第9章 企業(yè)營運能力分析

第九章企業(yè)營運能力分析本章內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)營運能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)總資產(chǎn)營運能力分析第三節(jié)流動資產(chǎn)周轉速度分析第四節(jié)固定資產(chǎn)利用效果分析第一節(jié)營運能力分析的目的與內(nèi)容一、企業(yè)營運能力分析的目的二、企業(yè)營運能力分析的內(nèi)容一、企業(yè)營運能力分析的目的企業(yè)營運資產(chǎn)的利用及其能力如何，從根本上決定企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益。企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運資產(chǎn)的效率通常指資產(chǎn)的周轉速度。營運資產(chǎn)的效益則指營運資產(chǎn)的利用效果，即通過資產(chǎn)的投入與其產(chǎn)出相比較來體現(xiàn)。進行企業(yè)營運能力分析，主要目的是：1．評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性。

當企業(yè)的資產(chǎn)處在靜止狀態(tài)時，根本就談不上什么收益，當企業(yè)運用這些資產(chǎn)進行經(jīng)營時，才可能有收益的產(chǎn)生。企業(yè)的營運能力越強，資產(chǎn)的流動性越高，企業(yè)獲得預期收益的可能性越大。2．評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益。

企業(yè)資產(chǎn)營運能力的實質，就是以盡可能少的資產(chǎn)占用，獲得盡可能多的產(chǎn)出。通過企業(yè)產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額的對比分析，可以評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益，為提高企業(yè)經(jīng)濟效益指明方向。3．挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力。二、企業(yè)營運能力分析的內(nèi)容

1.總資產(chǎn)營運能力分析通過對總資產(chǎn)產(chǎn)值率、總資產(chǎn)收入率和總資產(chǎn)周轉率的分析，揭示總資產(chǎn)周轉速度和利用效率變動的原因，評價總資產(chǎn)營運能力。

2.流動資產(chǎn)周轉速度分析通過對流動資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)墊支周轉率、存貨周轉率和應收賬款周轉率的分析，揭示流動資產(chǎn)周轉速度變動的原因，評價流動資產(chǎn)的利用效率和資產(chǎn)的流動性。

3．固定資產(chǎn)利用效果分析通過固定資產(chǎn)產(chǎn)值率和固定資產(chǎn)收入率的分析，揭示固定資產(chǎn)利用效果變動的原因，評價資產(chǎn)的效益。第二節(jié)總資產(chǎn)營運能力分析反映總資產(chǎn)營運能力的指標計算與分析總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力的行業(yè)分析一、總資產(chǎn)營運能力的指標計算與分析企業(yè)總資產(chǎn)營運能力主要指企業(yè)總資產(chǎn)的效率和效益?？傎Y產(chǎn)周轉率可以反映出企業(yè)總資產(chǎn)的效率，即總資產(chǎn)的周轉速度。總資產(chǎn)產(chǎn)值率和總資產(chǎn)收入率可以反映出企業(yè)總資產(chǎn)的效益，即投入或使用總資產(chǎn)所取得的產(chǎn)出的能力。（一）總資產(chǎn)產(chǎn)值率總資產(chǎn)產(chǎn)值率=該指標數(shù)值越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的投入產(chǎn)出率越高，企業(yè)總資產(chǎn)運營狀況越好。注意：總產(chǎn)值僅僅表示出本期生產(chǎn)了多少，并不表明是否得到了社會的承認。（二）總資產(chǎn)收入率的計算與分析總資產(chǎn)收入率=該指標越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)營運能力越強。提高總資產(chǎn)收入率，一是要提高資產(chǎn)的生產(chǎn)效率，二是提高產(chǎn)品銷售率，把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品盡快、盡可能多地銷售出去。（三）總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)收入率從資產(chǎn)周轉角度看，亦稱總資產(chǎn)周轉率(次數(shù))，盡管這兩個指標的計算方法相同，但總資產(chǎn)周轉率卻是從資產(chǎn)流動性方面反映總資產(chǎn)的利用效率。其計算公式是：總資產(chǎn)周轉率(次數(shù))=總資產(chǎn)周轉期(天數(shù))總資產(chǎn)周轉率=

