醫(yī)藥行業(yè)10月策略報(bào)告：醫(yī)療新基建持續(xù)加碼建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)龍頭

醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)10月策略報(bào)告：2022年10月8日支付能力，但近年來(lái)隨著我國(guó)醫(yī)療新基建的不斷深入，中央財(cái)政支持在醫(yī)療衛(wèi)生方面穩(wěn)步上升，預(yù)計(jì)2022年醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政相關(guān)支出將達(dá)到707億元；此外，地方醫(yī)療專項(xiàng)債自◆具體配置思路?科研服務(wù)領(lǐng)域：推薦金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等；等；?創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域：推薦恒瑞醫(yī)藥、海思科、九洲藥業(yè)、康龍化成、榮昌生物、康諾亞等；建議關(guān)注康寧杰瑞、百濟(jì)神州、澤景制藥-U等；?血制品領(lǐng)域：推薦博雅生物等；、三星醫(yī)療、愛美客、皓元醫(yī)藥、歐普康視、智飛生物。◆風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)推廣不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新冠疫情反復(fù)影響海內(nèi)外業(yè)務(wù)拓展等。高性價(jià)比，資金支持政策頻出，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益落地，有望加速國(guó)產(chǎn)替代10比1.1醫(yī)藥二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)(2022/9/1-2022/9/30)20222022年9月醫(yī)藥指數(shù)相對(duì)滬深300走勢(shì)4%0%-4%-8% 申萬(wàn)行業(yè)指數(shù):醫(yī)藥生物滬深300指數(shù)2022年9月醫(yī)藥個(gè)股2022年9月醫(yī)藥個(gè)股漲跌幅排名33.2%25.3%24.7%21.7%21.3%-26.4%-26.8%-27.5%-30.5%33.2%25.3%24.7%21.7%21.3%-26.4%-26.8%-27.5%-30.5%-30.9%30%20%0%-20%-30%-40%2022年9月醫(yī)藥子行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)漲跌幅0% 0% -2% -4% -6% -8%-5.2%-6.0%-4.5%-8.7%-5.7%醫(yī)藥商業(yè)生物制品醫(yī)療服務(wù)化學(xué)制劑中藥原料藥醫(yī)療器械區(qū)間漲跌幅(%)于滬深300指數(shù)0.6個(gè)百分點(diǎn)。?2022年9月份醫(yī)藥個(gè)股中漲幅最大的分別為澳華內(nèi)鏡 (+24.7%)，跌幅最大的分別為蘭衛(wèi)醫(yī)學(xué)(-30.9%)、2019/11/292020/11/302021/11/302019/1/312019/3/292019/5/312019/7/312019/9/302020/1/232020/3/32019/11/292020/11/302021/11/302019/1/312019/3/292019/5/312019/7/312019/9/302020/1/232020/3/312020/5/292020/7/312020/9/302021/1/292021/3/312021/5/312021/7/302021/9/302022/1/282022/3/312022/5/312022/7/292010-01-04-06-112010-11-242011-05-05-10-122012-03-202012-08-242013-02-01-07-192013-12-262014-06-09-11-132015-04-232015-09-252016-03-09-08-11-01-192017-07-032017-12-06-05-182018-10-252019-04-032019-09-062020-02-212020-07-292021-01-05-06-172021-11-242022-05-091.2醫(yī)藥行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)市盈率比較(TTM整體法)(截至2022.9.30)605046050403020052474140363432191817161615141413101098887292626252323445申申萬(wàn)醫(yī)藥市盈率與A股溢價(jià)率(截至2022.9.30)7060504030200250%200%7060504030200醫(yī)藥生物市盈率(TTM，溢價(jià)率(右軸)醫(yī)藥生物市盈率(TTM，溢價(jià)率(右軸)勢(shì)07060504030200市盈率(TTM，整體法，剔除負(fù)值)均值(倍)PETTM行業(yè)中排14。估值。?2022年9月，醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)于全部A股估值溢價(jià)率為72%，為溢價(jià)率有所下降。9-02-229-03-279-04-309-06-059-02-229-03-279-04-309-06-059-07-099-08-099-10-229-11-229-12-250-02-050-03-090-07-230-08-250-09-250-11-050-12-081-03-231-04-261-06-011-07-051-08-051-09-071-12-222-01-252-03-042-04-082-07-202-08-22.9.228-12-039-01-099-02-209-03-279-05-079-08-219-09-269-11-070-03-020-04-070-07-280-09-010-12-231-01-281-05-261-07-011-08-051-09-091-10-251-11-292-01-042-03-222-04-282-06-08.9.211.3醫(yī)藥各子行業(yè)市盈率和溢價(jià)率申萬(wàn)醫(yī)藥子行業(yè)市盈率比較(截至2022.9.30申萬(wàn)醫(yī)藥子行業(yè)市盈率比較(截至2022.9.30)35302520503530252050282526282521市盈率(TTM,整體法，剔除負(fù)值)相對(duì)A股的溢價(jià)率原料藥原料藥化學(xué)制劑中藥醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)0%%、原料藥(26倍)、生物制品(25倍)的市盈率較高；中藥(21倍)、醫(yī)藥器械 (18倍)和醫(yī)療商業(yè)(17倍)的市盈率較低。現(xiàn)分化。1.4醫(yī)藥行業(yè)月漲幅和年漲幅70%.50%%70%.50%10%10%.00%.00%%-22.56%.70%-40.00.70%10.00% %%%2-282-282-282-283%0.87%1.15%3%50%9%50%9%1%-5.83%-7.50%-9.963%94%94%?縱向看，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了2019和2020兩年牛市后，2021年以及2022年1-9月醫(yī)藥指數(shù)漲跌幅均為負(fù)值，跌幅分別為5.70%和公募基金A股重公募基金A股重倉(cāng)醫(yī)藥行業(yè)比重仍處于較低位置1.5醫(yī)藥行業(yè)占A股市值比重略有回落，公募基金持倉(cāng)比重環(huán)比增加A總市值比重100009000800070006000500040003000200009%6%3%0%醫(yī)藥生物總市值(十億，左軸)占全部A股比例(右軸)2017/3/12017/6/12017/9/12017/12/12018/3/12018/6/12018/9/12018/12/12019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12017/3/12017/6/12017/9/12017/12/12018/3/12018/6/12018/9/12018/12/12019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/12021/3/12021/6/12021/9/12021/12/12022/3/12022/6/1藥制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增速90%70%50%30%-30%1.6醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)2022年明顯回落?