建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

第三章建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)精品資料3.1概述3.1.2建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、概念(gàiniàn)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在完成市場(shìchǎng)需求預(yù)測、場址選擇、工藝技術(shù)方案選擇等可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建項(xiàng)目投入產(chǎn)出的各種經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行調(diào)查、研究、預(yù)測、計(jì)算及論證，運(yùn)用定量分析與定性分析相結(jié)合、動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、宏觀效益分析與微觀效益分析相結(jié)合的方法，必選推薦最佳方案。兩個(gè)層次——財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)精品資料3.1概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)——是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算(jìsuàn)項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用、分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，屬于微觀經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)范疇。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)——是在合理配置社會(huì)資源額前提下，從國家整體經(jīng)濟(jì)利益的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效率(xiàolǜ)、效果和對(duì)社會(huì)的影響，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。精品資料3.1概述兩者相同處：（1）目標(biāo)——項(xiàng)目凈收益最大（2）基本分析方法——現(xiàn)金流量分析方法（3）基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)(jīngjì)數(shù)據(jù)依據(jù)兩者不同處：（1）評(píng)價(jià)角度——項(xiàng)目/國民經(jīng)濟(jì)整體（2）效益與費(fèi)用的含義劃分范圍——實(shí)際收支/效益與耗費(fèi)資源（3）評(píng)價(jià)采用的價(jià)格——財(cái)務(wù)價(jià)格/影子(yǐngzi)價(jià)格；官方匯率/影子(yǐngzi)匯率精品資料3.1概述2、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的步驟(bùzhòu)收集整理基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(shùjù)并填輔助報(bào)表編制相關(guān)評(píng)價(jià)基本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)提出綜合分析評(píng)價(jià)意見精品資料3.1概述3、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的原則(yuánzé)（1）實(shí)事求是(shíshìqiúshì)（2）符合國家有關(guān)規(guī)定（3）宏觀經(jīng)濟(jì)效益分析與微觀經(jīng)濟(jì)效益分析相結(jié)合（4）動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主（5）定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主（6）價(jià)值量分析與實(shí)物量分析相結(jié)合，以價(jià)值量分析為主（7）全過程效益分析與階段性效益分析相結(jié)合，以全過程效益分析為主（8）預(yù)測分析與統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合，以預(yù)測分析為主（9）經(jīng)濟(jì)效果與社會(huì)效果相結(jié)合精品資料3.1概述4、技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)(píngjià)的可比條件（1）滿足需要的可比性（2）消耗費(fèi)用的可比性——計(jì)算范圍、計(jì)算基礎(chǔ)(jīchǔ)的一致性；計(jì)算原則和方法的統(tǒng)一性（3）價(jià)格的可比性——價(jià)格性質(zhì)相當(dāng)及價(jià)格時(shí)期相當(dāng)兩方面（4）時(shí)間的可比性——統(tǒng)一的計(jì)算期；考慮投入時(shí)間先后與效益發(fā)揮的遲早對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的影響。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.1靜態(tài)(jìngtài)分析法1、單位生產(chǎn)能力投資——指建設(shè)每單位生產(chǎn)能力所耗用的建設(shè)項(xiàng)目平均投資。A——單位生產(chǎn)能力投資；I——投資總額；Q——生產(chǎn)能力。反映投資節(jié)約效果，適用于同類項(xiàng)目進(jìn)行大致比較的情況精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法2、靜態(tài)投資回收期——指在不考慮時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目凈收益抵償項(xiàng)目全部(quánbù)投資所需要的時(shí)間。反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要指標(biāo)，通過判斷初始投資得到補(bǔ)償?shù)目炻齺碓u(píng)價(jià)方案的優(yōu)劣用線性內(nèi)插法計(jì)算評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)Pt≤Tc（國家或部門行業(yè)的基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期）時(shí)，可以接受，否則予以否定。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，也可自項(xiàng)目投產(chǎn)年開始算起，但予以說明。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法例、某投資方案各年份(niánfèn)凈現(xiàn)金流量如表3.2.1所示，求其靜態(tài)投資回收期？年份0123456凈現(xiàn)金流量-1500600400400300300300解.精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法實(shí)際(shíjì)工作中，常用一種方便的公式：T——累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)；UT-1——第T-1年末累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值；VT——第T的凈現(xiàn)金流量。解.精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)投資(tóuzī)回收期反映經(jīng)濟(jì)涵義方案投資回收速度的快慢方案投資風(fēng)險(xiǎn)的大小方案投資收益的高低不能反映投資回收期以后的情況，因而不能全面反映項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)效果，一般用于粗略估計(jì)，需要和其他指標(biāo)結(jié)合起來。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3、投資收益(shōuyì)率——指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的凈收益(shōuyì)與投資總額的比值。R——投資收益率；NB——正常生產(chǎn)年份或年平均凈收益；I——投資總額。