中國(guó)債券市場(chǎng)(中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì))

中國(guó)債券市場(chǎng)概況與交易規(guī)范2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)2基本內(nèi)容

市場(chǎng)架構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀交易規(guī)范2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)3債券概述債券的概念債務(wù)的證明文件債券的基本要素票面利率、期限、發(fā)行人、面額、付息日期債券的特征償還性、流通性、安全性、收益性債券的基本屬性利率產(chǎn)品、固定收益性、信用屬性、現(xiàn)金流組合性債券與股票的比較權(quán)利、期限、目的不同，都是直接融資方式2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)4債券分類按發(fā)行人分國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券、公司債券按期限分短期、中期、長(zhǎng)期按付息方式分零息債券、附息債券按發(fā)行方式分貼現(xiàn)發(fā)行、面值發(fā)行按是否有擔(dān)保條款分按附加權(quán)利分2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)5籌資功能－資源配置企業(yè)為滿足經(jīng)營(yíng)需要政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展調(diào)節(jié)功能－宏觀調(diào)控貨幣政策實(shí)施平臺(tái)財(cái)政收支調(diào)節(jié)定價(jià)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)定價(jià)基準(zhǔn)投資功能投資獲利進(jìn)行套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)功能2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)6債券市場(chǎng)概述特性既有資本市場(chǎng)屬性又有貨幣市場(chǎng)屬性發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：一般是指在證券交易所以指令驅(qū)動(dòng)集中撮合方式進(jìn)行交易的債券市場(chǎng)。特點(diǎn)--標(biāo)準(zhǔn)化，小額投資。場(chǎng)外市場(chǎng)：一般是指以報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)為主要交易方式的債券市場(chǎng)。特點(diǎn)—標(biāo)準(zhǔn)、非標(biāo)準(zhǔn)，大宗性和個(gè)性化。二者關(guān)系：滿足不同需求。發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)形成以場(chǎng)外為主，場(chǎng)內(nèi)為輔格局；場(chǎng)外市場(chǎng)占比一般在95%以上。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)7發(fā)行主體財(cái)政部人民銀行政策性銀行商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)其他籌資主體2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)8國(guó)債國(guó)債：由財(cái)政部發(fā)行的，以我國(guó)的征稅能力作為國(guó)債還本付息保障的債券，其代表的是我國(guó)中央政府信用。發(fā)展歷史1981,國(guó)務(wù)院頒布《中華人民共和國(guó)國(guó)庫(kù)券條例》,恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。1996年，國(guó)債開(kāi)始采取招標(biāo)發(fā)行方式，通過(guò)競(jìng)價(jià)確定國(guó)債價(jià)格，國(guó)債發(fā)行全面推行市場(chǎng)化，一改10幾年來(lái)國(guó)債發(fā)行難的局面。2006年,財(cái)政部推出以電子方式記錄債權(quán)的新品種儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式),通過(guò)試點(diǎn)商業(yè)銀行面向個(gè)人投資者銷售。國(guó)債的分類記賬式國(guó)債儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式、電子式）發(fā)行方式記賬式國(guó)債人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行儲(chǔ)蓄國(guó)債

