2023年中央電大財務(wù)報表分析第一次形成性考核作業(yè)

財務(wù)報表分析第一次形成性考核作業(yè)本人選擇萬科公司股份有限公司作為分析對象進(jìn)行報表分析。一、公司簡介:萬科公司股份有限公司,簡稱萬科或萬科集團(tuán)，證券簡稱：萬科A、證券代碼:000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。公司總股本10９９521.02萬股（2０23年２季度)，總部位于中國深圳市福田區(qū)默林路63號萬科建筑研究中心。萬科公司股份有限公司(股票代碼:0０00０2），英文名稱為：CＨIＮAVANKＥCO.,LTD.縮寫為“VANKE”[1],成立于１984年5月,是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)公司,也是中國大陸首批公開上市的公司之一，股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股,總部設(shè)在廣東深圳,至20２3年,已在20多個城市設(shè)立分公司。2023年公司完畢新開工面積１24８萬平方米，實現(xiàn)銷售面積８97．7萬平方米,銷售金額1０81．6億元。截止到20２3年6月30日，公司總資產(chǎn)為1６０5.1億元人民幣。2０23年上半年,公司實現(xiàn)銷售面積和銷售金額分別為32０.2萬平方米和367.7億元，銷售金額同比增長１9.5％。公司銷售額占全國商品住宅成交額的比例為2.18%。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，１９92年正式擬定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，迄今為止,萬科已進(jìn)入深圳、上海、北京、廣州、天津、成都、南昌、沈陽、無錫、昆山、武漢、大連、東莞、南京、中山、鞍山、長春、蘇州、鎮(zhèn)江、佛山、杭州、廈門、長沙、青島、寧波、珠海、福州、重慶、西安、合肥、?？凇⑷齺?、昆明、貴陽、烏魯木齊、唐山、煙臺、太原、廊坊、吉林、清遠(yuǎn)、揚(yáng)州等，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到42個大中城市，并擬定了以珠江三角洲、長江三角洲、環(huán)渤海灣區(qū)域和中西部區(qū)域四大城市經(jīng)濟(jì)圈為中心的發(fā)展策略。憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌，并為投資者帶來了穩(wěn)定增長的回報。二、萬科公司2023年償債能力指標(biāo)的計算(一)萬科公司的短期償債能力指標(biāo)1.2023年流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=2０５,52０，7３2,2０1.3２÷1２9，65０,791,4９８.4９=1．59２０23年流動比率=1.912０23年流動比率＝1．７62、２023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷[(期初+期末)應(yīng)收帳款÷2]＝50,713，851,442.63÷[(713,１9１,9０6.14+1,5９４，024,561．07)÷２]=4３.9６２023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=5９.762０２３年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=45．86３、2０２３年存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本÷［(期初+期末)存貨÷２]=３0，073,4９５,231.１8÷[(９0,０8５,２94，305.52＋133,3３3,４5８,045.93)÷2]=0.2７2０23年存貨周轉(zhuǎn)率=０．39２0２3年存貨周轉(zhuǎn)率=0.３３4.2023年速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債=（205,5２0，732,２０１.３2-133,３3３,458,045．９3）÷129,650,791,4９8．49=0．56２023年速動比率＝0.５9２0２3年速動比率=0.435.202３年鈔票比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動負(fù)債=(3７,８16,93２，911.8４+0)÷12９，６50,７9１,４98.４9＝0.2９2023年鈔票比率=０.３42023年鈔票比率＝0.３1(二)運(yùn)用同業(yè)比較分析結(jié)果如下(表一）通過萬科公司2０23年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該公司實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表指標(biāo)本年實際值行業(yè)平均值與行業(yè)平均值差異流動比率1.５９4.3７-２．78應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率43.96１9.0824.８8存貨周轉(zhuǎn)率0．270.４4－0.17速動比率0.56０.76-0.２０鈔票比率0.2919.４2-19.1３分析結(jié)果:（１）流動比率分析?從表一可以看出,該公司流動比率實際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值,說明該公司的短期償債能力不及行業(yè)平均值,但是差距不大。為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)弱,重要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。(２)應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析?從表二可以看出,該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該公司資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比,低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。初步結(jié)論是:（1)存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明該公司存貨周轉(zhuǎn)速度慢，有過多的存貨，影響資金的及時回籠。（２）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明公司的應(yīng)收賬款的回收速度較快,相應(yīng)收賬款的管理效率較高。（３）速動比率分析?從表二看，萬科公司本年速動比率略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值,表白該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動比率更為準(zhǔn)確,更加可信。（4）鈔票比率分析

