元宇宙金融規(guī)制理論

·35·No.5,2022pp.3553元宇宙金融規(guī)制理論鄧建鵬*內(nèi)容提要:元宇宙金融以基于公共區(qū)塊鏈的去中心化金融為核心。這種新型金融開創(chuàng)了低成本、高效率的運營方式,但因其無準(zhǔn)入門檻,全球參與主體身份不明確、防篡改、抗審查、自我創(chuàng)制規(guī)則及自動運行等特點,沖擊著金融監(jiān)管法律體系。然而,元宇宙金融并非絕對不可規(guī)制,其歷經(jīng)“去中心化”到“再中心化”的演進,監(jiān)管機構(gòu)以“再中心化”的主體為重要抓手,通過非正式指引,出臺區(qū)塊鏈技術(shù)與代碼安全的國家標(biāo)準(zhǔn)及正式法規(guī)、推動傳統(tǒng)金融和元宇宙金融融合等方式,影響基于代碼的規(guī)則體系、提升金融安全與形塑社區(qū)自治規(guī)范。不過,元宇宙金融“再去中心化”的演變決定了其在較長時期不能完全被法律規(guī)制。關(guān)鍵詞:元宇宙金融區(qū)塊鏈再中心化(一)被忽視的核心內(nèi)容元宇宙(metaverse)概念起源于尼爾·斯蒂芬森的科幻小說《雪崩》(SnowCrash)。作為3D數(shù)字化虛擬共享空間,元宇宙以高速通信網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ),支持虛擬時空的大量應(yīng)用創(chuàng)新,以高性能的虛擬現(xiàn)實(VR)或增強現(xiàn)實(AR)等技術(shù)設(shè)備及軟件帶給用戶高沉浸、低延遲、多樣性和即時參與的感受,借助人工智能驅(qū)動的虛擬數(shù)字人將元宇宙的內(nèi)容有組織地呈現(xiàn)給用戶。2021年下半年以來,元宇宙概念在學(xué)術(shù)界被萬眾矚目,相關(guān)論文如過江之鯽。這些研究主要從傳播、文化或哲學(xué)思考等領(lǐng)域入手。比如《探索與爭鳴》等雜志于2022年2月主辦“認(rèn)識元宇宙:文化、社會與人類的未來”論壇,與會學(xué)者就“元宇宙”的哲學(xué)基礎(chǔ)、道德倫理、媒介實踐、社會*鄧建鵬,中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授。本文為中央財經(jīng)大學(xué)新興交叉學(xué)科建設(shè)項目“金融系統(tǒng)安全與區(qū)塊鏈監(jiān)管科技”(批準(zhǔn)時間:2021—03)階段性成果?！?6·2022年第5期特征、主體特征等方面開展交流和反思?！?〕其他一些核心期刊發(fā)表的“元宇宙”論文亦著重從社會傳播、哲學(xué)思考或政治風(fēng)險角度切入?！?〕法學(xué)“元宇宙”主題論文有的從宏觀或抽象層面論述,〔3〕有的則嘗試分析其鑄幣權(quán)等細(xì)分問題?！?〕然而,元宇宙最引人注目的莫過于數(shù)字創(chuàng)造等經(jīng)濟活動。有學(xué)者認(rèn)為元宇宙能夠提供各種數(shù)字產(chǎn)品和服務(wù),其成敗取決于其能否具有實質(zhì)性的豐富活動,使人們接入元宇宙是一件既具有經(jīng)濟價值又具有學(xué)習(xí)、社會、娛樂等價值的活動。〔5〕業(yè)界專業(yè)人士把數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)造、交換、消費等所有在元宇宙進行的經(jīng)濟活動統(tǒng)稱為元宇宙經(jīng)濟。數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)字要素作為關(guān)鍵生產(chǎn)資料的經(jīng)濟活動,傳統(tǒng)經(jīng)濟升級的方向是數(shù)字經(jīng)濟,元宇宙經(jīng)濟是數(shù)字經(jīng)濟的一個子集,是其最活躍、最徹底、最具革命性的部分。〔6〕元宇宙經(jīng)濟要素規(guī)模無限大,消費頻率大幅提高,邊際成本趨零化,因此元宇宙經(jīng)濟規(guī)模將是現(xiàn)實世界的數(shù)倍?！?〕這樣一種由實際生產(chǎn)和消費支撐的高效虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)將超越現(xiàn)實世界大多數(shù)傳統(tǒng)經(jīng)濟體的規(guī)模?！?〕2022年3月,花旗銀行的“全球視野與解決方案”部門(GlobalPerspectives&Solutions,GPS)發(fā)布長達184頁的深度報告《元宇宙與貨幣:解密未來》,該報告指出:“到2030年,元宇宙經(jīng)濟潛在市場規(guī)模將達8萬億美元到13萬億美元之間,潛在用戶將高達50億戶?！眻蟾嬷刂赋?“隨著元宇宙發(fā)展,將需要一系列金融服務(wù)支持其活動。元宇宙金融(MetaFi)融合了當(dāng)今兩大技術(shù)趨勢:元宇宙和去中心化金融(DeFi),即‘元宇宙的去中心化金融工具’,將推動去中心化金融快速增長。從最初的資本形成到支持元宇宙內(nèi)的商業(yè),金融服務(wù)可以在其演變中發(fā)揮重要作用。”〔9〕該報告是筆者迄今所見元宇宙領(lǐng)域最詳細(xì)、最專業(yè)的研究。根據(jù)底層技術(shù)架構(gòu)和治理權(quán)力的特征,元宇宙分為封閉式(中心化)與開放式(去中心化)兩種結(jié)構(gòu)?！?0〕封閉式元宇宙由特定法律主體(公司或個人)掌控,如美國Epic公司旗下游戲《堡壘之夜》(Fortnite)及元宇宙上市第一股“羅布樂思”(Roblox)等,其借助相對封閉、分割的特征,由所屬公司獲取大部分收入與利潤。以“羅布樂思”為例,首先,其允許用戶以平臺自主發(fā)行〔1〕參見屠毅力、張蕾等:《認(rèn)識元宇宙:文化、社會與人類的未來》,載《探索與爭鳴》2022年第4期。學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版)》2022年第3期,等等?！?〕參見程金華:《元宇宙治理的法治原則》,載《東方法學(xué)》2022年第2期;張欽昱:《元宇宙的規(guī)則之治》,載《東方法學(xué)》2022年第2期?！?〕參見袁曾:《元宇宙空間鑄幣權(quán)論》,載《東方法學(xué)》2022年第2期。在國外,個別學(xué)者分析元宇宙化身(虛擬人)的法律問題。SeB.C.Cheong,AvatarsintheMetaverse:PotentialLegalIsuesandRemedies,InternationalCybersecurityLawReview(2022),availableathtps:///article/10.1365/s43439022000569#citeas,lastvisitedonAug.8,2022.〔5〕參見何哲:《元宇宙新經(jīng)濟的裂變及可能趨勢》,載《人民論壇》2022年第7期?！?〕參見趙國棟、易歡歡、徐遠(yuǎn)重:《元宇宙》,中譯出版社2021年版,第30、8687頁。〔7〕參見邢杰、趙國棟等:《元宇宙通證》,中譯出版社2021年版,第32頁?！?〕參見長鋏、劉秋杉:《元宇宙》,中信出版社2022年版,第58頁。〔9〕SeMetaverseandMoney:DecryptingtheFuture,availableathtps:///citigps/metaverse-and-money/,lastvisitedonMay22,2022.〔10〕有學(xué)者將元宇宙分為中心化元宇宙和去中心化元宇宙。參見王德夫:《論“去中心化元宇宙”的風(fēng)險識別與法律治理—以“元宇宙使館”事件為觀察》,載《荊楚法學(xué)》2022年第3期。但極少有法學(xué)研究者指出這一重大區(qū)分并作差異化研究。在前區(qū)塊鏈時代,少量開創(chuàng)性研究停留于對中心化元宇宙的論述。SeCoryOndrejka,EscapingtheGildedCage:UserCre-atedContentandBuildingtheMetaverse,49NewYorkLavScholLawReview81(2004).·37·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論的虛擬貨幣“羅布幣”(Robux)購買平臺內(nèi)用戶生成內(nèi)容(usergeneratedcontent,UGC)或平臺增值服務(wù);其次,用戶只能按平臺設(shè)定價格向平臺以美元購買羅布幣,并限于平臺內(nèi)使用;最后,“羅布樂思”允許開發(fā)者通過開發(fā)者交換計劃(DevEx)將賺取的羅布幣兌換成法定貨幣。開放式元宇宙并無特定法律主體掌控,如部署在以太坊等區(qū)塊鏈的TheSandbox或Decen-traland等。開放式元宇宙被認(rèn)為是下一代互聯(lián)網(wǎng),即Web3.0,由區(qū)塊鏈、智能合約與非同質(zhì)化通證(NFT)等構(gòu)成。〔11〕這種元宇宙主要由用戶構(gòu)建并擁有,用戶生成內(nèi)容,允許內(nèi)容創(chuàng)建者控制其內(nèi)容,享有數(shù)字作品的權(quán)利。與Web2.0時代超級平臺壟斷用戶數(shù)據(jù)和大部分收益不同,Web3.0是用戶和建設(shè)者共同擁有網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù),這在區(qū)塊鏈技術(shù)條件下方能實現(xiàn)。