創(chuàng)業(yè)管理組織與融資

第六章創(chuàng)業(yè)融資案例：沃特·迪斯尼樂(lè)園

夢(mèng)想售報(bào)紀(jì)念品漫畫(huà)回扣資本積累工作室電影廣告募集資金上市合資企業(yè)發(fā)展周期主要任務(wù)可融資類別種子期發(fā)明或創(chuàng)新、對(duì)新產(chǎn)品可行性研究、商業(yè)計(jì)劃、研制產(chǎn)品原型個(gè)人儲(chǔ)蓄、家庭、朋友的少量風(fēng)險(xiǎn)資本創(chuàng)業(yè)期開(kāi)始試生產(chǎn)，試銷售，進(jìn)行市場(chǎng)研究，改進(jìn)產(chǎn)品，為生產(chǎn)作準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)資本，政府資助早期發(fā)展正式生產(chǎn)，銷售，打開(kāi)市場(chǎng)，建立與供應(yīng)商和客戶的聯(lián)系銀行融資、供應(yīng)商和客戶風(fēng)險(xiǎn)資本、政府貸款、短期融資等后期發(fā)展擴(kuò)大生產(chǎn)和市場(chǎng)，產(chǎn)品逐漸成為市場(chǎng)主流，開(kāi)始有一定盈利銀行融資、公開(kāi)證券市場(chǎng)、私募資金成熟企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大，著手研制新產(chǎn)品銀行融資、公開(kāi)證券市場(chǎng)、私募資金企業(yè)并購(gòu)利用外部資金進(jìn)行杠桿收購(gòu)、管理收購(gòu)、兼并、購(gòu)買、整治并出各有困難的企業(yè)投資銀行、風(fēng)險(xiǎn)資本、公開(kāi)證券市場(chǎng)等1創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）概念創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險(xiǎn)投資根據(jù)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（NationalVentureCapitalAssociation，簡(jiǎn)記為NVCA）的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是指投入到有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的新興企業(yè)中的權(quán)益資本，最終目標(biāo)不是擁有企業(yè)和參與企業(yè)利潤(rùn)分配，而是注重企業(yè)價(jià)值，即在高新技術(shù)企業(yè)獲得成功后，出售企業(yè)股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。1.1溯源創(chuàng)業(yè)投資最早也許可以追溯到伊莎貝拉女皇資助哥倫布完成發(fā)現(xiàn)新大陸的壯舉。到了19世紀(jì)末，美國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)主要是由私人或銀行家提供資金，投資到鋼鐵、石油等新興產(chǎn)業(yè)而獲得巨額利潤(rùn)，可以說(shuō)美國(guó)是創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)源地。創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)在1946年波士頓美國(guó)研究與發(fā)展機(jī)構(gòu)（AmericanResearchAndDevelopmentCorporation，簡(jiǎn)記ARD）成立后開(kāi)始制度化，但在這一階段基金主要來(lái)源于富有家族資金和小型合伙公司。1.2基本模式國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資模式世界各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的組織模式

（1）有限合伙制投資公司；（2）準(zhǔn)政府投資機(jī)構(gòu)（如美國(guó)的小企業(yè)投資公司，英國(guó)的技術(shù)集團(tuán)，日本的研究開(kāi)發(fā)企業(yè)培植中心）；（3）金融機(jī)構(gòu)的分支（銀行，證券、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，如英國(guó)的對(duì)公司，日本的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)銀行）；（4）產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司；（5）小型私人投資公司（如天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)資本家）。2我國(guó)目前幾種融資方式2.1基金2.1.1公募基金公募(Publicoffering)就是公開(kāi)募集。公開(kāi)的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。第二是募集的對(duì)象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。

2.1基金2.1.2私募基金所謂私募基金，是指通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過(guò)基金管理人與投資者私下協(xié)商來(lái)進(jìn)行的，因此它又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。私募(PrivatePlacement)就是私下募集或私人配售。私下的意思：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對(duì)象募集。所謂特定的對(duì)象又有兩個(gè)意思，一是指對(duì)方比較有錢具有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，二是指對(duì)方是特定行業(yè)或者特定類別的機(jī)構(gòu)或者人。第三，私募的募集對(duì)象數(shù)量一般比較少，比如200人以下。2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)新基金）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的一項(xiàng)專門用于培育、扶持和促進(jìn)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政府專項(xiàng)基金，中央財(cái)政撥款及其銀行存款利息是其資金來(lái)源。2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金一、什么樣的企業(yè)可以申請(qǐng)創(chuàng)新基金？

