乾道私募量化投資報(bào)告會(huì)

華潤·乾道星和量化對(duì)沖4號(hào)產(chǎn)品介紹北京市朝陽區(qū)

中信證券2014年2月19日公司定位會(huì)議流程二、乾道星和公司介紹、新產(chǎn)品介紹一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明主講人：李宇新公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明

本章目錄投資理念方案基本要素投資過程投資優(yōu)勢(shì)方案風(fēng)險(xiǎn)控制模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明股票的風(fēng)險(xiǎn)基差（riskpremium）在不同的行業(yè)中不穩(wěn)定也不持久不同種類的超額收益源（alphasource）可以通過量化的方式找出來組合優(yōu)化需要綜合考慮收益，風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性三要素建立系統(tǒng)化的研究和交易系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)套利的基礎(chǔ)通過市場(chǎng)中性，組合分散及選擇流動(dòng)性好的股票的方式來綜合控制風(fēng)險(xiǎn)算法交易系統(tǒng)為統(tǒng)計(jì)套利策略的實(shí)施提供保障

1、投資理念公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明2、方案基本要素產(chǎn)品投資規(guī)模：

1000萬-10億元人民幣投資范圍：股票、股指期貨投資比例：權(quán)益類資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值比范圍0%-200%

融資融劵資產(chǎn)占產(chǎn)品資產(chǎn)凈值比范圍0%-300%持有交易所單支股票不超過產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的3%公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明3、投資過程建立以歷史數(shù)據(jù)為主的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)數(shù)據(jù)采集及清理建立風(fēng)險(xiǎn)模型建立多因子alpha預(yù)測(cè)模型優(yōu)化組合模型建立算法交易系統(tǒng)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明3、投資過程---建立模型用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方式來尋求市場(chǎng)短/中期（5-10天）的非有效性，以求套利空間尋找alpha源建立多因子歷史回測(cè)系統(tǒng)建立多因子風(fēng)險(xiǎn)模型將多個(gè)因子系統(tǒng)地整合起來進(jìn)行樣板外測(cè)試，避免垃圾數(shù)據(jù)進(jìn)，垃圾數(shù)據(jù)出公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明基本面數(shù)據(jù)公司盈利指標(biāo)，盈利質(zhì)量資本結(jié)構(gòu)分析師預(yù)測(cè)行業(yè)分析數(shù)據(jù)宏觀分析數(shù)據(jù)技術(shù)面數(shù)據(jù)成交價(jià)/成交量相對(duì)與大盤的走勢(shì)市場(chǎng)流動(dòng)性及資本流向數(shù)據(jù)其他相關(guān)數(shù)據(jù)3、投資過程---Alpha源公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明3、投資過程---組合設(shè)計(jì)提高收益，控制風(fēng)險(xiǎn)，提供流動(dòng)性綜合考慮行業(yè)，市值等因素系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制在±2%～10%之內(nèi)綜合考慮優(yōu)化過程中的各類交易限制條件股票池中的股票數(shù)目在1200個(gè)以上單個(gè)股票的持倉比例不超過組合資產(chǎn)的3%單個(gè)股票的當(dāng)日交易量不超過該股票日均交易量的15%融劵數(shù)量及成本沖擊成本模型及對(duì)交易成本的估算公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明3、投資過程---算法交易算法交易系統(tǒng)與中信FIX接口對(duì)接能對(duì)接多個(gè)賬戶，并同時(shí)對(duì)多個(gè)賬戶進(jìn)行交易對(duì)投資組合自動(dòng)下單對(duì)市場(chǎng)及交易過程中的異動(dòng)能自動(dòng)做出反應(yīng)提供人機(jī)對(duì)話的功能，以便在一些特殊的情況下，對(duì)算法交易系統(tǒng)進(jìn)行人工干預(yù)自動(dòng)進(jìn)行倉位管理交易算法具備簡單的人工智能功能公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明3、投資過程---系統(tǒng)構(gòu)架訂單管理系統(tǒng)行情數(shù)據(jù)系統(tǒng)算法交易系統(tǒng)客戶端用戶界面量化預(yù)測(cè)和優(yōu)化系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)云交易所風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中后臺(tái)管理系統(tǒng)交易系統(tǒng)基金監(jiān)管系統(tǒng)券商/信托公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明紀(jì)律性:嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)量化投資模型所給出的投資建議，而不是隨著投資者情緒的變化而隨意更改；系統(tǒng)性：數(shù)量化投資的系統(tǒng)性特征主要包括多層次的量化模型，多角度的觀察及海量數(shù)據(jù)的觀察等；及時(shí)性:及時(shí)快速地跟蹤市場(chǎng)變化,不斷發(fā)現(xiàn)能夠提供超額收益的新的統(tǒng)計(jì)模型，尋找新的交易機(jī)會(huì)；準(zhǔn)確性:準(zhǔn)確客觀評(píng)價(jià)交易機(jī)會(huì)，克服主觀情緒偏差，妥善運(yùn)用“套利的思想”；概率取勝:這表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是量化投資不斷地從歷史中挖掘有望在未來重復(fù)的歷史規(guī)律并且加以利用。二是依靠一籃子股票取勝，而不是一個(gè)或幾個(gè)股票。4、投資優(yōu)勢(shì)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明

