金融市場(chǎng)及其構(gòu)成

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天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院孫可娜2014.3金融學(xué)第四章2天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜資金的供需雙方進(jìn)行資金的借貸，實(shí)際上是一個(gè)相互交易的過(guò)程。交易過(guò)程形成了市場(chǎng)，市場(chǎng)又為這種交易提供了必要的服務(wù)。金融市場(chǎng)是指進(jìn)行資金借貸、從事各種票據(jù)和有價(jià)證券交易及其他金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所。分為廣義金融市場(chǎng)和狹義金融市場(chǎng)。資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具，通過(guò)各式各樣的金融性交易活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資金供求的調(diào)劑和有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)。包括直接融資和間接融資市場(chǎng)。僅指以有價(jià)證券為金融工具的交易活動(dòng)。人們通常所說(shuō)的金融市場(chǎng)主要指的是這種狹義的金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是由主體、客體、參加者與管理者共同構(gòu)成的。銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)，他們是金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是籌資人和投資人進(jìn)行金融交易的橋梁。（主題中，中央銀行作為管理者和政策執(zhí)行者的身份參加金融市場(chǎng)的）指金融市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象即資金，并通過(guò)締結(jié)各種金融契約的形式表現(xiàn)出來(lái)。如商業(yè)票據(jù)、政府債券等。除了金融中介機(jī)構(gòu)外，還包括企、事業(yè)單位、政府部門(mén)和城鄉(xiāng)居民。中央銀行對(duì)金融市場(chǎng)的管理包括兩個(gè)方面：一是金融市場(chǎng)的行政管理；二是金融市場(chǎng)調(diào)控。中央銀行在金融市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是其重要的貨幣政策工具。第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要一、金融市場(chǎng)的概念1.含義2.劃分廣義金融市場(chǎng)狹義金融市場(chǎng)3.市場(chǎng)的組成（介紹性）金融市場(chǎng)的主體金融市場(chǎng)的客體金融市場(chǎng)的參加者金融市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)3天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)、勞務(wù)市場(chǎng)等相互依賴、相互制約，是一個(gè)不可分割的有機(jī)整體。但是，與普通商品市場(chǎng)有許多不同之處：金融市場(chǎng)交易的是一種無(wú)形的特殊商品，即貨幣和其它一切金融資產(chǎn)。金融市場(chǎng)的交易是通過(guò)復(fù)雜的市場(chǎng)體系完成的，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，電話和網(wǎng)絡(luò)交易活動(dòng)更加頻繁，金融市場(chǎng)無(wú)形的特點(diǎn)越發(fā)明顯。金融市場(chǎng)價(jià)格的決定，是中央銀行基準(zhǔn)利率和供求關(guān)系共同作用的結(jié)果。金融市場(chǎng)交易反映的是一種借貸關(guān)系，不同于商品市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要一、金融市場(chǎng)的概念4.特征

4天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要一、金融市場(chǎng)的概念5.交易流程

5天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素1.市場(chǎng)參加者2.交易工具3.交易價(jià)格4.交易方式