從表二看，萬科公司本年鈔票比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值,說明該公司用鈔票償還短期債務(wù)的能力較低。通過上述分析,可以得出這樣的結(jié)論:20２３年年末萬科公司的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。重要問題，特別是鈔票比率較低,也就是說及時付現(xiàn)能力較低,與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值相比較差距大是重要矛盾。(三）運(yùn)用歷史比較分析結(jié)果如下(表二)通過萬科公司2０23年２023、20２３年資料,進(jìn)行歷史比較分析。該公司實際指標(biāo)值及歷史標(biāo)準(zhǔn)值如下表：指標(biāo)本年實際值(2023）上年實際值(2023）上年實際值2023２0２3與２02３差額2023與2０23差額流動比率1．５91.９11.7６-0.320.15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率43.9６59.7645.8６-１5.81３.９存貨周轉(zhuǎn)率０.２７0.3９0.3３-０.1２0.06速動比率0.560.590.43-０．030.16鈔票比率0.２９0.340.31-０.0５０．0４流動比率分析從表一我們可以看出,該公司20２３年末值流動比率實際值低于2０23年末值實際值，說明該公司的短期償債能力比上年減少了，但差距不大。流動比率是衡量公司短期償債能力的指標(biāo),流動比率越高,公司的償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全限度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性,由于流動資產(chǎn)中包具有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費用等,使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑,所認(rèn)為進(jìn)一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)流動性強(qiáng)弱,重要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。(2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析?從表一可以看出，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均低于上年實際值,說明公司的應(yīng)收賬款沒有及時清理，存貨擠壓太多，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨的管理,否則會影響正常的資金周轉(zhuǎn)。(３）速動比率分析

進(jìn)一步評價公司償債能力,要比較速動比率。通過表一可以看出萬科公司2023年末速動比率低于２0２3年末，說明該公司償還流動負(fù)債的能力減少。(４）鈔票比率分析?在分析了速動比率減少的因素之后，應(yīng)進(jìn)一步計算鈔票比率。從表一可以看出,萬科公司2023年末鈔票比率比上年實際值略有下降,說明該公司用鈔票償還短期債務(wù)的能力在下降。通過上述分析,萬科公司的短期償債能力在下降。(二）2023年萬科公司的長期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率2023年資產(chǎn)負(fù)債率＝資產(chǎn)負(fù)債率＝(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×１０0%=(80,４18,０３0，239.８9÷１19,２36,5７9，7２1.０9)×1００%=67.44%2023年資產(chǎn)負(fù)債率=67％2０23年資產(chǎn)負(fù)債率=74.7％2、產(chǎn)權(quán)比率（需要計算的)20２３年產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×１00%＝（80,41８,030，239.89÷38,８18,549，48１.20)×100％=20７.%2０23年產(chǎn)權(quán)比率=203%2023年產(chǎn)權(quán)比率＝295%3、有形凈值債務(wù)率2023年有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額÷（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）］×10０%=［8０，4１8,030,２39.89÷(38,８１8,549，481．2０-０)]×100%＝20７．%20２3年有形凈值債務(wù)率＝203%2023年有形凈值債務(wù)率=2９7%4、利息償付倍數(shù)2０23利息償付倍數(shù)=稅前利潤+利息費用)÷利息費用=(6,32２,285,６26.03＋657，２５３,３4６.42）÷6５７,2５3,346.42=10.６22023年利息償付倍數(shù)=１6.０220２3年利息償付倍數(shù)=2４.68(二)長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中萬科2023年和2023年、2023年的資料,進(jìn)行比較分析。該公司實際指標(biāo)值如下表（表三)：財務(wù)指標(biāo)2023年末值20２3年2023年末值2023與2023差額202３與2０23差額資產(chǎn)負(fù)債率74.７67６７.44７.7-０.４４產(chǎn)權(quán)比率2９５20３2０７92-４有形凈值債務(wù)率2９7２0３2０794-４利息償付倍數(shù)24.68１６.021０.62８.66５.４(１)資產(chǎn)負(fù)債率分析