開放式元宇宙是“利益相關(guān)者機制”,逐漸形成用戶和建設(shè)者自治的組織形式(DAO),組織規(guī)則由程序代碼執(zhí)行,建設(shè)和維護元宇宙的社區(qū)成員分享利益,共有和共治虛擬空間,這需要應(yīng)用區(qū)塊鏈的共識機制及數(shù)字通證作為經(jīng)濟激勵機制。綜上,開放式元宇宙將與區(qū)塊鏈深度融合,釋放用戶數(shù)字創(chuàng)造動力,代表未來的行業(yè)發(fā)展方向。區(qū)塊鏈為元宇宙金融提供必要基礎(chǔ)架構(gòu)、NFT(非同質(zhì)化通證)和數(shù)字通證(以太幣等同質(zhì)化通證),為數(shù)字創(chuàng)造實現(xiàn)價值標(biāo)識(確權(quán))與價值轉(zhuǎn)移(交易)。2004年,學(xué)者指出自由市場與財產(chǎn)權(quán)利的界定是創(chuàng)新的先決條件。元宇宙要取得成功,則要求虛擬財產(chǎn)必須能夠轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實世界的財產(chǎn)。這個自由市場要求創(chuàng)造者對財產(chǎn)擁有相應(yīng)權(quán)利,方有創(chuàng)造財富的動力,以促進增長?！?2〕但在前區(qū)塊鏈時代,個人擁有數(shù)字作品的財產(chǎn)權(quán)利缺乏技術(shù)支持,多停留于設(shè)想中。與封閉式元宇宙由所屬公司掌控數(shù)字資產(chǎn)所有權(quán)(如游戲平臺控制各類游戲道具與裝備)不同,開放式元宇宙需要獨立于特定應(yīng)用項目的數(shù)字資產(chǎn)所有權(quán),以太坊等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)允許元宇宙用戶以可控方式擁有數(shù)字資產(chǎn)。用戶擁有數(shù)字資產(chǎn)的所有權(quán),開辟資產(chǎn)金融化的途徑—質(zhì)押、借貸、交易和衍生品等,這些業(yè)務(wù)在去中心化金融應(yīng)用中已比較成熟,構(gòu)成元宇宙金融主要內(nèi)涵。區(qū)塊鏈原生數(shù)字通證或私人加密貨幣是激勵手段,也可能成為價值儲藏的載體,與穩(wěn)定幣構(gòu)成元宇宙的支付工具?！?3〕去中心化金融降低了人們進入金融的門檻,為人們通過加密資產(chǎn)獲利創(chuàng)造機會?！?4〕在這個開放系統(tǒng)上創(chuàng)建錢包、轉(zhuǎn)賬與交易均無需提供個人身份等關(guān)鍵信息,應(yīng)用無需許可,無需中介機構(gòu)(如券商、銀行或第三方支付機構(gòu)),所有業(yè)務(wù)通過區(qū)塊鏈智能合約自動執(zhí)行;無需昂貴辦公場所和龐大合規(guī)團隊,交易費用低于傳統(tǒng)金融機構(gòu);各類應(yīng)用程序像“金錢樂高積木”一樣搭建與分工協(xié)作,允許用戶創(chuàng)建、修改、混合、匹配或鏈接任何現(xiàn)有的去中心化金融產(chǎn)品;智能合約應(yīng)用程序相互疊加,生成可互操作和組合的金融業(yè)務(wù)。去中心化金融的一些理念富有積極意義,如消除中間環(huán)節(jié)的暗箱操作,降低中介風(fēng)險,個人掌控加密資產(chǎn),交易記〔11〕SePaulP.Momtaz,SomeVerySimpleEconomicsofWeb3andtheMetaverse”(April17,2022),availableatSSRN:htps:///abstract=4085937,lastvisitedonJun.1,2022.〔12〕參見前引〔10〕,CoryOndrejka文,第100101頁?！?3〕穩(wěn)定幣通常與美元一比一掛鉤,近年成為加密資產(chǎn)交易的主流支付工具,其功能與風(fēng)險,參見鄧建鵬、張夏明:《穩(wěn)USDT的風(fēng)險及其規(guī)制對策》,載《經(jīng)濟社會體制比較》2021年第6期;DouglasArner,RaphaelAuer&JonFrost,Stablecoins:Risks,PotentialandRegulation,BISWorkingPapersNo905,November2020.本文探討的加密資產(chǎn)是區(qū)塊鏈上發(fā)行的虛擬貨幣∕私人加密貨幣∕數(shù)字通證,如比特幣、以太幣和穩(wěn)定幣等同質(zhì)化通證(FT)及非同質(zhì)化通證(NFT),加密資產(chǎn)是數(shù)字資產(chǎn)的一個子集?！?8·2022年第5期錄公開透明,受公眾監(jiān)督等。在元宇宙中,可組合性和互操作性使不同加密資產(chǎn)能夠應(yīng)用去中心化金融協(xié)議進行傳輸和交換。用戶在去中心化的交易所兌換不同私人加密貨幣,將私人加密貨幣存入借貸協(xié)議賺取收益,或用“跨鏈橋”將私人加密貨幣轉(zhuǎn)入其他區(qū)塊鏈系統(tǒng),這些特征與元宇宙金融業(yè)態(tài)融合。(二)法學(xué)研究的偏差元宇宙金融以分布式自治機制(DAO)和數(shù)字通證(token)作為組織模式和激勵方式,分布式自治機制建立在區(qū)塊鏈和智能合約基礎(chǔ)上,數(shù)字通證是激勵參與者完成交易的驅(qū)動機制。元宇宙金融是以區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約和分布式自治機制等為基礎(chǔ)的第三代互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域的重組。近年去中心化金融應(yīng)用主要有三種:一是借貸,用戶可基于以太坊的借貸協(xié)議(如compound)在其借貸池中存入資產(chǎn),賺取利息,或利用該協(xié)議質(zhì)押加密資產(chǎn)以借出穩(wěn)定幣。如質(zhì)押資產(chǎn)市值下跌或到期用戶還款困難,協(xié)議將執(zhí)行清算程序,拍賣質(zhì)押品以避免損失。二是基于去中心化交易所(DEX)的加密資產(chǎn)交易,去中心化交易所(如Uniswap)允許人們不經(jīng)審核即在該應(yīng)用協(xié)議上直接交易,允許人們交易新的加密資產(chǎn)。三是衍生品交易,衍生品平臺(如Synthetix)允許用戶杠桿交易,或創(chuàng)建模仿傳統(tǒng)股票和商品的“合成資產(chǎn)”,作為交易標(biāo)的。〔15〕去中心化金融成為元宇宙金融核心,其發(fā)展突飛猛進,至2022年6月5日,據(jù)DeFiPulse統(tǒng)計,區(qū)塊鏈上借貸、交易及衍生品等加密資產(chǎn)鎖倉市值達540億美元以上。〔16〕去中心化金融應(yīng)用由以太坊拓展到其他區(qū)塊鏈系統(tǒng)(如Solana等),引起業(yè)內(nèi)人士與各國金融監(jiān)管機構(gòu)高度關(guān)注,諸如美國證券交易委員會(SEC)表態(tài)要監(jiān)管去中心化金融。〔17〕去中心化金融是近年“破壞式”創(chuàng)新的代表,引發(fā)了顯著法律風(fēng)險—去中心化金融衍生品的匿名性和去中心化交易,使監(jiān)管機構(gòu)收集信息受阻,可能助長洗錢、恐怖融資及網(wǎng)絡(luò)詐騙等犯罪,增加取證、偵查難度?！?8〕然而,近年相關(guān)法學(xué)研究對加密資產(chǎn)法律屬性或反洗錢等細(xì)分問題的探討居多,〔19〕整合性等;〔20〕或分析去中心化自治組織的法律屬性,提出去中心化自治組織適宜界定為有限合伙,發(fā)起人承擔(dān)無限責(zé)任,乃普通合伙人,投資者承擔(dān)有限責(zé)任,乃有限合伙人?！?1〕但這些研究忽視了對重要規(guī)制對象的深入分析,難以實現(xiàn)預(yù)期目的。有學(xué)者提出區(qū)塊鏈規(guī)制的幾個層面,即自主〔15〕SeMatHusey,KiChongTran&JefBenson,WhatisDeFi?A3-minuteguidetodecentralizedfinance—Decrypt,availableathtps://decrypt.co/resources/defi-decentralized-finance-explained-guide-learn,lastvisitedonDec.27,2021.有學(xué)者將去中心化金融應(yīng)用概括為開放借貸、去中心化交易所、去中心化自治組織、聚合收益理財、穩(wěn)定幣、非同質(zhì)化通證(NFT)等。參見鄭磊:《去中心化金融和數(shù)字金融的創(chuàng)新與監(jiān)管》,載《財經(jīng)問題研究》2022年第4期?！?6〕參見htps://,最后訪問時間:2022年6月5日?！?7〕SeScotChipolina,SECChairGaryGenslerWantsToRegulateDeFi—Decrypt,availableathtps://decrypt.co/78933/sec-chair-gary-gensler-wants-to-regulate-defi,lastvisitedonDec.27,2021.〔18〕研究者系統(tǒng)指出,去中心化金融存在高杠桿、抵押品不足、無反洗錢機制、無用戶身份識別、交易匿名與市場操縱等風(fēng)險。