第一章-外匯與匯率

第二節(jié)匯率就是將一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率或比價。即以一國貨幣表示另一國貨幣的價格,它又稱匯價、外匯牌價或外匯行情。USD∕CNY=1:7.4450/60一.匯率的概念二.匯率的標價方法基準貨幣與計價貨幣

USD∕CNY=1:7.4450/60基準貨幣計價貨幣單位貨幣標價貨幣數(shù)量固定數(shù)量變動直接標價法間接標價法直接標價法（DirectQuotation）指以一定單位的外國貨幣作為基礎貨幣，折算成本幣數(shù)來表示的一種標價方法。

即1個外幣等于多少本幣大多數(shù)國家采取的標價方法!貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價賣出價基準價英鎊1515.5100

1479.8400

1520.0600

港幣106.2300

105.5900

106.5500

106.3400

美元826.4100

821.4400

828.8900

827.6500

瑞士法郎687.1000

671.6000

690.5400

新加坡元495.6300

483.9600

497.1200

瑞典克朗116.4000

113.6600

116.7500

丹麥克朗141.8100

138.4700

142.2400

挪威克朗129.1200

126.0800

129.5000

日元7.7567

7.6983

7.7955

7.7854

加拿大元675.6900

659.7900

677.7200

澳大利亞元615.4300

601.5500

618.5100

歐元1054.0000

1045.0300

1057.1700

1057.7400

澳門元103.2200

102.6000

103.5300

菲律賓比索14.6800

14.3400

14.7300

泰國銖20.1200

19.6500

20.1800

新西蘭元564.5200

566.2200

2004年11月2日人民幣外匯牌價表100外幣∕人民幣間接標價法（IndirectQuotation）指以一定單位的本國貨幣作為基礎貨幣，折合外幣數(shù)來表示的一種方法。

即1個本幣等于多少外幣美國、英國、歐盟采取此類標價方法！為什么英國、美國、歐盟實現(xiàn)間接標價法？直接標價法與間接標價法的比較

（上海外匯交易所）標價方法基準貨幣計價貨幣匯率變動的表現(xiàn)形式匯率上升匯率下降直接標價法USD∕CNY1︰8.2750外幣1

本幣

8.2750外幣的數(shù)額固定不變，外幣價值的升降以本幣數(shù)額的變化表示，即以本幣表示外幣的價格。外國貨幣越昂貴，本國貨幣越便宜外國貨幣貶值，而本幣則升值了間接標價法CNY∕USD1︰0.1208本幣1

外幣

0.1208本幣的數(shù)額固定不變，本幣價值的升降以外幣數(shù)額的變化表示，即以外幣表示本幣的價格。外幣貶值本幣升值外幣升值本幣貶值三.匯率的種類1.從銀行買賣外匯的實務角度，匯率可分為：買入?yún)R率BuyingRateorBid（買入價）賣出匯率SellingRateorOffer（賣出價）注意：一般而言，買價、賣價都是針對銀行和外匯而言的。剔除差額收益匯差中間匯率，MiddleRate=(買入價+賣出價)∕2紐約外匯市場：EUR：USD＝1:1.2338/70買入價賣出價小大銀行買入100歐元＝？100×1.2338德國法蘭克福外匯市場：EUR:GBP＝1：0.6686/724買入價賣出價德國法蘭克福外匯市場：EUR:GBP＝1：0.6686/724買入價賣出價銀行買入100英鎊＝？100×10.67241EUR=0.6724GBP10.6724EUR＝1GBP買賣價在實際業(yè)務中的運用圖例：國內(nèi)某一客戶要付100美元給國外，假設銀行牌價為USD100=CNY826.80—830.20國外銀行美元100＄的匯款通知書，委托國外行付款國內(nèi)銀行用830.20人民幣向銀行買入100美元對外支付付款國內(nèi)客戶要向國外客戶支付100美元國外客戶2．按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動匯率固定匯率（FixedRate）

是指政府用行政或法律手段選擇一基本參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價浮動匯率（FloatingRate）