國(guó)家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)：2022年1-9月我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別為1.8萬(wàn)億元(同比下降2.5%)，2793所放緩，利潤(rùn)總額增速下降則更為明顯。本醫(yī)院銷售額及環(huán)比增長(zhǎng)率30000025000020000015003000002500002000001500001000005000002017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22000%1000%0%-2000%-3000%銷售額環(huán)比增長(zhǎng)率(%)2020年至2022年9月CDE申報(bào)受理情況(個(gè))2020年至2022年9月CDE申報(bào)受理情況(個(gè))1.72021年至2022年9月藥物審評(píng)情況(CDE)CDE9932022年1-9月2022年1-9月CDE申報(bào)受理分類占比申請(qǐng)上市24.72%技術(shù)轉(zhuǎn)移申請(qǐng)0.05%補(bǔ)充申請(qǐng)5補(bǔ)充申請(qǐng)55.12%3.74%一次性進(jìn)口2.32%申請(qǐng)臨床14.06%1.71.72022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)2022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥來(lái)特莫韋默沙東用于異基因造血干細(xì)胞移植(HSCT)的巨細(xì)胞病毒(CMV)血清反應(yīng)陽(yáng)性的成人受者[R+]，預(yù)防CMV再激活和疾病。淫羊藿素軟膠囊珅諾基用于不適合或患者拒絕接受標(biāo)準(zhǔn)治療，且既往未接受過(guò)全身系統(tǒng)性治療的、不可切除的肝細(xì)胞癌，患者外周血復(fù)合標(biāo)志物滿足以下檢測(cè)指標(biāo)的至少兩項(xiàng)：AFP≥400ng/mL；TNF-α<25pg/mL；IFN-γ≥70pg/mL。司亭協(xié)和發(fā)酵麒麟株式會(huì)社用于原發(fā)免疫性血小板減少癥(ITP)西普新基用于治療需要定期輸注紅細(xì)胞(RBC)的成人β-地中海貧血患者奧木替韋單抗華北制藥用于狂犬病毒暴露患者的被動(dòng)免疫保護(hù)三歲以上的兒童和成人免受流感病毒的侵害。接種疫苗后，免疫系統(tǒng)會(huì)在兩到三周內(nèi)產(chǎn)生足夠的抗體來(lái)保護(hù)人體，免受常見流感病毒(A型H1N1，A型H3N2，B型山形株，B型維多利亞株)的侵害。而此疫苗保護(hù)能力可持續(xù)6到12個(gè)月。伏尼布基石藥業(yè)用于治療攜帶易感IDH1突變的成人復(fù)發(fā)性或難治性急性髓系白血病(R/RAML)SIRSpheresY微球遠(yuǎn)大醫(yī)藥用于治療結(jié)直腸癌肝轉(zhuǎn)移奈瑪特韋+利托那韋輝瑞用于治療成人伴有進(jìn)展為重癥高風(fēng)險(xiǎn)因素的輕至中度新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)患者帕替尼艾伯維用于適合系統(tǒng)性治療的成人和12歲及12歲以上青少年中重度特應(yīng)性皮炎患者重組新型冠狀病毒蛋白疫苗 (CHO細(xì)胞)智飛龍科馬生物用于預(yù)防新型冠狀病毒感染所致的疾病(COVID-19)伊奈利珠單抗用于治療重癥肌無(wú)力和IgG4相關(guān)疾病依馬利尤單抗蘇庇醫(yī)藥用于治療難治性、復(fù)發(fā)性或進(jìn)展性疾病或?qū)ΤＲ?guī)HLH療法不耐受的原發(fā)性噬血細(xì)胞性淋巴組織細(xì)胞增多癥(HLH)成人和兒童(新生兒及以上)患者?？苟Y來(lái)結(jié)合部腺癌二線治療度維利塞石藥集團(tuán)用于治療既往至少經(jīng)過(guò)兩次系統(tǒng)治療的復(fù)發(fā)或難治性濾泡性淋巴瘤(FL)斯魯利單抗復(fù)宏漢霖單藥治療經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后、不可切除、轉(zhuǎn)移性高度微衛(wèi)星不穩(wěn)定型(MSI-H)實(shí)體瘤，是在國(guó)內(nèi)上市的第13款PD-1/PD-L1類藥物。重組人乳頭瘤病毒二價(jià)(16/18型)疫苗(酵母)澤潤(rùn)生物藥品通用名藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥布格替尼武田ALK陽(yáng)性晚期非小細(xì)胞肺癌佩米替尼信達(dá)生物用于既往至少接受過(guò)一種系統(tǒng)性治療，且經(jīng)檢測(cè)確認(rèn)存在有FGFR2融合或重排的晚期、轉(zhuǎn)移性或不可手術(shù)切除的膽管癌成人患者。輝瑞用于對(duì)其他系統(tǒng)治療(如激素或生物制劑)應(yīng)答不佳或不適宜上述治療的難治性、中重度特應(yīng)性皮炎成人患者。替戈拉生羅欣藥業(yè)RE拉羅替尼拜耳用于治療攜帶神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)酪氨酸受體激酶(NTRK)融合基因的實(shí)體瘤成人和兒童患者。鹽酸丙卡巴肼膠囊/Leadiant洛拉替尼輝瑞|基石藥業(yè)用于既往接受過(guò)一種或多種間變性淋巴瘤激酶(ALK)酪氨酸激酶抑制劑(TKI)治療的ALK陽(yáng)性局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌(NSCLC)患者乙酯雅培高甘油三酯血癥維立西呱拜耳用于近期心力衰竭失代償經(jīng)靜脈治療后病情穩(wěn)定的射血分?jǐn)?shù)降低(射血分?jǐn)?shù)<45%)的癥狀性慢性心力衰竭成人患者，以降低發(fā)生心力衰竭住院或需要急診靜脈利尿劑治療的風(fēng)險(xiǎn)。珠單抗用于治療接受過(guò)至少2線既往治療的轉(zhuǎn)移性三陰性乳腺癌成人患者瑞維魯胺恒瑞醫(yī)藥用于治療高瘤負(fù)荷的轉(zhuǎn)移性激素敏感性前列腺癌(mHSPC)患者尼利單抗康方生物用于治療復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌(R/MCC)利酮拜耳用于與2型糖尿病相關(guān)的慢性腎臟病成人患者(腎小球?yàn)V過(guò)率估計(jì)值[eGFR]在25至75mL/min/1.73m2，伴白蛋白尿)G1Therapeutics/先聲藥業(yè)在接受含鉑類藥物聯(lián)合依托泊苷方案的廣泛期小細(xì)胞肺癌(ES-SCLC)患者中預(yù)防性使用曲拉西利(Trilaciclib)，以降低化療引起的骨髓抑制的發(fā)生率。特利單抗普生物用于既往接受一線及以上系統(tǒng)治療失敗的高度微衛(wèi)星不穩(wěn)定型(MSI-H)或錯(cuò)配修復(fù)缺陷型(dMMR)的晚期實(shí)體瘤患者的治療1.72022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)22022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品藥品通用名藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期適應(yīng)癥恩曲替尼制藥澤璟生物分化型甲狀腺瘤瑞重組人干擾素γ類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎；慢性肉芽腫?。桓卫w維化恩格列凈格殷格翰力衰竭利珀妥單抗州細(xì)胞彌漫性大B細(xì)胞淋巴瘤重組人乳頭瘤病毒九價(jià) (6/11/16/18/31/33/45/52/58型)疫苗(釀酒酵母)沙東達(dá)格列凈美施貴寶慢性腎??；心力衰竭；終末期腎病利伐沙班性卒中;外周動(dòng)脈疾病;心肌梗塞奧馬珠單抗華過(guò)敏性哮喘重組新型冠狀病毒疫苗(5型腺病毒載體)希諾新型冠狀病毒感染拉帕利特瑞普利單抗君實(shí)生物非鱗狀非小細(xì)胞肺癌廣金錢草總黃酮福醫(yī)藥輸尿管結(jié)石特利單抗普生物瘤1.72022年1-9月藥物審評(píng)情況(CDE)22022年1-9月NMPA批準(zhǔn)的創(chuàng)新藥及生物制品2021年FDA申報(bào)受理情況(個(gè))2021年FDA申報(bào)受理情況(個(gè))1.82020年至2022年9月藥物審評(píng)情況(FDA)2020年至2022年9月2020年至2022年9月FDA新藥獲批情況07007060504030200889077653504036131412化藥總數(shù)化藥總數(shù)1.82022年1月-9月藥物審評(píng)情況(FDA)22022年1月-2022年9月FDA批準(zhǔn)創(chuàng)新藥藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域QuviviqIdorsia2022/1/10新分子實(shí)體用于治療成人失眠癥精神Cibinqo輝瑞2022/1/14新分子實(shí)體用于治療難治的中重度特應(yīng)性皮炎成人患者皮膚KimmtrakImmunocore2022/1/25新分子實(shí)體用于治療HLA-A*02:01基因型、轉(zhuǎn)移性或不可切除的葡萄膜黑色素瘤皮膚Vabysmo羅氏2022/1/28生物制品用于治療濕性年齡相關(guān)黃斑變性(wAMD)和糖尿病黃斑水腫(DME)皮膚、免疫EnjaymoSanofi2022/2/04新分子實(shí)體用于治療冷凝集素病(CAD)免疫PyrukyndAgios2022/2/17新分子實(shí)體丙酮酸激酶缺乏癥成人溶血性貧血免疫Carvykti傳奇生物2022/2/28生物制品用于治療復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤(r/rMM)患者腫瘤ZtalmyMarinus2022/3/18新分子實(shí)體用于治療2歲以上與細(xì)胞周期蛋白依賴激酶樣5缺乏癥(CDD，一種罕見的遺傳性癲癇)相關(guān)的癲癇發(fā)作患者神經(jīng)OpdualagBMS2022/3/18生物制品用于治療罹患不可切除或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤的成人和兒童 (12歲及以上)患者腫瘤Pluvicto諾華2022/3/23新分子實(shí)體用于治療前列腺特異性膜抗原(PSMA)陽(yáng)性轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌(mCRPC)腫瘤VivjoaViamet2022/4/26新分子實(shí)體用于在不具有生殖潛力的女性中，降低復(fù)發(fā)性外陰陰道假絲酵母菌病(RVVC)的復(fù)發(fā)幾率抗真菌CamzyosBMS2022/4/28新分子實(shí)體用于治療成人梗阻性肥厚型心肌病(oHCM)遺傳性疾病VoqueznaPhathom2022/5/03新分子實(shí)體用于治療成人幽門螺桿菌感染抗細(xì)菌Mounjaro禮來(lái)2022/5/13生物制品用于在飲食控制和運(yùn)動(dòng)基礎(chǔ)上，改善成人2型糖尿病患者的血糖控制內(nèi)分泌代謝Vtama天濟(jì)藥業(yè)2022/5/23新分子實(shí)體用于成人斑塊型銀屑病的局部治療皮膚AmvuttraAlnylam2022/6/13新分子實(shí)體用于治療轉(zhuǎn)甲狀腺素蛋白家族性淀粉樣多發(fā)性神經(jīng)病神經(jīng)數(shù)據(jù)來(lái)源：醫(yī)數(shù)據(jù)來(lái)源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所藥品通用名藥品通用名企業(yè)名稱批準(zhǔn)日期類型適應(yīng)癥疾病領(lǐng)域BaricitinibIncyte/Abbive2022/6/13小分子嚴(yán)重斑禿成人患者自身免疫疾病RisankizumabAbbive2022/6/16抗體藥物中重度克羅恩病自身免疫疾病SetmelanotideIspen/Rhythm2022/6/16多肽癥狀性肥胖成人和兒童慢病管理肥胖DabrafenibNovartis2022/6/22小分子BRAFV600E基因突變實(shí)體瘤腫瘤CrizotinibPfizer2022/7/14小分子ALK陽(yáng)性非小細(xì)胞肺癌腫瘤RuxolitinibIncyte2022/7/18小分子成人/兒童白癜風(fēng)皮膚DS-8201AstraZeneca/MSD2022/8/6ADC藥物HER2低表達(dá)的轉(zhuǎn)移性乳腺癌腫瘤betibeglogeneautotemcelBluebird2022/8/17基因療法β地中海貧血遺傳性疾病AuvelityAxsomeTherapeutics2022/8/19小分子成人重度抑郁癥神經(jīng)癥roluperidoneMinervaNeurosciences2022/8/22小分子精神分裂癥患者的陰性癥狀精神疾病Xenpozyme賽諾菲2022/8/31多肽酸性鞘磷脂酶缺乏癥(ASMD)遺傳性疾病Spevigo勃林格殷格翰2022/9/1生物制品(抗體)泛發(fā)性膿皰型銀屑病皮膚SOTYKTU百時(shí)美施貴寶2022/9/9新分子實(shí)體斑塊狀銀屑病皮膚ROLVEDONSpectrumPharmaceuticals2022/9/9生物制品(其他)化療引起的中性粒細(xì)胞減少癥腫瘤TERLIVAZMallinckrodt2022/9/14新分子實(shí)體肝腎綜合征肝腎疾病OMLONTISantenPharmaceutical2022/9/22新分子實(shí)體青光眼或高眼壓癥眼科1.82022年1月-9月藥物審評(píng)情況(FDA)2022022年1月-9月FDA批準(zhǔn)創(chuàng)新藥數(shù)據(jù)來(lái)源：醫(yī)數(shù)據(jù)來(lái)源：醫(yī)藥魔方，東吳證券研究所重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股2022-22022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公司名稱股票代碼營(yíng)業(yè)收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)2021-2024CAGR增速2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)諾唯贊688105.SH18.6928.6225.6426.996.789.507.959.5813.03%12.21%29.43百普賽斯301080.SZ3.855.217.279.981.742.373.364.6837.37%39.07%48.36藥康生物688046.SH3.945.647.9911.301.251.782.523.5942.08%42.14%66.89諾禾致源688315.SH18.6622.3031.0139.502.252.293.765.0028.40%30.50%49.75海爾生物688139.SH21.2628.9837.4348.278.455.967.9110.3931.43%7.13%34.05納微科技688690.SH4.467.8312.2818.281.883.744.897.3660.03%57.61%84.41華東醫(yī)藥000963.SZ345.63369.44400.62435.1623.0229.0734.7840.437.98%20.65%26.05愛美客300896.SZ14.4822.5233.6949.019.5814.3321.1830.6650.14%47.37%82.03華熙生物688363.SH49.4869.5894.03120.407.829.8112.3215.2034.50%24.80%69.05昊海生科688366.SH17.6721.3226.2431.203.522.823.464.2120.87%6.15%39.47愛博醫(yī)療688050.SH4.336.258.8412.481.712.423.404.7542.31%40.57%92.09歐普康視300595.SZ12.9517.0922.2128.095.557.219.2111.3129.45%26.78%54.61正海生物300653.SZ4.004.756.679.091.692.122.954.0031.47%33.27%45.42愛爾眼科300015.SZ150.01181.32223.72274.3723.2329.5238.4449.8922.29%29.02%71.58通策醫(yī)療600763.SH27.8130.4538.1646.677.037.068.5310.7418.84%15.17%56.62片仔癀600436.SH80.2293.19108.77127.0024.3128.4534.1740.1516.55%18.20%63.22興齊眼藥300573.SZ10.2815.0820.6727.851.953.435.297.2139.40%54.63%23.99海泰新光688677.SH3.104.836.588.591.181.792.453.2940.46%40.75%49.03魚躍醫(yī)療002223.SZ68.9473.7585.9799.9214.8214.9117.5120.8113.17%11.98%19.30三諾生物300298.SZ23.6126.0931.3338.051.083.753.884.7217.24%63.50%41.78數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所(注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日)2022-202022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股公司名稱股票代碼營(yíng)業(yè)收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)2021-2024CAGR增速2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)惠泰醫(yī)療688617.SH8.2911.6516.1621.612.082.893.995.3837.63%37.27%48.04邁瑞醫(yī)療300760.SZ252.70305.63366