財(cái)務(wù)管理第七章

第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理知識(shí)要點(diǎn)現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理案例導(dǎo)入第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金概述一、概念：流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的凈額。

周轉(zhuǎn)具有短期性數(shù)量具有波動(dòng)性來(lái)源具有靈活多樣性實(shí)物形態(tài)具有易變性二、營(yíng)運(yùn)資金的特征

三、營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性營(yíng)運(yùn)資金管理水平，反映企業(yè)管理水平，影響企業(yè)盈利能力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)失敗及陷入財(cái)務(wù)危機(jī)往往也都首先表現(xiàn)為營(yíng)運(yùn)資金管理的失敗四、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

（一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量。（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金。

（三）加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。

（四）合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力第二節(jié)現(xiàn)金管理

一、現(xiàn)金的概念、構(gòu)成及特點(diǎn)：1、概念2、構(gòu)成

3、特點(diǎn)

普遍可接受性具有特有的流通和儲(chǔ)備功能風(fēng)險(xiǎn)最小，收益最低衡量?jī)敻赌芰Φ闹匾獦?biāo)志

二、我國(guó)現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定1、規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。2、規(guī)定了現(xiàn)金限額（3——5天）。3、不得坐支現(xiàn)金。4、不得出租、出借銀行帳戶。5、不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。6、不得套用銀行信用。7、不得保存帳外公款。項(xiàng)目交易性需要預(yù)防性需要投機(jī)性需要目的滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付用于發(fā)生意外時(shí)支付用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)原因收入與支出不同步意外原因獲取較高收益影響因素收入與支出的對(duì)比（1）現(xiàn)金流量的不確定性；（2）借款能力不尋常購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)的多少持有成本（影響現(xiàn)金盈利性的表現(xiàn)）機(jī)會(huì)成本，即占用現(xiàn)金而喪失的有價(jià)證券收益。管理成本，即持有現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用。短缺成本，即缺乏必要的現(xiàn)金而使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價(jià)。三、企業(yè)持有現(xiàn)金的目的四、現(xiàn)金管理目標(biāo)策略內(nèi)容力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的時(shí)間趨于一致，使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開(kāi)出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間。現(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。不過(guò)，在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)，一定要控制使用時(shí)間，否則會(huì)發(fā)生銀行存款的透支。加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。做到既利用應(yīng)收賬款吸引顧客，又縮短收款時(shí)間，從兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。推遲應(yīng)付款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。（一）因素分析模式:是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的方法。最佳現(xiàn)金余額=(1000-50)×(1+10%)=1045(萬(wàn)元)五、最佳現(xiàn)金持有量的確定舉例某企業(yè)1998年平均占用現(xiàn)金1000萬(wàn)，50萬(wàn)為不合理占用，1999年銷售收入預(yù)計(jì)交1998年增長(zhǎng)10%，則1999年最佳現(xiàn)金余額?(二)成本分析模式1.含義：成本分析模式是通過(guò)分析持有現(xiàn)金的成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。2.決策原則：使得現(xiàn)金持有總成本最小的那一現(xiàn)金持有量3.企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：（1）機(jī)會(huì)成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。圖中M點(diǎn)的橫坐標(biāo)值即為最佳現(xiàn)金持有量某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本見(jiàn)下表：項(xiàng)目甲方案乙方案丙方案丁方案現(xiàn)金持有量350006000085000100000機(jī)會(huì)成本420072001020012000管理成本2000200020002000短缺成本10000875035001500總成本16200179501570015500結(jié)論舉例(三)現(xiàn)金存貨模式存貨模式的目的是求出總成本最小的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金余額成本包括：

1、現(xiàn)金持有成本：是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；（與現(xiàn)金余額成正比）

2、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本。（與交易次數(shù)成正比）

確定現(xiàn)金余額的存貨模式有關(guān)假設(shè)舉例例：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價(jià)證券年利息率為30%，求最佳現(xiàn)金余額?課堂練習(xí)

