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宏觀經(jīng)濟分析及軍工行業(yè)前景楊浩藝河南農(nóng)開基金一、宏觀經(jīng)濟趨勢——整體放緩

自2011年開始，中國經(jīng)濟增長速度逐漸放緩，從GDP增長曲線來看已經(jīng)接近08年經(jīng)濟危機時的底部，過去瘋狂擴張式的增長已經(jīng)一去不復(fù)返，進入平穩(wěn)增長期。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

——從三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)占比來看，第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁基本保持穩(wěn)定第二產(chǎn)業(yè)占比下降明顯第三產(chǎn)業(yè)比重相應(yīng)上升具體到各大行業(yè)來看，今年以來除金融業(yè)增長加快以外，其他各行業(yè)增速均處于下降態(tài)勢。與國民消費密切相關(guān)的零售行業(yè)也減速明顯，表明國內(nèi)消費需求疲弱。進出口貿(mào)易情況

——進口持續(xù)萎縮，出口增長停滯二、工業(yè)行業(yè)從各細(xì)分行業(yè)來看，輕工業(yè)、重工業(yè)增速下降，但依然保持8%以上較高增長率，采礦業(yè)持續(xù)低迷，制造業(yè)和電力燃?xì)鈽I(yè)增速下降較快。軍工企業(yè)收入情況：由于軍工企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)公開較少，因此數(shù)據(jù)并不全面。從總收入來看雖也處于下降趨勢，但依舊保持較高增長。三、宏觀政策貨幣供應(yīng)量和金融機構(gòu)各項貸款余額增速保持在較低水平，表明貨幣政策方面依然沒有進入全面寬松。目前金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率依然處于高位，以15年8月金融機構(gòu)存款余額134萬億計算，每降準(zhǔn)一個百分點，將可釋放1.3萬億貸款。未來存準(zhǔn)率還有較大下降空間。而財政收入增速下降但保持穩(wěn)定，財政支出增幅略有提高，但幅度不大，依靠財政投資來拉動增長已不太現(xiàn)實。匯率貶值是大方向

——人民幣持續(xù)升值損害出口、降低內(nèi)需四、軍工行業(yè)前景國防軍工行業(yè)與經(jīng)濟的關(guān)系表現(xiàn)在兩方面：一是國防與軍隊建設(shè)尤其是武器裝備發(fā)展需要國家財政支持；二是軍工行業(yè)也是國民經(jīng)濟的重要組成部分。軍轉(zhuǎn)民優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢人才優(yōu)勢資源優(yōu)勢國防科技工業(yè)總收入逐年略有下降，但是總產(chǎn)出和增加值依舊保持高速增長，說明以往低產(chǎn)量高利潤的狀況難以持久，隨著軍隊改革的進行

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