機械設備-機械設備行業(yè)投資策略周報：制造業(yè)進口替代加速重視通用自動化需求拐點-廣發(fā)證券代川,朱宇航-20221023

機械設備價值價值機機械設備行業(yè)制造業(yè)進口替代加速，重視通用自動化需求拐點市場表現(xiàn)分析：本周(10月17-21日)機械行業(yè)指數(shù)(中信)上漲 、運達股份(8%)、電氣風電(6%)，我們預計全年招標量重力和政策的拉力交電地科技、鄭煤機(和汽車組聯(lián)合覆蓋)、中國船舶。告日期相對市場表現(xiàn)2-10-237%10/2112/2102/2204/2206/2208/2210/22-9%-25%-33% 機械設備滬深300SFCCENoBOS6003678chuangfcom03676huyuhanggfcomcn請注意，朱宇航并非香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。設備行業(yè):政策拉力漸設備行業(yè):重視通用自動，強化新技術和新工會機械設備行業(yè):9月挖機銷量超預期，單月出口達歷史峰值2022-10-182022-10-162022-10-12略周報|機械設備價值價值/26司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理價值(元/股)E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工1.SH/09/070.770.8916.280.SH/08/302.1327.4824.2500智能.SZ/09/202.7628.2218.4000贏激光8.SH/04/301.8432.1819.240杭可科技6.SH/05/062.5033.0221.9300佳偉創(chuàng).SZ/10/212.803.6146.2435.8640.1931.44份.SZ3.14/09/065.026.8394.2569.2794.6367.88.SZ/08/282.5435.9827.4833.2725.65000.SH0/09/060.190.6738.6639.6420.46.SZ/08/10.402.273.0110.6110.798.367.SH.00/09/30.460.731.2156.1633.8842.9126.789.SH/04/285.036.6822.6917.08諧波7.SH/05/082.313.3552.1635.9772.8150.538.SH/08/112.833.6523.7218.39.SZ2/08/2590.550.6837.1330.0327.3921.84智能1.SH/05/300.690.8915.28強聯(lián).SZ/04/223.745.1327.4720.0335.0326.675.SH/12/062.4012.61005.SH.30/08/282.4421.2617.34.SZ/09/014.445.7015.429.SH99/10/16325.7811.4135.9818.23005.SH/05/08012.81楚電子8.SH00/08/094.446.3146.6232.8150.6035.33.SZ/10/212.114.3753.5625.86.SZ/08/28893.074.3755.0938.7047.5633.190德股份0.SH1/08/0200.941.2025.8620.26.SZ/08/170.600.8312.9910.237.91.SZ/08/17154.377.5329.7917.292.SH/10/091.7085.3760.7688.8658.61驕成超聲2.SH/10/082.5593.6251.7772.6546.660.SH/09/202.3693.2466.7781.1058.13009.SH/07/293.4343.8022.3545.8826.7102.SH0/10/1880.961.1924.9020.0800.SZ/08/242.0839.3930.3037.2929.7100.SZ/08/281.5863.3346.9050.3338.1200備注：表中估值指標按照最新收盤價計算略周報|機械設備價值價值26 (一)周期類資產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：工程機械、油服和造船 10(二)新能源設備數(shù)據(jù)跟蹤：光伏、鋰電和風電 13(三)自動化行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 15(四)半導體設備行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 16 (一)鋰電設備行業(yè)跟蹤 18(二)光伏設備行業(yè)跟蹤 19(三)風電設備行業(yè)跟蹤 20(四)半導體設備行業(yè)跟蹤 20(五)工程機械行業(yè)跟蹤 21(六)船舶制造行業(yè)跟蹤 21(七)油氣設備和服務行業(yè)跟蹤 22(八)自動化行業(yè)動態(tài)跟蹤 23 略周報|機械設備價值價值4/26表索引 圖11：挖掘機銷量(臺)(至2022.09) 11圖12：挖掘機開機小時數(shù)(小時)(至2022.09) 11 圖19：光伏月度裝機量數(shù)據(jù)(GW) 14圖20：風電月度裝機量數(shù)據(jù)(GW) 14 國機床金額(億日元) 16 臺幣) 17 以來中標情況(臺套) 17略周報|機械設備價值價值26一、機械行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)跟蹤上2.8個百分點；制造業(yè)增長3.1%，加快0.4個百分點；電力熱力燃氣及水生產(chǎn)和供應個百分點。速分別為16.1%、9.9%。，增速加快4.3個百分點；運動型多用途乘用車(SUV)增長50.2%，增速加快6.8個百四是電力行業(yè)保持兩位數(shù)增長。8月份，電力熱力生產(chǎn)和供應業(yè)增加值同比增長單要看到，外部環(huán)境依然復雜嚴峻，國內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)，川渝等地區(qū)受高溫限電影響需進一步鞏固。下階段，要繼續(xù)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，加快落實落細穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策措施，著力補短板強優(yōu)勢提效能，努力暢通國民經(jīng)濟。略周報|機械設備價值價值26-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-07-01-079-03-05-07-09-01-03-05-07-091-01-03-05-07-09-01-03-05-07-095554535251504948474645PPI:全部工業(yè)品:當月同比PMI(右軸)二、機械行業(yè)中觀數(shù)據(jù)跟蹤我們統(tǒng)計了機械設備行業(yè)(按中信一級行業(yè)分類)2020年1月1日之前上市的373家潤率水平受到影響。造業(yè)復工復產(chǎn)持續(xù)推進、海外需求逐漸起量等影響，行業(yè)整體實現(xiàn)高速增長。16年略周報|機械設備價值價值6市公司的營業(yè)收入及同比增速00000營業(yè)收入(億元)YoY0%-10%市公司的歸母凈利潤及同比增速400.0.0-100.0-200.0凈利潤(億元)YoY%%-100%上市公司整體毛利率19.9%，較上年同期下滑1.1個百分點，較22Q1下滑0.3個百分去年同期下降1.2個百分點。Q部分關鍵原材料，如稀土、磁性材料、鋰原料等價格成倍上漲，對毛利率有一定影略周報|機械設備價值價值26公司的利潤率變化%%公司的三項費用率%%15.0%期略有下降。理費用均包含研發(fā)費用)。2022年上半年行業(yè)整體期間費率12.3%，與21年同期持平，結構端有一定變動。其企業(yè)愈發(fā)重視創(chuàng)新驅動，加大研發(fā)投入，是近年來行業(yè)復蘇背景下機械企業(yè)的突出2Q2機械行業(yè)研發(fā)費用207.49億元，同比增長4.8%；2022上半年機械行業(yè)研發(fā)費用略周報|機械設備價值價值2621Q21Q122Q121Q222Q20%0%%預收賬款與存貨增幅穩(wěn)定。截止2022年二季度末，機械373家上市公司預收賬款我們認為這主要由于2022年二季度受各地疫情反彈影響交貨推遲。截止22年二季度以來的平均水平。反映機械行業(yè)整體訂單趨勢仍然保持穩(wěn)定趨勢(本文中，我們將“合同負債”與“預收賬款”加和作為后續(xù)的“預收賬款”)。司的預收賬款0000-預收賬款(億元)同比變動0%-10%略周報|機械設備價值價值00.000.000.000.000.000.0-存貨(億元)同比變動5%0%(一)周期類資產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：工程機械、油服和造船銷量為12.00萬臺，同比下降48.3%；出口8.03萬臺，同比增長70.5%。QH外市占率接近8%，較21年全年提升1.3pct。件企業(yè)在利潤端的修復。