發(fā)行利率由財(cái)政部參照同期銀行存款利率確定，通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)9央行票據(jù)央行票據(jù)：人民銀行發(fā)行的用于公開(kāi)市場(chǎng)操作中吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要工具。發(fā)展歷史債券市場(chǎng)的廣度和深度難以滿足公開(kāi)市場(chǎng)操作的需要，人民銀行從2003年開(kāi)始發(fā)行央票。央票成為債券市場(chǎng)最重要、流動(dòng)性最好的品種之一，2006年和2007年分別發(fā)行34000億元和40000億元，均占到當(dāng)年銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行量一半以上。發(fā)行人人民銀行發(fā)行期限期限從3個(gè)月至3年，以1年期以下的短期票據(jù)為主2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)10央行票據(jù)發(fā)行頻率每周滾動(dòng)發(fā)行發(fā)行方式人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行發(fā)行場(chǎng)所銀行間市場(chǎng)發(fā)行組織選擇主要商業(yè)銀行及部分證券公司和保險(xiǎn)公司等能夠承擔(dān)大額債券交易金融機(jī)構(gòu)作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)11金融債券金融債券：在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、按約定還本付息的有價(jià)證券。發(fā)展歷史1985年，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行開(kāi)始嘗試發(fā)行金融債券。1994年，政策性銀行成立后，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行，首次發(fā)行人為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。1998年底，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行嘗試在銀行間市場(chǎng)招投標(biāo)發(fā)行金融債券，隨后進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也開(kāi)始市場(chǎng)化發(fā)債。2005年，人民銀行發(fā)布《金融債券發(fā)行管理辦法》，商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司及其他金融機(jī)構(gòu)也加入了發(fā)行行列。發(fā)行人政策性銀行商業(yè)銀行財(cái)務(wù)公司其他金融機(jī)構(gòu)2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)12金融債券發(fā)行方式政策性金融債：以招標(biāo)發(fā)行為主，簿記建檔和定向發(fā)行為補(bǔ)充其他金融債券：以簿記建檔為主發(fā)行管理政策性銀行：按年向人民銀行報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)，說(shuō)明發(fā)行數(shù)量、期限安排、發(fā)行方式等內(nèi)容，經(jīng)人民銀行核準(zhǔn)后便可發(fā)行。其他金融機(jī)構(gòu)：獲得相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意，然后向人民銀行報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)，包括募集說(shuō)明書(shū)、發(fā)行公告、承銷協(xié)議、評(píng)級(jí)報(bào)告等，經(jīng)人民銀行核準(zhǔn)后方可發(fā)行。發(fā)行場(chǎng)所銀行間市場(chǎng)2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)13信用債券發(fā)行人除金融機(jī)構(gòu)外的公司、企業(yè)分類企業(yè)債公司債短期融資券中期票據(jù)期限企業(yè)債：期限較長(zhǎng)，較常見(jiàn)的期限為10年、15年公司債:大多數(shù)為3年以上短期融資券：1年以內(nèi)中期票據(jù)：3-7年發(fā)行場(chǎng)所企業(yè)債：銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)公司債:交易所市場(chǎng)短期融資券：銀行間市場(chǎng)中期票據(jù)：銀行間市場(chǎng)2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)14發(fā)行管理體制企業(yè)債審批制：發(fā)行企業(yè)向發(fā)改委提交發(fā)行申請(qǐng)，經(jīng)核準(zhǔn)并通過(guò)人民銀行和證監(jiān)會(huì)會(huì)簽后，下達(dá)發(fā)行批文。人民銀行核準(zhǔn)利率，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司類承銷商進(jìn)行資格認(rèn)定和發(fā)行與兌付的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。公司債券審批制：發(fā)行公司債券應(yīng)符合《公司法》和《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定的條件，經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。短期融資券注冊(cè)制：發(fā)行人提供關(guān)于債券發(fā)行本身及與債券發(fā)行有關(guān)的信息，向交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)。中期票據(jù)注冊(cè)制：發(fā)行人提供關(guān)于債券發(fā)行本身及與債券發(fā)行有關(guān)的信息，向交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)15發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行招標(biāo)發(fā)行：發(fā)行人根據(jù)籌集資金用途以及債券市場(chǎng)狀況等因素，確定招標(biāo)方式、中標(biāo)方式等發(fā)行條件，在債券發(fā)行市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)標(biāo)發(fā)行債券，由債券承銷商按中標(biāo)額度承銷債券的方式。簿記建檔：簿記建檔人和發(fā)行人根據(jù)路演情況確定申購(gòu)價(jià)格區(qū)間，投資人在區(qū)間向簿記建檔人發(fā)送申購(gòu)單，發(fā)行人依據(jù)累計(jì)申購(gòu)金額形成的價(jià)格需求曲線，確定最終發(fā)行價(jià)格的方式。定向發(fā)行發(fā)行人根據(jù)市場(chǎng)需求，與債券認(rèn)購(gòu)人協(xié)商決定票面利率、價(jià)格、期限等發(fā)行條件以及認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和認(rèn)購(gòu)人義務(wù)并簽署債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議的方式。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)16招標(biāo)發(fā)行流程