5、方案風(fēng)險(xiǎn)控制----市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制策略的主要風(fēng)險(xiǎn)因子都會(huì)在策略優(yōu)化模型中得以體現(xiàn)，在交易過程中，算法交易策略本身能把交易過程中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)反饋到算法中來，算法會(huì)做出相應(yīng)的決策。實(shí)時(shí)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)會(huì)第一時(shí)間被存儲(chǔ)到相關(guān)的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)中，風(fēng)險(xiǎn)控制模塊會(huì)從數(shù)據(jù)庫中提取相應(yīng)的數(shù)據(jù)，并對(duì)相關(guān)的風(fēng)控參數(shù)做出計(jì)算。本策略組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口不大于3%。市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)策略是否盈利沒有影響。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖主要依靠股指期貨。公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明IT及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)所有與運(yùn)營相關(guān)的服務(wù)器都托管在數(shù)據(jù)中心里，并設(shè)專線連接辦公室和數(shù)據(jù)中心。交易人員業(yè)務(wù)能力對(duì)交易人員業(yè)務(wù)能力進(jìn)行定期培訓(xùn)、檢查。將運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制作為交易人員行為準(zhǔn)則。合規(guī)管理制度設(shè)立相關(guān)的合規(guī)管理制度，杜絕個(gè)人交易，不做一級(jí)市場(chǎng)，不做可能引起內(nèi)幕交易的投資策略。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制向風(fēng)險(xiǎn)控制人員提供有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，風(fēng)控人員會(huì)輸入到風(fēng)險(xiǎn)控制模塊程序中，當(dāng)策略風(fēng)險(xiǎn)觸及預(yù)警指標(biāo)，系統(tǒng)會(huì)做出反應(yīng)，包括提出預(yù)警，風(fēng)控人員必須及時(shí)按程序通知有關(guān)人員采取措施。

5、方案風(fēng)險(xiǎn)控制----運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明6、模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)—樣本外歷史回測(cè)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明6、模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)-----樣本外歷史回測(cè)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明

6、模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)-----模擬交易公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明6、模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)-----模擬交易公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明6、模擬模型與業(yè)績預(yù)測(cè)-----模擬交易公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明實(shí)盤業(yè)績---乾道星和量化2號(hào)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明實(shí)盤業(yè)績---乾道星和量化2號(hào)公司定位一、乾道星和量化投資策略及業(yè)績說明實(shí)盤業(yè)績---乾道星和量化2號(hào)B級(jí)收益率與滬深300走勢(shì)比較二、乾道星和公司介紹及新產(chǎn)品介紹主講人：王月寧二、乾道星和公司介紹及新產(chǎn)品介紹1、乾道星和公司簡介

乾道星和資產(chǎn)管理限公司注冊(cè)資本金5000萬人民幣，第一大股東為乾道投資控股有限公司。公司成立旨在將中國社會(huì)科學(xué)院金融所、數(shù)量技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所的研究成果和世界最先進(jìn)的量化投資模型進(jìn)行有效對(duì)接，推動(dòng)中國量化投資新模式，最大程度地提升量化投資收益比。

乾道星和核心成員主要來自于國內(nèi)外一流的證券公司、基金管理公司、投資銀行，其中有來自于“國家智囊團(tuán)”——中國社會(huì)科學(xué)院的研究團(tuán)隊(duì)和有十幾年量化投資經(jīng)驗(yàn)的海歸團(tuán)隊(duì)。