行業(yè)頭部公司調整較為充分，我們建議關注具備全球競爭力的主機廠龍頭三一重工以及零部件龍頭恒立液壓，關注浙江鼎力、中聯(lián)重科、徐略周報|機械設備價值價值圖11：挖掘機銷量(臺)(至2022.09) ,000000：工程機械協(xié)會，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖12：挖掘機開機小時數(shù)(小時)(至2022.09)001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：小松官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心.6.4.5增加2臺，加拿大減少6臺)，同比去年增長38.95%。其中油井增長41.04%，氣井增長31.78%。較2019年均值仍有96臺左右的差距。截至DUC數(shù)據(jù)跌破了有該項數(shù)據(jù)以來的新低(13年12月份)，連續(xù)27個月下滑。9月份新鉆井數(shù)量為958口，環(huán)比增長0.1%，同比增長48.5%；近10個月平均28口/月環(huán)比增長。新完井數(shù)量968口，環(huán)比下降0.8%，同比增長23.0%。，北略周報|機械設備價值價值(%，左軸；臺，右軸)0-100-150-01-01-03-04-05-07-08-02-03-04-06-07-09-01-02-04-05-06-08-0900數(shù)量、鉆井數(shù)量和庫存井數(shù)量(臺)00000-01-03-05-07-091-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09數(shù)據(jù)來源：EIA，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 2.24%。降54.48%，累計同比下滑76.86%；LNG船9月同比增長66.44%，累計同比增長160.22%。 年9月同比上升7%，二手船價格指數(shù)同比上升17%。然維持高位并繼續(xù)小幅攀升，我們認為這主要由于當前船價漲幅相對較大，船廠排略周報|機械設備價值價值載重噸(載重噸(kdwt)金額(M$)000：克拉克森，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心300散貨船價指數(shù)油輪船價指數(shù)集裝箱船價指數(shù)0：克拉克森，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(二)新能源設備數(shù)據(jù)跟蹤：光伏、鋰電和風電t年年初延續(xù)新能源車銷量高增長趨勢，并帶動動力電池裝車輛大幅提升，產(chǎn)業(yè)終端銷售的高增長有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈上的電池設備需求高景氣。數(shù)據(jù)(輛)8201920202021202200,000000MWh0201920202021202200000展研究中心風電數(shù)據(jù)跟蹤：根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2021年全國新增光伏并網(wǎng)裝機容量54.88GW，同比上升13.9%。2022年1-8月全國新增光伏裝機44.47GW，同比增長%，其中8月新增光伏裝機6.74GW，同比增加64%。國新增風電裝機累計16.14GW，同比增長10.3%，其中8月新增裝機略周報|機械設備價值價值-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-02-07-05-03-08-01-06-04-09-02-072-05機依然保持13.9%的增速，表現(xiàn)出較強的需求韌性。進入2022年，隨著硅料產(chǎn)能的增效”驅動下的快速發(fā)展。引發(fā)“搶裝潮”，造成20年基數(shù)較高，21年裝機期的數(shù)據(jù)(2.4GW)，我們估計為疫情對風電的現(xiàn)場施工造成的不利影響造成了1-8步企穩(wěn)，隨著開工率的上升與原材料價格的下跌，產(chǎn)業(yè)鏈盈利的拐點有望到來；雖比有較大下降，裝機的難度與之前相比有所下降，我們對今年風電的裝機容量保持標的大年基本確定。