浙江海翔藥業(yè)股份有限公司的經(jīng)營分析報告

蘇州市職業(yè)大學(xué)畢業(yè)實踐報告題目 浙江海翔藥業(yè)股份有限公司 的經(jīng)營分析報告學(xué)院（部）商學(xué)院 專業(yè)班級 13金融與證券 姓名 XX 學(xué)號 1323051** 指導(dǎo)教師 楊海波 2016年5月1日目錄TOC\o"1-5"\h\z摘要 1公司簡介及背景 1\o"CurrentDocument"（一）成立時間、創(chuàng)立者、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)、所屬行業(yè)、注冊地 1（二）股本結(jié)構(gòu)、股東研究 21、股本結(jié)構(gòu) 2\o"CurrentDocument"2、股東研究 2（1）前十大流通股東的變化及所持有股份變化 2（2）前十大股東的變化及所持有股份變化 3公司所屬行業(yè)特征分析 3（一）行業(yè)概況 31、醫(yī)藥行業(yè)概況 3（1）化學(xué)原料藥行業(yè)容量及前景 3（2）我國化學(xué)原料藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 4\o"CurrentDocument"2、染料行業(yè)的概況 4（二）行業(yè)競爭分析 51、化學(xué)原料藥行業(yè)競爭分析 5（1）我國原料藥行業(yè)面臨的困境 5（2）面對困境企業(yè)對策 5\o"CurrentDocument"2、染料行業(yè)的競爭分析 6（1）我國染料行業(yè)面臨挑戰(zhàn) 6（2）企業(yè)面臨困境作出的對策 6公司經(jīng)營分析 7（一）經(jīng)營概況 7（二）經(jīng)營要素分析 81、主營構(gòu)成 8\o"CurrentDocument"2、產(chǎn)品分析 9（1）產(chǎn)品構(gòu)成分析 9\o"CurrentDocument"3、海翔藥業(yè)財務(wù)分析 11（1）獲利能力分析 11（2）償債能力分析 12（3）經(jīng)營能力分析 13（4）發(fā)展能力 14（四）公司經(jīng)營中存在的問題 151、產(chǎn)業(yè)鏈落后 152、研發(fā)不足 15\o"CurrentDocument"3、環(huán)保壓力大 15（五）改善經(jīng)營的對策 151、抓重點板塊業(yè)務(wù)發(fā)展 152、加大研發(fā)投入、提升創(chuàng)新能力 15\o"CurrentDocument"3、加大環(huán)保比例投入 15\o"CurrentDocument"4、抓好質(zhì)量體系建設(shè) 16\o"CurrentDocument"5、整合渠道，搶占的市場份額 16\o"CurrentDocument"參考文獻(xiàn) 16浙江海翔藥業(yè)股份有限公司的經(jīng)營分析報告班級:13金融與證券姓名：XX指導(dǎo)老師：楊海波班級:13金融與證券姓名：XX指導(dǎo)老師：楊海波摘要:本文以浙江海翔藥業(yè)股份有限公司為分析對象，針對其行業(yè)特征、公司經(jīng)營情況分析浙江海翔藥業(yè)股份有限公司在發(fā)展歷程中的成功與不足，并提出改善方向。關(guān)鍵詞：浙江海翔藥業(yè)股份有限公司公司重組行業(yè)分析經(jīng)營要素分析Abstract:Inthispaper,ZhejiangHisoarPharmaceuticalCo.,Ltd。astheobjectofanalysisforitsindustrycharacteristics，companyanalysisPharmaceuticalCo。,Ltd。ZhejiangHaixiangsuccessesandshortcomingsinthecourseofdevelopment,andputforwardthedirectionofimprovement.Keywords:ZhejiangHisoarPharmaceuticalCo.,Ltd.CorporaterestructuringIndustryanalysisBusinessfactoranalysis公司簡介及背景（一）成立時間、創(chuàng)立者、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)、所屬行業(yè)、注冊地浙江海翔藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱公司或海翔藥業(yè)）是在原浙江海翔醫(yī)藥化工有限公司的基礎(chǔ)上變更成立的。