新世紀(jì)評級-食品行業(yè)2023年度信用展望

新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級1穩(wěn)定業(yè)評級部翁斯喆積年，AA。展望2023年，隨著我國國內(nèi)居民人均可支配收入增加，食品行業(yè)仍將處于穩(wěn)定發(fā)展階一定支撐。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級2我國食品行業(yè)門類較多，產(chǎn)業(yè)鏈條較長，包含上游農(nóng)林牧漁和下游食品加工等子行業(yè)。及2022年前三季度，食品行業(yè)規(guī)模和營業(yè)收入水平保持增長態(tài)勢，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和運(yùn)險。圖表1.我國食品行業(yè)運(yùn)行情況(單位：萬億元)資料來源：國家統(tǒng)計局(增速為國家統(tǒng)計局可比數(shù)據(jù)口徑)連。從相關(guān)數(shù)據(jù)上來看，其增長率波動幅度大于GDP增長率波動幅度，行業(yè)景氣度基我國GDP增速與食品行業(yè)增速(單位：%)18-0218-0418-0218-0418-0618-0819-0219-0419-0619-0820-0220-0420-0620-0821-0221-0421-0621-0822-0222-0422-0622-08.000.000.000GDP:不變價:累計同比食品制造業(yè):營業(yè)收入:累計同比(右軸)農(nóng)副食品加工業(yè):營業(yè)收入:累計同比(右軸)資料來源：國家統(tǒng)計局新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級3景氣指數(shù)18-0118-0318-0518-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0700氣指數(shù):農(nóng)副食品加工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù):食品制造業(yè)資料來源：國家統(tǒng)計局前三季度%基數(shù)較高有關(guān)。。提升。入、人均食品消費(fèi)支出與恩格爾系數(shù).005000.000000.005000.000000.005000.000000.005000.000000.00 00.50.00.50.00.50.00.502018年2019年2020年2021年2022年1~9月城鎮(zhèn)居民人均可支配收入城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出:食品城鎮(zhèn)居民家庭恩格爾系數(shù)(右軸)資料來源：國家統(tǒng)計局新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級42.502.001.501.000.500.00302.102.10000.400.400.600.400.500.900.902.702.802.502.50302.102.10000.400.400.600.400.500.900.9000.000.000.00-0.100-0.30-0.20-0.30-0.2000PI數(shù)據(jù)來源：WIND圖表6.2021年以來我國食品CPI漲跌幅情況(單位：%).00.00901.601.600.301.70-0.70-0.702.40-0.20-1.701.401.40901.601.600.301.70-0.70-0.702.40-0.20-1.701.401.400.900.50-2.40-2.203006.306.101.90-1.20-1.30-1.60.10-3.80-3.900-0.70-0-4.10-3.80-3.900-0.700數(shù)據(jù)來源：WIND。年1~9月食品煙酒價格漲跌幅情況(單位：%).00006.905.102.801.80-17.201年~9月1年數(shù)據(jù)來源：WIND新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級5DP農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，由上游種植業(yè)、中游的飼料業(yè)以及下游的畜禽養(yǎng)殖業(yè)和屠宰業(yè)組成。資料來源：新世紀(jì)評級根據(jù)公開資料整理、繪制5新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級6圖表9.我國主要農(nóng)產(chǎn)品種植面積及產(chǎn)量情況(單位：千公頃，萬噸).005000.000000.005000.000000.005000.000000.005000.000000.00000.00000.00000.00002017年2018年 產(chǎn)量:玉米(右軸)2019年2020年 產(chǎn)量:小麥(右軸)1年2022年播種面積:谷物:小麥產(chǎn)量:稻谷(右軸)產(chǎn)量:豆類(右軸)資料來源：WIND世界大豆種植情況看，轉(zhuǎn)基因大豆因其種植簡便、出產(chǎn)較為穩(wěn)定及出油率較高等優(yōu)勢，圖表10.