.81440.1880.0296.92116.74140.4020.32%20.61%37.46新產(chǎn)業(yè)300832.SZ25.4533.9243.5455.469.7413.5917.9823.1129.65%33.38%20.54康德萊603987.SH30.9733.0437.9045.462.913.914.906.0313.65%27.49%17.57藥明康德603259.SH229.02391.33450.81561.2650.9786.3398.26124.0134.82%34.50%28.54康龍化成300759.SZ74.44104.48138.77180.4516.6117.8526.5837.4734.33%31.15%40.84昭衍新藥603127.SH15.1723.9131.1939.215.579.2311.4213.7237.24%35.05%35.96泰格醫(yī)藥300347.SZ52.1470.3686.65106.7528.7434.1740.4346.9126.98%17.74%24.79凱萊英002821.SZ46.39109.69114.63132.5110.6926.2327.0530.9541.89%42.53%22.84九洲藥業(yè)603456.SH40.6355.0672.0692.326.349.6812.5816.4431.47%37.38%33.94博騰股份300363.SZ31.0573.1584.07103.505.2420.9215.0817.7449.38%50.16%14.97和元生物688238.SH2.553.686.578.960.540.811.231.6952.03%46.27%139.74百誠(chéng)醫(yī)藥301096.SZ3.746.409.6612.851.111.802.843.8050.90%50.71%41.49長(zhǎng)春高新000661.SZ107.47134.47168.47209.2437.5747.1859.4875.3224.87%26.09%14.47博雅生物300294.SZ26.5128.1231.2936.313.454.595.276.8811.06%25.87%37.99海普瑞002399.SZ63.6580.8796.34112.902.4110.0612.6415.3821.05%85.49%21.13華海藥業(yè)600521.SH66.4488.07112.64141.524.8810.0213.1416.6428.67%50.56%31.05普洛藥業(yè)000739.SZ89.43102.25117.35135.499.5610.6514.3118.2614.85%24.07%19.75奧翔藥業(yè)603229.SH5.708.1711.2515.341.462.243.194.5039.11%45.50%48.83天宇股份300702.SZ25.4532.4739.2247.012.054.566.568.0922.70%58.03%19.12同和藥業(yè)300636.SZ5.928.0211.6714.640.811.202.042.7235.23%49.75%38.32美諾華603538.SH12.5818.2824.0530.101.432.964.205.5933.75%57.53%18.58威爾藥業(yè)603351.SH10.4212.8115.3118.041.011.311.722.2420.06%30.25%23.53博瑞醫(yī)藥688166.SH10.5212.3415.3619.772.442.783.494.5023.39%22.68%30.59恒瑞醫(yī)藥600276.SH259.06230.00264.90305.3845.3044.9254.5764.135.64%12.28%49.39上海醫(yī)藥601607.SH2158.242355.112657.542962.2450.9356.9664.0672.3111.13%12.39%10.20海思科002653.SZ27.7329.1434.5941.473.452.184.096.3814.36%22.74%95.32潤(rùn)達(dá)醫(yī)療603108.SH88.60102.64127.31156.433.804.235.727.0820.86%23.05%15.70數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所(注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日)2022-202022-2024年重點(diǎn)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)重點(diǎn)推薦H1和全年業(yè)績(jī)高增速的個(gè)股公司名稱股票代碼營(yíng)業(yè)收入(億元)歸母凈利潤(rùn)(億元)2021-2024CAGR增速2022年P(guān)E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)益豐藥房603939.SH153.26189.14231.61279.828.8811.1413.7316.6922.22%23.41%33.42大參林603233.SH167.59205.47247.27296.507.9110.9113.0715.6920.95%25.65%28.04老百姓603883.SH156.96191.62231.49275.266.698.119.6612.0720.59%21.74%23.59信邦制藥002390.SZ64.7268.9676.6085.022.733.184.375.789.52%28.41%31.94盈康生命300143.SZ10.9012.8815.4318.181.602.463.0018.59%/43.31三星醫(yī)療601567.SH70.2380.3495.23112.576.908.4711.0714.4717.03%28.00%20.50海吉亞醫(yī)療6078.HK23.1832.6940.3450.734.415.207.719.9229.83%30.97%55.51智飛生物300122.SZ306.52337.87432.05/102.0875.5197.47///19.36皓元醫(yī)藥688131.SH9.6913.3618.85/1.912.753.85///53.82數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東吳證券研究所(注：黑色為東吳證券研究所預(yù)測(cè)，藍(lán)色代表wind一致預(yù)測(cè)，估值日期為2022年10月6日)持政策頻出，國(guó)產(chǎn)龍頭有望受益后疫情時(shí)代，醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)醫(yī)療將迎來(lái)恢后疫情時(shí)代，醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)醫(yī)療將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)能力建設(shè)方案》四大目標(biāo)對(duì)ICU配置、重大疫情防控救治基地等提出了明確的規(guī)劃；《關(guān)于完善發(fā)熱門診和醫(yī)療機(jī)構(gòu)感染防控工作的通知》對(duì)發(fā)熱。022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量已達(dá)3609雜202021年醫(yī)療器械細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模及占比(單位：億元)貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度多年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)來(lái)源：中數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所整理貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度MR2021年2021年主要醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率數(shù)據(jù)來(lái)源：中數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所整理貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度域牌斷設(shè)備聯(lián)影、東軟查設(shè)備、腦電圖機(jī)、多導(dǎo)生理記錄儀理邦備類舌診儀、面診儀等、史賽克、浙江天松、新光維醫(yī)療通化海恩達(dá)理邦、寶萊特理設(shè)備車、氧氣瓶等美國(guó)屹龍、德國(guó)厚福、永輝、康樂(lè)園、捷尼亞術(shù)床等華瑞、科凌治療設(shè)備機(jī)、深度治療機(jī)等安、醫(yī)科達(dá)萬(wàn)東、朗潤(rùn)、新華、瑪西普治療設(shè)備類設(shè)備設(shè)備、電療設(shè)備等、賽諾龍、眾恒等諾秀華工、高科恒大設(shè)備、管型人工腎等百特金寶邁凌備、麻醉系統(tǒng)等、歐美達(dá)航天長(zhǎng)峰備訓(xùn)練設(shè)備、助行設(shè)備等、歐姆龍、江蘇錢璟備類制藥機(jī)械設(shè)備空調(diào)設(shè)備、制藥器械設(shè)備等貝力曼、潔凈象、江漢、魚躍數(shù)據(jù)來(lái)源：中數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)醫(yī)療器械藍(lán)皮書，東吳證券研究所醫(yī)療新基建如火醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證我國(guó)各地我國(guó)各地開始逐漸重視醫(yī)療補(bǔ)短板和新基建。