第2章國際儲備

第二章國際儲備本章學習目標掌握國際儲備的基本概念和四種儲備資產(chǎn)形式了解國際儲備管理的原則和主要內(nèi)容第一節(jié)國際儲備概述

一、國際儲備的概念是一國貨幣當局所持有的用于彌補國際收支赤字、維持本國貨幣匯率和作為對外償債保證的各種形式資產(chǎn)的總和。特征：1.官方持有性。2.流動性：迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。3.普遍接受性：在外匯市場或政府間國際清算時被普遍接受。國際儲備與國際清償力的區(qū)別借入儲備現(xiàn)有清償力（國際儲備）潛在的清償力

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它包括貨幣當局持有的各種國際儲備，包括該國從國際金融機構和國際資本市場融通資金的能力，該國商業(yè)銀行所持有的外匯，其他國家希望持有該國資產(chǎn)的愿望，以及該國提高利率時可以引起資金流入的程度等。實際上它是指一國彌補國際收支逆差而無需采取調(diào)整措施的能力。國際清償能力由兩部分內(nèi)容組成（1）無條件國際清償力，即國際儲備（2）有條件國際清償力，即籌措對外支付手段的能力因此，國際清償力是一個比國際儲備的內(nèi)涵外延更廣的概念，能更完整地反映一國的對外支付能力。國際儲備與國際清償能力（InternationalLiquidity）1.國際清償力反映了一國貨幣當局干預外匯市場的總體水平。其內(nèi)涵大于國際儲備。2.國際清償能力＝自有儲備＋借入儲備借入儲備：一國向外借款的能力。從國際金融機構和國際金融市場借款；商業(yè)銀行持有的外匯資產(chǎn)；在國際收支逆差時，國外持有逆差國貨幣的意愿；提高利率或改變利率期限結構后，吸引外資流入的意愿。國際儲備資產(chǎn)的形式

（一）黃金儲備（GoldReserves）黃金儲備也叫貨幣性黃金（MonetaryGold），是指一國貨幣當局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。顯然，非貨幣用途的黃金不在此列。

比重不足5%，下降為二級儲備。

表黃金儲備的數(shù)量、價格及分布

單位：百萬盎司（年底數(shù)）

年份ss1971～1980（平均）1981～1990（平均）

19911993

19951997

1999

2000

所有國家工業(yè)化國家發(fā)展中國家中國黃金市價*

101088812212.8217.44

94880714112.7394.24

94079414612.7353.6

92077114912.7390.75

88773215512.7290.2s96481015412.7290.25

96481015412.7290.25

95179715412.7274.45

*黃金市價按倫敦黃金市場單位盎司的年底美元價格計算。資料來源：根據(jù)IMF《國際金融統(tǒng)計》2001年整理。

（二）外匯儲備（ForeignExchangeReserves）

外匯儲備的主要形式是國外銀行存款與外國政府債券。

外匯儲備是當今國際儲備的主體：一是比重為91%；二是使用的頻率最高。

外匯儲備由各種能充當儲備貨幣（ReserveCurrency）的貨幣構成。只有那些可自由兌換的、被各國普遍接受的、價值相對穩(wěn)定的貨幣才能充當儲備貨幣。英鎊、美元、日元、歐元形成了多種貨幣儲備體系（MultipleCurrencyReserveSystem）。美元仍是最主要的儲備貨幣。英鎊——美元——儲備幣種的多元化表全球外匯儲備表

資料來源：《國際貨幣基金組織年報》

年份1992199419961997199819992000年6月2000所有國家673380781076711813116151287013459100%工業(yè)化國家356839395017520848305204528039.23%發(fā)展中國家316541395750660567857666817960.77%（三）在基金組織的儲備頭寸（ReservePositioninFund）

也叫普通提款權（GeneralDrawingRights），是指會員國在IMF的普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。

表成員國在基金組織的儲

備地位及可能的借入儲備

成員國在基金的儲備地位向基金組織提供的可兌換貨幣貸款余額第一檔（儲備部分）提款權：占份額25%成員國在基金的普通提款權。提用條件逐檔嚴格

成員國在基金的可能的借人儲備第二檔（信用）提款權：占份額25%第三檔（信用）提款權：占份額25%第四檔（信用）提款權：占份額25%第五檔（信用）提款權：占份額25%

（四）特別提款權（SpecialDrawingRights，SDRs）

特別提款權（SpecialDrawingRights，簡稱SDRs）是一種依靠國際紀律而創(chuàng)造出來的儲備資產(chǎn)。特別提款權價值計算公式：以美元表示的SDR價值=1×39%+美元/歐元×32%+美元/日元比價×18%+美元/英鎊比價×11%特別提款權資產(chǎn)的利率也是用這4種貨幣的市場利率經(jīng)加權平均后求得的。特別提款權不具有內(nèi)在的價值，是IMF認為創(chuàng)造的賬面上的資產(chǎn)價值穩(wěn)定是由IMF按份額比例無償分配給會員國的只能在IMF及各國政府之間發(fā)揮作用.能持有特別提款權的機構必須是政府或基金組織、國際清算銀行等政府間的機構，特別提款權的使用僅限于政府之間?；鸾M織范圍內(nèi)，特別提款權的用途：1.以劃賬的形式獲取其他可兌換貨幣（見前述）。2.清償與基金組織之間的債務。3.繳納份額。4.向基金捐款或貸款。5.作為本國貨幣匯率的基礎（1993年2月，有5個成員國的貨幣與特別提款權保持固定比價）。6.成員國之間的互惠信貸協(xié)議。7.基金組織的記賬單位。8.充當儲備資產(chǎn)。國際儲備的作用彌補國際收支逆差干預外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率作為償還外債的保證國際儲備的管理國際儲備的數(shù)量管理國際儲備的結構管理儲備與進口比率法美經(jīng)濟學家特里芬提出一國的國際儲備額同其進口額保持一定比例關系，這個比例以40%為最高限，20%為最低限。一般認為，一國持有的國際儲備應能滿足其3個月的進口需要。忽略了因資本流動引起的對外支付及干預市場的儲備需要影響一國國際儲備需求的因素進口規(guī)模持有儲備的機會成本借用國外資金的能力匯率制度對外貿(mào)易狀況