創(chuàng)新基金面向的是在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的各類中小企業(yè)，其支持的項(xiàng)目應(yīng)該符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、有較高創(chuàng)新水平和較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、有較好的潛在經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，具有健全的財(cái)務(wù)管理制度。企業(yè)已在所在地工商行政管理機(jī)關(guān)依法登記注冊(cè)，具備企業(yè)法人資格。企業(yè)職工人數(shù)原則上不超過(guò)500人，其中具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30％。經(jīng)省級(jí)以上人民政府科技主管部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的規(guī)?；a(chǎn)，條件可適當(dāng)放寬。企業(yè)每年用于高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)不低于銷售額的3％，直接從事研究開(kāi)發(fā)的科技人員應(yīng)占職工總數(shù)的10％以上。對(duì)于已有主導(dǎo)產(chǎn)品并將逐步形成批量和已形成規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，必須有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金二、創(chuàng)新基金對(duì)企業(yè)的支持方式根據(jù)中小企業(yè)和項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，創(chuàng)新基金分別以貸款貼息、無(wú)償資助、資本金投入等不同的方式給予支持。貸款貼息支持已具有一定水平、規(guī)模和效益的創(chuàng)新項(xiàng)目，原則上采取貼息方式支持其使用銀行貸款。一般按貸款額年利息的50％－100％給予補(bǔ)貼，貼息總額一般不超過(guò)100萬(wàn)元，個(gè)別重大項(xiàng)目最高不超過(guò)200萬(wàn)元。無(wú)償資助主要用于中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)及中試階段的必要補(bǔ)助、科研人員攜帶科技成果創(chuàng)辦企業(yè)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化的補(bǔ)助。資助數(shù)額一般不超過(guò)100萬(wàn)元，個(gè)別重大項(xiàng)目最高不超過(guò)200萬(wàn)元，且企業(yè)須有等額以上的自有匹配資金。資本金投入是對(duì)少數(shù)起點(diǎn)高、具有較廣創(chuàng)新內(nèi)涵、較高創(chuàng)新水平并有后續(xù)創(chuàng)新潛力、預(yù)計(jì)投產(chǎn)后具有較大市場(chǎng)需求、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目，采取資本金投入方式，數(shù)額一般不超過(guò)企業(yè)注冊(cè)資本的20％。2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金三、創(chuàng)新基金重點(diǎn)支持的項(xiàng)目

科技部按照國(guó)家經(jīng)濟(jì)、科技總體發(fā)展需求和科技型中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，編制了《科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金若干重點(diǎn)項(xiàng)目指南》，包括：高新技術(shù)領(lǐng)域中自主創(chuàng)新性強(qiáng)、技術(shù)含量高、具有競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)前景好的研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，努力培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群；科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，特別是“863″計(jì)劃、攻關(guān)計(jì)劃的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及利用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目；具有一定技術(shù)含量，在國(guó)際市場(chǎng)上有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，以出口為導(dǎo)向的項(xiàng)目，特別是具有我國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，加入WTO后能帶來(lái)更多市場(chǎng)機(jī)遇的項(xiàng)目；支持科研院所轉(zhuǎn)制，科技人員領(lǐng)辦或創(chuàng)辦企業(yè)，特別是海外留學(xué)人員回國(guó)創(chuàng)辦企業(yè)的項(xiàng)目；西部地區(qū)具備條件的科技型中小企業(yè)的項(xiàng)目。2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金四、申請(qǐng)時(shí)間

年度項(xiàng)目的申請(qǐng)時(shí)間為4月1日至12月31日，其中專題評(píng)審項(xiàng)目的申請(qǐng)截止時(shí)間為9月10日，均按收到申請(qǐng)材料郵戳日期為準(zhǔn)。2.2科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金五、申請(qǐng)程序

符合創(chuàng)新基金申請(qǐng)條件的項(xiàng)目，企業(yè)可按下列程序提出申請(qǐng)：到管理中心指定的申請(qǐng)資料發(fā)行機(jī)構(gòu)或當(dāng)?shù)乜萍贾鞴懿块T、國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)購(gòu)買《科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金申請(qǐng)材料匯總》；按要求準(zhǔn)備申請(qǐng)材料，并按規(guī)定格式錄制軟磁盤(pán)；企業(yè)將申請(qǐng)材料送推薦單位。推薦單位按要求進(jìn)行審核，對(duì)通過(guò)審核的項(xiàng)目進(jìn)行推薦，并按統(tǒng)一要求填寫(xiě)推薦意見(jiàn)表，按規(guī)定格式錄制軟磁盤(pán)；申請(qǐng)材料按要求裝訂成冊(cè)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)郵寄管理中心。管理中心不接受企業(yè)或推薦單位來(lái)人報(bào)送的材料。