SeSirioAramonte,WenqianHuang&AndreasSchrimpf,DeFiRisksandtheDecentralizationIlusion,BISQuarterlyReview,32(2021).〔19〕比如,楊延超:《論數(shù)字貨幣的法律屬性》,載《中國社會科學(xué)》2020年第1期?！?0〕參見朱娟:《我國區(qū)塊鏈金融的法律規(guī)制—基于智慧監(jiān)管的視角》,載《法學(xué)》2018年第11期?！?1〕參見郭少飛:《“去中心化自治組織”的法律性質(zhì)探析》,載《社會科學(xué)》2020年第3期?！?9·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論規(guī)制、多方利益相關(guān)者共同規(guī)制、基于代碼的規(guī)制等,〔22〕論述多為宏觀抽象視野,具體在去中心化金融領(lǐng)域,這些方式的可行性有待觀察。有學(xué)者認(rèn)為區(qū)塊鏈金融需要在沙箱式監(jiān)管下實現(xiàn)創(chuàng)新,由監(jiān)管部門主導(dǎo)完成風(fēng)險的跟蹤測試,金融監(jiān)管的必要性決定了完全去中心化的公有鏈不宜適用于金融領(lǐng)域,該領(lǐng)域應(yīng)淡化“去中心化”,強調(diào)分布式、弱中心特征。〔23〕這種應(yīng)然層面的探索無法回應(yīng)實然層面去中心化金融及元宇宙蓬勃發(fā)展所引發(fā)的現(xiàn)實問題。有學(xué)者認(rèn)為區(qū)塊鏈治理中馴化“去中心”是歷史必然,〔24〕然而如何馴服“去中心化”尚需深思熟慮。元宇宙虛實結(jié)合,將兼容去中心化金融與中心化金融(傳統(tǒng)金融),但中心化金融或傳統(tǒng)金融多由特定法人主體控制,承擔(dān)法律責(zé)任的主體明確,在現(xiàn)有金融監(jiān)管法律框架內(nèi)基本可得到規(guī)“破壞力”的部分,但其在現(xiàn)有法律與監(jiān)管框架內(nèi)幾乎完全空白,引發(fā)巨大的規(guī)制難題,尚未引起各國監(jiān)管機構(gòu)普遍重視。元宇宙與去中心化金融結(jié)合帶來的風(fēng)險與挑戰(zhàn),〔25〕亟需法學(xué)研究者針對其“去中心化”表象,分析法律風(fēng)險,重點思考“規(guī)制誰、如何規(guī)制、規(guī)則原則及規(guī)則方式可能的局限”等系列理論問題。綜上,本文以提升元宇宙金融可規(guī)制性(regulability)作為研究核心:首先,分析開放式元宇宙金融的底層技術(shù),即區(qū)塊鏈對現(xiàn)行法律構(gòu)成挑戰(zhàn)的原因;其次,討論元宇宙金融可規(guī)制的主要對象;再次,探索規(guī)制方式與規(guī)制重點階段;復(fù)次,剖析規(guī)制局限及原因;最后是結(jié)語。二、“去中心化”與“中心化”的對立(一)元宇宙金融“去中心化”的法制挑戰(zhàn)元宇宙金融實為區(qū)塊鏈去中心化金融的應(yīng)用,與法律中心化特征之間存在矛盾,這是元宇宙金融挑戰(zhàn)法律與監(jiān)管規(guī)則的主因。傳統(tǒng)法律關(guān)系由權(quán)威的中心化機構(gòu)(如立法、執(zhí)法和司法機關(guān))確立、宣示和保證執(zhí)行。諸如各類權(quán)益證書由中心化機構(gòu)(如房產(chǎn)管理部門、車輛管理部門)登記、確權(quán)并受法律保護,權(quán)利和義務(wù)主體的特定化是明確法律關(guān)系的前提。參與和運維區(qū)塊鏈系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點分布于全球,交易無需識別用戶真實身份,義務(wù)承擔(dān)者分散化或無法確定,權(quán)利人的請求權(quán)可能失去特定對象。法律體系是中心化社會的產(chǎn)物,去中心化意味著區(qū)塊鏈系統(tǒng)缺乏明確法律主體,法律規(guī)制缺乏特定對象,為不特定參與者規(guī)避法律責(zé)任提供便利,甚至導(dǎo)致“法不責(zé)眾”的局面。權(quán)、借貸等各類金融產(chǎn)品與服務(wù)。在基于以太坊自動做市(automatedmarketmaker,AMM)交易協(xié)議的Uniswap上交易,不需要做市商、上幣費及撮合模式下超大規(guī)模的運算資源,為元宇宙和區(qū)塊鏈項目融資及加密資〔22〕參見〔英〕羅伯特·赫里安:《批判區(qū)塊鏈》,王延川、郭明龍譯,上海人民出版社2019年版,第5480頁?！?3〕參見崔志偉:《區(qū)塊鏈金融:創(chuàng)新、風(fēng)險及其法律規(guī)制》,載《東方法學(xué)》2019年第3期。〔24〕參見李佳倫:《區(qū)塊鏈信任危機及其法律治理》,載《法學(xué)評論》2021年第3期。〔25〕學(xué)者認(rèn)為去中心化金融風(fēng)險種類比傳統(tǒng)金融多,在智能合約代碼安全、治理風(fēng)險、流動性、操作、信用、監(jiān)管等方面都存在風(fēng)險點。參見前引〔15〕,鄭磊文?！?0·2022年第5期產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)提供便利。Uniswap基于以太坊協(xié)議,允許用戶以去中心化和無需許可的方式促進以Uniswap上,只需復(fù)制和粘貼該代幣的智能合約地址就可添加。有學(xué)者認(rèn)為ERC-20協(xié)議是至今以太坊上發(fā)行的受認(rèn)可程度最高、使用最為廣泛的加密資產(chǎn)協(xié)議,旨在為以太坊上通證合約提供一個特征與接口的共同標(biāo)準(zhǔn)。但其并未考慮監(jiān)管方面對加密資產(chǎn)發(fā)行的要求,或者說是為避免對生成于公有區(qū)塊鏈的加密資產(chǎn)監(jiān)管而誕生的一種通用的、簡單的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。〔26〕任何用戶可在Uniswap自由存入代幣進行兌換,自由提取,〔27〕沒有中心化交易所(CEX)進行用戶注冊、身份驗證和充提幣限制,智能合約自動運行,無需像中心化交易所那樣,必須核實用戶身份信息。很多項目開發(fā)團隊原來只能先向中心化交易所付費(業(yè)界稱“上幣費”),通過中心化交易所嚴(yán)格審核或社區(qū)投票后才能上市交易某種加密資產(chǎn)(IEO)。〔28〕去中心化金融業(yè)務(wù)近年來飛速發(fā)展,據(jù)以太坊市場分析平臺DuneAnalytics的數(shù)據(jù),即使在230億美元的交易量?！?9〕多數(shù)國家針對中心化交易所設(shè)有嚴(yán)格牌照管制和相應(yīng)法律與監(jiān)管。然而,這種商業(yè)模式不用驗證交易者身份,無人審核特定加密資產(chǎn)是否存在代碼漏洞,不必驗證資金合法性來源。諸如Uniswap僅是一段代碼,部署于以太坊上。區(qū)塊鏈防刪改的特性使上述項目一旦啟動,創(chuàng)始人亦無法停止其運行。當(dāng)前尚無有效法律與監(jiān)管機制應(yīng)對之。(二)元宇宙金融自生規(guī)則與法制的分立元宇宙金融多無明確控制主體,責(zé)任承擔(dān)主體模糊化,無用戶真實身份或地理位置信息,增加監(jiān)管與合法性審查難度。如學(xué)者所述:“現(xiàn)有法律體制的監(jiān)管重點,是負(fù)責(zé)和協(xié)調(diào)在線活動的各種中心化中介機構(gòu),而部署在區(qū)塊鏈上的系統(tǒng),如果主要或完全借助密碼法運作,就難以受到現(xiàn)有法律體制的控制和監(jiān)管?！薄?0〕法律規(guī)制對象主要是中心化社會特定的、可承擔(dān)義務(wù)的主體,這是法律規(guī)制的前提。元宇宙金融破除現(xiàn)實中心主義的過程中創(chuàng)生新機制,以分布式架構(gòu)與不確定主體隨時參與或退出為特點,這個時空的規(guī)則由元宇宙金融社區(qū)自生秩序演化而來,影響現(xiàn)實社會人的行為及法律機制。元宇宙金融的規(guī)則自我創(chuàng)生,自我發(fā)展,以系統(tǒng)自身商業(yè)目的為準(zhǔn)則,不以現(xiàn)實世界監(jiān)管機構(gòu)的意圖為內(nèi)涵。當(dāng)法律試圖工具主義地對待元宇宙,使之更好地服務(wù)于監(jiān)管者意圖時,雙方不可避免地會產(chǎn)生對立。公共區(qū)塊鏈系統(tǒng)假名或匿名及免授權(quán)許可的方式,使其無任何準(zhǔn)入門檻。如比特幣系統(tǒng)創(chuàng)建全球分布式價值傳輸網(wǎng)絡(luò)體系,交易者可低成本跨境轉(zhuǎn)移巨額資產(chǎn)。比特幣在傳統(tǒng)金融賬戶體系之外實現(xiàn)了價值傳輸,客觀上規(guī)避現(xiàn)行法律與監(jiān)管要求。比特幣系統(tǒng)基于代碼的規(guī)則與金融監(jiān)管法律體系不一致。私鑰是持有人控制比特幣的唯一途徑,多保存在每個持有者〔26〕參見姚前、林華等:《區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化》,中信出版社2020年版,第201頁。