=流動資產(chǎn)周轉率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重流動資產(chǎn)周轉率。流動資產(chǎn)的周轉速度要高于其他類資產(chǎn)的周轉速度，加速流動資產(chǎn)周轉，就會使總資產(chǎn)周轉速度加快；反之，則會使總資產(chǎn)周轉速度減慢。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。由于流動資產(chǎn)周轉速度快于其他類資產(chǎn)周轉速度，所以，企業(yè)流動資產(chǎn)所占比例越大，總資產(chǎn)周轉速度越快；反之，則越慢。ZTE公司本年總資產(chǎn)周轉速度比上年慢了0.09次，其原因是：因為流動資產(chǎn)周轉速度下降，使總資產(chǎn)周轉速度下降：

(1.21－1.37)×78.13％＝-0.13（次）因為流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率提高，使總資產(chǎn)周轉加速：

1.21×(81.16％－78.l3%)＝0.04（次）二、總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力綜合對比分析，就是將反映總資產(chǎn)營運能力的指標與反映流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)營運能力的指標結合起來進行分析。依據(jù)各類指標之間的相互關系，綜合對比分析主要包括以下內(nèi)容。（一）綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與總產(chǎn)值之間的關系反映二者之間關系的有3個指標，即固定資產(chǎn)產(chǎn)值率，流動資產(chǎn)產(chǎn)值率和總資產(chǎn)產(chǎn)值率，這些指標主要說明各類資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)過程中的利用效果。從靜態(tài)上分析這3個指標，可分別反映固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用效果。從動態(tài)上進行分析，可分別反映總產(chǎn)值增長與各類資產(chǎn)的關系。（二）綜合對比分析反映資產(chǎn)占用與收入之間的關系反映二者之間關系的有3個指標，即固定資產(chǎn)收入率、流動資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)收入率，這些指標主要用于評價各類資產(chǎn)營運效益和周轉速度。從靜態(tài)上分析，可以反映整個企業(yè)經(jīng)營過程中資產(chǎn)營運效率和營運效益。從動態(tài)上分析，可以反映營業(yè)收入增長與各類資產(chǎn)增長的關系。（三）綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力與盈利能力之間的關系提高資產(chǎn)營運能力最終要為盈利能力這個目標服務，通過綜合對比分析總資產(chǎn)營運能力與盈利能力之間的關系，可以解釋總資產(chǎn)盈利能力變動的原因，為提高總資產(chǎn)盈利能力指明方向。二者之間的關系可用下式反映?？傎Y產(chǎn)盈利能力=資產(chǎn)營運能力×產(chǎn)品盈利能力即：三、總資產(chǎn)營運能力的行業(yè)分析仍采用前述同行業(yè)公司選取辦法，進行總資產(chǎn)營運能力的行業(yè)比較分析，見表9-2由表9-2的信息可見，ZTE公司的總資產(chǎn)周轉率在同行業(yè)五個公司中處于中等水平。第三節(jié)流動資產(chǎn)周轉速度分析一、資產(chǎn)周轉速度指標的一般計算二、流動資產(chǎn)周轉速度指標的計算與分析三、各項流動資產(chǎn)周轉速度分析四、流動資產(chǎn)周轉速度的行業(yè)分析五、流動資產(chǎn)周轉加速效果分析一、資產(chǎn)周轉速度指標的一般計算資產(chǎn)周轉速度是衡量企業(yè)營運效率的主要指標。資產(chǎn)周轉速度越快，表明資產(chǎn)可供運用的機會越多，使用效率越高；反之，則表示資產(chǎn)利用效率越差。資產(chǎn)周轉速度快慢，通常使用資產(chǎn)周轉率（次數(shù)）和資產(chǎn)周轉期（天數(shù)）兩個指標。