我國主要農(nóng)產(chǎn)品供需平衡表(單位：萬噸)2017年2018年2019年2020年2021年2022年玉米產(chǎn)量25,907.0025,717.0026,078.0026,067.0027,255.0027,400.00國內(nèi)消費(fèi)量26,300.0027,400.0027,800.0028,500.0029,400.0029,500.00進(jìn)口量346.00448.00758.002,951.002,600.001,800.00出口量2.002.001.000.002.002.00庫存量22,253.0021,016.0020,053.0020,570.0021,024.0020,612.00稻谷產(chǎn)量14,887.0014,849.0014,673.0014,830.0014,899.0014,700.00國內(nèi)消費(fèi)量14,251.0014,292.0014,523.0015,058.0015,489.0015,500.00進(jìn)口量550.00320.00260.00450.00450.00500.00出口量136.00277.00260.00222.00210.00220.00新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級72017年2018年2019年2020年2021年2022年庫存量10,900.0011,500.0011,650.0011,650.0011,300.0010,780.00小麥產(chǎn)量13,433.0013,143.0013,360.0013,425.0013,695.0013,800.00國內(nèi)消費(fèi)量12,100.0012,500.0012,600.0015,000.0014,850.0014,400.00進(jìn)口量394.00315.00538.001,062.00950.00950.00出口量100.00101.00105.0076.0090.0090.00庫存量13,120.0013,977.0015,002.0014,412.0014,117.0014,436.00大豆產(chǎn)量1,528.001,597.001,809.001,960.001,640.001,840.00國內(nèi)消費(fèi)量10,630.0010,200.0010,920.0011,160.0011,670.0011,659.00進(jìn)口量9,410.008,254.009,853.009,976.0010,000.009,800.00出口量13.0012.009.007.0010.0010.00庫存量2,306.001,946.002,679.003,448.003,408.003,150.00資料來源：WIND(中國匯易)000.00.00.0000.0000.00資料來源：WIND，期間大幅震蕩主要是氣候、疫情等對豆粕供應(yīng)產(chǎn)生影響所致。圖表12.我國主要農(nóng)產(chǎn)品價格變化情況(單位：元/噸).000000000.00.0000.0018-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0722-09資料來源：WIND穩(wěn)定平穩(wěn)。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級818-0118-0318-0518-0718-0918-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0722-09價方式轉(zhuǎn)移成本上升壓力，但由于需求降低整體提價空間有限。我為.00000.00000.00000.00000.00000.000.00-.00002017年2018年2019年2020年2021年2022年前三季度產(chǎn)量:飼料:累計值產(chǎn)量:飼料:累計同比(右軸)資料來源：WIND.50.005000平均價:生豬飼料平均價:肉雞飼料蛋雞飼料價格資料來源：WIND新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級9末圖表15.我國飼料行業(yè)主要上市公司基本情況(單位：億元)1企業(yè)主要產(chǎn)品銷量(萬噸)總資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨營業(yè)收入毛利率正虹科技豬飼料36.238.270.092.0712.302.53新希望豬飼料2,824.001338.9417.08161.091322.062.89正邦科技豬飼料481.94306.644.2625.10210.75-70.95海大集團(tuán)水產(chǎn)飼料1963.01474.1234.9799.801006.408.52大北農(nóng)豬飼料589.59311.2216.1640.53299.8110.60金新農(nóng)豬飼料102.4658.431.276.1642.004.92唐人神豬飼料510.00168.473.5130.56241.756.93通威股份畜禽、水產(chǎn)飼料551.591347.2835.7198.851188.7637.87禾豐股份豬飼料433.10152.2014.4929.48312.275.47天馬科技水產(chǎn)飼料126.1866.8811.8214.4367.3111.75天康生物畜禽飼料231.25189.647.6039.32163.019.27百洋股份水產(chǎn)飼料35.3628.587.384.8032.2511.85資料來源：公開資料整理效控制，2021年二季度起大部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損，企業(yè)信用狀況大幅弱化，經(jīng)營狀況略有好轉(zhuǎn)。2022年以來，由于新冠疫情和年有所好轉(zhuǎn)，考慮到引種量的減少，預(yù)計短期內(nèi)能夠?qū)﹄u價形成支撐。噸，牛肉和羊肉產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。此圖表16.