承銷團(tuán)成員中央國(guó)債登記結(jié)算

公司發(fā)行人投資人賬戶投資人賬戶承銷團(tuán)成員交

易

所上海深圳招標(biāo)投

標(biāo)投

標(biāo)中標(biāo)結(jié)果中標(biāo)結(jié)果總賬數(shù)據(jù)記賬2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)17銀行間債券市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)投資者以詢價(jià)和雙邊報(bào)價(jià)方式進(jìn)行的大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng)；全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為債券交易提供報(bào)價(jià)服務(wù)，中央結(jié)算公司辦理債券的登記、托管和結(jié)算。證券交易所債券市場(chǎng)：各類投資者（包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人）通過(guò)交易所撮合成交系統(tǒng)進(jìn)行零散債券集中交易的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)；中國(guó)證券登記結(jié)算公司上海、深圳分公司分別負(fù)責(zé)上交所和深交所的債券托管和結(jié)算。商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)：個(gè)人和中小企、事業(yè)單位按照商業(yè)銀行柜臺(tái)掛出的債券買入價(jià)和賣出價(jià)進(jìn)行債券買賣的債券場(chǎng)外零售市場(chǎng)；商業(yè)銀行總行為投資者辦理債券的登記、托管和結(jié)算（國(guó)有銀行北京、上海、江蘇、浙江、福建和廣東6省市）。流通市場(chǎng)架構(gòu)2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)18流通市場(chǎng)發(fā)展沿革以柜臺(tái)市場(chǎng)為主的階段（1988年-1992年）

1988年初7個(gè)城市金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)進(jìn)行國(guó)債流通的試點(diǎn)，隨后在全國(guó)61個(gè)城市進(jìn)行推廣，這是我國(guó)債券流通市場(chǎng)的正式開(kāi)端。1991年初，國(guó)債實(shí)現(xiàn)在全國(guó)400個(gè)地、市級(jí)以上的城市進(jìn)行流通轉(zhuǎn)讓。以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為主的階段（1992-1997）1992年國(guó)債現(xiàn)貨開(kāi)始進(jìn)入交易所交易，國(guó)債回購(gòu)、國(guó)債期貨相繼出現(xiàn)。20世紀(jì)90年代初各地交易中心虛假交易盛行，風(fēng)險(xiǎn)突出，1995年進(jìn)行整頓后債券交易主要在交易所進(jìn)行。以場(chǎng)外市場(chǎng)為主的階段（1997-至今）1997年6月商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)形成。2002年，推出了商業(yè)銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債交易業(yè)務(wù)。發(fā)展至今，銀行間市場(chǎng)已覆蓋各類機(jī)構(gòu)投資者，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易品種不斷增加，以場(chǎng)外市場(chǎng)為主的債券市場(chǎng)格局已基本形成。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)19銀行間債券市場(chǎng)成立背景金融市場(chǎng)發(fā)展需要1997年上半年股市火爆，大量違規(guī)資金通過(guò)交易所回購(gòu)進(jìn)入股市，債市混亂、信號(hào)失真。宏觀調(diào)控的需要金融宏觀調(diào)控方式轉(zhuǎn)變（規(guī)模管理OMO）及積極財(cái)政政策的實(shí)施需要發(fā)達(dá)的債券場(chǎng)外批發(fā)市場(chǎng)。商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)單一，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和流動(dòng)性管理要求強(qiáng)烈。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)20功能監(jiān)管人民銀行-監(jiān)督管理銀行間債券市場(chǎng)（發(fā)行活動(dòng)和交易活動(dòng)）-協(xié)調(diào)國(guó)債發(fā)行管理-授權(quán)交易商協(xié)會(huì)對(duì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)管理證監(jiān)會(huì)-監(jiān)督管理交易所債券市場(chǎng)-公司債券發(fā)行管理發(fā)改委-企業(yè)債券發(fā)行管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)所監(jiān)管機(jī)構(gòu)的債券發(fā)行、交易行為進(jìn)行監(jiān)管市場(chǎng)監(jiān)管分工2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)21交易主體銀行間債券市場(chǎng)－商業(yè)銀行及其授權(quán)分行、城鄉(xiāng)信用社－境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)、境外合格機(jī)構(gòu)投資者－證券公司－基金管理公司、各類證券投資基金－保險(xiǎn)公司－信托公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等其他非銀行金融機(jī)構(gòu)－社?；稹⒆》抗e金、企業(yè)年金等其他債券投資主體－企事業(yè)單位交易所債券市場(chǎng)－除商業(yè)銀行、信用社以外的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者柜臺(tái)債券市場(chǎng)－個(gè)人、企事業(yè)單位等中小投資者2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)22可流通債券品種銀行間債券市場(chǎng)國(guó)債央行票據(jù)政策性金融債券金融債券短期融資券中期票據(jù)企業(yè)債券國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債資產(chǎn)支持證券交易所債券市場(chǎng)國(guó)債企業(yè)債券可轉(zhuǎn)換債券公司債券柜臺(tái)債券市場(chǎng)儲(chǔ)蓄國(guó)債記賬式國(guó)債2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)23交易工具種類銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券買賣質(zhì)押式回購(gòu)買斷式回購(gòu)遠(yuǎn)期交易利率互換債券借貸遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券買賣標(biāo)準(zhǔn)券回購(gòu)買斷式回購(gòu)柜臺(tái)債券市場(chǎng)現(xiàn)券買賣2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)24場(chǎng)外市場(chǎng)分為四個(gè)層次