反映投資項(xiàng)目的盈利能力，與本行業(yè)平均投資收益率相比較精品資料常用(chánɡyònɡ)的指標(biāo)：投資利潤率=年利潤總額（年平均利潤總額）總投資100%投資利稅率=年利稅總額（利潤+稅金）總投資100%資本金利潤率=年利潤總額100%資本金3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料例.某新建項(xiàng)目總投資65597萬元。兩年建設(shè)，投產(chǎn)后運(yùn)行10年，利潤總額為155340萬元，銷售稅金(shuìjīn)及附加56681萬元，自有資本金總額為13600萬元，國家投資10600萬元。其余為國內(nèi)外借款。試計(jì)算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。解：投資利潤率=1553401065597100%=23.7%投資利稅率=(155340+56681)1065597100%=32.3%資本金利潤率=100%=114.2%15534010136003.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法4、追加投資(tóuzī)回收期——指一個(gè)工程項(xiàng)目的追加投資(tóuzī)方案利用成本的節(jié)約來回收增加投資(tóuzī)所需的時(shí)間。Pn——追加投資回收期；I1、I2——第一方案和第二方案的投資；C1、C2——第一方案和第二方案的生產(chǎn)成本。反映由于采用新技術(shù)或技術(shù)改造追加的投資回收能力。（I1＞I2）（C2＞C1）例3.2.2精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.2動(dòng)態(tài)(dòngtài)分析法1、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值的概念——是指在項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)，將投資方案各期所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量（＝現(xiàn)金流入CI－現(xiàn)金流出CO）按既定的折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率ic）統(tǒng)一折算為基準(zhǔn)期（第0年）的現(xiàn)值的代數(shù)和，記為（NPV－NetPresentValue）。設(shè)投資方案的計(jì)算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t(t=0,1,2,...,n)，折現(xiàn)率為i，則凈現(xiàn)值計(jì)算公式為：P=F(P/F,i,n)一次支付現(xiàn)值精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.1動(dòng)態(tài)(dòngtài)分析法1、凈現(xiàn)值法可將每年的收入與支出劃分為均勻現(xiàn)金流A與非均與現(xiàn)金流Fi，則凈現(xiàn)值計(jì)算公式可表示為：P=F(P/F,i,n)一次支付現(xiàn)值P=A(P/A,i,n)年金現(xiàn)值精品資料例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10％。試計(jì)算(jìsuàn)該方案的凈現(xiàn)值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量(liúliàng)圖3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料900103245213413例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加300萬元，第５年末(niánmò)的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10％。試計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料NPV的經(jīng)濟(jì)(jīngjì)涵義NPV的計(jì)算結(jié)果有三種(sānzhǒnɡ)情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。900103245213413931.5931.50如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料NPV的計(jì)算結(jié)果有三種(sānzhǒnɡ)情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實(shí)施(shíshī)可以收回投資資金而且恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。90010324521341310001000－68.50如果方案的NPV<0，表明該方案不能達(dá)到既定的收益率甚至不能收回投資。如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；NPV的經(jīng)濟(jì)涵義3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料NPV的計(jì)算結(jié)果有三種(sānzhǒnɡ)情況：如果方案的NPV＝0，表明該方案的實(shí)施可以收回投資資金而且(érqiě)恰好取得既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）。如果方案的NPV<0，表明該方案不能達(dá)到既定的收益率甚至不能收回投資。如果方案的NPV>0，表明該方案不僅收回投資而且取得了比既定收益率更高的收益（即尚有比通常的投資機(jī)會(huì)有更多的收益），其超額部分的現(xiàn)值就是NPV值；因此，凈現(xiàn)值是考察方案盈利能力的重要指標(biāo)，只有方案的NPV>0或＝0時(shí)，方案在經(jīng)濟(jì)上才可以接受；若方案的NPV<0，則可認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。NPV的經(jīng)濟(jì)涵義3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料例年份方案01～88（凈殘值）A-100408B-120459單位(dānwèi)：萬元，利率：10%精品資料解：精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法當(dāng)對(duì)不同壽命周期的各方案進(jìn)行比較時(shí)，為滿足時(shí)間可比性條件（統(tǒng)一的計(jì)算期），應(yīng)以各備選(bèixuǎn)方案壽命期的最小公倍數(shù)作為進(jìn)行方案必選的共同計(jì)算期，并假設(shè)各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行，對(duì)各個(gè)方案計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直至與共同的計(jì)算期相同。不同壽命周期的各方案進(jìn)行比較的方法？？？？例3.2.4精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法項(xiàng)目凈現(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額的現(xiàn)值之比，其含義(hányì)是單位投資規(guī)模所帶來的凈現(xiàn)值。當(dāng)NPV均大于零且投資規(guī)模相差較大，應(yīng)比較NPVR，凈現(xiàn)值系數(shù)NPVR（NetPresentValueRate）精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法基準(zhǔn)(jīzhǔn)收益率ic在選擇投資機(jī)會(huì)和決定技術(shù)方案取舍之前，投資者首先要確定一個(gè)最低盈利目標(biāo)——選擇特定的投資機(jī)會(huì)或投資方案必須達(dá)到的預(yù)期收益率，稱為基準(zhǔn)投資收益率（簡稱基準(zhǔn)收益率，通常用ic表示）。在國外一些文獻(xiàn)中又被稱為“最小誘人投資收益率（MARR－MinimumAttractiveRateofReturn）”又稱為基準(zhǔn)折現(xiàn)率或基準(zhǔn)貼現(xiàn)率精品資料基準(zhǔn)收益率是極其重要的一個(gè)評(píng)價(jià)參數(shù)，是決定方案取舍的一個(gè)主要參照基準(zhǔn)?；鶞?zhǔn)貼現(xiàn)率不同于貨款利率(lìlǜ)，通常要求：基準(zhǔn)貼現(xiàn)率貨款利率(lìlǜ)確定(quèdìng)時(shí)考慮的因素：1．max資金成本資金機(jī)會(huì)成本i12．風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i23．通貨膨脹i3