我國畜禽產(chǎn)品產(chǎn)量(單位：萬噸)2017年2018年2019年2020年2021年8,654.438,624.637,758.807,748.408,887.00豬肉5,451.805,403.744,255.304,113.305,296.00牛肉634.62644.06667.30672.40698.00羊肉471.01475.07487.50492.30514.00牛奶3,038.623,074.563,201.203,440.103,778.00禽蛋3,096.293,128.283,309.003,467.803,409.00資料來源：國家統(tǒng)計局利率為飼料產(chǎn)品21Q4-22Q3數(shù)據(jù)，新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級化豬養(yǎng)殖情況看，能繁母豬(二元豬)的規(guī)模直接決定了生豬(商品豬、三元豬)的規(guī)模，5年，從能繁母豬生出(三元)仔豬到最終生豬，需經(jīng)10個月左右。陽影、進(jìn)口凍豬肉受限，造成供應(yīng)緊張，推動豬價階段性上漲，但由于整體生豬產(chǎn)能呈上升態(tài)勢，勢。超難扭轉(zhuǎn)。豬價劇烈波動或?qū)@著加大前期在養(yǎng)殖能力建設(shè)新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級圖表17.我國生豬和豬肉價格變化情況(單位：元/公斤)0.000.0018-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-05價:豬肉20-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-01價:生豬22-0322-0522-0722-09資料來源：WIND少，能繁母豬存欄量出現(xiàn)上升。整體看，我國生豬生產(chǎn)恢復(fù)情況較好。.005000.000000.000.000.00000.00000.0000500.00000.00.00.0000.0000.0018-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0722-09生豬存欄生豬存欄:能繁母豬(右軸)資料來源：WIND、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上的新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級圖表19.我國生豬存欄量和豬糧比情況(單位：萬頭，%)0000000000000.00.0018-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0722-09資料來源：WIND入和行降7.81%，其企業(yè)生豬出欄量資產(chǎn)規(guī)模存貨生產(chǎn)性生物資產(chǎn)固定資產(chǎn)在建工程營業(yè)收入毛利率(%)半年度半年度溫氏股份1,241.87983.50176.8560.90344.3946.49294.94141.26-30.39牧原股份4,522.41,850.07374.8369.101,038.2080.24750.76426.2217.48-9.83新希望990.051,338.94161.0980.50337.79210.47172.0377.64-21.20-28.08正邦科技702.07306.6425.1012.60148.0637.00289.5549.12-45.88-44.54天邦食品309.18191.3025.2911.5673.9012.9763.5024.43-33.602.97羅牛山36.57122.3427.141.5832.984.067.114.76-9.032.40資料來源：公開資料整理代-祖代-父母代-商品代”雜交繁育為基礎(chǔ)，包括新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級體化。在“自繁自養(yǎng)自宰”模式下種雞場、孵化廠、肉雞場等需要企業(yè)自建，企業(yè)必須具備雄厚的資金、土地資源實(shí)力，外部還得具備良好的自然環(huán)境條件，壁壘相對較高。且“自繁自養(yǎng)自宰”模式不僅在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)上能更有效地控制風(fēng)險，而且在供貨穩(wěn)定性、成本控制、規(guī)?；?jīng)營等方面具有明顯的競爭優(yōu)勢，抗風(fēng)險能力相對更強(qiáng)。N430圖表21.我國雞肉產(chǎn)量和消費(fèi)量情況(單位：萬噸)0000020.00%0%00%%9年0年9年0年產(chǎn)量增速(右軸)1年2年E消費(fèi)量增速(右軸)資料來源：WIND大幅提升，2020年和2022年前三季度由于國內(nèi)新冠，國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所和廣東佛山市新廣農(nóng)牧有限公司(以下簡稱“新廣農(nóng)瑪特(北京)食品有限公司聯(lián)合培育的“沃德188”等3個快大型白羽肉雞品種，獲得新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級.000018-0118-0318-0518-0718-0919-0119-0319-0519-0719-0920-0120-0320-0520-0720-0921-0121-0321-0521-0721-0922-0122-0322-0522-0722-09資料來源：WIND4.003.002.001.000.00 181818181818191919191919202020202020212121212121222222222222資料來源：WIND%HN和市場洗牌，眾看，截至2022年9月末，主要上市公司資產(chǎn)降圖表24.我國肉雞養(yǎng)殖主要上市公司基本情況(億元)3企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)收賬款存貨營業(yè)收入凈利潤圣農(nóng)發(fā)展192.178.3931.62163.622.77益生股份57.150.453.1118.13-6.30民和股份39.440.704.6614.08-4.60仙壇股份60.500.857.8944.690.47新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)收賬款存貨營業(yè)收入凈利潤立華股份131.580.1023.32132.788.59湘佳股份36.922.834.9935.391.38資料來源：公開資料整理業(yè)021.3境部《農(nóng)業(yè)面源污染治理與監(jiān)督指導(dǎo)實(shí)施方案(試攔截-末端治理”工程。