公司共同發(fā)起人包括羅邦鵬、張智岳、張志敏、鄭志國、李維金、羅煜竑、上海復(fù)星化工醫(yī)藥投資有限公司、重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限責(zé)任公司、中化寧波（集團(tuán)）有限公司和浙江美陽國際石化醫(yī)藥工程設(shè)計有限公司。2004年5月13日,公司在浙江省工商行政管理局登記注冊并取得《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》.2006年12月26日,海翔藥業(yè)股票在深圳證券交易所掛牌交易上市,簡稱海翔藥業(yè)、股票代碼002099.浙江海翔藥業(yè)股份有限公司地處浙江省臺州市,公司主營業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥和染料兩大板塊,醫(yī)藥行業(yè)主要從事特色材料的生產(chǎn)和銷售,以及為國際制藥企業(yè)提供配套的研究、開發(fā)和生產(chǎn)的個性化服務(wù)；染料板塊主要從事環(huán)保型活性染料、顏料中間體以及染料中間體的生產(chǎn)和銷售。

（二）股本結(jié)構(gòu)、股東研究1、股本結(jié)構(gòu)海翔藥業(yè)目前A股總股本151951.72萬股,非限售A流通股為79858.72萬股；限售流通A股為72093。00萬股。其中限售A股中，境內(nèi)法人持股64000.00萬股，境內(nèi)自然人持股7224。65萬股，高管持股868.36萬股.浙江東港投資有限公司做為公司的控股股東擁有其股份比例37。91％,而王云富做為公司的實際控股人擁有其股份比例35。57%。2、股東研究（1）前十大流通股東的變化及所持有股份變化機構(gòu)或基金名稱持有數(shù)量（萬股）持股變化（萬股）占流通股比例機構(gòu)成本估算（元）實際增減持股份類型王富云5940。00沒有變化14。90%個人沒有變化非限售A股深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司1439.39新增3.61%15。17新增非限售A股浙江新大集團(tuán)有限公司1015.00新增2.55%16.05新增非限售A股陜西省國際信托股份有限公司-陜國投如意35號證券投資集合資金信托計劃670。21490。211.68%10。73272.34%非限售A股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司527.02新增1。32%10。65新增非限售A股俞國驊517。61-5.531。30%個人-1。06%非限售A股陳瑩454.35沒有變化1.14%個人沒有變化非限售A股許藝耀283。00沒有變化0。71%個人沒有變化非限售A股

機構(gòu)或基金名稱持有數(shù)量（萬股）持股變化（萬股）占流通股比例機構(gòu)成本估算（元）實際增減持股份類型上海西子聯(lián)合投資有限公司270.89新增0.68%22。31新增非限售A股陜西省國際信托股份有限公司—陜國投?永昌1期證券投資集合資金信托計劃254。70新增0。64%10.65新增非限售A股（2）前十大股東的變化及所持有股份變化機構(gòu)或基金名稱持有數(shù)量（萬股）持股變化（萬股）占總股本比例實際增減持股份類型浙江東港投資有限公司28800。00沒有變化37。91%沒有變化限售A股王云富5940.00沒有變化7.82%沒有變化非限售A股杭州勤進(jìn)投資有限公司3200.00沒有變化4.21%沒有變化限售A股深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司1439.39—200。511.89%-12.23%非限售A股浙江新大集團(tuán)有限公司1015。00—366。051。34%—26.51%非限售A股陜西省國際信托股份有限公司-陜國投?如意35號證券投資集合資金信托計劃670.21新增0.88%新增非限售A股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司527.02新增0。69%新增非限售A股俞國驊517。61新增0。68%新增非限售A股陳瑩454。35新增0.60%新增非限售A股李維金368。75新增0.49%新增限售A股前十大流通A股股東新更換5名，累計擁有A股為11372.17萬股,累加占流通A股比：28.53%,和上一期相比變化:2758.68萬股。