〔27〕參見htps:///coindetails/uniswap/,最后訪問時間:2021年2月26日?！?8〕IEO即“InitialExchangeOferings”,一個區(qū)塊鏈項目除早期私募由機構(gòu)參與外,之后的公募和上線交易都是基于某交易所(Exchange)完成。該模式的核心是知名交易所用自身信用為項目方背書?！?9〕參見htps:///hagaetc/dex-metrics,最后訪問時間:2022年6月15日?！?0〕〔法〕普里馬韋拉·德·菲利皮、〔美〕亞倫·賴特:《監(jiān)管區(qū)塊鏈:代碼之治》,衛(wèi)東亮譯,中信出版社2019年版,“導(dǎo)論”第XI頁。·41·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論的本地終端,持有者控制存儲或轉(zhuǎn)移價值不用借助金融中介機構(gòu)。這種去中心化的價值管控方式,使司法機構(gòu)查封、扣押、凍結(jié)違法者財產(chǎn)的傳統(tǒng)方式難以執(zhí)行?！?1〕網(wǎng)絡(luò)信息管理部門曾指出“區(qū)塊鏈作為一項新興技術(shù),具有不可篡改、匿名性等特性”〔32〕,但其在《區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定》第16條卻規(guī)定:“區(qū)塊鏈信息服務(wù)提供者應(yīng)當(dāng)對違反法律、行政法規(guī)規(guī)定和服務(wù)協(xié)議的區(qū)塊鏈信息服務(wù)使用者,依法依約采取警示、限制功能、關(guān)閉賬號等處置措施?！敝T如在以太坊系統(tǒng),單方面修改已記錄在區(qū)塊上的信息(包括限制功能、關(guān)閉賬號等措施)難度極大,因此前述法規(guī)要求如緣木求魚。有學(xué)者認(rèn)為,某些嚴(yán)格遵循去中心化構(gòu)想的區(qū)塊鏈系統(tǒng)在實質(zhì)上沒有能力對系統(tǒng)上的活動開展實質(zhì)性審查。對此,一個重要的平臺責(zé)任確定原則是,必須結(jié)合履行能力來確定平臺義務(wù)。這就意味著,對于區(qū)塊鏈平臺無法履行的行為,不33〕由于區(qū)塊鏈分布式賬本跨越國界,元宇宙金融全球化應(yīng)用場景產(chǎn)生的風(fēng)險難以受到單一國家監(jiān)管規(guī)則約束。各國對加密資產(chǎn)及智能合約監(jiān)管等存在不同態(tài)度又催生了規(guī)則空白。鏈上行為跨越不同司法轄區(qū),而各國法律規(guī)制意圖并不相同。元宇宙金融中的博彩游戲、跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或敏感信息上鏈等行為在特定國家或地區(qū)受法律保護,在另外一些國家或地區(qū)則是打擊對象,不同國家對同一行為的合法性評判存在顯著差異。如何處理不同國家或地區(qū)的法律沖突,哪些國家或地區(qū)的法律能夠得到執(zhí)行?這帶來不同國家或地區(qū)監(jiān)管執(zhí)法與司法難題。元宇宙金融難以同時滿足所有國家或地區(qū)規(guī)制的差異化內(nèi)涵。代碼規(guī)則允許加密資產(chǎn)、穩(wěn)定幣和智能合約在未受監(jiān)管機構(gòu)審批的前提下組成豐富多樣的金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品,這些新生業(yè)態(tài)的法律地位或法律屬性在現(xiàn)有法律與監(jiān)管體系中多不明朗,使元宇宙金融在現(xiàn)有法律框架下呈現(xiàn)高度不確定狀態(tài),其代碼規(guī)則可能背離現(xiàn)實社會金融監(jiān)管法律體系。受代碼規(guī)則約束的各類加密資產(chǎn)的功能及法律性質(zhì)差異甚大,對法律產(chǎn)生不同影響、沖擊或挑戰(zhàn)。具體而言,有的加密資產(chǎn)是功能性或消耗性的,比特幣則在事實上逐漸成為價值存儲的載體,日益成為歐美眾多傳統(tǒng)投資機構(gòu)的重要投資標(biāo)的。以太坊發(fā)行的以太幣更像是一種“加密燃料”(crypto-fuel)形式的激勵,支付程序運行所需要的費用。去中心化組織無法律實體,通過代碼規(guī)則與數(shù)字通證界定成員的貢獻量,從而分配相應(yīng)權(quán)益。去中心化金融創(chuàng)造金融工具,也創(chuàng)造金融資產(chǎn)。比如MakerDAO系統(tǒng)既創(chuàng)造借貸協(xié)議,也創(chuàng)造穩(wěn)定幣DAI及治理代幣MKR。治理代幣持有者可對協(xié)議參數(shù)的更改(例如穩(wěn)定費或最低質(zhì)押比率等)投票。MKR根據(jù)DAI價格波動而創(chuàng)建或銷毀,使DAI價格盡可能接近1美元。MKR還用于在MakerDAO系統(tǒng)上支付交易費用,并為持有人提供MakerDAO批準(zhǔn)的投票系統(tǒng)內(nèi)的投票權(quán)。(三)基于代碼治理的元宇宙金融元宇宙金融借助區(qū)塊鏈系統(tǒng),其代碼規(guī)則客觀上排斥現(xiàn)實社會的中心化權(quán)威,加劇了元宇宙〔31〕參見《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中查封、扣押、凍結(jié)財產(chǎn)的規(guī)定》(法釋〔2004〕15號)?！?2〕《區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定》,載htp:///201901/10/c_1123971138.htm,最后訪問時間:2021年6月5日?！?3〕參見馬永強:《區(qū)塊鏈金融的刑法風(fēng)險與規(guī)則之治》,載《重慶大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》,轉(zhuǎn)引自htps://kns-cnki-/kcms/detail/50.1023.C.20210610.1109.002.html,最后訪問時間:2022年8月8日?！?2·2022年第5期金融與金融監(jiān)管法律體系的緊張關(guān)系。元宇宙各類金融應(yīng)用搭建在公共區(qū)塊鏈系統(tǒng)之上,需要遵守底層協(xié)議,隨著應(yīng)用普及,世俗社會的權(quán)力由立法、執(zhí)法與司法等中心化機構(gòu)部分轉(zhuǎn)移到區(qū)塊鏈核心技術(shù)開發(fā)人員手中。程序員編寫的代碼成為另一種“法律”,形塑加密資產(chǎn)創(chuàng)造、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、融資借貸和資產(chǎn)交易等行為。在區(qū)塊鏈系統(tǒng),代碼確立的規(guī)則等同于剛性法律,不遵守其架構(gòu),無法處理包括支付、交易、“挖礦”(競爭區(qū)塊鏈賬本信息記錄權(quán)以獲取加密資產(chǎn)獎勵)和數(shù)字簽名等行為。這個剛性規(guī)則排斥違背代碼協(xié)議的行為,元宇宙金融可在現(xiàn)實社會執(zhí)法機構(gòu)、仲裁機構(gòu)或司法機構(gòu)等第三方缺失情況下運行自如。元宇宙金融是自由開放體系,現(xiàn)實社會金融產(chǎn)品可上鏈交易,元宇宙金融也可向傳統(tǒng)金融體系反向滲透。前者如以美元儲備支撐的穩(wěn)定幣USDC在以太坊上發(fā)行和流通,后者如區(qū)塊鏈應(yīng)用項目MirorProtocol和Synthetix創(chuàng)造特斯拉公司等知名公司股票的復(fù)制版本。項目開發(fā)者在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建“鏡像”協(xié)議,激勵交易者套利價格差異和管理代幣實際供應(yīng)量,使合成股票價格與真實股票基本保持一致。這些代幣在Uniswap等去中心化交易所交易,被設(shè)計成無需購買真實股票,就可反映它們所追蹤的股票價格。〔34〕但這些合成產(chǎn)品未受監(jiān)管,也沒有在特定國家證券交易所交易。這些代幣化股票發(fā)行和交易可能違反證券法。阻止“鏡像”股票交易,就必須關(guān)閉該應(yīng)用的實施基礎(chǔ),即遍布全球的以太坊網(wǎng)絡(luò)節(jié)點和開源代碼,關(guān)停所有“礦機”,這存在現(xiàn)實困難。在元宇宙金融系統(tǒng),中央銀行法、商業(yè)銀行法、證券法、貨幣管理法和外匯管制法等法律被代碼置換?，F(xiàn)實社會的規(guī)則在區(qū)塊鏈及元宇宙中的價值轉(zhuǎn)移、支付或交易過程中并非必選項。元宇宙金融依托區(qū)塊鏈自治組織機制,其社區(qū)投票結(jié)果而非法院裁決具有決策權(quán)威。比如在2016年,“DAO項目”由于智能合約漏洞,約1.5億美元的以太幣(當(dāng)時價格)被黑客攻擊,對此,以太坊社區(qū)大部分網(wǎng)絡(luò)節(jié)點投票決定同意“硬分叉”,取回被盜以太幣,原以太坊最后被分叉為以太坊(ETH,即“新鏈”)和以太坊經(jīng)典(ETC,即“舊鏈”)。〔35〕在這起涉及巨額資產(chǎn)的重大爭議中,其決策過程無監(jiān)管機構(gòu)、仲裁機構(gòu)或司法機構(gòu)介入,完全由以太坊社區(qū)投票表決。