資產(chǎn)周轉速度的計算方法是：現(xiàn)將以上計算公式中的有關數(shù)據(jù)說明如下：計算期天數(shù)，從理論上說應使用計算期間的實際天數(shù)，但為了計算方便，全年按360天計算，季度按90天計算，月度按30天計算。資產(chǎn)平均余額是反映企業(yè)一定時期資產(chǎn)占用的動態(tài)指標，從理論上說，應是計算期內(nèi)每日資產(chǎn)余額的平均數(shù)，但為了計算方便，通常按資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)余額平均計算。具體計算公式為：資產(chǎn)周轉額，是指計算期內(nèi)企業(yè)有多少資產(chǎn)完成了周轉。二、流動資產(chǎn)周轉速度分析企業(yè)的營運過程，實質上是資產(chǎn)的轉換過程，由于流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的性質和特點不同，決定了它們在這一過程中的作用也不同。企業(yè)經(jīng)營成果的取得，主要依靠流動資產(chǎn)的形態(tài)轉換。流動資產(chǎn)營運能力分析是企業(yè)營運能力分析最重要的組成部分。（一）流動資產(chǎn)周轉速度指標的計算流動資產(chǎn)完成從貨幣到商品，再到貨幣這一循環(huán)過程，表明流動資產(chǎn)周轉了1次，以產(chǎn)品實現(xiàn)銷售為標志。表示銷售實現(xiàn)的指標有兩個，即營業(yè)收入和營業(yè)成本。使用產(chǎn)品銷售成本這一指標作為周轉額是用來說明墊支的流動資產(chǎn)周轉速度，反映出流動資產(chǎn)的純粹周轉速度。使用產(chǎn)品銷售收入這一指標，由于產(chǎn)品銷售收入中包括了墊支資金以外的部分，如稅金和利潤等，因此計算出來的流動資產(chǎn)周轉速度是一種擴大形式的周轉速度，既反映了流動資產(chǎn)的純粹周轉速度，又反映了流動資產(chǎn)利用的效益。流動資產(chǎn)周轉速度指標的具體計算公式如下：（二）流動資產(chǎn)周轉速度分析為了分析流動資產(chǎn)周轉速度變動的原因，找出加速流動資產(chǎn)周轉的途徑，根據(jù)流動資產(chǎn)周轉速度指標的經(jīng)濟內(nèi)容和內(nèi)在聯(lián)系，可將流動資產(chǎn)周轉速度指標做如下分解：以上分解式表明，影響流動資產(chǎn)周轉率的因素，一是流動資產(chǎn)墊支周轉率，二是成本收入率。流動資產(chǎn)墊支周轉率反映了流動資產(chǎn)的真正周轉速度，成本收入率說明了所費與所得之間的關系，反映出流動資產(chǎn)的利用效益。加速流動資產(chǎn)墊支周轉速度是手段，提高流動資產(chǎn)利用效益才是目的。因此，加速流動資產(chǎn)墊支周轉速度必須以提高成本收入率為前提。當成本收入率大于1時，流動資產(chǎn)墊支周轉速度越快，流動資產(chǎn)營運能力越強。如果成本收入率小于1，企業(yè)所得補償不了所費，流動資產(chǎn)墊支周轉速度越快，企業(yè)虧損越多。根據(jù)上面的分解式，采用差額計算法，可以分別確定這兩個因素變動對流動資產(chǎn)周轉率的影響程度。分析公式是：分析對象=1.21-1.37=-0.16（次）：流動資產(chǎn)墊支周轉率的影響＝(0.81-0.91)×151.18％=-0.15（次）成本收入率的影響=0.81×(150.19％-151.18%)＝-0.01（次）（三）流動資產(chǎn)墊支周轉速度分析在流動資產(chǎn)周轉速度分析基礎上，進一步分析流動資產(chǎn)墊支周轉速度，可將流動資產(chǎn)墊支周轉率做如下分解：三、各項流動資產(chǎn)周轉速度分析（一）存貨周轉速度分析存貨周轉速度通常以存貨平均余額與營業(yè)成本的比率來表示，以反映企業(yè)存貨規(guī)模是否合適，周轉速度如何。其表示方式有兩種：當存貨周轉速度偏低時，可能由以下原因引起：經(jīng)營不善，產(chǎn)品滯銷；預測存貨將升值，而故意囤積居奇，以等待時機獲取重利；企業(yè)銷售政策發(fā)生變化。但存貨周轉速度偏高也不一定代表企業(yè)的經(jīng)營出色，當企業(yè)為了擴大銷路而降價銷售或大量賒銷，則營業(yè)利潤會受到影響或產(chǎn)生大量的應收賬款。一個適度的存貨周轉速度除參考企業(yè)的歷史水平之外，還應參考同行業(yè)的平均水平。存貨按其性質可以分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。所以，存貨周轉率又可以分為以下三項分指標。其中的產(chǎn)品銷售成本指產(chǎn)品生產(chǎn)成本加上產(chǎn)品銷售費用。