前十大股東新進(jìn)5名，累加擁有A股為42932.33萬股，累加占總股本比：56.51%，和上一期相比變化：—2207.52萬股。說明公司股票交易活躍。而且各持股人對未來公司發(fā)展走勢分歧較大。公司所屬行業(yè)特征分析（一）行業(yè)概況1、醫(yī)藥行業(yè)概況（1）化學(xué)原料藥行業(yè)容量及前景當(dāng)前全世界化學(xué)原料藥行業(yè)大概有600億美元的市場規(guī)模，其中包含商品需要以及自己使用,商品需求大約占總體的60%。全世界的化學(xué)原料藥市場值還會以每年3%—4%的速度不斷增加.中國是全球最大的化工原料生產(chǎn)國以及出口國，可出產(chǎn)1500多種化工原料藥產(chǎn)品，生產(chǎn)能力約300?200萬噸，占全球生產(chǎn)的20%左右。由此可見無論是國內(nèi)還是國際市場化學(xué)原料行業(yè)都有著較為廣闊的市場開間。（2）我國化學(xué)原料藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀2015年，在經(jīng)濟(jì)壓力不斷增加的背景下，醫(yī)藥行業(yè)增速9。8%，比比工業(yè)總體水平高3。7%。2015年醫(yī)藥行業(yè)的表現(xiàn)，可以說是一枝獨秀?；瘜W(xué)制藥工業(yè)的產(chǎn)值大概是我國醫(yī)藥行業(yè)總產(chǎn)值的一半，由此可見做為我國醫(yī)藥行業(yè)重要的構(gòu)成部分，化學(xué)制藥行業(yè)是非常重要的.化學(xué)制藥業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展影響到我國整體的醫(yī)藥業(yè)未來的發(fā)展?？上壳皝碚f我國的化學(xué)制藥大約95%都是仿制藥，缺乏自主研發(fā)和創(chuàng)新；而且藥品質(zhì)量高低不一致、重復(fù)率大生產(chǎn)水平低、仿造標(biāo)準(zhǔn)也比較低。面對當(dāng)前中國制藥行業(yè)面臨很多困難，為了提升我國化學(xué)藥品品質(zhì)，改善醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局,近幾年我國陸續(xù)頒布了一系列行業(yè)政策法規(guī)。新版GMP認(rèn)證于2016年1月1號起強制實施，未通過認(rèn)證的制藥企業(yè)將一律停止生產(chǎn).全國一共有1/4的藥企沒有通過新版GMP認(rèn)證，這將會淘汰大概1795家中小制藥企業(yè)。隨著一系列行業(yè)新政策頒布實施，我國醫(yī)藥企業(yè)開始面對殘酷的洗牌，有著規(guī)模較大的醫(yī)藥企業(yè)將在現(xiàn)有市場競爭中取得絕對的優(yōu)勢,一些中小不具備規(guī)模優(yōu)勢和核心競爭能力的企業(yè)將會逐漸淘汰出局，而具有強勁的研發(fā)能力制藥企業(yè)，在高端醫(yī)藥市場中將取得絕對地位。2、染料行業(yè)的概況我國做為世界上第一染料大國，每年染顏料產(chǎn)量大概115萬噸。而第二大染料大國印度每年染料產(chǎn)量僅約為25萬噸。雖然我國是染料大國、現(xiàn)在染料中間體行業(yè)總體利潤也比較高,但將來染料行業(yè)存在著比較大的變數(shù)。最主要的是我國染料中間體行業(yè)整體創(chuàng)新研發(fā)水平不高，致使國內(nèi)一些新染料中間體的開發(fā)跟不上，影響了染料新品種的研發(fā)以及整體產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化。總得來說，我國染料企業(yè)無論是產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)工藝還是產(chǎn)品的質(zhì)量指標(biāo)都與國外有著明顯的差距.原先由于國民經(jīng)濟(jì)的快速增長,染料需求大幅增加，中國的染料工業(yè)生產(chǎn)能力迅速擴大，大量生產(chǎn)能力低，盈利水平低的中小企業(yè)迅速增加.近幾年來，產(chǎn)業(yè)政策、以及環(huán)保政策的影響，一大批不合格中小型的染料企業(yè)被迫關(guān)停,直接導(dǎo)致染料的價格大幅上漲.具有大規(guī)模的染料企業(yè)分享了價格上漲的好處,更加注重創(chuàng)新闡發(fā)，環(huán)保投入，研發(fā)綠色、環(huán)保的高端染顏料。