第一層為做市商和結(jié)算代理人第二層為可以從事自營(yíng)交易的金融機(jī)構(gòu)第三層為通過(guò)結(jié)算代理進(jìn)行交易的中小金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)法人第四層為通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)參與債券交易的中小企業(yè)和個(gè)人投資者。場(chǎng)外市場(chǎng)的核心為第一層和第二層。債券自營(yíng)商

做市商、結(jié)算代理人結(jié)算代理人結(jié)算代理人企業(yè)法人中小金融機(jī)構(gòu)債券自營(yíng)商商業(yè)銀行柜臺(tái)商業(yè)銀行柜臺(tái)個(gè)人中小企業(yè)個(gè)人中小企業(yè)場(chǎng)外市場(chǎng)層次2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)25央行,發(fā)行人,一級(jí)交易商,一級(jí)承銷商,做市商直接參與者間接參與者柜臺(tái)交易參與者批發(fā)市場(chǎng)場(chǎng)市投資者數(shù)量漸多而單個(gè)資產(chǎn)量漸小債券交易筆數(shù)漸多而單筆交易量漸小交易操作的復(fù)雜性漸低成本費(fèi)用漸低可參與交易的方式與功能漸少分層的場(chǎng)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)零售2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)26交易方式銀行間債券市場(chǎng)－以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判、逐筆成交－做市商雙邊報(bào)價(jià)，點(diǎn)擊成交具體形式－通過(guò)同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)登記成交－簽定合同書(shū)－信件－數(shù)據(jù)電文（包括電報(bào)、電傳和傳真等）2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)27實(shí)時(shí)逐筆全額結(jié)算通過(guò)中央結(jié)算公司簿記系統(tǒng)辦理債券結(jié)算資

金

清

算投資人投資人人民銀行

支付系統(tǒng)

各商業(yè)銀行

清算系統(tǒng)中央結(jié)算

公司

詢價(jià)談判達(dá)成交易債

券

交

割銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算形式2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)28交易所市場(chǎng)的交易結(jié)算方式