政府部門(mén)：發(fā)行債券籌集資金。工商企業(yè)：籌資者和資金供應(yīng)者。金融機(jī)構(gòu)：最重要的參與者。個(gè)人：是市場(chǎng)上的資金供應(yīng)者。償還性：按時(shí)歸還本金及付息。流動(dòng)性：變?yōu)樨泿诺哪芰?。風(fēng)險(xiǎn)性：本金和預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)程度。盈利性：取得的收益和本金的比率。集中競(jìng)價(jià)交易，如證券交易所的交易，它是整個(gè)金融市場(chǎng)交易的核心部分。店頭交易，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)的分散方式進(jìn)行交易。借助網(wǎng)絡(luò)等通信設(shè)備進(jìn)行的場(chǎng)外交易方式，即第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)的交易，沒(méi)有固定交易場(chǎng)所。參與金融市場(chǎng)的交易活動(dòng)所形成的買(mǎi)賣(mài)雙方在信用活動(dòng)中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限和價(jià)格的書(shū)面文件利率、貼現(xiàn)率分為三種類(lèi)型6天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要三、金融市場(chǎng)的地位和功能1.有效地動(dòng)員和籌集資金2.合理地分配和引導(dǎo)資金3.靈活地調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金4.有效地實(shí)施宏觀調(diào)控將小額的零散的消費(fèi)性貨幣及生產(chǎn)資金聚集成具有投資能力的大額資金。引導(dǎo)貨幣資金的流向，并通過(guò)貨幣的流動(dòng)引導(dǎo)商品和各種生產(chǎn)要素的流動(dòng)。引導(dǎo)資金的合理流向，為貨幣轉(zhuǎn)化為資本，為貨幣所有者轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資料的所有者創(chuàng)造了條件。是政府實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段和場(chǎng)所。（參見(jiàn)教材79-81頁(yè)）7天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第一節(jié)金融市場(chǎng)概要四、金融市場(chǎng)的分類(lèi)按交易期限按交易程序按交割期限按交易標(biāo)的物從不同的角度分析金融市場(chǎng)有不同的分類(lèi)，各種不同類(lèi)型的金融市場(chǎng)組成了金融市場(chǎng)體系。1.依據(jù)金融市場(chǎng)交易的期限劃分分為：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。2.按金融市場(chǎng)交易的程序分類(lèi)，分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。3.按金融交易的交割期限分類(lèi)，分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。4.按照金融交易標(biāo)的物的性質(zhì)，分為外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。其中：外匯市場(chǎng)是進(jìn)行外幣和以外幣表示的支付憑證買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)是指集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)，是各國(guó)金融市場(chǎng)體系的主要組成部分。按照最常見(jiàn)的劃分，完整的金融市場(chǎng)體系由貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)共同組成。（參見(jiàn)教材81-82頁(yè)）8天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第二節(jié)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)作用期限在一年以下內(nèi)的以短期資金作為交易的對(duì)象的金融市場(chǎng)。