3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法ic=i1+i2+i3

資本金資金成本資本金占全部資本比例債務(wù)資金成本債務(wù)資金全部資本比例精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.2動(dòng)態(tài)(dòngtài)分析法2、凈年值法凈年值的概念——是把項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命周期中發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過基準(zhǔn)收益率換算成服務(wù)期各年（從第1年到第n年）凈等額年值，稱為（NAV－NetAnnualValue）。設(shè)投資方案的計(jì)算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t(t=0,1,2,...,n)，折現(xiàn)率為i，則凈年值計(jì)算公式為：A=P(A/P,i,n)資金回收公式精品資料例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)(yùjì)初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加到513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加到300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10％。試計(jì)算該方案的凈年值。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量(liúliàng)圖3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料9001032452134133.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法例：某公司擬投資(tóuzī)新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資(tóuzī)900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加到513萬元，運(yùn)營費(fèi)用增加到300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10％。試計(jì)算該方案的凈年值。精品資料NAV的經(jīng)濟(jì)(jīngjì)涵義凈年值具有與凈現(xiàn)值相同的經(jīng)濟(jì)含義，同樣(tóngyàng)可以根據(jù)是否NAV≥0來判斷方案在經(jīng)濟(jì)上是否可以接受。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法凈年值法與凈現(xiàn)值法代表相同的評(píng)價(jià)尺度，但凈年值法用于選擇服務(wù)期不同的方案時(shí)比較方便。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法凈年值法常用(chánɡyònɡ)于確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。P58設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命——指設(shè)備在使用年限內(nèi)平均年度使用成本最低的年限。一次性購置費(fèi)的年攤銷費(fèi)使用年限日常維護(hù)使用費(fèi)例3.2.6精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.2動(dòng)態(tài)(dòngtài)分析法3、內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率的概念——是項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的凈現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，稱為（IRR－InternalRateofReturn）。設(shè)投資方案的計(jì)算壽命期為n，各期凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t(t=0,1,2,...,n)，則內(nèi)部收益率的計(jì)算公式為：或精品資料例：某公司擬投資新增一條流水線，預(yù)計(jì)初始投資900萬元，使用期為５年，新增流水線可使公司每年銷售收入增加513到萬元，運(yùn)營費(fèi)用(fèiyong)增加到300萬元，第５年末的殘值為200萬元。公司確定的基準(zhǔn)收益率為10％。試計(jì)算該方案的內(nèi)部收益率。513900103245300200900103245213413凈現(xiàn)金流量(liúliàng)圖3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料9001032452134133.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法例：方案(fāngàn)的凈現(xiàn)值函數(shù)為令i=11.24%,則NPV(11.24%)=0所以，方案的IRR＝11.24%11.24%精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法內(nèi)部(nèibù)收益率的直觀理解012341000400400400400i(%)NPV060010268203522023-20.730-13340-26050-358∞-1000精品資料IRR的計(jì)算(jìsuàn)——試算內(nèi)插法in-1in+1IRRinNPViNPV(i)(3)通過迭代試算，找到折現(xiàn)率in-1和in+1，滿足下列(xiàliè)條件：(4)IRR必介于in-1和in+1