門政策法案政策相關(guān)內(nèi)容.05.20國(guó)家中醫(yī)藥局《公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)方案》加強(qiáng)疾病預(yù)防控制體系現(xiàn)代化建設(shè)、全面提升縣級(jí)醫(yī)院救治能力、健全完善城市傳染病救治網(wǎng)絡(luò)、改造升級(jí)重大疫情救治基地、推進(jìn)公共設(shè)施平戰(zhàn)兩用改造等建設(shè)任務(wù)。.05.21國(guó)家中醫(yī)藥局”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)實(shí)施方案》加強(qiáng)建設(shè)公共衛(wèi)生防控救治能力提升工程；加強(qiáng)建設(shè)公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展工程；加強(qiáng)建設(shè)重點(diǎn)人群健康服務(wù)補(bǔ)短板工程；加強(qiáng)建。2020.06.15抗疫特別國(guó)債啟動(dòng)發(fā)行發(fā)行一萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債，國(guó)債發(fā)行是為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，全部轉(zhuǎn)給地方主要用于公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支2020.06.16藥管理局《關(guān)于做好2020年基本公共衛(wèi)生服務(wù)項(xiàng)目工作的通知》強(qiáng)化基層常態(tài)化疫情防控，持續(xù)擴(kuò)大基本公共衛(wèi)生服務(wù)覆蓋面、優(yōu)化服務(wù)內(nèi)涵、提高服務(wù)質(zhì)量，有效提升基本公共衛(wèi)生服務(wù)均等0.06.30《關(guān)于完善發(fā)熱門診和醫(yī)療機(jī)構(gòu)感染作的通知》備，輸液泵、注射泵、電子空調(diào)、辦公類設(shè)備。7.062020年衛(wèi)生領(lǐng)域中央預(yù)算內(nèi)投資共安排456.6億元，支持各地支持全國(guó)加強(qiáng)公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)。全面提升縣域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力，加強(qiáng)區(qū)域醫(yī)療中心建設(shè)，升級(jí)改造重大疫情救治基地，提高危重患者救治水平，儲(chǔ)備一定數(shù)量的救治設(shè)施設(shè)備。2020.07.14《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整2020年度衛(wèi)生領(lǐng)域中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃建議方案的通知》建設(shè)，提高我國(guó)重大疫.07.23深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2020年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)堅(jiān)持?；?、強(qiáng)基層、建機(jī)制，統(tǒng)籌推進(jìn)深化醫(yī)改與新冠肺炎疫情防治相關(guān)工作，加強(qiáng)公共衛(wèi)生體系建設(shè)，深入實(shí)施健康中國(guó)行動(dòng)，深化公立醫(yī)院綜合改革，深化醫(yī)療保障制度改革，健全藥品供應(yīng)保障體系。.07.29《關(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》優(yōu)化新增專項(xiàng)債券資金投向：積極支持“兩新一重”、公共衛(wèi)生設(shè)施建設(shè)中符合條件的項(xiàng)目，可根據(jù)需要及時(shí)用于加強(qiáng)防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)。2021.03.14《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》加強(qiáng)公立醫(yī)院建設(shè)，加快建立現(xiàn)代醫(yī)院管理制度，加快優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局，建設(shè)國(guó)家醫(yī)學(xué)中心和區(qū)域醫(yī)療中心。加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍建設(shè)；加快建設(shè)分級(jí)診療體系，積極發(fā)展醫(yī)療聯(lián)合體。推進(jìn)國(guó)家組織藥品和耗材集中帶量采購(gòu)使用改革、發(fā)展高端醫(yī)療設(shè)備。實(shí)施醫(yī)師區(qū)域注冊(cè)，推動(dòng)醫(yī)師多機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)。2021.06.17《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2021年重點(diǎn)工作任務(wù)》常態(tài)化制度化開展國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)、逐步擴(kuò)大藥品和高值醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)范圍；深入實(shí)施公立醫(yī)院績(jī)效考核；開展公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展試點(diǎn)；加快推進(jìn)分級(jí)診療體系建設(shè)，改善基層基礎(chǔ)設(shè)施條件、發(fā)展社區(qū)醫(yī)院。.10.27委工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案(2021-2025年)》礎(chǔ)。數(shù)據(jù)來(lái)源：政數(shù)據(jù)來(lái)源：政府官網(wǎng)，東吳證券研究所醫(yī)療新基建如火醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證支出在醫(yī)院建設(shè)資金中占比逐漸增大。補(bǔ)助資金、48.42億元醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)能力建設(shè)補(bǔ)助資金、支撐基本公共衛(wèi)生建設(shè)的588.55億元補(bǔ)助資金、支撐重大傳染病防控的155.7億元補(bǔ)助資助2022年關(guān)于醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政支出預(yù)算及提2022年關(guān)于醫(yī)療衛(wèi)生財(cái)政支出預(yù)算及提前發(fā)放情況投入產(chǎn)業(yè)投入類型金額(億)2021年基本公共衛(wèi)生建設(shè)653653.92022年(提前)基本公共衛(wèi)生建設(shè)588.52022年(提前)公立醫(yī)院綜合改革779.892022年(提前)48.422022年(提前)基本公共衛(wèi)生建設(shè)數(shù)據(jù)來(lái)源：政數(shù)據(jù)來(lái)源：政府官網(wǎng)，邁瑞醫(yī)療、東吳證券研究所目數(shù)量醫(yī)療新基建如火目數(shù)量醫(yī)療新基建如火如荼，多項(xiàng)政策提供充足資金保證位水平，2019年我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債數(shù)量?jī)H為514個(gè)，項(xiàng)目投資總額為1703億元，而2020年專項(xiàng)債數(shù)量迅速增加至3310個(gè)，截至目前(2022/10/4),2022年醫(yī)療衛(wèi)生相關(guān)專項(xiàng)債達(dá)到3609個(gè)，項(xiàng)目投資總額已達(dá)到14752億元。