交易所上海登記

結(jié)算公司深圳登記

結(jié)算公司清算行A投資人A投資人D投資人C投資人B投資人A投資人B投資人D投資人C清算行B清算行C日終發(fā)出

交割結(jié)算指令2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)29甲類成員丙類成員中證登深圳分公司乙類成員機(jī)構(gòu)投資者自營(yíng)賬戶二級(jí)托管人代理總戶級(jí)一托管戶中央結(jié)算公司委托甲類成員管理賬戶二級(jí)托管戶深交所投資者托管體系具備資格的金融機(jī)構(gòu)中證登上海分公司

柜臺(tái)投資者上交所投資者各類機(jī)構(gòu)投資者2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)30市場(chǎng)比較2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)31市場(chǎng)基本框架2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)32基本內(nèi)容

市場(chǎng)架構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀交易規(guī)范2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)33市場(chǎng)存量

單位：億元年份銀行間市場(chǎng)（場(chǎng)外市場(chǎng)）交易所市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）國(guó)債金融債企業(yè)債短融中期票據(jù)合計(jì)國(guó)債企業(yè)債可轉(zhuǎn)債合計(jì)1997117034920006659NANANANA199851635107910012359NANANANA1999675160892300015069NANANANA2000915673012890018746NANANANA2001109738418336002172816941412518602002163269875643002884628072256530972003210341178991700357433479367220406620041968514408250036122362636634643382005231021950813981380047393351742426542062006254062429616312667056006314053015938292007436453191240433203084810285738016334002008452323940056244203167298139257443513931482023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)34市場(chǎng)存量2008年末中國(guó)債券市場(chǎng)存量達(dá)15.11萬(wàn)億元2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)35發(fā)行量

單位：億元年份國(guó)債政策性金融債金融債券短期融資券中期票據(jù)企業(yè)債券合計(jì)199723831436000255407419982200180100014841491999397614700001385584200045921645000756312200148842590000140761420025934317500032594342003794445200003241278820046924434874900307123282005704260321129145406541631120068883898069529200995224732007798310932115133490172025135200872461080997443321737236727465合計(jì)6999157738469812055173774481262022023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)36市場(chǎng)交易量

單位：億元年份銀行間市場(chǎng)（場(chǎng)外市場(chǎng)）交易所市場(chǎng)（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）現(xiàn)券回購(gòu)合計(jì)現(xiàn)券回購(gòu)合計(jì)19979327336356212877164391998761020109660601554121601199915145134664530112890181912000648157151636341581473418892200184440186410304816154882030420024344101978106322870924420331292003316101197591513695757523005805720042819699653127849296744087470542005633791650782284572779232612604020061093272735133828401541154131695420071659164628726287881267183451961220084082705999541008224378424307280912023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)37發(fā)展情況-市場(chǎng)交易量

單位：億元2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)38貸款余額、債券存量、股票市值與GDP的比值

2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)39產(chǎn)品創(chuàng)新銀行間市場(chǎng)資本補(bǔ)充渠道：