之間，用內(nèi)插法3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法(1)選定初始折現(xiàn)率in-1,使得NPV(in-1)≥0：(2)選定折現(xiàn)率in+1,計(jì)算NPV(in+1)：精品資料IRR的經(jīng)濟(jì)(jīngjì)涵義內(nèi)部收益率實(shí)際上就是方案(fāngàn)本身的投資收益率，它反映方案(fāngàn)所占用資金的盈利率，也反映了方案(fāngàn)對(duì)投資資金成本最大承受能力。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料所以：１）當(dāng)方案的IRR＞ic時(shí)，認(rèn)為(rènwéi)方案在經(jīng)濟(jì)上是可接受的；２）當(dāng)方案的IRR＜ic時(shí)，認(rèn)為(rènwéi)方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。如果：IRR=ic，表明(biǎomíng)方案的投資收益率恰好達(dá)到既定的收益率（基準(zhǔn)收益率）；IRR>ic，表明(biǎomíng)方案的投資收益率超過既定的收益率；IRR<ic，表明(biǎomíng)方案的投資收益率未能達(dá)到既定的收益率。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的經(jīng)濟(jì)涵義精品資料IRR與NPV的關(guān)系(guānxì)NPViNPV(i)IRR3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料IRR的幾種(jǐzhǒnɡ)特殊情況常規(guī)投資方案——一般正常(zhèngcháng)情況下，方案的凈現(xiàn)金流量圖的特征：當(dāng)t=0,1,2,…,M時(shí)，Ct≥0當(dāng)t=M,M+1,M+2,…,N時(shí)，Ct≤0M≤N－1∑Ct≥03.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料在這種情況下：有并且只有(zhǐyǒu)一個(gè)IRRNPV(i)NPViIRR一般正常(zhèngcháng)情況下，方案的凈現(xiàn)金流量圖的特征：3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種特殊情況精品資料不存在(cúnzài)IRR的情況(a)情形(qíngxing)6003.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種特殊情況精品資料不存在(cúnzài)IRR的情況(b)情形(qíngxing)-6003.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種特殊情況精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種(jǐzhǒnɡ)特殊情況不存在IRR的情況(c)情形-600精品資料按照(ànzhào)公式如以x代表(dàibiǎo)1/（1+ir），則NPV（ir）=Fnx

n+···+F3x

3

+F2x

2+F1x

+F0

根據(jù)笛卡爾符號(hào)規(guī)則:系數(shù)為實(shí)數(shù)的N次多項(xiàng)式按降序排列,其正實(shí)數(shù)根的數(shù)目不會(huì)超過其系數(shù)FN····F3，F(xiàn)2，F(xiàn)1，F(xiàn)0中符號(hào)變更的數(shù)目（0可以看作是無符號(hào)的）。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種特殊情況②存在多個(gè)IRR的情況精品資料例如(lìrú),在下表中,方案A和方案B最多只有一個(gè)內(nèi)部收益率,方案C最多有2個(gè),方案D最多有3個(gè)。年末方案A方案B方案C方案D012345－1000500400300200100－1000－500－500－50015002000－20000100000－10000－10004700－72007200003.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法IRR的幾種特殊情況②存在多個(gè)IRR的情況精品資料0NPV(ii)i（%）

111.5

9.8

方案C的凈現(xiàn)值函數(shù)0NPV(ii)i（%）

100

20

方案D的凈現(xiàn)值函數(shù)