目投資總額 貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度2年。?為響應(yīng)國(guó)常會(huì)的決定，近日衛(wèi)健委發(fā)布通知擬使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備。衛(wèi)健委規(guī)劃司及其他相關(guān)部門正在協(xié)商政策具體細(xì)則，預(yù)計(jì)將貸款相關(guān)要點(diǎn)設(shè)銀行等8家息≤0.7%等9大領(lǐng)域設(shè)備購(gòu)置及更新：2.每家醫(yī)院貸款不少于2000萬(wàn)必須形成實(shí)物投資，不得流向金域數(shù)據(jù)來(lái)源：政數(shù)據(jù)來(lái)源：政府官網(wǎng)，邁瑞醫(yī)療公開信息，東吳證券研究所貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)貼息貸款政策加速需求釋放，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)持續(xù)高景氣度?貸款使用方向包括診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置。根據(jù)《關(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)六個(gè)領(lǐng)域購(gòu)置或更新設(shè)備，包含CT、DR、彩超、監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)等?！蛾P(guān)于印發(fā)使用階《關(guān)于印發(fā)使用階段性財(cái)政貼息貸款購(gòu)置設(shè)備相關(guān)建議和參考材料的通知》預(yù)期目標(biāo)設(shè)備品目指導(dǎo)文件縣醫(yī)院使達(dá)到縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的縣醫(yī)院比例進(jìn)一步提升，縣域內(nèi)就診率進(jìn)一步增長(zhǎng)準(zhǔn)》涉及設(shè)備國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委辦公廳關(guān)于印發(fā)縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的通知(國(guó)衛(wèi)辦醫(yī)發(fā)〔2016〕12號(hào))縣級(jí)新冠肺炎定點(diǎn)醫(yī)院和后備定點(diǎn)醫(yī)院縣級(jí)新冠肺炎定點(diǎn)醫(yī)院和后備定點(diǎn)醫(yī)院達(dá)到縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)和要求有創(chuàng)呼吸機(jī)、無(wú)創(chuàng)呼吸機(jī)、高流量吸氧儀、電動(dòng)吸引器、叩擊式振動(dòng)排痰機(jī)、纖支鏡主機(jī)、多功能心電監(jiān)護(hù)儀、臺(tái)式血?dú)夥治鰞x、除顫儀、肢體氣壓治療儀等醫(yī)療設(shè)備1.《國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委辦公廳關(guān)于印發(fā)縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)和推薦標(biāo)準(zhǔn)的通知》(國(guó)衛(wèi)辦醫(yī)發(fā)〔2016〕12號(hào))；2.《關(guān)于印發(fā)新冠肺炎定點(diǎn)救治醫(yī)院設(shè)置管理規(guī)范(第二版)的通知》(聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜發(fā)〔2022〕62號(hào))。實(shí)現(xiàn)國(guó)家、省、市、縣各級(jí)醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍機(jī)動(dòng)化、裝備攜行化、自我保障化。地市級(jí)以上醫(yī)療應(yīng)急隊(duì)伍可達(dá)到二級(jí)綜合醫(yī)院水平。手術(shù)臺(tái)、監(jiān)護(hù)儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、氧氣系統(tǒng)、手術(shù)器械等；醫(yī)技保障車包含生化分析儀、血細(xì)胞分析儀、血?dú)夥治鰞x、離心機(jī)、移動(dòng)CT、移動(dòng)DR、便攜式心電圖機(jī)、便攜式彩超、顯微鏡等?！缎l(wèi)生應(yīng)急裝備參考目錄(試行)》(衛(wèi)辦應(yīng)急發(fā)〔2008〕國(guó)家醫(yī)學(xué)中心、國(guó)家區(qū)域醫(yī)療中心進(jìn)一步完善我國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系，建立健全分級(jí)診療制度指導(dǎo)文件相關(guān)設(shè)備革的意見》家醫(yī)學(xué)中心建設(shè)工作方案》婦幼保健機(jī)構(gòu)提高救治能力和服務(wù)質(zhì)量，切實(shí)降低孕產(chǎn)婦、新生兒死亡率、出生缺陷發(fā)生率。專業(yè)搶救設(shè)備、ICU基本設(shè)備、孕產(chǎn)保健設(shè)備、醫(yī)用基礎(chǔ)設(shè)備等。具體包括體外除顫起搏設(shè)備、輸液泵等國(guó)衛(wèi)辦婦2.《婦幼保健機(jī)構(gòu)醫(yī)用設(shè)備配備標(biāo)準(zhǔn)》(WS/T793-2022)等基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)“十四五”期間，在全國(guó)重點(diǎn)選建1000家衛(wèi)生院；達(dá)到能力標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)比例提高到80%以上，其中達(dá)到能力推薦標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)比例提高到15%以上。CT、DR、彩超、全自動(dòng)生化分析儀、全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、血凝儀、麻醉機(jī)、胃腸鏡、呼吸機(jī)、除顫儀、腹腔鏡彩超、X光牙片機(jī)、牙科綜合治療椅、兒童視力篩查儀等農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃》等望加速國(guó)產(chǎn)替代血管耗材創(chuàng)醫(yī)療、賽諾醫(yī)療、藍(lán)帆等血管耗材創(chuàng)醫(yī)療、賽諾醫(yī)療、藍(lán)帆等泰醫(yī)療、先健科技、先瑞理等明醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、心通德萊醫(yī)械等醫(yī)療等醫(yī)療、三友醫(yī)療、凱利泰等片等微創(chuàng)外科耗材?骨填充/修復(fù)材料：康拓醫(yī)療、康基醫(yī)療等骨科、三友醫(yī)療等?骨粉&口腔修復(fù)膜：正海生物等?南微醫(yī)學(xué)等高值耗材集采逐步落地，有望加速國(guó)產(chǎn)替代逐步出清。Q采落地逐步出清。品及上市公司科耗材?硬腦(脊)膜：佰仁醫(yī)療、冠昊生物、正海生物等醫(yī)療等歸創(chuàng)通橋、心瑋醫(yī)療、沛療等液凈化耗材名名首年意向采購(gòu)量(個(gè))中標(biāo)價(jià)(元)藥物涂層支架系統(tǒng)(雷帕霉素)69架系統(tǒng)41865冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架統(tǒng)創(chuàng)醫(yī)療金雷帕霉素洗脫支架系統(tǒng)療架系統(tǒng)素洗脫鈷基合金系統(tǒng)創(chuàng)醫(yī)療凱利鉑鉻合金依維莫司洗脫冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)司洗脫冠狀動(dòng)脈支架系統(tǒng)PromusElementplus冠狀動(dòng)脈鈷鉻合金可降解涂層雷帕霉素藥物洗脫支架系統(tǒng)心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采均低于800元，終端價(jià)降幅超過(guò)90%。?冠脈支架集采后手術(shù)量增長(zhǎng)迅速。2021年1月各地陸續(xù)開始執(zhí)行冠脈支架集采。