是指政府不確定本國貨幣與某一參照物的固定比價，也不規(guī)定匯率上下波動的界限，匯率水平完全由外匯市場上的供求決定。4．按匯率是否統(tǒng)一，劃分為單一匯率與復匯率單一匯率（SingleRate）

指一國貨幣對某一外幣只有一種匯率，該國不同性質與用途的外匯收付均按此匯率計算。復匯率（MultipleRate）也稱多種匯率

指一國貨幣對某一外幣因性質與用途不同而規(guī)定兩種或兩種以上的匯率。5、根據(jù)外匯的交割時間的不同，可分為：即期匯率SpotRate

是指外匯買賣成交后，當日或在兩個營業(yè)日內(nèi)，進行外匯交割時所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。遠期匯率

ForwardRate

是指外匯買賣成交后，在未來某一時間，進行外匯交割時所使用的匯率，又叫期匯匯率。交割：就是買賣雙方履行交易契約、錢貨兩清的授

受行為。由于交割日不同，匯率就有差異。交易日交割日2天即期

遠期XX天遠期交割日6．電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率（TelegraphicTransferRate,T/TRate）是指銀行以電訊方式買賣外匯時所使用的匯率。所謂電匯，是銀行在買賣外匯時，用電訊方式通知國外分支機構或代理行付款。信匯匯率（MailTransferRate,M/TRate）

是指銀行以信函方式買賣外匯時所使用的匯率。所謂信匯，是銀行買賣外匯時，用信函方式通知國外分支機構或代理行付款票匯匯率（DemandDraftRate,D/DRate）

是銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時所使用的匯率。所謂票匯，是銀行在買賣外匯時，開立一張由其國外分支機構或代理行付款的票據(jù)交給匯款人，由匯款人自帶或寄往國外取款。

8.基本匯率和套算匯率（BasicRate/CrossRate）基本匯率（BasicRate）是指一國貨幣對某一

關鍵貨幣的匯率。

套算匯率（CrossRate）又稱交叉匯率，是指以基本匯率為基礎計算出的本幣與其他外幣的匯率。套算匯率的計算規(guī)則：關鍵貨幣作為單位貨幣關鍵貨幣作為計價貨幣關鍵貨幣作為單位貨幣交叉相除同邊相乘關鍵貨幣作為計價貨幣同邊相乘交叉相除第二節(jié)影響匯率變化的因素金本位制度下的匯率決定及其變動紙幣流通制度下的匯率決定基礎其他分類：同業(yè)匯率/商業(yè)匯率名義匯率/實際匯率有效匯率金本位制度下的匯率決定及其變動典型的金本位制度具有的特點是：各國貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有法定的含金量（Goldcontent）金幣可以自由流通、自由鑄造、熔化、自由買賣、自由輸出入，具有無限法償力輔幣和銀行券可以按其票面價值自由兌換為金幣各國貨幣發(fā)行額受各國黃金準備數(shù)量的限制，由中央銀行控制金幣本位制度下匯率的決定與變動在金幣本位制度下，各國都規(guī)定金幣的法定含金量。兩種不同貨幣之間的比價，是由它們各自的含金量之比來決定。在金幣本位制度下，市場匯率就在以鑄幣平價為中心，以黃金輸送點為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動。在金幣本位制度下，黃金可以自由輸出入。如果匯價漲得太高，人們就都不愿購買外匯，而要運送黃金進行清算了。黃金輸入的界限，叫做黃金輸入點；黃金輸出的界限，叫做黃金輸出點。黃金輸出點和黃金輸入點統(tǒng)稱為黃金輸送點。金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定與變動貨幣匯率由紙幣所代表的金量之比決定，稱為法定平價。法定平價也是金平價的一種表現(xiàn)形式。實際匯率因供求關系而圍繞法定平價上下波動。但這時，匯率波動的幅度已不再受制于黃金輸送點。匯率波動的幅度則由政府來規(guī)定和維護。