50精品資料增量內(nèi)部(nèibù)收益率IRRA-B的概念——增量凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)值，多方案比較時(shí)常采用。3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法增量內(nèi)部收益率比較準(zhǔn)則——比選方案的內(nèi)部收益率IRR均應(yīng)大于或等于基準(zhǔn)收益率ic，若IRRA-B≥ic，則增量投資部分達(dá)到了規(guī)定的要求，增加投資有利，投資大的方案為優(yōu)；若IRRA-B＜ic，則投資小的方案為優(yōu)。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.2動(dòng)態(tài)(dòngtài)分析法4、動(dòng)態(tài)投資回收期Pt，指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目各年凈收益抵償項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的指標(biāo)。精品資料若Pt，≤Tc，（基準(zhǔn)(jīzhǔn)動(dòng)態(tài)回收期），認(rèn)為該方案可行；若Pt，＞Tc，（基準(zhǔn)(jīzhǔn)動(dòng)態(tài)回收期），認(rèn)為該方案不可行；經(jīng)濟(jì)(jīngjì)涵義3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法計(jì)算(jìsuàn)：T，——累計(jì)凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)；U，T-1——第T-1年末累計(jì)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值；V，T——第T的凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。精品資料年份012345凈現(xiàn)金流量-60000080012001600折現(xiàn)值-600000601.04819.60993.44累計(jì)折現(xiàn)值-6000-6000-6000-5398.96-4579.39-3585.95年份678910～N凈現(xiàn)金流量20002000200020002000折現(xiàn)值11291026.4933848.2累計(jì)折現(xiàn)值-2456.95-1430.55-497.55350.65用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行(jìnxíng)判斷?；鶞?zhǔn)回收期為9年。例題(lìtí)精品資料解：精品資料IRR與NPV的關(guān)系(guānxì)精品資料動(dòng)態(tài)(dòngtài)Pt與NPV的關(guān)系精品資料3個(gè)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)方案的基本結(jié)論是一致的，但是3個(gè)指標(biāo)是無法替代的，這是由它們(tāmen)各自特點(diǎn)及所具備的經(jīng)濟(jì)涵義所決定的。（1）內(nèi)部收益率是一個(gè)(yīɡè)相對(duì)效果指標(biāo)，反映方案回收投資的收益率，全面考慮了方案在整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流量。（2）凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)效果指標(biāo)，反映方案所取得的超過既定收益率的超額部分收益的現(xiàn)值，全面考慮了方案在整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量和資金成本。（3）動(dòng)態(tài)投資回收期通常被認(rèn)為是凈現(xiàn)值的一種簡便方法（只需要考慮到回收期時(shí)點(diǎn)以前的現(xiàn)金流），或者認(rèn)為是凈現(xiàn)值和動(dòng)態(tài)投資回收期的一種變形。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法3.2.3多方案(fāngàn)的比較與選擇1備選方案及其類型（1）獨(dú)立型方案在沒有資源約束的條件下，在一組方案中，選擇其中的一個(gè)方案并不排斥接受其它的方案，即一個(gè)方案是否采用與其它方案是否采用無關(guān)，則稱這一組方案為獨(dú)立型多方案。

獨(dú)立型方案的特點(diǎn)是具有可加性。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（2）互斥型方案(fāngàn)在一組方案中，選擇其中的一個(gè)方案則排除了接受其它任何一個(gè)的可能性，則這一組方案稱為互斥型多方案。

特點(diǎn)是各個(gè)方案之間具有排他性。（3）混合型方案指獨(dú)立型與互斥型方案混合的情況。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）混合型方案(fāngàn)情形1：在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案類型。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（3）混合型方案(fāngàn)情形2：在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案類型精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（4）相關(guān)(xiāngguān)型方案是指在多個(gè)方案之間選擇時(shí)，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其它方案的現(xiàn)金流量，或者接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）。

若某方案的實(shí)施要以另一方案（或另幾個(gè)方案）的實(shí)施為條件，則該方案與其它方案的關(guān)系就是從屬關(guān)系。精品資料2互斥方案(fāngàn)的選擇(1)凈現(xiàn)值法（NPV法）對(duì)于(duìyú)NPVi0NPVi選max為優(yōu)對(duì)于壽命期不同的方案：常用NAV法進(jìn)行比較，同樣NAV大者為優(yōu)。(2)凈年值法（NAV法）對(duì)于壽命期相同的方案，可用NPV法NAV法結(jié)論均相同3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值率（NPVR）NPV、NPVR計(jì)算效果相同時(shí)，選擇費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案精品資料3獨(dú)立型方案(fāngàn)的選擇3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（1）無資源限制的情況如果獨(dú)立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多（沒有限制），則任何一個(gè)方案只要是可行的（經(jīng)濟(jì)上可接受的），就可采納并實(shí)施。精品資料3獨(dú)立型方案(fāngàn)的選擇3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法（2）有資源限制的情況如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，在這種不超出資源限額條件下，常采用“互斥方案組合法”