傳統(tǒng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品上市須經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)審批,產(chǎn)品背后有明確責(zé)任主體,面向合格投資者銷售。元宇宙金融產(chǎn)品和服務(wù)無需審批,交易通過合約自動執(zhí)行,實現(xiàn)代碼治理與社區(qū)“私法自治”。智能合約是對雙方合意的特別執(zhí)行程序,也是權(quán)利義務(wù)的代碼化表述,通常排除合同變更、合同條款重新解釋與特殊情況下不履行合同等情況。在傳統(tǒng)合同法視野下,發(fā)生欺詐、脅迫或顯失公平等事由時,合同可撤銷或可變更。在智能合約中,執(zhí)行代碼發(fā)送到所有系統(tǒng)的節(jié)點分布式處理,只有多數(shù)節(jié)點代碼同步修訂才能更改原智能合約。因此,元宇宙金融實行代碼規(guī)則的自我治理,社區(qū)規(guī)范與內(nèi)部自治取代法律。三、“去中心化”與“再中心化”之悖論綜上,元宇宙金融“去中心化”沖擊與挑戰(zhàn)金融監(jiān)管法律體系。有學(xué)者認(rèn)為,去中心化結(jié)構(gòu)〔34〕SeFakeTesla,AppleStocksHaveStartedTradingonBlockchains,availableathtps:///bloomberg/fake-tesla-〔35〕參見井底望天、武源文等主編:《區(qū)塊鏈?zhǔn)澜纭?中信出版社2016年版,第7480頁。·43·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論由許多不同參與者管理,有效管控需要努力識別許多不同相關(guān)行為者,但這些行為者匿名、難以找到或位于國外時,就很難做到這一點。去中心化還帶來法律執(zhí)行問題,當(dāng)系統(tǒng)被設(shè)計成其運行的責(zé)任分散到許多不同參與者時,分配責(zé)任和懲罰違規(guī)行為會變得很困難。〔36〕對此,從捍衛(wèi)一國金融監(jiān)管主權(quán)、防范金融風(fēng)險及推動金融創(chuàng)新角度而言,在借鑒固有互聯(lián)網(wǎng)規(guī)制模式的同時,應(yīng)著重思考規(guī)制元宇宙(及區(qū)塊鏈)與規(guī)制傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)存在什么差異,可規(guī)制的對象(法律責(zé)任承擔(dān)主體)是誰。(一)元宇宙與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)制差異元宇宙被視作下一代互聯(lián)網(wǎng),討論元宇宙金融或區(qū)塊鏈規(guī)制問題時,人們易沿用傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)(Web2.0)規(guī)則的固有思維。對后者,美國憲法與互聯(lián)網(wǎng)法專家勞倫斯·萊斯格的《代碼2.0:網(wǎng)絡(luò)空間中的法律》為本領(lǐng)域經(jīng)典著作。〔37〕但Web2.0時代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最終被法律規(guī)制,關(guān)鍵原因是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)均依托中心化商業(yè)機構(gòu)或法人實體。如亞馬遜等商業(yè)機構(gòu)總部均位于特定主權(quán)國家范圍,背后有明確的高管、實際控制人和投資機構(gòu)。通過以下層次的制約,平臺及用戶逐漸被嚴(yán)密規(guī)制:一是平臺實行內(nèi)部控制規(guī)則,對違背平臺規(guī)則的交易者施以懲治,如交易者被禁用淘寶賬號;二是平臺規(guī)則正當(dāng)性不斷受法律評價和審查,平臺規(guī)則逐漸與正式法規(guī)融合甚至一致;三是公權(quán)力機構(gòu)通過監(jiān)管執(zhí)法與司法,將平臺間沖突、平臺上發(fā)生的交易行為置于規(guī)制范圍內(nèi),比如處罰違背反不正當(dāng)競爭法或反壟斷法的平臺。有學(xué)者認(rèn)為,網(wǎng)絡(luò)平臺經(jīng)營活動主要依靠消費者權(quán)益保護法、反壟斷法、反不正當(dāng)競爭法、電子商務(wù)法等法律制度從外部加以規(guī)范;平臺制定的大量規(guī)則對其用戶的權(quán)利義務(wù)起到實質(zhì)影響;法律也有必要回應(yīng)平臺內(nèi)部的權(quán)力關(guān)系與民主訴求。〔38〕基于商業(yè)模式便利,諸如淘寶或二手書交易中介商“孔夫子網(wǎng)”等平臺事先引導(dǎo)交易者實名化,明確交易者收件地址,鼓勵交易者對每次買賣行為互相評分。諸如微信支付及支付寶用戶實名制則來自商業(yè)機構(gòu)精準(zhǔn)營銷及遵照金融監(jiān)管法律體系關(guān)于用戶識別、反洗錢等已有規(guī)則的要求。總之,平臺基本實現(xiàn)法律規(guī)制,很大程度是商業(yè)機構(gòu)利益驅(qū)動與政府監(jiān)管合力的結(jié)果。此如有學(xué)者認(rèn)為,無論是商業(yè)利用還是政治控位—被廣泛采用?！?9〕有學(xué)者認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)真實權(quán)力機制由三個要素構(gòu)成:賬戶、數(shù)據(jù)和評分。商業(yè)和政府力量使互聯(lián)網(wǎng)控制權(quán)重新變得集中,互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)獨特的中心化控制機制,即少數(shù)平臺通過“賬戶—數(shù)據(jù)—評分”機制加強網(wǎng)絡(luò)治理?！?0〕互聯(lián)網(wǎng)規(guī)制方式為區(qū)塊鏈或元宇宙金融的法律規(guī)制似乎提供了參考,但鑒于兩者中心化信息互聯(lián)網(wǎng)和去中心化價值互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)差異,元宇宙金融注定無法照搬固有的規(guī)制模式。在Web3.0時代,區(qū)塊鏈架構(gòu)有全新的設(shè)計和調(diào)整,通過分布式記賬、密碼學(xué)原理和共識算法等技術(shù)集成解決陌生人主體間信任問題,實現(xiàn)價值可編程,新的構(gòu)建模塊打開參見〔美〕威廉·馬格努森:《區(qū)塊鏈與大眾之治》,高奇琦等譯,上海人民出版社2021年版,第230231頁。參見〔美〕勞倫斯·萊斯格:《代碼2.0:網(wǎng)絡(luò)空間中的法律》(第2版),李旭、沈偉偉譯,清華大學(xué)出版社2018年版。參見劉權(quán):《網(wǎng)絡(luò)平臺的公共性及其實現(xiàn)—以電商平臺的法律規(guī)制為視角》,載《法學(xué)研究》2020年第2期。參見戴昕:《犀利還是無力?—重讀<代碼2.0>及其法律理論》,載《師大法學(xué)》2018年第1輯。參見胡凌:《超越代碼:從賽博空間到物理世界的控制∕生產(chǎn)機制》,載《華東政法大學(xué)學(xué)報》2018年第1期?！?4·2022年第5期了新型金融業(yè)態(tài)的大門。其中多數(shù)構(gòu)建超越了勞倫斯·萊斯格代碼2.0時代的設(shè)想。去中心化的元宇宙金融有自身特質(zhì),“無須信任”的架構(gòu)允許不同參與方無須互相信任就能完成復(fù)雜金融交易,實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移,傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)則需要諸如評分機制來加強網(wǎng)絡(luò)治理;傳統(tǒng)金融業(yè)圍繞銀行賬戶展開,元宇宙金融借助區(qū)塊鏈用公私鑰體系取而代之。綜此,元宇宙金融的特殊性要求監(jiān)管者調(diào)整其舊有思維。區(qū)塊鏈賬戶模式各有千秋,但賬戶均無需綁定用戶身份、識別用戶真實性或提供用戶通訊地址等任何個人信息,這些特征內(nèi)嵌于元宇宙金融,使傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)賬戶關(guān)鍵要素被區(qū)塊鏈消解。通過不對稱加密與共識算法等“技術(shù)信任”,區(qū)塊鏈無需以評分模式讓用戶增信。有學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)平臺的社會規(guī)范是以諸如身份認(rèn)證、行為追蹤和記錄評分等核心內(nèi)容的權(quán)力結(jié)果為基礎(chǔ),〔41〕這在區(qū)塊鏈中均非必備要素。綜上,元宇宙金融規(guī)范相較于傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)規(guī)范存在顯著差異。固有金融監(jiān)管模式中,金融機構(gòu)(確定運營主體)、金融賬戶(確定用戶主體)及牌照管理(確定運營主體合法性)是實現(xiàn)監(jiān)管意圖的關(guān)鍵,但這些因素被元宇宙金融逐一化解。