021.4農(nóng)村部《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關(guān)于代農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)化作的通知》022.6農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《2022年惠農(nóng)政策》、重大工程、重大項(xiàng)目順利實(shí)施。22.12生產(chǎn)重點(diǎn)工作及一攬子策狀業(yè)021.3管工作方案》標(biāo)要求，21.11劃》飼料。022.1理辦法》22.2規(guī)劃》022.3農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳關(guān)于印發(fā)《2022年飼料質(zhì)量安全監(jiān)管工》的通知業(yè)021.2村現(xiàn)代化的意021.4的通知》021.7財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《2021年策》生豬調(diào)出大縣獎勵資金和牛羊調(diào)出大縣獎勵資金由縣級人民政府統(tǒng)籌金由省級人民政府統(tǒng)籌安排用于支持本省(自治區(qū)、直轄市)生豬(牛病等動物強(qiáng)制免疫疫苗(驅(qū)蟲藥物)采購、儲存、注射(投喂)以及免021.9村部《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在022.3村部關(guān)于印發(fā)《畜間布病防控五年行動方案新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級(2022—2026年)》的通知022.5村部《病死畜禽和病害量發(fā)展，保障公共衛(wèi)生安全和人體健康。22.10民共和國畜牧法》22.11村部辦公廳關(guān)于進(jìn)一步禽屠宰檢疫有關(guān)工作的步規(guī)范畜禽屠宰檢疫工作，方便畜禽產(chǎn)品流通021.2現(xiàn)代化的意見》加有力，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局明顯優(yōu)化，022.2工作的意見》022.6業(yè)農(nóng)村部《2022年農(nóng)政策》、重大工程、重大項(xiàng)目順利實(shí)施。資料來源：公開資料整理與下文樣本數(shù)據(jù)企業(yè)范圍一致。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級 業(yè)1.樣本篩選導(dǎo)致重復(fù)計算而剔除主業(yè)在下屬子公2.經(jīng)營狀況圖表26.樣本企業(yè)營收盈利情況(單位：億元，%)項(xiàng)目18年19年20年21年?duì)I業(yè)收入73.4313,507.4215,632.0218,724.44,658.14營業(yè)利潤489.94821.541,207.31203.34678.48新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級項(xiàng)目18年19年20年21年凈利潤386.96713.411,049.01-26.08530.41毛利率12.9914.6217.899.4411.06期間費(fèi)用率8.698.316.986.806.34總資產(chǎn)報酬率3.024.154.851.10—凈資產(chǎn)收益率5.059.6715.31-0.30—注：新世紀(jì)評級整理3.資本結(jié)構(gòu)圖表27.樣本企業(yè)負(fù)債構(gòu)成情況(單位：億元)項(xiàng)目2018年末2019年末2020年末2021年末負(fù)債總額8,760.089,342.3511,238.0613,633.0014,776.73流動負(fù)債7,070.097,101.298,204.559,131.4410,069.29非流動負(fù)債1,689.992,241.083,033.514,501.564,707.44剛性債務(wù),145.525,274.186,185.827,343.108,085.49短期剛性債務(wù)3,888.493,732.853,992.244,390.915,021.13短期借款3,004.102,972.253,266.223,417.113,755.56應(yīng)付票據(jù)166.00222.35211.57269.91377.11一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債692.69514.82506.26699.60886.47其他短期剛性債務(wù)25.7123.448.194.291.98中長期剛性債務(wù)1,257.031,541.332,193.582,952.193,064.36長期借款903.021,646.092,091.612,201.44應(yīng)付債券354.01378.12547.49860.58862.92注：新世紀(jì)評級整理8.