列出獨(dú)立方案所有的可能組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案（其現(xiàn)金流量為被組合方案的現(xiàn)金流量的疊加），由于是所有的可能組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，最優(yōu)的組合方案即為獨(dú)立方案的最佳選擇。精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法例3.2.8解：第一步方案(fāngàn)組合序號(hào)方案組合組合方案投資凈年值A(chǔ)BC10000002100A100353010B80304001C120405110A+B180656011A+C200707101B+C220758111A+B+C300105精品資料3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法例3.2.8解：第二步選擇(xuǎnzé)方案序號(hào)方案組合組合方案投資凈年值A(chǔ)BC10000002100A100353010B80304001C120405110A+B180656011B+C200707101A+C220758111A+B+C300105投資超過250萬元，排除凈年值最大為最優(yōu)方案精品資料4混合型方案(fāngàn)的選擇3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法混合型方案選擇步驟：（1）按不同方案之間相互排斥、組內(nèi)方案互相獨(dú)立的原則，形成所有可能的組合；（2）組內(nèi)方案篩選；（3）在總的投資限額下，方案組之間進(jìn)行必選，選出最優(yōu)方案組；分析各方案的類型，尋找一種組合方案，使其凈現(xiàn)值最大。精品資料例如(lìrú)，Ａ、Ｂ方案是相互獨(dú)立的，Ａ方案下有三個(gè)互斥方案Ａ1、Ａ2、Ａ3，Ｂ方案下有兩個(gè)互斥方案Ｂ1、Ｂ2，如何選擇最佳方案呢？3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法4混合型方案的選擇精品資料5相關(guān)(xiāngguān)型方案的選擇3.2建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法“互斥方案組合法”例3.2.9精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)——是在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度(jiǎodù)出發(fā)，估算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用、分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，屬于微觀經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)范疇。3.3.1概述1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)3.3.1概述(ɡàishù)經(jīng)營性項(xiàng)目編制財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)分析項(xiàng)目的盈利能力償債能力財(cái)務(wù)生存能力非經(jīng)營性項(xiàng)目判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性編制財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（1）衡量項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)盈利能力3.3.1概述2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的（2）為企業(yè)制定資金計(jì)劃（3）為協(xié)調(diào)企業(yè)和國家利益提供依據(jù)。非盈利性項(xiàng)目盈利性項(xiàng)目精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（1）財(cái)務(wù)效益以及費(fèi)用的識(shí)別和計(jì)算以是否屬于(shǔyú)項(xiàng)目的直接收入和支出為劃定標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)效益主要表現(xiàn)為生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品銷售收入、各種補(bǔ)貼、固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金回收；財(cái)務(wù)費(fèi)用主要表現(xiàn)為建設(shè)項(xiàng)目的總投資、經(jīng)營成本、稅金等3.3.1概述3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的編制（3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和評(píng)價(jià)盈利能力、清償能力、財(cái)務(wù)生存能力精品資料3、財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)的步驟收集(shōují)、預(yù)測基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并填輔助財(cái)務(wù)報(bào)表編制基本財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)并進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)進(jìn)行不確定性分析3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)3.3.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(píngjià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)1生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品品種方案。2銷售收入。3總投資估算與資金籌措資料。4產(chǎn)品成本費(fèi)用。5職工人數(shù)、工資及福利費(fèi)。6項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度。7財(cái)會(huì)、金融、稅務(wù)及其他相關(guān)規(guī)定。精品資料財(cái)務(wù)分析輔助表包括：建設(shè)投資估算表建設(shè)期利息估算表流動(dòng)資金估算表項(xiàng)目(xiàngmù)總投資使用計(jì)劃與資金籌措表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表總成本費(fèi)用估算表3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)3.3.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)3.3.3財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)(píngjià)的基本報(bào)表1現(xiàn)金流量表——反映CICO，進(jìn)行項(xiàng)目盈利能力分析（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表表3.3.1（B9）——用以計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值及項(xiàng)目投資回收期等財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)（2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表表3.3.2（B10）——用于計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率項(xiàng)目資本金包括用于建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金的資金（3）投資各方現(xiàn)金流量表表3.3.3（B11）——用于計(jì)算投資各方內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流入（出）指出資方因該項(xiàng)目的實(shí)施將實(shí)際獲得的各種收入（出）。