（二）行業(yè)競爭分析1、化學(xué)原料藥行業(yè)競爭分析（1）我國原料藥行業(yè)面臨的困境當(dāng)前,我國的原料藥行業(yè)主要面臨以下困難:1）產(chǎn)能的過剩.上世紀(jì)90年，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,中國發(fā)展成為世界上最大的化學(xué)原料藥生產(chǎn)國及出口國。由于國內(nèi)生產(chǎn)能力巨大，大量的原料藥主要靠出口銷售。目前不景氣的國際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和更加嚴(yán)格的質(zhì)量檢測，使中國的原藥出口到了一個尷尬的局面。2）制造成本的快速上漲.由于原料藥行業(yè)利潤不斷縮減、國內(nèi)環(huán)保壓力不斷加大,使得染料的制造成本大幅上漲.3）國內(nèi)外監(jiān)管的日趨嚴(yán)厲.國際：全球藥品監(jiān)管正變得越來越嚴(yán)格,美國、歐盟等對原料藥產(chǎn)品提出了更高的要求。國內(nèi)：新版GMP對制藥企業(yè)進(jìn)行殘酷的篩選。4）行業(yè)新進(jìn)入者的威脅。由于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度的放緩，印度等行業(yè)新進(jìn)入者的威脅，中國的化學(xué)原料藥在國際市場價格的競爭優(yōu)勢正在逐漸失去。（2）面對困境企業(yè)對策海翔藥業(yè)做為一直經(jīng)營原料藥的制藥企業(yè)。也曾試圖進(jìn)通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，來改善公司業(yè)績的低迷：2011年，在羅煜竑正式掌管海翔藥業(yè)不久后,公司開始籌建浙江普健制藥有限公司，作為制劑業(yè)務(wù)的運營平臺，可惜項目推進(jìn)緩慢，到目前為止還沒有投入生產(chǎn)。2012年6月,海翔藥業(yè)發(fā)花費1。2億元購買蘇州四藥70％的股權(quán)。可是后來蘇州四藥一直虧損，并且歐洲藥品質(zhì)量管理局還取消了其3項原料藥CEP證書，嚴(yán)重打擊了其在歐盟市場的銷售。最后，海翔藥業(yè)只能吞下投資失敗的苦果，最終海翔藥業(yè)不得不把蘇州四藥剔除出公司合并報表范圍.無論是自己組建還平臺是并購制劑公司，最終都以失敗而了結(jié)。海翔藥業(yè)轉(zhuǎn)型接連的失敗讓其日趨沒落，最終在上市8年后2013年被甩賣。公司開始重組。海翔藥業(yè)當(dāng)時的實際控股人把其所持股份低價轉(zhuǎn)售給前進(jìn)化工實際控制人王云富。自此王云富成為公司的實際控股人。這也成為海翔藥業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點.2014年10月,海翔藥業(yè)重組完成，公司形成"醫(yī)藥和染料”雙業(yè)發(fā)展模式。2016年1月份，公司斥資一億元參股日興生物。完成交易后海翔藥業(yè)一方面可以通過日興生物嘗試的醫(yī)藥中間體，另一方面可以就日興生物的特色氨糖系列產(chǎn)品布局養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè).2、染料行業(yè)的競爭分析（1）我國染料行業(yè)面臨挑戰(zhàn)1）染料行業(yè)整體創(chuàng)新能力比較弱、技術(shù)水平不高我國染料制造行業(yè)相對國外跨國公司起步比較晚，不論是生產(chǎn)經(jīng)驗還是研發(fā)創(chuàng)新能力和國外跨國公司相比存在較大差距。世界著名染料廠商每年研發(fā)支出占約4。5％-5。5％的銷售額。而我國制藥企業(yè)企業(yè)對染料技術(shù)研發(fā)費用投入較少,每年國家政府和企業(yè)用于創(chuàng)新研發(fā)的費用總投入不超過銷售總額的0.2％。盡管近幾年來，國內(nèi)染料企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新重視程度提高了很多，也對研發(fā)創(chuàng)新投入可很多的資金，但是相對來說很大一部分的中小型染料企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力依然比較薄弱。