竟,區(qū)塊鏈只不過是一個去中心化網(wǎng)絡(luò),這和互聯(lián)網(wǎng)并無本質(zhì)不同。區(qū)塊鏈系統(tǒng)必須依賴為底層區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)提供支持的新型中介機構(gòu),而這些機構(gòu)易受到監(jiān)管。此外,這些系統(tǒng)必須依賴代碼(或體系結(jié)構(gòu)),它們的運作方式最終取決于市場力量,并受制于社會規(guī)范?！?2〕這為區(qū)塊鏈及元宇宙的規(guī)制提供一些啟示,但研究者忽略了兩者的重大差異,并未提出有效思路。(二)元宇宙金融的“再中心化”有效規(guī)制元宇宙金融,應(yīng)明確其技術(shù)底層—區(qū)塊鏈的“權(quán)力架構(gòu)”,即在區(qū)塊鏈系統(tǒng)發(fā)揮關(guān)鍵影響力的私權(quán)力主體,確定可規(guī)制的重要對象(法律責(zé)任承擔(dān)主體),這是元宇宙金融被金融監(jiān)管法律規(guī)則塑造的前提。如前所述,這個關(guān)鍵性問題在近年研究中多被忽略。有學(xué)者認(rèn)為,應(yīng)完善區(qū)塊鏈相關(guān)法律法規(guī)及配套制度,加大區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域應(yīng)用的治理?！?3〕然而,法律并非萬能,技術(shù)總在變異,過度寬泛的建議與有效規(guī)制區(qū)塊鏈(及元宇宙)存在遙遠(yuǎn)距離。為常人忽略的是,元宇宙金融雖借助區(qū)塊鏈“去中心化”,同時卻在若隱若現(xiàn)地“再中心化”。個別研究者斷言,“完全去中心化”是種幻覺,去中心化金融平臺有一群利益相關(guān)者,他們執(zhí)行決策、實施經(jīng)營或擁有所有者利益。他們的互動以這個群體及治理協(xié)議為基礎(chǔ),對政策制定者而言是個自然的監(jiān)管入口?！?〕本文認(rèn)為,當(dāng)前影響主流區(qū)塊鏈及元宇宙金融的“權(quán)力架構(gòu)”主要由四個關(guān)鍵私主體構(gòu)成,即核心技術(shù)開發(fā)團隊、大型“礦工”、主流加密資產(chǎn)交易所、投資機構(gòu)。這是元宇宙金融“再中心化”的重要主體。元宇宙金融中,技術(shù)掌控權(quán)力,權(quán)力決定規(guī)則,規(guī)則塑造行為,行為產(chǎn)生結(jié)果。核心技術(shù)開發(fā)團隊(通常以非營利基金會形式注冊于瑞士等國)塑造元宇宙底層架構(gòu)、業(yè)務(wù)本質(zhì)和激勵?！?1〕參見戴昕:《重新發(fā)現(xiàn)社會規(guī)范:中國網(wǎng)絡(luò)法的經(jīng)濟社會學(xué)視角》,載《學(xué)術(shù)月刊》2019年第2期?！?2〕參見前引〔30〕,普里馬韋拉·德·菲利皮、亞倫·賴特書,第192頁?！?3〕參見馬治國、劉慧:《中國區(qū)塊鏈法律治理規(guī)則體系化研究》,載《西安交通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》2020第3期?！?4〕參見前引〔18〕,SirioAramonte、WenqianHuang、AndreasSchrimpf文,第33頁。另一研究者亦指出實踐中存在破壞區(qū)塊鏈系統(tǒng)去中心化設(shè)計初衷的因素。參見前引〔36〕,威廉·馬格努森書,第298301頁。上述研究指出去中心化金融存在“中心化主體”,但未系統(tǒng)思考如何規(guī)制之?！?5·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論型。核心技術(shù)開發(fā)團隊擁有元宇宙及區(qū)塊鏈系統(tǒng)的“立法權(quán)”,奠定其“法律世界”—基于代碼的規(guī)則體系,形塑交易行為。這些規(guī)則確立區(qū)塊鏈系統(tǒng)行為模式和交易結(jié)構(gòu),是區(qū)塊鏈系統(tǒng)的“憲法”,獨立于現(xiàn)實世界的法律,依托日益增長的全球分布式算力而愈發(fā)穩(wěn)定。元宇宙受益于區(qū)塊鏈開發(fā)者推陳出新的技術(shù)迭代,最后構(gòu)造獨立于現(xiàn)實世界和開發(fā)團隊自身的“平行宇宙”,即由代碼規(guī)范的“元宇宙世界”。與之相關(guān),“礦工”是運維區(qū)塊鏈系統(tǒng)的主體,遍布全球。擁有算力優(yōu)勢的大型“礦工”負(fù)責(zé)把特定時間段系統(tǒng)發(fā)生的交易信息記載到區(qū)塊。為激勵“礦工”競爭參與“挖礦”,提升區(qū)塊鏈系統(tǒng)安全性,核心技術(shù)開發(fā)團隊設(shè)定加密資產(chǎn)(數(shù)字通證)激勵機制,讓“礦工”利益得到保證,并吸引足夠多“礦工”參與,技術(shù)開發(fā)團隊預(yù)設(shè)挖礦難度動態(tài)調(diào)整,設(shè)定諸如比特幣每四年發(fā)行量減半的規(guī)則,參與越早,獲利可能越大?！暗V機”算力越強,“挖礦”難度越大,區(qū)塊鏈系統(tǒng)穩(wěn)定性越高?！?5〕研究者指出,諸如以太幣等加密貨幣和建于其上的去中心化金融協(xié)議依賴驗證者或礦工作為中介機構(gòu),以驗證每筆交易、更新區(qū)塊信息。這些中介機構(gòu)可選擇添加到賬本的易(front-running),這種獲利結(jié)果被稱為“礦工榨取價值”。就這種市場操縱行為需要針對這類中介機構(gòu)采取新的監(jiān)管方式?！?6〕(如Coinbase)及主流NFT交易平臺(如OpenSea)巨大的交易體量和交易深度為特定加密資產(chǎn)帶來了價格發(fā)現(xiàn)、流動性、變現(xiàn)能力、投資價值和財富效應(yīng),從而吸引更多投資者投資區(qū)塊鏈和元宇宙項目,持有或使用特定加密資產(chǎn)。財富效應(yīng)直接影響區(qū)塊鏈及元宇宙系統(tǒng)技術(shù)開發(fā)團隊的后續(xù)積極性和用戶人數(shù),影響其成長和生命力。典型事例是原以太坊因“DAO事件”硬分叉后,大部分礦工切換到新鏈時,部分礦工維持著舊鏈,他們在舊鏈挖出的幣(ETC)在交易所無法交易,幾乎沒有任何價值,礦工無經(jīng)濟來源。在舊鏈即將消失時,當(dāng)年全球最大的以太幣交易平臺Poloniex(業(yè)界稱“P網(wǎng)”)宣布開始交易ETC,ETC因此具有流通價值,礦工們的生計得以為繼,舊鏈算力迅速增強。〔47〕公共區(qū)塊鏈需要某種資源驅(qū)動,如以太坊需要類似于燃料性質(zhì)的以太幣驅(qū)動智能合約執(zhí)行或每一步鏈上交易行為。一些加密資產(chǎn)長期成為投資或炒作對象,成為一些高風(fēng)險投資者儲藏價值或法幣替代性支付的途徑。人們獲取此類加密資產(chǎn)的主要途徑,一是“挖礦”激勵所得,二是在各類交易場所購入。因此,主流加密資產(chǎn)交易所與大型“礦工”作為特定機構(gòu),可成為法律規(guī)制的有效“抓手”。元宇宙金融表面上高度去中心化,但大型“礦工”與主流加密資產(chǎn)交易所導(dǎo)致權(quán),成為“再中心化”主體之一。研究者認(rèn)為這類大型“礦工”為了金融利益,擁有足夠權(quán)力,可能改變記載上鏈的信息。參見前引〔18〕,SirioAramonte、WenqianHuang、AndreasSchrimpf文,第28頁?！?6〕SeRaphaelAuer,JonFrost&JoseMariaVidalPastor,MinersasIntermediaries:ExtractableValueandMarketManipulationinCryptoandDeFi,BISBuletin,16June2022.研究者稱,“挖礦業(yè)”集中對公共區(qū)塊鏈去中心化的前提提出質(zhì)疑,在以太坊權(quán)益證明(POS)機制下,以太幣巨額擁有者促進不同程度的集中。此外以太坊基金會在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中具有較強地位。參見〔美〕凱文·韋巴赫:《區(qū)塊鏈與信任新架構(gòu)》,楊東等譯,機械工業(yè)出版社2020年版,第9596頁。〔47〕參見前引〔35〕,井底望天、武源文等主編書,第8081頁?！?6·2022年第5期其“再中心化”。監(jiān)管機構(gòu)對交易所和“礦工”備案、登記、核準(zhǔn)或管制,要求其提供大額加密資產(chǎn)流向信息登記,交易對手采取實名制,防止擁有算力優(yōu)勢的“礦工”發(fā)動“雙花”攻擊。對加密資產(chǎn)交易所的規(guī)制可參照金融監(jiān)管法律體系,形塑交易所規(guī)則。如要求交易所比對與識別交易者身份,充提幣身份驗證、限時限額提幣、提幣黑地址(可能被黑客使用過的公鑰地址)識別并拒絕服務(wù)等。投資機構(gòu)資金參與量直接影響區(qū)塊鏈系統(tǒng)及元宇宙項目的研發(fā)、使用熱度、知名度、系統(tǒng)迭代進度,加密資產(chǎn)(如元宇宙售賣的虛擬地塊)價格上漲吸引“礦工”投入更多資金購買專用計算機設(shè)備“挖礦”,或投資人競相購買加密資產(chǎn),使區(qū)塊鏈和元宇宙金融運行愈加安全穩(wěn)健。多數(shù)知名區(qū)塊鏈項目背后都有行業(yè)投資機構(gòu)作為推手。