政府通過設立外匯平準基金來維護匯率的穩(wěn)定。當外匯匯率上升，便出售外匯；當外匯匯率下降，便買進外匯。以此使匯率的波動局限在允許的幅度內(nèi)。紙幣流通制度下的匯率決定基礎它包括兩個階段：1978年4月1日后貨幣無法定含金量時期貨幣法定含金量時期第一階段：各國政府以法令形式規(guī)定了本國貨幣所代表的（而不是具有的）含金量，即代表一定價值。因此，在國際匯兌中，各國貨幣之間的匯率也就成為它們所代表的價值量之比。第二階段：貨幣的購買力對比或一般物價水平之比，是紙幣流通制度下匯率決定的基礎。紙幣流通制度下影響匯率變動的因素各國的經(jīng)濟實力和宏觀經(jīng)濟政策一國經(jīng)濟增長，收入，進口；另外，生產(chǎn)率，成本，出口經(jīng)濟增長，一國的利潤率，國外資金，直接投資改善資本帳戶短期不利，長期有利第三節(jié)匯率的經(jīng)濟分析長期因素短期因素國際收支通貨膨脹率經(jīng)濟增長的差異利率政府干預外匯投機心理預期國際收支狀況如果一國的國際收支是順差，則別國對順差國貨幣需求增加，順差國貨幣匯率上升如果為逆差，則逆差國貨幣供應增多，逆差國貨幣匯率下跌影響匯率變化的最直接的因素!通貨膨脹率通貨膨脹率影響匯率的傳導機制是：當一國通貨膨脹高于其他國家，使該國商品成本加大，該國商品出口競爭力下降，引起出口減少，相反還會造成進口增加，引起貿(mào)易收支逆差，從而導致本幣匯率下降。通貨膨脹使一國實際利率下降，資本流出，引起資本與金融項目逆差，從而引起本幣匯率下降。這種傳導過程，一般需要半年或更長的時間，才會引起匯率的變

動。另外，通貨膨脹率差異還會通過人們對匯率的預期，作用于資本與金融項目收支。經(jīng)濟增長率差異利率水平利率對匯率的影響尤其在短期極為顯著，其影響匯率的傳導機制是：1）提高利率會吸引資本流入，在外匯市場上形成對該國貨幣的需求，從而導致本幣匯率上升。當前國際金融市場上存在著大量對利率變動異常敏感的國際游資，所以從短期來看，誘發(fā)資本流動是利率影響匯率的主要途徑。2）提高利率意味著銀根緊縮，會抑制通貨膨脹和總需求，導致進口減少，從而有助于本幣匯率上升。短期因素政府、中央銀行的干預直接在外匯市場買賣外匯調整國內(nèi)財政和貨幣政策發(fā)表公開言論影響預期與國際社會聯(lián)合干預投機活動跨國公司中國日本歐洲美國市場預期心理考慮？當交易者預期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時當交易者預期某種貨幣的匯率在今后可能上漲時各國匯率政策和對市場的干預政治因素小結：一國經(jīng)濟實力的變化，以及其宏觀經(jīng)濟政策的選擇，是決定匯率長期發(fā)展趨勢的根本原因不同國家通貨膨脹率的差異，是決定其貨幣匯率的基礎，又由于國際收支直接反映了一國外匯的供求狀況，所以在中期內(nèi)對匯率的變動有最直接的影響在短期內(nèi)，隨著國際金融市場的迅速發(fā)展，短期資本在國際間的流動，迅速調整著外匯的供求，利率成為在短期內(nèi)與匯率最密切相關的經(jīng)濟杠桿，同時在短期內(nèi)影響匯率變化的另一因素是“預期”的作用.二.匯率變化對經(jīng)濟的影響匯率變動對國際貿(mào)易的影響匯率變動對國內(nèi)物價的影響匯率變動對國際收支的影響匯率變動對貿(mào)易收支的影響匯率變動對非貿(mào)易收支的影響匯率變動對無形貿(mào)易的影響匯率變動對單方面轉移的影響匯率變動對資本流出與流入的影響匯率變動外匯儲備的影響匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響物價的影響對生產(chǎn)結構、資源配置、收入分配及就業(yè)的影響貿(mào)易品非貿(mào)易品成本推動的通貨膨脹需求拉上的通貨膨脹匯率變動對微觀經(jīng)濟活動的影響出口商進口商匯率變動對國際經(jīng)