2）環(huán)保壓力較大同發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比，中國染料行業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)水平、產(chǎn)品創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品質(zhì)量等方面存在著較大差距,特別是環(huán)保型新產(chǎn)品缺乏，環(huán)境污染治理壓力大。3）高附加值、高性能的產(chǎn)品依賴進(jìn)口雖然中國的染料生產(chǎn),消費，出口量是世界第一，中國的染料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的比例仍然主要是在中低端產(chǎn)品.隨著人們收入水平的不斷提高，市場需求發(fā)生了很大變化，特別是對高檔染料的需求也越來越大。在“十一五”期間，我國每年進(jìn)口的高端染料大概4—6萬噸。4）急需加快工藝創(chuàng)新以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整由于仿制染料產(chǎn)品門檻低、利潤高，再加上快速發(fā)展的紡織業(yè)對染料的需求迅速增加，很多企業(yè)都在國外染料品種的基礎(chǔ)上紛紛成立,這造成國內(nèi)染料企業(yè)特別多，染料產(chǎn)品品種大多一致，并且很大一部分是中、低檔次產(chǎn)品，缺少獨特性，導(dǎo)致染料市場競爭很混亂,拉低了國內(nèi)整個染料行業(yè)的競爭力水平。（2）企業(yè)面臨困境作出的對策2013年臺州前進(jìn)化工有限公司整合資源成功借助海翔藥業(yè)的外殼上市.上市后有增加研發(fā)投資,加快提高活性艷藍(lán)KN-R染料產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)品的擴展，技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)工藝改進(jìn)。2015年，海翔藥業(yè)增加了對環(huán)保比例的投入，通過把控染料產(chǎn)品的生產(chǎn)過程來提升各項原料的使用效率,從根本上降低了產(chǎn)品生產(chǎn)的總體成本，為打造環(huán)保型企業(yè)奠定了堅實的基礎(chǔ).2016年,海翔藥業(yè)斥資參股日興生物，雙方可以在研發(fā)，技術(shù)，營銷渠道等各個方面進(jìn)行合作，日興生物特色的蒽醌類染料中間體，可以供應(yīng)海翔藥業(yè)的高端環(huán)保型染料的原料，使其做大做強.公司經(jīng)營分析（一）經(jīng)營概況海翔藥業(yè)2006年掛牌上市后，營業(yè)收入增長是很慢的，只有4。77％的年復(fù)合增長率。2009年羅煜竑子承父業(yè)全面掌控海翔藥業(yè)。為了應(yīng)對不景氣的行業(yè)大環(huán)境、嚴(yán)峻的外貿(mào)出口以及激烈的市場競爭,羅煜竑在正式接過公司的控制權(quán)不久后就開始對海翔藥業(yè)進(jìn)行升級和轉(zhuǎn)型：2011年，籌建浙江普健制藥有限公司,進(jìn)入制劑產(chǎn)業(yè)，可惜項目推進(jìn)特別慢,到目前為止仍然沒有投入生產(chǎn)。2012年，公司高價并購蘇州第四制藥廠,但蘇州四藥被收購后年年虧損，不但沒有幫助海翔加快升級轉(zhuǎn)型,最后變成公司累贅.海翔藥業(yè)轉(zhuǎn)型接連的失敗,使得2013年公司凈利潤虧損達(dá)到8140。05萬元。最后在2013年公司開始停牌謀劃重組。在此期間海翔藥業(yè)實際控股人把其所持的海翔藥業(yè)全部股轉(zhuǎn)讓給王云富。完成交易后，前進(jìn)化工有限公司借殼上市成功,海翔藥業(yè)形成以醫(yī)藥和染料雙業(yè)發(fā)展模式.2014年，公司扭虧為盈；2015年海翔藥業(yè)取得營業(yè)收入24。64億元。（二）經(jīng)營要素分析1、主營構(gòu)成名稱營業(yè)收入（萬元）收入比例利潤比例毛利率年份2015年2014年2015年2014年2015年2014年2015年2014年醫(yī)藥行業(yè)12328710834150.03%83。44%32。36%68 。26%29 。90%25。69%染料行業(yè)1193262112548.42%16.27%67。45%31。72%64 。40%61.23%其它業(yè)務(wù)3836.69378.471。56%0。