存貨周轉天數(shù)=在企業(yè)生產(chǎn)均衡和產(chǎn)銷平衡情況下，存貨周轉率與三個階段周轉率之間的關系可表示為：根據(jù)表9-5可知，本年存貨周轉天數(shù)比上年慢了11.85天（178.3-166.45)，運用連環(huán)替代法對其變動原因分析如下：上年指標：

(169.5×0.6×l+51.8)×0.9+28.3=166.45

第一次替代：

(191.5×0.6×l+51.8)×0.9+28.3=178.22

第二次替代：

(191.3×0.64×l+51.8)×0.9+28.3=185.1

第三次替代：(191.3×0.64×0.95+51.8)×0.9+28.3=,179.6

第四次替代：

191.3×0.64×0.95+50.4)×0.9+28.3=178.3

第五次替代：(191.3×0.64×0.95+50.4)×0.92+28.3=181.67

本年指標：

(191.3×0.64×0.95+50.4)×0.92+25=178.3由于原材料周轉天數(shù)的影響：

178.22-166.45=11.77（天）由于材料費用占總產(chǎn)值生產(chǎn)費比重的影響：

185.1-178.22=6.88（天）由于總產(chǎn)值生產(chǎn)費占產(chǎn)品生產(chǎn)成本比重的影響：179.6-185.1=-5.5（天）由于在產(chǎn)品周轉天數(shù)的影響：

178.3-179.6=-1.3（天）由于產(chǎn)品生產(chǎn)成本占產(chǎn)品銷售成本比重的影響：

181.67-178.3=3.37（天）由于產(chǎn)成品周轉天數(shù)的影響：

178.3-181.67=-3,37（天）各因素影響額合計：

11.77+6.88-5.5-1.3十3.37-3.37=11.85（天）(二)應收賬款周轉速度分析應收賬款周轉速度是指企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，用以反映應收賬款的收款速度，一般以周轉次數(shù)來表示。其計算公式是：應收賬款是指因商品購銷關系所產(chǎn)生的債權資產(chǎn)，而不是單指會計核算上的應收賬款科目，一般包括應收賬款和應收票據(jù)。應收賬款周轉率說明年度內(nèi)應收賬款轉化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，體現(xiàn)應收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率。一般認為周轉率越高越好，因為它表明：①收款迅速，可節(jié)約營運資金；②減少壞賬損失；③可減少收賬費用；④資產(chǎn)流動性高。反映應收賬款周轉速度的另一個指標是應收賬款周轉天數(shù)，也稱做應收賬款賬齡或應收賬款平均收賬期。其計算公式是：在分析計算應收賬款周轉率時，還應注意以下兩個問題：計算公式中所采用的周轉額從理論上說應采用賒銷凈額，不包括現(xiàn)銷收入，但賒銷凈額作為企業(yè)的商業(yè)秘密并不對外公布，所以，外部分析者難以取得賒銷收入的資料，一般用營業(yè)收入代替。為了消除季節(jié)性的影響，最好采用月度應收賬款平均余額計算，但企業(yè)外界分析人員只能根據(jù)資產(chǎn)負債表上的期初、期末數(shù)來計算應收賬款平均余額，這樣就可能造成應收賬款周轉率的虛增或虛減。四、流動資產(chǎn)周轉速度的行業(yè)分析由表9-6的信息可知，ZTE公司的存貨周轉率在同行業(yè)五個公司中處于先進水平。