某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計(jì)劃全年的現(xiàn)金需求量為1，440,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為800元，有價(jià)證券的利率為16%，要求計(jì)算：1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金240，000元，其機(jī)會(huì)成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？3、最低的管理成本為多少元？其中機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元？參考答案增加銷售減少存貨（二）應(yīng)收賬款的功能商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)銷售和收款的時(shí)間差第三節(jié)應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收帳款的管理〈一〉企業(yè)發(fā)生應(yīng)收帳款的原因：1、機(jī)會(huì)成本：2、管理成本：3、壞賬成本：（三）應(yīng)收賬款的成本（一）信用標(biāo)準(zhǔn)二、應(yīng)收賬款信用政策的確定（四）應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策形成的成本之間做出權(quán)衡。(二)信用條件2、現(xiàn)金折扣政策1、信用期限（1）品德(character)（2）能力(capacity)

（3）資本(capital)（4）抵押品(collateral)（5）情況(conditions)信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但銷售量較少；信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會(huì)增加銷量，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。（一）信用標(biāo)準(zhǔn):信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過(guò)“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。

(二)信用條件

1．信用期限:是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間（企業(yè)給顧客的付款期間）。

信用期過(guò)短，不能吸引客戶，會(huì)使銷售額下降；過(guò)長(zhǎng)會(huì)使銷售額增加，但若盲目放寬信用期，所增加的收益會(huì)被增長(zhǎng)的費(fèi)用抵消（資金占用利息、壞帳等），甚至造成利潤(rùn)減少。所以，信用期的確定必須恰當(dāng)，確定時(shí)主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響，當(dāng)收入大于成本時(shí)，可延長(zhǎng)信用期，否則不宜延長(zhǎng)。若縮短信用期，情況與此相反。

計(jì)算收益的增加:

收益的增加=增加的銷售收入—增加的成本計(jì)算步驟計(jì)算成本的增加:

計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本率=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本率=年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本率

②計(jì)算收賬費(fèi)用的增加③計(jì)算壞賬損失的增加某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如表項(xiàng)目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）(單價(jià)5元)500000600000銷售成本（元）

變動(dòng)成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用(元)30004000可能發(fā)生的壞賬損失(元)50009000信用期舉例參考答案①計(jì)算增加的收益=增加的收入-增加的銷售成本=100000-80000=20000(元)②計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加

=600000/360×60×480000/600000×15%—500000/360×30×80%×15%

=7000（元）

③收賬費(fèi)用和壞賬損失增加

收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元）

壞賬損失增加=9000-5000=4000（元）④改變信用期增加的凈收益

收益增加-成本費(fèi)用增加=20000-（7000+1000+4000）=8000（元）

由于收益的增加大于成本增加，故應(yīng)采用60天的信用期。2．現(xiàn)金折扣政策

（1）概念：（2）決策方法：因?yàn)楝F(xiàn)金折扣是與信用期間結(jié)合采用，企業(yè)應(yīng)根據(jù)各方案的延期與折扣能取得多大的收益增加，再計(jì)算各方案帶來(lái)的成本變化，最終確定最佳方案。（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析三、應(yīng)收賬款的日常管理（三）組織應(yīng)收賬款的收回第四節(jié)存貨管理一、存貨管理的目標(biāo)

（一）儲(chǔ)備存貨的原因防止停工待料適應(yīng)市場(chǎng)變化降低進(jìn)貨成本維持均衡生產(chǎn)（二）儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本有關(guān)成本的計(jì)算（1）取得成本計(jì)算式中：TC——取得成本；F——固定訂貨成本；D——某一時(shí)期存貨需要量：Q——每次進(jìn)貨量；K——每次訂貨的變動(dòng)成本：U——存貨的單價(jià)。（2）儲(chǔ)存成本計(jì)算式中——儲(chǔ)存成本；

——固定儲(chǔ)存成本；

——單位存貨的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。（3）缺貨成本計(jì)算式中TC——儲(chǔ)存存貨的總成本；

——缺貨成本。二、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型

1.概念:使存貨總成本(取得成本+存儲(chǔ)成本+缺貨成本)最低的進(jìn)貨批量

2.假設(shè)條件

能及時(shí)補(bǔ)充存貨，即存貨可瞬時(shí)補(bǔ)充；能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫(kù)；不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本；需求量穩(wěn)定，并能預(yù)測(cè)；存貨單價(jià)不變；企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，可以隨時(shí)買(mǎi)到。3.存貨相關(guān)總成本的計(jì)算公式（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量(2)訂貨量有關(guān)的存貨總成本(3)基本模型演變形式①最佳訂貨次數(shù)②最佳訂貨周期③經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金練習(xí):某公司年度需耗用A材料3600千克，該材料采購(gòu)成本為200元/千克，年度儲(chǔ)存成本為100元/千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為4000元。要求：計(jì)算本年度A材料的：（1）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的相關(guān)總成本；（3）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額；（4）最佳進(jìn)貨批次。對(duì)于經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的原理也可以用函數(shù)圖來(lái)描述三、存貨的其他控制方法

