券是指在債券票面上不標(biāo)明債券利率（利息），折價(jià)出售，到期按面值收回的債券，并不是債券持有人不能獲得利息，其利息就是其差額。5、按照利率是否固定分：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券企業(yè)發(fā)行浮動(dòng)利率債券的目的在于對(duì)付通貨膨脹。6、收益?zhèn)菏侵冈诎l(fā)債企業(yè)當(dāng)期未實(shí)現(xiàn)收益的情況下，可暫時(shí)不支付利息，而是遞延到以后實(shí)現(xiàn)收益期間支付的債券。類似于累積優(yōu)先股。（二）債券基本要素：

面值：揭示到期還本額，區(qū)別于"本金"；

票面利率：揭示將來(lái)支付利息的依據(jù)，利息＝面值×票面利率

期限：即償還期限

償還方式：揭示付息方式

發(fā)行價(jià)格：這才是購(gòu)買債券的"本金"。

（三）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、

籌資成本低

2、

可以保持控制權(quán)

3、

可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠杠作用缺點(diǎn)：1、

籌資風(fēng)險(xiǎn)高

2、

限制條款多

3、

籌資額有限三、融資租賃

1、

與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別

（1）

租賃程序

（2）

租賃期限

（3）

合同約束

（4）

租賃期滿的資產(chǎn)處置

（5）

租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)

2、

形式及其特點(diǎn)

售后租回

直接租賃

杠杠租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者

3、

租金構(gòu)成設(shè)備價(jià)款：購(gòu)買設(shè)備需支付的資金租息：包括融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)4、

租金的計(jì)算基本原理：資金時(shí)間價(jià)值原理5、

優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：

（1）籌資速度快

（2）限制條件少

（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小

（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

（5）稅收負(fù)擔(dān)