五、流動資產(chǎn)周轉加速效果分析（一）流動資產(chǎn)周轉加速對流動資產(chǎn)的影響根據(jù)得加快流動資產(chǎn)周轉，可以使企業(yè)在銷售規(guī)模不變的條件下運用更少的流動資產(chǎn)，形成流動資產(chǎn)節(jié)約款。當報告期流動資產(chǎn)周轉次數(shù)大于基期流動資產(chǎn)周轉次數(shù)時，說明流動資產(chǎn)周轉速度加快，計算結果為負數(shù)，表示因周轉加速而節(jié)約的流動資金數(shù)。反之，則結果為正數(shù)，說明因流動資產(chǎn)周轉速度緩慢而浪費的流動資金數(shù)。由于流動資產(chǎn)周轉速度加快所形成的節(jié)約額，可以區(qū)分為絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額兩種形式。絕對節(jié)約額是指企業(yè)由于流動資產(chǎn)周轉加速，可以減少流動資產(chǎn)占用額，因而可能騰出一部分資金。相對節(jié)約額是指企業(yè)由于流動資產(chǎn)周轉加速，在不增資或少增資的條件下擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。區(qū)別與計算流動資金絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額可分三種情況進行：

(1)如果企業(yè)流動資產(chǎn)周轉加快而銷售收入不變，這種情況下形成的節(jié)約額就是絕對節(jié)約額。

(2）當企業(yè)流動資產(chǎn)周轉加速，而流動資產(chǎn)實際存量大于或等于基期流動資產(chǎn)存量時，這種情況下形成的節(jié)約額就是相對節(jié)約額。

(3)當企業(yè)流動資產(chǎn)周轉加快，同時銷售收入增加，流動資產(chǎn)占用量減少，這種情況下形成的節(jié)約額既包括絕對節(jié)約額，又包括相對節(jié)約額。其中：絕對節(jié)約額＝報告期流動資產(chǎn)占用額-基期流動資產(chǎn)占用額相對節(jié)約額=流動資產(chǎn)總節(jié)約額-絕對節(jié)約額如果以上條件相反，則為資金浪費額。根據(jù)表9-1可以計算流動資產(chǎn)周轉加速的效果如下：

計算結果表明，由于ZTE公司本年流動資產(chǎn)周轉速度下降，形成流動資產(chǎn)浪費額

4275166千元。（二）流動資產(chǎn)周轉加速對收入的影響營業(yè)收入=流動資產(chǎn)周轉率×流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉加速，可以使企業(yè)在流動資產(chǎn)規(guī)模不變的條件下，增加企業(yè)的收入。其計算公式是：當報告期流動資產(chǎn)周轉率慢于基期流動資產(chǎn)周轉率等，計算結果為負數(shù)，指營業(yè)收入的減少數(shù)。根據(jù)ZTE公司有關資料可計算出：銷售收入增加額=25389661×(1.21一1.37)＝-4062345.76（千元）加速流動資產(chǎn)周轉形成的資產(chǎn)節(jié)約額或銷售收入增加額是從兩個不同側面對流動資產(chǎn)周轉加快的效果所作的分析，具有相同的經(jīng)濟意義。第四節(jié)固定資產(chǎn)利用效果分析一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析二、固定資產(chǎn)收入率分析一、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率分析固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的勞動手段，固定資產(chǎn)的利用效率可以直接通過所生產(chǎn)的產(chǎn)品（產(chǎn)值）表現(xiàn)出來，將一定時期按不變價格計算的產(chǎn)值與固定資產(chǎn)平均總值進行對比，就可以計算出固定資產(chǎn)產(chǎn)值率。其具體計算公式是：公