通常,核心代碼開發(fā)者決定元宇宙底層結(jié)構(gòu)、激勵機制與商業(yè)模式,但商業(yè)利益方面的訴求使得投資機構(gòu)的意圖必然形塑代碼開發(fā)者的理念,影響元宇宙商業(yè)模式和應(yīng)用。通過規(guī)制行業(yè)頭部投資機構(gòu)(中心化實體),監(jiān)管者有可能將元宇宙金融置于法律規(guī)制之下,借由中心化機構(gòu)實施對元宇宙金融的規(guī)制。比如,自2021年以來,美國世可(Circle)公司發(fā)行受美國監(jiān)管的中心化穩(wěn)定幣USDC,其作為DAI(去中心化穩(wěn)定幣)的質(zhì)押比例不斷上升。世可公司跟美聯(lián)儲充分合作,它的美元資產(chǎn)在美聯(lián)儲監(jiān)管下,資產(chǎn)形態(tài)是美元和美國國債。在USDC份額占DAI的質(zhì)押品一半以上時,DAI事實上已被中心化的公司潛在支配。USDC作為連接傳統(tǒng)金融(中心化金融)與去中心化金融的媒介,提升傳統(tǒng)金融機構(gòu)對穩(wěn)定幣的采用率,幫助傳統(tǒng)資金以合規(guī)方式獲得元宇宙金融服務(wù)。在這一進程中,去中心化的穩(wěn)定幣主要由中心化機構(gòu)的資產(chǎn)支持時,美國金融監(jiān)管法律體系實際上經(jīng)由受監(jiān)管的穩(wěn)定幣向元宇宙金融滲透。與此類似,加密資產(chǎn)交易另一主流穩(wěn)定幣USDT由中心化的法律實體Tether公司經(jīng)營。當(dāng)元宇宙金融高度依賴這些穩(wěn)定幣時,也將受中心化金融與傳統(tǒng)金融支配。此外,還有一些邊緣性私主體擁有小部分“權(quán)力”,并發(fā)揮著一定的影響力,比如主流區(qū)塊鏈資訊媒體、區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)與安全分析公司及知名區(qū)塊鏈瀏覽器等。綜上,有效規(guī)制元宇宙金融,政府及法律應(yīng)將核心技術(shù)開發(fā)團隊、大型“礦工”、主流加密資產(chǎn)交易所和投資機構(gòu)作為重點被規(guī)制對象,助推現(xiàn)實世界的權(quán)力以規(guī)訓(xùn)元宇宙系統(tǒng)。(三)重點規(guī)制階段的配置加密資產(chǎn)與法幣兌換是加密資產(chǎn)流通中至關(guān)重要的環(huán)節(jié),也是加密資產(chǎn)及元宇宙各類數(shù)字創(chuàng)造(如在元宇宙的虛擬地塊建造別致的虛擬建筑物并以NFT形式確權(quán))完成價格發(fā)現(xiàn)的渠道。作為這一渠道的關(guān)鍵載體,加密資產(chǎn)交易所以及NFT交易平臺已成為元宇宙金融的基礎(chǔ)設(shè)施。這些載體承擔(dān)加密資產(chǎn)變現(xiàn)和融資的功能,為元宇宙帶來資金和創(chuàng)新動力,是投資人的變現(xiàn)途徑。因此,政府規(guī)制元宇宙金融的重點階段可置于元宇宙金融與現(xiàn)實世界的鏈接點—交易者以加密資產(chǎn)兌換法定貨幣(或現(xiàn)實世界的產(chǎn)品與服務(wù))這一過程。監(jiān)管機構(gòu)難以監(jiān)管元宇宙金融本身,但可對法幣(現(xiàn)實世界)與元宇宙(虛擬空間)交互過程施加有效監(jiān)管。監(jiān)管機構(gòu)通過授權(quán)合規(guī)、嚴(yán)格管控的中心化交易所或平臺,創(chuàng)新探索實施特定加密資產(chǎn)“上市”和“退市”制度試點,間接將元宇宙金融納入規(guī)制范圍。在監(jiān)管機構(gòu)指導(dǎo)下制定交易所業(yè)務(wù)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)通用規(guī)范、職業(yè)道德規(guī)范,強化各類審查制度,包括嚴(yán)格的用戶身份識別機制、反洗錢機制、交易所網(wǎng)絡(luò)安·47·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論全標(biāo)準(zhǔn)及交易資金合法性來源審查等,〔48〕處罰違法的交易平臺。規(guī)制中心化交易所或平臺,監(jiān)管機構(gòu)推動金融監(jiān)管法律體系與元宇宙金融鏈接,使現(xiàn)實世界的法律向虛擬時空傳遞。對初始意圖即為明確對抗審查與監(jiān)管而生的加密資產(chǎn)(比如零幣、門羅幣等隱私幣),〔49〕監(jiān)管機構(gòu)可直接要求交易所不得交易此類資產(chǎn),限制元宇宙金融潛在風(fēng)險(如洗錢)。去中心化交易所無特定法律主體,允許用戶保持匿名狀態(tài)和抗審查,不必將現(xiàn)實世界真實身份與交易或賬號聯(lián)系,為元宇宙金融用戶借機進行違法犯罪行為(洗錢等)提供便利。不過目前去中心化交易所影響力較為有限,交易量不可與中心化交易所同日而語,〔50〕但其運行特點挑戰(zhàn)監(jiān)管者能力,將成為監(jiān)管者下一步規(guī)制的對象。在去中心化交易所發(fā)展壯大前,大力鼓勵受監(jiān)管的中心化交易所吸引大部分投資者,使現(xiàn)實社會的法律與元宇宙金融鏈接,不失為規(guī)制路徑的綜上,為提高效率,各類去中心化應(yīng)用在治理機制方面不可避免地有“再中心化”特色,并非絕對“不可規(guī)制”。近年多數(shù)去中心化應(yīng)用表層采取“去中心化”治理模式,項目迭代、參數(shù)變動及項目“財庫”的代幣調(diào)用等倚靠社區(qū)投票表決。持有去中心化項目發(fā)行的治理代幣數(shù)量決定了投票權(quán)權(quán)重,然而,大量治理代幣主要集中在核心代碼開發(fā)團隊、早期投資機構(gòu)或應(yīng)用項目重要參與者手中?！?1〕寡頭式治理比大眾共治具有更高效率,尤其是應(yīng)對金融風(fēng)險及時作出決策是去中心化項目存活的關(guān)鍵。這些因素決定了中心化治理色彩將是常態(tài)。因此,元宇宙的“去中心化”金融實質(zhì)上多以“中心化”方式治理,這個悖論為元宇宙金融被有效規(guī)制提供了良途。四、規(guī)制原則、方式和局限(一)規(guī)制的基本原則元宇宙金融尚在發(fā)展形成中,應(yīng)對創(chuàng)新者與監(jiān)管者間可能產(chǎn)生的對立情緒和立場予以警醒,其間應(yīng)設(shè)定合理創(chuàng)新與監(jiān)管博弈的空間。正常創(chuàng)新與監(jiān)管博弈有益于理性地發(fā)展元宇宙金融。如專家所述,在比特幣行業(yè)快速發(fā)展的地區(qū),監(jiān)管機構(gòu)不可避免地面臨兩難選擇。他們過早行動,在沒有正當(dāng)理由的情況下會使新技術(shù)受到舊規(guī)則的約束,就有可能扼殺創(chuàng)新或?qū)⑵渫菩兄疗渌痉ㄝ爡^(qū)。但若監(jiān)管者觀望時間過長,公眾將受到損害,到時候?qū)ΜF(xiàn)實存在且影響重大的行業(yè)提出監(jiān)管要求的成本將會更高?！?2〕此外,有學(xué)者亦稱,區(qū)塊鏈開發(fā)活動激發(fā)在全球范圍內(nèi)分布與管〔48〕對此可參考日本與美國紐約州的監(jiān)管經(jīng)驗。參見鄧建鵬、孫朋磊:《區(qū)塊鏈國際監(jiān)管與合規(guī)應(yīng)對》,機械工業(yè)出版社2019年版,第6370頁、第8994頁?！?9〕研究者指出門羅幣隱藏所有交易信息,為洗錢犯罪活動提供便利。參見前引〔36〕,威廉·馬格努森書,第243頁。Huang、AndreasSchrimpf文,第26頁。〔51〕比如在2019年10月舉行的決定去中心化銀行MakerDAO發(fā)行的穩(wěn)定幣DAI利率是從12%提升到13.5%還是降到5.5%的投票中,本來只有兩千四百多張投票,隨后一個持有人提交四萬多張投票,占總投票數(shù)的97%。參見前引〔15〕,鄭磊文。Uniswap在2021年6月就旨在為監(jiān)管政策制定者普及、推動DeFi而籌款的基金,以投票方式通過由Uniswap財庫撥款100萬枚UNI以運作該基金的提案。該提案投票過于集中,有明顯中心化傾向。參見htps:///article/6660705,最后訪問時間:2021年7月14日?！?2〕參見前引〔46〕,凱文·韋巴赫書,第138頁。·48·2022年第5期轄權(quán)競爭。美國在早期互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主導(dǎo)地位為美國帶來了重大利益,包括經(jīng)濟利益和全球軟實力。〔53〕區(qū)塊鏈技術(shù)、虛擬貨幣在金融科技領(lǐng)域深受關(guān)注。各國展開的制度競爭越發(fā)突顯。2022年3月,美國公布《數(shù)字資產(chǎn)行政命令》,其強調(diào)將在數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新和治理中繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用,首先將保護美國消費者、投資者和企業(yè)的政策目標(biāo)放在首位,然后強調(diào)維護美國和全球金融穩(wěn)定,降低非法金融和國家安全風(fēng)險,負(fù)責(zé)任地引領(lǐng)創(chuàng)新,強化美國在全球金融體系、技術(shù)和經(jīng)濟競爭力方面的領(lǐng)導(dǎo)地位?！?4〕2022年4月,英國財政部經(jīng)濟部長約翰·格蘭(JohnGlen)在金融科技周的創(chuàng)新金融全球峰會上發(fā)表演講,表示會對加密資產(chǎn)市場給予充分的政策和法律支持?！?5〕這表明世界經(jīng)濟體大國希望通過有效監(jiān)管實踐,在虛擬貨幣全球治理中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。