29%0。19%0。02%5。57%2.60%2014-2015主營業(yè)務(wù)比重變化從主營業(yè)務(wù)行業(yè)來看海翔藥業(yè)主要分為分為醫(yī)藥以及染料兩大板塊；從2014年和2015年財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以看出海翔藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)生了明顯的變化：醫(yī)藥行業(yè)的收入比例由原來的83。44%下降為50.03％,染料行業(yè)收入比例由原來的16。27％上升為48.42%，短短一年之內(nèi)比例翻近3倍,收入比例由原來的不足五分之一漲到近二分之一.從各板塊的毛利率我們不難發(fā)現(xiàn)這一改變的原因：2014年燃料板塊的毛利率高達(dá)61.23％是醫(yī)藥行業(yè)的兩倍多，2015年這一數(shù)據(jù)更是漲到了64。40％。如果染料板塊的毛利率持續(xù)保持下去，而醫(yī)藥板塊毛利率沒有明顯提升，那么不難預(yù)測未來海翔藥業(yè)染料行業(yè)的收入比重將會進(jìn)一步上升。

2、產(chǎn)品分析（1）產(chǎn)品構(gòu)成分析醫(yī)藥類產(chǎn)品主要類別主要產(chǎn)品抗生素類抗生素培南系列主要為KETO、培南中間體4-AA產(chǎn)品、MAP及美羅培南原料藥等、抗生素克林霉素系列主要為克林霉素棕櫚酸酯、鹽酸克林霉素、克林霉素磷酸酯等、氟苯尼考、鹽酸萬古霉素、甲砜霉素等降血糖類伏格列波糖、瑞格列奈等達(dá)比加群酯的中間體OA、MD心血管類達(dá)比加群酯的中間體OA、MD染料類產(chǎn)品2015年主營業(yè)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)名稱營業(yè)收入（百萬元）2015年主營業(yè)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)名稱營業(yè)收入（百萬元）收入比例染料968.36239。29%原料藥740。71730.06%中間體492.14919。97%染料中間體224。9019。13%其他38.36691。56%制劑0-主要類別主要產(chǎn)品染料主要生產(chǎn)活性艷藍(lán)芯^型產(chǎn)品，主要為KN-R（HG）、KN-R（SR）、KN-R（SP）等中間體顏料中間體主要生產(chǎn)、溴氨酸、氨基油間位酯等染料中間體染料中間體主要生產(chǎn)DCB等顏料中間體從上面的數(shù)據(jù)圖表可以看出航向藥業(yè)的染料、原料藥、原料中間體。其中原料和原料藥中間體營業(yè)收入比重為50.03％，而染料占比為39。29％。（2）產(chǎn)品競爭能力分析1）醫(yī)藥板塊盡管海翔藥業(yè)的克林霉素系列、培南系列、氟苯尼考系列等系列原料藥在醫(yī)藥市場上擁有絕對的競爭優(yōu)勢，但是面對激烈的產(chǎn)品競爭以及尷尬原料藥行業(yè)的處境，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)迫在眉睫。浙江臺州的同行海正藥業(yè)大約在1997年就開始在做毛利率更高的制劑，而同行華海藥業(yè)盡管接觸制劑業(yè)務(wù)沒有海正藥業(yè)早，但是海正藥業(yè)對產(chǎn)品研發(fā)投入非?？粗?因此海正藥業(yè)研發(fā)有很有特色的原料藥。為了取得國際上的藥證，華海藥業(yè)在美國成立公司及研發(fā)團(tuán)隊，所以海正藥業(yè)在國際出口更加占優(yōu)勢。而海翔藥業(yè)是在2012年去才并購蘇州四藥,開始轉(zhuǎn)型升級，面對競爭很激烈，公司沒有跟得上行業(yè)的洗牌。最終與同行差距越來越大。重組之后海翔藥業(yè)的醫(yī)藥業(yè)務(wù)雖然比不上同行其他藥業(yè).但重組后通過增加國際合作，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高管理水平，降低成本，制藥版塊的利潤也有較大的增長,2016年初海翔藥業(yè)接受了國內(nèi)GMP現(xiàn)場檢查，發(fā)酵、制劑等項目也取得新進(jìn)展。2016年1月海翔藥業(yè)參股日興生物開始嘗試的醫(yī)藥中間和布局切入養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè)。雖然海翔藥業(yè)升級晚人一步，但面對廣闊的市場后來居上也未可知。