（一）定量訂貨控制以相對(duì)固定的再訂貨點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)訂貨量為基礎(chǔ)，組織訂貨和控制的存貨的一種存貨管理方法。這種做法的特點(diǎn)是：訂貨量固定，訂貨日期不固定。（二）定期訂貨控制按照固定的訂貨周期，按時(shí)盤(pán)點(diǎn)存貨，以存貨的每次盤(pán)存數(shù)量與預(yù)定最高庫(kù)存量之間的差額，作為每次訂貨數(shù)量的一種存貨控制方法。這種存貨控制的方法的特點(diǎn)是：訂貨日期固定，訂貨數(shù)量不固定。（三）ABC分類控制

對(duì)A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對(duì)B類存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對(duì)C類存貨只進(jìn)行一般管理。（四）定額控制

制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存貨資金占用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，從而對(duì)存貨進(jìn)行有效的控制第八章利潤(rùn)分配管理知識(shí)要點(diǎn)

利潤(rùn)及其構(gòu)成利潤(rùn)的預(yù)測(cè)利潤(rùn)分配與股利政策案例導(dǎo)入第一節(jié)利潤(rùn)及其預(yù)測(cè)一、利潤(rùn)的概念及構(gòu)成

指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，綜合反映了一定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

利潤(rùn)總額

凈利潤(rùn)構(gòu)成

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲取的利潤(rùn)，是企業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用

利潤(rùn)總額

利潤(rùn)總額是指企業(yè)在一定時(shí)期所獲得的利潤(rùn)總數(shù)。

利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資收益

+補(bǔ)貼收入+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出

凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅

指企業(yè)應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的所得稅的費(fèi)用。二、利潤(rùn)的預(yù)測(cè)

●

利潤(rùn)預(yù)測(cè)是指企業(yè)在通過(guò)對(duì)銷售量、成本費(fèi)用以及其他對(duì)利潤(rùn)發(fā)生影響的因素的分析和研究，進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來(lái)某一時(shí)期可以實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)預(yù)期數(shù)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。

利潤(rùn)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的重要組成部分，能為企業(yè)編制利潤(rùn)計(jì)劃和進(jìn)行目標(biāo)管理提供依據(jù)。二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)1、量本利分析法步驟概念

指根據(jù)商品銷售數(shù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的方法。

①預(yù)測(cè)盈虧平衡點(diǎn)②預(yù)測(cè)銷售利潤(rùn)③預(yù)測(cè)有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響成本分類一、成本按經(jīng)濟(jì)用途分類1、制造成本(生產(chǎn)成本)為制造(生產(chǎn))產(chǎn)品或提供勞務(wù)而發(fā)生的支出.根據(jù)其具體經(jīng)濟(jì)用途分為:直接材料直接人工制造費(fèi)用2、非制造成本（期間費(fèi)用）二、成本按其成本習(xí)性進(jìn)行分類（一）成本習(xí)性及其分類所謂成本習(xí)性，是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。按照成本習(xí)性對(duì)成本進(jìn)行分類，可把全部成本劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。從成本性態(tài)來(lái)分析成本，目的是要揭示成本與產(chǎn)量、銷量等業(yè)務(wù)量之間的內(nèi)在聯(lián)系。。1、固定成本

固定成本是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動(dòng)的那部分成本。特點(diǎn)：總額不受產(chǎn)量變動(dòng)的影響，相對(duì)固定。單位產(chǎn)品的固定成本隨著產(chǎn)量增加而減少.