3推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的政策措施

加快建立與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；吸引民間資本和民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)投資；建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制；落實(shí)技術(shù)入股和期權(quán)激勵(lì)等政策4創(chuàng)業(yè)資本特點(diǎn)與誤區(qū)創(chuàng)業(yè)資本特點(diǎn)誤區(qū)1常沒(méi)有擔(dān)保2高風(fēng)險(xiǎn)、高收益3流動(dòng)性小4金融與技術(shù)結(jié)合5主要流向中小企業(yè)1是六合彩2無(wú)利潤(rùn)3短期無(wú)成長(zhǎng)型4兩者分開(kāi)5投向成熟產(chǎn)品中小企業(yè)發(fā)展與資金籌措的實(shí)務(wù)探討

內(nèi)容提要波特技術(shù)公司成功融資案例風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)中小企業(yè)在融資過(guò)程中的注意事項(xiàng)第一部分波特技術(shù)公司成功融資案例分析波特技術(shù)公司成功融資案例

波特技術(shù)公司簡(jiǎn)介1、主業(yè)：成立于1991年的一家從事高能量、可充電的電池公司；2、特點(diǎn)：中小型高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)；3、發(fā)展：通過(guò)三次成功的融資，實(shí)現(xiàn)1996年在美國(guó)證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌上市。波特技術(shù)公司成功融資案例

創(chuàng)業(yè)者背景介紹：1、本身有自己的發(fā)明；2、擔(dān)任過(guò)一家大電子公司的經(jīng)理；3、曾經(jīng)創(chuàng)辦過(guò)多家企業(yè)，但未成功。波特技術(shù)公司成功融資案例

第一階段融資：產(chǎn)品研發(fā)1、研制出新型電池的樣品，如何引起風(fēng)險(xiǎn)投資（哥倫比亞公司）的興趣；2、哥倫比亞公司以5萬(wàn)美元購(gòu)買了雛形公司1/6的股權(quán)；3、哥倫比亞公司委派CEO，全力組織新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作；4、風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注：管理、市場(chǎng)、產(chǎn)品。波特技術(shù)公司成功融資案例

第一階段融資：產(chǎn)品研發(fā)年初首次融資5萬(wàn)美元發(fā)行三次Ａ系列優(yōu)先股共融資31.3萬(wàn)美元發(fā)行Ａ系列優(yōu)先股，引進(jìn)世紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，融資21.7萬(wàn)美元時(shí)間融資進(jìn)程1、融資系列化、2、引進(jìn)合作伙伴降低風(fēng)險(xiǎn)引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理無(wú)溢價(jià)發(fā)行波特技術(shù)公司成功融資案例

第一階段融資：１、目標(biāo)：產(chǎn)品達(dá)到穩(wěn)定的技術(shù)指標(biāo)；２、風(fēng)險(xiǎn)控制：鎖定達(dá)到技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的最后期限；一年半左右、 關(guān)門或建實(shí)驗(yàn)工廠 ３、困難：ＣＥＯ辭職、資金耗盡波特技術(shù)公司成功融資案例

第二階段融資：實(shí)驗(yàn)工廠融資１、哥倫比亞公司與世紀(jì)公司發(fā)生分歧； （折價(jià)出售）２、帕特利·考夫公司收購(gòu)世紀(jì)公司股權(quán)，并以每股1.5美元的價(jià)格追加Ｂ系列優(yōu)先股；３、1994年再次發(fā)行Ｃ系列優(yōu)先股，并引進(jìn)另外三家投資者，每股價(jià)格漲至３美元。 （溢價(jià)發(fā)行）波特技術(shù)公司成功融資案例

第三階段融資：組建合資公司及上市

波特公司合資企業(yè)約翰遜控制約翰遜電池全資子公司各50%股份100%產(chǎn)品約翰遜電池持股波特公司6.4%上市波特技術(shù)公司成功融資案例

第三階段融資：組建合資公司及上市

1、與約翰遜控制電池公司成立合資公司，雙方各持50%的股份；

2、前兩年，合資公司100%產(chǎn)品供應(yīng)約翰遜控制電池公司；

3、公司上市、風(fēng)險(xiǎn)投資獲得回報(bào)；

4、創(chuàng)始人仍是最大的個(gè)人持股者（5，7%）。波特技術(shù)公司成功融資案例

啟示：１、風(fēng)險(xiǎn)投資非?？粗袆?chuàng)業(yè)者本人的背景；２、風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的不只是資金；３、企業(yè)可采取分階段、多樣化的融資方式解決融資問(wèn)題；４、風(fēng)險(xiǎn)投資控制風(fēng)險(xiǎn)的手段是強(qiáng)有力的；５、風(fēng)險(xiǎn)投資鼎立相助的是有賺錢機(jī)會(huì)的公司。