樣本企業(yè)負(fù)債構(gòu)成情況(單位：%，億元，倍)項(xiàng)目2018年末2019年末2020年末2021年末資產(chǎn)負(fù)債率57.4556.1255.5560.1760.69流動比率51.191.21速動比率0.650.710.690.630.70現(xiàn)金比率0.300.350.320.320.37EBITDA985.141,356.141,806.03949.38—EBITDA/剛性債務(wù)0.190.260.290.13—利息保障倍數(shù)3.705.157.351.61—經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額/剛性債務(wù)30.12—注：新世紀(jì)評級整理新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級4.現(xiàn)金流量圖表29.樣本企業(yè)現(xiàn)金回籠情況(單位：%，億元)項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年1~9月營業(yè)收入現(xiàn)金率109.45107.47105.11106.11105.05經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量633.851,314.29829.44909.071,281.74投資性現(xiàn)金凈流量-651.94-739.06-1,871.67-1,679.62-1,029.24籌資性現(xiàn)金凈流量25.24-299.081,294.22673.65317.00注：新世紀(jì)評級整理項(xiàng)目出欄量在建工程購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金2020年2021年2022年2020年末2021年末2022年9月末2020年2021年2022年溫氏股份954.61,321.741,241.8785.8247.5246.49299.91132.4068.59牧原股份1,811.54,026.34,522.4148.35111.0380.24460.71358.52116.13新希望829.3997.81990.05110.06193.44210.47342.50174.4649.53正邦科技9561,492.67702.0711.9338.2337.00103.4964.924.65天邦股份307.8428309.189.3528.3412.9750.5523.168.65注：新世紀(jì)評級整理5.資產(chǎn)質(zhì)量建工程投資規(guī)模整體呈較快增長態(tài)勢，至2021年末分別為壓圖表31.樣本企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成情況(單位：億元)項(xiàng)目2018年末2019年末2020年末2021年末資產(chǎn)總額15,246.9016,648.1520,229.3422,658.2524,348.18流動資產(chǎn)7,966.308,605.2010,055.2710,909.6312,200.25貨幣資金2,012.532,275.332,356.742,317.452,868.53存貨3,353.633,582.964,555.94,167.675,171.96固定資產(chǎn)3,044.773,474.264,241.005,214.41—在建工程477.61527.46770.47984.50—注：新世紀(jì)評級整理(2022年9月末固定資產(chǎn)和在建工程數(shù)據(jù)未能收集)新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級20圖表32.樣本企業(yè)運(yùn)營效率(單位：次，天)項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度0.840.850.840.87應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16.2814.7912.2211.04存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)109.69108.39113.49103.98固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度4.254.324.224.18注：新世紀(jì)評級整理級別遷移分析51.主體信用等級分布與遷移ABBB-級(大公國際)。發(fā)行主體信用等級2021年截至2021年末2022年1~11月月末發(fā)行主體數(shù)量(%)存續(xù)主體數(shù)量(%)發(fā)行主體數(shù)量(%)存續(xù)主體數(shù)量(%)AAA44.8221.82728.0023.73AA724.1418.18832.0020.34AA724.142545.45728.0032.20AA26.90610.9128.00813.56A——11.8214.0023.40A-A——————11.69BBB——————11.69BBB——————11.69C——11.82——11.69合計29100.0055100.0025100.0059100.00數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理本部分主體信用等級均僅考慮發(fā)行人付費(fèi)模式的評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果，即不考慮中債資信的評級結(jié)果。此外，本部分統(tǒng)計主體等級分布時對重復(fù)主體進(jìn)行了剔除，即單一主體發(fā)行多支債券時只按該主體最新信用等級統(tǒng)計一次。主體存在雙評級情況，若不存在級別差異(表中僅計入1次)，若存在級別差異(表中計入2次)。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級21團(tuán)有限公司2018年度第一期中期票據(jù)2021年第一次持確定出現(xiàn)大額虧損。BB股股東所持公司股份質(zhì)押比例較高等因素對公司信用水平可能帶來的不利影響。(3)仍存在較大不確定性。