在我國(guó)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本中的固定成本則主要指制造費(fèi)用中不隨產(chǎn)量變動(dòng)的辦公費(fèi)、折舊費(fèi)等；銷售費(fèi)用中不受產(chǎn)量影響的銷售人員工資、廣告費(fèi)和折舊費(fèi)；管理費(fèi)用中不受產(chǎn)量或銷量影響的企業(yè)管理人員工資、折舊費(fèi)、租賃費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、土地使用稅等?？傤~單位產(chǎn)品總額單位產(chǎn)品2、變動(dòng)成本變動(dòng)成本是指其總額隨業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng)的那部分成本，如直接材料、直接人工等。產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本保持不變。特點(diǎn)：總額隨產(chǎn)量的增減變動(dòng)而成正比例變動(dòng)單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本不受產(chǎn)量變動(dòng)影響，相對(duì)固定。

我國(guó)企業(yè)可將那些直接用于產(chǎn)品制造的、與產(chǎn)量成正比例的原材料、燃料及動(dòng)力、外部加工費(fèi)、外購(gòu)半成品、按產(chǎn)量法計(jì)提的折舊費(fèi)和計(jì)件工資形式下的生產(chǎn)工人工資以及與銷售量成正比例的銷售費(fèi)用等列入變動(dòng)成本。0產(chǎn)量變動(dòng)成本總額0產(chǎn)量單位變動(dòng)成本3、混合成本顧名思義是指那些“混合”了固定成本和變動(dòng)成本兩種不同性質(zhì)的成本。即成本總額隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但兩者之間并不保持嚴(yán)格的比例關(guān)系的成本。

固定成本與變動(dòng)成本只是經(jīng)濟(jì)生活中諸多成本性態(tài)的兩種極端類型，多數(shù)成本是以混合成本的形式存在的，需要將其進(jìn)一步分解為固定成本和變動(dòng)成本兩部分。

混合成本的分解

利潤(rùn)=收入—成本=收入—變動(dòng)成本—固定陳本=銷售量*銷售單價(jià)—銷售量*單位變動(dòng)成本-固定陳本①盈虧平衡點(diǎn):也稱保本點(diǎn)，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點(diǎn)，是衡量企業(yè)盈虧的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，在這點(diǎn)上銷售利潤(rùn)等于零，即銷售收入總額與成本總額相等，就是不虧不盈。盈虧平衡點(diǎn)銷售量＝固定成本總額/

（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）

盈虧平衡點(diǎn)銷售額＝固定成本總額/邊際貢獻(xiàn)率幾點(diǎn)補(bǔ)充說(shuō)明單位邊際貢獻(xiàn)

某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品200件，每件單位售價(jià)20元，固定成本總額為990元，變動(dòng)成本總額為1800元。則

例題盈虧平衡點(diǎn)銷售量＝990/（20-1800/200）＝90件盈虧平衡點(diǎn)的銷售額＝90×20＝1800元②有關(guān)因素對(duì)利潤(rùn)的影響

利潤(rùn)＝銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本總額

57實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)分析58

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量＝實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售額＝

（一）實(shí)現(xiàn)稅前目標(biāo)利潤(rùn)的模型59由于稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)×（1-所得稅稅率）因此利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)/（1-所得稅稅率）代入實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的計(jì)算公式，得：60

實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售量＝實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷售額＝（二）實(shí)現(xiàn)稅后目標(biāo)利潤(rùn)的模型2、目標(biāo)利潤(rùn)法

指在商品銷售收入一定的情況下，根據(jù)目標(biāo)成本、銷售費(fèi)用和既定的稅率來(lái)確定目標(biāo)利潤(rùn)的方法。計(jì)算公式：目標(biāo)利潤(rùn)＝商品銷售收入-目標(biāo)制造成本

-目標(biāo)期間費(fèi)用3、比例測(cè)算法

指根據(jù)利潤(rùn)與有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比率關(guān)系來(lái)測(cè)算未來(lái)一定時(shí)期目標(biāo)利潤(rùn)數(shù)額的方法。

（1）銷售利潤(rùn)率法目標(biāo)利潤(rùn)＝預(yù)計(jì)銷售收入×計(jì)劃期銷售利潤(rùn)率（2）資金成本率法目標(biāo)利潤(rùn)＝預(yù)計(jì)資金平均占用額×計(jì)劃期資金利用率三、投資凈收益的預(yù)測(cè)對(duì)企業(yè)未來(lái)時(shí)期投資所實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行的預(yù)測(cè)。四、營(yíng)業(yè)外收支凈額的預(yù)測(cè)

對(duì)營(yíng)業(yè)外收支的預(yù)測(cè)，主要是對(duì)其中可以事先預(yù)計(jì)的項(xiàng)目進(jìn)行測(cè)算。第二節(jié)利潤(rùn)分配與股利政策一、利潤(rùn)分配