交易對(duì)象是短期金融工具，流動(dòng)性、安全性較高，收益也有限；金融工具不屬于所有權(quán)憑證，而是債權(quán)債務(wù)憑證；貨幣市場(chǎng)是批發(fā)市場(chǎng)，金額較大，交易頻繁，參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者一般難以涉足；發(fā)行方式大部分是采用貼現(xiàn)方式?？衫秘泿攀袌?chǎng)解燃眉之急，使閑置資金生息；調(diào)節(jié)大部分企業(yè)、政府和家庭周期性或季節(jié)性的資金余缺。9天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第二節(jié)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)二、資本市場(chǎng)特點(diǎn)作用構(gòu)成以長(zhǎng)期信用工具為直接交易對(duì)象，提供長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)。包括證券市場(chǎng)和長(zhǎng)期存放款市場(chǎng)；直接交易對(duì)象是股票、公司債券和政府債券等；參加者包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、政府部門(mén)、個(gè)人等；證券市場(chǎng)分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。滿足政府和企業(yè)長(zhǎng)期的資金需求。（詳見(jiàn)教材84頁(yè)）發(fā)行市場(chǎng)：即證券批發(fā)市場(chǎng)。流通市場(chǎng)：二級(jí)證券市場(chǎng)，包括證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩種形式。證券交易所：專(zhuān)門(mén)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的場(chǎng)內(nèi)金融市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)：買(mǎi)賣(mài)未在證券交易所登記的有價(jià)證券市場(chǎng)。10天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第三節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)起因特點(diǎn)交易主體交易方式經(jīng)營(yíng)外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。是金融市場(chǎng)的主要組成部分（包括本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣相互兌換的市場(chǎng)）。國(guó)際上因貿(mào)易、投資、旅游等經(jīng)濟(jì)往來(lái)，總不免產(chǎn)生貨幣收支關(guān)系。但各國(guó)貨幣制度不同，要想在國(guó)外支付，必須先以本國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)外幣；另一方面，從國(guó)外收到外幣支付憑證也必須兌換成本國(guó)貨幣才能在國(guó)內(nèi)流通。這樣就發(fā)生了本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換問(wèn)題。（詳細(xì)參見(jiàn)360百科）世界最大、最重要的投資市場(chǎng)之一（國(guó)際清算、套期保值、投機(jī)）。24小時(shí)營(yíng)業(yè)的市場(chǎng)，倫敦、法蘭克福、巴黎、蘇黎世、紐約、東京、香港、新加坡、悉尼、惠靈頓，共同構(gòu)成了全球不間斷的外匯市場(chǎng)。由先進(jìn)的電訊網(wǎng)絡(luò)等電子技術(shù)連接起來(lái)的網(wǎng)絡(luò)式市場(chǎng)。外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、外匯商人和中央銀行等。分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。期貨交易舉例：我國(guó)出口商與英國(guó)進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同，3個(gè)月后交付貨物，以英鎊結(jié)算。如果我國(guó)出口商擔(dān)心3個(gè)月后英鎊價(jià)格下跌遭受損失，可在簽訂上述貿(mào)易合同的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上以期貨交易的方式賣(mài)出3個(gè)月期的遠(yuǎn)期英鎊，以避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失。11天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第三節(jié)外匯與黃金市場(chǎng)二、黃金市場(chǎng)市場(chǎng)的形成參加者（交易主體）特點(diǎn)交易方式專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)黃金買(mǎi)賣(mài)的金融市場(chǎng)，國(guó)際金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。第二次世界大戰(zhàn)后，由于國(guó)際貨幣基金組織限制其成員的黃金業(yè)務(wù)，規(guī)定各國(guó)官方機(jī)構(gòu)不得按與黃金官價(jià)（每盎司黃金合35美元）相背離的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)黃金，因此西方官方機(jī)構(gòu)絕大部分是通過(guò)美國(guó)財(cái)政部按黃金官價(jià)交易的。1968年黃金總庫(kù)解散，美國(guó)及其他西方國(guó)家不再按官價(jià)供應(yīng)黃金，聽(tīng)任市場(chǎng)金價(jià)自由波動(dòng)1971年8月15日美國(guó)宣布不再對(duì)外國(guó)官方持有的美元按官價(jià)兌換黃金。從此，世界上的黃金市場(chǎng)就只有自由市場(chǎng)了。目前世界上最主要的黃金市場(chǎng)在倫敦、蘇黎世、紐約、香港等地。倫敦黃金市場(chǎng)的價(jià)格對(duì)世界黃金行市較有影響。世界各國(guó)的公司、銀行、法人機(jī)構(gòu)、私人投資者、經(jīng)紀(jì)公司以及各國(guó)官方機(jī)構(gòu)。作為世界貨幣發(fā)揮作用；中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的重要手段；國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分?，F(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易12天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場(chǎng)一、期貨市場(chǎng)1.概念2.類(lèi)型外匯期貨：利率期貨：股票指數(shù)期貨：黃金期貨：3.構(gòu)成期貨市場(chǎng)是交易雙方成交后不立即交割，而是約定在未來(lái)的某一時(shí)間進(jìn)行交割的場(chǎng)所。買(mǎi)賣(mài)雙方同意在將來(lái)某一日期按約定的匯率買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量某種外市的合約。買(mǎi)賣(mài)雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期，按雙方約定的條件，買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種信用工具的合約。買(mǎi)賣(mài)雙方同意在將來(lái)某一時(shí)期，按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)的合約。買(mǎi)賣(mài)雙方同意在將來(lái)某一日期，按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)—定數(shù)量黃金的合約。期貨交易所清算所經(jīng)紀(jì)公司市場(chǎng)交易者隸屬交易所，實(shí)行會(huì)員制，交易所的會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員；會(huì)員須交納全額保證金，以保證結(jié)算所對(duì)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制。提供有組織有秩序的期貨交易場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非盈利機(jī)構(gòu)。采用會(huì)員制。在"公正、公平和公開(kāi)"原則下順利運(yùn)行。收取傭金，代理期貨交易的企業(yè)法人。在期貨市場(chǎng)構(gòu)成中具有十分重要的作用。是交易所與交易者之間的橋梁；為交易者提供財(cái)力保證。套期保值者和投機(jī)者。前者為減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；后者以少量的資金博取較多的利潤(rùn)。13天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成起源于16世紀(jì)日本的米市。19世紀(jì)以后，漸漸被全世界效仿。1848年美國(guó)芝加哥的82位商人為了降低糧食交易風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT），標(biāo)志著期貨交易的正式開(kāi)始；1865年，CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行了保證金制度；1882年，CBOT開(kāi)始允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任；1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（BOTCC）成立，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算。至此，真正現(xiàn)代意義上的期貨交易開(kāi)始形成。