從表三可以看出,該公司2023年末資產(chǎn)負(fù)債率提高，由2023年末的67%,提高到2023年末的7４．7％,上升幅度不是很大。說明該公司的長期償債能力比上年減少，但減少幅度不大，財務(wù)風(fēng)險有繼續(xù)惡化也許。(2）產(chǎn)權(quán)比率分析

從表三可以看出，該公司產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比有所上升,說明該公司長期償債能力有所減少,雖然上升幅度不大，但財務(wù)風(fēng)險繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是公司的凈資產(chǎn),產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待解決財產(chǎn)損益等價值具有極大的不擬定性,且不易形成支付能力。因此,在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。(3）有形凈值債務(wù)率分析

為了進(jìn)一步評價公司長期償債能力，我們有必要比較公司的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率是通過公司負(fù)債總額與有形凈值進(jìn)行對比，來反映公司在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)限度。重要用于衡量公司的風(fēng)險和對債務(wù)的償還能力。這個指標(biāo)越大，表白風(fēng)險越大;反之,則越小。同理，該指標(biāo)越小,表白公司長期償債能力越強(qiáng)，反之,則越弱。從表三可以看出，萬科公司20２３末有形凈值債務(wù)率高于2０２３年實際值，說明公司長期償債能力減弱,財務(wù)風(fēng)險明顯增大。公司籌資能力雖然很強(qiáng),但運(yùn)用財務(wù)杠桿的風(fēng)險很高。（4)利息償付倍數(shù)分析

因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界線，一般公認(rèn)的利息償付倍數(shù)為3,19９８年我國國有公司平均利息償付倍數(shù)為１。一般情況下，該指標(biāo)大于１則表白公司負(fù)債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表白公司能維持經(jīng)營,利息償付倍數(shù)為1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；利息償付倍數(shù)假如小于1,則表白公司無力賺取大于資金成本的利潤，公司債務(wù)風(fēng)險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的減少。從表三可以看出,萬科公司２023年末利息償付倍數(shù)比上年實際值有所提高,這說明公司償還利息的能力增強(qiáng)，風(fēng)險減少,但不能完全說明公司就一定有足夠的利潤來償還利息費用,還要看與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的比較,進(jìn)一步進(jìn)行進(jìn)一步分析。2、同業(yè)比較分析通過萬科公司2０2３年資料，進(jìn)行同業(yè)比較分析。該公司實際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值如下表（表四)：指標(biāo)公司實際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額資產(chǎn)負(fù)債率74.7５7.491７.２1產(chǎn)權(quán)比率2952３７．２85７.２２有形凈值債務(wù)率2９7２3７．859.2利息償付倍數(shù)24．６81３3．04-1０８.36(1)資產(chǎn)負(fù)債率分析?從表四可以看出，萬科公司２023年資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值,說明該公司的長期償債能力較差。（2)產(chǎn)權(quán)比率分析從表四可以看出，萬科公司２023年產(chǎn)權(quán)比率較行業(yè)平均水平高，說明公司長期償債能力較差。在使用產(chǎn)權(quán)比率時,必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。（3)有形凈值債務(wù)率分析為進(jìn)一步評價公司長期償債能力,要比較有形凈值債務(wù)率。從表四看萬科公司２０２3年有形凈值債務(wù)率高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說明公司長期償債能力較弱。(4）利息償付倍數(shù)分析

從表四可以看出,萬科公司本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值低的較多,表白公司沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，公司長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1,假如利息償付倍數(shù)小于１,說明借錢給該公司的風(fēng)險就很大。利息償付倍數(shù)低的重要因素是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明公司沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響公司的長期償債能力的因素尚有:長期資產(chǎn)和長期債務(wù)、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。四、結(jié)論與建議（1）通過觀測公司的短期償債能力中的流動比率、速動比率和鈔票比率，說明該公司的存貨存在較嚴(yán)重的問題，同樣,該公司的應(yīng)收帳款也存在一定的問題。要特別引起重視。(２)通過觀測公司長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率很存在問題,說明公司有資不抵債的風(fēng)險。萬科公司存在著不能準(zhǔn)時償還債務(wù)的