年末AAAAAAAAAACAAA—————AA—1———AA——24—1—AA———6——A——————C—————1數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理AAAAAAAAAAAABBBBBBCAAA————————AA————————AA——1——11—AA———71————A————1————AA—————1———C————————1數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級222.行業(yè)主要債券品種利差分析7四。(1)短期融資券8發(fā)行時主體信用等級2021年發(fā)行利差2022年1~11月發(fā)行利差樣本數(shù)區(qū)間均值樣本數(shù)區(qū)間均值A(chǔ)AA2[109.70,135.00]122.35———AA———1231.27231.27AA1284.31284.312[283.68,290.01]286.85數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理(2)中期票據(jù)9期限發(fā)行時主體信用等級樣本數(shù)發(fā)行利差區(qū)間均值2021年2年AAA142.5142.513年AAA3[52.65,186.25]98.62AA2[108.44,144.47]126.465年AAA1184.60184.60AA1164.70164.702022年1~11月2年AA1189.32189.323年AAA5[44.10,67.98]55.32AA3[61.14,411.74]224.635年AA+2[90.86,157.05]123.96數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理(3)公司債券本部分所統(tǒng)計債券均為公開發(fā)行的債券，發(fā)行利差=發(fā)行利率-起息日同期限中債國債到期收益率。僅統(tǒng)計1年期短期融資券，不含超短期融資券。不含中小企業(yè)集合票據(jù)。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級23期限發(fā)行時主體信用等級樣本數(shù)發(fā)行利差區(qū)間均值2021年2年AA1239.69239.69AA1477.19477.193年AA3[441.89,519.34]477.515年AAA2[64.60,82.78]73.69AA3[81.72,159.74]128.03AA3[385.51,400.58]392.202022年1~11月3年AAA3[33.87,51.49]40.02AA1132.37132.375年AAA152.9152.91AA2[254.71,392.24]323.48數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀(jì)評級整理構(gòu)的發(fā)展空間仍較大。分府非目前存在結(jié)構(gòu)單一、質(zhì)量偏低等問題，糧食安全問。產(chǎn)量有所影響，從而對雞價形成支持。新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望新世紀(jì)評級2425新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望(2022Q3TTM，合并口徑)發(fā)行人中文名稱最新級別最新展望評級機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額(億元)帶息債務(wù)余額(億元)所有者權(quán)益(億元)資產(chǎn)負(fù)債率(%)營業(yè)收入(TTM，億凈利潤(TTM，億經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流(TTM，億毛利率(TTM，%)流動比率(%)EBITDA(億元)中糧集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定聯(lián)合資信7320.622365.912240.8569.396848.73165.80596.019.601.37371.66中國鹽業(yè)集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定大公國際549.48210.84213.7561.10382.1530.6052.3923.840.8856.22長江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定聯(lián)合資信中誠信國際2276.42525.461001.8555.99151.848.118.4014.872.4516.77益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司AAA穩(wěn)定中誠信國際2253.461090.75925.7858.922513.4029.176110.12新希望六和股份有限公司AAA穩(wěn)定聯(lián)合資信1338.94729.66403.5669.861322.06-70.5550.812.890.72-24.06新希望集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定中誠信國際2008.531045.38652.8967.491416.32-70.3199.903.510.7426.97先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司AAA穩(wěn)定中誠信國際4931.22976.032629.8046.671817.5179.87244.0133.331.13239.28溫氏食品集團(tuán)股份有限公司AAA穩(wěn)定聯(lián)合資信983.50365.67386.2860.72742.46-28.2584.506.451.45-65.92海南省農(nóng)墾投資控股集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