精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)2利潤(lìrùn)與利潤(lìrùn)分配表——表3.3.4（B12）該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的營業(yè)收入、總成本費(fèi)用、利潤總額等情況，以及所得稅后利潤的分配，用于計(jì)算總投資收益率、項(xiàng)目資本金利潤率等指標(biāo)。3財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表——表3.3.5（B13）該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)4資產(chǎn)(zīchǎn)負(fù)債表——表3.3.6（B14）該表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。5借款還本付息計(jì)劃表——表3.3.6（B15）該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況，用于計(jì)算償債備付率和計(jì)息備付率指標(biāo)。精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部(nèibù)收益率FIRR——是使項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的凈現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1財(cái)務(wù)盈利性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)FIRR≥ic時(shí)，財(cái)務(wù)上滿足要求。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部折現(xiàn)率——項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)收益率——項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率——投資各方現(xiàn)金流量表水泥制造業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率11%，資本金ic12%精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV——系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用(cǎiyòng)基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1財(cái)務(wù)盈利性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)FNPV≥0時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可接受。一般情況下，財(cái)務(wù)盈利能力分析只計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV——項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（3）項(xiàng)目投資回收期Pt——系指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位(dānwèi)。宜從項(xiàng)目建設(shè)開始年算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開始年計(jì)算，應(yīng)予以特別說明。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1財(cái)務(wù)盈利性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)Pt≤Tc時(shí)，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)上可接受。項(xiàng)目投資回收期Pt——項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（4）總投資收益率ROI——表示(biǎoshì)總投資的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。與同行業(yè)的收益率參考值比較。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1財(cái)務(wù)盈利性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)總投資收益率ROI——項(xiàng)目利潤與利潤分配表、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（5）項(xiàng)目資本金利潤率ROE——表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份(niánfèn)的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤（NP）與項(xiàng)目資本金（EC）的比率。與同行業(yè)的資本金利潤率參考值比較。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系1財(cái)務(wù)盈利性分析評(píng)價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目資本金利潤率ROE——項(xiàng)目利潤與利潤分配表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（1）利息備付率ICR——指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付(yìngfù)利息（PI）的比值。反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系2項(xiàng)目清償能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)利息備付率ICR應(yīng)≥1，利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。利息備付率ICR——借款還本付息計(jì)劃表、項(xiàng)目利潤與利潤分配表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（2）償債備付率DSCR——指在借款償還(chánghuán)期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（EBITDA-TAA）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。反映用于計(jì)算還本付息的資金償還(chánghuán)借款本息的保障程度和支付能力3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系2項(xiàng)目清償能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)利息備付率DSCR應(yīng)≥1，償債備付率高，表明用于還本付息的資金保障程度高。（國外金融機(jī)構(gòu)往往要求大于1.2或1.3）償債備付率DSCR——借款還本付息計(jì)劃表、項(xiàng)目利潤與利潤分配表精品資料例：償債備付率()。A.是指借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的比值B.是指借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(jīné)的比值C.在正常情況下應(yīng)大于1D.在正常情況下應(yīng)大于2E.償債備付率反映了企業(yè)的償債能力答：BCE3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（3）資產(chǎn)負(fù)債(fùzhài)率LOAR——指各期末負(fù)債(fùzhài)總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比值。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系2項(xiàng)目清償能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)