-商業(yè)銀行次級(jí)債券

-資產(chǎn)支持證券

-混合資本債券債務(wù)融資工具：

-短期融資券

-中期票據(jù)交易所市場(chǎng)公司債券2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)40商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行次級(jí)債券:指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于其他負(fù)債之后、先于股權(quán)資本的債券。2004年6月23日,人民銀行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行管理辦法》。2004年7月7日，中國(guó)銀行在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行100億元次級(jí)債券，期限10年，利率4.87%。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)41混合資本債券混合資本債券：混合資本債券是針對(duì)巴塞爾資本協(xié)議對(duì)于混合（債務(wù)、股權(quán)）資本工具的要求而設(shè)計(jì)的一種債券形式，所募資金可計(jì)入銀行附屬資本?；旌腺Y本債券具有較高的資本屬性，當(dāng)銀行倒閉或清算時(shí)，其清償順序列于次級(jí)債之后，先于股權(quán)資本，且在期限、利息遞延、吸收損失等方面具有許多特征，如債券期限要求在15年以上，且10年內(nèi)不得贖回等條件。2006年9月5日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券的有關(guān)事宜的公告》，規(guī)范商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券行為。2006年9月27日，興業(yè)銀行股份有限公司在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行了首只總額為人民幣40億元的15年期混合資本債券。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)42資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券:指以住房貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、企業(yè)應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等能產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行的證券。2005年4月20日，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》。2005年12月15日，我國(guó)首批兩只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行。其中，國(guó)開(kāi)行的第一期開(kāi)元證券發(fā)行量為41.77億元，建行的個(gè)人住房抵押貸款支持證券發(fā)行量為30.17億元。截止2008年9月末，資產(chǎn)支持證券存量434.4億元。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)43短期融資券短期融資券:指企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保的商業(yè)本票，其性質(zhì)類似于短期公司債券，一般期限在1年以內(nèi)。主要功能是作為企業(yè)直接融資的手段，為企業(yè)提供短期流動(dòng)性。2005年5月，人民銀行發(fā)布《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件。2008年4月13日，人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，同時(shí)終止執(zhí)行《短期融資券管理辦法》及相關(guān)配套文件。目前短期融資券采取交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的方式。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)44短融發(fā)行情況2005年5月26日，華能國(guó)際等6家企業(yè)發(fā)行了第一批企業(yè)短期融資券，共計(jì)109億。2008年發(fā)行268只共計(jì)4331.5億元短期融資券。為落實(shí)中國(guó)人民銀行關(guān)于探索中小企業(yè)融資新方式，有效緩解優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)融資難，10月8日，交易商協(xié)會(huì)接受包括福建海源自動(dòng)化機(jī)械股份有限公司在內(nèi)的6家中小企業(yè)發(fā)行短期融資券的注冊(cè)，注冊(cè)額度共2.52億元，首期計(jì)劃發(fā)行1.97億元。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)45中期票據(jù)中期票據(jù):指具有法人資格的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。2008年4月15日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了一系列的規(guī)則指引：《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》、《信息披露規(guī)則》、《中介服務(wù)規(guī)則》、《中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》等。中期票據(jù)采取交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的方式。4月15日，包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)、中糧集團(tuán)等7家企業(yè)注冊(cè)發(fā)行額度1190億元，期限3-5年，首期發(fā)行392億元。2008年發(fā)行41只共計(jì)1737億元中期票據(jù)。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)46公司債券公司債券：指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2007年8月，證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)管理辦法》公司債券發(fā)行試點(diǎn)公司范圍僅限于滬、深證券交易所上市的公司。2007年9月18日，長(zhǎng)江電力公司債發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，第一、二期各發(fā)行40億元。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)47交易方式創(chuàng)新債券遠(yuǎn)期交易利率互換交易遠(yuǎn)期利率協(xié)議2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)48債券遠(yuǎn)期交易債券遠(yuǎn)期交易：指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，以約定價(jià)格和數(shù)量買回標(biāo)的債券的行為。2005年5月11日，人民銀行發(fā)布《債券遠(yuǎn)期交易管理規(guī)定》及《債券遠(yuǎn)期交易主協(xié)議》，外匯交易中心發(fā)布《債券遠(yuǎn)期交易規(guī)則》，國(guó)債登記公司發(fā)布《債券遠(yuǎn)期交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》。2005年6月15日，興業(yè)銀行和中國(guó)工商銀行完成一筆2個(gè)月期債券遠(yuǎn)期交易，銀行間債券市場(chǎng)第一筆衍生品交易誕生。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)49債券遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)參與者-全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者期限-最長(zhǎng)不超過(guò)365天交易結(jié)算方式-實(shí)行凈價(jià)交易，全價(jià)結(jié)算合同文本-市場(chǎng)參與者需簽訂遠(yuǎn)期交易主協(xié)議，遠(yuǎn)期交易主協(xié)議、同業(yè)中心成交單和補(bǔ)充合同構(gòu)成完整合同。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)50利率互換交易利率互換交易：交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。2006年1月24日，人民銀行發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，啟動(dòng)人民幣利率互換交易試點(diǎn)。2006年2月9日，光大銀行與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行完成了首筆人民幣利率互換交易，協(xié)議的名義本金為50億元人民幣、期限10年、光大銀行支付固定利率、開(kāi)發(fā)銀行支付浮動(dòng)利率（1年期定期存款利率）。2008年1月25日正式推出人民幣利率互換業(yè)務(wù)。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)51利率互換交易市場(chǎng)參與主者做市商和結(jié)算人：可與其他所有市場(chǎng)參與者進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易其他金融機(jī)構(gòu)：可以與所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易非金融機(jī)構(gòu)：只能與具有做市商或結(jié)算人的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易備案要求