地理位置類(lèi)似鄭州地理位置類(lèi)似上海相關(guān)介紹：期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展14天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成相關(guān)介紹：我國(guó)期貨市場(chǎng)的與發(fā)展1988-1990年：初步實(shí)施。1990年10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)引入期貨交易機(jī)制，第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式啟動(dòng)。1990-1993年：迅猛發(fā)展。到1993年下半年，全國(guó)期貨交易所達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。1993-1998年：治理整頓。1999年9月，市場(chǎng)規(guī)范。中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所三層次的市場(chǎng)監(jiān)管體系初步形成，整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范化程度有了很大提高。2000年開(kāi)始，走出低谷。上海期貨交易所成為亞洲最大，世界第二的銅期貨交易中心。大連商品交易所的大豆期貨交易量成為亞洲第一，世界第二的大豆期貨交易中心。1998年以前14家期貨交易所35個(gè)期貨交易品種294家期貨交易公司1998年以后3家期貨交易所12個(gè)期貨交易品種180家期貨交易公司15天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場(chǎng)二、期權(quán)市場(chǎng)1.期權(quán)三個(gè)要點(diǎn)：2.期權(quán)交易的類(lèi)型3.期權(quán)交易的主體4.期權(quán)合約持有者在規(guī)定的期限內(nèi)，享有按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)交易是一種權(quán)利的買(mǎi)賣(mài)不是現(xiàn)實(shí)金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)；借助衍生的金融工具標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約進(jìn)行權(quán)力的買(mǎi)賣(mài)；期權(quán)交易是期貨市場(chǎng)上一種新型的交易方式。詳見(jiàn)教材90-91頁(yè)16天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場(chǎng)三、互換市場(chǎng)1.產(chǎn)生和發(fā)展2.互換交易3.交易類(lèi)型4.舉例（1）互換為避免資產(chǎn)價(jià)格變化帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用危機(jī)帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，互換交易應(yīng)運(yùn)而生。交易雙方以商定的條件相互交換不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債，從而避免將來(lái)匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲取以常規(guī)籌資方法較難得到的幣種或較低的利息，最終實(shí)現(xiàn)籌資成本的降低。利率互換：相同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，互換的目的在于降低利率風(fēng)險(xiǎn)。貨幣互換：不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，雙方互換的是貨幣。一家法國(guó)公司向一家美國(guó)公司貸出一筆為期5年的法國(guó)法郎貸款，利率10％，而這家美國(guó)公司反過(guò)來(lái)又向這家法國(guó)公司貸出一筆等值的同樣為期5年的美元貸款，利率8％，通過(guò)這一過(guò)程，這兩家公司就交換了本金和利息支付，這就等于法國(guó)公司按固定匯率以一定量的法郎換取一定量美元。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，這是一種遠(yuǎn)期外匯交易。這種背對(duì)背的貸款在70年代很盛行。1981年，出現(xiàn)了貨幣互換，接著又出現(xiàn)了利息率互換及通貨利息率相混合的互換。17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院孫可娜第四章金融市場(chǎng)及其構(gòu)成第四節(jié)衍生金融市場(chǎng)三、互換市場(chǎng)4.舉例（2）利率互換（3）貨幣互換假設(shè)，甲公司希望支付浮動(dòng)利率利息，乙公司希望支付固定利率利息。照此計(jì)算，總成本為：6個(gè)月LIBOR+O.2%+10.5%=6個(gè)月LIBOR+10.7%根據(jù)雙方的比較優(yōu)勢(shì)，甲公司借入固定利率貸款，乙公司借入浮動(dòng)利率貸款，然后再進(jìn)行互換，總的成本為：9%+6個(gè)月LIBOR+0.5%=6個(gè)月LIBOR+9.5%

假定A與B進(jìn)行為期10年的貨幣互換。A向B提供700萬(wàn)人民幣，利率是3%；B向A提供100萬(wàn)美元，利率是2%。互換期間，A向B每年支付2萬(wàn)美元利息，B向A每年支付21萬(wàn)人民幣。10年后互換期滿，A向B歸還100萬(wàn)美元，B向A歸還700萬(wàn)人民幣。貨幣互換的原因，是因?yàn)锳需要美元，但是A很難甚至無(wú)法借