晚清對外貿(mào)易史及公司制度史的經(jīng)典研究充分表明,國與國間競爭的核心是制度間競爭?！?6〕在當(dāng)前國際競爭背景下,發(fā)揮政策與制度優(yōu)勢,提升我國在元宇宙金融乃至金融科技領(lǐng)域國際競爭力,具有緊迫性和必要性。規(guī)制的內(nèi)涵不只是約束和禁止,也包括激勵與促進。政府不應(yīng)僅考慮為抑制風(fēng)險而行使監(jiān)管的權(quán)力,還應(yīng)考慮如何利用適當(dāng)?shù)姆膳c政策促進元宇宙玩家的創(chuàng)造力,推動亂”治亂循環(huán),易增加社會成本,打破市場主體預(yù)期。作為金融科技與數(shù)字經(jīng)濟時代的創(chuàng)新代表之一,中國對元宇宙金融應(yīng)設(shè)定包容的規(guī)制原則,對元宇宙金融創(chuàng)新及難免招致的風(fēng)險予以適度包容,在控制風(fēng)險底線、保障用戶合法權(quán)益的前提下,鼓勵元宇宙金融創(chuàng)新。(二)規(guī)制的幾種途徑網(wǎng)絡(luò)法專家論述了規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)的四種方式,即國家法律、市場、社群規(guī)范和架構(gòu)?！?7〕這為元宇宙金融規(guī)制方式提供部分啟示。區(qū)塊鏈技術(shù)及元宇宙金融應(yīng)用仍處高速發(fā)展中,遠(yuǎn)未定型。研究者謂,面向公眾的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)必須滿足哪些內(nèi)部治理要求,現(xiàn)有法律并無規(guī)定,因此使用者只能任憑網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人和開發(fā)者隨意制定內(nèi)部治理框架并選擇通過技術(shù)代碼實施。〔58〕一些區(qū)塊鏈Nomi)于2020年9月5日從Sushiswap的流動資金池中提取Sushi(Sushiswap項目的數(shù)字通證)套現(xiàn)成價值約1300萬美元的以太幣,導(dǎo)致Sushi市場價格18小時內(nèi)暴跌73%以上。第二天糯米突然宣布將自己的項目控制權(quán)(即私鑰)交給加密資產(chǎn)交易所FTX的CEO薩姆(Sam〔53〕參見前引〔46〕,凱文·韋巴赫書,第151頁?！?4〕SeTheWhiteHouse,ExecutiveOrderonEnsuringResponsibleDevelopmentofDigitalAsets,20220309,avail-ableathtps:///briefing-room/presidential-actions/2022/03/09/executive-order-on-ensuring-responsible-development-of-digital-asets/,lastvisitedonMay29,2021.〔55〕SeJohnGlen,KeynoteSpechbyJohnGlen,EconomicSecretarytotheTreasury,attheInnovateFinanceGlobalSummitduringFintechWek2022,20220404,availableathtps://.uk/government/speches/keynote-spech-by-john-glen-economic-secretary-to-the-treasury-at-the-innovate-finance-global-summit,lastvisitedonMay29,2021.〔56〕參見方流芳:《公司詞義考:解讀語詞的制度信息—“公司”一詞在中英早期交往中的用法和所指》,載《中外法學(xué)》2000年第3期。〔57〕參見前引〔37〕,勞倫斯·萊斯格書,第360366頁?！?8〕參見〔英〕凱倫·楊:《區(qū)塊鏈監(jiān)管:“法律”與“自律”之爭》,林少偉譯,載《東方法學(xué)》2019年第3期?！?9〕SeFishyBusines:WhatHappenedto$1.2BDeFiProtocolSushiSwapOvertheWekend,availableathtps://www./sushiswap-liquidation-wekend,lastvisitedonJun.5,2021.·49·鄧建鵬:元宇宙金融規(guī)制理論有學(xué)者認(rèn)為,在創(chuàng)新初生期,行政機關(guān)承擔(dān)主導(dǎo)性規(guī)制,大多以指導(dǎo)性規(guī)制方式展開;在創(chuàng)新成熟期,創(chuàng)新本身的規(guī)制問題點充分發(fā)酵,可能需要將部分規(guī)制內(nèi)容上升為立法;司法機關(guān)則在創(chuàng)新各個階段承擔(dān)裁判性規(guī)制,作為以上兩種規(guī)制方式的輔助。隨著信息革命到來,復(fù)雜變動的社會事實令指導(dǎo)性規(guī)制在整個規(guī)制框架內(nèi)扮演著重要角色?！?0〕首先,元宇宙金融處于創(chuàng)新初生期,針對行業(yè)風(fēng)險與問題,監(jiān)管機構(gòu)通常處于規(guī)制的主導(dǎo)地位,在具體方法上,以非正式指導(dǎo)術(shù)白皮書,會議討論和風(fēng)險提示等方式,后者如與技術(shù)、代碼安全等相關(guān)的國家標(biāo)準(zhǔn)。這些方式有助于引導(dǎo)元宇宙社區(qū)自治規(guī)范以程序正義的方式制定規(guī)則和決策,把上述規(guī)則和決策轉(zhuǎn)換成代碼,然后將這些代碼部署到區(qū)塊鏈系統(tǒng)和智能合約中,同時監(jiān)管者應(yīng)鼓勵行業(yè)進行事前專業(yè)的智能合約安全審計,排查各類漏洞。政府部門引導(dǎo)企業(yè)制定區(qū)塊鏈與元宇宙的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),通過規(guī)制技術(shù),間接規(guī)制元宇宙的業(yè)務(wù)與行為。如在2020年7月,中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于發(fā)布金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)推動區(qū)塊鏈技術(shù)規(guī)范應(yīng)用通知》和《區(qū)塊鏈技術(shù)金融應(yīng)用評估規(guī)則》(JR/T0193—2020)。該標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用的實現(xiàn)要求、評估方法、判定準(zhǔn)則等,適用于金融機構(gòu)開展區(qū)塊鏈技術(shù)金融應(yīng)用的產(chǎn)品設(shè)計、軟件開發(fā)和系統(tǒng)評估。該標(biāo)準(zhǔn)從基本要求、性能、安全性等方面為去中心化金融應(yīng)用提供客觀、公正、可實施的評估規(guī)則,保障去中心化金融設(shè)施與應(yīng)用的安全穩(wěn)定運行,促進去中心化金融應(yīng)用健康有序發(fā)展?！?1〕不過,中國已有規(guī)則主要針對持牌金融機構(gòu)開發(fā)聯(lián)盟鏈而設(shè)定,表達監(jiān)管者規(guī)制區(qū)塊鏈的初步嘗試,對公有鏈影響力較有限。其次,通過修訂法律、提升監(jiān)管技術(shù),推動元宇宙金融與監(jiān)管科技結(jié)合,推動主權(quán)國家逐漸將元宇宙置于法律規(guī)制之下。元宇宙金融穩(wěn)健發(fā)展,需為加密資產(chǎn)和智能合約構(gòu)建合適的法制框面,多數(shù)區(qū)塊鏈上的信息透明可查詢、可追蹤。監(jiān)管機構(gòu)在一些區(qū)塊鏈安全與數(shù)據(jù)分析技術(shù)公司的協(xié)助下,解析諸如比特幣或以太坊等的賬本數(shù)據(jù),追溯定位特定公鑰地址與使用者的對應(yīng)關(guān)系,最后揭示當(dāng)事人的真實身份,打擊從事洗錢、傳銷、違禁品交易及通過病毒軟件勒索比特幣等行為的罪犯?！?2〕監(jiān)管機構(gòu)在區(qū)塊鏈安全技術(shù)公司幫助下,給一些攻擊者(黑客)的相關(guān)公鑰地址打上標(biāo)簽,一旦這些被“標(biāo)簽”的地址開始轉(zhuǎn)賬,系統(tǒng)會自動標(biāo)記相關(guān)交易地址,追蹤和監(jiān)控資金流向,監(jiān)控目標(biāo)地址交易,追蹤主體信息,鎖定犯罪分子。尤其是當(dāng)用戶由虛擬空間進入現(xiàn)實世界時,如將加密資產(chǎn)兌換為法幣,或用加密資產(chǎn)購買現(xiàn)實世界的商品與服務(wù),其真實身份將顯露出來