指企業(yè)按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，遵循一定的原則和程序，對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配的過(guò)程。原則遵循國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)原則

合理積累、適當(dāng)分配原則

資產(chǎn)保全原則兼顧各方利益原則利潤(rùn)分配程序

彌補(bǔ)以前年度的虧損

依法計(jì)算繳納所得稅計(jì)算可供分配的利潤(rùn)

提取法定盈余公積

提取公益金向投資者分配利潤(rùn)

二、股利政策

指公司對(duì)利潤(rùn)分配的有關(guān)事項(xiàng)及分配活動(dòng)所采取的方針政策。1、影響股利政策的因素法律因素公司的因素股東因素其他因素法律因素

資本保全

企業(yè)積累

凈利潤(rùn)

超額累計(jì)利潤(rùn)

股東因素

穩(wěn)定的收入與避稅

控制權(quán)的稀釋

公司的因素

盈利的穩(wěn)定性

資產(chǎn)的流動(dòng)性

債務(wù)考慮

投資機(jī)會(huì)

資本成本

舉債能力

其他因素

如股東個(gè)人將股利進(jìn)行其他投資的機(jī)會(huì)多少和所得報(bào)酬率的高低、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、通貨膨脹的變動(dòng)、公司股票價(jià)格走勢(shì)及上市公司股利分配政策的平均水平的影響等等。

2、股利政策及其評(píng)價(jià)（1）剩余股利政策（2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

（3）固定股利支付率政策（4）低正常股利加額外股利政策剩余股利政策

(1)

剩余股利政策是指當(dāng)公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)），算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

(2)

四個(gè)步驟

●確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，即確定股東權(quán)益資本和債務(wù)資本的比率

●最大可能地利用留存收益來(lái)滿足這一股東權(quán)益數(shù)額的需要

●確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額

●確定按此資金結(jié)構(gòu)預(yù)算所需籌集的股東權(quán)益數(shù)額

保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化優(yōu)點(diǎn)不利于投資者安排收入和支出；不利于公司樹(shù)立良好的形象。缺點(diǎn)

(3)優(yōu)缺點(diǎn)舉例說(shuō)明

某公司當(dāng)年全部可用于分配股利的盈余為800萬(wàn)元，第二年的投資計(jì)劃所需資金1000萬(wàn)元，債務(wù)資本占40%，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，該公司當(dāng)年流通外的普通股400萬(wàn)股，根據(jù)剩余股利政策，該公司當(dāng)年每股股利應(yīng)為多少？投資方案所需的權(quán)益資本＝1000×60％＝600萬(wàn)元當(dāng)年可用于發(fā)放的股利額＝800-600＝200萬(wàn)元每股股利＝200/400＝0.5元固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策概念指公司將每年發(fā)放的股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變，不管公司盈利多少，股利總是保持在一定的水平上。

優(yōu)點(diǎn)有利于投資者合理安排收入和支出，可向投資者傳遞出公司正常發(fā)展的良好信息，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信任。缺點(diǎn)股利的支付于盈利相脫節(jié)，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，還需要支付固定的股利，可能會(huì)導(dǎo)致公司資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，并加大資本成本。

固定股利支付率政策概念

指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。

優(yōu)點(diǎn)

體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系。缺點(diǎn)

這種政策下各年的股利變動(dòng)較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生不利影響。低正常股利加額外股利政策概念指公司在一般情況下，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，然后根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況，決定在年末是否追加一筆額外分紅。

優(yōu)點(diǎn)具有較大的靈活性，又可以使投資者的最低股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度增長(zhǎng)時(shí)，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強(qiáng)投資者的信心，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格。1、給人漂浮不定的感覺(jué)；2、若較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)放額外股利，股東會(huì)誤認(rèn)為這是正常股利。缺點(diǎn)三、選擇股利政策的類型企業(yè)選擇股利政策類型需要考慮的因素：

●企業(yè)所處的成長(zhǎng)與發(fā)展階段

●企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況

●獲利能力的企業(yè)穩(wěn)定情況●目前的投資機(jī)會(huì)

●投資者的態(tài)度

●企業(yè)的信用狀況

公司股利分配政策的選擇公司發(fā)展階段特點(diǎn)適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差剩余股利政策

公司高速發(fā)展階段產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的投資低正常股利加額外股利政策策

公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段