適度的資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健，具有較強(qiáng)的籌資能力，也表明企業(yè)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小。

長期債務(wù)還清后，可不再計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率LOAR——資產(chǎn)負(fù)債表精品資料一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在40%~60%。對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，例如高科技企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率;對(duì)于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，例如供水、供電企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率可以較高。我國交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率平均為50%，加工業(yè)為65%，商貿(mào)業(yè)為80%。而英國、美國(měiɡuó)資產(chǎn)負(fù)債率很少超過50%，亞洲和歐盟則明顯高于50%，有的企業(yè)達(dá)70%。3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（4）流動(dòng)比率——反映項(xiàng)目各年償還流動(dòng)負(fù)債能力的評(píng)價(jià)(píngjià)指標(biāo)。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系2項(xiàng)目清償能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)表明流動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)負(fù)債支付的保障程度。一般要求≥200%流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金應(yīng)收及預(yù)付賬款存貨應(yīng)付賬款預(yù)收賬款流動(dòng)比率——資產(chǎn)負(fù)債表精品資料3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)(cáiwù)評(píng)價(jià)（5）速動(dòng)比率——反映項(xiàng)目(xiàngmù)快速償還流動(dòng)負(fù)債能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。3.3.4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系2項(xiàng)目清償能力分析評(píng)價(jià)指標(biāo)一般要求≥100%速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)總額－存貨包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款等項(xiàng)目速動(dòng)比率——資產(chǎn)負(fù)債表精品資料3.財(cái)務(wù)(cáiwù)生存能力分析應(yīng)在財(cái)務(wù)分析(fēnxī)輔助表和利潤與利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表,通過考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出,計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金,分析(fēnxī)項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營,以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。3.3建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)生存能力分析——財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表精品資料盈利(yínɡlì)能力分析清償(qīngcháng)能力分析財(cái)務(wù)生存能力計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率項(xiàng)目投資回收期總投資收益率項(xiàng)目資本金凈利潤率利息備付率償債備付率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率累計(jì)盈余資金評(píng)價(jià)報(bào)表現(xiàn)金流量表利潤與利潤分配表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表借款還本付息計(jì)劃表精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)投資目標(biāo)收益風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目(xiàngmù)投資決策中收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)不確定性或風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：1.項(xiàng)目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差2.通貨膨脹3.技術(shù)進(jìn)步4.市場供求結(jié)構(gòu)變化5.其他外部因素（政府政策、法規(guī)的變化）不確定性分析的含義——計(jì)算(jìsuàn)分析不確定因素的假想變動(dòng)，對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的影響程度，以預(yù)測項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性。精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)盈虧平衡(pínghéng)分析不確定分析的方法敏感性分析概率分析精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧(yíngkuī)平衡分析定義——是在一定的市場、生產(chǎn)能力的條件下，研究成本與收益的平衡關(guān)系，判斷項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也稱為量本利分析。盈虧平衡點(diǎn)（BEP)——項(xiàng)目的成本和收益的平衡點(diǎn)根據(jù)項(xiàng)目的收益與成本與產(chǎn)品產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，盈虧平衡分析分為兩種：線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧(yíngkuī)平衡分析1.線性盈虧平衡分析區(qū)別固定成本CF可變成本CV定義不隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用成本隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用有線性變化和非線性變化兩種組成固定資產(chǎn)折舊費(fèi)車間經(jīng)費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)等原材料費(fèi)燃料動(dòng)力費(fèi)計(jì)件工資廢品損失費(fèi)等線性盈虧平衡分析基本變量1——成本CC=CF+CV=CF+CqQ精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧平衡(pínghéng)分析1.線性盈虧平衡分析盈虧平衡分析方法基本假定：(1)產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)年銷售出去;(2)產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù);(3)產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù);(4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，也即不同產(chǎn)品負(fù)荷率的變化是一致的。線性盈虧平衡分析基本變量2——銷售收入SS=PQ精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧(yíngkuī)平衡分析（1）不考慮銷售稅金時(shí)線性盈虧平衡點(diǎn)的確定產(chǎn)量Q盈利區(qū)0QBEP費(fèi)用虧損區(qū)S=PQCFBEPECFCq

×

QC=CF+CqQ①平衡點(diǎn)的產(chǎn)量QBEPQBEP=年固定總成本單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本QBEP=CFP-Cq精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧平衡(pínghéng)分析（1）不考慮銷售稅金時(shí)線性盈虧平衡點(diǎn)的確定產(chǎn)量Q盈利區(qū)0QBEP費(fèi)用虧損區(qū)S=PQCFBEPECFCq

×

QC=CF+CqQ②平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率EBEP（平衡點(diǎn)產(chǎn)量與設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的比值）EBEP=年固定總成本年?duì)I業(yè)收入－年可變成本EBEP=QBEPR×100%CF（P-Cq）R=×100%精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧(yíngkuī)平衡分析（2）考慮銷售稅金時(shí)線性盈虧平衡點(diǎn)的確定①平衡點(diǎn)的產(chǎn)量Q’BEPQ’BEP=年固定總成本單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品營業(yè)稅金Q’BEP=CFP（1－v）－Cq設(shè)建設(shè)項(xiàng)目的銷售稅率為v精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧平衡(pínghéng)分析（2）考慮銷售稅金時(shí)線性盈虧平衡點(diǎn)的確定②平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率E’BEPE’BEP=年固定總成本年?duì)I業(yè)收入－年可變成本－年?duì)I業(yè)稅金設(shè)建設(shè)項(xiàng)目的銷售稅率為vE’BEP=Q’BEPR×100%CFP（1-v）-Cq=R1×100%精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧平衡(pínghéng)分析（3）

利用盈虧平衡分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)利用經(jīng)營安全率來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況經(jīng)營安全率=R-QBEPR

一般情況下，盈虧平衡產(chǎn)量值越低，則盈利區(qū)越大，虧損區(qū)越小，項(xiàng)目能取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，說明項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力大。例3.5.1表3.5.1精品資料3.5經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析(fēnxī)3.5.1盈虧平衡(pínghéng)分析2.非線性盈虧平衡分析一般情況下，線性關(guān)系只是在生產(chǎn)