1、投資領(lǐng)域

2、投資階段

3、投資方式

4、投資規(guī)模

5、增值服務(wù)

第二部分投資策略和原則風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則1、投資的領(lǐng)域：每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都相對(duì)專注于某些領(lǐng)域。

Intel：投資Intel芯片產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)項(xiàng)目；

華苑農(nóng)業(yè)：投資農(nóng)業(yè)高新技術(shù)項(xiàng)目；

保德信：投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中高回報(bào)率項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則1、投資的領(lǐng)域(續(xù))：Intel:

是或?qū)ξ磥?lái)業(yè)務(wù)發(fā)展有幫助(戰(zhàn)略投資)

如:基于Intel個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)用戶端架構(gòu)的應(yīng)用:

移動(dòng)商務(wù)、語(yǔ)音合成等

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則2投資的階段：不同的投資公司選擇投資不同發(fā)展階段的投資對(duì)象。

中青創(chuàng)、IDG等：投資早期的技術(shù)公司

世紀(jì)方舟：投資擬上市公司;

漢鼎亞太：投資非常成熟的企業(yè)（穩(wěn)健務(wù)實(shí)的風(fēng)格）。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則3、投資的方式：風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)合；風(fēng)險(xiǎn)投資與戰(zhàn)略投資者的聯(lián)合；

科大訊飛：Intel、聯(lián)想投資、火炬投資風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則4、投資的規(guī)模：不同的投資公司選擇不同的投資規(guī)模

聯(lián)想投資：?jiǎn)雾?xiàng)投資小于200萬(wàn)美元的項(xiàng)目

漢鼎亞太：?jiǎn)雾?xiàng)投資平均額度2000萬(wàn)美元

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資策略和原則5、增值服務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)提供不同的增值服務(wù)，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)想投資：管理咨詢、市場(chǎng)策劃等；

祥峰集團(tuán)：資源網(wǎng)絡(luò)體系、再次融資等；

第三部分投資程序及關(guān)注點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)投資程序：項(xiàng)目接收盡職答辯項(xiàng)目核準(zhǔn)項(xiàng)目投資項(xiàng)目管理盡職調(diào)查項(xiàng)目立項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)審第一階段第三階段第二階段風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)1、項(xiàng)目接收：根據(jù)項(xiàng)目摘要作出是否進(jìn)入下一個(gè)程序的基本判斷。關(guān)注點(diǎn)：所屬行業(yè)、市場(chǎng)前景投資價(jià)值、投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)2、項(xiàng)目預(yù)審：管理團(tuán)隊(duì)贏利模式

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)2、項(xiàng)目預(yù)審（續(xù)）：管理團(tuán)隊(duì)

海歸團(tuán)隊(duì)、國(guó)企團(tuán)隊(duì)、教授團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)2、項(xiàng)目預(yù)審（續(xù)）：贏利模式關(guān)注點(diǎn)：

產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈目標(biāo)市場(chǎng)贏利方式運(yùn)作策略

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)2、項(xiàng)目預(yù)審（續(xù)）：贏利模式

Wal-Mart:

傳統(tǒng)百貨

折扣領(lǐng)零售

超市 戰(zhàn)略：將規(guī)模適宜的商店開(kāi)設(shè)在無(wú)人問(wèn)津的偏僻小鎮(zhèn)上。（5,000-25,000)

產(chǎn)品:全國(guó)性品牌 當(dāng)一種新的商業(yè)模式改變了一個(gè)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)法則,并且難以被人復(fù)制,其自身就能創(chuàng)造出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì).

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)3、項(xiàng)目立項(xiàng)：按照風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部立項(xiàng)程序和原則，審批立項(xiàng)，重點(diǎn)跟蹤。

工作內(nèi)容：?jiǎn)柧頊?zhǔn)備、問(wèn)卷發(fā)放、整理、分析問(wèn)卷

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)4、盡職調(diào)查評(píng)價(jià)贏利能力：行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、客戶、競(jìng)爭(zhēng)、營(yíng)銷策略、公司治理、公司管理等

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)4、盡職調(diào)查（續(xù)）評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況：資產(chǎn)負(fù)債狀況、盈利狀況、

未來(lái)三年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、募集資金投向及使用風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)4、盡職調(diào)查（續(xù)）評(píng)價(jià)公司規(guī)范性與合法性：

管理架構(gòu)、法人治理、股權(quán)狀況、

無(wú)形資產(chǎn)入股等

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)4、盡職調(diào)查（續(xù)）

投資條款的協(xié)商：股權(quán)結(jié)構(gòu)、入股價(jià)格退出安排、風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資程序及關(guān)注點(diǎn)5、盡職答辯：

風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部決策程序。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的