2）染料板塊臺州前進(jìn)化工有限公司是環(huán)保型活性艷藍(lán)染料領(lǐng)域的龍頭企業(yè),主編了"反應(yīng)染料色光和強度的測定”國家標(biāo)準(zhǔn)及活性艷藍(lán)KN—R、氨基油等八個產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?；钚云G藍(lán)KN-R染料憑借其高質(zhì)量的品質(zhì)獲得了國內(nèi)外的好評，產(chǎn)品已經(jīng)銷售到美國、日本、歐洲各國、等30多個國家和地區(qū)。3、海翔藥業(yè)財務(wù)分析(1)獲利能力海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)一海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)一毛利率(%)?一凈利潤率(%)凈資產(chǎn)收益率(％)日期毛利率(％)凈利潤率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)2015。12。3146.2320。9614.522014.12。3131.143.391。682013.12.3118.46-8。55-13.182012。12。3119.601.773。092011.12.3124。028。0114。262010.12。3126.307。9913.422009。12。3118。713。405。392008.12。3113.052。404.682007.12.3113。563。045。772006。12.3117。786。8510.042005。12.3119.987。2927.11歷史均值20.263.567.23行業(yè)均值28.217.759.1海翔藥業(yè)2015年毛利率46。23高于歷史平均水平20.26，表明公司競爭力正在提高；當(dāng)前毛利率46。23比同平均水平28。21高，表明公司競爭力排在同行業(yè)前端.海翔藥業(yè)2015年凈利潤率20.96比歷史平均水平3.56高，表明本公司盈利能力正在上升；當(dāng)前凈潤率20。79比同業(yè)平均水平7.75高，表明公司盈利能力排在同行業(yè)前端.海翔藥業(yè)2015年凈資產(chǎn)收益率14。15比歷史平均水平7.23高,表明本公司運用資產(chǎn)的能力正在提高；當(dāng)前凈資產(chǎn)收益率14。15比同行業(yè)平均水平9.10高，表明公司使用資產(chǎn)的能力比同行業(yè)高.總結(jié):在海翔藥業(yè)重組之后公司的獲利能力明顯提升.在加入染料板塊后海翔藥業(yè)的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過只經(jīng)營單一醫(yī)藥板塊的企業(yè)。這使得經(jīng)營單一醫(yī)藥板塊的企業(yè)在凈利潤

沒辦法和海翔藥業(yè)相比。（2）償債能力分析海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)8060\\—?—涪丹山誨（佗、40V流動比率（倍）一■-資產(chǎn)負(fù)債比率20 4—?-4b —?_-4b ——?—■ ? ■—?—Jb(%)02005年7年 9年 件 3年 5年2007 2009 2011 2013 2015日期流動比率（倍）資產(chǎn)負(fù)債比率（%）2015。12。311.8326o042014.12。311o5523.732013。12.310.9370.002012。12.311.2761o522011。12.311.5848o652010。12.311.5444o052009。12.311.4143o612008。12。311.2645.962007012.311o4443o352006。12o311o5143o682005.12.311o0068.28歷史均值1o3549o28行業(yè)均值1.2650o43從2013年海翔藥業(yè)的流動比率開始逐年回升，表明本公司短期償債能力正在提高；2015年流動比率1.83比行業(yè)平均水平1。26高，表明本公司短期償債能力排在同行業(yè)前端。2015年資產(chǎn)負(fù)債比率26.04比歷史平均水平49。28低,表明本公司經(jīng)營風(fēng)險在下降；當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債比率26.04比行業(yè)平均水平50.43低，表明本公司經(jīng)營風(fēng)險要比同行業(yè)醫(yī)藥類小。總結(jié)：2014年海翔藥業(yè)重組之后財務(wù)并入前進(jìn)化工有限公司，使得公司的流動資產(chǎn)明顯增加、公司的償債能力明顯上升.這也讓海翔藥業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險要小于醫(yī)藥板塊同行業(yè)企業(yè)。