據(jù)IQVIA艾昆緯分析，2021年中國(guó)PCI(經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入術(shù))手》發(fā)布，冠支架中標(biāo)情況脈支架集中帶量采購(gòu)協(xié)議期滿后接續(xù)采購(gòu)工作正式開展，本次采購(gòu)周期為3年支架中標(biāo)情況支架續(xù)標(biāo)內(nèi)容品為醫(yī)療器械注冊(cè)證的上市冠狀動(dòng)脈藥物洗脫支架系統(tǒng)，材質(zhì)為鈷鉻合金或鉑鉻合金，載藥種類為雷帕霉素及其衍生物體有使用冠脈支架的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)均參加，社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)在承諾遵守本次集采規(guī)定的前提下，按所在省(區(qū)、市)的相關(guān)規(guī)定自愿參加申報(bào)價(jià)格包含產(chǎn)品價(jià)格和伴隨服務(wù)價(jià)格。冠脈支架產(chǎn)品最高有效申報(bào)價(jià)為798元/個(gè)，伴隨服務(wù)最高有效申報(bào)價(jià)為50元/個(gè)規(guī)則1.產(chǎn)品排名：按產(chǎn)品申報(bào)價(jià)由低到高的順序確。若申報(bào)價(jià)相同，根據(jù)產(chǎn)品歷等因素進(jìn)一步確定排名。2.產(chǎn)品擬中選：申報(bào)價(jià)格不高于最高有效申報(bào)價(jià)的產(chǎn)品確定為擬中選產(chǎn)品。擬中選排名與產(chǎn)品排名相同。分配中選產(chǎn)品根據(jù)排名梯度分配基礎(chǔ)量，對(duì)中選順位靠前的企業(yè)予以傾斜，對(duì)中選順位靠后的企業(yè)適當(dāng)約束所心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采球囊集采情況級(jí)別類別幅9囊、進(jìn)口分組；每組降幅最大的為必須按產(chǎn)品；進(jìn)口產(chǎn)6囊品分組；兩輪報(bào)價(jià)；中選結(jié)果全省可采8囊/淘汰；對(duì)非中選產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)控；國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品降幅較大，中選價(jià)129.9-235元8聯(lián)盟囊合評(píng)審相結(jié)合，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品中選率較高，中標(biāo)價(jià)預(yù)計(jì)在8囊//產(chǎn)及進(jìn)口；有無(wú)采購(gòu)記錄分組；雙信封評(píng)審，價(jià)格最低的8囊圍2020.12囊/分組，價(jià)低者勝，大組價(jià)格最低的為首選產(chǎn)品；未中選產(chǎn)品進(jìn)聯(lián)動(dòng)目錄，中選價(jià)格123-263元2020.127省聯(lián)盟囊.34按中選結(jié)果看，擴(kuò)張球囊中選品種廣東省歷史平均價(jià)3413.45元/個(gè)，平均降幅92.23%，最高降幅96.34%，最低降幅82.69%，廣東省首年約定采購(gòu)量共16.4萬(wàn)個(gè)；藥物球囊中選品種廣東省歷史平均價(jià)23748.09元/個(gè)，平均降幅44.45%，最高降幅52.84%，最低降幅32.29%，廣東省首年約定采購(gòu)量共3000余個(gè)44.45%心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采心血管領(lǐng)域冠脈支架、藥球、通路耗材等多地已集采?冠脈通路耗材全國(guó)各地陸續(xù)進(jìn)行集采，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。擬中選產(chǎn)品均價(jià)從1510.16元下降到590.58元，平均降幅60.89%，最大降幅77.29%。國(guó)產(chǎn)企業(yè)惠泰醫(yī)療以第二順位中選，帶動(dòng)公司冠脈通路耗材業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。通路類耗材集采情況別首年意向采購(gòu)量(根)高降幅2021.5/30%(導(dǎo)引導(dǎo)絲)55%(導(dǎo)引導(dǎo)絲)/22%(導(dǎo)引導(dǎo)管)50%(導(dǎo)引導(dǎo)管)2021.73省(區(qū)、兵團(tuán))聯(lián)盟2021.12贛冀魯豫鄂桂渝滇陜九省聯(lián)盟導(dǎo)引導(dǎo)管462818導(dǎo)引導(dǎo)絲6920702022.8浙江牽頭16省際聯(lián)盟導(dǎo)引導(dǎo)管414347//2022.8浙皖湘3省聯(lián)盟導(dǎo)引導(dǎo)絲253687//髖關(guān)節(jié)：陶瓷-陶瓷髖關(guān)節(jié)：陶瓷-聚乙烯人工膝關(guān)節(jié)髖關(guān)節(jié)：陶瓷-陶瓷髖關(guān)節(jié)：陶瓷-聚乙烯人工膝關(guān)節(jié)星、捷邁、春立醫(yī)療、強(qiáng)生、天津正大、威聯(lián)德威高海星、威高亞華、蘇州微創(chuàng)、捷邁、施樂(lè)輝、強(qiáng)生、天津正大、威聯(lián)德史賽克、天津正天、捷邁醫(yī)療、施樂(lè)輝、強(qiáng)生、微創(chuàng)榮博爾特、北京中安泰華、北京蒙太因、北京威高亞華、大博醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、聯(lián)貿(mào)醫(yī)療、天衍醫(yī)療、武漢醫(yī)佳寶、北京科儀邦恩、康天宜施樂(lè)輝、聯(lián)茂醫(yī)療、衍醫(yī)療、大博醫(yī)療、理貝上海博瑪、南京飛渡、春邁瑞、嘉思特華劍、博恩、威高亞華蒙太因、聯(lián)貿(mào)、貝朗醫(yī)療、飛渡、華康、施樂(lè)輝、貝斯達(dá)、、欣榮博爾特、大博醫(yī)療脊柱國(guó)采落地，骨科行業(yè)集采影響陸續(xù)出清?首年意向采購(gòu)量54萬(wàn)套，關(guān)節(jié)耗材國(guó)采終端價(jià)降幅82%。人工髖關(guān)節(jié)平均價(jià)格從3.5萬(wàn)元下降至7000元左右，最高中選價(jià)為9920元，最低中選價(jià)為1788元；人工膝關(guān)節(jié)平均價(jià)格從3.2萬(wàn)元下降至5000元左右，最高中選價(jià)為6877元，最低中選價(jià)為2468元。髖關(guān)節(jié)平均價(jià)格從3.5萬(wàn)元下降至7000元左右，膝關(guān)節(jié)平均價(jià)格從3.2萬(wàn)元下降至5000元左右。提升。髖關(guān)節(jié)：合金-聚乙烯威高海星、北京愛康、威、嘉思特華劍醫(yī)療、浦衛(wèi)、博恩、力達(dá)康、聯(lián)貿(mào)醫(yī)療、欣榮博爾特、蒙太因、德州金約應(yīng)、理貝爾、史賽克、寬岳醫(yī)療、欣榮博爾特、施樂(lè)輝、強(qiáng)生、微創(chuàng)、中安泰華、邁瑞、春立正達(dá)脊柱國(guó)采落地，骨科行業(yè)集采影響陸續(xù)出清脊柱國(guó)采落地，骨科行業(yè)集采影響陸續(xù)出清采情況平均降幅67.3%河南牽頭12省聯(lián)盟幅95.54％；％京津冀“3+N”17省聯(lián)盟(不包括北京)本次集中帶量采購(gòu)方式為帶量聯(lián)動(dòng)、雙向選擇，即依據(jù)采購(gòu)主體使用需求，參照市場(chǎng)總體價(jià)格幅83.48%現(xiàn)行價(jià)格較高的產(chǎn)品，組織開展帶量談判工作脊柱國(guó)采落地，骨科行業(yè)集采影響陸續(xù)出清脊柱國(guó)采落地，骨科行業(yè)集采影響陸續(xù)出清量采購(gòu)根據(jù)手術(shù)類型84萬(wàn)套，集采產(chǎn)品共涉及173家申報(bào)企業(yè)。選上市公司頸椎前路釘板固定融合系統(tǒng)頸椎后路椎管擴(kuò)大釘板固定系統(tǒng)頸椎后路釘棒固定系統(tǒng)胸腰椎后路開放釘棒固定融合系統(tǒng)胸腰椎后路微創(chuàng)釘棒固定融合系統(tǒng)胸腰椎前路釘板固定融合系統(tǒng)胸腰椎前路釘棒固定融合系統(tǒng)椎間盤系統(tǒng)椎體成形系統(tǒng)椎體后凸成形系統(tǒng)經(jīng)皮內(nèi)窺鏡下腰椎髓核摘除系統(tǒng)脊柱用骨水泥單獨(dú)用胸腰椎融合器系統(tǒng)單獨(dú)用頸椎融合器系統(tǒng)A組最低中選價(jià)3972元1077元3696元4343元5192元3666元6715元10980元544元1256元512元488元 (22.5g)2633元2489元A組擬中選上市公司威高、三友、大博、春立、邁瑞三友、威高、大博三友、威高、大博、春立威高、大博、三友、春立、邁瑞威高、三友、大博、春立、邁瑞三友、大博、威高、春立威高、大博、三友、理貝爾大博、威高、凱利泰三友、威高、大博、凱利泰凱利泰 (Elliquence,LLC.)三友、大博、春立威高、大博、三友B組最低中選價(jià)3358元1030元3520元3258元5192元464元1188元508元450元B組擬中選上市公司凱利泰微創(chuàng)理貝爾微創(chuàng)、理貝爾、凱利泰微創(chuàng)、理貝爾、凱利泰微創(chuàng)凱利泰春立C組最低中選價(jià)1739元 (不含融合器)1909元 (不含融合器)5160元 (不含墊片)C組擬中選上市公司愛康宜誠(chéng)推薦方向：集采出清、逐步見底的高值耗材推薦方向：集采出清、逐步見底的高值耗材等高證集采后續(xù)平穩(wěn)、安全執(zhí)行。