定東方金誠902.82142.77560.0537.97249.565.509.661.6918.37廣東省農(nóng)墾集團(tuán)公司AAA穩(wěn)定中誠信國際451.90116.04169.3362.53244.942.0720.6115.021.0815.46光明食品(集團(tuán))有限公司AAA穩(wěn)定新世紀(jì)評級2781.36822.20993.1364.291436.3524.6590.2115.711.43121.04北京首農(nóng)食品集團(tuán)有限公司AAA穩(wěn)定大公國際聯(lián)合資信1683.92374.38571.0166.091809.4035.5510.876.491.2488.05舟山海洋綜合開發(fā)投資有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際335.06103.21168.5749.6926.9013.2315.4011.522.3133.99中糧糖業(yè)控股股份有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際243.1367.20108.4455.40264.945.3020.488.811.4513.32通威股份有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際1347.28347.98657.9651.161188.76285.94329.3937.871.90136.75天津食品集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信511.66103.20203.8160.17339.898.940.9613.761.1523.86寧夏農(nóng)墾集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信鵬元資信227.8482.94101.0255.6640.601.376.7222.310.967.79牧原食品股份有限公司AA負(fù)面中誠信國際1850.07616.21712.9261.471033.82-2.51128.616.260.66175.16湖南省輕工鹽業(yè)集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信161.9075.8064.4560.19111.567.7812.0528.052.4013.29廣西農(nóng)墾集團(tuán)有限責(zé)任公司AA穩(wěn)定新世紀(jì)評級東方金誠896.86271.15496.5744.63240.186.383.5813.100.8527.9626新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望發(fā)行人中文名稱最新級別最新展望評級機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額(億元)帶息債務(wù)余額(億元)所有者權(quán)益(億元)資產(chǎn)負(fù)債率(%)營業(yè)收入(TTM，億凈利潤(TTM，億經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流(TTM，億毛利率(TTM，%)流動比率(%)EBITDA(億元)成都益民投資集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際267.0188.79134.6849.5667.944.729.7615.311.899.99北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信183.5670.1077.8557.59123.65-2.611.6831.041.9011.20北京二商肉類食品集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定東方金誠118.9860.4834.5570.96362.98-2.742.062.106.13安徽省農(nóng)墾集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定東方金誠408.0739.73268.8834.1151.813.15-6.741中國圣牧有機(jī)奶業(yè)有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際71.3217.0838.8945.4729.855.1010.2635.660.726.90浙農(nóng)控股集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信488.37153.46114.7976.491185.3922.7125.034.601.2344.46浙江省農(nóng)村發(fā)展集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定新世紀(jì)評級東方金誠178.6786.3844.0275.36164.122.6715.067.540.859.70浙江華統(tǒng)肉制品股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信90.9741.1135.0961.4385.163.013.610.991.34陽江市城市投資集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信152.1323.9669.4754.3329.190.510.3811.543.432.32現(xiàn)代牧業(yè)(集團(tuán))有限公司AA穩(wěn)定新世紀(jì)評級232.9381.78110.0852.7470.879.1619.6333.480.9214.86濰坊渤海水產(chǎn)綜合開發(fā)有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