505050截止10月21日，中標量靠前的整機廠商為明陽智能(16%)、金風科技(16%)、略周報|機械設備價值價值金風科技,16%遠景能源,13%能,16%遠景能源(13%)、三一重能(10%)、東方電氣(9%)、運達股份(8%)、電、遠景能源、金風科技,16%遠景能源,13%能,16%00招標量(MW)中標量(MW)完全統(tǒng)計，僅供參考聯(lián)合動力,3%哈電風能運達股份,8%：北極星風力發(fā)電網(wǎng)，每日風電等，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心完全統(tǒng)計，僅供參考(三)自動化行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量27.8萬臺，同比下滑10.5%。叉車2022年813.5%。略周報|機械設備價值價值-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06A興領域拉動，依然保持一定需求增量。整體上，我們認為行業(yè)拐點有待觀察。-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06,0000006-03-09-037-09-03-09-03-09-03-09-03-09-03工業(yè)機器人產(chǎn)量(臺/6-03-09-037-09-03-09-03-09-03-09-03-09-03%%：國家統(tǒng)計局，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖25：日本出口中國機床金額(億日元)日本出口中國機床金額(億日元)同比變動00001-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-0101-0107-01-01-0107-0101-0107-0101-0107-01：日本財務省，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心,000000-01-07-01-07-01-07-01-070-01-07-01-07-01-07-01-07-01-070-01-07-01-07-01-07%%%%%%：國家統(tǒng)計局，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心9876543210%%%%9876543210：國家統(tǒng)計局，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心(四)半導體設備行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤，價值價值美金之間，同比增長33.1%-38.4%。體板塊成長的重要動力。考慮到中國大陸是全球最大的電子終端消費市場和半導體銷售市場，從供應鏈配套角度來看，中國大陸具備成為全球最大晶圓產(chǎn)能地區(qū)的潛力。此外，近年來中美貿(mào)易摩擦凸顯出半導體供應鏈安全和自主可控的重要性和緊國陸在純晶圓代工市場的份額相比2020年提高了0.9個百分點至8.5%。.00.00.00.00.00-01-06-04-01-06-04-09-02-07-05-03-08-01-06-04圖28：臺積電營業(yè)收入(億臺幣)000營業(yè)收入(億臺幣)同比增速%%%%%%%%%科中表2：部分中國半導體設備公司7月中旬以來中標情況(臺套)設備公司量-08杭州積海半導體有限公司2-01有限公司機1-05慶微電子研究院1-05空釬焊爐1-051-05空氣淬爐1-07導體有限公司12022-07-13公司有毒氣體處理機-21責任公司空帶氫退火爐1-01限公司1-011-03區(qū)國家納米科技創(chuàng)新研究院12022-08-12務有限公司1略周報|機械設備價值價值2022-08-18公司12022-08-18公司摻雜多晶硅退火立式爐管12022-08-18公司射沉積系統(tǒng)加腔體1-23杭州積海半導體有限公司1-02松山湖材料實驗室12022-09-14科技有限公司備1-20科技有限公司備1-28科技有限公司鈦/氮化鈦腔室1-09科技有限公司鈦/氮化鈦腔室1-26信技術有限公司化學機械拋光機1-01室化學機械拋光設備(CMP，介質)1體-20室銀材料濕法刻蝕設備1：中國招標網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心三、行業(yè)熱點領域動態(tài)跟蹤(一)鋰電設備行業(yè)跟蹤先導智能設歐洲技術中心中國鋰電裝備全球“溢出”業(yè)全球化步伐同步，中國鋰電裝備企業(yè)也在加速出海。裝備制造商OntecAutomation，收購完成后，將利用其位于巴伐利亞的標準廠房和加工和服務。此舉意味著，先導智能成為第一家在歐洲本土建設技術服務和生產(chǎn)加工能力的中國鋰電裝備企業(yè)?！按舜问召徥窍葘е悄苋蚧\營的重要舉措，將為海外市場開拓提供強勁的戰(zhàn)略支持和動力?！