底部創(chuàng)新藥標(biāo)的價(jià)值回歸底部創(chuàng)新藥標(biāo)的價(jià)值回歸?創(chuàng)新藥板塊自2021年來(lái)歷經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的回調(diào)，在三季度大量?jī)?yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司迎來(lái)一波反彈，但大量?jī)?yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥標(biāo)的依然處于歷史底部區(qū)間。美股XBI指數(shù)持續(xù)反彈新藥全球競(jìng)爭(zhēng)力逐步得到海外市場(chǎng)的認(rèn)可，也可以窺見中國(guó)本土創(chuàng)新型企業(yè)已經(jīng)在細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域拔得頭籌，提高新藥開并擁抱全球市場(chǎng)。PD與寬松的價(jià)格政策。例如榮昌生物的維迪西妥了寶貴的臨床資源，加速新靶點(diǎn)新機(jī)制以及療效更優(yōu)產(chǎn)品的上市，另一方面避免了同類產(chǎn)品的惡性競(jìng)爭(zhēng)，將逐漸為整個(gè)創(chuàng)新藥環(huán)境?！禗RG/DIP支付方式改革三年行動(dòng)計(jì)劃》也引發(fā)醫(yī)療終端對(duì)藥物臨床價(jià)值的支付思考，為具備創(chuàng)新價(jià)值的優(yōu)質(zhì)藥物贏得更好的支付環(huán)境。長(zhǎng)◆關(guān)注維度：①核心產(chǎn)品的創(chuàng)新性以及競(jìng)爭(zhēng)格局：管線同質(zhì)化嚴(yán)重的公司將隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，商業(yè)化投入的加劇逐漸退出舞臺(tái)，最終的贏家一定屬于具備原始創(chuàng)新實(shí)力的立銷售的規(guī)模化優(yōu)勢(shì)是長(zhǎng)期發(fā)展的必經(jīng)之路。◆投資建議：推薦方向：生命科學(xué)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)推薦方向：生命科學(xué)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)生命科學(xué)服務(wù)主要包括科研試劑、模式生物、實(shí)驗(yàn)室設(shè)備與耗材、測(cè)序與建庫(kù)服務(wù)等細(xì)分賽道。在不考慮實(shí)驗(yàn)室設(shè)備(國(guó)產(chǎn)化率極低)的情況下，我體市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)600億元，2020-2024年CAGR約為20%，行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要為：步拉動(dòng)行業(yè)賽默飛等國(guó)際巨頭的發(fā)展，我們認(rèn)為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要深耕于自身領(lǐng)域的同時(shí)不斷拓寬業(yè)務(wù)布局；③疫情窗口期加速搶占進(jìn)口份額：新冠疫情下凸顯國(guó)內(nèi)企業(yè)的本土優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為未來(lái)3-5年為國(guó)產(chǎn)替代關(guān)鍵期，需要關(guān)注相關(guān)企業(yè)開拓國(guó)內(nèi)客戶并增強(qiáng)黏性的進(jìn)程；④海外市場(chǎng)開拓進(jìn)展：新冠疫情同樣為生命科學(xué)?生物試劑推薦金斯瑞生物科技、百普賽斯、諾唯贊，建議關(guān)注義翹神州、菲鵬生物、康為世紀(jì)、優(yōu)寧維等；化學(xué)試劑建議關(guān)注阿拉丁、泰坦科技等；模式生物建議關(guān)注百。推薦方向：醫(yī)美推薦方向：醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)醫(yī)療◆醫(yī)療服務(wù)計(jì)年鑒調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)55-64歲、65歲以上人群兩周就診率分別為32.7%和42.6%，顯著高于55歲以下人群，且65歲以上兩周就診率相對(duì)2013年從26.4%提升至2018年的42.6%。盡管疫情導(dǎo)致大部分慢性病患者延遲就醫(yī)，但醫(yī)療是度收入同比增速來(lái)看，2020Q1受疫情影響，愛爾眼科、通策醫(yī)療收入分別同比下滑26.86%、51.08%，但2020Q3即實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)47.55%、24.49%。以醫(yī)療需求更加剛性的腫瘤醫(yī)療代表性公司海吉亞為例，公司收入增速在2020H1有所下滑，但2021年公司收入依然保持快速增長(zhǎng)?！翎t(yī)美?后疫情時(shí)代醫(yī)美消費(fèi)恢復(fù)快速增長(zhǎng)，再生醫(yī)學(xué)類高端產(chǎn)品上市銷售業(yè)績(jī)亮眼，行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)利好合規(guī)產(chǎn)品的邏輯正在兌現(xiàn)。非手術(shù)類的輕醫(yī)美項(xiàng)目物等公司產(chǎn)品帶來(lái)增量空間。此外，華東醫(yī)藥“伊妍士少女針”、愛美客“濡白天使童顏針”等再生醫(yī)學(xué)注射類產(chǎn)品于2021年下半年上市，◆投資建議：重點(diǎn)推薦愛美客、華東醫(yī)藥、愛爾眼科、三星醫(yī)療、海吉亞、固生堂等。險(xiǎn)等。低值耗材等醫(yī)療器械及ODM/OEM型低值耗材企業(yè)政策免疫，值得關(guān)注?低值耗材行業(yè)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)以低端低值耗材為主。隨著醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生水平要求的提高，低值耗材在醫(yī)療服務(wù)中的重要程度?全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移背景下我國(guó)已出現(xiàn)眾多優(yōu)質(zhì)低值耗材供應(yīng)商。與其他醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)域相比，低值醫(yī)用耗材的種類繁多，其產(chǎn)品附加值相對(duì)較低MODMOEMODMOEM終端推薦方推薦方向：行業(yè)多點(diǎn)共振有望帶動(dòng)CXO板塊觸底反彈?生物醫(yī)藥投融資逐步改善，創(chuàng)新藥IND申請(qǐng)數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，看好CXO觸底反彈。根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年8月全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資總額約為CXO。時(shí)也再次驗(yàn)證了未來(lái)幾年CXO行業(yè)的高景氣。的主要因素。凱萊英、博騰股份、康龍化成、藥明康德、美迪西、成都先導(dǎo)、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)、和元生物、皓元醫(yī)藥等企業(yè)的資本開支與在建工程連續(xù)2年均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。1.一體化龍頭：藥明康德、藥明生物、金斯瑞生物科技、康龍化成；CDMO。?2020年多產(chǎn)品線新增裝機(jī)名列前茅，高端市場(chǎng)替代空間足：近年來(lái)我國(guó)影像設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但在高端影像設(shè)備仍以進(jìn)口企TMRDRDR率分別排名第二和第一。公司產(chǎn)品在3.0TMR以及64排及以上CT高端市場(chǎng)搶占份額。占主營(yíng)業(yè)務(wù)比不斷提升，從2019年的3.37%提升至2021年的7.15%，未來(lái)隨著渠道的鋪設(shè)以及產(chǎn)品影響力的逐邁瑞醫(yī)療：全球化+高端化持續(xù)推進(jìn)，新基建浪潮下持續(xù)受益邁瑞醫(yī)療：全球化+高端化持續(xù)推進(jìn)，新基建浪潮下持續(xù)受