際319.3251.30234.1426.6827.043.521.0329.721.2510.46濰坊濱海旅游集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際1072.41114.17857.8520.0140.331.0722.8322.351.7210.73天康生物股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信189.6467.9296.5749.08163.01-3.85-2.639.272.063.04上海百潤投資控股集團(tuán)股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信57.2412.2736.1736.8023.254.064.6362.052.379.56洽洽食品股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信76.0016.9149.0835.4264.869.6210.1831.434.1313.31連云港市工業(yè)投資集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信東方金誠大公國際140.5642.8748.6065.4328.5011.2922.841.196.96江蘇福如東海發(fā)展集團(tuán)有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信227.5245.3989.8860.5011.471.566.4113.801.624.33湖北農(nóng)谷實(shí)業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司AA穩(wěn)定鵬元資信新世紀(jì)評級104.7329.2962.9439.9011.510.753.2316.232.602.28合肥華泰集團(tuán)股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信178.1339.01104.9041.1199.069.4713.9925.262.7215.61禾豐食品股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信152.2037.9981.5246.44312.274.192.945.471.647.34甘肅省農(nóng)墾集團(tuán)有限責(zé)任公司AA穩(wěn)定中誠信國際227.9996.0089.6060.7079.510.835.0317.941.1810.51安徽金禾實(shí)業(yè)股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信100.4421.1866.3933.9073.5417.9617.9633.893.1517.39煙臺中寵食品股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信32.956.7320.6337.4033.121.471.4919.281.302.6127新世紀(jì)評級食品行業(yè)2023年度信用展望發(fā)行人中文名稱最新級別最新展望評級機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額(億元)帶息債務(wù)余額(億元)所有者權(quán)益(億元)資產(chǎn)負(fù)債率(%)營業(yè)收入(TTM，億凈利潤(TTM，億經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流(TTM，億毛利率(TTM，%)流動比率(%)EBITDA(億元)仙樂健康科技股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信40.659.0726.6734.4024.092.083.8830.885.393.95天水眾興菌業(yè)科技股份有限公司AA穩(wěn)定大公國際67.6928.6433.4350.6119.422.23-2.2126.253.363.93上海雪榕生物科技股份有限公司AA穩(wěn)定中誠信國際45.9119.5920.3455.7022.83-2.123.5211.240.910.46山東龍大美食股份有限公司AA穩(wěn)定聯(lián)合資信78.7630.8635.3455.13154.348.260.011.40-6.29佩蒂動物營養(yǎng)科技股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信30.937.6819.3737.3717.101.42-0.8022.634.011.32樂山巨星農(nóng)牧股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信71.9015.3434.5252.0034.15-0.400.668.841.335.40宏輝果蔬股份有限公司AA穩(wěn)定鵬元資信17.04—11.5132.4610.510.630.0210.182.970.82山東三星集團(tuán)有限公司A列入評級觀察名單中誠信國際184.0548.95107.6741.50131.283.3612.0716.022.5616.78湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司A穩(wěn)定聯(lián)合資信36.9211.6118.9848.6035.391.382.3118.252.351.88深圳市金新農(nóng)科技股份有限公司AA負(fù)面大公國際58.4322.2922.7461.0842.00-8.253.074.920.86-6.59江西正邦科技股份有限公司BBB負(fù)面大公國際306.64225.01-42.39113.82210.75.54-31.20-70.950.22.56資料來源：WI