-金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展利率互換交易前，應(yīng)將其利率互換交易的內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度送交易商協(xié)會(huì)和交易中心備案；合同文本

-市場(chǎng)參與者開(kāi)展利率互換交易應(yīng)簽署由人民銀行授權(quán)交易商協(xié)會(huì)制定并發(fā)布的《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》自律管理

-交易商協(xié)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)利率互換交易的自律管理，制定、完善自律管理規(guī)則，規(guī)范利率互換交易及信息披露行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序和參與者的合法權(quán)益。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)52利率互換交易功能利率互換功能主要有：規(guī)避債務(wù)利率風(fēng)險(xiǎn)

-讓使用者對(duì)已有的債務(wù)，有機(jī)會(huì)利用利率互換交易進(jìn)行重新組合。管理資產(chǎn)收益

-利率互換交易并不僅局限于負(fù)債方面利息支出的交換，在資產(chǎn)方面也同樣可以運(yùn)用。資產(chǎn)持有者在預(yù)期利率下跌時(shí)，轉(zhuǎn)換資產(chǎn)為固定利率形態(tài)，或在預(yù)期利率上漲時(shí)，轉(zhuǎn)換其資產(chǎn)為浮動(dòng)利率形態(tài)。靈活資產(chǎn)負(fù)債管理

-當(dāng)欲改變資產(chǎn)或負(fù)債類型組合，以配合投資組合管理或?qū)饰磥?lái)動(dòng)向進(jìn)行鎖定時(shí)，可以利用利率互換交易調(diào)整，而無(wú)須賣出資產(chǎn)或償還債務(wù)。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)53遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議：交易雙方約定在未來(lái)某一日，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方支付以合同利率計(jì)算的利息，賣方支付以參考利率計(jì)算的利息。

2007年11月1日，人民銀行發(fā)布《中國(guó)人民銀行遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，正式推出遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)。2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)54遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)參與主者做市商和結(jié)算人：可與其他所有市場(chǎng)參與者進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易其他金融機(jī)構(gòu)：可以與所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易非金融機(jī)構(gòu)：只能與具有做市商或結(jié)算人的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易風(fēng)險(xiǎn)控制

-金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易前，應(yīng)將其遠(yuǎn)期利率協(xié)議的內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度送交易商協(xié)會(huì)和交易中心備案。

合同文本

-市場(chǎng)參與者開(kāi)展利率互換交易應(yīng)簽署由人民銀行授權(quán)交易商協(xié)會(huì)制定并發(fā)布的《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》自律管理

-交易商協(xié)會(huì)要充分發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，制訂相應(yīng)的自律規(guī)則，引導(dǎo)市場(chǎng)參與者規(guī)范開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)。

2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)55市場(chǎng)參與者數(shù)量2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)56債券遠(yuǎn)期交易量2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)57FRA和IRS交易量2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)58基本內(nèi)容

市場(chǎng)架構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀交易規(guī)范2023年2月4日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)59工作范疇范圍：銀行間市場(chǎng)，包括債券、拆借、票據(jù)、外匯、黃金、金融衍生產(chǎn)品等子市場(chǎng)目標(biāo)：通過(guò)有效開(kāi)展市場(chǎng)自律管理工作，推動(dòng)銀行間市場(chǎng)快速規(guī)范發(fā)展職責(zé)：制定修訂交易相關(guān)自律規(guī)則、指引、標(biāo)準(zhǔn)和守則組織實(shí)施市場(chǎng)交易情況和交