毕葘е悄芏麻L王燕清出席儀式時表示，此次收購將讓先導智能獲得一支高水平的、專業(yè)的非標裝備本地服務隊伍，也重要力量，提高對歐洲客戶的服務能力。事實上，作為國內(nèi)鋰電裝備領域的頭部企池組裝線訂單和歐洲新興電池企業(yè)Northvolt19.39億元鋰電池整線訂單。2021年，先導智能在鋰電池等新能源裝備領域市場占有率多年據(jù)歐洲第一和全球第一。拓展。同時也將助力其國際化戰(zhàn)略的進一步部署?！跋葘Ь邆涞牟恢皇菄H化的戰(zhàn)略視野和戰(zhàn)略布局，我們的研發(fā)創(chuàng)新、人才團隊、略周報|機械設備價值價值FtQ(二)光伏設備行業(yè)跟蹤捷佳獲10GWTOPCon整線訂單，曜能科技鈣鈦礦/晶硅疊層電池再創(chuàng)紀錄GWPEpoly路線的TOPCon整線Turnkey合同。公司激光SE設備的交付，在助力客戶降本增效的同時，也標志著公司的TOPCon整線裝備技術能力的進一步提升以及全球領先地位的進一步確立。目前全球可再生能源整體需求趨勢強勁，世界各ey數(shù)據(jù)來源：捷佳偉創(chuàng)官微httpsmpweixinqqcomsnqbkKRMBNAJw6aUuUbMtQ公司自主研發(fā)的鈣鈦礦/晶硅兩端疊層電池轉換效率獲得新突破：一平方厘米疊層電行鈣鈦礦電池技術研發(fā)，專注于鈣鈦礦疊層電池工藝和材料穩(wěn)定性提升等核心技術速，國內(nèi)及全球光伏新增裝機持續(xù)保持高增長。光伏電池環(huán)節(jié)也表現(xiàn)出兩個比較明HJT等新一代高效電池技術進步和產(chǎn)業(yè)化趨勢的加速，進入2022年，通過微晶化提HJT不變，有望在今年年底HJT成本接近PERC，預計今年市場HJT略周報|機械設備價值價值/26并行擴產(chǎn)的局面。與此同時，薄膜鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，今年多家電池公司(三)風電設備行業(yè)跟蹤潮州規(guī)劃43GW海上風電！廣東省16市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃出爐四五”能源發(fā)展規(guī)劃。根據(jù)梳理，“十四五”期間，廣東16個市共規(guī)劃風電新增裝20.9GW。業(yè)鏈降本的進行，海上風電的發(fā)展已經(jīng)進入了較為良性的成長階段，需重點關注海相關投資機會。(四)半導體設備行業(yè)跟蹤布擴產(chǎn)SiC襯底電動汽車的增長正在推動對下一代功率半導體的需求，尤其是那些由碳化硅制成的CWolfspeed在北卡羅來納州建造世界上最大的晶圓廠：繼今年早些時候在紐約馬西Wolfspeed米SiC晶ST鞏固歐洲SiC領先地位：據(jù)EEPower稱，該公司剛剛宣布在意大利西西里島SiC晶圓來重塑制造技術。雖然ST主要依賴外包碳化硅，但新西西里工廠的目的ST與當?shù)亟逃ぷ髡?在本例中為卡塔尼亞大學)合作，建立一個由工程師和學生共同研究先進電力電子的指導和教育社區(qū)。SKSiltron在密歇根開設新的SiCFab：據(jù)TheElec報道，總部位于韓國的SKn略周報|機械設備價值價值/26ltronOnsemi瞄準新罕布什爾州的SiC站點：新罕布什爾州哈德遜市將成為Onsemi新施將幫助其將端到端的電力電子解決方案推向市場——從采購原材料到制造可銷售SiC器件。onsemi計劃在未來五年內(nèi)擴大其基板產(chǎn)能并投資40億美元，來源：半導體芯聞/s/DwOW7x9gK-f4QIGRQpK6fg簡評：電動汽車的增長正在推動對下一代功率半導體的需求，尤其是碳化硅制成的(五)工程機械行業(yè)跟蹤新能源自卸車2022年1-9月大漲360%年同期增加了5.34個百分點，自卸車在新能源重卡市場的份額增長甚至比牽引車還要多(牽引車份額比去年同期增長了5.24%)；2021年，新能源自卸車在重型自卸新能源占比(4.1%)高出5.5個百分點。亞迪、東風等11家企業(yè)有新能源自卸車實現(xiàn)銷售。去年全年新能源自卸車市場累計銷量超百輛的企業(yè)僅有6家，今年1-9月，新能源自卸車市場已有10家企業(yè)累計銷量超百輛，比亞迪、大運等企業(yè)也還有機會步入今年新能源自卸車市場累銷百輛俱樂數(shù)據(jù)來源：第一商用車網(wǎng)/20221020145432.shtml端邊際改善、開工旺季逐步到來，預計主機廠和零部件企業(yè)景氣度將有所回升。去年同期低基數(shù)效應存在，且下半年成本端無負向壓力。建議關注主機廠和零部件企業(yè)利潤端的修復。關注具備全球競爭力的主機廠龍頭三一重工以及零部件龍頭恒立(六)船舶制造行業(yè)跟蹤打破壟斷！我國第一