（3）經(jīng)營能力分析（3）經(jīng)營能力分析海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)十存貨周轉(zhuǎn)率（次）一固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）一股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）日期存貨周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2015。12。312.091。990.730。552014.12。311.581。150.410.322013。12.313。031.381.830。552012。12.313。012。191.550.602011.12.313.173.281.760.902010。12.313.042.761。680.942009.12。313。442.501.590.902008.12.313.533.011.941。052007.12.314.683.751。921。092006。12。313.464.451.480.842005.12。313。324。343.781。20歷史均值3.232.881.790。84行業(yè)均值2.512。051.180。572015年存貨周轉(zhuǎn)率為2。09比歷史平均水平3。23低，但比2014年上漲，表明在重組子后公司存貨營運效率開始回升.存貨周轉(zhuǎn)率2。09比同業(yè)平均水平2.51低，表明目前本公司存貨運營效率處于同業(yè)下游.2015年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.99比2014年有所上升,表明重組之后公司固定資產(chǎn)利用效率開始回升；基本與同行業(yè)持平。2015年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.99比歷史水平低，表明固定資產(chǎn)利用效率還未恢復(fù)到原有水平。2015年股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率0。73比2014年0。41高，表明本公司所有者權(quán)益的獲利

能力正在回升;當(dāng)前股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率0。73比行業(yè)平均水平1.18低，表明公司所有者權(quán)益的獲利能力在同業(yè)下游。總結(jié)：2015年海翔藥業(yè)整體的經(jīng)營能力雖然比不上同行業(yè)的整體水平，但比2014年有了較大的提升，表明海翔藥業(yè)在重組之后經(jīng)營管理開始慢慢恢復(fù),走向正軌.（4）發(fā)展能力海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)3500300025002000OOOOOO5凈利潤（百萬元）

凈資產(chǎn)（百萬元）O5海翔藥業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)3500300025002000OOOOOO5凈利潤（百萬元）

凈資產(chǎn)（百萬元）O5日期凈利潤（百萬元）凈資產(chǎn)（百萬元）現(xiàn)金流（百萬元）2015。12。3151731837072014.12.315431842982013.12.31-826231192012。12。31237381202011.12.311057371292010.12.31866381042009。12。31305621012008。12.3126547792007。12.31315381662006.12.31525192762005.12.315018351從2013年到2015年海翔藥業(yè)凈資產(chǎn)和現(xiàn)金留開始逐年上升凈資產(chǎn)更是成幾