乾道星和投研團(tuán)隊(duì)核心成員具有多年的證券、期貨和固定收益從業(yè)經(jīng)歷，有著資深的從業(yè)背景、豐厚的國內(nèi)外人脈資源和豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，為公司今后向各類高端客戶提供個(gè)性化全方位金融服務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。二、乾道星和公司介紹及新產(chǎn)品介紹2、乾道星和新產(chǎn)品介紹——產(chǎn)品要素表產(chǎn)品名稱華潤·乾道星和量化對(duì)沖4號(hào)集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模預(yù)計(jì)1.5億產(chǎn)品杠桿1:4證券經(jīng)紀(jì)商中信證券托管銀行中國工商銀行投資顧問乾道星和資產(chǎn)管理有限公司信托公司華潤信托投資范圍中國金融期貨交易所掛牌交易的金融期貨產(chǎn)品、國內(nèi)證券交易所掛牌交易的A股股票、封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金（含ETF和LOF）、以及中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行的基金可以投資的其他投資品種。投資策略運(yùn)用量化投資技術(shù)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)模型，綜合考慮收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性來建立優(yōu)化組合，并通過算法交易系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)組合的批量下單及控制市場(chǎng)沖擊。同時(shí)投資于證券市場(chǎng)和金融期貨市場(chǎng)，靈活運(yùn)用多種金融工具進(jìn)行組合策略投資，包括期現(xiàn)套利、alpha套利、統(tǒng)計(jì)套利、轉(zhuǎn)換套利和事件驅(qū)動(dòng)等各種形式市場(chǎng)中性交易策略。投資限制1、對(duì)沖后投資組合與市場(chǎng)的相關(guān)度控制在0.03以下；2、股票倉位控制：個(gè)股集中度上限：<2.5%；行業(yè)集中度上限：行業(yè)暴露不超過10%；個(gè)股占總股本比例上限：<3%；個(gè)股占流通股本比例上限：<3%；個(gè)股占前10日平均日成交量比例上限：<15%；創(chuàng)業(yè)板股票總持倉比例上限：20%；不操作ST、*ST等風(fēng)險(xiǎn)警示板股票；股指期貨僅用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)使用，不用于趨勢(shì)，也不刻意通過做空獲利。二、乾道星和公司介紹及新產(chǎn)品介紹2、乾道星和新產(chǎn)品介紹——產(chǎn)品要素表風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)警線：0.95，止損線：0.93。乾道星和與中信證券共同出資次級(jí)不低于2500萬，其中乾道星和作為投資顧問出資500萬作為安全墊資金。當(dāng)凈值低于0.95時(shí)，乾道星和必須將倉位降至50%以下；當(dāng)凈值低于0.93時(shí)，乾道星和必須在T+1日將凈值補(bǔ)足至不低于1元，否則，信托公司將進(jìn)行無條件的止損變現(xiàn)操作。業(yè)績報(bào)酬當(dāng)凈值≤1時(shí)，無業(yè)績報(bào)酬，并且先行虧損C類資金；當(dāng)1<B類凈值≤1.50的部分，收取B類客戶收益的40%作為業(yè)績報(bào)酬；當(dāng)B類凈值>1.50的部分，收取B類客戶收益的70%作為業(yè)績報(bào)酬。其中A類為銀行資金，B為中信客戶資金，C為投資顧問乾道星和所投資資金。業(yè)績報(bào)酬提取方式運(yùn)作期內(nèi)不計(jì)提，產(chǎn)品結(jié)束時(shí)一次性提取。投資期限一年管理費(fèi)1.5%信托費(fèi)用0.5%銀行托管費(fèi)0.15%基金經(jīng)理李宇新成立時(shí)間預(yù)計(jì)2014年3月二、乾道星和公司介紹及新產(chǎn)品介紹2、乾道星和新產(chǎn)品介紹——該產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)優(yōu)秀的量化對(duì)沖投資團(tuán)隊(duì)及良好的業(yè)績信托通道，托管機(jī)制，投資過程中四層風(fēng)控把關(guān)客戶資金風(fēng)險(xiǎn)可控（產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略及模型選擇）的前提下，追求超額利潤三、結(jié)束語乾道